行业整体表现 - 2025年三季度全市场理财产品存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42% [1] - 当季净值型理财产品发行量为6361只，同比2024年三季度的4473只上涨42.21% [1][2] - 理财公司三季度单品平均募集规模为2.58亿元，同比2024年三季度的2.83亿元下滑8.83% [10] 产品发行结构 - 固收类产品占比为97.89%，同比下降0.26个百分点 [4] - 混合类产品发行106只，权益类产品发行11只，非固收类产品占比有所提升 [1][4] - 公募型产品占比超九成，为95.6%，私募型产品占比4.4% [4] 产品运作模式与期限 - 封闭式净值型产品比例降至57.7%，同比2024年三季度下降10.77个百分点 [4] - 开放式净值型产品比例提升至40%以上 [4] - 1月以内期限产品占比突破20%，达到22.6%，同比提高3.76个百分点，短期化趋势明显 [5] - 1-3个月期限产品占比从2024年三季度的7.26%提高至2025年三季度的7.89% [5] 产品定价趋势 - 各期限产品业绩比较基准普遍呈逐月下降走势，利率中枢长期低位成为行业共识 [8] - 1月以内期限产品定价在2025年6月跌破2%，为1.88% [8] - 3年以上期限产品定价在2025年9月为2.44%，2025年新发产品定价均在2.5%以下 [8] 机构发行与募集规模 - 股份行理财公司发行数量居前，华夏理财、浦银理财和兴银理财新发产品数量分别为478只、449只和438只 [2] - 国有行理财公司中交银理财发行283只，城商行理财公司中渝农商理财发行196只 [2] - 2025年三季度新发产品整体募集规模为9465.90亿元 [10] - 信银理财产品“安盈象固收稳利十四个月封闭式159号”为当季唯一募集规模超百亿产品 [11] 产品创新与市场驱动 - 在“低利率”与“资产荒”驱动下，理财公司持续深化多元资产配置转型，发行高含权产品 [1][4] - 资本市场向好推动投资者风险偏好提升，理财公司加大布局权益市场、贵金属市场的产品创新力度 [4] - 为平衡投资者收益和流动性需求，理财公司青睐发行开放式最低持有期产品 [4]

产品发行总体情况 - 2025年三季度全市场净值型理财产品发行量为6361只，同比2024年三季度的4473只上涨42.21% [1][2] - 截至2025年三季度末，理财产品存续规模达32.13万亿元，同比增加9.42% [1] - 理财公司三季度单品平均募集规模为2.58亿元，同比2024年三季度的2.83亿元下滑8.83% [7] 产品结构与资产配置 - 固收类产品占主导但占比微降，为97.89%，同比下降0.26个百分点 [2] - 非固收类产品占比提升，混合类产品发行106只，权益类产品发行11只 [1][2] - 产品结构变化受低利率与资产荒驱动，理财公司持续深化多元资产配置转型，发行高含权产品 [1][2] - 资本市场向好推动投资者风险偏好提升，理财公司加大布局权益市场、贵金属市场的产品创新力度 [2] 产品运作模式与期限 - 运作模式向开放式转移，开放式净值型产品比例提升至40%以上，封闭式净值型产品比例降至57.7%，同比下降10.77个百分点 [3] - 理财公司青睐发行开放式最低持有期产品以平衡收益与流动性需求，但封闭式产品仍为发行主力 [3] - 产品期限短期化趋势明显，1月以内期限产品占比达22.6%，同比提高3.76个百分点 [3] - 1-3月期限产品占比从7.26%提高至7.89%，而6-12月期限产品占比同比下降5.03个百分点 [3] 产品定价趋势 - 银行理财产品业绩比较基准延续下行走势，利率中枢长期低位成为理财公司定价共识 [5] - 各期限产品定价普遍逐月下降，1月以内期限产品在2025年6月跌破2%至1.88% [6] - 2年以上期限产品出现定价倒挂，2-3年期限产品定价在7月跌至2.66%，3年以上期限产品定价均在2.5%以下，2025年9月为2.44% [6] 发行机构与募集规模 - 股份行理财公司发行数量居前，华夏理财、浦银理财和兴银理财新发产品数量分别为478只、449只和438只 [2] - 国有行理财公司中交银理财发行283只，城商行理财公司中渝农商理财发行196只，合资理财公司汇华理财发行120只 [2] - 2025年三季度新发产品整体募集规模为9465.90亿元 [7] - 募集规模榜单前十产品以中低风险、封闭式、固收类为主，信银理财"安盈象固收稳利十四个月封闭式159号"为三季度唯一募集规模超百亿产品 [7]

