股价表现 - 股价再跌超6% 盘中低见2.22港元 较年内高点5.23港元已腰斩 截至发稿跌6.67%报2.38港元 成交额2373.07万港元 [1] 财务业绩 - 截至2025年6月30日止六个月收益4.39亿元 同比增长10.1% [1] - 公司拥有人应占溢利6293.3万元 同比下降23.9% [1] - 撇除基于股份的薪酬开支 公司拥有人应占经调整净溢利0.81亿元 同比减少13.1% [1] - 上半年毛利率为34.3% 同比下降10.1个百分点 [1] 经营状况 - 广州新学习中心处于提速爬坡阶段 前期租金、薪酬等成本投入较大 而体验课程导致初期收入相对较低 对毛利及净利产生短期负面影响 [1] - 上半年收入增速较2024年放缓 主要受深圳大本营拖累 [1] - 深圳市场竞争加剧 同时公司推进人员迭代与管理层调整 多重因素叠加导致深圳市场收入增速放缓 [1]

核心财务表现 - 上半年营业收入3.82亿元 同比下降36.85% [2] - 归母净利润亏损5270.53万元 同比下滑713.54% [2] - 扣非净利润亏损5472.44万元 同比降幅974.65% [2] - 经营活动现金流量净额-1.66亿元 同比下降373.16% [2] - 毛利率降至-2.41% 净利率跌至-13.80% [7] 产品线经营状况 - 光伏组件封装材料总销量6386万平米 同比下降16% [6] - 胶膜销量5751万平米 同比增长14% 但销售收入同比下降15% [6] - 背板销量635万平米 销量与收入同比降幅均超70% [6] - 越南生产基地完成胶膜销售3268万平米 背板销售114万平米 [4] 产能布局与子公司表现 - 拥有宜春/苏州/越南/合肥四大制造基地 [3] - 江西基地产能：胶膜13GW/背板18GW/铝塑膜4500万平 [3] - 越南基地产能：胶膜11GW/背板4GW [3] - 越南明冠子公司收入20715.04万元 净利润69.03万元 较去年同期收入39395.24万元和净利润3417.42万元大幅下滑 [4] - 苏州嘉明等四家子公司上半年未产生收入 [4] 行业环境与竞争格局 - 单玻组件市场占比降至10%以下 [6] - 背板价格较去年7月下跌约10% [6] - 国内背板行业开工率仅8%-9% 全球不足8% [8] - 市场集中度提升 主要企业剩4-5家（中来/福斯特/赛伍/明冠） [8] - 海外收入占比达70.8%（国内收入2.48亿元 vs 海外收入6.01亿元） [5] 经营挑战与影响因素 - 光伏电池技术迭代导致背板需求萎缩 [6] - 美国关税政策变动影响越南基地订单 [4] - 收款采取"账期+票据"形式 原材料需预付款 造成现金流压力 [8] - 胶膜产品价格降幅高于成本降幅 背板业务量价齐跌 [7]

财务表现 - 营业收入13.14亿元 同比增长6.65% [1] - 归母净利润8220.13万元 同比下降48.65% [1] - 基本每股收益0.17元 [1] 经营策略 - 积极开拓市场 销量持续快速增长 [1] - 逆势布局 持续增加资本性支出 [1] - 加大研发投入力度 [1] 市场环境 - 市场竞争加剧导致部分产品售价下降 [1] - 综合毛利率比上年同期下降 [1] - 资产处置收益较去年同期下滑 [1]

公司定价策略调整 - 全新ES8预售定价对原有用户心理产生一定影响 但公司认为这是对整体发展最合理的决定 [1] - 现有预售价仍保持毛利水平 但公司选择放弃更高毛利率以提升市场竞争能力 [1] - 定价调整主要目的是维持公司生存和参与市场竞争 [1] 行业竞争环境 - 新能源汽车市场竞争激烈 高价或高毛利率策略难以持续 [1] - 公司需要通过价格调整来适应市场竞争格局 [1]

公司战略调整 - 公司CEO表示维持高价策略将难以参与市场竞争 [1] - 新款ES8成本较老款显著降低 [1] - 当前定价仍保持毛利空间 [1] 经营优先级 - 公司将生存作为首要经营目标 [1]

