财务数据和关键指标变化 - 第四季度营业收入为1.76亿美元，上一季度为1.78亿美元 [15] - 第四季度EBITDA等值现金流为1.09亿美元，过去12个月EBITDA总计4.5亿美元 [3] - 根据美国通用会计准则，第四季度净亏损约为470万美元，或每股0.04美元，主要受非经常性和非现金项目影响，包括出售一艘苏伊士型油轮获利约1130万美元，以及与两艘苏伊士型油轮相关的2300万美元解约补偿金 [16] - 季度末现金及现金等价物约为1.51亿美元，另有4600万美元的已承诺信贷额度可用 [16] - 公司账面权益比率约为26% [17] - 公司宣布第88次连续季度股息为每股0.20美元，基于昨日股价股息收益率约为9% [9][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **集装箱船队**：产生约8100万美元租金收入，其中包括7艘大型集装箱船与燃料节省相关的利润分成 [14] - **汽车运输船队**：产生约2600万美元租金收入，高于上一季度的2300万美元，因所有船舶在完成计划干坞后已全面恢复运营 [14] - **油轮船队**：产生约4200万美元租金收入，低于上一季度的4400万美元，主要因计划中的干坞 [14] - **干散货船队**：仅剩两艘卡姆萨尔型船在短期市场运营，收入约为270万美元，相当于每艘船每天至少约1.5万美元 [15] - **能源资产**：收入约为2300万美元，主要由Linus钻井平台贡献，其与康菲石油的长期合同持续至2029年5月 [15] - **整体运营**：第四季度总运营天数为4808天，船队整体利用率为98.6%，仅调整计划外技术停租后的利用率为99.8% [12] - **运营支出**：净运营及行政管理费用约为6700万美元，与上一季度基本一致 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **油轮市场**：苏伊士型油轮市场显著走强，自12月交易达成后不到两个月内，1年期期租租金和TD20指数上涨约20% [24] 目前现代苏伊士型油轮1年期期租租金指导价在高位4万美元区间（例如47,500美元/天），而基于TD20指数可超过6万美元/天 [36] 市场出现前所未有的供应端整合，一家集团控制了约三分之一的VLCC交易船队，对市场定价产生结构性影响 [24] - **海上钻井市场**：行业获得切实的结构性支持，日费率提高、合同期限延长、对高端高规格钻井平台需求上升 [8] 近期Transocean与Valaris的全股票合并以及Noble Great White在挪威获得的新三年期合同（2027年开始）均印证了市场基本面的走强 [8][9] - **集装箱船市场**：公司有五艘集装箱新造船的剩余资本支出约8.5亿美元，预计通过交付前和交付后融资组合来提供资金，贷款方兴趣浓厚 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司定位**：致力于将SFL建设成为一家拥有多元化、高质量船队的海事基础设施公司 [3] - **资产交易与优化**：第四季度以约5700万美元/艘的价格出售了两艘2015年建造的苏伊士型油轮（2022年以4700万美元/艘购入），录得账面收益约1130万美元，年化股本回报率超过25% [4] 同时，以每艘1150万美元的补偿金提前解除了另外两艘2020年建造的苏伊士型油轮的租约，保留了这些韩国建造、燃料效率高、更具长期租赁吸引力的船舶 [5][6] - **技术升级与环保**：对一艘化学品船进行LNG双燃料系统升级以更好地处理气体蒸发，其姊妹船将在第一季度进行相同升级，旨在充分利用双燃料能力，目前所有六艘LNG双燃料船舶均使用LNG运营，以符合减少温室气体排放的目标 [12] - **租约储备**：租约积压订单达37亿美元，其中三分之二与投资级 counterparties 签订，提供了强劲的现金流可见性 [9][17] - **增长与投资**：公司拥有稳固的资产负债表和流动性，为把握有吸引力的投资机会做好了准备 [9][17] 公司是“资产不可知论者”，关注所有细分市场的交易，追求良好的风险调整后回报 [40][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **油轮市场展望**：VLCC市场的积极动态以及贸易模式对苏伊士型船有利，预计市场可能在一段时间内保持坚挺 [25] 公司最终目标是为保留的两艘现代苏伊士型油轮寻找新的长期租约，但同时享受现货市场带来的更高现金流（目前两艘船的净现金流已超过原先四艘船的总和） [25][26] - **海上钻井市场展望**：对Hercules钻井平台在未来获得新的工作机会持乐观态度 [9] 近期行业整合和长期合同的签订表明市场动态和就业机会正在增加 [42] - **经营环境感知**：去年因地缘政治和贸易摩擦，许多参与者持观望态度，难以获得长期承诺，目前感觉动态有所改善，对新业务合作的兴趣增加 [29][30] - **分红政策**：董事会不对未来股息提供指引，但评估基础是长期可持续现金流 [28] 公司展现了纪律性方法，即使在当前水平，每年股息支出仍超过1亿美元 [31] 其他重要信息 - **船队构成**：在第四季度出售两艘苏伊士型油轮后，当前船队由57项海事资产组成，包括2艘干散货船、30艘集装箱船、14艘大型油轮、2艘化学品船、7艘汽车运输船和2座钻井平台 [11] - **干坞与维修**：本季度有两艘船舶进行计划干坞，成本约420万美元 [12] SFL Composer号船舶在第三季度碰撞事故后的维修由保险覆盖，包括事故导致的停租损失，船舶已恢复正常运营 [47] - **融资活动**：与Hercules钻井平台相关的原有融资已在年底用资产负债表现金偿还，使该平台在季度末无负债 [16] 已谈判新的1亿美元融资安排，预计在第一季度执行 [17][48] - **会计处理影响**：根据美国通用会计准则，提前解约补偿金需在第四季度全额计入费用，尽管投资回报强劲，但仍导致季度净亏损 [6] 现货市场运营的油轮收入按“装货到卸货”基础确认，可能导致季度间利润表波动 [7][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于苏伊士型油轮的战略思考，是寻求多年期合同还是继续利用强劲的现货市场？ [20][21][22] - 公司认为该市场目前很有趣，最终目标是为两艘更现代化的韩国建造船舶寻找新的长期租约，但同时享受现货市场带来的更高现金流（目前两艘船的净现金流已超过原先四艘船的总和） [25][26] 市场出现结构性变化，一家集团控制了约三分之一的VLCC交易船队，增强了定价能力，且VLCC与苏伊士型油轮费率历史上高度相关，预计市场可能保持坚挺 [24][25] 问题: 未来12个月的股息展望如何？在油轮资产价格高企的背景下，集装箱船市场的增长机会如何看待？ [27] - 董事会不对未来股息提供指引，评估基础是长期可持续现金流 [28] 公司保持纪律性，专注于达成正确的长期交易以构建可分配现金流 [30] 目前即使在此股息水平，每年股息支出仍超过1亿美元 [31] 公司是“资产不可知论者”，关注所有细分市场的机会，包括干散货和集装箱船市场，交易需在购买价格、租船费率、 counterparty 和融资结构等方面整体合理 [39][40] 问题: 被终止的旧租约费率是多少？目前在现货市场已获得的租约情况如何？ [35] - 2022年达成的交易中，两艘中国建造船舶的期租租金约为每天27,000美元 [35] 目前现代苏伊士型油轮1年期期租租金经纪商指导价在高位4万美元区间（例如47,500美元/天），而基于TD20指数可超过6万美元/天 [36] 公司通常不实时指导现货市场费率，但确认目前两艘船的净现金流已超过原先四艘船的总和 [26][36] 问题: 剩余的两艘干散货船是否属于非核心资产？是否有兴趣将资本重新配置到干散货领域，例如纽卡斯尔型新造船？ [39] - 公司一直是干散货领域的投资者，目前仅剩两艘船更多是巧合 [39] 公司是“资产不可知论者”，会考虑所有细分市场的交易，包括干散货，关键在于获得良好的风险调整后回报 [40] 这两艘船曾为公司带来可观利润，目前主要在短期市场交易 [40] 问题: 关于Hercules钻井平台的最新情况？ [42] - Hercules自2024年11月以来一直闲置 [42] 市场此前较为缓慢，但现在看到积极迹象，包括行业整合（Transocean与Valaris合并）以及类似规格钻井平台获得长期合同 [42] 公司对在未来获得新工作持乐观态度，但无法就具体讨论置评 [42] 问题: 如何看待不同航运板块合同收入组合的长期演变？集装箱新造船订单是否标志着公司的战略方向？ [45] - 公司喜欢与投资级 counterparties 签订长期期租合同，并采用能够大幅摊销投资的现代技术 [45] 公司不特别专注于单一板块，而是致力于成为强大工业合作伙伴的物流伙伴，集装箱船市场是有趣的市场，但也乐于关注其他板块 [45] 问题: 目前对哪个板块的未来增长潜力最乐观？在哪个细分市场看到最佳经济效益？ [46] - 这几乎是一个不可能回答的问题，公司没有特别偏好 [46] 长期来看，班轮型资产（集装箱船、汽车运输船）有更多长期租约，但油轮、干散货和化学品船板块也时有出现 [46] 公司会全面审视，希望构建跨越多板块的投资组合 [46] 问题: SFL Composer号船舶的现状如何？ [47] - 该船在第三季度发生碰撞，当时正计划进干坞，所有损坏维修均由保险覆盖，包括事故导致的停租损失 [47] 船舶现已恢复为大众集团服务，在大西洋正常运营 [47] 问题: 新的钻井平台融资安排规模是多少？ [48] - 为Hercules谈判的新融资安排金额为1亿美元 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营业收入为1.76亿美元，上一季度为1.78亿美元 [3][15] - 第四季度调整后EBITDA（等效现金流）为1.09亿美元，与第三季度持平 [3][15] - 过去12个月EBITDA总计4.5亿美元 [3] - 根据美国通用会计准则，第四季度净亏损约为470万美元或每股0.04美元，主要受非经常性和非现金项目影响 [16] - 季度末现金及现金等价物为1.51亿美元，另有4600万美元未提取信贷额度可用 [16] - 公司账面权益比率约为26% [17] - 宣布第88次连续季度股息为每股0.20美元，基于昨日股价股息收益率约为9% [9][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **集装箱船队**：产生约8100万美元租金收入，包括7艘大型集装箱船与燃油节省相关的利润分成 [14] - **汽车运输船队**：产生约2600万美元租金收入，高于上一季度的2300万美元，因所有船舶在完成计划干船坞后已全面恢复运营 [14] - **油轮船队**：产生约4200万美元租金收入，低于上一季度的4400万美元，主要由于计划中的干船坞 [14] - **干散货船队**：仅剩两艘Kamsarmax型船在短期市场运营，收入约为270万美元，相当于每艘船每天约1.5万美元 [15] - **能源资产**：收入约为2300万美元，主要由Linus钻井平台贡献，该平台与康菲石油的长期合同持续至2029年5月 [15] - 第四季度船队总运营天数为4808天，整体利用率为98.6%，若仅调整计划外技术停租，利用率为99.8% [12] - 本季度有两艘船舶进行计划干船坞，成本约420万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **苏伊士型油轮市场**：市场自12月交易达成后不到两个月内显著走强，1年期期租租金和TD20指数在短期内上涨了20% [7][24] - **VLCC市场**：近期出现前所未有的供应端整合，租金非常高，预计将对100万桶级的苏伊士型油轮市场产生积极的溢出效应，历史上这两个细分市场表现出高度相关性 [8] - **海上钻井市场**：行业获得实质性结构性支持，表现为日费率提高、合同期限延长以及对高端高规格钻井平台的需求上升，近期Transocean与Valaris的全股票合并以及Noble Great White钻井平台在挪威获得的新3年期合同（2027年开始）都体现了这一点 [8][9][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身打造为一家多元化的高质量船队的海事基础设施公司 [3] - 近期采取果断措施加强租约合同储备，与实力雄厚的交易对手签订长期协议，并部署高质量资产 [3] - 对船队进行效率升级投资，以实现强劲的船队表现 [3] - 保持资产类别中性，在所有细分市场（包括干散货）寻求交易，核心是获得良好的风险调整后回报 [39][40] - 战略重点是作为强大的工业合作伙伴的物流伙伴，寻求长期期租合同，特别是与投资级交易对手的合作 [45] - 拥有稳固的资产负债表和流动性状况，能够把握有吸引力的投资机会 [9][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对为Hercules钻井平台在适当时候获得新工作持乐观态度，因海上钻井行业基本面走强 [9] - 市场分析师预测未来几个季度油轮市场将非常强劲 [7] - 认为VLCC市场的动态以及苏伊士型船的贸易模式可能使市场在一段时间内保持坚挺 [25] - 指出地缘政治和贸易摩擦在去年导致许多市场参与者持观望态度，但现在感觉动态有所改善，对新业务合作的兴趣增加 [29][30] - 公司已证明有能力在相当艰难的周期中保持稳定，并希望未来也能保持良好的分配能力 [31] 其他重要信息 - 