8月8日下午，沈阳宏远电磁线股份有限公司（以下简称"宏远股份"，股票代码：920018.BJ）向不特定 合格投资者公开发行股票并在北交所上市网上路演在全景路演举行。 投资者交流环节，问及电磁线生产线智能数字化扩建项目情况，宏远股份董事长、总经理杨绪清，电磁 线生产线智能数字化扩建项目是在公司现有主营业务的基础上，结合国家产业政策和行业发展特点，以 现有技术为依托实施的投资计划，通过对现有电磁线生产线进行技术改造，引进先进自动化设备，优化 公司生产模式，提升生产效率，扩大产能。项目投产后，将实现扩大公司整体生产规模，提高生产效 率，有利于进一步发挥公司技术、产品、客户、品牌和管理、资源优势，切实增强公司市场竞争能力、 可持续发展能力和抵抗市场变化风险的能力。 天眼查信息显示，宏远股份主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆 包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和 电抗器等大型输变电设备。 二十多年的专业技术积累与市场沉淀，宏远股份现已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特 高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级"制造业单项冠军企 ...

投资评级与核心观点 - 投资评级：积极参与 [33] - 核心观点：报告研究的具体公司系行业领先的特高压电磁线"单项冠军"，多项技术达国际领先水平，产品广泛应用于我国多项重大超/特高压输电工程 [7][8][9] 公司基本面 - 技术实力：拥有80项专利（发明专利16项），"超薄换位导线"填补国内空白，"新能源车800V驱动电机用耐电晕高PDIV漆包铜扁线"达国际领先水平 [7][9] - 市场地位：2019-2023年国家电网/南方电网特高压项目中，装备公司电磁线的直流换流变压器、交流变压器中标占比分别为24.43%和29.63% [9] - 客户资源：覆盖特变电工(41.8%销售额)、中国西电等国内龙头，以及土耳其ASTOR、美国VTC等国际客户，并进入越南VinFast供应链 [9][11] - 财务表现：2024年营收20.72亿元(3年CAGR+25.74%)，归母净利1.01亿元(3年CAGR+42.34%)，毛利率7.97% [11] 发行方案 - 发行价格：9.17元/股，发行PE(TTM)11.44倍，显著低于可比公司PE中值21.8倍 [17][18][34] - 发行规模：初始发行3068万股(占发行后总股本25%)，募资2.81亿元，总市值11.25亿元 [17][18] - 配售情况：13家战投参与(含6家私募/3家券商)，网上顶格申购需冻结1336.34万元 [17] 行业情况 - 需求驱动：我国220kV及以上变压器容量从2012年26.24亿kVA增至2023年54.24亿kVA(CAGR+6.83%) [22] - 电源投资：2019-2024年电源投资从3283亿元增至11687亿元(CAGR+28.91%)，风电/太阳能装机CAGR分别达20.01%/34.14% [23] - 电网投资："十四五"期间国家电网+南方电网合计计划投资2.9万亿元，较"十三五"增长11% [23] - 出口机遇：我国变压器出口额从2020年32.64亿美元增至2024年64.30亿美元(CAGR+18.47%) [24] 竞争优势 - 研发优势：具备定制化研发能力，可自主设计改造设备模具 [27] - 技术优势：完成±500kV/±800kV/±1100kV特高压应用三大跨越 [8] - 生产体系：通过ISO9001等六大体系认证，获国家级"绿色工厂"称号 [7][27] - 客户优势：与特变电工等建立稳定合作，海外覆盖15个国家和地区 [9][28] 募投项目 - 产能扩张：电磁线智能数字化扩建项目达产后新增5000吨产能(预计年收入3.54亿元) [15] - 新能源布局：新能源汽车电磁线基地项目达产后新增6000吨产能(预计年收入6亿元) [15] - 研发投入：建设电磁线研发中心，项目周期36个月 [15]

