美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动 [1][3][8] - 点阵图显示2025年预计降息75基点（含本次） 明后年各降息25基点 低于市场预期的今明两年各75基点 [3][6][10] - 15家券商中多数认为10月和12月议息会议将各降息25基点 年内累计降息幅度达75基点 [1][2][3] 美联储政策立场与内部分歧 - 鲍威尔将此次降息定性为"风险管理式降息" 表述偏鹰派 强调逐次会议相机抉择 [7][10][11] - 美联储内部分歧显著 点阵图与经济预测（SEP）存在差异 投票委员仅一人反对（倾向降息50基点） [3][6][12] - 政策独立性未受显著影响 特朗普极端降息策略未被认可 [7] 美国经济前景与通胀风险 - 主流预期为经济软着陆 但部分机构警示过度宽松可能导致"类滞胀"风险 [1][4][9] - 当前经济症结在于成本上升而非需求不足 通胀韧性可能强于预期 [9][11] - 劳动力市场呈现分化：非农就业中枢下行但失业率保持稳定 因劳动力供给收缩 [11] 大类资产影响与投资机会 - 美债利率下行放缓 短期呈现"牛陡"走势 美元指数先下后震荡 [3][8][12] - 美股短期波动加剧但中期仍有上涨空间 道指和小盘股表现较好 [5][6][8] - 黄金受益于降息周期 港股敏感性高于A股 科技、消费、医药板块短期受益 [5][8][12] 对中国市场与政策的影响 - 为中国货币政策打开宽松空间 四季度降息可能性提升 [2][12] - 外资增配港股空间广阔 若中美同步宽松将带动外资流入 [5] - 国内政策节奏仍取决于经济基本面表现 [12]

美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动 但政策表述与内部决策存在明显分歧[1] - 点阵图显示2025年预计降息75基点（含9月） 明后年各降息25基点 低于会前市场预期的今明两年各75基点[4][7] - 15家券商中多数认为10月及12月议息会议将各降息25基点 年内累计再降50基点[1][3][4] 券商对利率路径的分歧观点 - 中金公司指出决策者对下一步降息存在较大分歧 预计10月再次降息但后续通胀可能限制宽松空间[5][12] - 浙商证券认为"风险管理式降息"表述偏鹰派 点阵图虽指向年内两次降息 但存在回摆可能[14] - 中信证券强调2026年利率路径需待新任美联储主席人选落地后方能清晰[6] 资产价格影响预测 - 短期风险资产或普遍进入波动期 美债再现"买预期卖事实"特征 美股呈现补涨[6][7] - 中期看多美股美债上涨空间 美债利率下行放缓 美股仍有持续支撑 美元指数先下后震荡[4][7][11] - 港股在海外流动性改善下敏感性更大 科技、可选消费、医药等成长板块短期受益[6][8][9] 经济前景与政策效果评估 - 美国经济基准预期为软着陆 但中金警示过度货币宽松可能引发"类滞胀"风险[5][8][12] - 降息效果预计明年初显现 金融条件已于年中开始改善 地产和制造业率先获益[8][9] - 美联储短期更关注就业风险而非通胀 预防式降息基调下长期降息节奏偏缓[10][14] 对中国市场与政策的影响 - 美联储降息为中国货币政策打开操作空间 四季度国内降息可能性提升但取决于经济基本面[16] - A股情绪积极 若中美同步宽松可能带动港股外资流入 核心资产配置价值凸显[6][16] - 国内券商重点关注中美谈判结果及特朗普财政政策对中期资产价格的影响[7]