核心观点 - 仲景食品面临调味食品和调味配料两大业务同时失速的挑战，市场份额被同类产品蚕食[4] - 公司二代接班人孙锋在行业存量竞争时期面临复杂严峻的竞争格局[4] - 公司试图通过新品研发和渠道扩张来突破增长瓶颈，但效果尚待观察[18][15] 业务表现 - 2024年上半年营业收入5.24亿元(同比下降2.50%)，归母净利润1.01亿元(微增0.29%)[5] - 调味食品收入3.10亿元(下降2.31%)，调味配料收入2.12亿元(下降1.31%)[6] - 调味食品销量10096.11吨(下降3.43%)，调味配料销量1925.26吨(增长4.48%)[6] - 毛利率45.04%(同比增加1.28个百分点)[5] 产品分析 - 香菇酱作为大单品面临老干妈等品牌的竞争压力[4] - 上海葱油产品表现不佳，被众多跟随者蚕食市场份额[8][9] - 2023年推出蒜蓉酱、0脂辣酱和香菇贡菜等新品[18] - 针对餐饮端推出黄焖、藤椒、红烧、酸汤4大系列产品[18] 渠道表现 - 直销(含线上)收入2.99亿元(下降2.90%)[11] - 经销渠道收入2.23亿元(微降0.54%)，经销商数量增加108家[11] - 2024年电商渠道销售额2.45亿元(增长29.86%)，占比22.31%[15] - 2024年销售费用1.8亿元(增长21.02%)，市场推广费0.76亿元(增长40.45%)[15] 管理层与战略 - 2023年5月完成二代交接，孙锋接任董事长[14] - 2023年归母净利润增速达36.72%，但2024年降至1.81%[14] - 原材料价格上涨影响利润表现，白芷、辣椒油树脂和孜然采购价分别下降67.39%、37.44%和35.42%[9][15] - 正在研发即食滋补产品"仲景元气参"，布局大健康领域[21] 资产优化 - 计划出售北极蓝公司位于漠河的资产，账面原值约5500.96万元[19][20] - 北极蓝公司持续亏损，已不再重点发展蓝莓果酱业务[21] - 对北极蓝公司投资账面价值余额为2994.00万元[21]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告期内税后净利润为490万澳元 归一化税前利润为1390万澳元 排除汇率折算和一次性项目影响 [3] - 总收入达1.521亿澳元 同比增长25% 较2024年12月期增长6.6% [4][7] - 基础EBITDA为2690万澳元 与去年同期2680万澳元基本持平 但EBITDA利润率从22%下降至17.7% [4][10] - 毛利率维持在56% 与上半年持平 但受到产品组合和竞争压力影响 [7] - 外汇折算损失860万澳元 而去年同期为收益200万澳元 主要因美元兑澳元走弱 [9] - 净现金头寸从970万澳元下降至140万澳元 主要因库存采购增加 [21][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美地区收入8310万澳元 同比增长225% 按固定汇率计算与下半年持平 [11] - 拉丁美洲及欧洲收入3160万澳元 较上半年3750万澳元下降16% [13] - 亚太地区收入3460万澳元 同比增长8147% 主要受Ace Director产品发布推动 [14] - 数字业务收入208万澳元 较去年同期510万澳元大幅下降 因终止与GAN独家协议 [17] - 参与运营游戏机总数6649台 较2024年12月6871台减少 主要因拉美地区转销售模式 [5] - HHR连接设备达10496台 在美国多州有新安装和扩展 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际收入占比从86%降至80% 因本土收入贡献增强 [6] - 北美地区参与运营设备2961台 与去年基本持平 recurring收入占比47% [11] - 拉美地区运营设备3688台 recurring收入1130万澳元 日均收益维持12澳元 [13] - 亚太地区销售1049台设备 其中澳大利亚贡献92% 平均售价25900澳元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续增加研发投入 研发人员增至182人 其中53%位于美洲地区 [20] - 面临大型竞争对手规模优势压力 需维持产品开发投资水平以保持竞争力 [5] - 在拉美市场面临激烈竞争 需要持续创新维持市场地位 [13] - 澳大利亚和新西兰监管审查预计将带来额外限制 [16] - 已获得7500万美元授信额度增加 用于潜在股息支付和安排计划 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对竞争因素和经济条件保持谨慎 可能影响全球市场运营 [5] - 拉美地区受到经济条件影响 墨西哥进口限制持续 [13] - HHR机会预计持续 但增速将放缓 新设施立法和安大略省提供新机会 [6] - 通过技术发展和文化措施提升产品性能 提高员工保留率 [21][27] - 对长期竞争力保持乐观 已建立必要基础设施应对大型竞争者 [28] 其他重要信息 - Automatic公司提出无条件收购要约 每股1澳元现金 [2] - 库存水平增至7820万澳元 较去年增长14% 其中成品占34% [22] - 在线业务计提210万澳元非现金减值支出 另160万澳元与安排计划相关成本 [9] - 公司全球员工569人 其中65%在美洲地区 研发占比32% [20] 总结问答环节所有的提问和回答 - 无实质性问答发生 会议提前结束 [30][32][34]

