市场表现与资金面 - 上周A股市场先涨后跌，一度突破4000点后震荡回落 [1] - 融资融券余额突破2.5万亿元关口，显示市场风险偏好处于高位 [1] - A股周内日均成交额上升至2.33万亿元 [1] - 市场风格表现为周期行业优于消费行业，消费行业优于成长行业，成长行业优于金融行业 [1] 政策与宏观环境 - 国内《"十五五"规划建议稿》正式公布，为未来产业布局与经济结构优化提供方向 [1] - 央企战新基金启动，重点投向人工智能、高端装备、量子科技等新兴产业 [1] - 中美经贸磋商达成初步共识，有助于控制市场中期风险和提振短期风险偏好 [1] - 美联储10月降息25个基点，但后续降息路径存在不确定性 [1] 行业配置与投资策略 - 建议以均衡风格应对市场快速轮动，科技布局聚焦核心主线，价值风格关注远期业绩改善 [2] - "十五五"规划中军工领域表述超预期，叠加三季报订单确认，可能带来阶段性表现 [2] - 内需政策向居民和消费倾斜的迹象尚不明显，市场风格难以明显切换至内需消费 [2] - 消费行业短期业绩承压，但股价已较多反映中期悲观预期 [2] - 科技风格处于消化资金压力阶段，关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子及风电储能等方向 [2] - 价值方向关注非银金融（券商/保险/金融IT）、出口链（有色/电网设备/工程机械）以及高股息的消费白马 [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 低空经济已迎来从宏观（国家层面产业规划）到中观（各地地方补贴）再到微观（基建主机招标、应用场景打造）的纵向落地[18] - 建议关注低空经济后续板块行情[18] - 推荐标的卧龙电驱、绿能慧充[18] - 受益标的包括低空制造（万丰奥威、宗申动力等）、低空基建（莱斯信息、深城交等）、低空运营（深圳机场、中信海直、祥源文旅、岭南控股、西域旅游等）[18] 本周板块回顾 - 本周（10月27日-10月31日）低空经济A股相关标的平均涨跌幅为+2.0%[2][8] - A股涨幅前五标的：鹏辉能源（+30.3%）、欣旺达（+14.5%）、航新科技（+10.8%）、星源卓镁（+8.8%）、国轩高科（+7.8%）[2][8] - A股跌幅前五标的：安凯客车（-7.3%）、长源东谷（-5.2%）、深城交（-4.1%）、金盾股份（-4.1%）、广联航空（-3.6%）[2][8] - 美股表现：Joby Aviation（+7.5%）、亿航智能（+4.8%）、Archer Aviation（-0.6%）、Eve Holding（-1.6%）、Vertical Aerospace（-5.1%）[2][12] 行业动态 - 10月29日，中央企业战略性新兴产业发展专项基金发布，首期规模达510亿元，中国国新拟出资约150亿元，重点支持人工智能、航空航天、高端装备、量子科技等战略性新兴产业[1][17][22] - 10月30日，“空地一体集群智慧AI生态联盟”成立，发布《空地一体集群智慧AI场景解决方案白皮书》及多款新品[1][18][23] - 10月28日，粤港澳大湾区最大低空测试场“深圳陆空一体智能网联综合交通测试基地”在坪山正式投入运营[24] 个股动态 - 10月30日，哈尔滨联合飞机研制的铂影T1400无人直升机首航成功，最大载重达650公斤，标志低空经济迈入“吨级时代”，可应用于物流运输、应急救援等场景[1][18][25]

基金基本信息 - 首期江苏社保科创基金于10月31日正式签约落地苏州 [1] - 基金首期规模为500亿元 [1] - 基金采用"母基金+直投"的双层架构与联合管理模式 [1] - 基金由全国社会保障基金理事会、江苏省政府、苏州市政府和工银投资共同出资设立 [1] - 苏州创新投资集团有限公司担任基金管理人 [1] 投资策略与产业布局 - 基金将围绕企业全生命周期开展投资 [1] - 重点支持具备突破性技术、高成长潜力的优质科创项目 [1] - 投资目标包括增强区域产业链韧性与安全水平 [1] - 重点聚焦人工智能、集成电路、生物制造、新能源、高端装备、新材料等战略性新兴产业 [1] 区域产业基础 - 苏州作为全国重要的制造业基地，产业体系完备、配套能力领先 [1] - 今年1至8月，苏州市规上工业同比增长4% [1] - 高新技术产业产值占规上工业比重达56.7% [1] - 苏州拥有全国数量最多的国家级科技企业孵化器 [1] - 科创板上市企业、潜在独角兽企业、高新技术企业数量均位居全国前列 [1] 战略意义 - 基金为科技创新、新动能培育和经济转型升级注入长期资本 [2] - 基金是推动政府引导、市场运作和专业管理深度融合的央地合作新实践 [2] - 基金旨在落实国家重大战略部署、吸引国家级长期资本支持产业高质量发展 [2] - 基金对提升江苏省及苏州市的科技创新策源能力和产业竞争力具有深远意义 [2]

