报告行业投资评级 - 纯苯投资评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 美国袭击委内瑞拉但石油设施暂未受冲击，“接管”后中长期原油供应或增加，利空市场情绪；本周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅震荡，03合约参考区间5380 - 5580元/吨；后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格；交易策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二夜盘主力合约期货BZ2603价格下跌5元至5405元/吨，华东主流地区现货价格5290元/吨（环比 - 60），山东地区现货价格5233元/吨（环比 - 3）；多头持仓增加812手至1.8万手，空头持仓增加1114至2.31万手 [2] 重要资讯 - 供应方面，11月国内纯苯产量191.8万吨，同比 - 0.93%；11月纯苯进口量45.96万吨，环比 - 7.4% [2] - 库存方面，江苏纯苯港口样本商业库存总量31.8万吨，较上期库存30.0万吨上升1.8万吨，环比增加6.00%；较去年同期库存18.52万吨累库13.28万吨，同比上升71.71%；12月29日 - 1月4日，不完全统计到货约2.5万吨，提货约0.7万吨 [2] - 需求方面，苯乙烯开工率70.7%，环比 + 1.6%；苯酚开工率78%，环比 + 3%；己内酰胺开工率74.1%，环比 - 0.1%；苯胺开工率62.8%，环比 + 1.6%；己二酸开工率63.6%，环比 + 4%；己内酰胺工厂开始自律减产，12 - 1月单月纯苯需求或存减量预期；己内酰胺广西恒逸第二条线投产；昨日纯苯山东成交量几百，低端5225，高端5240 [2] - 2025年11月我国纯苯当月进口量为459624.998吨，累计进口量为5071144.069吨，当月进口金额为32306.9632万美元，当月进口均价为702.90美元/吨，进口量环比下跌7.48%，进口量同比上涨5.93%，累计进口量比去年同期上涨33.61% [2] - 市场认为美委冲突过后，委内瑞拉产量仍需时间恢复及提升，国际油价上涨；NYMEX原油期货02合约58.32涨1.00美元/桶，环比 + 1.74%；ICE布油期货03合约61.76涨1.01美元/桶，环比 + 1.66%；中国INE原油期货2602合约跌9.7至426.8元/桶，夜盘涨1.3至428.1元/桶 [2] - 当地时间1月3日，美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉；同日，有美国官员表示，委内瑞拉总统马杜罗于1月3日凌晨被美军最高特种任务部队三角洲部队的成员抓获 [2] 市场逻辑 - 美国袭击委内瑞拉，但委内瑞拉石油设施暂未受冲击，美国“接管”后中长期原油供应或增加，利空市场情绪；本周纯苯江苏港口继续累库，需求端下游开工提升，短期纯苯价格宽幅震荡，03合约参考区间5380 - 5580元/吨；后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格 [2] 交易策略 - 观望 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期原油受物流扰动、地缘溢价影响，但价格上方弹性小 中长期委内瑞拉或成26 - 27年最大供应增量不确定项 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 美国要求委内瑞拉临时领导人罗德里格斯打击毒品走私、驱逐敌视华盛顿的国家或组织人员、停止向美国对手出售石油 还预计其促成自由选举并退出政治舞台 但要求截止日期不明 [3] - 美国计划拦截一艘运载委内瑞拉石油的油轮 [4] - 以色列总理内塔尼亚胡通过普京向伊朗传达目前无意使局势恶化、不打算攻击伊朗的信息 旨在防止伊朗误判形势先发制人打击以色列 [4] - 美国能源部长赖特计划本周与石油行业高管会面 商讨委内瑞拉总统马杜罗被“拘捕”后重振该国能源产业 特朗普曾誓言“重振”委内瑞拉石油产业 但外国企业是否愿意投资及承担风险尚不清楚 [4] 二、库存 - 12月19日当周美国原油出口减少104.8万桶/日至361.6万桶/日 [4] - 12月19日当周美国国内原油产量减少1.8万桶至1382.5万桶/日 [5] - 12月19日当周除却战略储备的商业原油库存增加40.5万桶至4.25亿桶 增幅0.1% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2053.9万桶/日 较去年同期减少0.75% [5] - 