市场整体表现 - 英国富时100指数上涨33.97点或0.36%至9331.55点[1] - 矿业板块因金属价格上涨推动市场整体走强[1] - 7月GDP零增长 服务业扩张0.1%和建筑业增长0.2%被工业产出下降0.9%所抵消[3] 个股表现 - Beazley上涨约3.2% Glencore上涨近3%[2] - Hiscox、Antofagasta、Fresnillo、Centrica、Anglo American Plc、United Utilities、Relx、Legal & General和Weir Group上涨1.5%至2.6%[2] - JD Sports Fashion下跌2% Marks & Spencer下跌约1.1%[3] - Prudential、Hikma Pharmaceuticals、Ashtead Group和BP下跌0.7%至1%[3] 经济数据 - 7月GDP同比增长1.4% 低于经济学家预测的1.5%[4] - 截至7月的三个月内实际GDP增长0.2% 低于截至6月的三个月0.3%的增幅[4] - 7月商品贸易逆差为236.8亿英镑 与前月236.5亿英镑基本持平[4] - 服务业盈余从154.2亿英镑降至152.8亿英镑[5] - 总贸易逆差从82.3亿英镑扩大至84亿英镑[5]

通胀前景与美联储政策 - 当前通胀持续上升但未达到过热程度 CPI数据令人担忧但不恐怖[1] - 市场预计美联储将采取更激进的宽松政策 定价更多降息幅度[2][3] - 通胀可能在未来六个月内持续高位运行 当前并非通胀周期终点[4][5] 劳动力市场动态 - 劳动力市场出现软化迹象 但与其他经济指标出现分化[6] - 次要指标显示劳动力市场走弱趋势增强 包括职位空缺与失业人口比率和离职率从2022年末至2024年中大幅恶化[7] - 裁员率保持相对稳定但上月小幅上升 若继续上升将强化劳动力市场疲软 narrative[8] 利率预期与市场定价 - 市场当前定价本轮周期终端利率为2.85% 与美联储3%的中性利率差距过小[2] - 预计未来一个月短期收益率将下降约20个基点 10年期收益率下降幅度较小[2] - 美联储最近两次降息主要源于对劳动力市场走弱的担忧[8] 通胀驱动因素分歧 - 存在结构性通胀问题与关税驱动型通胀的观点分歧[4] - 更多证据支持通胀压力主要来自关税因素而非结构性 issues[4] - 通胀的关税影响尚未结束 可能持续影响未来六个月[4][5]

FOMC会议人事变动影响 - 哥伦比亚特区地方法院裁定特朗普对理事丽莎·库克的解职令缺乏程序依据 库克14年任期受保护 得以参与下周FOMC会议投票[2] - 参议院银行委员会以13:11票数通过斯蒂芬·米兰提名 若全院表决通过将填补美联储理事会空席 创8天完成提名流程的最短纪录[3] - 芝商所期货显示下周降息25基点概率从一周前90%降至82% 市场波动源于人事变动对利率决策的潜在影响[3] 货币政策预期变化 - 若库克参与决策 鲍威尔的中性货币政策路线将占据主流 市场预期降息25个基点[2][3] - 若米兰加入美联储理事会 可能推动鹰派政策立场 对更大规模宽松政策形成内部阻击[3] - 市场重点关注季度经济预测(SEP)包括点阵图 失业率 通胀与GDP预测 这些将影响2025年政策路径预期[3] 美联储治理结构 - 1970年代大通胀后国会为美联储设立14年任期 因故免职程序和预算独立制度以保障央行独立性[3] - 当前人事争议使美联储独立性受到挑战 法官临时禁令暂时维护了现行治理框架[3] - 无论最终人事结果如何 此次事件已引发对央行独立性的重新评估[3] 全球市场影响 - 全球债市 汇市与黄金交易员高度关注下周FOMC会议结果 不仅关注利率调整幅度 更关注决策人员构成[4] - 市场定价可能因美联储人事变动而调整 特别是对中长期货币政策路径的预期[3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国就业数据承压致美债利率大幅下行，市场对9月议息会议降息预期升温；全球股市涨跌互现，欧洲市场普遍承压；大宗商品分化，金银破新高，原油、农产品回落；非美欧货币对人民币汇率整体走软[1][3][15] 根据相关目录分别进行总结 本周海外宏观利率回顾 宏观经济指标点评 - 就业方面7月JOLTS职位空缺低于预期降至10个月新低，8月ADP就业人数大幅下滑，本周初请失业金人数超预期上升，8月平均每小时工资环比符合预期，8月季调后非农就业人口变动断崖式下跌，8月失业率升至4.3%，市场对9月会议降息幅度预期显著提高[1][9] - 经济方面8月美国Markit制造业PMI大幅增长重返扩张区间，ISM制造业PMI低于预期增长，Markit服务业PMI低于预期且较前值回落但仍处扩张态势，ISM非制造业PMI超预期回升，本周EIA原油库存未按预期下降且显著增长[2][10] 主要海外市场利率回顾 - 美国就业数据承压，本周美债1年期、10年期利率分别下行18bp、13bp至3.05%、4.1%，市场对9月议息会议降息50bp预期升温但可能性偏低，本年多次25bp降息可能性更高[3][11] - 欧日市场平稳，债市小幅波动，本周日债1年期、10年期分别波动 -0.34bp、 -0.8bp至0.7%、1.62%，德债2年期、10年期分别波动3.00bp、0bp至1.96%、2.71%[3][14] 其他大类资产点评 - 权益全球股市涨跌互现，香港恒生、美国纳斯达克及印度Sensex30涨幅居前，德国DAX、A股及越南VN30跌幅较大，欧洲市场普遍承压[15] - 大宗大宗商品分化明显，贵金属表现亮眼，伦敦银涨5.01%，伦敦金突破3587美元/盎司，原油、农产品普遍回落，部分黑色系商品小幅上涨，比特币反弹上涨2.12%[16] - 外汇非美欧货币对人民币汇率整体走软，本周美元汇率上升0.08%，欧元汇率上升0.10%，日元、俄罗斯卢布和印度卢比汇率分别下跌0.71%、1.14%和0.62%[17] 市场跟踪 报告展示了本周全球主要经济体国债利率涨跌幅、全球主要股指涨跌幅、主要大宗涨跌幅、全球主要外汇涨跌幅（兑人民币），以及美国、日本、欧元区最新经济数据面板和相关收益率曲线、CPI同比变化、PMI走势等图表[22][26][29]