中美关系与经贸磋商 - 中美两国元首会晤强调保持双边关系稳定，共同引领中美关系大船平稳前行[2] - 美方取消针对中国商品加征的10%芬太尼关税，并对中国商品加征的24%对等关税暂停一年[2] - 美方暂停实施出口管制50%穿透性规则及对华海事、物流和造船业301调查措施一年，中方相应调整反制措施[2] 中国产业政策与行业发展 - 央企战略性新兴产业发展专项基金正式启动，首期规模510亿元，重点投向人工智能、航空航天、量子科技等前沿领域[3] - 前三季度规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.9%，增速比同期工业和高技术制造业分别高4.7和1.3个百分点[3][4] - 五部门联合开展医养结合促进行动，部署七个方面25项具体任务，推动医养结合服务高质量发展[4] 公募基金市场动态 - 公募权益类基金规模突破10万亿元，第三季度环比增长2万亿元，宁德时代为第一大重仓股[4] - 截至9月底公募基金资产净值合计36.74万亿元，境内公募基金管理机构共165家[4] - 万得全基指数本周上涨0.16%，年初至今上涨16.24%，万得股票型基金总指数本周上涨0.21%[11][12][13] 全球宏观经济与货币政策 - 美联储降息25个基点至3.75%-4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减[6] - 10年期美国国债收益率本周上涨9.00个基点至4.11%，10年期中国国债收益率下跌4.03个基点至1.80%[10][11] - 美元指数本周反弹0.80%，在岸人民币小幅下跌0.13%，COMEX黄金累计下跌1.46%[14] 银行理财市场格局 - 银行理财子公司新发产品数量458只占比76.46%，规模533.42亿元占比96.51%，占据市场绝对优势[16][17] - 固收+型基金新发规模456.01亿元占比82.50%，纯债固收型基金规模84.62亿元占比15.31%，反映稳健收益偏好[15][16] - 施罗德交银理财产品基准收益率中位数达3.35%，头部理财子公司在高收益产品中领先[18][19][20] 债券市场机构行为与策略 - 银行自营以利率债为主，保险机构偏好利率债和高等级信用债，公募基金倾向政金债与信用债中短期限品种[21] - 央行开启国债买卖增加流动性投放，可能降低降准可能性但降息依然必要，货币将继续宽松[21] - 债市赔率胜率不足但无触发利率上行周期风险，区间震荡行情存在波段机会，防守策略占优[21][22]

核心观点 - 市场短期或呈现震荡向上态势，需留意风格切换，大盘价值股可能占优，红利股配置价值回归，港股AI概念股仍是科技端配置主线[1] - 主要中国股指估值已回归合理水平，但港股科技股估值仍偏低，投资港股性价比较高[1][4] - 中长期建议关注"十五五"规划中政策重点支持产业的结构性投资机遇，包括人工智能、量子科学、高端制造、绿色能源等领域[1] 月度市场回顾 - 10月MSCI中国指数上涨2.0%，上证综合指数上涨2.7%，恒生指数下跌2.1%，纳斯达克金龙中概股指数下跌2.0%[4] - 10月初中美贸易争端升级导致全球股市下跌，但未重现4月恐慌性下跌，随后美方释放达成协议信号[4] - 10月25-26日第五轮经贸磋商后股指跌幅快速修复，10月30日中美元首APAC会晤达成阶段性协议[4] - 能源和公用事业板块领涨，医疗健康板块领跌[4] 估值分析 - MSCI中国指数前瞻市盈率13.0倍，恒生指数11.6倍，分别位于过去五年均值正0.7倍和正1.1倍标准差附近[25] - 上证综指前瞻市盈率14.4倍，高于过去五年均值正2.4个标准差[25] - 