报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐以逢低做多为主，关注01合约的逢低做多机会 [1] - 当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵 [1] - 下半年尿素价格可能的向上驱动有供给端老旧装置更新改造预期和需求端出口改善预期 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 9月3日，UR01收盘价1714元/吨，较9月2日跌32元/吨，跌幅1.83% [1] - 9月3日，UR05收盘价1757元/吨，较9月2日跌30元/吨，跌幅1.68% [1] - 9月3日，UR09收盘价1658元/吨，较9月2日跌19元/吨，跌幅1.13% [1] 期现价格 - 9月3日，山东、山西、河南、河北、东北、江苏等地小颗粒尿素现货价格较9月2日无变化 [1] 基差与价差 - 9月3日，山东现货-UR基差为-47元/吨，较9月2日涨30元/吨 [1] - 9月3日，01-05价差为-43元/吨，较9月2日跌2元/吨 [1] 上游成本 - 9月3日，河南、山西无烟煤价格较9月2日无变化 [1] 下游价格 - 9月3日，山东、河南复合肥（45%S）价格较9月2日无变化 [1] - 9月3日，山东三聚氰胺价格较9月2日跌10元/吨，跌幅0.19%；江苏三聚氰胺价格较9月2日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1752元/吨，最高价1764元/吨，最低价1710元/吨，收盘价1714元/吨，结算价1737元/吨，持仓量232728手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对尿素后市推荐以逢低做多为主 ，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，估值不贵 ，下半年尿素价格可能的向上驱动一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率在80%以上，闲置产能不多；二是需求端出口有改善预期，中印关系缓和背景下，看好9 - 10月的尿素出口，建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - 9月1日，UR01收盘价1743元/吨，较8月29日降3元/吨，降幅0.17%；UR05收盘价1784元/吨，较8月29日降7元/吨，降幅0.39%；UR09收盘价1670元/吨，较8月29日降9元/吨，降幅0.54% [1] 国内现货价格 - 9月1日，山东期现价格1700元/吨，较8月29日降20元/吨；山西小颗粒现货价格1610元/吨，较8月29日降10元/吨，降幅0.62%；河南小颗粒现货价格1720元/吨，与8月29日持平；河北、东北现货价格1730元/吨，与8月29日持平；江苏现货价格1710元/吨，较8月29日降20元/吨，降幅1.16% [1] 基差与价差 - 9月1日，山东现货 - UR基差 - 84元/吨，较8月29日降13元/吨；01 - 05价差 - 41元/吨，较8月29日升4元/吨 [1] 上游成本 - 9月1日，河南无烟煤价格1000元/吨，山西无烟煤价格900元/吨，均与8月29日持平 [1] 下游价格 - 9月1日，山东、河南复合肥（45%S）价格分别为2950元/吨、2550元/吨，均与8月29日持平；山东、江苏三聚氰胺价格分别为5187元/吨、5300元/吨，均与8月29日持平 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1742元/吨，最高价1750元/吨，最低价1726元/吨，收盘1743元/吨，结算价1737元/吨，持仓量220274手 [1] 交易策略 - 前一交易日，UR区间震荡收于1743，建议关注01合约的逢低做多机会 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价虽地缘溢价消散且宏观偏空但已低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重现油价有上升空间 [3] - 甲醇单边短期观望，月间价差关注供需好转正套机会 [5] - 尿素逢低关注多单 [7] - 橡胶中期多头思路，短期中性偏多，回调短多快进快出，多RU2601空RU2509可部分平仓 [15] - PVC关注逢高空配机会 [17] - 苯乙烯库存去库拐点出现价格或将反弹 [20] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [22] - 建议逢低做多LL - PP2601合约 [23] - PX关注旺季跟随原油逢低做多机会 [27] - PTA关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [28] - 