全球四大经济体预测 - 美国报告预测未来20年全球最强大的四个经济体为美国、中国、印度和欧盟[1] 欧盟经济现状与挑战 - 欧盟由27个国家组成 总人口4.5亿 年GDP达19.4万亿美元 人均GDP超4万美元[3] - 内部存在严重分歧：德国支持援乌而波兰要求收回援乌资金 法国反对难民政策而意大利寻求俄罗斯能源合作[3] - 面临英国脱欧后遗症和特朗普试图将其排除在俄乌谈判之外的政治压力[3] - 智库评估欧盟可能仅能维持四强末位 主要依靠现有经济规模优势[3] 印度经济潜力与制约 - GDP达3.85万亿美元 依靠14亿人口红利发展手机组装和服装制造等低端产业[3] - 营商环境存在严重障碍：中国电子厂商建厂审批耗时半年 建成后突增环保税[5] - 物流效率低下 从孟买到新德里的货物需经历三次检查且每次均需额外支付通行费用[5] - 外交政策存在摇摆性 在美印贸易谈判失败后转向与中国俄罗斯合作[5] 美国经济面临压力 - 2025年第一季度实际GDP环比下降0.3% 核心PCE指数同比上涨3.5%[5] - 国债规模突破36.6万亿美元 人均负债10万美元[5] - 外交上推行"美国优先"政策导致与欧洲盟友关系疏远[5] - 美联储拒绝降息引发内部政策分歧[5] 中国经济现状与定位 - GDP突破130万亿元人民币 稳居全球第二但美元计价与美国差距为2008年以来最大[7] - 人均GDP刚超1.2万美元 较美国7万美元存在显著差距[7] - 在5G和新能源领域具有优势 但在芯片和高端制造领域存在短板[7] - 被纳入"四强"既反映其创新能力对全球产业链的潜在影响 也包含美国"中国威胁论"的政治考量[7]

经济总量贡献 - 比什凯克市贡献吉尔吉斯斯坦全国44.6%的国内生产总值 [1] 工业与投资表现 - 全市工业产值达613亿索姆（约7亿美元） [1] - 固定资产投资总额294.5亿索姆（约3.4亿美元） [1] - 建筑业总产值实现1.6倍增长 [1] 就业与收入状况 - 月平均名义工资为53139索姆（约610美元），同比增长24.7% [1] - 新增就业岗位21181个 [1] 财政收支情况 - 地方预算收入127亿索姆（约1.5亿美元），其中税收收入94亿索姆（约1.1亿美元） [1] - 税收收入超出计划7.7%，同比增长22.4% [1] - 预算支出76亿索姆（约8700万美元），同比增长28.8% [1] 重点投资项目进展 - 垃圾焚烧发电项目投资额9500万美元 [1] - 阿克库拉赛马场原址建筑综合体项目投资额3亿美元 [1]

