美联储政策与关税影响 - 特朗普政府推迟关税最后期限至8月1日，可能推后关税对通胀的最终影响，增加美联储决策不确定性[1] - 美联储主席鲍威尔倾向于等待明确贸易战对物价影响的证据后再决定降息，当前失业率4.1%且通胀略高于2%[1] - 市场预计9月降息概率为63%，但部分观察家认为美联储可能保持利率不变[1] 市场预期与分析师观点 - Yardeni Research总裁警告若美联储降息，"债券义警"可能推高收益率，因担忧宽松政策加剧债务水平上升[1] - 瑞银固定收益主管预计年底关税水平达15%，并认为经济面临"温和滞胀性"风险[2] - 阿波罗经济学家Slok预测美联储年内仅降息一次，强调通胀上升预期削弱降息必要性[2] 经济数据与行业影响 - 近期就业报告显示劳动力市场强劲，本月降息概率低于5%，但市场预计12月前放松政策的可能性达96%[2] - Bradesco Securities指出关税期限波动增加企业招聘与定价计划难度，延迟劳动力市场和通胀数据的准确反映[2] - 策略师预计夏季物价上涨，因企业将关税成本转嫁消费者且提前购买效应消退[1]

美元走势分析 - 美元近期出现小幅反弹 但仍接近近年来的低位 [1] - 分析师认为美元基本面下行趋势未改变 预计市场将更强烈抵制美联储鹰派立场 [1] - 关税政策可能加剧滞胀风险 成为压低美元走势的另一因素 [1] 市场预期 - 关税消息可能成为推动美元下一轮走低的导火索 类似"解放日"时期的市场反应 [1]

宏观经济与政策环境 - 海外市场滞胀风险隐现，美联储维持谨慎政策，年内降息两次预期未改 [2] - 国内政策持续发力托底经济，社零增速创新高显示消费边际改善，但房地产投资深度下滑仍是核心拖累 [2] - 关税暂停短期提振情绪，中长期出口仍承压 [2] 铝价走势 - 伦铝3M电子月初开盘2454美元/吨，月内上涨107.5美元/吨，涨幅4.38% [3] - 沪铝主力合约月初开盘20115元/吨，月内上涨350元/吨，涨幅1.74% [3] - 沪铝近月合约受极低库存和现货高升水支撑，挤仓风险驱动近月强势上行，远月合约承压于淡季需求疲软及氧化铝过剩 [5] 基本面分析 铝土矿市场 - 国产铝土矿价格小幅抬升后僵持运行，目前市场报价508元/吨 [8] - 几内亚和澳大利亚铝土矿CIF价格分别为72美元/吨和76美元/吨，后者环比上涨3美元/吨 [8] - 几内亚矿石运至中国北方港口运费区间为[22-28.5]美元/吨，澳大利亚矿石运费区间为[9.5-12]美元/吨 [8] 氧化铝市场 - 国产氧化铝期现价格重心持续下调，区域基差冲高后回落至正常水平 [8] - 澳洲氧化铝FOB均价356美元/吨，环比下跌5美元/吨 [9] 电解铝成本与库存 - 吨铝平均理论完全成本18374.51元/吨，吨铝利润平均为3476元/吨 [10] - 铝锭社会库存45.6万吨，铝棒库存16.3万吨 [10] 消费端表现 - 铝板带、铝箔企业开工率分别为73.00%和72.12%，环比分别下降0.60%和3.65% [13] - 新能源汽车5月产销同比分别增长35%和36.9%，占汽车新车总销量48.7% [14] - 乘用车市场延续良好态势，5月产销同比分别增长12.8%和13.3% [14] 后市展望 - 淡季抑制传统消费与地产疲软难解，氧化铝过剩预期加剧成本松动风险 [16] - 低库存及国内稳增长政策加码共同构筑底部韧性，沪铝或将维持区间震荡，价格重心较六月有所下移 [16][19]

白宫与美联储的政策博弈 - 白宫近期加大对美联储及主席鲍威尔的抨击 要求立即降息并威胁提前宣布继任人选 导致美联储降息决策政治化[1] - 鲍威尔拒绝降息主要担忧关税传导滞后效应 预计6-8月数据将体现通胀压力 避免重蹈2022年误判通胀的覆辙[1] - 美联储陷入两难困境：过早降息可能被迫后续激进加息 维持高利率则可能冲击经济及劳动力市场[1] 政策组合的经济影响 - 白宫试图通过"大而美"税收与支出法案扩大政府债务 降息可节省利息成本 两者形成政策组合[2] - 经济基本面无需降息时强行降息可能引发通胀 导致美债需求下降收益率上升 反而加重政府利息负担[2] - 美元指数年内已下跌10.8% 因高关税与财政风险促使投资者加强汇率对冲 若美联储独立性受损或加剧贬值[2] 滞胀风险与数据质量 - 美元贬值10%叠加高关税将推高输入型通胀 与关税同样具有滞后效应 9月降息可能进一步刺激通胀[3][4] - 美国劳工局CPI数据估算比例从10%升至30% 因联邦裁员影响数据准确性 5月非农就业增加14.7万超预期[4] - 失业率降至4.1%显示就业市场强劲 但非法移民驱逐可能干扰数据 叠加CPI质量下降酝酿新风险[4]

