板块市场表现 - 金融科技板块逆市活跃，金融IT方向多股上涨，格尔软件斩获两连板，神州信息涨超5%，税友股份、恒生电子、拓尔思、润和软件等多股跟涨超2% [1] - 百亿金融科技ETF（159851）场内收涨0.72%，单日成交3.59亿元，日线低位两连阳 [1] - 金融科技ETF（159851）最新规模超100亿元，近6个月日均成交额8亿元，规模及流动性在同标的指数ETF中断层第一 [4] 板块上涨驱动因素 - AI应用催化：阿里巴巴千问APP公测版上线，金融行业作为AI应用最佳场景之一，金融IT有望持续受益 [3] - 量子科技赛道多重利好共振：格尔软件全线密码产品已初步具备抗量子能力 [3] 投资策略与机会 - 2026年金融科技板块投资逻辑清晰，呈现短期与长期、细分领域与宏观政策交织驱动格局 [3] - 核心驱动力来自持续政策支持、稳健增长市场规模、活跃资本市场及由AI和信创引领技术变革 [3] - 投资主线一：短期关注市场活跃持续性，互联网券商在2025年及2026年上半年仍有一定业绩释放 [3] - 投资主线二：中期关注金融IT业绩弹性，资本市场改革深化及券商信创推进将推动金融IT公司收益增长 [3] 相关投资标的 - 金融科技ETF（159851）及其联接基金（A类013477、C类013478）重仓计算机与非银金融行业 [4] - 标的指数全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [4]

公司产品战略 - 公司以新一代交易系统FS2 5为基座，深度融合AI技术，为券商提供全链条解决方案[1] - 公司产品规划聚焦证券行业，逐步向交易衍生业务、财富业务、机构业务与运营业务有序拓展，构建覆盖全链条的产品体系[3] - 公司全产品体系已完成信创适配，支持金融机构采用升级换代、迁移适配、新采信创等不同推进模式[4] 行业政策与市场环境 - “十四五”时期新“国九条”实施以来，“1+N”政策体系持续落地见效，市场基础制度不断优化[2] - 过去一年中国资本市场情绪显著复苏，流动性显著提升，高风险偏好资金活跃，投资者参与积极性大幅提高[2] - 证券行业在优胜劣汰及市场双向开放背景下，加快战略并购重组，加速国际化布局[2] 金融科技发展趋势 - 金融行业数智化转型加速，AI成为驱动金融业务转型的“智能核动力”，驱动生产力范式重构[2] - 数字金融建设从“数字化”迈向“数智化”，AI大模型的应用正重塑金融行业运营流程、模式与生态[3] - “业务解耦，稳敏态分离”成为新一代核心系统建设行业发展共识[3] 具体业务解决方案 - 新一代方案在行业信创化、分布式、云原生等基础上创新实现订单的敏稳分离和清算的全业务支持[4] - 财富管理方案提供投研、投顾等多样化财富终端，以及资产配置、产品中心等中台增值服务[5] - 运营解决方案完成全渠道运营终端整合，实现一套代码在手机端、pad端、pc端三端共享，构建前中后三层智能集中运营平台[6] - 机构服务方案秉持“对外一个券商、对内一个客户”理念，重塑业务流程，聚合机构理财、研究、托管外包等综合服务资源[6] - 政策热点方案针对科创成长层、核心交易系统扩容、固定收益迁移等政策热点业务，参与系统改造[7] - 平台服务与咨询方案提供压力测试平台、业务反演系统、KGMS微服务网关等一系列平台工具及数字化成熟度咨询服务[7]

