来源：新浪证券-红岸工作室 12月17日，森赫股份涨0.00%，成交额1700.44万元，换手率0.91%，总市值28.36亿元。 异动分析 新型城镇化+中俄贸易概念+人脸识别+一带一路+物联网 1、2023年3月15日互动易回复：公司GRPS乘客电梯、GRE自动扶梯、GRM自动人行道系列产品结合 SICE物联网云服务平台，为新型城镇化建设提供产品及服务。 2、公司海外客户主要集中于孟加拉国、俄罗斯（远东地区）、科威特、乌兹别克斯坦、墨西哥等国 家，其中孟加拉国、俄罗斯和科威特为公司最主要的国外销售地区。 3、据招股说明书：公司在新旧产业融合过程中，研发生物特征识别（语音识别、人脸识别、指纹识 别）、基于物联网实现远程呼梯、二维码识别等新技术应用的电梯产品。 4、公司持股49%的Turkmenistan Sicher在土库曼斯坦从事电梯制造及销售；公司积极响应国家"一带一 路"倡议，产品销往孟加拉国、科威特、墨西哥等国家和地区。 5、2021年9月15日互动易回复：公司通过电梯物联网平台，对电梯的运行信号、状态、故障数据进行监 测和采集，运用大数据、云计算技术，实现电梯远程监控、维保管理、使用管理、安全预警、 ...

核心观点 - 广东省深入实施“百县千镇万村高质量发展工程”三年以来，在县域经济发展、镇村风貌提升、体制机制改革及全省协同帮扶等方面取得显著成效，城乡区域协调发展呈现新局面 [1] 县域经济发展 - 57个县（市）GDP增速连续两年快于全省平均水平，县域常住人口城镇化率由44.72%提升至46.48% [1] - 在57个县（市）布局64个省级产业园区和13个省级特色产业园，共建各类“反向飞地”、产业孵化基地超110个 [2] - 15个承接产业有序转移主平台规上工业总产值突破1.2万亿元，累计新承接产业转移项目超2200个，计划总投资超7200亿元 [2] - 建设12个国家优势特色产业集群、24个国家现代农业产业园，打造8个千亿级和17个百亿级农业产业集群 [2] - 2024年全省海洋生产总值突破2万亿元，连续30年居全国首位 [2] - 开展19个整县推进农文旅融合发展试点，环南昆山—罗浮山县镇村高质量发展引领区及环万绿湖“湖泊+”绿色发展区建设取得进展 [3] - 县域城镇化率从2020年43.51%提升至2024年46.48%，增速快于全省平均 [3] 镇村建设与风貌提升 - 以三批818个典型镇培育牵引全省乡镇高质量发展 [4] - 167个镇开展创新型专业镇建设，31个镇打造创先级文化和旅游特色镇 [4] - 建有乡镇生活污水处理设施1066座、日处理能力721万吨，完成“三线”下地超5000公里 [4] - 全省自然村生活污水治理率提高到90%以上，农村卫生户厕普及率达97% [5] - 2023年至今提升农房风貌品质约16.5万户 [4] - 累计52条线路入选中国美丽乡村休闲旅游行精品景点线路推介名录，建设全国乡村旅游重点镇村51个、美丽休闲乡村72个，省级文化和旅游特色村365个 [5] 体制机制改革与要素保障 - 出台100多项改革举措，将67项省级行政职权调整由市县实施 [6] - 财政省直管县改革全覆盖57个县（市），调整优化省与县（市）及粤东粤西粤北地区“四税”收入分成比例 [6] - 2025年全省累计发行新增专项债券4951亿元，其中八成资金落实到“百千万工程”相关领域 [6] - 设立总规模100亿元的县域经济高质量发展投资基金 [6] - 截至今年11月末，全省AA级以上县域国企超110家，县域国企债券存续规模为2130亿元，同比增长31.5% [6] - 向全省各市共下达21万亩建设用地周转规模，支持农村及城乡发展用地需求 [7] - 下达2.55亿元引导资金和4.38亿元奖补资金，今年省级财政资金“补改投”首批安排3亿元 [7] - 截至今年11月，两家政策性银行达成贷款意向3387亿元，发放贷款700亿元支持全域土地综合整治 [7] 全省协同与帮扶机制 - 建立健全“省级纵向支持+市际横向帮扶协作”的新型帮扶协作机制 [8] - 全省62个纵向帮扶组团争取各类资金超300亿元，完成重点帮扶任务超1100项、重点帮扶项目超800项 [8] - 3年来，珠三角6市帮扶协作资金累计投入超166亿元，12个市级产业转移合作园累计引进项目超700个，计划总投资超2300亿元 [8] - 实施“千企帮千镇、万企兴万村”行动，3年来全省新增各类帮扶企业1.6万家，对接帮扶项目2.4万个 [8] - 创新开展百校联百县“双百行动”，推动123家高校院所与86个县（市、区）结对共建 [9] - 组建超2.2万支青年大学生“百千万工程”突击队，发动群众参与环境整治和产业发展 [9]

