行业投资评级与核心观点 - 报告对通信行业整体持积极看法，建议关注由国内外AI发展驱动的细分板块 [5] - 核心观点认为AI算力投资持续加码，行业景气度得到多重验证，海外大模型厂商加速融资和算力投入，国内大模型应用进入大规模商业化落地阶段，带动全产业链需求 [1][3][4] 海外AI算力投资动态 - OpenAI制定五年商业计划，承诺1万亿美元的支出，并与博通合作推进10GW定制AI加速器部署，目标于2026年下半年启动，2029年底完成 [1] - OpenAI与软银Arm共研定制CPU，构建完整AI芯片堆栈，同时将Agent功能整合进Salesforce的Agentforce 360平台 [1] - 根据OCP大会，2025-2027年光模块（400G/800G/1.6T）需求量分别为5000万只、7500万只、1亿只，中长期需求可见度提升 [1] - 谷歌宣布未来五年在印度安得拉邦投资150亿美元，建设美国以外最大的AI数据中心枢纽 [2] - 微软抢先启用4600台Nvidia GB300 AI工厂，并计划在全球部署"数十万颗Blackwell Ultra GPU" [53] 产业链关键公司业绩与指引 - 台积电3Q25单季度毛利率达59.5%，环比提升0.9个百分点，同比提升1.7个百分点，超市场预期，主要系AI需求旺盛带来的高利润率急单所致 [1] - 台积电指引4Q25营收为322-334亿美元，预计毛利率为59-61%，全年资本支出为400-420亿美元 [1] - 仕佳光子3Q25营收5.7亿元，同比增长103%，环比增长2%，归母净利润0.8亿元，同比增长243%，环比下降33% [1] 国内AI应用与算力需求 - 火山引擎披露，豆包大模型日均tokens使用量从2024年5月的1200亿增长至2025年9月的超30万亿，增长显著 [1][3] - 国内AI生态正形成加速迭代的内部循环：新模型发布-国产芯片适配-大模型优化，软硬件协同进化，国产链有望进入拔估值阶段 [3] - 华为计划明年生产约60万枚昇腾910C芯片，将带动相关连接器需求放量 [14] 细分赛道景气度与技术进步 - 报告对各细分板块景气度判断为：光模块、服务器、交换机、连接器"稳健向上"；IDC、物联网"加速向上"；液冷"高景气维持" [14] - 博通CPO技术在Meta测试中实现100万小时无故障运行，功耗降低65%，看好数据传输速率升级背景下CPO渗透率持续提升 [2] - 博通推出第三代CPO以太网交换芯片Tomahawk 6-Davisson，带宽达102.4Tbps，功耗降低约70% [50] 运营商与基础设施数据 - 2025年前8个月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比增长0.8% [4][15] - 截至2025年8月末，5G移动电话用户数达11.54亿户，在移动电话用户中占比63.4%；千兆宽带用户达2.32亿户，在固定宽带用户中占比33.9% [21] - 2025年前8个月，移动互联网累计流量达2534亿GB，同比增长16.4%；8月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.87GB/户·月 [24][25] - 截至8月末，5G基站总数达464.6万个，当月新增4.8万个 [30] 政策与行业标准进展 - 工信部部署城域'毫秒用算'专项行动，要求在城域内实现算力中心毫秒级互连，推动光传输网络向更低时延、更高确定性演进 [48] - 三大运营商集体宣布获得工信部eSIM手机商用试验批复许可，标志着国内eSIM服务进入实质性落地阶段 [48] - 中兴通讯宣布完成5G-A蜂窝无源物联关键技术测试，单标签与多标签盘存成功率均达100% [49]