公司战略与产品发布 - 申万宏源证券于11月18日在“申万宏源·2026资本市场投资年会”上正式发布“申享 托管运营服务平台” [1] - 该平台是行业首家合作开发的信创版托管运营服务平台，标志着公司托管运营业务体系全面升级 [1] - 平台以“能力沉淀—智能驱动—体验重构”为核心思路，实现从底层架构、功能逻辑到用户界面的全链条自主可控与智能协同 [1] 平台技术架构与核心亮点 - 平台实现六大突破性亮点，构建高效、智能、开放的托管运营服务体系 [2] - 全面重构用户体验，通过现代前端技术简化操作流程，实现智能查询与实时报表生成，大幅提升业务效率 [2] - 革新平台架构，从单体架构升级为微服务架构，解决模块耦合度高、数据同步不畅等行业痛点 [2] - 搭建统一数据中台，整合全业务模块数据资源，建立单一数据源与统一标准，彻底解决数据孤岛问题 [2] - 筑牢安全可控技术底座，深度契合信创生态要求，全面适配国产芯片、操作系统、数据库及中间件等软硬件 [1][2] - 打造开放API接口平台，通过标准化服务实现内外系统快速对接，助力生态合作与业务创新 [2] - 深度融合AI技术，将机器学习、自然语言处理等技术融入风控、运营、决策全流程，降低人工成本与操作风险 [2] 核心业务场景升级 - 平台针对TA清算、估值核算、投资监督、资金划转与绩效分析五大核心业务场景完成全面升级 [3] - 份额登记系统实现“单产品自动化清算”，以“单产品”为核心颗粒度构建全流程自动化运营体系 [3] - 估值核算系统通过高频数据采集、自动建账及智能工具应用，实现从估值到报表的全流程数字化，提升效率与准确性 [3] - 投资监督系统可在30分钟内完成上万只产品合规计算，监督精准度与效率显著提升 [3] - 资金划付系统新增组合划款、轨迹可视化等功能，最快1分钟即可完成出款，操作更灵活、状态更透明 [3] - 绩效分析服务扩容分析模型与指标体系，新增A股风格配置、行业偏离度等多维指标，支持Barra因子、板块归因等深度分析 [3] 行业影响与未来展望 - 该平台是科技创新驱动托管运营服务高质量发展的重要里程碑 [1] - 公司未来将持续以数据和科技为核心驱动力，深化托管服务数字化转型 [3] - 科技创新能重塑托管运营效率，为基金管理人、投资机构提供更稳健、透明、可信的运营支撑 [3] - 公司将以此平台为新起点，为客户提供一流托管运营服务，与行业伙伴共同开启基金托管运营服务数字化、智能化的新篇章 [3]

软件ETF市场表现 - 软件ETF（515230）盘中涨幅超过1.6% [1] - 近20日资金净流入超过2.7亿元 [1] 政策驱动因素 - 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 [1] - 方案明确提出坚定不移推进"国货国用"导向 [1] - 政策将加大对产业链关键环节企业的扶持力度 [1] 行业发展前景 - 随着配套资金落地与政策标准体系完善，信创领域招投标节奏有望显著提速 [1] - 在国家推动科技自立自强的背景下，国产算力、操作系统、数据库等核心赛道有望迈入黄金发展期 [1] 指数构成与特征 - 软件ETF（515230）跟踪软件指数（H30202） [1] - 该指数选取涉及应用软件、系统软件开发及相关信息技术服务业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数突出技术创新和成长性特征，是衡量国内软件行业发展状况的重要指标之一 [1]