美联储降息决策与市场预期 - 美联储9月18日降息25基点符合市场预期 标志着新一轮预防式降息周期启动[1][9][14] - 15家券商中多数预期10月和12月议息会议将各降息25基点 年内累计降息幅度达75基点[1][2][3] - 点阵图显示2025年预计降息75基点 2026年降息25基点 明显低于市场原先预期的今明两年各75基点[3][6][12] 美联储政策立场与内部分歧 - 鲍威尔将降息定性为"风险管理式降息" 表述偏鹰派 强调逐次会议相机抉择[3][11][13] - 美联储内部分歧显著 投票委员中仅新任理事米兰支持降息50基点 分歧主要在降息速度而非方向[4][7][15] - 政策声明与点阵图存在矛盾 声明提及经济增长和就业放缓 但点阵图反而上调经济增长预期并下调失业率预期[12] 对美国经济与通胀前景的判断 - 多数机构基准预期为经济软着陆 但警示过度宽松可能引发类滞胀风险[1][4][11] - 当前经济症结在于成本上升而非需求不足 过度货币宽松可能加剧通胀压力[11] - 通胀韧性可能强于预期 非农就业中枢下行但失业率因劳动力供给收缩可能保持稳定[13] 资产价格影响预测 - 美债利率预计下行放缓 短期呈现牛陡走势 美元指数先下后震荡[3][10][15] - 美股短期或进入波动期 中期仍有上涨空间 道指和小盘股表现较好[3][5][6] - 黄金预计有不错表现 港股在海外流动性改善下敏感性大于A股[5][7][8] 行业影响与投资机会 - 地产和制造业将率先受益于降息[7][8] - 港股中科技、可选消费、医药等成长板块短期有望受益[5] - 非银板块被全面看好[2] 对中国市场与政策的影响 - 美联储降息为中国货币政策打开操作空间 四季度降息可能性提升[2][15] - 若中美开启同步宽松 将带动港股外资流入 核心资产配置价值凸显[5] - 国内政策节奏和幅度仍主要取决于经济基本面表现[15]

美联储货币政策 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%之间，这是2025年首次降息，也是继2024年三次降息后再次降息 [1] - 美联储主席鲍威尔表示此次降息是一项风险管理举措，认为近期偏高的通胀数据更可能是一次性的价格调整，而非持久通胀过程的信号 [1] - 基于点阵图预计，市场预期美联储或将于10月再次降息25个基点，但之后通胀升温可能使降息门槛越来越高，货币宽松空间受限 [3] 黄金市场反应与前景 - 美联储降息落地后，黄金价格冲高回落，美元指数当天上涨0.25%，沪金主力合约收跌0.86% [1][2] - 黄金价格回落因市场已充分计价本次25个基点的降息，且美联储释放了相对克制的宽松态度，导致利多出尽及多头止盈 [1][3] - 中长期看，低利率环境、地缘不确定性以及关税驱动的通胀担忧将持续支撑黄金的避险需求，黄金作为替代价值储存手段的需求将因实际收益率走低而增加 [4] - 市场担忧美国类滞胀风险，特朗普政府攻击美联储独立性及关税政策可能开启财政主导新时代，促使黄金取代美元成为首要价值储藏手段 [3][4] 原油市场反应与前景 - 美联储降息后，原油价格利多出尽，SC原油主力合约收跌1.10%，市场重新聚焦于基本面 [1][5] - 美国至9月12日当周商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅2.19%，但库存下降主要因出口增加和进口减少，可能反映美国国内需求下滑 [6] - 分析师认为美联储年内降息将是看涨因素，可部分抵消OPEC+放缓增产步伐的看跌影响，但长期过剩预期限制油价上行空间 [5][6] - 短期观点出现分歧，五矿期货认为当前油价相对低估，基本面将支撑价格，而正信期货则认为四季度原油过剩压力加大，对油价上方存在压制 [6]

美联储降息决策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25% 符合市场预期 为自去年12月以来时隔9个月再度降息 [1] 后续降息路径预测 - 华鑫证券判断后续降息路径分为三个阶段：先滞胀阶段带来资产波动放大 再走弱阶段压制再通胀预期并放大降息预期 后通胀阶段经济周期扭转重回长期再通胀思路 [1] - 预计后续降息预期仍有持续放大空间 需等待通胀低基数效应退潮或更弱经济数据触发 [1] 市场影响分析 - 虽然降息交易板块在议息会议中出现回吐 但整体流动性已开始宽裕 利好小盘股 [2] - 类滞胀格局结束后 降息预期放大带动的降息交易仍是趋势新机会 当前属于"倒车接人"而非反转 [2]

美联储降息决策 - 美联储宣布降息25个基点 将联邦基金利率目标区间下调至4.00%至4.25%之间 这是2025年内首次利率调整[1] 降息背景与考量 - 降息25个基点符合市场预期 美国就业市场疲软成为美联储首要关切点[2] - 8月非农数据显示就业岗位新增几近停滞 失业率攀升至4.3% 首次申请失业金人数达2021年以来最高水平[2] - 8月美国消费者价格指数年通胀率攀升至2.9% 达今年1月以来最高水平 美联储需平衡通胀与就业目标[2] 美联储内部决策情况 - 降息决议以11:1高票通过 唯一反对者斯蒂芬·米兰支持降息50个基点[5][6] - 点阵图显示仅一位美联储官员预测年底利率降至3%以下 分析认为该预测来自米兰[7] 后续政策展望 - 美联储主席鲍威尔暗示可能在10月和12月会议上进一步降息以应对劳动力市场疲软[7] - 中金公司研报指出10月降息后通胀升温或使降息门槛提高 过度货币宽松可能加剧通胀导致类滞胀风险[7] 市场即时反应 - 美股三大指数涨跌不一 纳指跌0.33% 标普500指数跌0.10% 道指涨0.57% 美元指数收盘小幅走强[7]