面对高温"大考"，电力行业上市公司"开足马力"，积极做好保供工作。 近期，四川、重庆、新疆、陕西等地局部最高气温超过40℃。高温之下，全国电力负荷攀升，今年7月4 日、7日、16日、17日，全国最大电力负荷已经4次创历史新高。 火电是迎峰度夏的重要"压舱石"。例如，大唐国际发电股份有限公司（以下简称"大唐发电"）旗下的内 蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司，作为目前世界在役最大火电厂，7月3日至14日连续12天单日发 电量突破1亿千瓦时，其中，7月12日发电量达1.22亿千瓦时。据悉，大唐发电全面升级了重点设备监盘 机制，优化点检周期，确保供电稳定。 中煤新集能源股份有限公司（以下简称"新集能源"）旗下的利辛电厂也快速响应电网的负荷需求。新集 能源相关负责人近日在交易所互动平台表示："目前早、晚峰时段，公司4台机组的发电负荷率达85%以 上。" 河北建投能源投资股份有限公司（以下简称"建投能源"）科学统筹燃料采购，多措并举提升火电主业经 营效益。建投能源相关负责人表示："近期河北区域持续高温，用电负荷攀升，煤炭市场价格小幅反 弹，但影响有限。公司将继续加强电量营销，优化燃料采购管理，做好迎峰度夏保供工作。" ...

技术突破 - 平高电气自主研发的800千伏交流六氟化硫刚性气体绝缘输电线路(GIL)成功通过全套型式试验，各项技术指标全部过关 [1] - 该技术打破了国外在特高压输电领域的技术垄断，标志着我国在该领域取得重大突破 [1] - 产品攻克了高可靠绝缘设计、超低漏气率密封等多项行业技术难题，绝缘性能通过1.2倍绝缘裕度及1.5万次插拔试验验证 [1] - 年漏气率低至0.006%，达到国际领先水平 [1] 产品优势 - GIL具有占地面积小、可靠性高、环境适应性强等特点，适用于城市密集区、跨海通道及复杂地形等特殊场景 [1] - 采用模块化设计，可适配山地、隧道、地下管廊等多种复杂环境，极大提高安装效率 [1] 行业影响 - 该技术将为我国能源转型提供重要支撑，助力"西电东送""海上风电登陆"等工程，促进清洁能源高效消纳 [1] - 能有效缓解城市中心区输电走廊紧张问题，满足电动汽车充电网络、数据中心等新基建用电需求 [1]

行业规模与全球地位 - 中国年发电量突破10.1万亿千瓦时，居全球第一 [1] - 煤电装机规模超过美国和印度总和 [5] - 光伏装机量占全球53%，风电增量连续15年全球第一 [7] - 特高压工程形成"19交20直"格局，线缆总长度可绕地球赤道一圈 [8] 基础设施与技术突破 - 特高压输电实现跨3000公里输送电能，损耗率低于7% [8] - 2024年6月底全国发电装机容量同比增加5亿千瓦，其中新能源贡献4.1亿千瓦 [10] - 国家电网调度中心采用AI算法实现全国用电实时调控 [12] - 2025年将上线虚拟电厂系统，覆盖空调、充电桩及工业用电大户 [12] 能源结构转型 - 2023年风电光伏新增装机占比达82.6%，非化石能源占比87.3% [14] - 发电量增量主要依靠风光等清洁能源 [16] - 电力成为可交易工业资产，通过错峰生产和虚拟电厂实现供需平衡 [12] 区域发展与挑战 - 江苏夏季用电负荷创14996万千瓦新纪录 [10] - 浙江江苏等工业发达地区用电需求爆增，湖北四川等水电富集区受极端天气影响存在供电风险 [17] - 全国电力供需呈现"平衡偏紧"状态，需应急调度应对局部短缺 [17] 国际比较与出海战略 - 美国因基础设施老化导致风电输送能力不足 [19] - 德国因补贴政策失误导致海上风电项目烂尾 [19] - 2024年中国变压器出口增长70%，电表出口增长10% [21] - 电力设备出口覆盖东南亚、非洲及南美市场，改善当地供电条件 [21] 未来发展趋势 - 沙漠光伏、海上风电及雅鲁藏布江水电站等重大项目持续推进 [23] - 构建"电力社会"愿景，实现电力像WiFi一样自由流动 [23] - AI驱动的智慧能源管理系统将彻底解放人力 [23]

