文章核心观点 - 中国可控核聚变研发正加速从实验室走向商业化，强磁场技术（尤其是高温超导磁体）和人工智能（AI）应用是实现突破的关键路径，成都依托核工业西南物理研究院（西物院）等核心力量，正构建核聚变产业走廊，并制定了清晰的商业化路线图，目标在2045年建成首个商用示范堆 [1][5][7] 技术研发与突破 - 强磁场技术是推动聚变商业化的核心支撑，其优势在于能有效约束上亿度高温等离子体、缩减装置体积并实现长脉冲或连续稳态运行，为未来电站持续供电提供保障 [1] - 高温超导磁体是强磁场技术的核心载体，相比传统技术具备更多核心优势，被视为聚变产业化破局的关键路径 [1] - 西物院自主研发的中国环流三号装置实现国内首次“双亿度”（离子温度突破1.2亿度，电子温度突破1.6亿度）及“百万安培亿度高约束模式运行”，聚变三乘积达到10的20次方量级，跻身国际前沿 [2][5] - 在2024至2025年实验周期内，中国环流三号等离子体电流稳定达1.5兆安可重复运行，聚变三乘积刷新国内同类装置纪录，稳步迈入燃烧实验先导区域 [5] - 西物院在等离子体智能控制、聚变堆材料、聚变能量导出、等离子体技术应用等关键技术领域持续突破，构建核心技术底座 [2] 人工智能（AI）赋能 - 西物院应用AI技术实现等离子体控制的“自动驾驶”，通过深度学习构建聚变装置“数字孪生体”，并设计强化学习智能体作为“AI操纵员” [4] - 近期“AI操纵员”被部署于中国环流三号，实现了接近3倍能量约束时间的“自动驾驶”效果 [4] - 当前“AI操纵员”尚存局限，仅能在固定环境和目标下发挥作用，对复杂多变实验工况处理能力不足，未来将尝试引进生成式模型等前沿技术持续攻关 [4] 产业生态构建与商业化路径 - 西物院扮演技术策源、产业牵引、开放合作三重角色，是成都核聚变产业走廊的核心力量 [2][3] - 在产业集群带动上，西物院推动关键部件国产化（如ITER钨第一壁原型部件达到国际先进水平并获批量合同），牵头中标ITER边缘局域模电源系统项目，并促进中间技术外溢（如“龙焰一号”等离子体高温熔融系统纳入华龙后续机型研发） [3] - 在国际合作与标准制定上，推动中国环流三号成为ITER卫星装置，依托国际原子能机构（IAEA）全球首个“聚变能研究与培训协作中心”提升话语权，并主导编制了国际聚变领域首个ISO标准，填补空白 [3] - 中国聚变能源有限公司正全力推进可控核聚变的工程化和商业化，加快推动中国环流四号高温超导实验装置建设，构建高温超导磁体从实验室到工程化的完整转化路径 [5] - 高温超导磁体产业化面临两大核心瓶颈：大型装置超导强场线圈的机械结构增强及失超保护技术，这直接关系装置安全稳定运行 [5] - 西物院通过可控核聚变创新联合体，联合国家电网、南方电网、东方电气、西南交通大学等力量，在高强度结构钢、高温超导带材、失超监测等关键技术领域协同攻关，形成“研发-验证-转化”闭环体系 [5] 未来发展规划与目标 - 中国聚变未来10-20年的核心目标是实现20特斯拉以上大型磁体工程应用，健全研发与供应链条，实现全链条可控以降低成本 [6] - 按照“实验堆-示范堆-商业堆”三步走规律，预计在2045年建成我国首个商用示范堆 [7] - 具体规划时间表：期待在2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备工程实验堆研发设计能力，2035年左右建成首个工程实验堆，逐步实现聚变能商业化落地 [7] - 建议国家层面进一步发挥新型举国体制优势，优化研究项目布局，加快技术从机理研究向工程应用转变，并加强高校相关专业配置以补齐高水平人才短板 [7]