美联储降息决策 - 美联储于9月17日降息25个基点 将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%区间 为年内首次降息且时隔9个月重启降息 [1] - 超额准备金利率同步下调25个基点至4.15% 储备金利率下调25个基点至4% [1] - 降息幅度符合市场预期 但未实现部分市场期待的50个基点降息 决策层对后续政策存在显著分歧 [1] 货币政策前景分析 - 就业数据疲软可能推动10月再次降息 但后续通胀升温将提高降息门槛 货币宽松空间受限 [1] - 当前经济核心矛盾为成本上升而非需求不足 过度宽松可能加剧通胀并引发"类滞胀"风险 [1] - 短期需警惕降息后"sell the news"交易行为 中长期经济走弱及去美元化趋势仍支撑金价 [1] 投资工具指引 - 无股票账户投资者可关注有色金属主题ETF联接基金 包括国泰中证有色金属矿业主题ETF联接A/C(018167/018168)及国泰中证有色金属ETF联接A/C(013218/013219) [2]

香港金管局降息 - 香港金管局于9月18日将基准利率下调25个基点至4.50% [1][3] - 此次降息为香港金管局今年以来首次降息 [4] - 基本利率设定基于预设公式，根据美国联邦基金利率目标区间下限加50基点计算，当前为4.5% [3] 美联储政策行动 - 美联储于9月17日降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%～4.25%，为年内首次降息 [5][6] - 美联储同时下调超额准备金利率25个基点至4.15%，下调储备金利率25个基点至4% [6] - 美联储主席鲍威尔表示就业增长显著放缓，劳动力市场正在降温，通胀有所上升但仍处于相对高位 [6] 市场分析与预期 - 中金公司研报指出美联储9月降息25个基点符合市场预期，但决策者对下一步降息存在较大分歧 [7] - 预计美联储或将于10月再次降息，但此后通胀升温将使降息门槛提高，货币宽松空间受限 [7] - 当前美国经济面临成本上升问题，过度货币宽松可能加剧通胀，使经济陷入“类滞胀”困境 [7]

北京时间周四凌晨，美联储宣布降息25个基点。新任美联储理事斯蒂芬·米兰投出唯一反对票，支持降 息50个基点。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。 招商宏观研报表示，从高频数据和鲍威尔表态看，美国经济只是短暂放缓而非衰退，因此本轮属"预防 式"降息，本不需要降很多，年内75BP已经足够对冲就业市场下行风险，反而明年一季度通胀仍有上行 风险，因此在50-75BP靴子落地后降息预期同样可能出现回摆，后续关注9-10月美国就业数据变化。此 外，本次会议中对明后年降息指引给得同样保守，SEP显示明后年各有25BP的降息幅度，这与6月相比 没有变化。 ②中金：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高 中金公司研报表示，美联储9月降息25个基点，符合市场预期。美联储较好回应了市场的关切，但也保 持了克制。此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由于就 业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越高，货 币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但无法解 决就业 ...

备受关注的点阵图显示，年内美联储有望降息两次25个基点，明年再降息25个基点。 当地时间17日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间，符合市场预 期。 这是美联储2025年第一次降息，也是继2024年三次降息后再次降息。备受关注的点阵图显示，年内美联 储有望降息两次25个基点，明年再降息25个基点。 市场方面，在美联储宣布决定后，美国股市收盘涨跌互现。美元指数一度下跌0.4%，但在鲍威尔的新 闻发布会后，该指数抹去跌幅并上涨0.3%。 中金公司：预计美联储或将于10月再次降息，但降息门槛将越来越高 中金公司表示，此前期待的降息50个基点并未出现，决策者对于下一步降息存在较大分歧。往前看，由 于就业数据过于疲软，预计美联储或将于10月再次降息，但在这之后，通胀升温将使降息门槛越来越 高，货币宽松空间也将受限。当前美国经济的症结并非需求不足，而是成本上升。过度的货币宽松非但 无法解决就业问题，反而可能加剧通胀，使经济陷入"类滞胀"困境。 湘财证券：预计未来美联储降息可能会更加激进 中信证券：预计在本轮降息交易中美元可能维持弱势状态，黄金仍有不错表现 中信证券表示，等到新任美联 ...