中国电力工业发展历程 - 中国电力工业起步时依赖美国进口设备，1882年上海首盏电灯依靠美国发电设备 [5] - 新中国成立初期全国发电量仅居世界第21位，改革开放后电力需求激增暴露结构性矛盾 [5] - 当前中国已掌握全球电力领域话语权，美西方国家工程师需查阅中文技术手册 [2] 特高压技术发展背景 - 中国能源与负荷中心逆向分布，80%能源在西部北部，70%人口在东部沿海 [7] - 传统500千伏超高压线路输送1000公里电能损耗达10%，效率低下 [7] - 特高压技术容量提升5倍，走廊宽度减半，经济输送距离突破2000公里 [8] 特高压技术突破历程 - 美苏日意等国曾研究特高压但未实现工程化应用，中国2004年将其上升为国家战略 [11] - 2009年首个特高压交流示范工程投运，2010年向家坝—上海工程创世界纪录（±800千伏，满足上海40%用电） [14] - 截至2023年中国建成4万公里特高压线路（相当赤道长度），年送电超2万亿千瓦时，减煤运6亿吨 [16] 技术优势与标准制定 - 特高压GIS设备安装精度要求水平误差小于2毫米，中国开发移动组装厂房技术攻克难题 [21][23] - 中国建成世界最大特高压电网网络，全套核心技术自主掌握 [18] - 国家电网称中国特高压标准已成为国际标准 [19] 国内应用与社会效益 - 特高压是西电东送、北电南供核心支撑，助力京津冀协同发展和长江经济带建设 [35] - 青藏高原特高压线路克服高寒缺氧，为牧民提供稳定电力 [19] - 中国是全球唯一未发生大面积停电事故的国家 [21] 国际化拓展与影响 - 在巴西建成2条特高压线路（第三条在建），输送容量相当葡萄牙全国用电量 [27] - 菲律宾、葡萄牙等国引入中国技术和管理经验 [27] - 美国学者承认中国特高压技术处于独一无二的领先地位 [29] 国际对比与挑战 - 美国2003年大停电暴露电网风险，但联邦制和地理屏障阻碍特高压发展 [30][32] - 美国建设跨州特高压需协调多方利益，难度远超中国 [32][33] 战略意义与全球贡献 - 特高压是连接世界能源未来的金色桥梁，提供全球能源互联网中国方案 [37][40] - 为全球能源困局、绿色低碳发展提供可操作技术路径 [40] - 被BBC誉为"电力高铁"，为能源转型提供宝贵经验 [42]

市场表现 - A股三大股指集体上涨，沪指涨0.62%收于3581.86点，盘中创年内新高3584.72点，沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元，全市场超2500只个股上涨，连续第二日超100只个股涨停 [2] - 雅下水电概念板块涨幅达11.77%位居第一，近30只个股涨停，但主力资金净流出5.57亿元，煤炭开采加工板块主力资金净流入25.71亿元位居第一，白酒、电池和光伏设备分别净流入18.29亿元、17.49亿元和16.62亿元 [2][3] - 民爆概念和水泥概念分别上涨6.04%和4.58%，但累计净流出主力资金达15.7亿元 [2][3] 雅鲁藏布江水电工程影响 - 雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，总投资约1.2万亿，是西藏年总投资金额的6倍，预计拉动水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备、地基处理、建材等多方面企业 [4] - 水电工程启动对A股形成显著催化效应，短期水电工程、重型机械、水泥建材等产业链相关板块强势上涨，但项目建设周期横跨数十年，短期对企业盈利拉动有限，股价可能已部分透支预期 [4] - 雅下水电建设周期十年以上，短炒窗口预计一至两周，实质是贴现率下行、政策支持与资产质量改善共振，市场风险偏好系统性回升 [4][5] 潜在投资机会 - 特高压输电板块因配套水电外送需求有望成为下一个市场关注焦点，西藏地区基建短板领域及高耗电产业或孕育新投资机遇 [6] - 下一个爆点可能落在AI算力基建领域，如国产GPU、液冷服务器、高速光模块等细分 [6] - 中报披露期临近时，业绩驱动的板块如高端制造、新能源车、半导体等领域或成新热点 [6] 政策与市场环境 - 中美贸易摩擦不确定性逐步"落地"，美国与主要贸易伙伴达成的新关税水平普遍低于4月初草案，H20芯片对华销售解禁，贸易"硬着陆"可能性大幅降低 [7] - 国内"反内卷"政策密集落地，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，核心重点是"调结构、优供给、淘汰落后产能" [10] - 建议关注成长赛道如AI应用、半导体、医药等板块，以及"反内卷"政策受益板块如电新、钢铁、有色等 [10] 后市展望 - 市场短期或步入震荡整固阶段，银行板块持续低迷制约指数上行空间，深成指创新高后获利筹码有待消化，中报业绩披露窗口期个股波动风险上升 [9] - 指数更可能进入阶段性震荡调整或横盘整理，外部地缘不确定性实质性缓解及国内增量政策出台等关键因素暂时未兑现 [9] - 若宏观数据与政策面配合，市场有望继续震荡上行，建议聚焦科技创新、自主可控、绿色能源等方向，适度配置低估值蓝筹 [9]