澳元/美元汇率表现 - 澳元/美元攀升至0.6525上方 受澳大利亚GDP数据乐观提振[1] - 澳元/美元从0.6500区域反弹后转为看涨 目前交投于0.6525区域[1] 澳大利亚经济数据 - 澳大利亚第二季度GDP环比增长0.6% 是第一季度0.3%增速的两倍 且高于市场预期的0.5%[1] - 第二季度GDP年化增长率为1.8% 高于第一季度的1.4% 且超出市场预期的1.6%[7] - 澳大利亚7月份月度CPI同比上涨2.8% 超过前值1.9%的涨幅和预期的2.3%[9] - 澳大利亚7月份建筑许可环比下降8.2% 降幅超过预期的4.8% 前值显示增长11.9%[9] 技术面分析 - 澳元/美元已跌破上升趋势线 暗示动能可能从看涨转为看跌[4] - 该货币对仍位于九日指数移动平均线(EMA)0.6516上方 表明短期价格动能更为强劲[4][5] - 主要支撑位位于九日均线0.6516 其次是五日均线0.6502[5] - 上行可能反弹至0.6540附近的上升趋势线上方 并测试五周高点0.6568及九个月高点0.6625[6] 中国市场数据 - 中国财新服务业PMI从7月份的52.6升至8月份的53.0 高于市场预期的52.5[8] - 中国财新制造业PMI从7月份的49.5升至8月份的50.5[9] - 中国国家统计局8月份制造业PMI从7月份的49.3升至49.4 但低于预期的49.5[9] 美元及美国经济指标 - 美元指数连续第二天上涨 交易价格约为98.50[8] - 美国两年期国债收益率为3.65% 十年期国债收益率为4.28%[8] - 市场对美联储9月份降息25个基点的预期超过91%[8] - 美国7月份PCE价格指数同比持平于2.6% 符合市场预期[11] - 美国核心PCE物价指数7月份同比上涨2.9% 符合预期[11] 央行官员表态 - 旧金山联储主席玛丽·戴利表示政策制定者将准备很快降息[12] - 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示支持在9月份会议上降息 并在未来3至6个月内进一步降息[13] 经济事件日程 - 澳大利亚9月4日将公布贸易数据 包括出口月率3.3% 进口月率-1.3% 贸易顺差73.1亿澳元[14] - 同日将公布瑞士失业率2.9% 消费者价格指数年率0.2%[14] - 英国将公布S&P Global建筑PMI 预期45.2[14] - 欧元区将公布失业率10.4% 零售销售月率预期-0.2%[14]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐跌 道指期货跌0.58%至45,229点 标普500指数期货跌0.72%至6,410.7点 纳指期货跌0.94%至23,180.3点[1][2] - 欧洲主要股指普跌 德国DAX指数跌1.46%至23,686.8点 英国富时100指数跌0.20%至7,693.8点 法国CAC40指数跌0.36%至9,158.5点 欧洲斯托克50指数跌0.83%至5,327点[2][3] 大宗商品市场动态 - WTI原油价格上涨2.72%至65.75美元/桶 布伦特原油价格上涨1.60%至69.24美元/桶[3][4] - 黄金价格突破3500美元创历史新高 受美联储降息预期及政治风险推动[7] 机构市场观点 - 摩根士丹利认为美联储降息配合企业盈利强劲将推动美股继续走高 经济进入周期初期阶段 小盘股存在补涨空间[4] - 瑞银预警9月为美股历史上最负面季节性月份 市场处于历史高点且持仓过高 与FOMC会议重合增加回调概率[5] - 瑞银预计美联储将从9月开始连续四次降息 累计降息100个基点 因通胀维持目标区间且劳动力市场风险升温[5] - 高盛将美国第三季度GDP预测下调0.2个百分点至1.6% 因7月商品贸易逆差扩大至1036亿美元远超预期[6] - 瑞银认为美元指数2025年迄今下跌超10%后仍无持续反弹 建议分散美元敞口[6] 科技股与个股动态 - 明星科技股盘前普跌 阿斯麦跌近3% 英伟达跌2% AMD、英特尔、博通、美光科技、高通均跌超1%[8] - 亚马逊、甲骨文、Meta、谷歌、特斯拉等科技股均跌超1%[8] - 特斯拉在印度开售以来仅获600多个订单 低于预期 中国产电动汽车8月销量同比下降4%但环比增长22.6%至83,192辆[9] - 星巴克秋季产品更新带动创纪录单周销售额 美国市场自营门店表现强劲[10] - 卡夫亨氏宣布将分拆为两家公司 调味品部门2024年收入154亿美元 杂货业务收入104亿美元 预计2026年下半年完成分拆[10] - 蔚来第二季度收入总额190.087亿元同比增长9% 汽车销售额161.361亿元同比增长2.9% 净亏损49.948亿元同比下降1% 8月交付量31,305台创历史新高[11] 经济数据与事件预告 - 北京时间21:45发布美国8月SPGI制造业PMI终值[11] - 北京时间22:00发布美国8月ISM制造业PMI[11] - 北京时间次日02:00美国总统特朗普在白宫发表讲话[11] - 梅西百货将于周三盘前发布业绩[11]