12月19日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加80.0万桶至4.13亿桶 增幅0.19% [5] - 12月19日当周美国除却战略储备的商业原油进口608.6万桶/日 较前一周减少43.9万桶/日 [5] 三、周度观点 - 节前原油维持震荡 1月2日外盘原油收跌 周末美委事件升级 马杜罗及其妻子被抓获带离该国 短期市场面临地缘风险不确定性 [6] - 供应端 若委内瑞拉进入政治过渡期 短期产量可能下滑 极端情况下减量在30 - 50万桶/日 一季度全球原油过剩幅度较大 扰动不会造成格局转变 [6] - 中长期 伴随着政治环境稳定 有机构认为委内瑞拉原油产量半年内可增加至120 - 130万桶/日 但业内人士对美国要求石油公司大量投资保持审慎态度 [6] - 4月晚上OPEC+核心八国召开产量会议 维持一季度暂停增产决策不变 未讨论委内瑞拉问题 [6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场认为美委冲突后委内瑞拉产量需时间恢复及提升，国际油价上涨；美国袭击委内瑞拉但石油设施暂未受冲击，“接管”后中长期原油供应或增加，利空市场情绪；本周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主，新装置预期内投产对市场影响不大；短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约PR2603参考区间5950 - 6150元/吨；交易策略建议观望 [3] 根据相关目录分别总结 行情复盘 - 周一夜盘瓶片主力价格上涨34元至6020元/吨，华东水瓶级瓶片价格5980元/吨（-70），华南瓶片价格6020元/吨（-70） [3] - 多头持仓增加4952手至5.5万手，空头持仓增加4171手至5.7万手 [3] - NYMEX原油期货02合约涨1.00美元/桶至58.32美元/桶，环比+1.74%；ICE布油期货03合约涨1.01美元/桶至61.76美元/桶，环比+1.66%；中国INE原油期货2602合约跌9.7至426.8元/桶，夜盘涨1.3至428.1元/桶 [3] 重要资讯 - 本周国内聚酯瓶片产量为33.57万吨，环比+0.21；产能利用率周均值为73.36%，环比+0.31；生产成本5623元，环比+178元/吨；周生产毛利为 - 182元/吨，环比 - 4元/吨 [3] - 2025年11月中国聚酯瓶片出口53.3万吨，较上月增加0.99万吨，2025年累计出口量586.5万吨 [3] - 2025年12月我国聚酯瓶片行业产量为147.89万吨，环比增加3.48%，产能利用率为73.12%，环比提升0.1个百分点 [3] - 当地时间1月3日，美国总统特朗普称美方成功对委内瑞拉实施打击，抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉；同日，美国官员表示马杜罗于1月3日凌晨被美军三角洲部队成员抓获 [3] 市场逻辑 - 美国袭击委内瑞拉但石油设施暂未受冲击，“接管”后中长期原油供应或增加，利空市场情绪；本周瓶片供应小幅增加，下游工厂刚性补库为主；新装置预期内投产，对市场影响不大；短期瓶片价格跟随原料震荡，主力合约PR2603参考区间5950 - 6150元/吨 [3] 交易策略 - 观望 [3]

贵金属市场行情 - 北京时间1月5日早间，金银开盘直线拉升，截至7:20左右，现货黄金向上突破4366美元，涨超0.8% [1][6] - 同期，现货白银涨近0.7%，COMEX白银大涨超2.5% [1][6] - 具体数据显示，伦敦金现报4366.835美元，上涨35.260美元，涨幅0.81%；伦敦银现报73.321美元，上涨0.502美元，涨幅0.69% [2][7] - COMEX黄金报4365.3美元，上涨35.7美元，涨幅0.82%；COMEX白银报72.845美元，上涨1.830美元，涨幅2.58% [2][7] - 上海期货交易所（SHFE）黄金报977.56元，下跌8.38元，跌幅0.85%；SHFE白银报17074元，下跌762元，跌幅4.27% [2][7] 地缘政治事件 - 当地时间1月3日，美国总统特朗普表示，执法部门抓捕了马杜罗夫妇，并称委内瑞拉“所有军事力量都已丧失战斗力”，美国将让石油“恢复正常供应” [4][9] - 1月4日，特朗普对委内瑞拉代理总统罗德里格斯发出威胁，称她如“不做正确的事”将付出“沉重代价” [4][9] - 特朗普还提及美国或继续对外干预，并称美国“绝对需要格陵兰岛” [4][9] 对原油市场的短期影响分析 - 金联创原油分析师奚佳蕊表示，委内瑞拉是全球重要的产油国和欧佩克成员国，在美国制裁后暂时被排除在减产或增产行列 [4][10] - 美国近期的行动将迫使委内瑞拉关停多个油井生产，导致该国原油产量进一步下滑 [4][10] - 该事件短期内或不会对能源市场造成巨大冲击 [4][10] - 地缘紧张局势升级会推高风险溢价，叠加供应可能中断的担忧，或令原油获得上行动力 [4][10] - 如果美委局势继续发酵，不排除WTI原油和布伦特原油分别上冲至60和63美元/桶附近 [4][10] 对原油市场的中长期影响分析 - 分析师认为，美国针对委内瑞拉的行动，也是觊觎该国丰富的原油资源 [4][10] - 局势相对稳定后，美国或推动其石油企业重返委内瑞拉 [4][10] - 委内瑞拉已探明石油储量位居世界首位，拥有巨大开采潜力 [4][10] - 如果美国掌握控制权，其石油企业将增加在委内瑞拉的原油产量，从而推高全球原油总供应量 [4][10] - 对于原油市场，消化美委紧张局势只是时间问题 [4][10] - 委内瑞拉石油产量最终可能增加，油价可能会进一步下跌 [5][11] - MST Financial能源研究主管Saul Kavonic估计，如果委内瑞拉未来解除制裁并吸引外国投资者回归，中期内其石油出口量可能接近300万桶/日 [5][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周初美国制裁委内瑞拉使该国石油装船作业放缓，上周原油出口量日均减少约20万桶、降幅达25%，但对全球供给端影响较小；周五因市场关注乌美会谈前可能达成的和平协议，国际油价下跌2%以上 [2] - 后市虽OPEC+一季度暂停增产，但非减产联盟国家产量预计提升，供应仍充足；即便俄乌冲突解决，俄罗斯原油供给调配仍将根据OPEC+目标变化，对原油市场震荡偏弱对待 [2] - 需关注地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录分别总结 本周基本面数据周度变化 - SC原油期货价格441.80元/桶，周度环比涨15.20元、涨幅3.56%；阿曼原油现货价格62.66美元/桶，周度环比涨1.90美元、涨幅3.13%；布伦特原油期货价格62.28美元/桶，周度环比涨1.73美元、涨幅2.86%；WTI原油期货价格56.90美元/桶，周度环比涨0.35美元、涨幅0.62% [4] - 美国原油产量13842千桶/日，周度环比降20千桶、降幅0.14%；美国原油库存424417千桶，周度环比无变化；综合炼厂利润663元/吨，周度环比涨50元、涨幅8.16% [4] 期现货市场回顾 - 展示SC原油期货价格、阿曼原油现货价格，布伦特原油、WTI原油期货及价差，布伦特原油、ESPO原油及价差，美元指数与WTI原油等数据图表 [8][9][10] 供应情况分析 - 展示OPEC原油产量、美国原油周度产量、美国在钻井数、二叠纪在转井数、美国新钻井数、二叠纪新钻井数等数据图表 [13][14][16] 原油库存 - 展示经合组织原油和原油产品总计库存、美国原油库存（不包括战略储备）、美国原油库存（不包括战略储备）库欣等数据图表 [19][21][22] 需求情况分析 - 展示美国炼油厂总投入量、产能利用率，我国成品油炼厂开工率、独立炼厂开工率，欧洲16国炼厂开工率，印度原油加工量等数据图表 [26][27][29] 成本利润分析 - 展示综合炼油利润（主营炼厂、独立炼厂）数据图表 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月PE新跟进检修产能偏少且广西石化两套新装置持续放量，供应压力偏高；北方棚膜需求逐步回落、包装膜订单边际转弱，需求跟进有限；成本方面国际油价近期有所上涨，LLDPE油制、煤制利润均偏低，供应偏高、需求转弱背景下估值难修复；短期L2601预计偏弱震荡，日度K线关注6720附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价:聚乙烯为6788元/吨，环比涨28；1月合约收盘价:聚乙烯为6788元/吨，环比涨28；5月合约收盘价:聚乙烯为6864元/吨，环比涨23；9月合约收盘价:聚乙烯为6912元/吨，环比涨19 [2] - 成交量为186004手，环比降5446；持仓量为586919手，环比增2586 [2] - 1 - 5价差为 - 76，环比涨5；期货前20名持仓:买单量为473915手，环比降14770；卖单量为567311手，环比降12078；净买单量为 - 93396手，环比降2692 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价:华北为6893.48元/吨，环比涨1.74；LLDPE(7042)均价:华东为7102.86元/吨，环比涨0.71 [2] - 基差为105.48，环比降26.26 [2] 上游情况 - FOB:中间价:石脑油:新加坡地区为62.26美元/桶，环比降0.57；CFR:中间价:石脑油:日本地区为576.75美元/吨，环比降5.5 [2] - 乙烯:CFR东南亚:中间价为731美元/吨，环比持平；乙烯:CFR东北亚:中间价为741美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 开工率:PE:石化:全国为82.59%，环比增1.72 [2] 下游情况 - 开工率:聚乙烯(PE):包装膜为50.78%，环比降0.52；开工率:聚乙烯(PE):管材为31.67%，环比降0.5；开工率:聚乙烯(PE):农膜为49.96%，环比增0.43 [2] 期权市场 - 历史波动率:20日:聚乙烯为8.96%，环比增0.2；历史波动率:40日:聚乙烯为8.47%，环比增0.12 [2] - 平值看跌期权隐含波动率:聚乙烯为10.46%，环比降1.35；平值看涨期权隐含波动率:聚乙烯为10.46%，环比降1.35 [2] 行业消息 - 10月31日至11月6日，PE周产量环比增2.67%至66.07万吨，产能利用率环比增1.72%至82.59% [2] - 10月31日至11月6日，PE下游开工率环比上期降0.51%，其中农膜开工率环比增0.44%，包装膜开工率环比降0.52% [2] - 截至11月7日，PE社会库存在50.01万吨，环比上期降1.86%；截至11月12日，PE生产企业库存在52.92万吨，环比上期增7.96% [2] - 11月1日至7日，油制LLDPE成本环比降0.83%至7328元/吨，油制利润环比降10.43元/吨至 - 370.43元/吨；煤制LLDPE成本环比增0.57%至6884元/吨，煤制利润环比降158.86元/吨至39元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EIA数据显示美国原油库存大幅增长但成品油库存回落，数据偏中性；OPEC+决定明年1季度暂停增产，对供应端有一定支撑但难改供应过剩局面；市场受宏观及地缘局势支撑油价反弹，需关注美国对俄制裁落地情况；利多消化后，供过于求压力下油价或再度下探；操作上保持空头思路，反弹试空或反套 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘60.43美元/桶，收盘59.64美元/桶，最高61.09美元/桶，最低59.52美元/桶，涨跌幅-1.52%，成交量26.38万手；Brent主力开盘64.73美元/桶，收盘63.55美元/桶，最高64.95美元/桶，最低63.44美元/桶，涨跌幅-1.38%，成交量33.45万手；SC主力开盘462.3元/桶，收盘460.4元/桶，最高465.8元/桶，最低456.0元/桶，涨跌幅-0.37%，成交量9.28万手 [6] - EIA数据显示美国原油库存大幅增长，但成品油库存回落，方向与API基本一致，数据偏中性 [6] - OPEC+决定明年1季度暂停增产，对供应端存在一定支撑，但仍难以改变市场供应过剩的局面，影响偏短期 [7] - 市场受到宏观以及地缘局势的支撑，油价有所反弹，仍需关注美国对俄制裁的落地情况，市场处于观望状态，或加大对中东原油的采购，支撑对应油种以及SC相对走强 [7] - 利多逐步消化后，在供过于求的压力下油价或再度下探，操作上继续保持空头思路，反弹试空或反套 [7] 行业要闻 - 印度最大私营炼油商信实工业寻求出售中东石油货物，通常是中东和俄罗斯石油的主要进口商，因西方制裁购买俄罗斯石油困难且有风险，上个月从中东购买数百万桶原油 [8] - 哈萨克斯坦10月原油产量环比下降10%至169万桶/日 [8] - EIA数据显示美国上周原油库存因进口增加和炼油活动减少而上升520.2万桶，增幅高于市场预期 [8] - 全球大宗商品贸易商摩科瑞称供应过剩正在缓慢形成，并可能在接下来的几个月内冲击市场 [8] 数据概览 - 涉及WTI现货价格、阿曼现货价格、全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [11][12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易摩擦影响减弱，俄美谈判破裂以及美国再次采购战略石油储备利多油价 [4] - 供应端，OPEC+增产幅度不及预期且实际产量增幅弱于预期，增产进度需观察；同时存在俄罗斯受制裁、美国页岩油产量触及天花板等不确定性 [4] - 需求端，美国需求旺盛，中国需求回稳，整体稳中有升，中国原油需求有望在出行需求带动下复苏 [4] - 关税问题负面影响逐渐消退，原油基本面较好，对油价有一定支撑作用，策略建议轻仓试多 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 