中国经济发展与政策 - 从“春节经济”看中国发展活力，电影、冰雪、文旅等消费市场热点多，“杭州六小龙”等初创企业科技突破不断，绿色家电、新能源等绿色经济成风，新动能将为经济带来持久动力 [1] - 从全国两会读中国经济政策，今年经济增长目标设为5%左右，将加大政策力度与激发市场力量结合，实施积极宏观政策并深化经济体制改革 [2] - 从国际变局思考世界发展，中国将坚持经济全球化，推进开放合作，欢迎各国企业，希望企业家抵制单边主义和保护主义 [3] 金融政策动态 - 央行货币政策委员会建议加大货币政策调控强度，根据情况择机降准降息 [4][5] - 中国结算暂免收取部分债券登记结算费用，助力降低债券发行人融资费用和交易成本 [7] - 国家金融监督管理总局下发通知，个人互联网消费贷上限提至30万元，最长7年 [8] 企业相关事件 - 商务部部长会见美国礼来制药、博通半导体等外企高管，未来还有多位跨国公司高管将到访，美企约占三分之二 [6] - 证监会对*ST普利重大财务造假案依法从严行政处罚，该公司连续两年虚增利润总额超5亿元且占比超50%，深交所将启动其终止上市程序 [9] - 苹果CEO库克3月22日到北京，2024年曾三次来中国 [10] 证券市场情况 - 上周证监会同意山东威高血液净化制品、新恒汇电子2家IPO企业注册 [10] - 本周3月24 - 28日有3只新股可申购，分别为首航新能、中国瑞林、泰鸿万立 [10] - 本周A股市场39只股票面临限售股解禁，解禁数量23.29亿股，解禁市值402.38亿元，星宸科技、均普智能解禁市值超100亿和80亿 [11]

文章核心观点 从“春节经济”“全国两会”“国际变局”三个视角分享对中国经济发展和世界发展走向的观察与思考，强调中国经济活力、政策支持及开放合作态度 [1][2][3] 分组1：从“春节经济”看中国发展活力 - 今年春节前后中国经济涌现现象级亮点，电影、冰雪、文旅等消费市场热点多，展现国内经济循环潜力 [1] - 以“杭州六小龙”等初创企业为代表科技突破不断，展现创新创造能量 [1] - 绿色家电、新能源等绿色经济成风，展现转型发展空间，新动能积蓄壮大将为经济带来持久动力 [1] 分组2：从全国两会读中国经济政策 - 今年中国经济增长目标设为5%左右，源于对经济基础、治理能力和发展潜力的把握与信心 [2] - 注重加大政策力度与激发市场力量结合，实施积极宏观政策，加大逆周期调节，必要时推新增量政策 [2] - 深化经济体制改革，推进全国统一大市场建设，打通经济循环堵点，为企业营造环境，支持创新 [2] 分组3：从国际变局思考世界发展进步正道 - 当今世界经济碎片化加剧、不稳定不确定上升，需国家开放市场、企业共享资源，携手抵御风险 [3] - 中国将自身发展与全球发展结合，坚持经济全球化，践行多边主义，做和平发展稳定性、确定性力量 [3] - 中国推进开放合作，倡导公平竞争，维护自由贸易和产业链供应链稳定，欢迎各国企业融入中国市场 [3]

