报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 预计 AR 眼镜发展将受益于光学技术进步与多模态 AI 融合而提速，建议关注相关产业链公司歌尔股份、立讯精密、亿道信息、水晶光电、思特威 [5] 根据相关目录分别进行总结 近十二个月行业表现 - 1 个月相对收益 -1.94%，3 个月 -11.49%，12 个月 26.37%；绝对收益 1 个月 0.27%，3 个月 -14.24%，12 个月 33.15%（相对收益与沪深 300 相比） [2] 相关研究报告 - 北京支持企业采购自主可控 GPU 芯片，AI 芯片国产替代重要性提高 [3] - 多款 AI 眼镜推出或升级，市场增速较快 [3] - 2024 年四季度全球前十大晶圆代工产值创新高，先进制程需求强劲 [3] - 摩尔定律放缓增加散热需求，石墨烯散热有望成为更优解 [3] - 闪迪宣布 NAND 提价，多重因素推动存储行业景气度向上 [3] 雷鸟新品发布情况 - 2025 年 5 月 27 日雷鸟创新发布旗舰 AR 眼镜 X3 Pro，基于高通骁龙 AR1 平台，搭配 4GB + 32GB 存储等，采用光刻波导量产技术等，功能支持 Apple Watch 交互等，内置通义独家定制大模型，起售价 8999 元，6 月 15 日正式发售 [5] - 雷鸟还发布新一代口袋电视雷鸟 Air 3s 系列及 AI 拍摄眼镜雷鸟 V3 Slim 等多款新品，雷鸟 Air 3s 系列采用孔雀光学引擎 2.0 与第 5.5 代全新 Micro - OLED 屏幕等，售价 1499 元 [5] 行业出货量预估 - 2025 年 5 月 8 日 CounterPoint 预估 2025 年全球 XR 头显屏幕出货量同比增长 6%，其中 AR 眼镜出货量同比增长 42%为增长最快细分领域，VR 仅增长 2.5%，预计 2026 年 AR 显示面板出货量增长 38%，VR 增长 2.1% [5] 思特威产品情况 - 2025 年 5 月 8 日思特威官网宣布推出 1200 万像素 AI 眼镜应用 CMOS 图像传感器 SC1200IOT，基于思特威 SmartClarity® - 3 技术平台，具备小尺寸、低功耗等性能优势 [5]

产品发布 - 公司推出AI+AR眼镜雷鸟X3 Pro、新一代口袋电视雷鸟Air 3s系列以及AI拍摄眼镜雷鸟V3 Slim等多款新品，其中雷鸟X3 Pro为首发定价8999元的旗舰产品，被描述为"革命性"和"彩色真AR眼镜" [2] - 雷鸟X3 Pro在芯片、交互、空间计算、重量与光学显示五大核心技术上有突破，并引入可视化Live AI和安卓虚拟机 [3] - 产品搭载第一代骁龙AR1平台，采用最小可量产全彩Micro-LED光引擎和应用材料公司联合研发的RayNeo光波导技术，实现43英寸全彩3D空中透明屏显示 [3] 技术突破 - 空间感知方面搭载猎鹰影像Plus系统，空间定位误差控制在千分之五以内 [4] - 交互方面首次实现Apple Watch手表控制，支持镜腿五维导航、语音、手机联动等多种方式 [4] - 内置阿里通义独家定制的第一视角多模态大模型，是全球首批支持可视化Live AI交互的AR眼镜 [5] - 后续将推出AI Agent应用商店，包含DeepSeek、白酒识别、奢侈品识别等海量AI智能体 [5] 生态建设 - 首发"RayNeo AR应用虚拟机"，支持抖音、B站、王者荣耀等30余款主流APP [6] - 与阿里云、高德地图、蚂蚁集团等达成合作，探索空间计算技术在智能出行和城市生活中的应用 [6] - 阿里云通义系列大模型将为公司AI眼镜提供独家定制的全套AI技术和产品支持 [6] 市场表现 - 2025年第一季度公司在中国AR/AI拍摄眼镜线上市场份额达50%，雷鸟Air系列销量同比增长160% [7] - 雷鸟V3占据AI拍摄眼镜品类超过95%的份额 [7] - 2025年第一季度智能眼镜（包含AR）线上销量达11.6万副，同比增长117% [9] 行业趋势 - AR眼镜被视为AI大模型最佳落地载体之一，行业持续升温，"百镜大战"上演 [2] - 2025年被视为"破局之年"，各大玩家需抢占消费者心智 [2] - 行业处于技术快速迭代、应用场景持续拓展阶段，竞争格局尚未完全稳定 [10]

