地缘政治动态 - 俄罗斯占领顿涅茨克地区的恰索夫亚尔，战场形势向俄罗斯倾斜[1] - 美国威胁对俄罗斯施加关税并对购买俄油国家实施100%二级关税制裁[1] - 美俄矛盾升级，美国宣布在俄罗斯周边部署核潜艇[1] 贸易政策与关税 - 美国与欧盟达成贸易协议，将对欧盟输美产品征收15%关税，欧盟取消对美反制措施并新增对美投资6000亿美元[2] - 美国"8月1日对等关税"将全球国家分为四层，税率从10%到25%以上不等[2] - 美国威胁对购买俄罗斯石油的国家加征100%二级关税，主要针对中国和印度[4] 经济与市场影响 - 中国从俄罗斯进口石油占其总进口的18%，价格低于全球均价每桶77美元[19] - 美国二级关税可能引发中印反制措施，四方博弈拉开帷幕[4] - 美联储理事库格勒辞职，市场担忧美联储独立性受挑战[30] 风险提示 - 美国对俄罗斯"二级关税"落地可能引发中美关税冲突升级[5] - 美俄对峙升级可能导致俄乌爆发新一轮冲突[5] - 中东地缘形势不稳，以色列与叙利亚可能爆发冲突[5]

美国关税政策现状 - 美国贸易代表确认新一轮关税政策将基本维持现状 包括对加拿大进口商品征收35%关税 对巴西征收50%关税 对印度征收25%关税 对瑞士征收39%关税 [1] - 部分关税税率根据双边贸易盈余与赤字情况设定 已基本固定 [2] 巴西对美国关税政策的反应 - 巴西多地爆发抗议活动 反对美国加征关税及干涉司法事务 涉及对前总统博索纳罗的调查 [2] - 美国对巴西输美产品加征40%从价关税 但豁免飞机、坚果、橙汁及部分金属产品 约35.9%巴西输美产品将承受叠加后50%的附加关税 [2] - 巴西政府明确拒绝美国要求其停止进口俄罗斯石油的条件 反对将经济手段用于地缘政治目的 [3][4] 印度对美国关税政策的立场 - 印度表示将继续从俄罗斯进口石油 未向石油公司下达减少进口的指令 无视美国威胁的惩罚性关税 [4] 瑞士对美国关税政策的强烈反应 - 美国宣布对瑞士进口商品征收39%关税 税率位居全球第五 欧洲最高 远超英国和欧盟主要贸易伙伴 [5][6] - 瑞士政界和商界批评美国政策 社民党指责讨好策略失败 自民党称此为对繁荣的直接攻击 绿党呼吁对美国科技公司征税并停止采购F-35战斗机 [6] - 瑞士经济联合会警告39%关税将给出口企业带来沉重负担 机械、电气和金属行业协会主席称税率武断且无合理依据 [6][7] 瑞士经济受关税影响的潜在风险 - 美国占瑞士商品出口总额的18.6% 主要出口商品包括药品、手表、机械、咖啡胶囊、奶酪和巧克力 2024年美国对瑞士贸易逆差为380亿美元 [7] - 若39%关税落地 瑞士GDP可能下降0.3%-0.7% 取决于制药行业是否被豁免 若制药行业受影响 瑞士人年收入将平均减少近700瑞士法郎 [8] 其他相关动态 - 美国对巴西和印度的施压策略失效 两国均拒绝在能源政策上妥协以换取关税下调 [3][4] - 瑞士国庆节期间美国宣布高关税引发民众愤怒 美国驻瑞士大使馆的国庆祝福遭社交媒体群嘲 [6][7]