峰会概况 - 世界顶尖科学家峰会（WLS）与世界政府峰会（WGS）将于2月1日至3日在迪拜未来博物馆举办联合峰会 [1] - 联合峰会以“基础科学：应对人类未来的挑战”为主题 [1] - 联合峰会将开创长期合作新模式，为资源链接提供更大空间 [2] 与会人员与规模 - 联合峰会将有71位全球顶尖科学家代表参会，包括39位诺贝尔奖得主、6位图灵奖得主、7位沃尔夫奖得主 [1] - 同期举办的世界政府峰会将有40位国家元首、500多位政府部长参会 [2] - 去年的世界政府峰会参加人数超过6000人 [2] 核心议题与讨论方向 - 峰会四大议题包括：人工智能与基础科学的融合共生、科学进步与社会发展的协同演进、开放科学的全球协作路径以及科学合作体系的未来构建 [1] - 与会者将就通用人工智能、具身机器人、飞行汽车、可控核聚变、基因编辑和自适应新材料等科学技术进行深入讨论与资源链接 [1] 会议地点与战略意义 - 选择迪拜作为会议地点，源于其公认的中立性与世界级的会议承载能力 [1] - 峰会的举办将大力提升阿联酋作为“全球科学新中枢”的建设进程 [1] - 世界政府峰会自2013年起每年2月在迪拜举行，旨在通过创新和技术推动全球政府治理模式变革 [2]

公司融资与战略 - 超磁新能完成数亿元天使轮融资，由鼎峰科创领投，中科创星、北极光创投、耀途资本、广发信德、一典资本等多家知名机构跟投 [1][14] - 融资资金将主要用于25T高温超导磁体系统的工程样机研制与测试、建设中试平台、引进顶尖人才以及深化与国内外聚变装置的合作对接 [1][14] - 公司由中国科学院丁洪院士领衔的上海海桐国际中心和北京海创产研院共同孵化，具备深厚学术基因 [1][16] - 公司创始人、董事长兼CEO王超毕业于中国科学院电工所，具备深厚技术背景与全盘经营管理经验 [2][16] - 公司采用“北京专注前沿探索与孵化，上海聚焦主体研发与产业化”的双轮驱动格局，高效整合京津冀基础科研与长三角产业资本优势 [4][18] 公司技术与产品 - 公司聚焦于高温超导强场磁体，该部件是磁约束核聚变装置的“心脏级”核心部件，在托卡马克装置中成本占比可达20%至50% [1][14] - 公司致力于实现磁场强度的关键突破，旨在打造更稳定、高效、紧凑的“磁笼”，以解决可控核聚变商业化的关键成本障碍 [1][14] - 公司产品核心优势在于高温超导技术应用，相较于传统低温超导磁体，在磁场强度、结构紧凑性、系统效率等方面具备显著优势，能大幅降低核聚变装置体积与成本 [4][18] - 公司研发重点瞄准20特斯拉以上的大孔径高温超导磁体，基于行业定标律，磁场强度翻倍可使装置线性尺寸缩减至1/3，体积缩小至1/30 [6][19] - 公司已持有多项高温超导发明专利，在磁体绕组设计、结构强度验证等关键技术上形成突破，产品研发正从实验室原型向工程化样品推进 [6][19] - 公司未来将以高温超导强场磁体为核心，逐步拓展至磁体系统集成、配套控制设备等领域，构建覆盖核聚变核心部件的产品矩阵 [6][19] 行业现状与竞争格局 - 可控核聚变领域形成“国家队主导、民企创新”的双轨发展格局，磁约束核聚变（以托卡马克为主）是当前产业化主流方向 [6][19] - 中国已跻身全球核聚变技术第一梯队，2025年EAST装置实现1亿℃/1066秒稳态运行，中国环流三号实现离子1.17亿℃、电子1.6亿℃的双亿度运行 [7][20] - 国内民营科技企业能量奇点研发的“景天”磁体实现21.7特斯拉磁场强度，创下大孔径D形高温超导磁体世界纪录 [7][20] - 美国Helion Energy公司采用磁惯性约束FRC路线，已启动全球首座聚变电厂ORION建设，承诺2028年前为微软提供至少50MW发电量，成为首个签订商业购电协议的核聚变企业 [7][20] - 行业仍面临氚自持与中子辐照材料技术未成熟、高端精密制造与控制系统部分依赖进口、商业化成本控制路径需验证等核心挑战 [7][20] 行业前景与市场预测 - 国际能源署预测，到2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2050年有望突破万亿美元 [9][22] - 未来5-10年是聚变能源从“科学可行”迈向“工程可行”的关键窗口期，核聚变技术将呈现“多条路线并行、优势互补”的竞争格局 [9][22] - 磁约束托卡马克路线有望在2030年后进入商业化示范阶段，磁惯性约束FRC路线可能实现更快商业化落地，国内相关企业有望在2030年后形成规模化发电能力 [9][22] - 高温超导技术将成为推动行业突破的核心抓手，预计未来10年高温超导磁体将实现从实验室到商业化应用的跨越，成为核聚变产业链最具价值的细分环节之一 [9][22] - 随着AI算力中心等高能耗场景对稳定清洁能源的需求日益迫切，可控核聚变作为“终极能源”的商业应用前景愈加清晰 [10][23] 中国产业规划与区域布局 - 中国聚变能发展路线图明确：2027年开启聚变能燃烧实验，2030年左右具备中国首个工程实验堆的研发设计能力，2035年左右建成中国首个工程实验堆，2045年左右建成首个商用示范堆 [10][23] - 上海正崛起为聚变产业“资本+技术”策源高地，2025年注册资本高达150亿元的中国聚变能源有限公司在上海挂牌，上海国资平台领投星环聚能10亿元A轮融资 [11][24] - 安徽合肥依托中科院科研实力打造“科研-产业”一体化集群，围绕EAST、BEST等大科学装置已聚集近60家产业链上下游企业 [11][24] - 四川成都依托核工业西南物理研究院走“硬装备”制造路线，专注于利用大科学工程带动真空器件、特种阀门等高端装备制造业发展 [11][24] - 区域分工与协同将推动中国在全球核聚变竞赛中形成从基础研究、核心部件到工程集成的全链条竞争力 [11][24]