新品发布 - 雷鸟创新推出AR眼镜雷鸟X3 Pro、口袋电视雷鸟Air 3s系列及AI拍摄眼镜雷鸟V3 Slim等多款新品 [1] 雷鸟X3 Pro AR眼镜技术亮点 - 搭载全球最小可量产全彩Micro-LED光引擎，采用纳米光刻刻蚀RayNeo光波导技术，实现43英寸全彩3D透明屏显示效果 [3] - 配备猎鹰影像Plus系统提升空间感知能力，支持Apple Watch控制、镜腿五维导航、语音及手机联动等多模态交互 [3] - 内置第一代骁龙AR1平台，集成AI与多媒体处理功能，整机重量控制在76g [3] - 预装RayNeoOS 2.0系统，集成AI翻译、空间导航、录音转文字等应用，内置通义定制多模态大模型支持可视化Live AI交互 [3] - 将推出AI Agent应用商店，涵盖DeepSeek、奢侈品识别、英语陪练等智能体功能 [3] 雷鸟X3 Pro生态合作 - 首发RayNeo AR应用虚拟机，兼容抖音、B站、王者荣耀等30余款安卓App [4] - 与阿里云、高德地图、蚂蚁集团合作开发AR眼镜大模型、地图导航及安全功能 [4] 产品定价 - 雷鸟X3 Pro首发价8999元（补贴后7649元） [5] - 雷鸟Air 3s系列采用孔雀光学引擎2.0+第5.5代Micro-OLED屏，标准版补贴价1274元起，Pro版1359元起 [5] - 雷鸟V3 Slim专为窄脸型设计，补贴价1529元起 [5]

作者 | 张子怡 编辑 | 袁斯来 在硬件创业公司中，Rokid已经算是老人。创始人Misa（祝铭明）被Google眼镜打动，离开阿里创立 Rokid的故事，发生在11年前。 Misa 49岁了，经历了智能眼镜行业每一次起落。最近一次融资，Rokid估值10亿美元，盈利情况仍然不 明。 但这并不重要。在坊间传闻中，Rokid不止一次濒临绝境，但它似乎总能挨到风口到来的时刻。 在AI眼镜愈发火热的当下，越来越多的客户找到光舟半导体，从上市公司到初创企业不一而足，他们 有更为细化的需求，也有更多的期待和焦虑。 目前，AI眼镜供应链远谈不上成熟，不同供应商的方案有极大的差距，某一点上的错误即会导致产品 的崩盘。Rokid这样的企业站在聚光等下同时，黑暗中的洗牌也无比残酷。 因此，我们同光舟半导体联合创始人兼市场部总监张学礼聊了聊目前行业的变化，公司的研发成果，客 户的新需求。 这一次，Rokid成了"杭州七龙珠"，和Deepseek、宇树并列，进入当下中国最受关注的科技创业公司名 单。 2月18日，在杭州余杭区经济高质量发展大会上，Misa戴着一副AR+AI眼镜站在演讲台上，完成了一场 脱稿演讲，"我的发言稿就在眼 ...

全球碳化硅行业格局变动 - 全球碳化硅行业龙头Wolfspeed因65亿美元债务申请破产保护 美股盘前股价单日暴跌近60% [1] - Wolfspeed破产留下33.7%市场份额空缺 成为中国企业争夺的战略高地 [10] 国产替代机遇 - 国内企业8英寸碳化硅衬底实现量产 高性能外延片规模化生产 技术逐步缩小与国际差距 [2] - 2023年中国碳化硅外延片市场份额达38.8% 位居全球第一 [3] - 国家政策支持碳化硅等第三代半导体材料发展 列为战略性新兴产业重要方向 [4] 产业链竞争力 - 上游材料设备自主可控是关键 掌握单晶炉、外延炉等核心设备及高纯度衬底企业将快速发展 [5] - 中游车规级碳化硅功率器件领域加速追赶 新能源汽车市场增长带动业绩爆发 [6] - 下游应用拓展至光伏发电、轨道交通、工业电源等领域 未来有望全球领先 [7] 技术创新与成本优势 - 6英寸衬底价格仅为国际水平30% 天岳先进、天科合达等头部企业占据全球超34%市场份额 [8] - 北方华创新一代碳化硅长晶炉设备单价降低50% 关键指标实现反超 [9] - 民德电子6英寸晶圆单片成本压缩至400美元 仅为Wolfspeed同类产品四分之一 [17] 应用市场增长 - 2024年中国新能源汽车产销量分别达1288.8万辆和1286.6万辆 同比增长34.4%和35.5% [12] - 单辆电动汽车碳化硅器件价值约1500-2000美元 成为核心增长极 [12] - 2024年中国光伏新增装机277.2GW 同比增长27.80% 碳化硅提升逆变器效率 [13] - 预计2030年全球AR眼镜出货量突破1亿台 碳化硅器件满足轻薄化需求 [14] 受益企业分析 - 天岳先进全球导电型碳化硅衬底市场占有率排名第二 有望承接高端需求 [16] - 天科合达全球碳化硅衬底市场份额17.3% 将扩大供应填补缺口 [16] - 斯达半导SiC MOSFET模块持续放量 新增多个800V系统项目定点 [16]