第四季度完成两艘2015年建造的苏伊士型油轮出售交易，每艘售价约5700万美元（2022年收购价为每艘4700万美元），其中一艘在第四季度交付并确认约1130万美元账面收益，净现金影响（偿还债务和向承租人分配利润后）约为2600万美元，年化股本回报率超过25% [4] - 同时，公司同意以每艘1150万美元的补偿金提前解除另外两艘2020年建造的苏伊士型油轮的租约，并保留船舶 [5] - 保留的两艘韩国建造的船舶账面价值仅为5500万美元，而据船舶经纪人估计，其无租约市场价值目前超过8000万美元 [7] - 目前仅这两艘船贡献的净现金流已超过原四艘船在旧租约下的总和 [7][26] - 根据美国通用会计准则，在现货市场运营的油轮收入按“装货到卸货”基础确认，可能导致季度间利润表波动 [7][37] - 正在对一艘化学品船进行LNG双燃料系统升级，其姊妹船将在第一季度进行相同升级，六艘LNG双燃料船目前均使用LNG运营，以符合减排目标 [12] - 五艘集装箱新造船的剩余资本支出约为8.5亿美元，预计将通过交付前和交付后融资相结合的方式提供资金，贷款机构兴趣浓厚 [17] - 租约合同储备为37亿美元，其中超过三分之二与投资级客户挂钩，提供了强劲的现金流可见性 [9][17] - 自2024年11月以来，Hercules钻井平台一直闲置，公司正在为其寻找工作，并看到市场出现更多动态和就业机会的迹象 [42] - 已为Hercules钻井平台谈判了一项新的1亿美元融资安排，预计在第一季度执行 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于苏伊士型油轮的战略思考，是寻求多年期合同还是继续利用强劲的现货市场？ [20][21][22] - 公司认为当前市场非常有趣，最终目标是为这些船舶寻找新的长期租约，但同时也在享受强劲的现货市场收益 [25][26] - 促成交易的原协议赋予承租人在特定条件下触发售船并分享利润的权利，市场上涨后他们执行了该权利 [22] - 出售的两艘较旧的中国建造船舶实现了约20%以上的股本回报率 [22][23] - 保留的两艘韩国建造、生态设计、装有洗涤塔的船舶更适合长期租约 [23] - 市场在两个月内上涨20%，原因包括贸易模式问题以及一个重要集团控制约三分之一可交易VLCC船队，增强了市场定价能力 [24] - 苏伊士型船与VLCC租金历史相关性约为85%，因此VLCC市场的强势可能使苏伊士型市场保持坚挺 [25] - 目前两艘船产生的净现金流超过了之前四艘船的总和 [26] 问题: 对未来12个月股息的看法，以及增长机会（油轮与集装箱船）如何？ [27] - 董事会不对未来股息提供指引，评估基于长期可持续现金流 [28] - 去年出售了一些租约到期的旧船，释放了资本，同时Hercules钻井平台闲置也影响了现金流 [29][31] - 地缘政治因素去年影响了长期承诺，但现在动态改善，业务兴趣增加 [29][30] - 公司采取纪律严明的方法，专注于做正确的长期交易，偶尔获得超额回报（如苏伊士型油轮交易） [30] - 即使按当前水平，公司每年股息支出仍超过1亿美元，累计已向股东返还超过29亿美元 [31] - 关于增长机会，公司是资产类别中性的，会审视所有细分市场的交易，包括干散货，关键在于获得良好的风险调整回报，交易需在购买价格、租船费率、交易对手和融资结构方面都有意义 [39][40] 问题: 被终止的租约原费率是多少？以及截至目前在现货市场签订了哪些租约？ [35] - 原交易于2022年达成，两艘中国建造船舶以约4600-4700万美元购入，日租金约为2.7万美元，现以5700万美元净价出售，实现了强劲回报 [35] - 两艘较新的韩国建造船舶购入价约为6400万美元，目前经纪人（如Fearnleys）对5年船龄苏伊士型油轮的估值已升至8500万美元 [35] - 根据经纪人报告，现代苏伊士型油轮1年期租租金指导价在高位4万美元区间（例如47,500美元/天），而基于TD20指数，12个月租金可超过6万美元/天 [36] - 旧结构下租金低于3万美元/天，且需扣除运营费用和贷款本息，目前两艘船的净收益已超过之前四艘船的总和 [36][37] - 根据美国通用会计准则，提前解约补偿金需在第四季度直接计入损益，且现货市场交易收入按“装货到卸货”确认，可能导致季度间盈利波动 [37][38] 问题: 剩余的两艘干散货船是否是非核心资产？是否有兴趣将资本重新配置到干散货（如纽卡斯尔型新造船）？ [39] - 公司一直投资于干散货板块，目前仅剩两艘船更多是巧合，公司是板块中性（agnostic）的 [39] - 不认为这两艘船是非核心资产，它们曾签有10年期租约，长期以来相当盈利，只是目前在短期市场交易 [40] - 会像看待其他板块一样审视干散货板块的机会，关键在于获得良好的风险调整回报 [40] 问题: 关于Hercules钻井平台的最新情况？ [42] - Hercules自2024年11月以来一直闲置 [42] - 市场此前较为缓慢，但现在看到积极迹象：Transocean与Valaris的合并，以及一艘具有类似恶劣环境、超深水特征的钻井平台近期获得了2027年开始的三年期租约 [42] - 根据经纪人信息，未来市场动态和就业机会似乎更多，但公司不能就具体讨论置评，有合同将会宣布 [42][43] 问题: 如何看待不同航运板块合同收入构成的长期演变？集装箱新造船订单是否表明了公司的战略方向？ [45] - 集装箱新造船于2024年订购，公司偏好与投资级交易对手签订长期期租合同，并利用现代技术，通过长期租约大幅摊销投资 [45] - 公司并非专门专注于单一板块，而是试图定位为强大工业合作伙伴的物流伙伴，集装箱船市场一直是有趣的市场，但也乐于关注其他板块 [45] 问题: 目前对哪个板块未来增长潜力最乐观？哪个细分市场经济性最好？ [46] - 这几乎是一个不可能回答的问题，公司没有特别偏好的板块 [46] - 长期以来，班轮型资产（集装箱船、汽车运输船）中更常出现长期租约，但油轮和干散货板块有时也有长期租约 [46] - 公司会全面审视，并希望建立跨多个板块的投资组合 [46] 问题: SFL Composer号的状态如何？ [47] - 该船在第三季度发生碰撞，当时正计划进干船坞，因此并未损失时间，所有损坏修理和事故导致的停租均由保险覆盖，公司未受损失 [47] - 该船现已恢复为大众集团服务，在大西洋正常运营 [47] 问题: 新的钻井平台融资安排规模是多少？ [48] - 为Hercules谈判的新融资安排金额为1亿美元 [48]