工信部“毫秒用算”专项行动 - 到2027年，实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒 [1] - 到2027年，城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50% [1] - 专项行动旨在建设算力高速公路，控制网络延迟在毫秒级别，解决国内算力短缺问题 [1] 国产算力发展态势 - 国产大模型加速迭代，国产算力芯片实现无缝适配和生态闭环，推动国产AI持续发展 [1] - 2025年二季度海外AI芯片受限背景下，阿里等云厂商资本开支仍高速增长 [1] - 国产AI芯片持续迭代，自主可控进展顺利，保障算力基础设施持续扩张 [1] - 国内云厂商展现出加速追赶北美AI厂商的决心，预计将带动国内算力重回高速增长轨道 [1] - 2025年国产算力崛起，需求端大厂资本开支延续高增态势，算力国产化共识逐步形成 [2] - 供给端先进制程突破，寒武纪、摩尔线程营收放量，华为公布未来3年昇腾产品规划 [2] - 一条自主可控的国产算力产业链或在逐步成型 [2] AI与AR眼镜产业动态 - 世界VR产业大会将于10月19日至20日举办，重点邀请华为、苹果、阿里巴巴等进军AI眼镜的科技大厂 [2] - 大会同时邀请XREAL、Rokid、雷鸟创新等头部AR眼镜创新企业 [2] - 在AI模型能力提升背景下，眼镜产品形态作为Always-on交互入口具备长期潜力 [2] 科技股行情与市场表现 - 当前可能处于科技股行情第一阶段，即全线爆发式上涨阶段，预期并未完全被定价 [3] - “十五五”规划中可能涉及的具身智能、灯塔工厂等强科技属性部分值得期待 [3] - 国产替代逻辑在贸易争端过程中不断被强化，是科技股走强的主要动力 [3] - 2024年9月以来，在AI浪潮引领下，多个行业打开增量空间，科技股成为行情主线 [4] - 未来一年仍看好科技主线，特别是AI应用端 [4] - 10月17日，科创人工智能ETF（589520）场内价格下跌2.48% [2] - 该ETF近6日连续吸金，合计金额达7792万元 [2] - 成份股中，奥比中光涨超2%、思看科技逆市飘红，道通科技、安路科技跌超4% [2] 科创人工智能ETF（589520）亮点 - 政策推动AI成为行情引领板块，端云融合是AI发展核心趋势 [5] - 成份股为细分环节收入最大或卡位最好的公司，受益于端侧芯片/软件AI化进程提速 [5] - 标的指数重点布局国产AI产业链，具备较强国产替代特点 [5] - ETF具备20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高 [5] - 前十大重仓股权重占比超七成，第一大重仓行业半导体占比超一半，集中度高，进攻性强 [5] - 截至2025年9月底，科创人工智能指数前十大重仓股权重占比71.90% [6] - 按照申万二级行业口径，半导体是第一大重仓行业，行业权重占比52.6% [6]

贵金属市场 - 黄金价格连续第四个交易日创盘中新高，首次突破4300美元大关 [1] - COMEX 12月白银期货盘中曾涨破53.60美元，日内涨幅超过4% [1] - 美国政府关门、贸易紧张形势、美联储降息预期是近期贵金属价格上涨的主要推动因素 [1] 银行业动态 - 美国多家中型银行曝出贷款欺诈事件，引发市场对信贷质量和资产透明度的担忧 [2] - 美国地区性银行板块遭遇重挫，74家最大银行市值单日蒸发超过1000亿美元 [2] 科技与算力产业 - 工信部组织开展城域"毫秒用算"专项行动，旨在构建高速大容量、低时延、广覆盖的城域算力网络 [3] - 中信证券认为国产大模型加速迭代，建议重视国产算力的投资机遇 [3] - 2024年全球VR与MR头戴设备出货量约为960万台，同比增长8.8% [11] 地缘政治与贸易 - 美国总统特朗普与俄罗斯总统普京进行了长时间通话，主要讨论结束俄乌冲突及俄美贸易议题 [4] - 特朗普表示可能会在未来两周内与普京会面，并称会谈取得很大进展 [4] 机构观点汇总 - 招商证券认为市场短期调整不可避免但仍有韧性，建议关注军工、新消费等低位赛道 [6] - 德邦证券指出市场缩量反映避险情绪，短期以红利为代表的价值板块表现可能持续占优 [7] - 东方证券维持科技股是市场主线的判断，认为短期调整不会改变市场盘升趋势 [8] 新能源与前沿技术 - 我国科学家攻破固态电池关键难题，助力续航里程实现翻倍 [9] - 兴业证券预计2025年固态电池商业化落地进程加速，有望开拓低空、机器人和数据中心等新兴市场 [9] - 国家能源局公示41个氢能试点项目，推动氢能技术创新和产业布局 [10] 公司业绩与公告 - 容知日新前三季度净利润同比预增871.3%至908.09% [12] - 福耀玻璃前三季度净利润同比增长28.93% [14] - 广晟有色因稀土市场行情整体上涨，预计前三季度净利润同比扭亏为盈 [14] - 今创集团股东中国轨道拟减持不超过3%公司股份 [14] - 行动教育股东拟合计减持不超过230万股公司股票 [14]

