黄金期货仓单数据 - 上海期货交易所黄金期货仓单总量43254千克 较上一日增加3003千克 [1][2] - 沪金主力合约开盘价817.50元/克 最高823.24元/克 最低807.18元/克 [1] - 当日收盘报812.98元/克 涨幅0.32% 成交量302967手 持仓量136664手 日持仓减少5666手 [1] 美联储治理结构动态 - 美国总统特朗普计划加强对美联储控制力度 拟将其纳入白宫更严格管理范畴 [2] - 参议院听证会将审议特朗普提名的白宫高级经济顾问斯蒂芬·米兰担任美联储理事的资格 [2] - 特朗普持续向美联储独立性施压 曾考虑解雇现任理事 引发市场与政界广泛关注 [2]

美联储政策转向 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表鸽派讲话 表示美国就业面临下行风险并可能需要调整政策 同时宣布采用灵活平均通胀目标制取代原有通胀补偿机制 [3] - 市场对9月降息预期概率从75.5%上升至91.1% 10月维持利率不变概率从13%下降至4.3% 累计降息50个基点概率从35.5%上升至46.8% [3] - 摩根士丹利预计美联储将在9月降息25个基点 12月再降息25个基点 2026年前每季度降息一次 最终政策利率目标降至2.75%-3.0% 荷兰国际集团预测今年9月/10月/12月各降息25个基点 明年全年再降息50个基点 [3] 美股市场表现 - 美国三大股指全线突破今年2月前期高点并刷新历史纪录 在宽松预期加持下后市继续上行概率显著增强 [1] - 技术面显示三大股指均已突破2月前高 道指如下方44350支撑有效则再创新高可能性较高 [4] 政治干预影响 - 美国总统特朗普7月初曾试图罢免鲍威尔 8月26日突然解雇美联储理事丽莎·库克 为美联储112年来首例 引发全球市场震动 [4] - 美联储回应称库克已正式提起诉讼质疑解职程序合法性 强调总统无权单方面解除其职务 该事件引发对美联储独立性的担忧 [4] - 美债市场出现抛压 三十年期国债收益率大幅上行 市场不安情绪明显升温 [4]

历史镜鉴清晰，1970年代，尼克松施压美联储维持低利率，美元三年贬值逾三成，金价暴涨300%。 如今，市场押注9月会议降息25基点，30年期长债收益率却顽固高企，暗示通胀风险未除。若美联储被 迫在物价抬头时降息，美元恐成泄压阀，黄金将重演当年剧本。 华尔街已全面进入状态，瑞银高呼重回巅峰，花旗、高盛相继上调目标。GAMA预计2026年金价看至 4000美元。ETF持仓仍低于2020与2022年高点，CFTC多头寸也未触顶，意味着弹药充足。正如 PangaeaWealth所言，当美债看起来极度糟糕，黄金就是最后的避风港。 当美元信用遭遇总统敲打、通胀阴云再度压顶，黄金正从边缘走向舞台中央。本周，金价突破每盎司 3500美元，刷新历史新高，年内涨幅已让股票与债券望尘莫及。驱动这一轮狂飙的，既有各国央行创纪 录的买需，也有市场对美联储独立性被削弱的深切忧虑。 剔除通胀后，金价已逼近上世纪80年代以来最昂贵区间，与特朗普关税风暴、史无前例地，驯服美联储 的行动同步。总统罢免理事、公开羞辱鲍威尔，并酝酿提名听话主席，意在压低利率、刺激支出、稀释 债务。短期美债收益率应声跳水，美元走软，为不付息的黄金提供了完美顺风。 ...