政策核心目标与时间表 - 到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成全国统一电力市场体系 [1] - 到2030年，各类型电源和除保障性用户外的电力用户全部直接参与电力市场，市场化交易电量占全社会用电量的70%左右 [11] - 到2035年，市场化交易电量占比稳中有升，电力资源全面实现全国范围内的优化配置和高效利用 [11] 推动电力资源全国优化配置 - 推动电力交易平台互联互通、交易信息共享互认，实现经营主体“一地注册、全国共享” [3][12] - 条件成熟时，研究组建全国电力交易中心 [3][12] - 打通国家电网、南方电网经营区之间市场化交易渠道，尽快实现跨经营区常态化交易 [13] - 科学安排跨省跨区优先发电规模计划，合理扩大省间自主市场化送电规模 [3][13] 健全电力市场功能体系 - 推动现货市场2027年前基本实现正式运行，以发现实时价格、准确反映供需 [3][14] - 落实中长期合同签约履约激励约束措施，实现电力资源长期稳定配置 [4][15] - 加快建设支撑电力系统灵活调节的辅助服务市场，如调频、备用市场 [2][15] - 扩大绿色电力消费规模，加快建立强制消费与自愿消费相结合的绿证消费制度 [5][16] - 进一步完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源的容量电价机制 [5][17] - 打造规范有序、便捷高效的零售市场，畅通批发—零售价格传导 [2][17] 促进各类经营主体参与市场 - 推动发电侧经营主体参与市场，上网电量全部参与电力市场 [18] - 在保障能源安全基础上，分品种有节奏推进气电、水电、核电等电源进入电力市场 [6][18] - 推动10千伏及以上用户直接参与电力市场，逐步缩小电网代理购电规模 [18] - 推动虚拟电厂、智能微电网、可调节负荷等新型经营主体灵活参与电力市场 [6][19] 构建统一市场制度体系 - 整治地方不当干预电力市场交易行为，着力破除地方保护和市场分割 [7][21] - 进一步规范地方电力价格管理行为，各地不得违法违规出台优惠电价政策 [8][22] - 统一电力市场关键技术框架、核心数据模型、信息披露科目等技术标准 [22] - 建立全国统一的电力市场信用制度，制定统一的信用信息目录和评价标准 [22] 强化政策协同与保障 - 加强电力规划与电力市场的衔接协同，地方电力规划应依据全国电力规划编制 [23] - 建立电力市场应急处置制度，健全风险监测、预警和管控流程 [23] - 建立电力市场评价制度，制定量化指标和评价办法，鼓励第三方机构参与评价 [23]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 焦煤方面，供应端洗煤厂负荷持续下调、蒙煤通关回落且库存累至合理区间，需求端钢焦企业刚需采购、吨焦盈利修复至盈亏平衡、钢厂利润低位运行，现货暂稳运行，技术面主力合约收跌且收于均线下方，市场多成交、节后复工复产预期使期价下跌，供应收缩明显、焦企维持低负荷运行呈弱平衡格局，预计期价震荡运行，关注1100支撑 [2] - 焦炭方面，供应端焦企开工小幅回升、焦炭库存累至合理区间，需求端铁水产量低位持稳、吨焦利润修复至盈亏平衡、钢厂盈利延续低位运行，主力合约收跌且运行于均线下方，市场多成交、节后复工复产预期使期价下跌，焦企开工低位持稳、钢材市场成交冷淡呈弱平衡，预计期价震荡运行，关注1655支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1123.50元/吨，环比+4.50；J主力合约收盘价1667.00元/吨，环比+2.00 [2] - JM期货合约持仓量642057.00手，环比-18244.00；J期货合约持仓量40196.00手，环比+956.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-91205.00手，环比+4710.00；焦炭前20名合约净持仓-350.00手，环比-141.00 [2] - JM9 - 5月合约价差80.00元/吨，环比+2.50；J9 - 5月合约价差75.00元/吨，环比+0.50 [2] - 焦煤仓单1700.00张，环比+1000.00；焦炭仓单1380.00张，环比0.00 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1018.00元/吨，环比-7.00；唐山一级冶金焦1720.00元/吨，环比0.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货163.50美元/湿吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1630.00元/吨，环比0.00；天津港一级冶金焦1620.00元/吨，环比0.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1700.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦1520.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1384.00元/吨，环比+7.00；J主力合约基差53.00元/吨，环比-2.00 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1330.00元/吨，环比0.00；JM主力合约基差221.50元/吨，环比-4.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量24.30万吨，环比-2.00；精煤库存309.00万吨，环比-25.50 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.32，环比-0.03；原煤产量43703.50万吨，环比+1024.20 [2] - 煤及褐煤进口量5860.00万吨，环比+1455.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量192.50万吨，环比-5.30 [2] - 16个港口进口焦煤库存523.61万吨，环比-24.38；焦炭18个港口库存267.70万吨，环比+4.63 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1302.39万吨，环比+67.60；全国247家钢厂炼焦煤库存824.20万吨，环比+9.84 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数13.12天，环比+0.09；247家样本钢厂焦炭可用天数12.76天，环比+0.22 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比+303.83；焦炭及半焦炭出口量100.00万吨，环比+28.00 [2] - 炼焦煤总供给5478.50万吨，环比+238.93；独立焦企产能利用率72.20%，环比+0.34 