美债收益率动态 - 美债收益率多数上行 2年期涨0.4BP至3.639% 10年期升2.5BPs至4.232% 30年期升3.9BPs至4.911% [1] - 收益率曲线趋陡 2年与10年期利差扩至65BPs 为2025年4月以来最阔 2年与30年期利差扩至132BPs 为2022年1月以来最阔 [3] - 美国财政部计划下周发行2910亿美元债券 包括820亿13周 730亿26周 500亿52周和860亿6周期限 [12][13] 通胀与经济数据 - 市场关注7月个人消费支出价格指数 预计月增0.2% 年增2.6% 该指标为美联储青睐的通胀指标 [5][6] - 美国第二季度GDP年化增长率上修至3.3% 高于初值3% 较第一季度下降0.5%显著反弹 [6] - 经济学家认为当前GDP未能真实反映经济健康 预计进口关税拖累将在未来季度显现 [7] 美联储治理风险 - 特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克 指控其在住房抵押贷款申请中虚假陈述 库克已提起诉讼 [7][8][11] - 若库克离职可能导致美联储理事会更鸽派 鲍威尔及理事会均被列为被告 事件可能诉至最高法院 [9] - 前财长耶伦称此举"危险" 欧央行管委雷恩警告若美联储独立性削弱将推升通胀 [10] 劳动力市场与政策预期 - 5-7月平均月度就业增长为2009年以来除2020年外最弱 美联储理事沃勒支持9月降息及未来3-6个月内进一步降息 [7][10] - 沃勒强调降息是为防止劳动力市场崩溃 暗示短期借贷成本可能下降 [10] 全球债市表现 - 欧债收益率整体上行 10年期德债涨1.1BP至2.709% 意债涨3BPs至3.602% 法债跌1.6BP至3.497% [14] - 英债收益率全线上行 2年期涨0.2BP至3.95% 10年期涨0.9BP至4.713% 30年期涨2.3BPs至5.592% [14] - 日债收益率多数下行 10年期跌1.8BP至1.602% 30年期跌3.1BPs至3.176% 但2年及3年期上行 [15] 欧洲政治与经济风险 - 欧洲央行7月会议纪要显示决策者对通胀预期存在分歧 需等待美欧贸易协议结果 [14] - 法国少数派政府面临下月信任投票危机 债务占GDP114% 对金融稳定构成威胁 [14] 日本债市动态 - 日本财务省发行3个月期贴现债券3.36万亿日元 投标倍数3.45倍 参考收益率0.4742% [17] - 截至8月17-23日当周 日本投资者减持海外中长期债1672亿日元及短债341亿日元 海外投资者减持日中长期债1060亿日元及短债361亿日元 [17]

美国通胀与消费数据 - 7月美国消费者支出创四个月最大增幅 显示需求保持韧性 [4] - 7月PCE物价指数同比2.6%符合预期 环比0.2%持平预期但较前值0.3%回落 [4] - 核心PCE物价指数同比上涨2.9%符合预期 为今年2月以来最高水平 环比0.3%持平预期和前值 [6] 黄金市场动态 - 现货黄金价格拉升触及3437美元/盎司日内新高 [6] - 金价面临3450和3500美元阻力位 预计维持日线级别区间震荡格局 [6] - 下周一为变盘窗口 市场存在短期技术性调整压力 [6] 宏观经济事件 - 美联储官员力挺降息立场 与全球央行购金行为形成政策联动 [2] - 上合峰会与规上工业企业利润数据成为市场关注焦点 [2] - 天津地区经济动态与人民币汇率波动受密切关注 [2] 资产配置动向 - 金银油大类资产与A股港股市场被纳入综合布局策略 [2] - 卫星通信与电子布等细分行业获得资金关注 [2] - GDP与PCE数据成为短期投资决策的关键参考指标 [2]