黄金市场动态 - 现货黄金跌破3320美元/盎司关口，日内跌幅1.18% [1] - COMEX黄金期货主力报3333.3美元/盎司，日内跌幅0.80% [1] - 全球央行增持黄金趋势持续，地缘冲突及去美元化推动需求 [7] - 金价长期支撑因素包括避险需求及央行配置意愿 [7] - 贵金属市场受益于美元信用体系弱化，金价中枢有望抬升 [8] 美国国债与利率 - 美国国债收益率飙升，2年期和5年期收益率上涨近10个基点 [3] - 10年期国债收益率跳升5.5个基点 [3] - 3个月期国债收益率报4.330%，10年期报4.334%，2年期报3.878% [4] - 利率互换数据显示7月降息概率接近零，9月降息概率约75% [7] 就业与经济政策 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，为2023年3月以来首次负增长 [6] - 经济学家此前预期增长9.8万人，实际数据远低于预期 [6] - 美联储7月降息可能性极低，政策调整或推迟至9月 [6][7] 有色金属与稀有金属 - 稀土金属供需紧张加剧，行业龙头受益于军工需求 [7] - 白银供需缺口及宽松周期可能推动补涨行情 [8] - 锑、钨等稀有金属供应优势显著，相关企业值得关注 [7]

黄金市场表现 - 现货黄金持续反弹 伦敦金现报3348美元/盎司 黄金ETF(518880)涨0.51% [1] - 年初至今黄金ETF(518880)新增份额达33.78亿份 居同标的产品首位 [1] - 近10个交易日资金净流入黄金ETF(518880)累计近13亿元 [1] 宏观经济与政策影响 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人 为2023年3月以来首次负增长 远低于预期的增长9.8万人 [1] - 美联储维持利率不变 短期内降息可能性低 [1] - 全球地缘冲突频发及去美元化趋势促使央行增持黄金 [1] 行业分析与投资机会 - 黄金ETF基金将持续购金 涉及军工的稀有金属供应优势显著 稀土金属供需紧张加剧 [1] - 贵金属受益于美元信用体系弱化及避险需求 金价中枢有望抬升 [2] - 白银在供需缺口及宽松周期下或进入补涨阶段 [2] - 工业金属如铜铝因供需偏紧及库存低位 价格弹性将放大 [2] - 能源金属虽处出清周期 但新能源汽车和光伏领域景气支撑需求 价格有望加速回升 [2]

美国经济数据 - 美国第一季度GDP按年率计算萎缩0.5% 较先前预估的-0.2%进一步恶化 为2022年第一季度以来首次季度性负增长 [1] - 消费者支出增速显著放缓至0.5% 远低于去年第四季度的4% 创2021年以来最低增速 [1] - 进口激增37.9% 导致净出口拖累GDP达4.7个百分点 反映企业为应对潜在关税上调而提前囤货 [1] 经济指标调整 - 第一季度国内需求增长率从初值3.0%下调至1.9% 联邦支出降幅达4.6% 为2022年以来最大降幅 [1] - 核心PCE物价指数终值上调至3.5% 显示通胀压力持续 [1] - 持续领取失业救济金人数攀升至197.4万 创2021年11月以来新高 [2] 市场预期与挑战 - 企业库存调整可能推动第二季度经济增长改善 但消费者支出持续回暖将成为决定性因素 [2] - 贸易政策不确定性或继续阻碍企业投资活动 消费者超额储蓄减少可能进一步削弱支出能力 [4] - 美联储可能将降息时间推迟至今年晚些时候 以平衡经济放缓与通胀压力 [4] 长期结构性问题 - 贸易政策在保护本土产业的同时需避免对经济增长造成过度干扰 [4]

全球贸易与经济形势 - 世界贸易组织将2025年全球商品贸易增速预期从2%下调至-0.2% [1] - 国际货币基金组织将全球经济增速预测从3.3%降至2.8% [1] - 各国央行政策分化明显 美联储连续四次维持利率不变 欧洲三央行选择降息 [1] 金融市场波动与交易平台需求 - 投资者需要兼具灵活性与安全性的交易平台以应对复杂市场环境 [3] - 优秀交易平台需通过技术创新与严格合规构建风险防护机制 [3] AC资本市场(ACCM)产品策略 - 提供外汇、贵金属、指数及大宗商品等多种差价合约产品 [4] - 支持高达1:800的交易杠杆 最低交易0.01手 [4] - 具备多空双向交易机制 可在市场涨跌中获利 [4] AC资本市场(ACCM)技术优势 - 数据中心遍布伦敦LD4、纽约NY4、新加坡SG2和东京TY3等金融中心 [6] - 专线直连实现毫秒级订单执行 [6] - 提供MT5平台 配备Autochartist自动图表分析和Trading Central宏观策略研报 [6] - 支持EA智能交易系统和跟单交易功能 [6] 行业发展趋势 - 全球贸易不确定性持续 但孕育短线投资机会 [8] - 供应链区域化与数字货币体系重构将深化 [8] - 前瞻性交易平台将成为财富管理核心枢纽 [8]