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况-55.00元/吨，环比+11.00；焦炭产量4274.30万吨，环比+104.00 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率79.53%，环比+0.53；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.69%，环比+0.22 [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比-169.36 [2] 行业消息 - 本周314家独立洗煤厂样本产能利用率32.3%，环比减3.3%；精煤日产24.3万吨，环比减2.0万吨；精煤库存309.0万吨，环比减25.5万吨 [2] - 大商所自2026年2月12日结算时起，焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为14% [2] - 国家矿山安全监察局要求严格规范矿山停工停产和复工复产，停工停产前全面隐患排查清理，复工复产前严格履行验收标准和程序，严禁“带病”复工复产 [2]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期临近春节现货购销清淡窄幅震荡，中期节后建库需求仍存维持宽幅区间交易，长期维持替代+种植成本定价逻辑关注政策导向 [1] - 生猪短期假期临近养殖端积极出栏供给充裕消费支撑减弱，中期3月前供给增量预期仍存4月起缓解，长期8月前供给压力仍存远月合约预期下移 [1][3] - 鸡蛋短期春节临近现货购销清淡2月供强需弱施压蛋价，中期蛋鸡存栏下降幅度有限供给压力后移，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 行情复盘 - 昨日夜盘玉米期货震荡偏强，主力2605合约涨幅0.57%，收于2293元/吨 [1] 重要资讯 - 假期临近现货购销清淡，部分企业停收，昨日深加工企业收购价弱稳，东北地区2169元/吨较前一日跌1元/吨，华北地区2304元/吨持平 [1] - 昨日南北港口价格小幅上涨，锦州港15%水二等玉米收购价2280 - 2300元/吨涨10元/吨，蛇口港成交价2420元/吨涨10元/吨 [1] - 截至2月10日玉米期货仓单数量较前一交易日增减0手，累计60440手 [1] - 第6周东北地区售粮进度68%，上周为65%，三年平均为59%；华北地区售粮进度为57%，上周为55%，三年平均为56% [1] 市场逻辑 - 短期临近春节假期，现货市场购销转向清淡，现货窄幅震荡；中期春节后建库需求仍存，维持宽幅区间交易思路，关注政策粮拍卖节奏及力度；长期维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向 [1] 交易策略 - 中期维持宽幅区间交易思路2603合约短线支撑关注2250，短线压力关注2280；2605合约短线支撑2250，短线压力关注2290 - 2300 [1] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [1] 生猪 行情复盘 - 昨日生猪期货止跌震荡，主力2605合约日跌幅0.48%，收于11470元/吨 [1] 重要资讯 - 猪价弱势延续，昨日全国生猪均价为11.47元/公斤，较前一日跌0.19元/公斤；预计明日早间部分地区猪价有涨跌 [1] - 12月末能繁母猪存栏3961万头，同比下降2.9%，为正常保有量的101.6% [1] - 2025年1 - 9月新生仔猪数量环比持续增加（仅7月环比下降），对应今年3月前生猪出栏头数仍呈增加趋势；2025年10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解 [1][3] - 截至2月5日生猪出栏均重为124.27公斤，较前一周减少0.23公斤，环比降幅扩大 [1] - 2月10日生猪肥标价差为0.5元/斤，较前一日扩大0.01元/斤 [1] - 2月10日生猪期货仓单较前一日增减0手，共计727手 [1] - 2月6日农业农村部发布文件提及强化生猪产能综合调控，对头部生猪养殖企业实行年度生产备案管理，有序调控全国能繁母猪存栏量，促进市场供需更加适配 [1][3] 市场逻辑 - 短期假期临近养殖端积极出栏，生猪市场供给充裕，消费支撑减弱，生猪阶段性供给压力持续显现；中期全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，供给压力仍将释放；10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响；长期母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存；然而2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期下移 [1][3] 交易策略 - 上周持续提示近月空单进入止盈区域，远月空单试探下方支撑。2603合约关注10500，压力关注10800 - 11000；2605合约支撑关注11500，压力关注11780；2607合约支撑关注12000，压力关注12400；2609合约支撑关注13000，压力关注13300 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3] 鸡蛋 行情复盘 - 昨日鸡蛋期货震荡走弱，主力2603合约日涨幅0.21，收于2911元/500KG [3] 重要资讯 - 假期临近，昨日全国蛋价主线弱稳为主，部分地区停止报价。昨日主产区鸡蛋均价3.33元/斤，较前一日跌0.05元/斤；河北馆陶粉蛋价为2.84元/斤，较前一日跌0.05元/斤 [3] - 昨日库存水平稳定。全国生产环节平均库存1.19天，较前一日持平；流通环节库存1.31天，较前一日持平 [3] - 昨日主流市场海兰褐老母鸡均价4.47元/斤，较前一日跌0.01元/斤 [3] - 截至2月5日，老母鸡周度淘汰日龄为495天，较前一周增2天 [3] - 1月全国在产蛋鸡存栏量约为13.42亿只，环比减幅0.15%，同比增幅4.11%。2月产蛋鸡存栏量理论预估值为13.31亿只 [3] 市场逻辑 - 短期春节假期临近，现货购销转向清淡，部分地区已停止报价；2月供强需弱格局施压蛋价走弱的预期正在兑现，关注库存水平变化 [3] - 中期当前蛋鸡存栏虽然环比下降，但下降幅度有限；1 - 2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，淘鸡日龄止跌回升、鸡苗补栏环比增加，鸡蛋供给压力后移。关注春节前后养殖户淘鸡及换羽节奏 [3] - 长期蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来 [3] 交易策略 - 上周早报持续提示2603合约前期空单进入止盈区域，建议前期空单考虑分批止盈。