业绩总结 - 2025年上半年公司的收入为人民币5001亿元，同比增长1.0%[11] - 2025年上半年公司的经营利润（OPAT）为人民币777亿元，同比增长3.7%[11] - 2025年上半年的净利润为24,870百万人民币，同比下降3.9%[106] - 2025年上半年的净保费收入增长7.1%至人民币1719亿元[15] - 2025年上半年的保险收入同比增长2.3%至人民币1657亿元[15] - 2025年上半年财产险的承保利润为7,978百万人民币，同比增长125.9%[51] - 2025年上半年的综合投资收益率为3.1%，同比上升0.3个百分点[16] 用户数据 - 2025年上半年生命与健康业务的净保费价值（NBV）同比增长39.8%至人民币223亿元[11] - 2025年上半年NBV为30,000百万人民币，同比增长159.9%[48] - 2025年上半年保单的13个月持续率为96.9%，同比上升0.3个百分点[40] - 2025年上半年保单的25个月持续率为95.0%，同比上升4.1个百分点[40] - 2025年上半年汽车保险的保费收入为108,611百万人民币，同比增长3.6%[53] 未来展望 - 2025年中公司的核心偿付能力充足率为225.2%[32] - 2025年核心偿付能力比率为189.8%，高于监管要求的50%[109] - 基本情况下，集团的企业价值（EV）为1,501,349百万人民币[107] - 投资回报率每年增加50个基点时，集团EV增至1,640,278百万人民币，增长9.3%[107] 新产品和新技术研发 - 银行的反洗钱尽职调查流程中，76%的过程已实现自动化，较年初提升9个百分点[78] - 集团的客户服务中，80%的总服务量由人工智能处理[79] - 集团的AI编码占总研发的6%，较年初提升5个百分点[80] - 健康险的理赔中，55%的案件在51秒内完成，较年初提升23个百分点[82] - 农业保险中，43%的风险管理由人工智能实现，较年初提升13个百分点[83] 负面信息 - 2025年上半年净利息收入为44,507百万人民币，同比下降11.4%[106] - 2025年上半年净非利息收入为24,878百万人民币，同比下降11.5%[106] - 2025年上半年总收入为69,385百万人民币，同比下降10.0%[106] - 2025年上半年税前利润为29,932百万人民币，同比下降6.4%[106] - 2025年上半年信贷成本（未年化）为0.71%，较2024年上半年的0.70%略有上升[106]

核心财务表现 - 1H25归母净利润680.5亿元，同比下降8.8%，但2Q25单季度同比增长8.2% [1] - 1H25归母营运利润（OPAT）777亿元，同比增长3.7% [1][2] - 1H25新业务价值（NBV）223.3亿元，同比增长39.8%，新业务价值率（NBVM）达26.1%，同比提升8.8个百分点 [1][3] 利润与分红 - 2Q25单季度归母净利润同比增长8.2%，主要受益于利率下行推动债券升值及市场上涨提振投资收益 [2] - 1H25股息每股（DPS）同比增长2.2%，延续稳健增长趋势 [2] - 寿险/财险/银行OPAT分别同比增长2.5%/1.0%/下降3.9%，其中财险OPAT较1Q25的-16.4%显著改善 [2] 保险业务分析 - 寿险NBV同比增长39.8%，其中个险和银保渠道NBV分别同比增长17%和169% [3] - 个险NBV增速环比提升，主要因队伍规模回暖（1H25末34万人，环比增加0.2万人）及产品策略优化 [3] - 财险保费收入同比增长7.1%，其中车险/非车险分别增长3.6%和13.8% [4] - 综合成本率（COR）95.2%，同比下降2.6个百分点，车险COR同比下降2.6个百分点至95.5% [1][4] 投资表现 - 1H25末保险资金投资规模超6.2万亿元，较年初增长8.2% [5] - 非年化净投资收益率1.8%（同比下降0.2个百分点），综合投资收益率3.1%（同比上升0.3个百分点） [1][5] - 股票投资规模达6,493亿元，较年初大幅增长48.5%，占投资资产比重10.5%（较年初上升2.9个百分点） [5] 运营与战略 - 个人客户数达2.47亿人（同比增长1.8%），客均合同数2.94个（同比增长0.7%），客均营运利润247元（同比增长0.6%） [6] - 通过AI赋能坐席、风控及营销等环节降本增效，车险营运成本率自2022年以来下降76个基点 [6] - 综合金融及医疗养老生态持续拓展增长空间，科技赋能提升全渠道经营效率 [6]