文章核心观点 - 国内“十五五”期间电网投资规划超预期，叠加海外AI发展引发的电力基础设施短缺，共同驱动电网设备行业进入一个长期高景气周期，为相关企业带来明确的增长空间和投资机会 [3][7][11][19] 国内电网投资规划与市场影响 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [3] - 南方电网“十五五”投资规模预计约1万亿元，合计全国电网年投资约1万亿元 [3] - 2026年国家电网和南方电网投资额预计分别达7000亿元和1890亿元，同比分别增长7.6%和8.0% [3] - 2025年国家电网固定资产投资超6500亿元，创历史新高 [3] - 2025年特高压投资预计同比增长超90%，输变电设备招标金额同比增长26% [6] - 投资将重点聚焦绿色转型、构建新型电力系统，目标推动风光新能源装机年均新增2亿千瓦，非化石能源消费占比达25%，电能占终端能源消费比重达35% [7] - “十五五”末目标跨区跨省输电能力较“十四五”末提升超30% [7] - 投资将覆盖电网自动化、输变电、配电、线缆部件等多个领域 [7] 资本市场反应与相关金融产品 - 电网设备板块多股涨停或涨超10%，带动全市场唯一的电网设备ETF(159326)单日涨幅达2.05% [1] - 电网设备ETF近5日资金净流入超24.39亿元，近20日吸金超33.2亿元，最新规模69.16亿元，近1个月规模增长超129.8% [8] - 该ETF跟踪中证电网设备主题指数，特高压权重占比64%，智能电网含量55%，可控核聚变含量17%，均为全市场最高 [10] - 成份股囊括国电南瑞、思源电气、特变电工、中天科技等行业龙头 [10] 海外市场需求与出口机遇 - AI发展导致电力需求激增，算力瓶颈已从芯片转移至电力，北美现有电网基础设施面临压力 [11] - 英伟达GB300 NVL72机柜整体功率密度预估达135-140kW，单张GB300显卡热设计功耗达1.4kW，谷歌TPUv7集群瞬时功耗高达10MW [11] - 美国能源部预测到2028年数据中心电力消耗将占美国总电力需求的6.7%到12% [12] - 发达经济体电网设备平均寿命达35至40年，超20年使用年限设备占比较高，更新换代需求迫切 [12] - 北美电力变压器交付周期已拉长至100周以上，美国本土产能仅满足约20%需求，其余依赖进口 [14][15] - 中国供应商在海外市场因交货周期短具备优势，产品定价享有10%至80%的溢价 [15] - 2025年1月至11月，中国电力变压器出口金额达55亿美元，同比增长49% [15] - 2025年中国电网设备企业在海外市场总规模预估达6650亿元，同比增长近20% [18] - 国际能源署数据显示，2022至2030年全球年均电网投资将达5000亿美元，2030年将达约6500亿美元，复合增速9% [18] 行业前景与投资逻辑 - 行业处于国内“十五五”电网投资与海外AI电力需求两股趋势的交汇点，具备长期产业景气周期起点特征 [7][19] - 国内主网建设保障业绩下限，海外AI电力危机及技术突破打开估值上限 [19] - 中国电网设备企业出海已从“尝试性探索”进入“全面出击”的黄金时代 [18] - 电网设备ETF工具可帮助投资者覆盖国内龙头及布局海外高溢价市场的企业，形成对全球电力紧缺的分散化投资 [18][19]