高盛最新警告称，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向黄金，金价就可能飙升至每盎司 近5000美元的惊人水平。 高盛在报告中提出三种金价情景：基线预测为2026年中升至4000美元，尾部风险情境下达到4500美元，而极端情 况下若仅1%私人持有美债资金流入黄金市场，金价将逼近5000美元关口。 近期特朗普试图加强对美联储的控制，包括推动罢免理事Lisa Cook，这一举动引发市场对央行独立性的担忧。欧 洲央行行长拉加德警告称，美联储失去独立性将对全球构成"严重危险"。 美联储独立性风险引发市场担忧 高盛在题为"分散投资大宗商品，尤其是黄金"的报告中详细分析了推动金价达到5000美元的机制。分析师包括 Samantha Dart在内的团队估算，"如果私人持有的美国国债市场中仅有1%的资金流入黄金，在其他条件不变的情 况下，金价将升至每盎司近5000美元"。 该投行将黄金描述为"不依赖机构信任的价值储存工具"，这一特性在央行独立性面临质疑时显得尤为重要。报告 指出，美联储独立性受损将导致一系列连锁反应，包括通胀预期上升、传统金融资产吸引力下降，以及美元国际 地位的潜在动摇。 黄金今年已成为表现最强 ...

金价预测情景 - 基线预测金价将在2026年中期达到每盎司4000美元 [1][5] - 尾部风险情境下金价可能升至每盎司4500美元 [1][6] - 极端情况下若私人持有美债市场中1%资金流入黄金 金价将逼近每盎司5000美元 [1][5][7] 黄金市场表现 - 黄金2024年涨幅超过30% 成为表现最强劲的主要大宗商品之一 [1] - 金价于本周初创出历史新高 [1] 黄金上涨驱动因素 - 央行增持推动黄金需求 [1] - 美联储降息预期提振金价 [1] - 特朗普试图加强对美联储控制引发央行独立性担忧 [1][4] 美联储独立性风险影响 - 美联储独立性受损可能导致通胀预期上升 [1][5] - 传统金融资产吸引力可能下降 [5] - 美元国际储备货币地位面临潜在动摇 [1][5] 黄金投资价值定位 - 高盛维持黄金作为大宗商品领域最高确信度做多推荐 [5] - 黄金被描述为不依赖机构信任的价值储存工具 [1][5] - 在央行独立性受质疑时黄金将成为投资者避风港 [1][5]

提名背景与程序 - 斯蒂芬·米兰被提名为美联储理事候选人以填补阿德里安娜·库格勒意外空缺的剩余任期 该任期将于2026年1月31日届满 [1] - 参议院银行委员会将于周四上午召开听证会审议此项提名 若获通过将直接完成剩余任期而非成为永久理事 [1] - 此项提名恰逢美联储即将于9月17日召开利率决策会议之际 且被定位为在董事会中发挥监督作用 [1] 政策立场与承诺 - 明确承诺全力维护美联储独立性及其"价格稳定与最大就业"的双重使命 强调央行核心职责是防范经济萧条与恶性通货膨胀 [1] - 承诺严格依据国会授权履行职责 所有决策都将建立在宏观经济分析基础上并以长期管理最优化为准则 [2] - 曾对美联储在新冠疫情期间的激进刺激措施提出批评 而特朗普长期推动大幅降低借贷成本 [2] 监管关切与资产负债表问题 - 对美联储在双重使命之外的活动表达监督关切 特别涉及央行资产负债表构成方案 [2] - 指出美联储监管全球最重要金融机构 为包括其他央行在内的借贷双方设定差异化货币价格 [2] - 强调美联储资产负债表的最终构成方案仍是一个悬而未决的核心议题 [2]

黄金价格预测 - 美联储降息符合或超过预期将推动资金进一步流入黄金ETF 并促使金价在年底达到约3675美元每盎司 [1] - 金价预计在明年第二季度达到4000美元 并在2026年底有望飙升至4250美元 [1] - 特朗普政府试图罢免美联储理事丽莎·库克若成功 可能对金价产生进一步推动作用 [1] 美联储独立性影响 - 美联储理事丽莎·库克的离职可能对美联储的重塑产生更广泛的影响 [1] - 美联储独立性的任何潜在削弱都可能对长期金价产生重大影响 [1]