公司股价与估值 - 公司副总经理兼首席财务官表示当前公司估值倍数非常低 [2] - 公司相信会有更多投资者认可并持续认可公司价值 [2] 行业发展前景 - 寿险行业正处在黄金发展期 [2] - 行业增长正在逐步释放 [2] 公司战略优势 - 公司综合金融和医疗养老优势正在逐步体现 [2] - 公司医疗养老护城河正在逐步构建 [2]

整体经营表现 - 2025年上半年营业收入达5001亿元 同比增长1.0% [2] - 归母营运利润777亿元 同比增长3.7% [2][3] - 归母净资产9440亿元 较年初增长1.7%（分红前增长4.8%）[2][3] - 总资产规模突破13.51万亿元 较年初增长4.3% [3] - 中期每股股息0.95元/股 同比增长2.2% [2][3] 寿险及健康险业务 - 新业务价值223.35亿元 同比大幅增长39.8% [2][8] - 新业务价值率30.5% 同比提升9.0个百分点 [8] - 分红险业务规模保费499.2亿元 同比增长40.94% [7][8] - 13个月保单继续率96.9% 同比上升0.3个百分点 [10] - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0% 人均新业务价值增长21.6% [13] - 银保渠道新业务价值59.72亿元 同比增长168.6% [16] 财产保险业务 - 原保险保费收入1718.57亿元 同比增长7.1% [21] - 综合成本率95.2% 同比优化2.6个百分点 [2][21] - 承保利润79.78亿元 同比增长125.9% [21] - 新能源车承保575万辆 同比增长49.3% [23] - 新能源车险保费收入217亿元 同比增长46.2% 市场份额27.6% [23] 综合金融与客户经营 - 个人客户数达2.47亿 较年初增长1.8% [2][5] - 持有4个及以上合同客户占比26.6% 留存率97.8% [5] - 服务5年以上客户占比73.8% 留存率94.6% [5] 医疗养老生态布局 - 百强医院和三甲医院合作覆盖率100% [5] - 医疗养老生态圈服务覆盖寿险新业务价值近70% [5] - 居家养老服务覆盖85个城市 服务客户近21万名 [5] 投资业务表现 - 保险资金投资组合规模达6.2万亿元 较年初增长8.2% [28] - 综合投资收益率3.1% 同比上升0.3个百分点 [2][30] - 近10年平均综合投资收益率5.1% [30] - 固收类资产占比79% 权益资产占比13% [28] 科技赋能与创新 - 开发1741款产品 为161万小微企业提供189万亿元风险保障 [28] - 平安好车主注册用户2.51亿 月活峰值3850万 [28] - 鹰眼系统预警25.9万场灾害 发送预警42.6亿次 [28] 品牌价值与行业地位 - 位列《财富》世界500强第47位 全球金融企业第9位 [7] - 《福布斯》全球企业2000强第27位 中国保险企业第1 [7] - 连续九年蝉联全球保险品牌价值100强榜首 [7]

投资评级 - A股评级为买入 当前价60.52元人民币 [1] - H股评级为买入 当前价57.45港币 [1] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入5000.8亿元 同比增长1.0% [2] - 归母净利润680.5亿元 同比下降8.8% 但降幅较Q1收窄17.6个百分点 [2][3] - 归母营运利润777.3亿元 同比增长3.7%（可比口径） [2][3] - 新业务价值223.4亿元 同比大幅增长39.8%（可比口径） [2][5] - 集团内含价值1.5万亿元 较年初增长5.5%（可比口径） [2] - 中期股息每股0.95元 同比增长2.2% [2] 分业务表现 寿险业务 - 代理人数量34.0万人 同比持平 环比增长0.6% [4] - 代理人人均新业务价值同比增长21.6%至4.9万元/人均每半年 [4] - 银保渠道新业务价值同比大幅增长168.6%至59.7亿元 [5] - 