宏观经济数据 - 美国二季度GDP环比折年增速从-0.5%大幅回升至3.0%，高于预期的2.6%，净出口贡献达5个百分点[5] - 7月非农就业新增7.4万人，远低于预期的10.4万人，5-6月累计下修25.8万人[5] - 6月核心PCE同比2.6%，超过预期的2.5%，显示通胀压力未缓解[5] 就业市场 - 首申失业金人数连续回落至19.3万人，好于预期的21.1万人[3] - 续申失业金人数小幅上升至201.6万人，处于相对高位[3] - 7月失业率上升0.1个百分点至4.2%，主要因劳动参与率超预期回落[5] 消费与房地产 - 实际个人消费Nowcast小幅上升至1.6%，RedBook零售指数显示7月零售同比上行[3] - 30年期固定房贷利率小幅下降至6.72%，但房屋销售量继续走弱[3] - 房地产待售时长上升，显示房屋流通速度下降[23] 政策动态 - 美国宣布8月起调整对等关税税率，部分国家税率上调至10%-50%[6] - 7月FOMC维持基准利率4.25%-4.5%不变，鲍威尔释放鹰派信号[6] - 美联储理事库格勒辞职，特朗普将有机会任命新理事[6] 金融市场 - 标普500、纳指和道指分别下跌2.4%、2.2%和2.9%[7] - 美元指数上行1%至98.7，欧元贬值2.8%，日元贬值2.1%[7] - COMEX黄金上涨1.9%至3399.8美元/盎司，布伦特原油上涨1.8%至69.7美元/桶[7] 风险提示 - 美国就业数据放缓速度超预期，金融体系脆弱性爆发[8]

央行公开市场操作 - 下周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期 其中周一至周五分别到期4958亿元 4492亿元 3090亿元 2832亿元 1260亿元 [1] 中国宏观经济数据发布 - 周二将公布中国7月标普全球中国PMI数据 [2] - 周四将公布中国7月进出口同比(按美元计)数据 [3] - 周六将公布中国7月CPI同比 PPI同比 M2货币供应同比 1至7月社会融资规模增量(亿人民币) 1至7月新增人民币贷款(亿人民币)数据 [4] - 6月CPI同比由上月下降转为上涨0.1% 环比下降0.1% 降幅比上月收窄0.1个百分点 核心CPI同比上涨0.7% PPI环比下降0.4% 同比下降3.6% [12] 公司财报发布 - 周二海光信息发布财报 [2] - 周四中芯国际发布财报 [3] - 周五爱旭股份 常熟银行 中国移动发布财报 [4] - 周二百胜中国 辉瑞制药 超威电脑发布财报 [5] - 周三AMD公司 麦当劳 诺和诺德发布财报 [6] - 周四礼来发布财报 [7] 限售股解禁与新股发行 - 下周共有32家公司限售股陆续解禁 合计解禁33.63亿股 解禁总市值934.45亿元 [4] - 8月8日是解禁高峰期 3家公司解禁市值合计544.64亿元 占下周解禁规模的58.28% [4] - 解禁市值居前三位的是润泽科技(518.21亿元) 江波龙(136.49亿元) 弘业期货(51.45亿元) [4] - 志高机械将于8月5日在北交所开启申购 [4] - 港股市场下周将有2只新股上市 分别为东阳光药 中慧生物-B [4] 港交所改革 - 港交所优化新股市场定价及公开市场规定的改革方案将于8月4日正式生效 [14] - 主要变化包括将IPO建簿配售部分的最低分配比例从50%下调至40% 允许新上市申请人选用机制A或机制B 明确初始公众持股量及自由流通量门槛 [14] 公司新产品发布 - 大疆首款扫地机器人将于8月6日正式发布 新品名为"ROMO" [15] - 小鹏汽车全新小鹏P7将于8月6日进行中国首秀 定位为时尚的豪华轿跑 [16] 国际事件与政策 - 美国将于8月7日开始实施"对等关税" 具体税率从10%至41%不等 [7][17] - 叙利亚被征收41%关税 缅甸 老挝40% 巴西 英国10% 欧盟国家商品现行关税低于15%将补足至15% [17] - 美联储理事阿德里亚娜 库格勒将于8月8日正式辞去职务 [18] 行业展会 - 2025世界机器人博览会将于8月8日举办 [4] - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办 包括开幕式 论坛及配套活动 同期举办世界机器人博览会 世界机器人大赛 [19] 财税政策 - 自2025年8月8日起 对新发行的国债 地方政府债券 金融债券的利息收入恢复征收增值税 [13] - 2025年8月8日前已发行的相关债券利息收入继续免征增值税直至债券到期 [13]

