产品发布计划 - 苹果计划于2025年9月秋季新品发布会推出Apple Watch Ultra 3及Series 11 [1] - Ultra 3定位最高端智能手表 Series 11沿用Series 10的42mm/46mm双尺寸设计 [1][18] 通信技术升级 - Ultra 3首次采用联发科低功耗5G芯片 支持5G RedCap标准提升数据传输速度与稳定性 [3][4] - 搭载Globalstar卫星通信功能 支持无移动信号环境下发送紧急SOS信号与定位信息 [4] - 卫星通信功能因天线与功耗要求可能为Ultra 3独占 Series 11未确认支持 [20] 处理器与AI能力 - 跳过S10芯片直接搭载S11芯片 集成新一代AI协处理架构支持设备端运行复杂AI模型 [6][7] - 通过WatchOS 26实现运动状态实时分析 睡眠障碍风险识别及健康风险预判 [7][9] - 推出"Project Mulberry健康服务"整合体征数据提供个性化运动饮食睡眠建议 [11] 显示与续航性能 - 采用LTPO 3面板 峰值亮度超Ultra 2的3000尼特 斜视角亮度提升40% [12] - 支持高刷新率常亮显示 低功耗结构使续航接近2.5天真实使用水平 [12] 健康监测功能 - 引入基于液体填充传感系统的高血压风险识别 通过长期监测异常波动发出就医提醒 [14][16] - 无创血糖监测技术采用光学吸收光谱法+激光技术 目前原型设备体积过大且精度未达医疗级 [16] - 血压预警功能可能部分下放至Series 11 但尚未获供应链确认 [20] 专利纠纷影响 - 与Masimo公司血氧检测专利纠纷持续 两项争议专利有效期至2028年8月 [16][17] - 需通过技术调整 支付专利许可费或达成和解才能彻底解决问题 [17] 战略定位转型 - 苹果将Apple Watch由智能穿戴配件升级为专业级独立设备 冲击Garmin等专业户外运动手表市场 [20] - 通过底层硬件创新结合AI健康服务构建预防型医疗生态 [20]

行业投资评级 - 通信行业获"推荐"评级，基于AI、5.5G及卫星通信推动的高景气度延续 [2] 核心观点 市场表现 - **指数表现**：本周（2025.7.28-2025.8.3）申万通信指数上涨2.54%，跑赢上证综指（-0.94%）、深证成指（-1.58%）及创业板指（-0.74%） [2][11] - **细分板块**：通信网络设备及器件涨幅最高（+6.65%），通信应用增值服务跌幅最大（-3.97%） [13][14] - **个股表现**：长飞光纤（+25.85%）、天孚通信（+25.17%）、德科立（+19.46%）领涨 [2][15] AI与算力产业链 - **Meta资本开支上调**：全年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元，总支出预计1140-1180亿美元，AI工具已赋能广告业务收入增长 [3][22] - **微软AI需求强劲**：管理层对AI业务回报率及增长信心充足，硬件供需仍紧张 [3] - **模型性能提升**：AI业务协同效应增强，带动硬件端海内外需求共振 [3] 卫星通信进展 - **GW星座加速组网**：72小时内完成05、06组星发射，累计发射6组卫星，规划总数12992颗（GW-A59子星座6080颗，GW-A2子星座6912颗） [17][18][19] - **技术应用**：Ka频段载荷提供宽带通信服务，目标实现手机直连卫星通信 [17][18] 光模块市场预测 - **AI驱动增长**：2023-2025年AI相关光模块销售强劲，预计2025-2026年市场年增长率30-35%，CPO技术或成Scale-up网络首选 [23][27] - **厂商动态**：北美头部云公司资本开支上调（谷歌850亿美元、微软超300亿美元/季度、Meta 660-720亿美元） [28] 公司公告摘要 - **仕佳光子**：2025年中报营收9.93亿元（同比+121.12%），净利润2.17亿元（同比+1712%） [30] - **复旦微电**：中报预降，净利润1.8-2.1亿元（同比-48.29%至-39.67%），主因存货减值及政府补助减少 [30] - **移为通信**：中报营收3.60亿元（同比-24.62%），净利润3102万元（同比-68.57%） [30]