新业务价值率提升8.8个百分点至26.1% [5] 财产险业务 - 保险服务收入1656.6亿元 同比增长2.3% [6] - 车险收入1124.7亿元 同比增长3.8% [6] - 综合成本率优化2.6个百分点至95.2% [6] - 车险综合成本率95.5% 同比下降2.6个百分点 [6] 银行业务 - 平安银行营业收入693.9亿元 同比下降10.0% 但降幅较Q1收窄3个百分点 [8] - 归母净利润248.7亿元 同比下降3.9% 降幅较Q1收窄2.5个百分点 [8] - 不良贷款率1.05% 较Q1末下降1个基点 [8] - 拨备覆盖率238.5% 较Q1末上升1.9个百分点 [8] 投资表现 - 净投资收益率（非年化）1.8% 同比下降0.2个百分点 [2][7] - 综合投资收益率（非年化）3.1% 同比上升0.3个百分点 [2][7] 综合金融 - 个人客户数2.5亿人 较年初增长1.8% [9] - 客均合同数2.9个 较年初增长0.7% [9] - 资产管理规模超8.4万亿元 [9] - 资管板块归母净利润27.2亿元 同比增长110.1% [9] 盈利预测 - 下调2025-2027年归母净利润预测至1438/1603/1868亿元 [10] - 预计2025年营业收入11017亿元 同比增长7.08% [11] - A股对应2025年PEV为0.77倍 H股为0.68倍 [10]

核心观点 - 公司连续九个报告期营收和净利润双降 业绩表现显著弱于同行 是已披露半年报的6家A股上市城商行中唯一双降银行[1][3] - 业绩下滑主因利息净收入大幅减少及债券市场波动导致公允价值变动收益下降 同时面临区域经济结构和高管团队不稳定等内部挑战[4][5][8] - 专家建议通过发展综合金融 深耕区域特色产业及优化资产负债结构来打破负增长魔咒[9][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入65.01亿元 同比下滑12.22% 归属于母公司股东净利润24.74亿元 同比下降7.20%[3] - 利息净收入从2022年中报70.65亿元降至2025年上半年49.20亿元 三年降幅达30.36% 营收占比从89%降至75.69%[4] - 非利息收入15.80亿元 同比微降1.22% 其中投资收益因主动处置金融资产增加7.19亿元 但公允价值变动收益减少8.53亿元[5] - 资产总额7415.36亿元 较年初增长5.08% 存款总额4337.70亿元 较年初增长3.47% 储蓄存款余额2306.65亿元 增速7.52% 占存款比例53.18%[9] 业务结构 - 收入结构单一 高度依赖利息净收入 受LPR下行和地方融资平台债务压降影响 新发放贷款增速放缓且存量资产利率调降[4] - 信托及资管计划规模收缩 利息收入减少幅度超过利息支出压降幅度 导致净息差收窄[4] - 非利息业务补位作用不足 虽投资收益有所增长 但受债市走弱影响 交易性金融资产收益大幅减少[5] 行业对比 - 城商行业绩呈现区域分化 长三角等经济发达地区城商行依托区域经济活力和特色业务保持增长 而中西部地区银行受当地经济结构和资产质量影响更易出现负增长[5] - 公司是已披露2025年半年报的6家A股上市城商行中唯一营收和净利双降银行 行业表现显著落后[1][3] 高管变动 - 首席风险官邓勇2025年1月退休 截至半年报披露仍未补缺[6][7] - 董事会秘书李虹檠2025年6月获聘副行长 任职资格待监管核准 其在2024年1月刚被聘任为董事会秘书[7] - 首席信息官何欣2024年1月获聘 任职资格历经1年半仍未获核准 拟任副行长杨轩2024年12月辞职 任职资格也未获核准[7] 发展建议 - 需转向综合金融发展路径 提升中间业务收入占比 加强财富管理、投行服务和托管业务 探索股债联投、投贷联动等创新模式[9] - 紧扣区域实体经济转型方向 加大对科技企业、绿色低碳企业等新经济领域金融服务 开发适配综合金融产品并借助数字技术强化风控[10] - 立足区域深耕优势 依托储蓄存款占比提升带来的稳定负债基础 优化资产负债结构 压降高成本负债 提升资金使用效率[10] - 积极拓展财富管理等轻资本业务 探索与地方政府、国企合作的金融服务新模式[10]