目前观望为主，重点关注春节前后淘鸡、换羽节奏 [3] - 春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - LPG地缘扰动仍存，基本面驱动向下；丙烯现货持稳，基差收敛 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：LPG 2603 合约昨日收盘价 4251，日涨幅 1.36%，夜盘收盘价 4272，夜盘涨幅 0.49%；2604 合约昨日收盘价 4560，日涨幅 0.64%，夜盘收盘价 4569，夜盘涨幅 0.20%；2605 合约昨日收盘价 4468，日涨幅 0.56%，夜盘收盘价 4478，夜盘涨幅 0.22%。丙烯 2603 合约昨日收盘价 6180，日涨幅 1.73%，夜盘收盘价 6245，夜盘涨幅 1.05%；2604 合约昨日收盘价 6205，日涨幅 1.64%，夜盘收盘价 6253，夜盘涨幅 0.77%；2605 合约昨日收盘价 6224，日涨幅 1.27%，夜盘收盘价 6288，夜盘涨幅 1.03% [3] - 现货市场：LPG 山东民用昨日价格 4490，较前日变动 20，主力基差 239，较前日变动 -37；华东进口昨日价格 5026，较前日变动 7，主力基差 875，较前日变动 -50 等。丙烯山东价格 6440，较前日变动 0，主力基差 216，较前日变动 -78；华东价格 6430，较前日变动 -60，主力基差 206，较前日变动 -138 等 [3] - 产业链开工：本周（截至 2026/2/06）PDH 开工率 62.66，较上周变动 1.94；烷基化开工率 36.85，较上周变动 0；MTBE 开工率 68.01，较上周变动 0 [3] - LPG 发运量：2026 年 2 月 10 日，从美国到全球发运量 26.0 万吨，较前日变动 9.6 万吨；到亚洲 15.8 万吨，较前日变动 7.9 万吨；到中国 0.0 万吨，较前日变动 -4.6 万吨等；从中东到全球发运量 2.5 万吨，较前日变动 -6.7 万吨；到亚洲 2.5 万吨，较前日变动 -6.3 万吨；到中国 0.0 万吨，较前日变动 0.0 万吨等 [3] 趋势强度 - LPG 趋势强度为 0，丙烯趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [7] 市场资讯 - 2026 年 2 月 10 日，3 月份 CP 纸货，丙烷 538 美元/吨，较上一交易日上涨 4 美元/吨；丁烷 529 美元/吨，较上一交易日上涨 5 美元/吨。4 月份 CP 纸货，丙烷 523 美元/吨，较上一交易日上涨 4 美元/吨（新加坡收盘时间） [8] - 国内 PDH 装置检修计划涉及河南华颂新材料科技有限公司、江苏延长中燃化学有限公司等多家企业 [8][9] - 国内液化气工厂装置检修计划涉及日照(中海 外)、神驰化工等企业 [9]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 纸浆市场业者参与清淡，下游纸厂采购停滞，市场呈有价无市状态，供需基本面暂无实际变化，缺乏驱动因素，建议关注港口库存数据及宏观市场对浆市影响的变化 [4] - 生活用纸市场价格维稳，交投活跃度变化不大，原料纸浆区间整理，阔叶浆价格稳定，对纸价支撑有限，春节将至终端备货结束，纸企停机增多，交投氛围清淡，短线内价格或将平稳运行，需关注原料浆价变动及主力大厂装置运行情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场（05合约）：日盘收盘价5202元/吨，较前日+2；夜盘收盘价5210元/吨，较前日+30；成交量223862手，较前日+38643；持仓量307016手，较前日+6104；仓单数量146427吨，较前日-20；前20名会员净持仓-19970手，较前日+1877 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为48，较前日-2；金鱼 - 期货主力（非标）为 -622，较前日-2；月差方面，SP03 - SP05为 -22，较前日+16 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆中金由、明星4580元/吨，明星国际价格600美元/吨，小4550元/吨，布阔4500元/吨；化机浆中昆河3800元/吨；本色浆中金星4900元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 - 橡胶行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 橡胶趋势强度为1，取值范围在【-2,2】区间整数 强弱程度分类有弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场方面，橡胶主力日盘收盘价从16245元/吨涨至16335元/吨，夜盘收盘价从16320元/吨涨至16560元/吨；成交量从197424手降至177554手；05合约持仓量从150270手增至151944手；仓单数量维持112570吨；前20名会员净空持仓从25832手降至24491手 [1] - 价差数据方面，基差中现货 - 期货主力从 - 145降至 - 185，混合 - 期货主力从 - 1045降至 - 1055；月差RU05 - RU09从95增至105 [1] - 现货市场方面，外盘报价RSS3从2200美元/吨涨至2210美元/吨，STR20从1980美元/吨涨至1990美元/吨，SMR20从1970美元/吨涨至1980美元/吨，SIR20从1895美元/吨涨至1910美元/吨；替代品齐鲁丁苯维持13000元/吨，齐鲁顺丁从12500元/吨涨至12550元/吨；青岛市场进口胶行情中泰标近港和现货价格分别上涨20美元/吨，泰混近港和现货价格分别上涨15美元/吨，非洲10从1860美元/吨上涨15或10美元/吨 [1] 行业新闻 - 截至2026年2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.68万吨，环比上期增加1.51万吨，增幅2.55% 保税区库存9.9万吨，增幅1.38%；一般贸易库存50.78万吨，增幅2.78% [2][3] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.58个百分点，出库率增加0.15个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.24个百分点，出库率减少0.47个百分点 [3] - 