广东省委常务副秘书长，省委改革办、省"百千万工程"指挥办常务副主任许志晖在发布会上介绍，实 施"百千万工程"三年来，全省57个县(市)GDP增速连续两年快于全省平均水平，县城人口实现整体净流 入，县域常住人口城镇化率由44.72%提升至46.48%，全省城乡居民收入比从2.41:1缩小至2.31:1。 许志晖表示，三年来，广东构建指挥、工作、目标、政策、评价"五大体系"，坚持以县域为切入点，因 地制宜、一县一策，"五级书记"一起抓，县镇村一体推进，推动"百千万工程"三年初见成效。 县域经济 新承接产业转移项目超2200个 广州市黄埔区长岭街道岭头红茶园。 南都记者 梁炜培 摄 12月16日下午，广东省人民政府新闻办召开第七场"'十四五'广东成就"系列主题新闻发布会，介绍"十四 五"时期广东推进乡村全面振兴、促进城乡区域协调发展等情况。 县城建设 全省县城基本实现20分钟上高速 广东坚持做强县城龙头、抓实乡镇节点，在37个县(市)开展以县城为重要载体的新型城镇化建设试点， 着力提升县城的综合承载力和公共服务水平。 县城新格局加快构建。广东开展"粤美县城"规划设计，统筹抓好旧城改造和新城建设，推动县城空间改 造、 ...

中央经济工作会议核心精神与挖掘经济潜能路径 - 会议提炼出“五个必须”的新认识，并将“必须充分挖掘经济潜能”摆在首位，作为推动经济高质量发展的行动指南[1] 中国经济的核心优势 - 中国特色社会主义制度优势是根本保障，核心在于党的集中统一领导[1] - 超大规模市场优势是内生动力，14亿多人口形成庞大需求市场[1] - 完整产业体系优势是坚实载体，使中国成为全球新技术的“推广场”“应用场”[1] - 丰富人才资源优势是关键要素，超2亿技能人才是不可多得的红利[1] 挖掘潜能的投资与消费方向 - 投资方面，需更好满足新型城镇化、新型工业化、节能降碳改造等投资于物的需求，以及基本公共服务、保障性住房等投资于人的需求[2] - 消费方面，中国居民消费率尚未达到主要发达国家水平，服务消费等领域仍有较大发展潜力[2] - 释放消费潜力需通过制定实施城乡居民增收计划，以稳就业、增收入[2] 挖掘潜能的科技创新方向 - 今年前三季度，高技术制造业增势亮眼，印证创新对增长的带动作用[2] - 需瞄准“人工智能+”等前沿创新，突破关键核心技术，催生更多新业态、新产业[2] - 需聚焦补链强链，加快传统产业全面转型升级[2] - 需完善“教育—科技—人才”一体推进机制、知识产权保护制度，营造良好创新生态[2] 挖掘潜能的区域协调发展方向 - 据测算，中国城镇化率每提高1个百分点，可以拉动万亿元规模的新增投资需求，每年可新增2000多亿元消费需求[3] - 需统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴，促进城乡资源要素有序流动[3] - 需深化跨行政区合作，在重点城市群协调联动中培育新的增长点[3] 深化改革以激发潜能 - 市场分割、地方保护、“内卷式”竞争等堵点卡点问题依然存在，致使超大规模市场优势未能完全发挥[3] - 必须坚持改革攻坚，打通堵点卡点，纵深推进全国统一大市场建设，以提升市场效率、激发市场活力[3]

