经济要闻 - 工信部召开光伏产业座谈会，要求加强产业调控、遏制低价无序竞争、规范产品质量、支持行业自律，推动光伏产业健康可持续发展 [1] - 上海市发布《上海市加快推动"AI+制造"发展的实施方案》，计划通过三年时间推动3000家制造业企业实现智能化应用，打造10个行业标杆模型和100个标杆智能产品 [3] - 中国人民银行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体恢复生产经营 [5] - 美国商务部将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%，涵盖风力涡轮机、移动起重机等产品 [8] 行业动态 - 航空机场7月运营数据显示，国内航线客座率环比下降1.0pct，需求端弱于预期，国际航线客座率维持稳定 [15][17] - 《中国航空运输协会航空客运自律公约》发布，旨在规范国内航空客运市场环境，遏制"内卷式"竞争 [18] - 光伏行业面临政策调控，工信部要求强化项目投资管理，推动落后产能有序退出 [1] 公司研究 大业股份（603278.SH） - 2025H1实现归母净利润0.42亿元，同比扭亏，毛利率由5.71%提升至7.74% [21] - 胎圈钢丝产品毛利率提升6.7pct至12.24%，主要得益于高性能产品占比提升及原材料成本优化 [22] - 摩洛哥生产基地建设进展顺利，一期项目预计2026年12月建成，将提升海外市场竞争力 [24] - 公司计划2026年实现光伏、风电和生物质一体化供能，预计每年电费节约可达1.6亿元 [25] 越秀交通基建（01052.HK） - 2025H1实现收入20.99亿元，同比增长14.9%，归母净利润3.61亿元，同比增长14.9% [27] - 平临高速并表带来收入增加2.56亿元，汉鄂高速收入同比增长56.6% [28] - 折旧摊销同比增长26.3%，导致毛利率同比下降3.3pct至46.8% [31] 金银河（300619.SZ） - 公司为锂电池连续化制浆装备龙头，产品涵盖干法电极、固态电池等领域 [34] - 锂电设备前段一体化程度国内领先，拥有"浆料连续化→涂布→辊压→分切"一站式前段整线能力 [36] - 干法电极技术有望成为锂电工艺迭代方向，公司"黄金龙"干法电极制造机组为行业首创 [38] 市场策略 - 东兴策略认为A股将步入中长期慢牛行情，短期目标4000点，建议配置以大科技为主的板块 [9][10][11] - 市场成交显著活跃，场外增量资金加快入场，结构性特点明显，围绕大科技、高端制造等主线切换 [9] 金股推荐 - 东兴证券研究所推荐的金股包括美格智能、泡泡玛特、江丰电子、海螺水泥、伊利股份等11只个股 [3]

市场整体表现 - 三大股指午后发力拉升，沪指涨1.04%报3766.21点，续创10年新高，深证成指涨0.89%，创业板指涨0.23% [1] - 科创50指数大幅上涨3.23%，上证50指数上涨1.23% [1] - 沪深北三市合计成交24489亿元，场内近3700只股票上涨 [1] 板块与行业表现 - 酿酒板块涨幅居前，化纤、半导体、保险、有色等板块走强 [1] - 消费电子、稀土、军贸概念等主题活跃 [1] 资金面与市场情绪 - 两融余额时隔10年突破2.1万亿元，8月18日较前一交易日大幅回升 [1] - 市场多项数据指标创新高，做多氛围有明显上升，应保持多头思维 [1] - 场外增量资金明显加快入场步伐，市场对慢牛行情的认可程度逐步强化 [1] 市场展望 - 从短期来看，市场有望剑指4000点整数关口，进而强化中期慢牛的宏大叙事 [1] - 市场成交显著活跃，有望进一步激活场外资金对A股的配置热情 [1] - 从更长维度看，中国股票市场会创出新的高度 [1]

