中美经贸关系现状与主张 - 中方呼吁美方回归理性，停止极限施压和关税战、贸易战，认为此类行动只会导致两败俱伤 [1] - 中方主张在相互尊重、平等协商基础上通过对话解决各自关切，避免经贸关系紧张升级 [1] - 中方表示不愿打贸易战，但绝不会坐视自身权益受损及国际经贸规则和多边贸易体制受破坏 [1] 中美关系发展原则与方向 - 应坚持相互尊重、和平共处、合作共赢的大方向不动摇，尊重彼此核心利益和重大关切 [1] - 不应让偏见疑忌主导决策或让冲突对抗定调双边关系，应努力成为伙伴朋友而非对手敌人 [1] - 中美关系需要自上而下的战略引领和自下而上的支撑，工商界是关系的稳定器和务实合作推进者 [2] 民间交流与合作的作用 - 美中关系全国委员会等机构作为民间交流的架桥者，为中美关系改善发展作出重要贡献 [2] - 大量美国企业选择中国并共同成长，践行了在中国、利中美、惠世界的理念 [2] - 在此关键时刻，需汇聚各界力量，把握正确方向，排除干扰，推动中美关系健康可持续发展 [2]

中美经贸关系现状与影响 - 中美经贸团队在过去5个多月内举行了四次会谈并达成积极共识，稳住了双边经贸关系 [2] - 美方在9月马德里会谈后20多天内将多家中国实体列入出口管制清单和特别指定国民清单，并通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围，影响中方数千家企业 [2] - 美方对华海事、物流和造船业执意落地301措施，对中方拥有、运营或参与建造的船舶征收“港口费”，此举被指大搞“国别歧视” [2] - 美方威胁大幅提高对华关税后，美国股市汇市应声下挫，并引发全球市场恐慌 [2] 行业特定影响与机遇 - 美方的301措施直接针对中国的海事、物流和造船业 [2] - 中国在产业转型、科技创新、消费扩容、新型城镇化、基础设施建设、保障改善民生等方面蕴含重大机遇 [5] - 辉瑞公司作为案例，其在36年前进入中国市场并“全情押注中国”，近年在华年营收达数十亿美元 [5] 双边合作领域与潜力 - 在打击毒品走私、电信诈骗、金融犯罪，应对气候变化、推进全球妇女事业、癌症和传染病防治、太空探索等双多边领域，中美可以开拓合作新亮点 [3] - 中方提出全球发展、安全、文明、治理倡议，并欢迎美方参与合作 [3] - 工商界被视为中美关系的稳定器、务实合作的推进者以及人文交流的催化剂 [5] 政策与市场环境 - 中方将坚定不移推进高质量发展和高水平开放，同包括美国在内的世界各国分享发展红利 [5] - 即将召开的中共二十届四中全会将研究关于制定“十五五”规划的建议，该规划是未来5年中国经济社会发展的蓝图 [5] - 美企被鼓励利用“240小时过境免签”和“中国领事”APP在线签证申办等政策利好，多到中国考察 [5]

中美关系核心观点 - 美方应回归理性，停止极限施压，通过对话解决各自关切，避免经贸关系紧张升级的老路死路 [1] - 关税战和贸易战不会有赢家，只会两败俱伤，平等尊重和互惠才是妥处分歧的唯一出路 [1] - 应坚持相互尊重、和平共处、合作共赢的大方向，尊重彼此核心利益和重大关切 [1] 合作路径与民间力量 - 中美关系需要自上而下的战略引领和自下而上的支撑 [2] - 工商界是中美关系的稳定器、务实合作的推进者和人文交流的催化剂 [2] - 大量美企选择中国并一同成长，践行了在中国、利中美、惠世界 [2]

中美关系发展态势与工商界角色 - 中美关系的发展既需要自上而下的战略引领，也需要自下而上的支撑，近60年来美中关系全国委员会作为民间交流的架桥者、破冰者、耕耘者，为中美关系改善发展作出重要贡献 [1] - 工商界一直是中美关系的稳定器、务实合作的推进者、人文交流的催化剂，大量美企选择中国并一同成长，践行了在中国、利中美、惠世界 [1] - 回顾近半个世纪中美交往史，有风有雨是常态，风雨兼程、克难前行是主流和大势，当前有一千条理由把中美关系搞好，没有任何借口把中美关系搞砸 [2] 中国经济发展机遇与政策导向 - 中国具有独特的制度、市场、产业、人才优势，在产业转型、科技创新、消费扩容、新型城镇化、基础设施建设、保障改善民生等方面蕴含重大机遇 [1] - 即将召开的中共二十届四中全会将研究关于制定“十五五”规划的建议，该规划是未来5年中国经济社会发展的蓝图 [1] - 中方将坚定不移推进高质量发展和高水平开放，同包括美国在内的世界各国分享发展红利 [1] 对美工商界的倡议与便利措施 - 欢迎美国朋友用足“240小时过境免签”和“中国领事”APP在线签证申办等政策利好，多到中国走走看看，亲身感受真实、立体、全面的中国 [1] - 在座各位都是中美关系的利益攸关方，众人拾柴火焰高，值此中美关系关键时刻，应齐心协力把握正确方向，排除困难干扰，推动中美关系沿着正确轨道行稳致远 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕2601合约期价短期震荡偏弱运行，因美国财长表态使市场情绪反复，国内远期大豆供应收紧预期降温，内豆类期货2601合约期价支撑减弱 [5] - 棕榈油2601合约期价继续跟随外盘承压运行，一方面国际油价承压对油脂市场外溢影响持续，另一方面棕榈油市场产业链转弱带来明显压力，近期宏观情绪对油脂市场影响明显放大 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 短期观点：震荡 [6] - 中期观点：震荡 [5][6] - 日内观点：震荡偏弱 [5][6] - 参考观点：震荡偏弱 [5][6] - 核心逻辑：受中美关系、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力等因素影响，美国财长表态使市场情绪反复，国内远期大豆供应收紧预期降温，内豆类期货2601合约期价支撑减弱 [5][6] 棕榈油（P） - 短期观点：震荡 [6] - 中期观点：震荡 [6][7] - 日内观点：震荡偏弱 [6][7] - 参考观点：震荡偏弱 [6][7] - 核心逻辑：受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求等因素影响，国际油价承压对油脂市场外溢影响持续，棕榈油市场产业链转弱带来明显压力，近期宏观情绪对油脂市场影响明显放大 [6][7] 豆油 - 短期观点：震荡 [6] - 中期观点：震荡 [6] - 日内观点：震荡偏弱 [6] - 参考观点：震荡偏弱 [6] - 核心逻辑：受中美关系、美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存等因素影响 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定 中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压 马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划 国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，美豆库销比维持4%附近供应偏紧，油脂价格历史偏高位且国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱且相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8420，基差180，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空增，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应有所增加 [3] - 基差：现货9400，基差 - 70，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应有所增加 [4] - 基差：现货10160，基差201，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧，棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] 供应方面 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求方面 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