行业趋势 - AR眼镜正成为AI浪潮下的最佳载体之一，行业关注度持续提升[2] - 中国AR技术力量正在加速接轨国际生态，参与制定下一代计算平台技术标准[4] - AR眼镜赛道仍处于上半场，技术突破是当前竞争核心[18] 公司合作与技术突破 - 公司与Google深度战略合作，联合发布新一代AR眼镜Project Aura，成为Google全球唯一合作伙伴[2][4] - 与Google、高通形成“平台-硬件-芯片”黄金铁三角，共同树立Android XR生态技术标杆[12] - Project Aura融合轻量化设计、超广视场角、影院级沉浸体验与Gemini AI，定义新一代AR眼镜标准[10][12] 公司技术实力 - 自主研发全球首款空间计算芯片X1，实现行业首创的原生3DoF空间定位能力[15][17] - X1芯片突破AR眼镜在空间定位计算、超低延迟与高效显示领域的技术瓶颈[17] - 公司连续三年（2022-2024年）蝉联全球AR市场份额第一，产品覆盖东亚、欧洲、北美等主要市场[7] 资本与生态布局 - 年初获浦东创投2亿元独家投资，总部落地浦东，强化技术研发与产业链整合[7] - 获得顺为资本、红杉中国、高瓴创投等知名机构及阿里巴巴、蔚来资本等产业方支持[7] - 上海国投公司明确将公司作为AR链主企业，推动端侧AI生态合作[8] 创始人观点 - 公司已在AR眼镜领域实现局部技术引领，部分成果为全球首创[6] - 全球化是未来10年发展重点，需通过创新与规模扩张形成技术护城河[18] - 强调专注与资源聚焦，避免技术路径误判[18]

《科创板日报》21日讯，在全球开发者大会 Google I/O 上， Google 宣布将与中国 AR 眼镜企业 XREAL 合作，发布新一代AR眼镜——Project Aura。《科创板日报》记者独家获悉，立讯精密、龙旗科技等国 内供应链企业将提供支持。（记者 黄心怡） 谷歌将与XREAL合作推Android XR平台首款眼镜 立讯精密、龙旗科技等参与 ...

生产基地调整 - 公司从去年年底启动四大生产基地调整，台州主厂区为北美大客户核心实践基地，江西基地是国内大循环核心基地，临海基地是前道冷加工核心基地，越南基地是海外循环核心实践基地，预计一至两年逐步调整到位 [2] 激光雷达视窗片业务 - 激光雷达上车趋势明显，公司供应玻璃基激光雷达视窗片及其他相关元器件，玻璃基激光雷达视窗片价值量高、技术难度大，公司份额领先 [2] - 随着AI发展，人形机器人等客户对激光雷达有需求，公司3D元器件、3D模组等产品在3D识别领域有广阔市场空间 [2] 波导技术布局 - 反射光波导优势为全彩、高分辨率、大视场角，但量产是全球难题，国内尚无全彩光波导AR眼镜大规模量产落地，公司反射光波导处于量产工艺锁定中，总体进展符合预期 [3] - 反射光波导在高分辨率等指标有明显优势，公司着力攻克量产难题；衍射光波导纳米压印方案在小视场角、单色方案有可量产性和性价比优势，碳化硅方案可突破视场角限制且更轻便，但两者均有需解决的问题，两条技术路线大概率并行 [4] - 反射光波导方案光效利用率高，光机选择多，可适配Lcos光机和Micro - led等光机方案 [5] AR眼镜光机布局 - 公司十多年前涉足AR眼镜光机模组，目前主要布局研发光机所需光学元器件 [6] 与北美大客户合作 - 公司与北美大客户进入技术研发合作阶段，在智能终端光学创新升级方面，为客户进行产品量产工艺开发设计，包括老产品升级迭代和新产品开发，有望推动消费电子业务新品落地和增长 [7] 产品议价能力 - 目前关税政策不明朗，客户未因关税要求公司调整价格，制造业价格年降存在，但光学硬件持续升级抵消部分传统产品降价压力 [7] - 公司与客户战略布局、研发投入及客户关系升级，在客户新品开发和量产上卡位具稀缺性甚至独占性，且持续降本增效，有更好抗风险能力 [7]