投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1][4][62] 核心观点 - 债券市场利率中枢下行压力下，“资产荒”逻辑有望继续演绎，REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强以及社保金和养老金入市预期下，有望持续提升配置性价比，板块具备较好的投资机会 [4][62] 市场动态与发行情况 - 华夏中海商业REIT公布发售结果，比例配售前总认购金额达1593.3亿元，相当于拟募集规模15.843亿元的100.5倍，刷新消费REITs认购纪录 [5][13] - 该基金网下发售获374.72倍认购，对应1066.21亿元；公众发售获361.9倍认购，对应516亿元；战略配售2.1亿份，金额11.09亿元 [5][13] - 广州市人民政府办公厅印发方案，支持符合条件的消费、文化旅游领域项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs） [5][13] - 当前共有12只REITs基金等待上市，发行市场保持活跃 [7][58] 市场表现回顾 - 2025年第43周，中证REITs（收盘）指数为816.04，同比上涨5.63%，环比上涨0.16%；2024年年初至今累计上涨7.88% [4][6][15] - 同期，中证REITs全收益指数为1045.13，同比上涨11.93%，环比上涨0.16%；2024年年初至今累计上涨21.28% [4][6][20] - 本周REITs市场成交量达6.3亿份，同比增长37.86%；成交额达27.19亿元，同比增长53.96%；区间换手率为2.59% [4][6][26] - 近30日数据显示，REITs市场成交总量为31.41亿份，同比下降30.14%；成交总额为142.3282亿元，同比下降29.7%；平均区间换手率为0.44%，同比下降24.45% [31] 细分板块表现 - 2025年第43周，各板块REITs一周涨跌幅如下：保障房+0.32%、环保+0.53%、高速公路+0.51%、产业园区-0.40%、仓储物流+0.26%、能源+0.24%、消费类-0.04% [4][6][36] - 同期，各板块REITs一月涨跌幅如下：保障房-4.30%、环保-3.98%、高速公路-3.59%、产业园区-2.38%、仓储物流-1.51%、能源-2.88%、消费类-4.02% [4][6][36] - 本周涨幅靠前的具体REITs基金为：浙商沪杭甬REIT（+3.23%）、嘉实中国电建清洁能源REIT（+2.42%）、华夏北京保障房REIT（+2.11%） [54] - 本周跌幅靠前的具体REITs基金为：建信中关村REIT（-2.42%）、中金山东高速REIT（-2.40%）、东吴苏园产业REIT（-2.32%） [54]

核心观点 - 报告核心观点认为，在宏观叙事出现转折的背景下，不同期限的国债收益率利差将呈现分化走势 10-1Y期限利差面临走阔压力，而30-10Y期限利差短期内存在做平曲线的交易机会，长期则需观察基本面改善情况 [1][6][48] 10-1Y 期限利差分析 - 10-1Y期限利差的变动规律在2023年前后发生显著变化，此前利差与10年期国债收益率呈负相关，但近年来转为正相关且利差运行的箱体区间有所下移 [6] - 这一规律变化的原因在于，2023年后经济周期属性弱化，长期磨底、温和修复的宏观体感强化了需求弱、通胀低等中长期预期，并固化了交易行为 [12] - 当前10年期国债收益率估值仍隐含较大程度的降息预期，使得10-1Y期限利差处于较低水平，在宏观叙事松动的背景下可能面临走阔压力 [12] 30-10Y 期限利差分析 - 资产荒是过去几年驱动债市、压缩超长期限利差的核心逻辑，表现为物价低迷、新旧动能切换及资金涌入债市，导致30-10Y利差进入新的更低箱体区间 [18][35] - 