关税政策调整 - 美国总统签署行政令，将多数国家及地区的关税税率上调至15%，部分主要贸易伙伴因签署协议换得较低税率10%-20%，墨西哥争取到暂停升级关税90天 [2] - 对未向美国做出足够让步或存在贸易失衡的国家实施更高关税：加拿大35%、巴西50%，叙利亚、老挝、缅甸超过40% [4] - 新关税将使美国实际关税税率升至17%，为1933年斯姆特-霍利关税法案以来的最高水平 [5][6] - 美国进口产品的实际关税税率从去年的1.2%急剧上调，重塑跨国生产和贸易的成本逻辑 [7] 企业影响 - 美国企业成为主要纳税人，6月关税收入飙升至270亿美元，几乎是去年同期的四倍 [8] - 福特预计因关税导致的成本支出将达8亿美元，孩之宝称将带来6000万美元额外支出 [9] - 宝洁将从8月起上调四分之一产品的售价，零售巨头沃尔玛、塔吉特通过消化库存稳住价格 [9] - 约七成制造业企业、五成服务业企业已开始部分提价，但完全转嫁成本的不足一半 [9] 经济影响 - 关税引发的通胀将在今年第四季度至明年第一季度全面显现，可能加剧未来物价陡峭攀升 [10] - 新关税正在重新点燃通胀并开始拖累经济增长，企业利润被侵蚀，市场信心受挫 [10] - 部分企业削减投资、延迟招聘，消费者最终将为政策买单 [10] - 美国再度站上高关税的历史高点，买单的是美国自己的企业与消费者 [10]

全球关税政策 - 美国总统特朗普签署行政令对多个国家和地区征收"对等关税" 最低10% 最高41% 叙利亚41% 巴西英国10% 缅甸老挝40% 印度25% 越南20% 菲律宾柬埔寨泰国19% 日本韩国以色列等多数国家15% [1] - 加拿大因威胁承认巴勒斯坦 关税临时上涨至35% [1] - 中国未被列入全球关税清单 背后是中美日内瓦经贸会谈达成的阶段性协议 美方暂停24%对等关税并取消91%加征关税 中方相应调整反制措施 [3] 中美经贸关系 - 中国对美出口机电产品占比58% 半导体设备新能源汽车等关键领域影响美国产业链稳定 若加征关税将导致苹果特斯拉等巨头供应链成本激增 [5] - 美国6月商品贸易逆差收窄至860亿美元 但消费品进口降至2020年以来最低水平 显示美国经济对中国商品依赖度远超官方数据 [5] - 2025年上半年美国对中国贸易逆差同比下降12% 但对欧盟印度逆差分别扩大18%和23% [11] 地缘政治与经济策略 - 美国通过关税差异实施地缘政治施压 叙利亚41%缅甸40%对应全面制裁 日本韩国15%与军事同盟紧密程度相关 加拿大因中东政策挑战关税骤升 [8] - 美国推出"二级关税"机制 对购买委内瑞拉俄罗斯能源国家加征25%额外关税 将关税升级为地缘政治武器 [12] - 韩国承诺3500亿美元对美投资和1000亿美元能源采购换取15%关税优惠 日本以5500亿美元投资为代价将关税从25%降至15% [15] - 欧盟需接受15%关税并承诺6000亿美元投资和7500亿美元能源采购 [15] 中国应对策略 - 中国在日内瓦会谈中争取取消实体清单 为科技企业赢得喘息空间 [17] - 通过"一带一路"扩大与中亚中东能源合作 2025年上半年与沙特石油贸易额同比增长47% [17] - 构建"双循环"新发展格局 2025年二季度国内消费对GDP贡献率达68% [17] - 中国拥有全球最完整工业体系和最大单一市场 通过RCEP深化与东盟产业融合 [19]