政策与监管动态 - 商务部回应稀土出口管制措施，强调是完善自身出口管制体系的正常行为，并非针对特定国家，合规民用出口申请均可获批，并指出美方解读严重曲解夸大[1] - 市场监管总局拟出台新规，明确网络餐饮平台与入网餐饮服务提供者的食品安全责任边界，以有效防止“幽灵外卖”现象[1] - 国家税务总局要求平台企业报送涉税信息，截至10月15日已有4100多家平台报送平台内经营者和从业人员信息，超过应报送平台总数的六成[1] - 国家医保局明确2025年底前全国所有统筹地区均需开展医保基金即时结算，目标2026年底前即时结算资金占本地医保基金月结算资金的80%以上[1] - 证监会表示将指导沪深北交易所适时丰富上市公司可持续发展报告编制指南，并优化披露制度[1] - 海南自由贸易港公布《涉税专业服务规定》，将于11月1日起施行，这是全国首个规范涉税专业服务行为的地方性法规[2] 行业与市场数据 - 今年夏粮收购旺季结束，累计收购小麦1.08亿吨，其中主产区累计收购最低收购价小麦1640万吨，10月以来主产区小麦价格延续稳中有升态势[1] - 二手车市场在10月1日至12日日均交易量达7.51万辆，环比9月底增长4.98%，国庆长假期间线下客流量环比提升约15%[1] - 甘肃省玉门市新发现一处大型金矿，新增金资源量超40吨，规模相当于两个大型金矿[2] - 俄罗斯总统普京表示2025年俄罗斯石油产量预计为5.1亿吨，比去年减少约1%，属于自愿减产以平衡全球石油市场[2] - 雀巢公司计划在今后两年内削减约1.6万个工作岗位，相当于其员工总数的6%[2] 公司公告与重大事件 - 福耀玻璃董事长曹德旺辞任，选举曹晖为新任董事长，曹德旺被委任为终身荣誉董事长[2] - 特变电工子公司拟以9.46亿元受让曙光电缆74.19%股权[4] - 龙佰集团子公司拟收购Venator UK钛白粉业务相关资产[4] - 华天科技拟购买华羿微电子100%股份，股票复牌[4] - 东方电缆近期中标7个项目，金额合计约23.74亿元[4] - 中天科技中标或预中标合计17.88亿元海洋系列项目[4] - 藏格矿业第三季度净利润同比增长66.49%[4] - 新华保险前9月累计原保险保费收入同比增长19%[4] - 通富微电控股股东拟减持不超过1%公司股份[4] 技术与产业发展 - 工业和信息化部开展城域“毫秒用算”专项行动，目标实现算力中心毫秒互连（<1毫秒）、算力资源毫秒接入（<1毫秒）和算力应用毫秒可达（网络时延<10毫秒）[1] - 工业和信息化部将加快组合驾驶辅助、自动驾驶等相关标准制定，推动人工智能与汽车产业创新深度融合[1] - 关于光伏多晶硅收储平台成立的传闻，业内权威人士表示消息不实[2] 宏观经济与金融市场 - 美联储理事沃勒表示私营部门数据显示劳动力市场疲软，支持以25个基点的幅度谨慎降息[2] - 国际货币基金组织总裁表示全球经济表现“好于预期，但不足以满足增长所需”，各国必须增强经济韧性[2] - 主要股指表现分化：上证指数涨0.1%至3916.23点，深证成指跌0.25%，创业板指涨0.38%，法国CAC40指数涨1.38%表现突出，而道琼斯指数跌0.65%[3] - 商品市场中，COMEX黄金大涨2.83%至4344.3美元/盎司，WTI原油价格下跌2.32%至56.95美元/桶[3]

新华社北京10月16日电（记者周圆）记者16日获悉，工业和信息化部办公厅日前发文部署开展城域"毫 秒用算"专项行动，提出在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设，到2027年基本形成全域覆盖、高效 畅通的城域毫秒用算网络能力体系。 具体内容方面，专项行动明确完善算力中心间互连网络架构，加快算力中心间高性能网络部署；完善重 点场所算力接入网络布局，推动光网络设备向综合接入点和产业园区等用户侧部署；优化算力应用终端 到服务器的网络时延，优化人工智能训练推理的通信效能等。 此外，专项行动要求各省份通信管理局会同工业和信息化主管部门强化组织保障，加强调研指导，统筹 协调解决各方问题困难。各基础电信企业集团公司加强对行动实施区域内子（分）公司的专项指导、政 策倾斜和技术支持等。 专项行动要求，聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络，在城域内 提供毫秒级算力资源网络通达能力，即面向基础设施实现算力中心毫秒互连，面向重点场所实现算力资 源毫秒接入，面向应用终端实现算力应用毫秒可达。 ...