市场整体表现 - 截至2025年11月17日A股收盘，计算机、国防军工、煤炭板块领涨，涨幅分别为1.67%、1.59%、1.32% [1] - 同期，港股创新药板块回调2.54%，恒生科技指数回调1.40% [5] 计算机行业 - 阿里推出"千问"APP，全面进军C端AI助手市场，并计划构建智能体平台进行全球扩张 [2] - 无人驾驶商业化进程加速，萝卜快跑领跑全球Robotaxi商业化 [2] - BOLON AI智能眼镜推出AI识物、语音导航等功能，推动可穿戴设备普及 [2] - GPT-5.1上线，旨在优化C端用户体验，OpenAI在发布GPT-5.0后快速迭代 [2] - 阿里巴巴、腾讯积极布局AI智能体，抢占AI时代C端流量入口 [2] - 人工智能ETF科创(588760)近10个交易日有8天获资金净流入，累计达5.30亿元 [2] - 云计算ETF广发(159527)年初至今份额增长超过108% [2] 国防军工行业 - 国防军工板块前三季度归母净利润总计244.53亿元，同比增长17.29% [3] - 第三季度单季归母净利润为89.27亿元，同比大幅增长73.2%，行业盈利能力快速提升 [3] - 下游需求改善和产品交付增加是业绩增长的主要驱动因素 [3] - 新一轮装备建设启动，军贸、商业航空航天加速推进，行业有望开启新一轮景气周期 [3] - 军工ETF龙头(512680)已连续4日资金净流入超亿元 [3] 煤炭行业 - 供给端，国家能源局在八省开展的煤矿生产核查政策促使煤价企稳回升，三季度动力煤价从621元/吨涨至699元/吨 [4] - 需求端，冬季采暖季来临，电力煤耗预期增长，叠加新能源发电季节性走弱，动力煤需求有望进一步提升 [4] - 未来一周冷空气势力增强，北方和中东部地区气温大幅降温，寒潮有望带动用电需求增量，部分电厂存在补库需求 [4] 港股创新药与科技 - 创新药板块处于销售快速放量期，重磅品种获批上市并被纳入医保，国内产品销售快速增长，同时产品海外销售也成为营收增长驱动因素 [5] - 随着营收端快速增长及费用端合理控制，板块业绩大幅扭亏 [5] - 港股创新药ETF(513120)最新规模达259.88亿元 [5] - 持续看好中国AI价值重估行情，建议关注平台型互联网公司及具备模型或应用能力的AI生态企业 [6] - 恒生科技ETF龙头(513380)近20个交易日有19日资金净流入，累计达13.57亿元 [6] - 港股通科技ETF(159262)已连续4日获资金净流入，累计达2.71亿元 [6] 房地产市场 - 1-10月份，全国二手房交易网签面积同比增长4.7%，二手房在交易总量中占比达45% [8] - 上海、深圳、重庆、南京、常州、东莞等十几个城市的二手房交易网签面积同比增长超过10% [8] - 预计房地产二级市场需求将持续改善并好于一级市场，新房市场保持基本稳定，买家偏好国企项目 [9]

公司业务与定位 - 公司主营业务为工业自动化领域产品的研发、生产与销售，主要产品包括自动化驱动产品和智能操控系统 [2] - 公司智能操控系统收入占比63.66%，自动化驱动产品收入占比35.26% [8] - 公司业务属于国家战略新兴产业，具体归属于“高端装备制造产业”下的“智能测控装备制造”和“新一代信息技术产业”下的“新型信息技术服务” [2] - 公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [3] 核心产品与技术 - 公司自主研发的SD400系列伺服系统具备超快速响应、高精度位置控制等特性，已实现对机器人应用的适配，相关产品正逐步推向市场 [2] - 公司智能操控系统属于“软硬件一体化”产品，硬件主要通过外采，软件部分则由公司自主研发 [3] 近期市场表现 - 11月17日公司股价跌0.21%，成交额2115.51万元，换手率1.17%，总市值39.73亿元 [1] - 当日主力资金净流出244.62万元，近5日主力资金净流出1841.91万元 [4][5] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额占总成交额的11.12% [5] 财务状况与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.61亿元，同比减少3.30%；归母净利润4338.69万元，同比减少25.24% [8] - 截至11月10日，公司股东户数为8646户，较上期增加3.35%；人均流通股为2950股，较上期增加77.33% [8] - 香港中央结算有限公司为新进第六大流通股东，持股12.84万股 [9]

指数及个股表现 - 中证信息技术应用创新产业指数截至2025年11月17日14点31分上涨1.96% [1] - 成分股品高股份上涨14.76%，东方国信上涨12.79%，星环科技上涨11.18%，三六零及格尔软件等个股跟涨 [1] - 信创ETF（562570）上涨1.65%，最新报价1.42元 [1] 量子计算技术突破 - 搭载"祖冲之三号"的超导量子计算机"天衍-287"已完成搭建，该系统具备"量子计算优越性"能力 [1] - 该系统处理特定问题的速度比目前最快的超级计算机快4.5亿倍 [1] - 该系统未来将接入"天衍"量子计算云平台并首次面向全球开放应用服务，成为我国首个具备"量子计算优越性"的量子计算云平台 [1] 行业政策与前景 - 我国在"十五五"规划未来产业布局中将量子科技排在首位，高度重视其产业化发展 [1] - 量子通信已率先产业化落地，龙头企业领跑行业 [1] - 量子计算市场有望于2028~2030年迎来高速发展 [1] 信创ETF产品信息 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数 [2] - 该指数聚焦自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [2] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF，海光信息是其跟踪指数的十大权重股之一 [2]