公司上市表现 - 宏远股份于8月20日在北交所上市 首日开盘价37.2元 较发行价9.17元上涨305.67% [1] - 公司为特高压电领域制造业单项冠军企业 2020-2024年营业收入和归母净利润复合增长率分别为29.02%和39.07% [1] - 网上冻结资金量超7400亿元 公司承诺扎实推进科技创新与产业创新融合发展 [1] 北交所新股整体表现 - 今年以来10只北交所新股首日开盘价平均涨幅接近340% 鼎佳精密/广信科技/天工股份/星图测控分别上涨429%/400%/459%/550% [2] - 上半年沪深北交易所IPO公司平均上市首日涨跌幅为229.09% 北交所平均值329.6%为各板块最高 创业板209.1%为最低 [2] - 北交所IPO公司平均首发市盈率12.31倍为各板块最低 科创板28.25倍为最高 全市场平均市盈率18.81倍 [3] 市场环境与资金动向 - 北证50指数8月19日突破1637点创历史新高 单日成交金额超500亿元 [4] - 市场呈现慢牛走势 场外增量资金加快入场 新股板块情绪指标升至去年10-11月亢奋期水平 [4][5] - 北交所打新无需持有底仓市值 吸引大量资金涌入 北证50指数因政策支持及市值较小特征具备显著价格弹性 [1][4][5] 投资策略建议 - 建议关注中报业绩稳定且预期催化的新股次新标的 以及机器人/算力AI等新质生产力主题产业链 [3] - 市场风险偏好回升背景下 资金可能博弈即期新股 但需注意首日定价充分后的波动风险 [5]

市场表现 - 沪指微跌0 06%报3725 22点 深证成指跌0 66% 创业板指跌1 71% 科创50指数涨0 38% [1] - 沪深北三市合计成交15353亿元 市场近期成交显著活跃 [1][2] - 场内3400股飘绿 医药 传媒 券商 电力等板块走低 酒类股强势拉升 旅游餐饮 食品饮料 有色 银行等板块上扬 [1] 资金动向 - 场外增量资金明显加快入场步伐 两融数据显示场外资金入市情绪高涨 [1] - 银行理财到期后资金持续流入股票市场的可能性较大 实体投资意愿较弱使股票市场成为较好选择 [1] - 市场围绕大金融 大科技 高端制造等主线反复切换 维持较好赚钱效应吸引资金参与 [2] 政策环境 - 7月经济数据偏弱背景下维持宽松货币环境 积极加大财政托底力度 [1] - 促进消费政策逐步落地 9月美联储降息预期增强中美经济共振机会 [1] - "反内卷"政策效应和大工程基建投资改善传统行业供需失衡局面 [2] 行业板块 - AI眼镜 稀土 苹果概念等题材活跃 [1] - 大金融板块前期稳定指数并带动突破3400点压力位 [2] - 新动能方向聚焦大科技和高端制造领域 [2] 市场预期 - 基本面有望在4季度迎来改善 行情由虚向实过渡为慢牛提供基础 [1] - 指数维持小步慢跑节奏 成交释放温和 结构性特点明显 [2] - 市场对慢牛行情的认可程度逐步强化 [1]

指数突破与成交额放量 - 上证指数于2025年8月18日突破3731.69点，创2015年8月以来近10年新高，深证成指和创业板指同步刷新2024年10月以来阶段高点 [2] - 2025年8月13日至18日连续6个交易日A股成交额突破2万亿元，历史上仅2015年杠杆牛市和2024年政策驱动行情出现过类似现象 [2] 活跃资金结构分析 - 2025年7月A股新增开户数达196.36万户，同比增长70%但环比仅增19%，绝对值低于2025年2-3月峰值水平 [2] - 游资通过龙虎榜营业部日均成交金额达308亿元（创年内新高，较4月低点增长120%），程序化交易占比突破35% [5] - 杠杆资金自6月下旬持续净流入超2000亿元，融资余额突破2万亿元，两融交易额占比从4月7.2%提升至10.5% [8] - 量化私募2025年上半年备案产品2448只（占全市场私募证券产品45%），平均收益达16.3% [10] - 主观多头策略7月回报5.9%反超量化策略的5.7%，主要受益于大金融和新能源板块左侧布局 [10] 增量资金潜力 - 居民存款2025年6月达162万亿元（占GDP比重116%），处于2008年以来74%历史高位 [12] - 2024年9月至2025年6月居民资金净流入仅1.5万亿元，远低于2014-2015年3.8万亿元和2019-2021年5.6万亿元水平 [12] - 2025年下半年至2026年居民定期存款和理财产品到期规模超20万亿元 [12] - 2025年5-6月外资净增持境内股票和基金188亿美元，美元指数较2024年高点下跌8% [13] - 保险资金2025年一季度投向股市规模约4000亿元，预计全年入市规模达6000-8000亿元 [13]