市场波动主因分析 - 国内股票市场波动主因是四季度机构资金对市场主线存在分歧，导致资金在不同行业与赛道间重新分配筹码，前期高涨幅、高估值赛道出现显著回踩 [3] - 外围市场并无显著负面消息冲击，中美关系总体保持缓和平稳，美国财长明确表示10月底中美元首会谈大概率如期举行，属美方缓和姿态 [3] 中美关系与产业摩擦评估 - 中方对韩国某造船厂在美五家分公司实施新制裁，但判断其级别不足以构成对资本市场的重大冲击 [4] - 当前中美关系态势为不掀桌子但小争执不断，具体产业层面（如造船、港口费、高端芯片、新能源）的摩擦将长期存在 [4] - 只要双方大逻辑不破裂、大方向可谈判，资本市场将对这类小摩擦逐步心理脱敏，反应渐弱 [4]

政策核心内容 - 中国商务部于10月9日发布公告，决定对特定稀土技术如金属铽、铒、镝的提取和分离工艺实行出口管制，核心是“管”而非“封”，通过许可制度对用途、对象和技术流向进行精准管理，尤其针对可能涉及军工制造的领域 [4][9] - 此次管制的技术种类明确，主要针对高纯度、高分离的稀土技术，旨在履行国际防扩散义务，防止敏感技术流入存在风险的地方，对普通民用产品影响不大 [11] - 政策调整是基于资源的可持续利用和国家安全考量，符合国际惯例，欧盟、日本等对关键矿产资源也有类似的出口控制机制 [9] 行业影响与供应链地位 - 稀土被誉为现代工业的“维生素”，广泛应用于新能源汽车、电池、风电、半导体及武器装备等领域 [4] - 中国在稀土资源储量、技术能力和价格方面具有显著优势，全球许多国家对其供应链存在较重依赖 [4] - 美国对稀土需求巨大，但其国内开采受环保压力限制，导致对中国稀土依赖相当重，例如F-35战斗机每架需使用超过400公斤的稀土材料 [11] 国际反应与市场解读 - 美国财政部长贝森特等人士将中国的政策解读为因经济压力、为中东局势打掩护或为APEC会议争取筹码，但这些解读被分析认为缺乏依据，反映了其自身的战略焦虑 [4][6][8] - 美国的紧张情绪源于其在高科技产业和国防领域对稀土供应链的高度依赖，担心供应链受影响将带来重大风险 [11][13] - 全球产业链相互依存，将资源管理政治化无助于解决问题，合作建立透明规则和推动可持续发展才是更有效的途径 [15][17]

市场表现 - 美国股市在13日出现反弹，主要股指收复了此前下跌的大部分失地 [1][3] - 科技股占比较高的纳斯达克指数领涨，涨幅达2.2% [3] - 道琼斯指数大涨630点，收涨1.4% [3] 市场驱动因素 - 股市反弹恰逢美国总统特朗普在对华关税威胁后态度软化 [1] - 特朗普在社交媒体发文表示中美关系将会好起来，被视为对市场释放的积极信号 [1][3] - 有分析师指出，市场似乎很乐意受特朗普言论影响，扮演傀儡角色 [3] 分析师观点 - 50 Park Investments分析师亚当·萨尔汉认为特朗普态度转变是市场反弹的关键积极信号 [3] - Briefing分析师帕特里克·奥黑尔指出，市场定价对于威胁股票价格乐观前景的因素显得非常脆弱 [3] - 奥黑尔直言社交媒体上的来回帖子本身无意义，但股市却对此作出明显反应 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，中美关系使美豆新豆出口受挫价格承压，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧与棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱及相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨，出口环比减14.74%至149万吨，月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性减产不及预期，本月马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季棕榈油供应压力减小 [2] - 基差：现货8462，基差194，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，前值116万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [2] - 主力持仓：主力空减，偏空 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8500附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [3] - 基差：现货9422，基差 - 58，现货贴水期货，偏空 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，前值57万吨，环比+1万吨，同比 - 34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力多减，偏多 [3] - 预期：P2601在9100 - 9500附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告与豆油相同，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加 [4] - 基差：现货10228，基差206，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，前值55万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力多减，偏多 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆、豆油、豆粕、棕榈油、菜籽油、菜籽、国内油脂总库存及油厂大豆压榨情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关库存数据图表 [6][7][9][11][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油和豆粕表观消费情况，并给出了2015 - 2025年各周的相关消费数据图表 [13][15]