基金设立背景 - 2023年旋极信息参投天地一体数字应用产业发展基金 初始规模不高于6.05亿元 公司作为有限合伙人出资7000万元占比11.57% [1][2] - 基金由旋极信息与建投股权基管公司、天津中投、桐曦资产共同设立 重点投资卫星通信、物联网、新基建等领域的初创期和成长期项目 [1][2] - 建投股权基管公司为普通合伙人出资500万元占比0.83% 其管理团队历史累计管理4支基金 已退出项目投资回报率达30% [2] 基金运营情况 - 基金设立后运营管理、投资决策无实质性进展 项目落地工作长期停滞 各合伙人均未实际出资 [1] - 截至公告披露日旋极信息尚未支付7000万元投资款 基金因客观情况重大变化决定解散注销 [1][3] 公司业务与战略 - 旋极信息是专业从事嵌入式系统领域的高科技公司 主要提供国防军工嵌入式系统测试产品及技术服务 [1] - 公司曾表示参投基金旨在布局航空航天领域 通过与卫星通信优质标的建立联系增强综合竞争力 [3] 影响评估 - 基金解散不会对公司生产经营及财务状况产生实质性影响 不存在损害公司及股东利益的情形 [3]

赛事概况 - 第三届全国青少年通信科技创新大赛全国总决赛于8月1日在辽宁大连金普新区启动，赛程为期三天 [1] - 该赛事是教育部《2022-2025学年面向中小学生的全国性竞赛活动名单》中唯一的通信领域赛事 [1] - 总决赛吸引了来自全国各地的14000余名青少年参赛 [1] 比赛内容 - 比赛项目覆盖通信原理与应用、通信网络与安全、无线电、卫星通信、物联网、5G、人工智能等多个前沿领域 [3] - 赛事期间同步举办高峰论坛、专家讲座、成果展示等科技教育活动 [3] - 两院院士、科技界专家、高校及中小学教师共同探讨科教融合的新理念与实践 [3] 赛事影响力 - 大赛自2023年启动以来累计吸引全国超过45万名选手参赛 [3] - 为青少年科技爱好者提供了展示才华和交流学习的平台 [3]

通信ETF资金流向与行业动态 - 通信ETF（515880）上一交易日资金净流入2.1亿 [1] - 通信ETF跟踪通信设备指数（931160），成分股涵盖通信网络基础设施、终端设备及相关配套产品制造领域，具有高研发投入特征 [1] 通信行业驱动因素 - 海外算力产业链进展提速，光模块市场因算力基础设施投入维持高景气度 [1] - AI应用需求强劲拉动IT数据通信与通信网络增长，未来数年将持续推动行业业务扩展 [1] - 商业航天产业链完善，卫星互联网发射服务多元化发展，下半年发射进度或进一步提速 [1] 投资工具与指数关联 - 无股票账户投资者可关注国泰中证全指通信设备ETF联接基金（007818、007817） [1] - 通信设备指数（931160）反映通信设备领域上市公司证券整体表现 [1]

数字相控阵波束成形IC技术概述 - 数字相控阵波束成形IC通过操纵天线元件信号的相位和振幅实现电子波束转向，无需机械运动 [1] - 集成收发器通道、数字移相器、放大器等模块，支持5G/6G通信、雷达、卫星通信等应用 [1] - 采用数字信号处理算法实现高精度波束转向、自适应干扰抑制及多波束同步操作 [1] 市场规模与竞争格局 - 2031年全球市场规模预计达9.49百万美元，2025-2031年CAGR为14.1% [2] - 2024年前三大厂商（Analog Devices/Otava/pSemi）合计市占率达86.6% [3] - 场外服务细分产品2024年占比74.98%，卫星通信应用占比48.4% [9][12] 产品类型与技术特性 - 8通道IC针对5G小蜂窝/汽车雷达，具备6位相位控制和低功耗特性 [7] - 16通道IC支持5G大规模MIMO和卫星终端，集成ADC/DAC实现多目标跟踪 [7] - 64/128通道IC专用于军用AESA雷达和LEO星座，具备超精细波束转向能力 [7] 核心驱动因素 - 5G/6G基础设施扩展推动需求，毫米波频段依赖相控阵技术克服信号衰减 [14] - LEO卫星星座（如Starlink）爆发式增长催生高效相控阵天线需求 [15] - 半导体工艺进步（CMOS/SiGe/GaN）提升集成度并降低成本 [17] 行业技术挑战 - 高频设计面临信号衰减/串扰问题，大规模阵列需复杂DSP实时校准 [18] - 专用工艺（GaN-on-SiC）和定制化需求推高制造成本 [19] - 关键材料（GaN衬底）供应链受地缘政治影响显著 [20] 未来发展趋势 - AI/ML技术提升波束成形精度，实现自适应环境响应 [23] - 材料创新（GaN/SiGe）与先进封装技术推动性能升级 [22] - 国防预算增加直接刺激高性能IC需求，中美欧为重点区域 [23]