政策核心目标 - 到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [1][4] - 专项行动旨在提升算力高效运载能力，切实推动算网融合发展 [3] - 在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设，带动产业各方聚焦畅通毫秒用算通道 [1][4] 具体技术目标 - 面向基础设施实现算力中心毫秒互连（<1毫秒），面向重点场所实现算力资源毫秒接入（<1毫秒），面向应用终端实现算力应用毫秒可达（网络时延<10毫秒） [4] - 到2027年实现城域中型及以上算力中心间光层单向互连时延小于1毫秒 [4] - 到2027年实现城域算力1毫秒时延圈覆盖率不低于70% [1][5] 网络基础设施部署 - 有序推进城域400Gbps及以上、全光交叉等高速光传输系统设备应用 [4] - 到2027年实现城域中型及以上算力中心出口400Gbps部署率不低于50%，城域重要站点全光交叉部署率不低于50% [4] - 推动光网络设备向综合接入点和产业园区等用户侧部署，加快实现全光网广泛覆盖 [5] 技术创新与验证 - 加快全光高速大容量无损传输、任务式调度、算网运维智能体、广域无损网络等技术研发验证 [4] - 开展小颗粒光传送网（OTN）、确定性网络等新技术验证，引导基础电信企业推动入算专线服务体验升级 [5] - 推动算力中心全光交换（OCS）、光电融合组网等技术应用部署，提升算力中心网络性能 [6] 行业应用与业务发展 - 丰富算网融合业务，聚焦制造、金融、交通、医疗、教育、文娱等重点行业 [6] - 鼓励基础电信企业结合差异化用算需求，推出定制化算网融合业务套餐 [6] - 支撑工业质检、辅助诊断等典型算力应用交互体验提升，促进人工智能高水平赋能新型工业化 [6] 实施计划与组织保障 - 选取算力资源密集、网络基础较好、算力应用需求迫切的地级市作为专项行动实施区域，总数量不超过3个 [7] - 专项行动分为行动启动（2025年11月15日前报送）、中期评估（2026年11月15日前报送）和成效总结（2027年11月15日前报送）三个阶段 [7][8] - 要求各地给予必要的政策、资金和市政管道资源等配套支持，基础电信企业集团公司加强对行动实施区域内子公司的专项指导和技术支持 [8]

专项行动核心目标 - 开展城域"毫秒用算"专项行动，聚焦算力网络发展，构建高速大容量、确定低时延、泛在广覆盖的城域网络 [1] - 专项行动旨在以牵引方式带动产业各方聚焦畅通毫秒用算通道 [1] - 目标到2027年基本形成全域覆盖、高效畅通的城域毫秒用算网络能力体系 [1] 网络能力具体要求 - 面向基础设施实现算力中心毫秒互连，时延要求低于1毫秒 [1] - 面向重点场所实现算力资源毫秒接入，时延要求低于1毫秒 [1] - 面向应用终端实现算力应用毫秒可达，网络时延要求低于10毫秒 [1] 实施路径与范围 - 专项行动将在全国范围内梯次推进毫秒用算网络建设 [1]

公司业务布局与战略 - 公司以西南地区的立昂技术AI算力园区和广州南沙算力中心为核心，围绕国家八大算力枢纽节点进行网络布局 [1] - 公司构建"算力+算法+应用"的智算创新应用生态体系，通过地域系统和资源融合复用实现算力资源高效分配 [1] - 公司计划在京津冀、杭州湾、大湾区、成渝、武汉及新疆等城市开展数据中心业务 [1] 关于新疆国际融合算力中心项目 - 新疆国际融合算力中心一期项目计划建设2000P算力集群，重点支持卫星遥感数据处理和跨境物流智能调度 [1] - 公司密切关注新疆国际融合算力中心项目的建设与发展，并具备参与此类项目的技术与服务能力 [1] - 公司可提供算力中心建设、系统支撑及运营服务等相关支持，但截至目前暂未就该项目一期建设签订正式合作协议 [1] 公司未来计划 - 公司未来将结合自身在IDC领域较为明显的业务优势，积极把握项目相关合作机会 [1] - 后续若有实质性进展，公司将按规定及时履行信息披露义务 [1]