市场表现 - 2025年8月A股市场创历史性突破 上证指数盘中突破3731.69点 创2015年8月以来近10年新高 深证成指和创业板指同步刷新2024年10月以来阶段高点 [1] - 市场连续6个交易日成交额突破2万亿元 该现象在历史上仅出现三次 分别发生于2015年杠杆牛市和2024年政策驱动行情 [2] 资金结构分析 - 2025年7月A股新增开户数达196.36万户 同比增长70% 环比增长19% 绝对值仍低于2025年2-3月峰值水平 反映散户入场节奏呈现渐进式特征 [2] - 游资活跃度显著提升 8月上半月龙虎榜上榜营业部日均成交金额达308亿元 创年内新高 较4月低点增长120% [5] - A股程序化交易占比突破35% 游资通过快速切换赛道在AI、机器人、数据要素等板块实现超额收益 [5] - 杠杆资金自6月下旬以来持续净流入 累计规模超2000亿元 融资余额突破2万亿元关口 [9] - 两融交易额占比从4月7.2%提升至10.5% 对算力、半导体等科技板块融资买入占比达38% [9] - 前十大融资买入个股融资余额占比从年初22%升至31% 显示持仓集中度显著提升 [9] 机构投资表现 - 2025年上半年量化私募产品备案总数达2448只 占全市场私募证券产品45% 量化机构数量仅占行业总数15% [11] - 量化私募上半年平均收益达16.3% 主观多头策略7月单月回报5.9% 反超量化多头的5.7% [11] 增量资金展望 - 居民存款达162万亿元 占GDP比重116% 处于2008年以来74%的历史高位 [13] - 对比历史行情：2014-2015年杠杆牛期间散户资金净流入3.8万亿元 2019-2021年核心资产行情净流入5.6万亿元 本轮2024年9月至2025年6月净流入仅1.5万亿元 [13] - 2025年下半年至2026年居民定期存款、理财产品到期规模超20万亿元 [14] - 2025年5-6月外资净增持境内股票和基金188亿美元 扭转此前两年净减持态势 [16] - 美元指数较2024年高点下跌8% 人民币汇率企稳回升 [16] - 2025年一季度保险资金运用余额环比增长5% 投向股市规模约4000亿元 [17] - 长期投资试点落地2220亿元 结合"每年新增保费30%投资A股"政策 预计2025年险资入市规模达6000-8000亿元 [17]

市场行情分析 - 上证指数最高触及3745点 接近10年新高 沪深两市单日成交额突破2.7万亿元显示市场交易活跃度极高 [1] - 市场呈现"慢牛"特征 政策预期驱动与3600点附近获利盘离场使市场结构更健康 [3] - 70%-80%股票实现上涨 选股难度降低 资金普遍获得较好回报 [2] 流动性状况 - 央行通过逆回购操作注入约10万亿元流动性 相当于GDP的8% 为市场提供强力支撑 [2] - 美元指数从115回落至97 美元走弱改善全球流动性环境 提升中国资产吸引力 [2] - 海外资金重新回流中国 与黄金、比特币等多元资产形成同步上涨趋势 [2] 经济周期研判 - 经济周期自2022年四季度触底后持续修复 短周期约3-4年 中周期约7-11年 [3] - 周期修复使做多方向明确 近三年做空中国资产大概率亏损 市场每次下跌后修复力度均超过跌幅 [3] - 经济细微结构调整提前反映在市场价格变化中 并非偶然现象 [2] 板块配置机会 - 港股打新收益率表现突出 创新药和科技公司首日回报可达翻倍水平 [4] - 恒生科技指数8个月内上涨超1倍 主要成分包括互联网平台和电商企业 [4] - 港股创新药板块经历两年沉寂后今年爆发式上涨 指数投资成为可行选择 [4] 政策与市场预期 - 市场对秋季政策窗口及新五年规划抱有较高期待 行情仍有较大扩展空间 [3] - 美元进入周期性下降阶段 利好非美货币、中国资产及大宗商品等新兴市场 [4] - 尽管存在房地产和人口结构等长期挑战 流动性改善仍支撑风险偏好提升 [3]