财务表现 - 2025年中报营业总收入3.6亿元，同比下降24.62%，归母净利润3102万元，同比下降68.57% [1] - 第二季度营业总收入2.03亿元，同比下降23.42%，归母净利润2123.37万元，同比下降66.43% [1] - 毛利率41.01%，同比下降3.74%，净利率8.62%，同比下降58.3% [1] - 三费占比14.84%，同比增加63.99%，其中财务费用、销售费用和管理费用总计5341.16万元 [1] - 每股收益0.07元，同比下降68.55%，每股经营性现金流0.15元，同比下降47.94% [1] - 货币资金6.36亿元，同比增加54.12%，应收账款1.79亿元，同比下降21.09% [1] 财务变动原因 - 营业收入下降24.62%主要由于贸易摩擦、新品迭代、客户需求波动 [3] - 财务费用增加36.35%由于美元记账汇率波动导致的汇兑损益变化 [3] - 经营活动现金流净额下降47.81%由于营收下降和支付货款、人员费用增长 [3] - 投资活动现金流净额增加126.97%由于闲置资金购买理财和投资事项增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降63.7%由于现金分红增加 [3] 业务评价与战略 - 公司ROIC为8.18%，净利率16.4%，历史中位数ROIC为17% [4] - 公司业绩主要依靠研发驱动，现金资产非常健康 [4] - 海外产能下半年全面释放，缓解关税压力，新国标实施推动两轮车IOT产品交付 [5] - 投资1亿元设立全资子公司"布谷元创"，布局I潮玩赛道 [5] - 双模车载终端进入生产测试阶段，高精度惯性导航导入测试，E-Call终端通过西班牙认证 [5] 市场布局与技术 - 聚焦欧洲、南美、大洋洲、非洲、中东及印度等"一带一路"区域 [5] - 深耕视觉算法研发，布局ADAS、DMS和BSD系统 [6] - 拓展AI潮玩赛道，开发基于智能体的数字人技术 [6] - 技术矩阵覆盖卫星通信、AI算法、LoRa/LoRaWAN通信技术、惯性导航等 [6] - 与易诚高科合作发展智能网联汽车市场，包括自动驾驶、智能感知等领域 [6] 研发与订单 - 研发投入增加，布局视频车联网、双模车载终端、卫星通信动物可穿戴产品等 [6] - 北美订单受关税波动影响，客户观望暂停交货，6月后逐步恢复 [7] - 成立布谷元创探索AI算法在潮玩领域的应用 [7]