（原标题：中央经济工作会议部署城乡融合发展：重点破题二元结构） 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。 一方面，收入分配格局不断优化，城乡居民生活水平差距减小，农村基础设施和社会保障配套不断完 善。城乡要素市场初步形成，城乡就业融合的趋势进一步增强，土地市场建设和改革持续推动，金融资 源从农村单向流出的局面逐步改善。 会议确定了明年的重点任务，其中包括，统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴，促进城乡融合发展。严 守耕地红线，严格耕地占补平衡管理。抓好粮食和重要农产品稳产保供，提高农业综合效益和竞争力。 保护种粮农民和粮食主产区积极性，健全粮食价格形成机制。因地制宜推动兴业、强县、富民一体发 展，千方百计拓宽农民增收渠道。发展现代化都市圈，提升超大特大城市现代化治理水平，大力发展县 域经济。 村庄，是乡村振兴的基本单元。村庄，也是亿万农民生长于斯的家园。 在"十五五"规划的开局之年，如何坚持城乡融合，推动城乡一体化发展，成为解题的关键。 城乡融合不仅是空间连接，更是资本、土地、劳动力、技术、数据等要素在城乡间自由流动与高效配 置。长期以来，城乡在收入、公共服务、基础设施和产业层级上的落差，既是发展不平衡的 ...

政策背景与行业方向 - 二十届四中全会明确“深入推进以人为本的新型城镇化”，为“十五五”时期城市发展锚定航向，城镇化从规模扩张转向内涵提升 [1] - “十五五”政策聚焦三大核心：以县城为载体的就地城镇化、城市更新中的存量盘活、产城融合的内涵升级 [1] 公司业务契合与战略定位 - 公司秉持“行动规划+运营咨询”理念，以全生命周期解决方案推动政策落地，成为城市高质量发展的深度参与者 [1] - 公司在规划设计领域深耕形成的技术服务体系与“十五五”政策三大核心高度契合 [1] 城市更新业务表现 - 公司在城市更新领域形成以存量资产价值提升为核心的全链条服务能力 [1] - 2025年上半年，公司城市更新类业务实现营收2,333.81万元，占总营业收入的14.98% [1] - 2025年上半年，该业务毛利率高达51.87%，较2024年全年水平增长15.11% [1] - 公司推出城市低效用地分析系统，借助数字化技术实现低效存量空间的智能评估与价值挖掘，为项目提供精准数据支撑与专业解决方案 [1] 县域城镇化技术支撑 - 公司依托URBANYX城市认知大模型，构建了“知识-空间-计算-报告”四维一体的企业级智能决策平台 [2] - 该平台可为城市治理场景提供从数据洞察到决策输出的全链路智能服务，精准响应“十五五”激活县域发展活力的政策要求 [2] 产城融合与AI技术应用 - 公司在AI领域成功构建起“垂类大模型+场景化工具+行业解决方案”的完整产品体系，技术成果已深度融入规划设计与城市运营全流程 [2] - 核心场景化工具“蕾AI规划设计助手”深度融合多专业知识图谱与优质行业案例，实现从方案生成、三维建模到合规审查的全流程智能化赋能 [2] - 该工具目前已通过一体机、私有云、SaaS等多模式正式对外销售，商业化进程持续加速推进 [2] - 这种技术赋能下的规划运营能力，高度契合“十五五”对城市发展质量与效率的双重追求 [2] 发展前景与市场观点 - 面向“十五五”战略机遇期，作为国内规划设计领域的专业机构，公司有望继续以政策解读能力为引领、以技术创新为支撑、以运营落地为目标，为城市高质量发展提供更具价值的数智解决方案 [2]