超长期限利差的主导因素在2022年后发生转变，由10年期国债波动主导变为由30年期国债波动主导，反映出市场对久期策略的诉求旺盛 [30] - 当前30-10Y利差已达到偏高水平，短期可参照2024年以来形成的新箱体区间进行交易，做平曲线（即做多30Y、做空10Y）的胜率可能较高 [38][48] 供需结构与政策影响 - 政府债供给期限结构呈现长期化趋势，发行更多聚焦超长期，但需求端面临制约，央行买债偏向短期限，公募基金费率新规若落地也可能抑制机构购买超长债的积极性 [1][42] - 2025年政府债供给接近尾声，但2026年广义财政预计仍将扩张，中长期需关注政府债期限维度的供需匹配压力对超长期限利差带来的走阔影响 [1][42] 债券市场展望与交易策略 - 2025年第四季度债市可能仍在回补年初的行情透支，机构博弈心态重，在缺乏有力降息的情况下，难言债市真正回归"基本面+流动性"定价 [48] - 10-1Y利差可能走阔，但因其交易相对复杂，而30-10Y利差可较为方便地采用TL/T合约实施曲线交易，报告建议关注30-10Y利差的做平机会 [48][49]

货币基金市场现状 - 市场利率下行导致货币基金收益率持续走低，截至10月16日，80余只货币基金的七日年化收益率已跌破1% [1] - 尽管收益下降，货币基金总规模实现增长，截至今年8月底规模约为14.81万亿元，较去年年底的13.61万亿元增长1.2万亿元 [3] - 在全市场960只货币基金ETF中，年初至今收益超过1%的仅17只，占比不到2%，收益水平甚至不如银行定存类产品 [1][2] 货币基金规模增长矛盾原因 - 在广谱利率持续走低背景下，居民流动性诉求提升但风险偏好处于低位，货币基金因门槛低、风险低、流动性高成为稳健投资者主要选择 [6] - 近期权益市场波动和不确定性增强，部分资金出于过渡需求暂时投向货币基金 [6] - 一些货币基金与购物场景结合，迎合年轻人投资消费偏好，进一步推动规模增长 [6] 短债基金作为替代选择 - 2025年以来短债基金平均7日年化收益率稳定在2.8%-3.2%，最大回撤不足0.3%，远超货币基金收益 [7] - 短债基金将非现金资产的80%投向剩余期限不超过397天的债券资产，受利率变化影响较小、流动性强 [7] - 万得短期纯债型基金指数自2006年7月31日发布以来，连续19年实现年度正收益，年均涨幅介于0.65%—6.13% [7] - 长城短债A和鹏华丰恒A在2025年第二季度业绩端排名靠前，规模位列TOP20，多维度表现较为出挑 [9][10] 红利资产作为替代选择 - 中证红利指数今年上半年收益率维持在4.5%左右，波动基本控制在15%以内，相对于货币基金与银行定存更具吸引力 [11] - 中证红利指数行业分布相对均衡，前三大行业金融（25.2%）、能源（19.4%）和工业（19.3%）合计占比63.9% [11] - 易方达中证红利ETF（515180）规模超85亿位居首位，招商中证红利ETF（515080）规模超过70亿，均为跟踪该指数的重量级产品 [12]

政策性金融工具投放进展 - 截至10月17日，国家开发银行和农业发展银行分别投放新型政策性金融工具1893.5亿元和1001.11亿元，合计近3000亿元，投放进度已过半 [1] - 国家开发银行和农业发展银行投放的工具预计可拉动项目总投资分别为2.8万亿元和1.26万亿元 [1] - 进出口银行对经济大省投放占比达83%，对民间资本参与项目投放占比达40%，对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40% [1] 资金具体投向分布 - 国家开发银行向12个经济大省投放1465.8亿元，占比77.4%；向民间投资和民间资本参与项目投放545.2亿元，占比28.8%；向数字经济、人工智能、消费等领域项目投放710.5亿元，占比37.5% [2] - 农业发展银行向12个经济大省投资项目407个，金额671.36亿元；支持民间投资项目23个，金额93.59亿元 [2] - 本轮工具重点支持数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施等八大领域，并要求20%投向民营企业 [5] 对经济和信贷的预期影响 - 华泰证券首席宏观经济学家预计本轮工具拉动倍数可能在4至5倍，对应撬动2万亿元至2.5万亿元新增信贷增长 [2] - 本轮工具投放较快，有助于提振四季度经济增长，并推动明年一季度“开门红”走势，尤其是承托信贷周期和投资增长 [2] - 作为项目资本金，该工具可带动银行贷款及社会资本跟进，发挥杠杆撬动作用，加快项目开工形成实物工作量 [9] 企业参与案例 - 芯片制造商芯联集成拟向国家开发银行全资子公司申请不超过18亿元的政策性金融工具，用于“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目” [5][6] - 锂电池制造商欣旺达子公司已获批6700万元新型政策性金融工具借款，用于多个储能电站项目建设 [7] - 进出口银行山西省分行为山西双雁健康产业（集团）有限公司发放首笔6000万元政策性金融工具资金，用于生物医药产业园项目 [1] 工具的战略目标与特点 - 与2022年相比，本轮工具更多是为了支持扩大内需和科技创新的长远目标，更加聚焦新质生产力 [5] - 该工具通过政策性资金明确国家支持方向，增强市场主体在关键领域投资的信心，布局新兴产业着眼于“调结构”的战略导向 [7] - 工具对经济的拉动作用兼具短期稳增长与中长期调结构的双重功能，短期内承托经济增长，中长期培育新增长动能 [9] 对金融市场的影响 - 新型政策性金融工具落地有利于缓解金融市场的“资产荒”现象，因其投向扩展至多个市场化新兴领域，更有利于撬动社会资本 [10] - 考虑到投向更加市场化，其撬动的新增信贷和社会投资的利率、回报率可能更高，从而为市场提供更高回报率的资产 [10] - 工具通过补充重大项目资本金，破解项目因资本金短缺无法启动的困境，激活整体信贷循环，对缓解资产荒具有结构性破局意义 [10]

新型政策性金融工具投放规模与进度 - 截至10月17日，国家开发银行与农业发展银行已分别投放新型政策性金融工具1893.5亿元和1001.11亿元，合计投放规模近3000亿元，占5000亿元总额度的进度已过半 [1] - 预计已投放资金可拉动项目总投资规模分别达到2.8万亿元和1.26万亿元 [1] - 华泰证券首席宏观经济学家易峘预计，本轮政策性金融工具的拉动倍数可能在4至5倍，对应撬动2万亿元至2.5万亿元的新增信贷增长 [2] 资金投向与战略重点 - 资金投放高度集中于12个经济大省，国家开发银行向经济大省投放1465.8亿元，占比达77.4%；农业发展银行向经济大省投资项目407个，金额671.36亿元 [2] - 对民间资本参与项目的支持力度显著，进出口银行相关投放占比达40%；国家开发银行向民间投资项目投放545.2亿元，占比28.8%；农业发展银行支持民间投资项目23个，金额93.59亿元 [1][2] - 重点支持符合国家战略的领域，进出口银行对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40%；国家开发银行向数字经济、人工智能、消费等领域项目投放710.5亿元，占比37.5% [1][2] - 本轮工具更加聚焦新质生产力，重点支持数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施等八大领域 [4] 具体项目案例与公司参与 - 进出口银行山西省分行为山西双雁健康产业（集团）有限公司发放首笔6000万元政策性金融工具资金，专项用于大同经济技术开发区双雁生物医药产业园一期项目 [1] - 芯片制造商芯联集成拟向国家开发银行子公司申请不超过18亿元的政策性金融工具，期限5年，用于“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”，该项目高度契合人工智能、物联网、新能源汽车等战略性新兴产业发展方向 [4][5] - 锂电池制造商欣旺达子公司已顺利获批并获放款6700万元政策性金融工具借款，用于南京和惠州总计三个储能电站项目的建设 [6] 政策工具的经济影响与功能 - 本轮工具投放较快，有助于提振四季度经济增长，并推动明年一季度“开门红”走势，尤其是承托信贷周期和投资增长 [2] - 工具兼具短期稳增长与中长期调结构的双重功能，短期内通过形成实物工作量承托经济增长，中长期通过赋能新兴领域培育新的增长动能 [8] - 作为项目资本金，新型政策性金融工具可带动银行贷款及社会资本跟进，发挥杠杆撬动作用，根据规定，通过金融工具筹措的资金不得超过资本金总额的50% [8] 对金融市场“资产荒”的缓解作用 - 工具投向扩展至数字经济、人工智能等多个市场化程度较高的新兴领域，有利于投向民营企业并撬动社会资本，从而增加社会资本可参与的资产 [9] - 考虑到投向更加市场化，其撬动的新增信贷和社会投资的利率、回报率可能更高，从而为市场提供更高回报率的资产，有助于缓解“资产荒”现象 [10] - 通过补充重大项目资本金，破解项目因资本金短缺无法启动的困境，激活整体信贷循环，引导资金从被动沉淀转向有效需求领域，对缓解资产荒具有结构性破局意义 [10]