美国商务部当地时间26日公布的最终修正数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.5%，较此前公布的初次估 值和修正值明显下调。分析人士普遍认为，美国一季度经济萎缩主要是由于美国关税政策导致进口大幅增加，关税对通胀的影响是下一步关注重 点。 美国经济数据发出警报，关税政策致美国一季度经济萎缩，并且可能导致通胀率从6月起飙升。经济增速放缓的同时物价上涨，这就是典型的滞胀 风险，美国将面临"加息—经济熄火，降息—通胀高企"的两难境地。由于美联储主席鲍威尔对降息态度谨慎，美国总统特朗普正谋划推出"影子美 联储主席"，找听话的人提前架空鲍威尔。美联储是否会出现"坐在后座指手划脚的司机"？特朗普急寻"听话"美联储主席接班人的计划，为何充满 风险？美元国际地位受到冲击后，哪些资产受到各国央行青睐？ 关税政策致经济萎缩 通胀"猛兽"又来袭 美国最近3年各季度经济增长率 今年4月以来，美国对多国加征所谓"对等关税"，但这一号称"让美国再次伟大"的举措，最终却可能拉高美国通胀，拖累经济增长。 当前美国实际关税税率徘徊在15%左右，市场研究公司BCA Research认为这很危险，如果特朗普不尽快 ...

宏观面 - 以伊冲突持续12天后达成停火协议，伊朗报复性袭击美军基地但未阻断能源运输，市场担忧降温 [1] - 金价、油价回吐涨势，现货黄金收报3368.98美元/盎司接近收平，美原油由涨5%转跌9% [1] - 特朗普宣布以伊达成停火协议，经卡塔尔斡旋，伊朗同意，以方也希望数日内结束冲突 [1] - 黄金因局势缓和避险需求减弱下跌，油价因霍尔木兹海峡风险未现跌幅更甚，美国股指期货上涨 [1] - 美联储副主席鲍曼意外放鸽称可能7月降息，美债收益率下跌、美元指数回落，但未支撑金价 [1] - 美国经济面临通胀与增长放缓压力，若中东局势恶化油价或飙升，加剧滞胀风险 [1] - 短期停火与美联储分歧压制金价，中长期地缘风险、降息预期等支撑黄金 [1] 美元指数 - 周一美元指数冲高回落，最高攀升至99.399，最低下探至98.32，最终以98.361收盘 [2] - 早盘价格短线跳空高开，震荡后继续上冲，美盘后快速承压下跌，跌破早盘低点及日线支撑，最终大阴收尾 [2] - 周线级别价格压制在100区域阻力，中期走势偏向空头 [2] - 日线级别关键阻力位于98.60，昨日收盘在此位置下方，后续关注此位置得失 [2] - 四小时级别价格下破支撑，短期市场偏空，一小时级别价格也偏空，关注近期低点得失 [2] 黄金 - 周一黄金价格总体呈现下跌状态，最高上涨至3396.68，最低下跌至3346.92，收盘于3368.94 [4] - 早盘跳空高开后承压，欧盘及美盘后继续上涨测试早盘高点附近，隔夜期间价格极弱下跌，最终大阴收尾 [4] - 月线级别5月份价格按预期运行，6月重点关注5月高低点得失，长线分水岭于2780位置 [5] - 周线级别受撑于3280区域支撑，中线依旧维持多头，但需注意市场回踩周线支撑 [5] - 日线级别下破3365分水岭，后续关注承压表现，下方重点关注回踩周线支撑 [5] - 四小时级别需关注3360位置，黄金目前属于震荡下跌，在没有打破3405之前持续空对待 [5] 欧美 - 周一欧美价格总体呈现上涨状态，最低下跌至1.1452，最高上涨至1.1581，收盘于1.1573 [7] - 早盘价格短线跳空低开，依托上周低点位置上方震荡，美盘后加速上涨并突破上周五高点 [7] - 月线级别受撑于1.0850位置，长线多头对待 [7] - 周线级别受撑于1.1300区域支撑，中线持续看多，价格下跌作为中线上涨中的修正 [7] - 日线级别重点关注1.1500区域分水岭，昨日价格突破此位置并收盘上方，后续此位置得失决定波段走势 [7] - 四小时级别需关注1.1540位置，价格短期偏多，但需注意前期高点压制 [7] 财经数据与事件 - 2025年6月24日周二重点关注夏季达沃斯论坛、北约国家元首和政府首脑峰会、德国6月IFO商业景气指数、英国6月CBI工业订单差值、加拿大5月CPI月率、美国第一季度经常帐、美国4月FHFA房价指数月率、美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、欧洲央行行长拉加德讲话、美联储哈玛克就货币政策发表讲话、美国6月谘商会消费者信心指数、美国6月里奇蒙德联储制造业指数、美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策报告证词、英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议、美联储哈玛克参与专题小组讨论、美联储威廉姆斯发表讲话、美国至6月20日当周API原油库存 [9]