关税谈判进展 - 美国与全球主要贸易国家在8月1日截止日前达成贸易协议，关税政策不确定性降低[2] - 协议关税税率设定为10%-20%，较此前信函税率有所下调但仍维持高位[16] - 美国对日本汽车关税从25%下调至15%，越南转口贸易关税设定为20%[16][21] 经济影响测算 - 耶鲁大学测算显示美国现行关税政策利率已达18.4%[3] - 若关税持续有效，未来10年将为美国政府带来2.3万亿美元收入[3][17] - 关税可能导致2025-2026年实际GDP增长下降0.5个百分点[17] 行业与市场影响 - 欧盟企业承诺三年内向美投资7500亿美元能源领域[21] - 日本将向美投资5500亿美元用于半导体等战略工业[21] - 韩国承诺3500亿美元对美投资，其中1500亿用于造船业[21][34] 货币政策与通胀 - 美联储7月议息会议维持利率4.25%-4.5%不变[31] - CME数据显示9月降息概率已降至50%以下[25][27] - 关税对通胀的全面影响预计在7-8月显现[25] 国际事件 - 美国二季度GDP环比增长3%，超市场预期[32] - 日本央行连续第四次维持0.5%政策利率不变[34] - 加拿大宣布计划9月在联合国承认巴勒斯坦国[33]

特朗普玩对等关税，除了中国硬气，其他国家都被他忽悠着乖乖就范。日本、欧盟、菲律宾、英国、印 尼被轮番敲打，归根到底，谈判桌上拼的是国力。 ...

关税政策调整 - 特朗普签署行政令确定"对等关税"税率，新加坡保持10%关税税率成为亚洲最大赢家 [3][4][5] - 马来西亚关税从25%下调至19%，泰国从36%下调至19%，巴基斯坦从29%下调至19%，斯里兰卡从44%下调至20% [6] - 韩国15%、印尼和菲律宾19%、越南20%、印度25%的税率保持不变 [7] - 对认定为"转运"规避关税的商品将征收40%惩罚性关税，但具体标准未公布 [7] 增值加权关税分析 - 越南以2.3%的增值加权美国关税税率全球最高，其次是泰国、马来西亚和韩国在1.0-1.4%区间 [9] - 越南15.1%的国内增值部分直接暴露在受美关税影响的出口中，泰国9.0%，马来西亚8.7%，韩国6.9%，新加坡6.8% [9] - 菲律宾(3.1%)、印度尼西亚(2.3%)和印度(2.0%)的风险敞口相对较小 [10] - 新加坡增值加权关税率仅0.5%，因半导体和药品暂时豁免 [1][10] 半导体和药品行业风险 - 半导体行业面临232条款国家安全调查，可能引发新一轮芯片关税 [11] - 药品关税对新加坡构成特殊威胁，若按特朗普威胁的200%税率征收将造成严重冲击 [11] - 半导体和药品虽暂时豁免广泛关税，但一旦征收行业性关税对新加坡、马来西亚冲击远超其他经济体 [4][10]

7月31日，特朗普签署行政令，明确新版对等关税要点如下： 一、何时生效？ 新版对等关税8月7日生效。在7号之前装船运输中且北京时间10月5日中午12：01之前到港清关的仍适用1日版对等 关税 二、关税率多少？ 行政令公布了对69个经济体的额外加征税率(这69个经济合计占美国2024年进口的52.9%)，水平从10%~41%不等， 其余经济体仍征收10%基准关税。 三、值得关注的变化？ 1、欧盟的15%并非额外加征税率，而是最低税率水平。即，第一栏税率(美国的最惠国税率)不足15%的商品，关税 率加征15%-第一栏税率到15%，第一栏税率超过15%的商品，不加征关税。 2、明确对转运货物适用40%关税。 3、原版对等关税的232行业关税及其他商品豁免应该仍然适用，并非完全独立相互叠加征收。新版对等关税是在4 月2号旧版对等关税第14257号行政令基础上作出修改，并未如关税信函中表述特别提及独立于行业关税。 四、谁不在此次调整中？墨西哥、加拿大、中国 风险提示：测算误差，关税豁免细节尚待明确 墨西哥在未来90天内仍适用25%关税，加拿大关税率由25%上调至35%，符合美墨加协定的商品继续豁免。墨西 哥、加拿大原本 ...