文章核心观点 - 天岳先进2025年一季度营收4.1亿元保持行业领先，虽研发费用增加致净利润下降、产品价格降使营收微降，但市场份额稳步增长，未来研发投入将为业绩增长提供动力 [1][3] 公司经营情况 - 2025年一季度公司实现营收4.1亿元，产品出货量增长但价格下降，阶段性营收同比微降，市场份额稳步增长 [1] - 公司季度产品出货同比环比显著增长，得益于稳健经营战略，以高品质产品提升市场份额 [2] 行业发展背景 - 随着可再生能源及AI技术发展，传统硅半导体难满足产业升级需求，第三代半导体材料碳化硅在功率器件应用渗透提高 [1] - 碳化硅衬底行业技术密集、壁垒高、制备复杂，公司衬底出货量增长，在电力电子应用领域领先 [1] 产品应用领域 - 碳化硅在AI、新能源汽车等领域应用广泛，新能源汽车800V高压平台普及使碳化硅成刚需，将拉动产业发展 [2] - 碳化硅材料特性使其在AR眼镜等消费电子领域开启创新周期，公司已开始相关布局 [2] 研发投入情况 - 一季度公司研发投入4494万元，同比增加101.67%，集中在完善产品矩阵、布局新兴市场、优化产品质量及成本等方面 [2] 技术突破成果 - 2024年11月公司在Semicon Europe全球首发12英寸导电型衬底，2025年3月在Semicon China2025首展12英寸高纯碳化硅衬底等并展示全系列产品矩阵，标志行业迈入“12英寸时代”，公司掌握全技术链条突破 [3] 未来发展规划 - 公司将在研发持续投入，尤其在大尺寸产品、AR眼镜等新型应用领域布局，为业绩增长提供动力 [3]

行情速递 - 主板领涨个股包括科森科技（+10.03%）、智微智能（+10.01%）、华勤技术（+10.01%）、翔腾新材（+10.01%）、移远通信（+10.00%）[1] - 创业板领涨个股包括隆扬电子（+20.01%）、慧博云通（+19.99%）、汇金科技（+19.99%）、飞天诚信（+19.97%）、幸福蓝海（+19.97%）[1] - 科创板领涨个股包括福立旺（+19.99%）、炬芯科技（+19.99%）、生益电子（+9.93%）、泰凌微（+9.34%）、新相微（+9.14%）[1] - 活跃子行业包括SW消费电子零部件及组装（+6.32%）、SW半导体材料（+1.96%）、SW数字芯片设计（+1.69%）[1] 国内新闻 - 科士达与英飞凌深化合作，英飞凌提供1200V CoolSiC MOSFET、650V CoolSiC MOSFET器件及EiceDRIVER系列驱动器，助力科士达大功率高频UPS系统技术突破[1] - 台积电3月营收2859.6亿元新台币，环比增长10%，同比增长46.5%，首季度合并营收超越低标8200亿元新台币，2025年美元合并营收增长预计24%至26%[1] - 立讯精密辟谣美国建厂传闻，称目前没有相关计划[1] - 北京市新增23款生成式人工智能服务备案，累计已完成128款备案[1] 公司公告 - 中船特气2025年一季度三氟甲磺酸系列产品新签订单金额同比增长142.42%，有机硅行业新增客户数量涨幅最大（30%）[3] - 美芯晟2025年一季度预计营收1.23亿元至1.28亿元，同比增加30%至35%，归母净利润200万元至500万元，实现扭亏为盈[3] - 全志科技2025年一季度预计归母净利润0.85亿元至1亿元，同比增加73.16%至103.72%[3] - 飞荣达2025年一季度预计归母净利润0.55亿元至0.62亿元，同比增加76.69%至99.18%[3] 海外新闻 - 2024年全球半导体制造设备出货金额达1171亿美元，同比增长10%，晶圆加工设备销售额增长9%，其他前端细分领域增长5%，主要受益于先进逻辑、成熟逻辑、先进封装及高带宽存储器产能扩张[3] - 欧盟计划建设13家AI超级工厂，每家超级工厂将搭载超过10万枚高端AI处理器，性能最佳的超级计算机将搭载多达2.5万枚高端AI处理器[3] - 谷歌在TED2025大会上展示了一款结合微型显示屏与Gemini AI助手的AR眼镜[3] - 苹果包机从印度向美国运送600吨iPhone（约150万部），以应对特朗普的关税政策[3]