武汉电力供应保障 - 武汉被列为中国电力供应保障重点城市，主要基于超大城市发展需求和电网负荷持续攀升 [2][3] - 截至2025年，武汉电网变电容量将从4146万千伏安增至6000万千伏安，提升电网资源配置能力 [2][5] - 2025年7月7日武汉电网负荷达1774.15万千瓦，创历史新高，比历史最大负荷高出32万千瓦 [3] 电力基础设施建设 - 湖北±800千伏特高压直流工程500千伏东新变电站投运，每年可消纳金沙江上游清洁电能65亿千瓦时，减少二氧化碳排放约400万吨 [5] - 武汉电网实现0.1秒级故障自愈能力，故障时可自动隔离并恢复供电 [6] - 武汉通过改造老旧电网、扩大供电能力、缩短供电半径等措施提升电网承载力 [8] 清洁能源与环保措施 - 武汉推进长江岸电建设，促进清洁能源使用，全社会用电量达755.44亿千瓦时 [3] - 三峡集团总部迁至武汉，其水电、风电、太阳能等清洁能源项目可为武汉提供稳定绿色电力保障 [8] - 武汉经开区大力发展新能源汽车产业，三峡集团协调水电资源倾斜，提升绿色电力占比 [8] 用电需求管理与优化 - 2025年7月武汉调整工商业电动汽车充电分时电价，午间高峰负荷下降25万千瓦，相当于为10万户居民腾出用电空间 [6] - 武汉供电部门引导居民调整空调温度至26℃以上，减少非必要用电设备使用，缓解用电压力 [8] - 2025年7月高温期间，武汉通过虚拟电厂模式协调40家企业降低负荷，避免区域性供电紧张 [8] 智能化与应急响应 - 武汉通过智能电网建设实现电力精准调度和实时监控，保障高新技术产业区稳定供电 [2] - 数字化监控系统实时监测电网负荷，精准预测用电高峰时段 [8] - 武汉增设分布式电源，减少因设备故障导致的停电 [8]

项目概况 - 陕北至安徽±800千伏特高压直流输电工程是国家"十四五"电力发展规划重点工程，线路全长1065.4公里，横跨陕西、河南、安徽3省 [1] - 工程建成后将接入配套风电、光伏等新能源1100万千瓦，年输送电量超360亿千瓦时 [1] - 项目对推动陕西清洁能源开发利用、提升安徽电力供应保障能力具有战略意义 [1] 技术设备 - 西安西电开关电气有限公司负责宝塔山换流站GIS设备生产及安装，该设备采用气体绝缘金属封闭技术，集成高压电力系统的安全控制、电能分配及设备保护功能 [1] 工程进展 - 宝塔山换流站GIS设备安装启动，标志工程建设进入加速阶段 [1] - 公司将该工程列为年度"西电红"重点工程项目，选派优秀安装团队并制定详细安装方案，包括防尘措施和进度管控 [1] 团队管理 - 项目团队组织经验丰富人员开展系列培训，内容涵盖产品清理、对接要点、防尘帐篷作业流程等实用技能 [1] - 技术团队向业主代表讲解安装方案及关键点，获得认可 [1]

电网建设与升级 - 川渝1000千伏特高压交流输电工程于2024年12月投运，标志着重庆电网进入特高压时代 [1] - 哈密-重庆±800千伏直流特高压输电工程于2024年6月投产，形成"一交一直"特高压入渝格局 [1] - 川渝特高压交流工程年最大输送能力达350亿千瓦时，"疆电入渝"工程年最大输送能力达360亿千瓦时 [1] - 国网重庆电力2025年12项迎峰度夏重点工程全部投产，包括9项基建工程和3项技改工程 [2] - 新增及增容主变压器11台，新增变电容量236万千伏安，新建及改造110千伏及以上输电线路159公里 [2] 清洁能源发展 - 重庆华电酉阳后坪荆竹坝30兆瓦风电项目全容量并网，预计年均发电量6300万千瓦时 [2] - 2024年1至6月重庆电网新增电源装机容量314万千瓦，其中清洁能源装机容量236万千瓦 [2] 储能设施布局 - 渝北区中广核新龙塆储能电站于2024年4月投运，高峰期每日最大可向电网放电近40万千瓦时 [2] - 储能电站执行电网调度计划，参与电网调峰 [2] 电力供应保障成效 - 重庆三友机器制造有限责任公司反映2024年电力供应更有保障，无需错峰生产 [1] - 多元举措构建起坚强的电力保障体系，有效应对高温考验 [3]