恒生科技指数前瞻市盈率20.4倍，仍低于过去五年均值，显著低于纳斯达克指数的30.9倍[25] - AH溢价平均值从9月底20.8%收窄至18.5%[26] 盈利预期 - MSCI中国指数2025年/2026年预期盈利增速为0.0%/15.3%[40] - 恒生指数2025年/2026年预期盈利增速为-2.6%/12.3%[40] - 恒生科技指数2025年盈利增速-8.7%，2026年上调至43.7%[40] - 上证综指2025年/2026年预期盈利增速21.1%/11.3%[40] - 过去一月MSCI中国指数2025年每股盈利预期略下调0.2%，恒生指数上调0.2%，上证综指上调0.2%[41] 资金流向 - 10月2日-29日外资净流入中国内地市场15.7亿美元，较9月38.7亿美元明显放缓[4][51] - 同期外资净流入港股市场2.8亿美元，较前期放缓[4][56] - 南向资金10月累计净流入858.5亿港元，日均53.7亿港元，较9月日均85.7亿港元下降[59] - 外资流入主要由被动型资金驱动，主动型资金流入放缓[51][56] 行业配置与风格切换 - 过去一月价值股跑赢成长股5.6%，大盘股跑赢小盘股2.7%[72] - 材料和金融板块盈利预期上调幅度领先，可选消费、信息技术板块下调幅度较大[63] - 短期建议关注电信服务、金融等低估值红利板块[63] - 恒生综合指数中材料和信息技术保持强势，沪深300指数中材料、工业、电信服务和信息技术动能较强[64] "十五五"规划投资机遇 - 建设现代化产业体系方向：关注矿业、冶金、化工等传统产业升级，高端装备、新能源、新材料，航空航天、低空经济，以及量子科技、生物制造等前沿领域[8][79] - 科技自立自强方向：重点关注集成电路、工业母机、基础软件、半导体产业链，数字经济（人工智能+、信创和云计算），生物制造等[8][80] - 强大国内市场方向：大众消费、国货品牌，消费电子、智能家居，新消费及服务型消费，现代物流等[8][80] - 历史回测显示规划公布后短期市场大概率录得正回报，大盘风格赢率较高，价值风格受青睐[82]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][11] 核心观点 - 公司业绩稳健增长，利润增速显著高于营收增速，现金流状况大幅改善，同时前瞻性布局机器人灵巧手微链等新兴高成长赛道，构建多元化增长曲线 [1][2][4][9][10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营收13.90亿元，同比增长5.24%，归母净利润1.33亿元，同比增长35.70% [1][2] - 2025年第三季度实现营收4.85亿元，同比增长1.80%，归母净利润0.44亿元，同比增长14.65% [1][2] - 盈利能力持续提升，前三季度毛利率/净利率分别为22.80%/9.56%，同比分别提升0.39/2.16个百分点 [2] - 费用控制有效，前三季度综合费用率为13.85%，同比下降0.41个百分点 [2] - 现金流显著改善，前三季度经营活动现金流净额达1.84亿元，同比增长93.68% [3] - 资产结构稳健，资产负债率为44.57%，同比下降2.62个百分点 [3] 业务拓展与战略布局 - 在巩固传统车辆链系统优势的同时，积极拓展农机切割系统、园林锯链、推送链系统、E-bike链等种子业务 [4] - 汽车链系统产品已成功配套混合动力发动机正时系统，展现公司在新能源汽车领域的市场潜力 [4] - 通过"铁三角"服务模式和智能制造体系，加速向新能源、高端装备等新兴领域的战略转型 [9] - 依托链传动技术积累，布局机器人灵巧手微链技术，项目已进入早期技术探索与储备阶段 [10] - 致力于研发具备结构精巧、承载强、寿命长等优势的新型"灵巧手"产品，为人形机器人、协作机器人提供解决方案 [10] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年收入分别为20.87亿元、23.51亿元、26.20亿元 [11][13] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.11元、2.59元、3.07元 [11][13] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为39.3倍、32.0倍、27.0倍 [11][14] - 预测2025-2027年归母净利润增长率分别为31.9%、22.8%、18.4% [13]