工业经济基本盘巩固措施 - 实施新一轮十大重点行业稳增长行动并发挥工业大省引领作用 [1] - 加快加力推进清理拖欠企业账款行动 [1] 科技创新与产业融合发展 - 加快人工智能终端、超高清视频、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广 [1] - 完善人形机器人、物联网、高端仪器仪表等产业发展政策 [1] - 建设国家级人工智能开源社区并推动人工智能+制造行动走深走实 [1] - 完善基础软件和工业软件高质量发展政策 [1] 重点产业链与资源保障 - 全力推进重点产业链自主可控并加强战略性矿产资源保障 [1] - 继续办好产业转移对接活动 [1] 绿色发展与资源回收 - 提升工业能效与绿色发展水平 [2] - 加强新能源汽车动力电池和电动自行车锂离子电池回收利用管理 [2] 数字基础设施与通信技术 - 推动5G和千兆光网普及提质 [2] - 有序推进算力中心建设布局并优化卫星通信业务准入 [2] 企业培育与行业治理 - 健全优质企业梯度培育体系 [2] - 出台促进专精特新中小企业发展壮大机制政策文件 [2] - 巩固新能源汽车行业内卷式竞争综合整治成效 [2] - 加强光伏等重点行业治理并以标准提升倒逼落后产能退出 [2] - 加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设 [2] 规划与改革推进 - 加快推进改革任务落实并抓好十五五规划编制工作 [2]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级 [2] - 海外云厂进入业绩释放期，推荐关注兼具业绩确定性及成长性的算力产业全链 [4] 根据相关目录分别进行总结 1周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.7.21 - 2025.7.27）上证综指上涨1.67%，深证成指上涨2.33%，创业板指上涨2.76%，申万通信回调0.77% [2][11] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备涨幅最高为0.89%，通信网络设备及器件回调幅度最高为 - 1.05%，各细分板块主要呈回调趋势 [2][14] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为38.40%、41.60%和20.00%，东信和平（34.09%）、澄天伟业（17.14%）、司南导航（16.54%）涨幅分列前三 [16] 2 2025Q2主动权益型公募基金持仓复盘 - 持仓市值占比方面，2025Q2主动权益型基金（普通股票型、偏股混合型和灵活配置型）对通信行业的持仓市值占比提升至5.26%，环比提升1.9个pcts [3][18] - 光传输等细分为2025Q2主动权益型公募主要增持方向，算力基建相关的光传输、新质生产力的重要方向之一的国盾量子等为主要增持方向 [3][22] 3 本周通信板块新闻（2025.7.21 - 2025.7.27） - 2025年上半年我国电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%，电信业务量收保持增长，新型基础设施建设有序推进，5G、千兆、物联网等用户规模持续扩大，移动互联网接入流量保持较快增势 [24] - 7月24日，美国总统特朗普发布《AI行动计划》，围绕人工智能创新、基础设施建设、全球博弈三大支柱展开，旨在构筑美国在全球技术领域的“霸主”地位，并提出多项遏制中国影响力的限制性措施 [30] - 中信科移动强化卫星互联网布局，信科资本完成对鸿擎科技的新一轮战略投资，中信科移动受托向鸿擎科技委派一名董事，双方将共同推动产业发展 [32] - 据路透社报道，SpaceX卫星互联网服务星链出现网络故障，导致成千上万用户断网，故障最严重时超6.1万名用户报告故障问题，流量约在下午5点28分开始恢复，马斯克道歉并表示会解决根本问题 [35] - 上海垣信卫星科技有限公司发布2025年运载火箭发射服务采购项目招标公告，总预算13.36亿元，包括4次一箭10星和3次一箭18星的发射任务，累计完成94颗卫星发射 [36] 4 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.7.21 - 2025.7.27）通信板块公司重点公告包括多只股票的分红、派息、除权除息、管理层减持、业绩预告等事项 [37] - 下周（2025.7.28 - 2025.8.3）通信板块公司限售解禁情况涉及华星创业、科信技术、云里物里、美格智能等公司 [38]

卫星通信技术发展 - 卫星通信专家何元智带领团队自主设计并研制建成某型新一代通信系统，实现信息"千里一键直达"[2] - 团队攻克无数技术壁垒，将上千个"信息孤岛"串联成联通天地的"神经网络"[3] - 团队完成30余项重点科研项目，获得国家科技进步奖一等奖1项、国家技术发明奖二等奖1项、军队科技进步奖一等奖4项[6] 技术创新与突破 - 团队选择自主创新之路，系统架构追求整体最优，技术路线坚持原创突破，质量标准实施严格管控[3] - 为解决某项急重难通信问题，提出全新的一体化设计方案，攻克上百个技术难题[5] - 团队围绕新质战斗力生成与转化开展集智攻关，重点发掘人工智能、无人协同等前沿领域专业人才[5] 产品研发与应用 - 为满足部队急需，研制出轻巧可靠的手持终端，减轻官兵负担[4][5] - 装备在极端环境下经过实地验证，确保性能可靠[4] - "研战一体"工作模式加速科研成果向战斗力转化，锤炼出一支懂作战、为打赢的科研铁军[5] 行业前景与目标 - 团队向网信前沿领域发起冲锋，构建跨领域人才矩阵[5] - 目标打造高度可靠的信息"天网"，为打赢提供有力支撑[6]