乙二醇中期估值有下行压力 [29] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货涨0.55美元，涨幅0.87%，报63.86美元；布伦特主力原油期货涨0.55美元，涨幅0.82%，报67.8美元；INE主力原油期货跌16.40元，跌幅3.36%，报472.4元 [2] - 数据：美国原油商业库存去库2.39百万桶至418.29百万桶，环比去库0.57%；SPR补库0.78百万桶至404.20百万桶，环比补库0.19%等 [2] 甲醇 - 行情：8月27日01合约跌23元/吨，报2372元/吨，现货跌22元/吨，基差 - 122 [5] - 基本面：煤炭价格回升成本上移，企业利润好，国内开工见底回升，海外装置开工回中高位，后续进口将回升；需求端港口MTO装置停车预计月底回归，传统需求偏弱，市场对旺季及MTO回归有预期，盘面企稳但港口库存快速走高 [5] 尿素 - 行情：8月27日01合约维稳，报1737元/吨，现货维稳，基差 - 47 [7] - 基本面：日产高位，企业利润低位，供应压力大；需求端复合肥开工回落，三聚氰胺开工降至同比低位，农业需求淡季，国内需求缺乏支撑，出口推进，港口库存走高 [7] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡整理 [10] - 多空观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或助橡胶增产，季节性下半年转涨，中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定，需求处淡季，供应利好不及预期 [11] - 行业情况：全钢轮胎开工率走高，截至2025年8月21日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.54%，较上周走高1.47个百分点，较去年同期走高6.25百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.38%，较上周走高2.13个百分点，较去年同期走低4.28个百分点 [12] - 库存：截至2024年8月18日，中国天然橡胶社会库存121.7万吨，较上期增加0.4万吨，增幅0.34%等 [13] - 现货：泰标混合胶14700（ - 100）元等 [14] PVC - 行情：PVC01合约下跌50元，报4949元，常州SG - 5现货价4710（ - 50）元/吨，基差 - 239（0）元/吨，9 - 1价差 - 147（ - 2）元/吨 [17] - 基本面：成本端持稳，烧碱现货上涨；整体开工率77.6%，环比下降2.7%；需求端下游开工42.7%，环比下降0.1%；厂内库存30.6万吨（ - 2.1），社会库存85.3万吨（ + 4.1）；企业综合利润处年内高位，估值压力大，检修量少，产量高，下游开工低，出口预期转弱 [17] 苯乙烯 - 行情：现货和期货价格下跌，基差走弱 [19] - 基本面：上证指数回调盘面跟跌，BZN价差处同期低水平有向上修复空间；成本端纯苯开工中性震荡，供应量宽；供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行，港口库存大幅累库；需求端三S整体开工率震荡上涨；长期BZN或将修复，去库拐点出现价格或将反弹 [19][20] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [22] - 基本面：市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，估值向下空间有限；整体库存高位去化，季节性旺季或来临，需求端农膜原料备库，开工率低位震荡企稳；长期价格或将震荡上行 [22] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [23] - 基本面：中海油大榭石化一体化装置投产，丙烯供应边际回归；需求端下游开工率低位震荡；8月计划产能投放45万吨，季节性旺季或来临，供需双弱库存压力高，短期无突出矛盾；建议逢低做多LL - PP2601合约 [23] PX & PTA & MEG PX - 行情：PX11合约下跌54元，报6940元，PX CFR下跌10美元，报854美元，按人民币中间价折算基差59元（ - 36），11 - 1价差80元（ + 2） [25] - 基本面：中国负荷84.6%，环比上升0.3%；亚洲负荷76.3%，环比上升2.2%；国内装置变化不大，海外部分装置重启；PTA负荷72.9%，环比下降3.5%，部分装置有变动；8月中上旬韩国PX出口中国29.4万吨，同比上升5.5万吨；6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨；PXN为264美元（ - 3），石脑油裂差111美元（ + 