核心业绩表现 - 上半年归属于母公司股东的营运利润达777.32亿元，同比增长3.7% [1] - 归属于母公司股东的净利润为680.47亿元 [1] - 中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2% [1] - 寿险及健康险业务新业务价值同比大增39.8%至223.35亿元 [1][9] - 保险资金投资组合实现非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点 [1][7] 战略执行与经营韧性 - 综合金融战略推动个人客户数达2.47亿，较年初增长1.8%，客均合同数2.94个，客均营运利润247.32元 [5] - 医疗养老生态圈覆盖近63%个人客户，其客均合同数3.37个、客均AUM6.14万元，分别为未覆盖客户的1.5倍和4.1倍 [6] - 5年以上客户占比73.8%，留存率94.6%；持有4个及以上合同客户占比26.6%，留存率97.8% [5] - 产险综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，非车险板块中农险保费增15.7%、意外险保费增25.6% [7] 渠道改革与产品创新 - 代理人渠道新业务价值同比增长17.0%，人均新业务价值增21.6% [9] - 银保渠道新业务价值59.72亿元，同比大增168.6%，创新渠道贡献新业务价值占比超三成 [9][10] - 分红险保费规模同比增长超40%，占比提升3.7个百分点至12.8% [3] - 推出养老储备产品"盛世优享""智盈金生"及即期养老年金"御享天年"，财富管理端上市"金越司庆版"分红产品 [11] 科技赋能与AI应用 - 大模型调用次数达8.18亿次，覆盖超650个应用场景 [14] - AI坐席服务量8.82亿次，覆盖80%客服总量，寿险94%保单实现秒级核保 [2][14] - 产险反欺诈智能化理赔拦截减损64.4亿元，AI辅助销售规模661.57亿元 [2][14] - 数据库覆盖30万亿字节数据，积累3.2万亿文本语料、31万小时语音语料及75亿图片语料 [13] 市场反馈与成长性 - 多家券商看好公司业绩，中金证券指出寿险NBV、财险COR及资产端表现亮眼 [3] - 高盛研报认为AI技术有望推动公司未来十年营收年均增长2.5% [15] - H股创逾4年新高，保险板块被视为牛市重要旗手 [3] - 平安好医生归母净利润同比大增136.8%，北大医疗集团营业收入超26.6亿元 [6][7]

业绩数据 - 2025年上半年归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%[53][70][92][164][165] - 净利润680.47亿元，同比下降8.8%[53][70][86][92][165] - 营业收入5000.76亿元，同比增长1.0%[53][86][165] - 股东权益9439.52亿元，较年初增长1.7%[53] - 寿险及健康险业务新业务价值223.35亿元，同比增长39.8%[55][70][76][92][167][172][180][200] - 财产保险原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%；整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点[57][77][92] - 保险资金非年化综合投资收益率3.1%，同比上升0.3个百分点；近10年平均净投资收益率5.0%；近10年平均综合投资收益率5.1%[58] - 银行业务净利润248.70亿元，不良贷款率1.05%，拨备覆盖率238.48%[61][77][92] - 2025年上半年中期股息每股现金0.95元，同比增长2.2%[70][166] 用户数据 - 公司为近2.47亿个人客户、超400万团体客户提供优质服务[21][42][62][75][83][92][115][127][138][158][196] - 信用卡流通户数超4539万[42] - 平安口袋银行、好车主、金管家注册用户数分别近1.8亿、2.51亿、2.93亿[42][117] - 个人客户客均合同数2.94个，上半年客均营运利润247.32元/人[42][75][92] - 4个及以上合同的客户留存率为97.8%[42][62][75][113] - 