公司业务澄清 - 公司暂无特种电缆产品可用于可控核聚变领域 [1] - 公司暂无高温合金精密铸件产品可用于可控核聚变领域 [1]

公司合作协议 - 天工国际的间接附属公司江苏天工爱和科技有限公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院签署协议，成为聚变高端金属材料研发联合实验室的新成员 [1] - 该协议自签字盖章之日起生效，有效期为五年 [1] 合作方背景 - 合肥综合性国家科学中心能源研究院成立于2019年底，由中国科学院和安徽省政府共同发起 [1] - 研究院依托中科院合肥物质科学研究院等离子体所、中国科学技术大学、合肥工业大学、安徽理工大学四家单位合作共建 [1] - 研究院重点围绕煤炭清洁高效利用、可再生能源、智慧电力及磁约束聚变四个方向开展研究 [1] 合作研发内容 - 天工爱和将专注于实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研制的吨级制造 [2] - 天工爱和将完成硼当量大于3.2wt%的新型中子屏蔽钢的研制 [2] - 能源研究院将提出聚变堆材料的设计和使用需求，并提供必要的应用场景 [2] - 能源研究院将开展高硼钢性能屏蔽测试，包括力学性能、微观组织、成分测试以及服役性能评估 [2] - 天工爱和将针对聚变堆材料需求组建研发团队，开展技术攻关，涵盖钢材原料选择、冶炼、雾化制粉、热等静压烧结、热加工及性能测试 [2] 公司预期收益 - 董事会认为该协议将协助集团开拓可控核聚变的下游应用领域 [2] - 预期将丰富集团的粉末冶金业务，并提高粉末冶金的产能使用率 [2] - 预期将进一步提高公司核心竞争力 [2] - 同时亦可能为集团开拓其他高科技领域的应用 [2]

公司合作协议 - 天工国际的间接附属公司江苏天工爱和科技有限公司获准加入聚变高端金属材料研发联合实验室，协议自签署日起生效，有效期五年 [1] - 联合实验室由合肥综合性国家科学中心能源研究院批准成立，该研究院由中国科学院和安徽省政府共同发起，重点围绕磁约束聚变等四个方向开展研究 [1] 合作内容与分工 - 天工爱和将专注于实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研制的吨级制造，并完成硼当量大于3.2wt%的新型中子屏蔽钢的研制 [2] - 能源研究院将提出聚变堆材料的设计和使用需求，提供应用场景，并负责开展高硼钢的性能屏蔽测试与评估 [2] - 天工爱和将针对聚变堆材料需求组建研发团队，开展从钢材原料选择、冶炼、雾化制粉到热等静压烧结、热加工及性能测试的全流程技术攻关 [2] 公司战略与预期影响 - 董事会认为该协议将协助集团开拓可控核聚变的下游应用领域 [2] - 预期该合作将丰富集团的粉末冶金业务，提高粉末冶金的产能使用率，并进一步提升公司核心竞争力 [2] - 此次合作亦可能为集团开拓其他高科技领域的应用 [2]