18）；有望维持低库存，估值下方有支撑，终端和聚酯数据好转，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [25][27] PTA - 行情：PTA01合约下跌46元，报4824元，华东现货下跌35元/吨，报4835元，基差 - 18元（ - 7），9 - 1价差 - 40元（0） [28] - 基本面：PTA负荷72.9%，环比下降3.5%，部分装置有变动；下游负荷90%，环比上升0.6%，终端加弹和织机负荷上升；8月22日社会库存（除信用仓单）220万吨，环比去库5万吨；现货加工费上涨24元，至243元，盘面加工费下跌9元，至324元；供给端意外检修增加累库转去库，加工费有望修复，需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端开工好转，关注旺季跟随PX逢低做多机会 [28] 乙二醇 - 行情：EG01合约下跌9元，报4481元，华东现货持平，报4553元，基差61元（ + 10），9 - 1价差 - 46元（ + 4） [29] - 基本面：供给端负荷73.2%，环比上升6.2%，部分装置有变动；下游负荷90%，环比上升0.6%，终端加弹和织机负荷上升；进口到港预报5.4万吨，华东出港8月26日1.2万吨，港口库存50万吨，去库4.7万吨；石脑油制利润为 - 424元，国内乙烯制利润 - 576元，煤制利润1104元；成本端乙烯上涨，榆林坑口烟煤末价格下跌；海内外检修装置开启，下游开工恢复，供给仍过剩，中期预期港口库存累库，估值同比偏高，中期估值有下行压力 [29]

报告行业投资评级 - 塑料行业投资评级为震荡上行 [1] 报告的核心观点 - 近期塑料开工率略有上升，下游需求一般，库存压力大，但因工信部将发布稳增长工作方案等因素，市场情绪高涨，预计近期塑料偏强震荡，建议转为逢低做多或09 - 01反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 7月22日塑料开工率涨至87%左右处于中性水平，PE下游开工率环比升0.64个百分点至38.51%，农膜淡季订单小幅减少，包装膜订单小幅增加，整体下游开工率处近年同期偏低水平 [1] - 上周工作日石化去库慢，库存处近年同期偏高水平，成本端原油价格震荡，煤炭价格因核查超产能生产大幅上涨 [1] - 供应上新增产能投产且前期检修装置重启，下游消费淡季观望增加备货意愿未提振，关注全球贸易战进展 [1] - 工信部将发布稳增长工作方案，摸底淘汰落后装置，叠加反内卷市场情绪高涨，建议逢低做多或09 - 01反套 [1] 期现行情 期货 - 塑料2509合约减仓震荡上行，最低价7264元/吨，最高价7373元/吨，收盘于7368元/吨，涨幅1.26%，持仓量减13406手至394148手 [2] 现货 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在 - 50至 + 50元/吨之间，LLDPE报7130 - 7440元/吨，LDPE报9240 - 9630元/吨，HDPE报7660 - 8220元/吨 [3] 基本面跟踪 - 7月18日检修装置变动不大，塑料开工率维持在84%左右处于中性水平 [4] - 截至7月18日当周，PE下游开工率环比升0.64个百分点至38.51%，农膜淡季订单小幅减少，包装膜订单小幅增加，整体下游开工率处近年同期偏低水平 [4] - 周二石化早库环比降3万吨至79万吨，较去年同期高2.5万吨，上周工作日石化去库慢，库存处近年同期偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油09合约下跌至68美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于830美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于820美元/吨 [4]

黄金价格走势分析 - 黄金价格在3375压力位受阻回撤 当前已触及3355支撑位 预计将进一步下探至3345-3330区间 [1][3] - 短线周期显示3348为关键支撑位 若跌破将加速下行情绪 [3][5] - 早盘延续上周五上涨动能后 晚盘如期出现回落行情 符合前期预判 [3][5] 交易策略建议 - 当前不建议追多或补仓 需等待3330位置企稳后再考虑进场 [5][9] - 国内市场建议逢低做多为主 国际市场可双向操作但需及时止损 [6][7] - 3375顶部确认后 回撤目标看3330 届时3345可能提供开仓机会 [9] 市场资金动向 - 黄金上涨动能减弱或与资金流向白银等产品有关 白银市场波动性显著增强 [9] - 3400点阻力位突破难度较大 需观察后续资金回流情况 [5][9] 技术面关键位 - 上方强阻力位：3375-3400区间 [1][5][9] - 下方支撑序列：3355→3348→3345→3330 [1][3][5] - 3350支撑有效性存疑 短线可能难以持续承托 [5]