只要不站队、不表忠心，随时都可能被安排下课。说真的，特朗普改造美联储的速度和手段，简直让 人"开眼"——当然，这可不是夸他。按美国的宪政传统，总统对美联储理事的任免权有限，不能随 便"炒人"，除非对方犯了重大违法失职的事，还得走完司法程序。就算是以前的尼克松、里根，也没敢 对美联储下这么狠的手。1935年有个Humphrey判例，白纸黑字写着：美联储理事只有在"重大过失"且 和工作直接相关时，才能被罢免。 美国政坛从来不缺热闹，但最近美联储和总统之间的"互撕"，简直让全世界都看呆了。过去几个月，共 和党把国会攥得死死的，民主党几乎没了声音，特朗普不光把总统权力玩出了新花样，还把美国传了多 年的政治规矩搅得一团糟。这边大家还在琢磨，他那"关税大棒"到底能不能砸出实际效果，那边他又把 手伸向了美联储，硬是把本该独立干活的央行，当成了自己能随便用的"提款机"。 这场较量里，不只是白宫和美联储两大权力机构在掰手腕，更是在考验美国的制度信誉，甚至牵动着全 球金融秩序的神经。其实特朗普盯着美联储也不是一天两天了，甩锅、施压、公开埋汰美联储主席鲍威 尔，早就成了他的日常操作。更让人咋舌的是，8月底他突然"闪电开除"了美联储 ...

米兰如果获参议院批准，将填补上月阿德里亚娜・库格勒辞职留下的临时空缺。库格勒原本的任期要到 明年1月才结束，这意味着即便米兰顺利就职，他在美联储理事会的任职时间也可能仅有数月便需离 任。即便如此，特朗普政府仍在积极推动米兰的就职进程，目标是让他能赶在9月16日至17日美联储下 次利率会议召开前正式加入理事会。 外界主流观点认为，特朗普提名他可能是想在美联储理事会内部安插一位 "影子主席"，其核心职责并 非常规政策制定，而是充当 "搅局者"，打破当前理事会的决策平衡。 作为美联储理事，米兰若就职将拥有在FOMC的利率决策中的投票权以及能对与华尔街监管规则相关的 重大决策投票。此外，他还将参与美联储内部关于员工管理及各类内部事务的讨论，这些讨论虽不直接 涉及政策，却会间接影响央行的运行效率。 dbg盾博发现特朗普政府提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬・米兰出任美联储理事会新成员，外界普 遍疑虑在政府持续向美联储施压的当下，若他顺利就职，是否会削弱央行长期以来的独立性。 周三公开的听证预备证词中，米兰明确表示，在自己的认知里，央行的核心价值在于防范像大萧条那样 的深度衰退以及可能摧毁民众财富的恶性通胀，而要实现这一目 ...

本文字数：1301，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 葛唯尔 2025.09. 04 当地时间9月4日10点，美国总统特朗普提名的美联储理事人选、白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰将出席参议院银行委员会举行的听证会。 米兰：维护美联储独立性 在提交给参议院银行委员会的听证词中，米兰强调将维护美联储货币政策的独立性。他表示："在我看来，央行最重要的职责是防止经济萧条和恶性通 货膨胀。货币政策的独立性是其成功的关键因素。" "如果提名获得确认，我将根据国会赋予的授权尽职尽责地履行我的职责。"米兰表示，"我的意见和决定将基于我对宏观经济的分析以及对其长期管理 最有利的方案。联邦公开市场委员会是一个肩负重任的独立机构，我打算保持这种独立性，并尽我所能为美国人民服务。" 他同时在证词中抛出问题："美联储监管着全球最重要的金融机构。它为借款人和贷款人（包括其他央行）设定不同的货币价格。美联储资产负债表的 最终构成是一个悬而未决的问题。" 特朗普加速"重组"美联储 在上周举行的一次内阁会议上，特朗普表示："我们可能会把他（米兰）换到另一个席位——那是一个更长的任期。" 库克于2022年由美国前总统拜登提名进入美联储理 ...