太空计算星座建设进展 - 中国三体计算星座已进入组网阶段，计划于2025年完成超过50颗计算卫星的布局，以构建天地一体化算力网络[1] - 英伟达H100已实现太空配套，其运算能力达到以往太空计算机的100倍，未来将进行人工智能处理应用测试[1] - SpaceX计划加速布局太空算力，其星舰项目有望实现每年1太瓦人工智能算力部署，V3卫星容量预计提升10倍至1Tbps[1] 行业趋势与投资关注点 - 全球太空人工智能发展提速，天基智能领域有望迎来新业态[1] - 卫星制造和天基人工智能应用等领域值得关注[1] 软件行业指数概况 - 软件ETF（515230）跟踪的软件指数（H30202）从市场中选取涉及应用软件、系统软件开发及相关信息技术服务业务的上市公司证券作为指数样本[1] - 该指数旨在反映软件及信息技术服务行业相关上市公司证券的整体表现，并突出技术创新和成长性特征[1] - 软件指数是衡量国内软件行业发展状况的重要指标之一[1]

指数及ETF表现 - 中证信息技术应用创新产业指数强势上涨1.61% [1] - 成分股东方国信上涨13.39%，品高股份上涨10.63%，格尔软件涨停，星环科技、三六零等个股跟涨 [1] - 信创ETF（562570）上涨1.29%，最新报价1.41元 [1] 行业技术突破 - 中国电信成功完成全球首个超百公里空芯光纤共纤传输实验，传输距离达101.6公里，支持21 dBm高功率传输 [1] - 实验传输容量37.6 Tbps，安全密钥率稳定保持5kbps量级，标志着我国在量子-经典共纤传输技术领域实现里程碑式突破 [1] 政策与行业前景 - 我国“十五五”规划前瞻布局未来产业，将量子科技置于首位 [1] - 量子科技涵盖量子计算、通信与精密测量三大方向，凭借其在超强算力、绝对安全通信及超高精度测量方面的颠覆性潜力，被视为重塑未来产业格局的核心驱动力 [1] - 量子科技与当前以光模块为代表的算力基础设施共同构成支撑中长期科技发展的双轮驱动格局 [1] 信创ETF产品信息 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数 [2] - 该指数聚焦自主可控头部公司，覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [2] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF，海光信息是其跟踪指数的十大权重股之一 [2]

市场表现与资金流向 - 信创板块在11月17日逆市活跃，三六零、格尔软件涨停，东方国信涨幅超过13%，信创ETF基金场内价格一度上涨1.87%，当前上涨1.69%，并收复5日均线 [1] - 资金大幅流入信创相关行业，IT服务Ⅱ和软件开发行业分别获得主力资金净流入48亿元和47亿元，在所有申万二级行业中排名前两位 [1] - 信创ETF基金标的指数重仓IT服务Ⅱ和软件开发行业，截至10月底，这两个行业的合计权重占比超过73% [1] 技术突破与产业驱动 - 华为计划于11月21日发布AI领域突破性技术，可将GPU、NPU等算力资源的利用率从行业平均的30%-40%提升至70%，显著释放硬件潜能 [3] - 华为新技术通过软件创新实现对英伟达、昇腾及其他第三方算力的统一资源管理与利用，屏蔽硬件差异，为AI训练和推理提供更高效支撑 [3] - 华为作为国产算力龙头，已发布清晰的昇腾芯片路线图，表明芯片将持续迭代升级，以满足国内AI训练和推理需求 [3] 行业前景与市场规模 - 国产软硬件正逐渐迈入“好用”阶段，替换节奏有望加速，在国家鼓励科技自立自强的政策推动下，国产算力、操作系统、数据库等领域迎来黄金发展期 [4] - 信创产业正从政策驱动转向政策与市场双驱动，按照“2+8+N”节奏推进，预计2025年和2026年市场规模增速将分别达到17.84%和26.82%，到2026年市场规模将突破2.6万亿元 [4] - 超长期特别国债扩容及化债方案落地，为信创采购提供了资金保障，政府采购需求标准的细化进一步夯实了替换节奏 [4] 核心投资逻辑 - 国际形势方面，地缘政治扰动和逆全球化趋势加剧，使得从国家安全、信息安全、产业安全角度出发的自主可控需求变得迫切 [6] - 宏观层面，地方化债力度加码，预计政府信创采购将回暖 [6] - 技术层面，以华为为代表的国产厂商实现新技术突破，国产软硬件市场份额有望攀升 [6]