个别停工较早半钢胎企业进入收尾阶段，多数企业仍常规生产，赶制外贸订单完成常规供应，内销市场走货放缓，外贸走货是主要支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG、合成橡胶、纸浆、甲醇、纯碱、LPG、丙烯、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯等品种呈震荡走势；橡胶震荡偏强；LLDPE因现货成交停滞、资金避险偏震荡；PP因C3原料表现偏强但估值修复有限；烧碱成本抬升、估值修复；玻璃原片价格平稳；尿素震荡有支撑；苯乙烯高位震荡；PVC偏弱震荡；燃料油窄幅震荡、短期波动缩小；低硫燃料油夜盘短线转强但外盘现货高低硫价差仍处低位 [2][12][13][47] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：单边震荡市、月差偏弱，节前区间震荡、下方有支撑、月差反套，2月聚酯需求真空期产业链上游供需格局转弱，PXN加工费压缩，PTA加工费450以上逢高试空 [2][12] - PTA：区间震荡市，下方空间或有限、月差偏空，PTA加工费450以上逢高空，终端需求方面1月纺织内销收尾、外贸有单，聚酯开工2月预计80.5%、3月回暖至91%，多套装置公布检修计划，单边关注5100元/吨支撑 [2][12] - MEG：区间操作，库存继续回升、供应压力大，基差月差反套，本周装置开工率回升，3月海外供应减量但2月累库压力大，节后库存消化困难 [2][13] 橡胶 - 震荡偏强，期货市场日盘和夜盘收盘价上涨、成交量下降、持仓量增加，现货市场外盘报价和替代品价格有不同程度上涨，截至2月8日青岛地区天胶库存环比增加，个别停工较早半钢胎企业进入收尾阶段，多数企业赶制外贸订单，内销市场走货放缓，外贸走货有支撑 [2][14][16] 合成橡胶 - 震荡运行，期货市场顺丁橡胶主力日盘收盘价、成交量、成交额上涨，持仓量下降，价差数据基差、月差有变化，现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有变动，顺丁开工率不变、利润下降，截至2月4日国内顺丁橡胶样本企业库存量减少，丁二烯华东港口库存下降 [2][17][18] LLDPE - 现货成交停滞、资金避险偏震荡市，期货价格上涨，基差月差有变化，现货价格部分地区下降，上游库存转移，企业报价维持，下游抵触高价，外盘报价个别下跌，进口利润缩窄，原料端原油价格回落企稳，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润修复，下游农膜转弱，包装膜刚需维持，供应端巴斯夫湛江试产，2月检修计划环比下滑 [2][20][21] PP - C3原料表现偏强、估值修复有限，期货价格上涨，基差月差有变化，现货价格部分地区上涨，盘面震荡，上游预售压力不大，下游放假成交氛围一般，基差弱稳，仓单高位，PP美金市场价格上涨，海外供应商报盘热情不高，出口交投难改善，成本端原油、丙烷价格震荡，烯烃内部估值分化，供应端2605合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，年底基本面支撑有限，关注PDH装置边际变化 [2][23][24] 烧碱 - 成本抬升、估值修复，此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，液氯短期强势格局4月后或难持续，上周末山东液氯降价致烧碱成本抬升，需求端氧化铝供应过剩、减产预期压制囤货，后期有产能投产增量需求，非铝下游季节性刚需下滑、出口囤货偏弱，供应端山东现货价格贴近现金流成本，3月后减产和降负预期增强，建议春节前03合约空单止盈，05合约低位建仓多单 [26][28] 纸浆 - 震荡运行，期货市场日盘和夜盘收盘价、成交量、持仓量上涨，仓单数量下降，价差数据基差、月差有变化，现货市场各品种价格有不同表现，昨日纸浆市场业者参与清淡，下游纸厂采购停滞，市场呈有价无市状态，供需基本面无实际变化，缺乏驱动因素，建议关注港口库存和宏观市场对浆市影响 [2][33][34] 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，基差月差有变化，现货价格稳定，春节将至中下游采购量缩减，浮法厂调价动力不足，市场需求下滑，交投偏清淡 [2][40][41] 甲醇 - 震荡运行，期货市场收盘价上涨、结算价下降、成交量和持仓量下降、成交额下降，基差、月差有变化，现货市场部分地区价格有变动，甲醇现货价格指数下降，国内市场区域化窄幅调整，春节临近买卖商谈氛围清淡，基差走弱，内地市场涨跌不一，节前上游排库、下游备货接近尾声，上游挺价，后续市场将有价无市，截止2月4日中国甲醇港口样本库存量去库，华南港口库存有累库情况，预计甲醇震荡运行，上下方空间有限，基本面驱动中性偏向下，MTO基本面较弱，上方2300 - 2350元/吨为压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [2][44][47] 尿素 - 震荡有支撑，期货市场收盘价、结算价、成交量、持仓量下降，仓单数量、成交额、基差、月差有变化，现货市场工厂价和贸易商价格部分有上涨，供应端开工率和日产量上升，2月4日中国尿素企业总库存量减少，节前尿素震荡有支撑，支撑来自春节收单带动的现货成交好转以及春节后农业春耕需求强预期，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1750 - 1760元/吨附近 [2][48][50] 苯乙烯 - 高位震荡，期货各合约价格有变化，价差和利润数据有变动，资金退潮，绝对价格高位震荡，苯乙烯利润处于近年高位刺激僵尸产能回归，关注装置节后重启进度，纯苯二季度后格局转好，海外装置产能退出多，中国进口纯苯2026年难有增量，关注eb利润缩以及px - eb的机会 [2][51][52] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，基差月差有变化，现货价格稳定，国内纯碱市场弱稳维持，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，南方碱业计划开车，临近假期下游需求备货结束，成交清淡，短期价格或弱稳维持 [2][53][54] LPG、丙烯 - LPG：地缘扰动仍存、基本面驱动向下，期货各合约价格上涨，现货市场价格有变动，产业链开工率部分有变化，LPG发运量有变动，2月10日3、4月CP纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有多套PDH和液化气工厂装置处于检修状态 [2][57][62] - 丙烯：现货持稳、基差收敛，期货各合约价格上涨，现货市场价格有变动，基差收敛 [2][58] PVC - 