政策性金融工具投放规模与进度 - 截至10月17日，国家开发银行和农业发展银行分别投放新型政策性金融工具1893.5亿元和1001.11亿元，合计投放近3000亿元，总规模5000亿元的投放进度已过半[1] - 国家开发银行和农业发展银行的投放预计可拉动项目总投资分别达到2.8万亿元和1.26万亿元[1] - 进出口银行虽未直接披露投放规模，但明确其对经济大省的投放占比达83%，对民间资本参与项目投放占比达40%，对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40%[1] 政策性金融工具具体投向 - 国家开发银行向12个经济大省投放1465.8亿元，占比77.4%；向民间投资和民间资本参与项目投放545.2亿元，占比28.8%；向数字经济、人工智能、消费等领域项目投放710.5亿元，占比37.5%[2] - 农业发展银行向12个经济大省投资项目407个，金额671.36亿元；支持民间投资项目23个，金额93.59亿元，并聚焦数字经济、人工智能、消费等基础设施和新兴产业领域[2] - 本轮工具重点支持数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流，以及市政和产业园区八大领域，并要求20%投向民营企业[3] 企业参与案例与资金用途 - 芯片制造商芯联集成拟向国家开发银行子公司申请不超过18亿元的政策性金融工具，期限5年，用于“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”，该项目高度契合人工智能、物联网、新能源汽车等战略性新兴产业[3][4] - 锂电池制造商欣旺达子公司向国家开发银行深圳市分行申请6700万元政策性金融工具借款，已获批并放款，将用于三个储能电站项目的建设[4][5] - 进出口银行山西省分行为山西双雁健康产业（集团）有限公司发放首笔6000万元政策性金融工具资金，专项用于大同经济技术开发区双雁生物医药产业园一期项目[1] 政策工具的经济影响与功能 - 华泰证券首席宏观经济学家易峘预计，本轮政策性金融工具拉动倍数可能在4至5倍，对应撬动2万亿元至2.5万亿元新增信贷增长，有助于提振四季度经济增长并推动明年一季度“开门红”[2] - 该工具通过补充重大项目资本金，破解项目因资本金短缺无法启动的困境，带动银行贷款及社会资本跟进，发挥杠杆撬动作用，加快项目开工形成实物工作量[6] - 工具对经济兼具短期稳增长与中长期调结构的双重功能，短期内承托经济增长，中长期通过赋能数字经济、人工智能等新兴领域培育新增长动能[6] 对金融市场“资产荒”的缓解作用 - 工具投向扩展至数字经济、人工智能、低空经济等市场化新兴领域，更有利于投向民营企业并撬动社会资本，为社会资本提供更多可参与资产[7] - 由于投向更加市场化，其撬动的新增信贷和社会投资的利率、回报率可能更高，从而为市场提供更高回报率的资产，有助于缓解“资产荒”现象[7] - 由政府信用引导的定向投放为市场注入确定性，引导资金从被动沉淀转向有效需求领域，对缓解资产荒具有结构性破局意义[7]