中国城镇化进程进入新阶段 - 城镇化率从高速增长期转入稳定提质期 2022年常住人口城镇化率突破65% 2024年进一步提升至67% 但增速已放缓 [1][2] - “十五五”期间城镇化率预计将以年均0.7个百分点左右的速度继续提高 与发达国家80%左右的水平相比仍有明显提升空间 [2] - 城镇化发展逻辑发生深刻转变 从简单的人口空间转移和城市面积扩张 转向质量提升、结构优化和创新引领 [1][2][3] 新型城镇化的核心任务与投资方向 - **老旧小区改造**：作为新型城镇化重要任务 2024年前10个月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个 已提前完成年度计划目标 对提升居民生活品质和释放内需潜力具有重要意义 [1] - **人的城镇化**：核心是围绕“人”的需求 深化户籍制度改革 推动基本公共服务均等化 加强职业技能培训 使农业转移人口更好融入城市 [4] - **城市更新与治理**：实施城市更新 改造老旧小区 治理“城市病” 提升人居环境品质 让老城区焕发新生机 [3][4] 未来城镇化发展的多维空间 - **质量提升空间**：补齐中小城市在基础设施、公共服务、人居环境方面的短板 建设让人民群众满意的好房子和更有韧性的城市 [3] - **结构优化空间**：促进城市群和都市圈内部协调发展 优化大中小城市布局 加强城乡基础设施互联互通和产业对接 加快推进县城建设 [3] - **创新引领空间**：利用人工智能、大数据、物联网等技术推动城市治理现代化和智慧城市建设 在产业、建筑、交通、能源等领域全面推进绿色低碳转型 [3] 城镇化与区域协调发展 - 区域协调发展正向纵深推进 乡村振兴与新型城镇化相辅相成 目标是实现人口、经济与资源环境的更优平衡 [1][2] - 新型城镇化不是削弱乡村 而是通过城乡要素双向流动实现共同繁荣 [3] - 城市发展要兼顾经济效率与宜居环境 增加公园绿地、营造公共空间、建设适老化与无障碍设施等细节蕴含城市温度与发展潜力 [4]

老旧小区改造进展与意义 - 2024年前10个月全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个 已提前完成年度计划目标[2] - 老旧小区改造是新型城镇化重要任务 对提升居民生活品质和释放内需潜力具有重要意义[2] 城镇化发展现状与趋势 - 中国城镇化进程已从高速扩张的“上半场”转入提质增效的“下半场”[2] - 2022年中国常住人口城镇化率突破65% 提前实现“十四五”规划目标 2024年进一步提升至67%[2] - 与发达国家约80%的水平相比 中国城镇化率仍有明显提升空间[3] - 国际经验显示城镇化率突破65%后的10多年仍能保持较快发展[3] - 研究显示“十五五”期间中国城镇化率将继续以年均0.7个百分点左右的速度提高[3] 新型城镇化的发展空间维度 - **质量提升空间**：许多城市特别是中小城市在基础设施、公共服务、人居环境方面存在短板 需让老城区焕发新生机、建设好房子、增强城市韧性 并持续推进基本公共服务均等化[3] - **结构优化空间**：城市群和都市圈内部协调发展、大中小城市合理布局潜力巨大 需加强城乡基础设施互联互通和产业对接 加快推进县城建设[4] - **创新引领空间**：人工智能、大数据、物联网等技术为城市治理现代化和智慧城市建设提供新手段 绿色发展理念要求城镇化在产业、建筑、交通、能源等领域全面推进绿色低碳转型[4] 新型城镇化的核心与工作重点 - 新型城镇化的核心是“人的城镇化” 一切工作须围绕“人”的需求展开[5] - 重点工作包括深化户籍制度改革、推动基本公共服务均等化、加强职业技能培训、实施城市更新与老旧小区改造、推进城市智慧化与绿色化转型[5] - 城市发展需兼顾经济效率与宜居环境 通过增加公园绿地、营造公共空间、建设适老化与无障碍设施等细节提升城市温度与发展潜力[5]

