全球风险资产表现 - 美股在2025年持续创历史新高，最高达6920点，相比4月份低点上涨幅度超过40% [1] - 美股在11月初因美国政府“关门”等利空出现一轮下跌 [1] - A股在2025年走出一波牛市，上证指数10月底站上4000点，创近十年新高 [3] - A股中芯片、光模块、存储等科技以及创新药板块走势最强，部分科技龙头股年内涨幅超过5倍 [3] - 黄金作为最近两年走势最牛的大类资产，快速突破每盎司3000美元、4000美元关口，不断创下历史新高 [3] - 黄金在10月中下旬逼近4400美元后出现一波10%的显著回调，价格一度回落至4000美元下方 [3] - 日本股市从4月低点至今，日经225指数最高涨幅已超70% [4] 宏观政策与事件影响 - 美联储于10月30日凌晨宣布降息25个基点，启动今年第二次降息，并宣布自12月1日结束其“缩表”进程 [1] - 日本首位女首相高市早苗于10月21日就职，上任48小时内宣布了14万亿日元的超级刺激计划，刺激日经225指数突破50000点创历史新高 [7] - 日本央行10月30日按兵不动并未加息，符合市场预期 [7] - 10月底到11月初在韩国举行的APEC峰会期间各国领导人的会晤与沟通，将对全球经贸与金融市场的中长期走势产生影响 [8] 行业与市场关注点 - 市场关注科技与创新药企业后续是否有足够高的盈利增长来支撑和消化估值的大幅上涨 [3] - 市场讨论黄金中长期走牛背后的驱动力量是否发生变化，以及其是否从传统“避险资产”转型为新的风险资产 [3] - 市场上开始讨论“高市经济学”是否能够延续“安倍经济学”，持续提振日本经济 [7] - 机构和个人投资者在复盘2025年市场走势的同时，开始展望2026年全球市场走势与投资策略 [8]