偏弱震荡，期货价格、基差、月差有变化，现货市场一口价企稳，盘面弱势波动，内贸终端成交放缓，外贸观望节后需求，大宗商品盘面情绪减退，PVC现货供需偏弱，出口气氛减弱，行业累库，市场高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修淡季，无新增检修，03合约前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素空间，盘面利润快速修复不利于行业减产和检修，PVC仓单处于高位，多头接货压力大，2026年供应端检修旺季减产力度可能超预期 [2][65][66] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油：窄幅震荡、短期波动缩小，期货各合约价格上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，现货价格上涨，价差有变化 [2][68] - 低硫燃料油：夜盘短线转强、外盘现货高低硫价差仍处低位，期货各合约价格上涨，成交量、持仓量下降，现货价格上涨，价差有变化 [2][68] 集运指数（欧线） - 震荡市，期货主力2604合约和次主力2606合约价格下跌、持仓量增加，现货市场节前运价走平，部分船司宣涨3月上半月运费，马士基第10周欧基港开舱价格沿用，2604合约3 - 4月供需弱平衡趋势难改，3月GRI落地概率降低，关注4月GRI可能性，策略上暂时观望，2610合约上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，空单酌情持有过节，周二新上市合约有EC2605、EC2607、EC2609，挂盘基准价分别为1235.4点、1537.3点、1609.5点，涨/跌停板幅度均为30%，7月旺季、9月淡季，但目前流动性有限，暂时观望 [2][70][78] 短纤、瓶片 - 短纤：短期震荡市，期货各合约价格、价差、持仓量、成交量、产销率有变化，现货方面工厂报价维稳，贸易商、期现商优惠缩小，下游多停车放假，市场成交不多，直纺涤短工厂集中减停产，负荷下滑，纯涤纱及涤棉纱维稳，工厂负荷下滑 [2][81] - 瓶片：短期震荡市，期货各合约价格、价差、持仓量、成交量有变化，上游聚酯原料震荡上涨，聚酯瓶片工厂报价上调，市场成交气氛一般，逐步进入假期氛围，2 - 3月订单成交价格有区间 [2][82] 胶版印刷纸 - 节前观望，现货市场各纸种价格稳定，成本利润数据不变，期货收盘价、价差有变化，基差不变，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格稳定，规模纸厂稳定排产，部分中小纸厂停产，经销商接单不佳，市场陆续放假，广东市场高白双胶纸和本白双胶纸主流意向成交价格持平，纸企出货一般，中小印厂停机，原纸需求偏淡 [2][84][87] 纯苯 - 偏强震荡，期货各合约价格、价差有变化，纸货价格、港口库存、现货成交价格等有变动，截至2月9日江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量环比上升、同比大幅上升，2月10日山东纯苯非长协成交价格下跌 [2][88][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前国产棉、进口棉等供应充足，可流通量增加明显，外棉入库多，港口库存入多出少；下游纺企陆续停机放假，暂停原料采购，纱线库存明显增加；考虑到长假临近，短期暂且观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14655元/吨，环比涨75元；棉纱主力合约收盘价20440元/吨，环比涨80元 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -120128手，环比降3491手；棉纱期货前20名净持仓 -1061手，环比增107手 [2] - 棉花主力合约持仓量700272手，环比降432手；棉纱主力合约持仓量11906手，环比增381手 [2] - 棉花仓单数量10686张，环比增106张；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15988元/吨，环比涨21元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21520元/吨，环比涨65元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12418元/吨，环比涨133元；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价20991元/吨，环比降67元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13615元/吨，环比涨73元；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22551元/吨，环比降72元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5532元/吨，环比增44元；全国工业库存棉花84.8万吨，环比降0.2万吨 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6万吨；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2373元/吨，环比降52元；全国商业库存棉花578.47万吨，环比增110.11万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数25.12天，环比降1.21天；坯布库存天数33.76天，环比增1.42天 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2亿米；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726万美元；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.08%，环比增1.01%；棉花平值看跌期权隐含波动率14.08%，环比增1.01% [2] - 棉花20日历史波动率13.94%，环比降0.05%；棉花60日历史波动率11.47%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 截止2026年2月7日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为88.1%，此前一周为78.6%，上一年同期为87.4%，五年均值为62.3% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，终结连续八个交易日下跌走势，ICE 3月棉花期货合约收涨0.55美分，或0.90%，结算价报每磅61.61分 [2]