电力供需形势 - 山东省电网负荷在经济和气温双重热度带动下常态化突破1亿千瓦 [1] - 全网用电负荷8次创历史新高 午晚高峰38天同日出现双破亿情况 [1] 电源供应保障 - 建成国能博兴 济南热力等大型高效清洁煤电机组 新增装机1237万千瓦 在用电高峰时段应发尽发满发满供 [1] - 风光装机规模超过1亿千瓦 午高峰时段风光发电最高出力占比超过60% [1] - 新增风光发电量占用电量增量的比重超过60% [1] 外部能源支撑 - 构建五交四直省外来电发展格局 接纳外电能力达到3800万千瓦 [2] - 今年送入电量将超过1600亿千瓦时 占全社会用电量近20% [2] - 沿海四大LNG接收站已形成1600万吨接卸能力 年底将达到2800万吨 [2] 应急储备能力 - 迎峰度夏前政府煤炭实物储备达到400万吨以上 [2] - 度夏期间直调公用电厂平均库存超1000万吨 可用天数保持在23天以上 [2] - 建成华北区域国家电力应急基地 常态化开展应急演练 [2] 未来保供措施 - 加快推进华电龙口热电联产项目66万千瓦 华能烟台重型燃机项目108万千瓦等大型电源建设 [3] - 持续开展大规模车网互动 推动虚拟电厂市场化规模化规范化发展 [3] - 抓好煤炭天然气等一次能源供应 完善天然气上下游价格联动机制 [3]

行业生态挑战 - 当前电池产业的低价竞争已影响中国动力电池产业生态的健康发展 [1] - 部分企业为追逐短期市场份额采取低价策略并对未来订单过度承诺 [1] - 低价策略虽短期内扩大出货量却会削弱行业持续研发投入与技术积累 [1] 技术路径发展 - 多位业内专家呼吁三元锂与磷酸铁锂技术路径需两手都要抓两手都要硬 [1] - 中国三元锂电池在国际上产量最大且头部企业技术处于世界先进水平 [1] - 持续推进三元锂技术才能实现更多产业的新能源化 [1]

公司战略方向 - 公司大力发展天然气业务并持续加大勘探开发力度 [1] - 公司积极发展新能源业务，大力推动地热、风光气电融合发展，并开展氢能产业链示范 [1] 天然气业务表现 - 国内天然气产量持续较快增长，在公司油气产量当量中的占比连续4年超过50% [1] 新能源业务目标 - 公司今年新能源产能比重将达到7% [1] - 公司目标在2035年实现新能源与油、气三分天下 [1] - 公司目标在2050年左右使新能源占总量半壁江山，实现再造一个“绿色中国石油” [1]