公司业务与产品 - 主营业务为中高档数控机床的研发、生产及销售 [2][3] - 主要产品包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等系列，涵盖200多种型号 [2][3] - 产品应用于汽车、工程机械、模具、阀门、自动化装备、电子设备、航空、船舶、通用设备等领域 [3] - 针对人形机器人行业，公司开发了数控卧式车床系列，用于加工谐波减速器、空心杯电机、行星滚柱丝杠等核心零部件 [2] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [9] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为2.06亿元，同比减少9.36% [9] - 主营业务收入构成为：大型加工中心41.31%，立式数控机床33.38%，卧式数控机床22.68%，其他机床及附件2.14%，其他(补充)0.49% [8] - A股上市后累计派现6.04亿元，近三年累计派现5.23亿元 [10] 市场表现与股东情况 - 截至文档日期，公司总市值为77.70亿元，当日成交额1.80亿元，换手率2.32% [1] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.35万，较上期增加10.47%；人均流通股33841股，较上期减少9.48% [9] - 十大流通股东中，广发优势成长股票A（011425）为新进股东，持股316.14万股；平安先进制造主题股票发起A（019457）持股122.24万股，相比上期减少47.48万股 [10] 公司基本情况 - 公司全称为纽威数控装备(苏州)股份有限公司，位于江苏省苏州高新区 [4][8] - 公司成立于1997年4月29日，于2021年9月17日上市 [8] - 所属申万行业为机械设备-通用设备-机床工具，概念板块包括高派息、融资融券、小盘、机械、大飞机等 [9]

公司股价与交易表现 - 10月31日公司股价微涨0.08%，成交额为2426.09万元，换手率为0.67%，总市值为36.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出50.84万元，占成交额的0.02%，在所属行业中排名第98位，连续2日被主力资金减仓 [4] - 主力成交额为664.89万元，占总成交额的5.68%，筹码分布非常分散，主力未控盘 [5] 公司业务与市场地位 - 公司是石墨制化工设备主要供应商，主营业务为石墨设备的研发、生产、销售及维保服务，主要产品包括石墨合成炉和石墨换热器 [2] - 公司是国家首批专精特新小巨人企业，具有完全自主研发设计能力，技术在国内同行业中处于领先地位 [2][3] - 公司主营业务收入构成为：石墨设备53.78%，设备配件20.66%，维保服务10.99%，其他8.67%，其他(补充)5.90% [7] 国际市场拓展与项目进展 - 公司与印度Adani集团子公司Mundra签订了总金额44,334,166美元（约合人民币29,990.73万元）的销售合同，为100万吨绿色PVC项目提供石墨设备 [2] - 公司在越南的两个高纯酸项目（化工产量130t/d和440t/d盐酸）的副产蒸汽三合一盐酸合成炉已一次性点火成功 [2] - 公司持续瞄准国际需求，加大国际市场开拓力度，积极布局印度、东南亚等多个国家与地区 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.98亿元，同比增长10.69% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为8080.15万元，同比减少17.76% [7] - A股上市后公司累计派现2.05亿元，近三年累计派现1.40亿元 [8] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4207户，较上期增加19.38% [7] - 截至9月30日，人均流通股为34173股，较上期减少16.23% [7] - 鹏华弘嘉混合A（003165）为第八大流通股东，持股124.43万股，相比上期减少36.37万股 [8] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为26.66元，近期获筹码青睐，且集中度渐增 [6] - 目前股价靠近支撑位25.17元 [6]