入选中小企业服务支撑机构 - 山东移动入选2025年度山东省中小企业服务支撑机构名单[1] 服务类型与行业覆盖 - 公司提供科技创新服务 数字化转型服务 产业培育服务[3] - 聚焦机械装备 化工 轮胎 能源 生物医药等十大行业[3] 研发创新体系 - 中移齐鲁创新院与5G-A双链融合产业创新示范基地聚焦人工智能 算力网络领域[4] - 推进RedCap 工厂平面定位等前沿技术试点[4] - 青岛分公司5G联创+实验室深耕网络性能优化与ToB应用孵化[4] - 工信部5G应用安全创新推广中心主攻安全标准研制与产品研发[4] - 形成研发-试点-落地全链条创新体系[4] 基础设施与资源布局 - 新型数据中心采用2+2+X布局 计划建成淄博 青岛等五大中心[4] - 服务覆盖4000余万4G用户 1820万宽带用户及6200余万物联网用户[4] - 智算资源采用1+2+X布局 形成超410PFLOPS算力[4] - 配备A100 华为910B等设备 构建三级大模型赋能体系及MaaS服务体系[4] 产品体系与服务成果 - 推出视频AI 大模型 智能体等五大产品体系[4] - 累计获授权专利312件 软件著作权449件[5] - 获118项省部级以上奖项包括山东省技术发明奖一等奖[5] - 助力200家化工企业降风险提能效 60家生物医药企业增创新提产能 78家电力企业强电网安全性[5] - 累计服务中小企业超百余家[5] 未来发展规划 - 将通过顶设咨询 解决方案 集成交付 运维支撑的全栈式服务体系深化政企合作[7] - 为山东省中小企业公共服务体系建设持续注入移动力量[7]

全光运力网络的重要性 - 全光运力网络是算力输送的动脉，其高效流通与获取是推动数字化转型的核心 [1] - 全光运力是算力基础设施高质量发展的关键一环，成为支撑数字经济高质量发展的新引擎 [1] 技术发展与产业共识 - 全光运力将网络核心任务从传统的连接数据转向高效的连接算力，产业界已形成光网是AI时代关键抓手的共识 [2] - 发展目标为推动网络架构向建好算、联好算、用好算全面升级 [2] 政策建议与行业规范 - 工业和信息化部提出三点建议：统筹运力规划建设打通毫秒用算通道、强化网络技术攻关突破算网融合瓶颈、加快算网融合服务强化行业应用赋能 [2] - 中国信通院发布《算力网络运载力指数评估报告（2025年）》等三项成果，为产业提供关键评估依据和技术规范 [2] 电信运营商布局 - 中国联通发布算力智联网AINet，通过立体联算骨干、一跳入算城域等技术构建全光底座，实现城域内高品质毫秒用算 [4] - 中国移动将通过增能力、引数智、拓覆盖、强疏导四专项行动，推动九州算力光网升级，丰富算力应用场景 [4] 产业链企业参与 - 华为提出光智融合理念，通过OTNforAI构建毫秒级运力底座，并利用AI赋能光网络智能化 [4] - 杭州顺网科技通过建设城市边缘GPU算力池和调度平台，利用全光网络为文娱与产业场景提供云化算力服务 [4] 光通信产业链机遇 - 光模块企业中际旭创、新易盛加速推进800G、1.6T高速光模块的研发与量产以满足高带宽需求 [5] - 光纤光缆企业长飞光纤、亨通光电聚焦低损耗、大有效面积等新型光纤技术以支持长距离大容量传输 [5] - 网络设备商紫光股份旗下新华三集团加强全光园区、数据中心网络解决方案的推广 [5] 服务与保障环节 - IDC服务商光环新网优化数据中心互联网络，结合全光技术提升算力服务品质 [5] - 测试保障企业飞思达技术开发算网监测与AI感知技术，助力提升应用体验 [5] 未来展望与影响 - 城域毫秒用算倡议旨在构建高速大容量、确定低时延的城域网络，实现算力资源毫秒接入、应用毫秒可达 [5] - 全光运力发展是商业模式变革，使算力像水电一样随取随用，降低AI等前沿技术应用门槛，激发中小企业创新活力 [6]