市场概况 - 全市场公募REITs数量已扩容至77只，发行总规模达1993.01亿元 [1][4] - 自2021年6月首批产品成立以来，公募REITs首发规模从314.03亿元增长至接近2000亿元，市场得到较快发展 [4] - 当前有多只公募REITs处于行政审批进度中，包括易方达广西北投高速公路REIT、华夏湖北交投楚天高速公路REIT等 [4] 新产品发行 - 10月20日中信建投沈阳国际软件园REIT和华夏中海商业资产REIT成立，发行规模分别为10.98亿元和15.84亿元 [1][3] - 两只新产品面向公众投资者的募集在发售首日即提前结募，公众投资者累计有效认购规模双双超过初始募集规模上限 [4] - 华夏中海商业资产REIT基金合同生效日为2025年10月20日，基金管理人为华夏基金管理有限公司 [3] 二级市场表现 - 截至10月21日，中证REITs全收益指数今年累计上涨6.59%，报收1031.66点 [5] - 全市场75只已上市公募REITs中，58只年内实现上涨，占比77.33%，其中32只涨幅超过10% [5] - 消费类公募REITs表现强劲，嘉实物美消费REIT年内涨幅达44.41%，易方达华威农贸市场REIT等三只产品涨幅均超30% [5] - 部分产业园类REITs表现不佳，17只产品年内下跌，中金湖北科投光谷产业园REIT跌幅逾19% [5] 投资机会与前景 - 公募REITs作为高分红、中低风险的资产，在政策力度加强及社保金、养老金入市预期下，配置性价比有望持续提升 [1][7] - 必选消费板块产品被视为较抗跌的选择，消费类购物中心板块因资产运营情况较佳可能受到追捧 [6] - 除消费类公募REITs外，以数据中心等作为底层资产的科技赛道公募REITs也有望在政策支持和市场需求背景下收获较佳回报 [6] - 在政策引导与市场实践双向驱动下，以公募REITs为核心的多层次市场体系将加速成型 [7]

政策性金融工具投放进度与规模 - 截至10月17日，国家开发银行和农业发展银行已分别投放新型政策性金融工具1893.5亿元和1001.11亿元，合计投放规模近3000亿元 [1] - 国家开发银行和农业发展银行的投放预计可拉动项目总投资分别达到2.8万亿元和1.26万亿元 [1] - 自9月29日官方宣布5000亿元规模以来，投放进度已过半 [1] 政策性金融工具资金投向分布 - 国家开发银行向12个经济大省投放1465.8亿元，占比77.4%；向民间资本参与项目投放545.2亿元，占比28.8%；向数字经济、人工智能、消费等领域项目投放710.5亿元，占比37.5% [2] - 农业发展银行向12个经济大省投资项目407个，金额671.36亿元；支持民间投资项目23个，金额93.59亿元 [2] - 进出口银行对经济大省投放占比达83%，对民间资本参与项目投放占比达40%，对数字经济、人工智能领域项目投放占比达40% [1] 重点支持领域与战略导向 - 新型政策性金融工具更加聚焦新质生产力，重点支持数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流，以及市政和产业园区八大领域 [4][5] - 工具要求20%的资金投向民营企业 [5] - 支持方向旨在培育新质生产力，为中长期高质量发展注入动能，精准匹配科技自立自强、发展壮大战略性新兴产业的政策导向 [5][7] 具体企业参与案例 - 芯片制造商芯联集成拟向国家开发银行子公司申请不超过18亿元的政策性金融工具，用于“三期12英寸集成电路数模混合芯片制造项目”，资金将作为项目资本金注入其控股子公司芯联先锋 [5][6] - 锂电池制造商欣旺达子公司已获批6700万元政策性金融工具借款，用于南京和惠州的储能电站项目建设 [6] - 进出口银行山西省分行为山西双雁健康产业（集团）有限公司发放6000万元政策性金融工具资金，专项用于大同经济技术开发区双雁生物医药产业园一期项目 [1] 对经济与信贷的预期影响 - 华泰证券首席宏观经济学家易峘预计，本轮政策性金融工具拉动倍数可能在4至5倍，对应撬动2万亿元至2.5万亿元新增信贷增长 [2] - 工具投放较快，有助于提振四季度经济增长，并推动明年一季度“开门红”走势，尤其是承托信贷周期和投资增长 [2] - 作为项目资本金，该工具可带动银行贷款及社会资本跟进，发挥杠杆撬动作用，加快项目开工、形成实物工作量 [8] 对金融市场“资产荒”的缓解作用 - 工具投向扩展至数字经济、人工智能、低空经济等多个市场化新兴领域，有利于投向民营企业并撬动社会资本，从而缓解社会资本可参与资产较少的局面 [9] - 考虑到投向更加市场化，其撬动的新增信贷和社会投资的利率、回报率可能更高，为市场提供更高回报率的资产，缓解高息资产较少的现象 [9][10] - 通过补充重大项目资本金，破解项目因资本金短缺无法启动的困境，激活整体信贷循环，引导资金从被动沉淀转向有效需求领域 [10]