法律纠纷 - 滴滴巴西子公司99Food起诉美团旗下Keeta侵犯商标权和不正当竞争 指控Keeta使用类似颜色 图形和字体导致消费者混淆 [1] - Keeta回应称相关标识和颜色与美团关联已超过14年 与Keeta关联已超过3年 [1] - Keeta起诉99Food通过巨额现金预付激励与商户签订"二选一"排他协议 禁止商户与美团合作 旨在阻止Keeta进入巴西市场 [1] - 圣保罗法院签发禁令责令99Food三日内停止混淆"Keeta"关键词搜索结果的行为 逾期将处以每日2万雷亚尔罚款 [2] 行业竞争 - 巴西酒吧和餐饮协会(Abrasel)支持Keeta立场 反对任何形式的排他性协议或市场保留做法 认为会损害企业家自由选择权并限制创新 [2] - 巴西本土平台iFood曾因"排他协议"获得竞争优势 2023年2月与经济防御管理委员会达成协议限制与餐馆独家合作 [2] - iFood在巴西月活跃用户市场份额达89% 显著领先其他平台 [2] 市场进入 - 美团进入巴西市场仅3个月即与滴滴发生多次法律交锋 [1] - 滴滴指控Keeta使用相似视觉元素推动巴西商业运营 [1] - Keeta指控99Food通过排他协议限制其市场进入 [1]

公司动态 - 滴滴旗下巴西外卖业务99Food通过巨额现金预付激励与商户签订排他协议 明确禁止商户与美团Keeta合作 预付激励金额达数百万至1.3亿雷亚尔不等[3][4][5] - 99Food承认采用"二选一"策略 称其为面向核心商户的分层商业策略 在高度集中的市场中保护自身份额[4][5] - 美团旗下国际外卖品牌Keeta已向当地法院提起诉讼 指控99Food条款设计旨在阻止其进入巴西市场并限制竞争[3] - 99Food此前因高价恶意购买"Keeta"广告词被圣保罗法院签发禁令 要求三日内停止混淆关键词搜索行为 逾期将处以每日2万雷亚尔罚款[5] - 滴滴于今年6月重启巴西外卖业务99Food 并宣布在巴西投资10亿雷亚尔 其中9亿雷亚尔用于排他性协议[4][5][6] - 美团Keeta于今年5月宣布将在数月内进入巴西 目前处于业务筹备阶段[6] 行业竞争 - 巴西外卖市场呈现高度集中格局 iFood占据80%市场份额 Rappi占9% 其他参与者份额不超过3%[6] - 多家外卖应用宣布在巴西投资数十亿美元 其中Rappi将在未来三年投资14亿雷亚尔[6] - 巴西反垄断机构经济防御管理委员会禁止iFood在2023年底与拥有30多家餐厅的连锁店签订独家合同 并制定遏制反竞争行为的规则[6] - 99Food排他协议主要针对美团Keeta 但不限制商户与本土巨头iFood的合作[4][5] - 行业竞争加剧 标志巴西外卖市场"烧钱"和"排他"大战正式打响[4]

数字颠覆与AI驱动变革 - 当前36%的亚太企业将数字颠覆列为五大风险之一，预计三年内将升至55%成为区域第三大风险[2] - AI技术应用导致网络安全漏洞激增，深度伪造技术已造成实际损失案例（如英国工程公司被骗2500万美元）[2] - 香港银行案例显示稽核部门需动态调整工作模式，约20%时间用于应对临时性数字转型项目[2] 市场竞争格局演变 - 49%亚太企业将市场竞争列为当前五大风险，未来三年预计维持在44%高位[3] - 制造业占受访企业30%，对市场波动敏感度最高，数字化成为破局关键（如新加坡媒体集团转型数字内容、印度鞋企定制化生产）[3] - 大型企业与中小企业技术鸿沟加剧，稽核部门需评估新产品线风险控制与供应链效率[3] 气候风险升级 - 当前26%企业视气候变迁为主要风险，预计三年内飙升至47%成为第四大风险领域[4] - 亚太占全球二氧化碳排放量50%以上，欧盟可持续报告指令等新规迫使企业调整运营[4] - "漂绿"风险受关注，英国金融行为监管局已出台反漂绿规则作为全球标杆[4] 稽核职能转型 - 传统合规检查转向战略支持，涉及AI伦理评估、气候应对蓝图制定等领域[5] - 制造业侧重供应链风险，能源矿业聚焦气候风险，东南亚对数字颠覆关注度高于东亚[5] - 网络安全、运营韧性与人力资本构成各行业共同高风险点[5] 研究方法与样本 - 全球3544名稽核领导者参与调查（亚太1024名），覆盖制造业（30%）、金融服务业（18%）等16个行业[1][37] - 亚太样本以东亚为主（58%），台湾（289份）、日本（235份）、菲律宾（116份）回覆率最高[31][34] - 58%亚太稽核团队规模为1-5人，仅7%超过50人[38]