风光发电装机与发电量 - 截至9月底全国风电与太阳能发电总装机突破17亿千瓦，可再生能源装机总量达21.98亿千瓦 [1] - 前三季度风电、光伏合计发电量1.73万亿千瓦时，同比增长28.3%，占全社会用电量比重达到22%，较去年同期提高4.1个百分点 [1] - 全国光伏发电装机容量达11.25亿千瓦，同比增长45.7%，前三季度光伏累计发电量9163亿千瓦时，同比增长44.1%，光伏发电利用率94.7% [2] “十五五”新能源发展规划 - 为实现2035年36亿千瓦风光装机目标，未来10年每年需新增约2亿千瓦风光装机 [2] - “十五五”时期将从五大维度推进高质量发展：扩大供给端、推动集成发展、拓展非电利用、提升消费水平、完善市场机制 [2] - 具体措施包括加速“沙戈荒”基地建设、出台深远海风电管理办法、促进新能源与算力及绿氢融合、布局风光制氢氨醇、落实可再生能源消费比重等 [2] 电力供需新常态与保供体系 - 今年7月、8月全国用电量连续两个月突破万亿千瓦时，7月以来单日用电量超300亿千瓦时的天数达66天，较去年增加29天 [3] - 电源侧上半年投产支撑性电源1700万千瓦，新能源午间平均出力超5亿千瓦，可支撑约三成用电负荷 [3] - 截至9月底全国累计完成电力市场交易电量4.92万亿千瓦时，占全社会用电量比重63.4%，涉及102万家市场主体 [4] 跨省跨区电力调配与市场机制 - 国家电网与南方电网首次以现货交易形式调配180万千瓦绿电驰援长三角，新疆光伏支援京津晚高峰 [4] - 7-8月川渝地区获跨省支援电力超800万千瓦，山东60万千瓦以上机组实现非停率和受阻率“双零” [4] - 上海完成国内首次城市虚拟电厂百万千瓦规模调用，甘肃450家工业用户通过错峰生产使填谷占比近10% [4] 充电设施建设与技术发展 - 截至9月底我国电动汽车充电设施总数达1806.3万个，同比增长54.5%，高速公路服务区累计建成充电枪6.8万个 [5] - 国庆假期充电设施日均充电量同比增长45.7%，全国已建成单枪功率超250千瓦的大功率充电设施超3.7万台 [6] - 17个省份开展车网互动规模化试点，聚合资源1943万千瓦，建成双向充放电桩3832个 [6] 充电设施未来规划与市场主体 - 《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案》目标到2027年底全国建成2800万个充电设施，满足超8000万辆电动汽车需求 [6] - 截至9月底全国前10大充电运营商中8家为民营企业，其运营的公共充电桩占比达70.7% [6]

行业发展规划 - 国家能源局提出在“十五五”期间通过扩大新能源供给、提升新能源利用率等举措，加快推动新能源更大规模、更高质量平稳发展 [1] - 到2035年，全国风电、太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦以上 [1] - 到2035年，非化石能源消费占比目标超过30% [1] 市场增长预期 - 为实现2035年目标，未来10年中国每年需新增约2亿千瓦的风光装机容量 [1] - “十五五”时期将进一步扩大新能源供给 [1]

投资评级与目标 - 报告对国电电力维持“买入-A”投资评级 [3][5] - 6个月目标价为6.32元，当前股价（2025年10月29日）为5.35元，存在约18.5%的上涨空间 [5] - 总市值为954.2056亿元，总股本为17.83562亿股 [5] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入1252.05亿元，同比降低6.47%，主要受售电单价下降影响 [1] - 2025年前三季度扣非归母净利润为64.24亿元，同比大幅增长37.99% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为30.9亿元，同比增长24.87% [1] - 公司成本管控成效显著，2025年第三季度销售费用和管理费用分别同比下降38.96%和30.34% [1] 运营与发电量数据 - 2025年前三季度合并报表口径完成发电量3492.41亿千瓦时，上网电量3321.34亿千瓦时，可比口径同比分别增长1.69%和1.75% [2] - 2025年第三季度发电量和上网电量增长显著，同比分别增长7.57%和7.58% [2] - 市场化交易电量占比较高，前三季度和第三季度占比分别为90.89%和89.86% [2] - 平均上网电价前三季度为396.02元/千千瓦时，第三季度为376.36元/千千瓦时 [2] 装机容量与结构 - 截至2025年9月30日，公司控股装机容量为12324.14万千瓦 [2] - 装机结构为：火电7929万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电1042.85万千瓦，光伏1856.93万千瓦 [2] - 2025年第三季度火电控股装机容量增加266万千瓦，新能源控股装机容量增加42.5万千瓦 [2] 未来业绩预测 - 预测公司2025年至2027年收入分别为1700.38亿元、1748.86亿元、1784.39亿元，增速分别为-5.1%、2.9%、2.0% [3] - 预测2025年至2027年净利润分别为75.1亿元、82.62亿元、89.14亿元，增速分别为-23.6%、10.0%、7.9% [3] - 对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为12.7倍、11.5倍、10.7倍 [3]