美股泡沫预警 - 著名价值投资者Jeremy Grantham警告美国股市处于"超级泡沫"中，预言"重大下跌"即将到来 [1] - 当前美股估值超过1929年和2021年水平，仅次于1989年日本超级泡沫，席勒市盈率超37（正常值为18），总市值/经济总增加值指标创历史新高 [1][3][5] - 行为模型显示美股需下跌50%才能回归正常估值水平 [4][5] AI热潮与技术泡沫 - 当前AI热潮与历史上铁路、互联网等技术泡沫本质相同，新技术早期常伴随泡沫形成 [1] - 互联网泡沫期间亚马逊股价暴跌92%，但最终成为行业巨头，暗示AI领域可能出现类似分化 [1] 投资策略建议 - 建议关注绿色经济领域，认为气候变化将推动该领域大规模重组和超额表现 [6] - 应选择低债务、高利润率的公司以抵御市场冲击，避免过度杠杆导致破产风险 [7] - 非美国市场估值相对合理，未来5-10年可能超越美股表现 [11] 人口与经济长期影响 - 人口下降导致劳动力减少，欧洲过去15年劳动力下降0.5%造成GDP增长下降2% [9] - 人口结构变化使企业和个人趋向保守，"动物精神"消失抑制投资和创新 [8][9] 资产类别观点 - 加密货币是"极好的投机媒介"但无实际价值，2020年刺激计划加剧其投机属性 [11] - 黄金虽无股息且90%属性为投机，但仍比比特币更适合作为避险资产 [12] 经济学理论批判 - 传统经济学模型忽略原材料和能源因素，在有限星球上追求复合增长违反物理定律 [12]

公司概况 - 公司成立于2008年8月22日，注册资本36,000万元，行业分类为C42废弃资源综合利用业[48] - 控股股东和实际控制人为孙雁军、何雪娟夫妇，二人合计持有并控制公司82.2337%的股份[31][48] - 公司拥有7家全资子公司、3家控股子公司、2家参股公司[159] 业务情况 - 主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务，形成危废处置费和资源化产品收入[13] - 可处置危险废物包括HW17、HW22、HW46、HW48四大类，证载处置能力达51.5万吨/年[53] - 已建立“立足广东，辐射华南、华东，面向全国”的危废收集网络，各年危废收集量稳步增长[21] 财务数据 - 最近三年一期资产总额分别为152,178.20万元（2017年）、184,792.74万元（2018年）、235,323.81万元（2019年）、282,885.89万元（2020年6月30日）[52] - 最近三年一期净利润分别为20,143.27万元（2017年）、32,175.68万元（2018年）、53,743.47万元（2019年）、21,219.56万元（2020年1 - 6月）[52] - 研发费用占营业收入的比例2017年为0.45%、2018年为0.35%、2019年为0.36%、2020年1 - 6月为0.46%[52] - 资产负债率（母公司）2017年为18.67%、2018年为16.48%、2019年为14.97%、2020年6月30日为20.30%[52] - 加权平均净资产收益率2017年为24.12%、2018年为26.59%、2019年为33.60%、2020年1 - 6月为10.80%[52] - 报告期各期末存货账面价值分别为88,987.93万元、97,762.80万元、71,476.15万元和95,488.87万元，占期末资产总额比例分别为58.48%、52.90%、30.37%和33.76%[111] 发行情况 - 本次拟发行股票种类为人民币普通股（A股），每股面值1.00元/股，发行股数4,001万股，占发行后总股本比例10.00%以上，发行后总股本为40,001万股[49] - 募集资金扣除发行费用后将投入江西巴顿多金属回收利用项目和补充营运资金，项目总投资额305,800万元，使用募集资金投入150,000万元[63] 项目建设 - 在建项目合计预算逾30亿元，江西巴顿多金属回收利用项目总投资额275,800万元，使用募集资金投入120,000万元[30][63] - 以“降低原材料中固废配比”为方向改进工艺技术，实施“江西兴南冰铜利用项目”减少对一般固废的需求[22] 风险提示 - 面临危险废物、一般固废供应不足，《危险废物经营许可证》到期不能续期、新建项目无法取得许可证等风险[88][90][91][94] - 存在环境污染事故、核心技术外泄、新技术研发失败、业务扩张管理等风险[95][98][99][100] - 主要在建项目若出现问题可能无法实现预期收益，发行后可能因净资产增加致收益率下降[106][109] - 作为污染防治第三方企业，享受的15%企业所得税税率优惠政策2021年到期，不确定性大[110]