库存方面，上周美国原油、汽油及馏分油库存下降，因炼油活动和需求增强；美国商业原油库存减少96.1万桶，至4.228亿桶，库欣原油库存下降77万桶；汽油库存减少210万桶，至2.167亿桶；馏分油库存减少150万桶，至1.156亿桶；美国东海岸炼油厂原油净进口量增加1.9万桶/日，原油净进口量增加65.6万桶/日，出口量下降26.3万桶/日 [4][21] - 供应方面，上周美国原油产量上升至1360万桶/日；OPEC+10月开始增产并解除第二层减产计划，减产幅度约165万桶/日，占全球需求量1.6%，解除时间提前；但增产进程存在不确定性，俄罗斯受制裁影响供应预期收紧，美国页岩油产量触及天花板 [4][31][39] - 需求方面，美国炼厂原油加工量增加60.1万桶/日，产能利用率上升2.9%，石油总供应量增加28.8万桶/日，过去四周总需求量比去年同期下降0.1%，需求强劲且略好于去年同期；中国9月原油加工较快增长，规上工业原油加工量6269万吨，同比增长6.8%，需求回稳 [4] 平衡表与产业链结构 - 全球供需平衡表展示了2024 - 2025年各月的产量、消费量、库存净提取量等数据，包括世界总体、OPEC、非OPEC等不同主体 [6] - 产业链结构呈现了原油从常减压装置开始，经过一系列加工转化为各种产品的过程 [10] 期现市场 - 展示了国内外价差、月间价差、INE原油期现价差、BRENT原油期限价差、运费指数、港口运价等图表 [12][16][17] 库存 - 美国原油、汽油及馏分油库存下降，商业原油库存减少，库欣原油库存下降，汽油和馏分油库存也减少，东海岸炼油厂原油净进口量增加 [4][21] - 中国6 - 9月库存增量有所回落，因国内原油加工需求环比回升，原油消费上升 [23] - INE原油仓单近期维持低位，可交割油库仓单库存水平较低 [27] 供给端 - OPEC+10月开始增产并解除第二层减产计划，9月OPEC和OPEC+成员国原油产量有不同变化 [31] - 美国原油产量维持在1360万桶/日，增长空间有限，页岩油产量触及天花板，石油钻机数不断下降，后期增产概率较低 [35][37] - 供应端存在OPEC+增产不及预期、俄罗斯受制裁、美国页岩油产量瓶颈等不确定性 [39] 需求端 - 中国9月原油加工较快增长，1 - 9月规上工业原油加工量同比增长3.7%，出行需求旺盛有望拉动原油消费；9月原油进口量为4725.20万吨，1 - 9月累计进口量同比增加2.6%；9月成品油出口量为514.1万吨，1 - 9月累计出口量同比减少4.9% [45][50][53] - 美国炼厂原油加工量增加，产能利用率上升，石油总供应量增加，需求强劲且略好于去年同期，市场关注汽油供需情况 [55][58]

原油期货价格周度表现 - 截至当日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌0.47% [1] - 截至当日收盘，伦敦布伦特原油期货价格下跌0.08% [1] - 本周美油期货主力合约价格累计上涨6.88% [1] - 本周布油期货主力合约价格累计上涨7.59% [1] 影响原油市场的关键事件 - 美国宣布对俄罗斯最大的两家石油企业实施制裁 [1] - 制裁事件引发市场对原油供应的担忧 [1]

近期油价调整预测 - 下一轮国内油价调整时间为9月23日24点，当前计价周期初期预计汽柴油价格每吨下调55元[1] - 折算成每升汽油价格，预计将下调4到5分钱[2] - 近期国际油价疲软，WTI原油价格跌至每桶62.37美元，布伦特原油价格跌至66.37美元，增加了国内油价下调的可能性[9] 近期油价调整回顾 - 今年第18次调价出现戏剧性转折，从预计每吨上涨90元转为累计下跌50元，最终因触及调价门槛而未作调整[5][6][7] - 7月1日汽柴油价格每吨分别上调235元和225元，7月15日每吨分别下调130元和125元[15][16] - 7月29日和8月12日两次调价窗口期价格未作调整，8月26日汽柴油价格每吨分别下调180元和175元，9月9日调价再次搁浅[17][19] 国际油价波动因素 - 美国上周原油库存增加390万桶，远超市场预期的170万桶，显示需求疲软[10] - 夏季用油高峰期即将过去，加剧了市场对经济前景和需求端的担忧[10] - OPEC+计划在9月份完成每日220万桶的减产恢复，并从10月开始每日额外增产13.7万桶，增加了市场供应预期[12][13] 全国各地区油价现状 - 92号汽油价格地区差异明显，西北地区价格较低，如新疆乌鲁木齐为6.89元，陕西为7.00元；西南地区价格较高，如云南为7.26元[21][22] - 95号汽油全国均价大约在7.50元至7.79元之间，陕西价格优势明显为7.40元，云南价格为7.79元[30][29][32] - 海南和西藏地区油价全国最高，92号汽油分别为8.23元和8.00元，95号汽油分别为8.74元和8.46元，主要受运费和地方政策影响[26][31]