券商板块资金流入 - 8月18日券商板块单日净买入超23亿元，近5日资金流入港股通非银指数超过34亿元 [2] - 证券公司指数自6月23日低点以来大涨22.19% [2] - 华宝基金旗下券商ETF单日净流入11.43亿元，国泰基金旗下证券ETF净流入11.01亿元 [6] 券商板块估值与市场预期 - 当前中证全指证券公司指数PB约为1.67倍，处于近十年54.6%分位点，距离2015年牛市高点2.82倍PB仍有差距 [4] - 市场预期呈现"慢牛"行情，看好券商业绩持续性增长 [4] ETF市场整体情况 - 股票ETF总规模达3.97万亿元，8月18日净流入26.9亿元 [8] - 行业主题ETF净流入居前达42.28亿元 [8] - 上证50指数、港股科技指数、医药指数净流入分别为8.8亿元、7.8亿元和7.5亿元 [9] 主要ETF资金流向 - 易方达香港证券ETF和证券保险ETF分别净流入7.6亿元和4.8亿元 [6] - 上证50ETF净流入6.74亿元，最新规模1753.09亿元 [10][11] - 创业板ETF净流入6.39亿元，最新规模940.13亿元 [10] 资金流出情况 - 宽基ETF净流出35.72亿元，规模上升240.66亿元 [13] - 科创50指数单日净流出22.62亿元 [14] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF等出现资金净流出 [15]

市场表现 - 沪指创近十年新高 A股总市值突破100万亿元 [1] - 证券公司指数自6月23日低点大涨22.19% 8月18日单日净买入超23亿元 [1] - 近5日资金流入港股通非银指数超34亿元 [1][4] 券商板块分析 - 券商板块作为"牛市旗手"获资金大举涌入 市场看好其业绩持续性增长 [1][2] - 中证全指证券公司指数PB为1.67倍 处于近十年54.6%分位点 较2015年高点2.82倍仍有差距 [2] - 华宝券商ETF和国泰证券ETF单日净流入均超11亿元 易方达香港证券ETF净流入7.6亿元 [4][6] ETF资金动向 - 股票ETF总规模达3.97万亿元 8月18日整体净流入26.9亿元 [5] - 行业主题ETF净流入42.28亿元 上证50指数、港股科技指数、医药指数分别净流入8.8亿/7.8亿/7.5亿元 [5] - 易方达ETF规模单日增95.9亿元 创业板ETF净流入6.4亿元 华夏上证50ETF净流入6.74亿元 [7] 资金流出领域 - 宽基ETF净流出35.72亿元 科创50指数单日净流出22.62亿元 [8][9] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF分别净流出5.11亿/3.64亿/2.74亿元 [9][10] - 科创50ETF资金流出15.48亿元 规模835.27亿元 [9]

券商板块资金流入 - 8月18日券商板块单日净买入超23亿元，近5日资金流入港股通非银指数超过34亿元 [1] - 证券公司指数自6月23日底部阶段性低点以来大涨22.19% [1] - 当前中证全指证券公司指数PB约为1.67倍，处于近十年历史约54.6%的分位点水平，距离2015年牛市高点2.82倍的PB仍有较大差距 [3] ETF资金流向 - 8月18日股票ETF整体净流入资金为26.9亿元 [7] - 行业主题ETF净流入居前达42.28亿元，上证50指数、港股科技指数、医药指数净流入分别为8.8亿元、7.8亿元和7.5亿元 [8] - 华宝基金旗下券商ETF单日净流入11.43亿元，国泰基金旗下证券ETF净流入11.01亿元 [5] 主要ETF产品表现 - 券商ETF最新规模282.20亿元，单日涨跌幅1.13% [9] - 证券ETF最新规模381.21亿元，单日涨跌幅1.31% [9] - 香港证券ETF最新规模282.67亿元，单日涨跌幅1.54% [9] 基金公司ETF规模变化 - 易方达基金旗下ETF最新规模高达7114.7亿元，上一交易日规模增加95.9亿元 [10] - 华夏基金旗下上证50ETF最新规模达1753.09亿元，单日净流入6.74亿元 [10] - 易方达基金旗下创业板ETF净流入6.4亿元，上证50ETF易方达净流入2.1亿元 [10] 资金流出板块 - 宽基ETF净流出居前达35.72亿元 [11] - 科创50指数单日资金净流出居前达22.62亿元 [12] - 芯片ETF、军工ETF、银行ETF等行业或主题ETF产品出现资金净流出 [13]