央企战新基金概况 - 中国国新联合北京市西城区等15个出资方设立中央企业战略性新兴产业发展专项基金，首期募资510亿元 [3] - 中国国新作为第一大股东出资150亿元，持股29.4%，其他主要出资方包括北京市西城区出资100亿元，中国移动出资60亿元，中国石化出资50亿元等 [3] - 基金重点投资方向为人工智能、高端装备、量子科技等战略性新兴产业以及未来能源、未来信息、未来制造等未来产业重点领域 [3] - 基金总期限为15年，包括5年投资期、8年管理退出期和2年可延长期，相比一般股权投资基金7年-8年的周期延长近一倍 [4] 央企创投基金发展趋势 - 今年以来已成立多个百亿级央企创投基金，目前中央企业设立的创投基金总规模已接近千亿元 [4] - 2024年12月国务院国资委与国家发展改革委出台政策，支持中央企业发起设立创业投资基金，重点投早、投小、投长期、投硬科技 [6] - 政策旨在解决国资创业投资"不敢投"、"不愿投"等问题，建立符合国资特点的考核和尽职合规免责机制，合理容忍正常投资风险 [7] 基金投资策略与产业协同 - 央企创投基金聚焦科技属性、技术价值、新兴领域，形成产融结合新模式，积极投早、投小、投长期、投硬科技 [4] - 国资能带动市场化基金投资热情，在融资额较大项目上可采用国资领投、市场化基金跟投的合作模式 [8] - 央企拥有丰富应用场景可提供合作机会，例如中国移动在2024年7月采购约1.2亿元机器人订单，智元科技和宇树科技分别中标7800万元和4600万元 [8] 其他央企基金案例 - 2024年5月诚通科创投资基金成立，规划总规模300亿元，首期100亿元，重点布局新材料、先进制造、新一代信息技术 [4] - 2024年7月中国诚通与江苏省政府推动设立规模100亿元的诚通科创（江苏）基金，为早中期科技项目提供资本支持 [5] - 2024年8月国新创投基金在杭州注册成立，出资额100亿元 [6]

公司业务与产品 - 主营业务为中高档数控机床的研发、生产及销售 [2][3] - 主要产品系列包括大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床等，涵盖200多种型号 [2][3] - 针对人形机器人行业开发了数控卧式车床系列，适用于谐波减速器、空心杯电机、行星滚柱丝杠等核心回转类零件的高精密加工 [2] - 主营业务收入构成为：大型加工中心41.31%，立式数控机床33.38%，卧式数控机床22.68%，其他机床及附件2.14%，其他(补充)0.49% [8] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，实现营业收入20.70亿元，同比增长12.88% [9] - 2025年1月至9月，归母净利润为2.06亿元，同比减少9.36% [9] - A股上市后累计派现6.04亿元，近三年累计派现5.23亿元 [10] 市场表现与股东情况 - 截至10月30日，总市值为75.64亿元，当日成交额为1.39亿元，换手率为1.83% [1] - 截至9月30日，股东户数为1.35万，较上期增加10.47%；人均流通股为33841股，较上期减少9.48% [9] - 十大流通股东中，广发优势成长股票A（011425）为新进股东，持股316.14万股；平安先进制造主题股票发起A（019457）持股122.24万股，相比上期减少47.48万股 [10] 资金与技术面 - 10月30日主力资金净流出1659.53万元，近5日主力净流出6191.18万元，近20日主力净流出6616.09万元 [5][6] - 主力持仓占比为8.07%，筹码分布非常分散，主力未控盘 [6] - 筹码平均交易成本为15.00元，股价靠近支撑位16.44元 [7]