医疗养老相关付费企业客户超8万家，平安好医生上半年付费用户数超2300万[45][139] - “平安家医”会员超3500万人，近21万客户获得居家养老服务资格[46][149][152][197] 新技术研发 - AI医生精准诊断覆盖超10000种疾病，AI坐席覆盖率达80%，寿险保单秒级核保占比94%[49][50][51][82][155] - 2025年上半年大模型调用次数达8.18亿，多元场景应用数超650个[81] 市场扩张 - 截至2025年6月末，银保渠道已在198个城市铺设301个网点，较年初增加105城170个网点[189] - 截至2025年6月末，银保渠道已组建近3万人的“三高”精英队伍[189] 其他新策略 - 支持实体经济发展累计投入近10.80万亿元；保险资金绿色投资规模1444.82亿元；绿色贷款余额2517.46亿元；绿色保险原保险保费收入358.36亿元[64][82] - 2025年上半年“三村工程”提供乡村产业帮扶资金328.09亿元[82]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 2025年中期报告摘要 （股票代码：601318） 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 茲載列中國平安保險（集團）股份有限公司在上海證券交易所網站刊登的根 據中國會計準則編制的「中國平安保險（集團）股份有限公司2025年中期報 告摘要」，僅供參閱。 承董事會命 盛瑞生 公司秘書 中國深圳，2025年8月26日 於本公告日期，本公司的執行董事為馬明哲、謝永林、郭曉濤、付欣及蔡方方；非執 行董事為謝吉人、楊小平、何建鋒及蔡潯；獨立非執行董事為伍成業、儲一昀、劉宏、 吳港平、金李及王廣謙。 二〇二五年八月二十六日 2025 年中期报告摘要 一、重要提示 1.4 公司简介 | 股票简称 | 中国平安 | | | --- | --- | --- | | 股票代码 | H A 股：601318 | 股：02318（港币柜台） | | | | 82318（人民币柜 ...

核心观点 - 公司通过综合金融手段全面支持深圳经济发展 包括小微企业融资 民生保障 科技创新和绿色生态建设 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10] 小微企业支持 - 深圳2024年平均每月新增经营主体近5万户 但小微企业面临融资难题 [2] - 寿险深圳分公司2025年上半年承保中小微企业超1.3万家 覆盖被保险人31万人次 累计风险保额超2571亿元 [2] - 广发银行深圳分行截至2025年7月末普惠小微企业贷款余额超400亿元 服务客户1.21万户 [3] - 财险深圳分公司2025年上半年通过贷款保证保险为小微企业获得融资约600万元 [3] 民生保障 - 深圳人才总量突破700万 居全国最具人才吸引力城市前三 [4] - 寿险深圳分公司作为首席承保方参与"深圳惠民保" 2025年参保人数达615.9万人 已累计赔付近38万人次 [4] - 财险深圳分公司通过"惠工保"为1.77万人次提供保险保障530亿元 [5] - 通过"农民工工资支付履约保证保险"为20家施工企业释放超过3400万元工资保证金 [5] - 寿险深圳分公司2025年上半年为6700余位老年人提供意外风险保障约7亿元 [5] - 独生子女家庭意外伤害保险惠及约140万人 "托育无忧"活动为239家托育机构约1万名婴幼儿提供风险保障约2.1亿元 [5] 科技创新支持 - 深圳积聚2.5万家高新技术企业 平均每平方公里12家 [7] - 财险深圳分公司2025年上半年为科技企业提供风险保障7542亿元 [7] - 广发银行为某高新技术企业提供"腾飞贷"融资方案 授信额度从5000万元提升至1亿元 [8] - 国寿股权公司在深圳投资迈瑞医疗和晶泰科技 [8] 绿色生态建设 - 国寿投资公司2025年上半年通过股权投资计划战略投资深能环保15亿元 [9] - 广发银行深圳分行为深能源东部电厂二期提供20亿元碳减排项目贷款 支持年发电量44.38亿千瓦时 [9] - 财险深圳分公司2025年上半年为绿色产业等领域提供风险保障超6241亿元 [10] - 为核电等清洁能源领域提供"核能全周期保险方案" [10]