城镇化发展阶段与趋势 - 中国城镇化进程已从高速扩张的“上半场”转入提质增效的“下半场” [2] - 2022年常住人口城镇化率突破65%，2024年进一步提升至67% [2] - 未来“十五五”期间，城镇化率预计将继续以年均0.7个百分点左右的速度提高 [2] - 与发达国家80%左右的水平相比，中国城镇化仍有明显提升空间 [2] 当前发展现状与成就 - 2024年前10个月，全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个，已提前完成年度计划目标 [1] - 老旧小区改造作为新型城镇化重要任务，对提升居民生活品质和释放内需潜力具有重要意义 [1] 新型城镇化的发展空间与维度 - 发展空间体现在质量提升、结构优化和创新引领等多个维度，而非简单的人口空间转移和城市面积扩张 [3] - 质量提升空间：需补齐中小城市基础设施、公共服务、人居环境短板，推进基本公共服务均等化，让农业转移人口更好融入城市 [3] - 结构优化空间：推动城市群和都市圈内部协调发展，加强城乡要素双向流动与基础设施互联互通，加快推进县城建设 [3] - 创新引领空间：利用人工智能、大数据、物联网等技术推动城市治理现代化与智慧城市建设，在产业、建筑、交通、能源等领域全面推进绿色低碳转型 [3] 新型城镇化的核心与工作重点 - 核心是“人的城镇化”，一切工作必须紧紧围绕“人”的需求展开 [4] - 重点工作包括：深化户籍制度改革、推动基本公共服务均等化、加强职业技能培训、实施城市更新与老旧小区改造、推进城市智慧化与绿色化转型 [4] - 目标是让城市运行更高效、生活更便捷、生态更宜居，创造有温度的宜居环境 [4]

核心观点 - 报告认为美联储12月降息概率上升至86.2%对港股流动性构成利好[4] - 报告建议关注有色、涨价化工品和AI基建等投资方向[4] 市场表现回顾 - 上周（2025.12.1-2025.12.5）港股主要指数涨多跌少：恒生指数上涨0.87%，恒生国企指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨1.13%，恒生港股通指数上涨0.84%[4][9] - 按规模划分：恒生大型股指数上涨0.77%，恒生中型股指数上涨1.57%，恒生小型股指数下跌0.01%[4][9] - 行业表现：恒生原材料业指数涨幅居前，达9.98%；恒生医疗保健业指数跌幅居前，为-0.84%[9] 重要市场数据 - 估值水平：截至12月5日，恒生指数PE（TTM）为11.87倍，处于2007年1月1日以来约70%分位数附近；PB为1.28，处于约58%分位数附近[6][11] - AH溢价：12月5日，恒生沪深港通AH溢价指数为119.79，处于2007年1月1日以来约31%分位数附近[13] - 南向资金：上周南向资金净流入113.49亿港元，较上上周减少净流入84.91亿港元[6][13] - 南向资金流向：净买入前五为小米集团-W（45.96亿港元）、盈富基金（26.06亿港元）、美团-W（21.00亿港元）、中兴通讯（6.41亿港元）和零跑汽车（3.92亿港元）；净卖出前五为腾讯控股（38.11亿港元）、中芯国际（13.76亿港元）、ASMPT（4.39亿港元）、快手-W（2.85亿港元）和中国财险（1.29亿港元）[6][17] - 利率与汇率：12月5日HIBOR隔夜利率为2.0802%，1周利率为2.2545%，均较11月28日有所下降；美元兑人民币汇率为7.0749，较11月28日下降，人民币小幅升值[19] 宏观与政策环境 - 美国通胀数据：美国9月PCE物价指数环比上涨0.3%，核心PCE物价指数环比上涨0.2%，与预期和前值持平[4] - 美联储政策预期：据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为86.2%，维持利率不变的概率为13.8%[4] - 国内政策动态：12月3日，李强总理主持国务院专题学习，强调深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展[4][5][8]