融资与公司发展 - 公司宣布完成数亿元天使轮融资 本轮融资由鼎峰科创领投 中科创星 北极光创投 耀途资本 广发信德 一典资本等多家知名机构跟投 [1] - 公司正以“技术+资本”双轮驱动之势 领跑可控核聚变强场磁体赛道 [1] - 公司由丁洪院士领衔的上海海桐国际中心和北京海创产研院孵化 汇聚了院士级支撑团队 [3] - 公司于2024年4月在北京设立前沿创新中心及工程孵化基地 2025年5月将发展版图扩展至上海 构筑起“北京先导”与“上海主体”为核心的双轮驱动发展新格局 [4] 核心技术 - 公司致力于研制世界首创全球领先的可控核聚变大尺寸高温超导强场磁体系统 [1] - 公司核心团队长期专注高温超导强场磁体研制 该磁体是可控核聚变“心脏级”核心部件 在磁场强度 结构紧凑性和系统效率等方面具备突出优势 [3] - 公司凭借顶尖技术旨在实现可控核聚变领域的磁体场强突破 打造稳定 高效 紧凑的“磁笼” 以大幅降低可控核聚变的建设成本 为商业化扫清关键障碍 [3] - 公司目前已持有多项高温超导发明专利 持续强化在磁约束可控核聚变高温超导强场磁体上的技术领先优势 [3] 核心团队与战略 - 公司创始人 董事长兼CEO王超毕业于中国科学院电工所 长期从事超导磁体相关研究与产业化工作 职业经历横跨国际巨头企业产业化实践与国内上市公司全面经营管理 [3] - 在创始人战略引领下 公司正构建“北京先导-上海主体”协同体系 [3][4] - 公司吸引了全球顶尖企业 高校的技术及管理人才以强化人才力量 [3] 行业定位与愿景 - 公司目标是成为全球可控核聚变高温超导强场磁体完整解决方案引领者 [4] - 公司致力于为快速推进磁约束可控核聚变商业化贡献核心力量 [1] - 本轮融资将加速公司在关键技术研发 工程样机验证及产业化布局上的推进节奏 助力中国在全球能源革命中实现领跑 [4]

公司战略合作 - 天工国际的间接附属公司江苏天工爱和科技有限公司获准加入聚变高端金属材料研发联合实验室，成为新成员 [1] - 合作方为合肥综合性国家科学中心能源研究院，该研究院由中国科学院和安徽省政府共同发起，依托四家科研单位共建 [1] - 董事会认为该协议将协助集团开拓可控核聚变的下游应用领域，并可能为集团开拓其他高科技领域的应用 [2] 联合实验室研发目标 - 天工爱和将专注于实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研制的吨级制造 [1] - 天工爱和将完成硼当量＞3.2wt%新型中子屏蔽钢的研制 [1] - 能源研究院将提出聚变堆材料的设计和使用需求，并提供必要的应用场景 [1] 研发工作与技术攻关 - 天工爱和将联合需求方组建研发团队，制定研发方案，开展技术攻关 [2] - 技术攻关环节包括钢材原料的选择、冶炼、雾化制粉、热等静压烧结、热加工，以及力学等性能测试 [2] - 能源研究院将负责开展高硼钢性能屏蔽，包括力学性能、微观组织、成分测试以及服役性能评估 [1] 对公司业务的影响 - 预期该合作将丰富集团的粉末冶金业务，并提高粉末冶金的产能使用率 [2] - 董事会认为此举将进一步提高公司核心竞争力 [2] - 公司认为联合实验室协议的条款公平合理，符合公司及其股东的整体利益 [2]

新产品和新技术研发 - 天工爱和专注联合实验室工作，实现粉末冶金304B7高硼钢大尺寸研製的吨级製造和完成硼当量＞3.2wt%新型中子屏蔽钢的研製[6] 市场扩张和合作 - 2026年1月16日，天工爱和成为聚变高端金属材料研发联合实验室新成员[4] - 联合实验室协议将协助公司开拓可控核聚变下游应用领域，丰富粉末冶金业务，提高产能使用率[9] - 联合实验室协议可能为公司开拓其他高科技领域应用[9] 风险提示 - 联合实验室运营受多种因素影响，具体研发项目成果存在不确定性，可能面临研发不达预期风险[9] 其他信息 - 天工爱和对联合实验室工作的投资不会对集团整体财务状况产生重大不利影响[9] - 公告日期公司执行董事及独立非执行董事人员[9]