行业政策与目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦的目标 [2] - 国家部委要求提升重点用能单位和行业的绿色电力消费比例 并鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 政策鼓励出口外向型企业利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连 云南 河北 陕西已出台相关实施方案 [2] 行业发展路径与现状 - 新能源发展路径强调电与非电并重 推动从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 存在巨大的规模突破空间 [2] 培训核心内容 - 培训课程涵盖"十五五"电力与新能源发展展望 绿电直连政策研讨及应用场景 以及项目投资建设模式 [4] - 培训内容涉及绿电直连在零碳园区和绿电园区中的应用 项目审批流程 以及配套新能源电站建设 [4] - 课程包括新能源非电利用场景 发展现状与前景 以及典型案例分析 [4] 目标参与方 - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 地方电力及能源集团 以及城燃企业 [4] - 目标参与方涵盖新能源企业 电力设计院 源网荷储一体化设计单位 以及用能企业 设备商 科研院所等相关产业机构 [4]

新能源发展目标与政策导向 - 中国设定2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励重点用能单位提升绿色电力消费比例 并支持打造实现100%绿电消费的工厂和园区 [2] - 云南 河北 陕西等省份已出台绿电直连实施方案 鼓励出口外向型企业探索绿电直连模式 [2] 新能源发展路径与市场现状 - 行业发展路径强调电与非电并重 推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 存在巨大增长空间 [2] 培训核心内容与参与方 - 培训课程模块涵盖“十五五”电力新能源发展展望 绿电直连政策研讨 应用场景 投资建设模式及项目审批流程 [4] - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 新能源企业 电力设计院 用能企业 设备商 科研院所等产业链相关机构 [4] - 培训涉及绿电直连在零碳园区中的应用 以及新能源非电利用的发展现状 前景与典型案例分析 [4]

煤炭产业优化 - 原煤产量连续五年保持在1亿吨以上，年均产量约1.1亿吨，年均增幅10%以上，占GDP比重稳定在30%左右，提供就业岗位超30万个 [2] - 累计建成22座智能化煤矿，先进产能占比达到97%，累计提升矿井产能1500多万吨/年 [2] - 完成6804万吨电煤中长期合同签订，惠及300余万人民群众 [2] 电力结构绿色转型 - 新能源和清洁能源装机容量从2021年的267万千瓦增长至943万千瓦，增长超过3倍，装机占比从30.5%提升至60.80% [3] - 电网投资规模连年位居前列，变电容量和输电线路较"十三五"末分别增长53%和15% [3] - 累计建成充电桩8973台，桩车比为1:6.24，实现公共充电桩全市118个乡镇及重点区域全覆盖 [3] 天然气供应保障 - 非常规天然气产量连续四年完成省定目标，晋祥榆社—武乡区块2024年产量实现翻番，2025年预计将再次翻番 [4] - 全市煤矿瓦斯利用率在2024年底达到52.9%，提前一年实现省定50%的目标 [4] 能耗强度降低 - 2021至2024年全社会煤炭消费连续实现负增长，14个耗煤项目共替代煤炭消费约1600多万吨 [5] - 新增清洁取暖改造约20万户，每年可减少散煤燃烧约50万吨，农村地区清洁取暖率达到80%以上 [5]

政策背景与行业目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 云南、河北、陕西等省份已陆续出台绿电直连实施方案 [2] 新能源发展路径 - 行业发展路径坚持电与非电并重，推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1%，存在巨大发展空间 [2] 培训核心内容 - 培训课程涵盖“十五五”电力及新能源发展展望 [4] - 重点研讨绿电直连政策、各省区政策异同、应用场景及投资建设模式 [4] - 分析绿电直连在零碳园区、绿电园区中的应用及项目审批流程 [4] - 探讨新能源非电利用的发展现状、前景及典型应用场景 [4] 目标参与行业 - 培训对象包括各省市电力公司、发电集团、地方能源集团及城燃企业 [4] - 新能源企业（风电、光伏、储能等）、电力设计院及源网荷储一体化设计单位是重要参与方 [4] - 用能企业、综合能源服务企业、设备商及科研院所等相关产业机构也在受邀之列 [4]