公司战略与定位 - 公司四季度必须实现盈利且需依靠自身能力达成目标 [1] - 过去三年低谷期及更长时间内在纯电技术研发和多品牌战略方面的投入开始转化为显著用户体验优势 [1] - 增程大三排SUV黄金时代正在过去而纯电大三排SUV时代正在到来体现技术路线坚持的正确性 [3] - 全新ES8预定单情况高于同期乐道L90导致原生产计划保守现正全力加产能 [3] - 技术路线需长期坚持产品规划需透彻产品定义需与时俱进且符合用户多变需求以应对竞争 [3] 组织运营与效率 - 今年启动基于CBU机制的组织变革向全员经营组织转型 [3] - 汽车行业最终依靠经营效率和成本控制能力以丰田为学习榜样 [3] - 要求全员建立经营意识并强调不需要花的钱一分都不要花 [3] - 盈利挑战非常大但纯电拐点到来使十年技术积累具备转化为市场胜势的条件 [3] - 后续重点为安心卖车安心交车安心提效 [3] 管理层信心与目标 - 年初提出四季度盈利目标时内部相信该目标达成比例可能少于1% [3] - 时间逐渐证明公司战略坚持的正确性 [3]

产品交付与市场表现 - 蔚来乐道L90在成都车展期间实现第10000台新车交付 明星郭涛及其家人成为第10000位用户 [1] - 乐道L90自8月1日开启交付后即进入大型SUV销量前三名 不到一个月交付量突破10000台 [3] - 七座版本起售价27.18万元 采用BaaS电池租用方式购买起售价18.58万元 [5] 产品技术优势 - 依托蔚来十年纯电技术积累和三代平台迭代 覆盖全国超3400座换电站构成"9纵11横"换电网络 [3] - 高速路段平均每180公里设有一座换电站 支持三分钟快速换电技术 [3] - 七座版采用2+3+2座椅布局 第三排标配全电动进出功能 二排座椅支持两段式电动翻折 [5] - 三排座椅全部放倒后形成长3150mm宽1380mm的平整空间 可配合充气床垫使用 [5] 产品线扩展与创新 - 七座版本首次亮相成都车展 实现"7人10箱无压力"的装载能力 填补新能源大七座SUV市场空白 [5] - 新增"凝夜紫"车色采用创新珠光包覆型铝粉工艺 提供5种车身颜色与3种主题豪华内饰选择 [5] - 七座版本与全新车色将于9月下旬开始交付 [5] 市场竞争定位 - 乐道L90与蔚来全新ES8共享纯电技术 覆盖18万至45万元价格区间 [6] - 通过BaaS电池租用方案降低购买门槛 加速增程式/燃油车用户向纯电汽车转换 [3][6] - 产品定位为"大三排SUV革新之作" 解决传统大三排SUV空间不足与补能焦虑痛点 [3]

股价表现 - 蔚来美股自7月10日乐道L90技术发布会后强势上涨 截至8月22日收于6.34美元 单日最高涨幅超18% 累计涨幅逾82% [1] - 市场信心显著增强 交投活跃度持续攀升 [1] 产品定价与销售 - 全新ES8行政豪华版六座/七座预售价416,800元起 BaaS方案预售价308,800元起 [1] - 行政签名版预售价456,800元起 BaaS方案预售价348,800元起 [1] - 乐道L90售价26.58万元起 BaaS方案17.98万元起 [1] - 乐道L90自8月1日累计交付超7000台 稳居大型SUV销量前三 [1] 产品定位与市场表现 - 全新ES8定位全场景科技旗舰SUV [1] - 乐道L90为家庭高端大三排SUV革新之作 依托公司十年纯电技术创新 [1] - 全新ES8同期预订单量多于乐道L90 [1] - 两款产品携手引领大三排SUV进入纯电时代 [1]

行业趋势 - 2025年是纯电技术体验收益超过加电不便体验损失的拐点 [1] - 纯电大二排SUV市场增速远超增程、插混和燃油车型 [1] - 可换电的纯电大二排SUV被视为终极选择 [1] 市场表现 - 近期纯电大二排SUV销量开始跃升 [1] - 用户选择和市场数据表明纯电大二排SUV时代正在到来 [1]

行业趋势 - 增程与纯电路线出现双向渗透现象，增程品牌开始布局纯电车型（如理想推出首款纯电SUV i8），纯电品牌（如阿维塔、昊铂、智己）加速进入增程赛道[1][2][3][5][6] - 增程赛道竞争加剧，智己提出"颠覆行业格局的增程新品类"目标，并宣称技术优势可助其成为细分市场销量冠军[9][10] 技术突破 动力电池 - 智己"恒星"超级增程搭载与宁德时代联合研发的66kWh超级骁遥MAX电池，CLTC纯电续航达450km，超越特斯拉Model 3后驱版（62.5kWh）[16][17] - 采用800V高压架构，支持4C充电倍率，峰值功率268kW，充电15分钟增加310km续航，充电效率对标纯电车型[19][20][35] - 大电池设计基于用户调研：无家充桩用户月均充电15次，400km以上续航可满足92%城市通勤及小长途需求[26][28][30][34] 增程器性能 - 自研1.5T增程器实现亏电油耗5.32L/100km（中大型SUV首次低于5.5L），综合续航1500+km（50L油箱），兼容92汽油[44][45] - 技术亮点包括米勒循环、可变截面涡轮增压（保时捷同款）、废气再循环系统，通过精细化调校扩大高效工况覆盖面积[48][51][57][58] - 静音优化：怠速噪音<36分贝，通过积木振动测试（2米不倒）和主动降噪技术提升NVH表现[61][63][66] 低电量性能 - 通过AI优化低电量储备策略，放电功率维持275.5kW，解决传统增程"有电龙没电虫"问题[71][72][75] 战略逻辑 - 智己以纯电技术积累反哺增程开发，提出"自带超充桩的电车"概念，目标吸引因里程焦虑放弃新能源的增量用户[80] - 行业呈现"两条腿走路"趋势，增程与纯电互补扩大市场蛋糕，而非直接竞争[80][81]

产品交付与市场表现 - 乐道L90上市交付三天内跻身大型SUV整周销量前三名 [2] - 合肥工厂产能全开并加班生产以加速交付进程 [2] - 全国试驾车从600台增至1000台以满足试驾需求 [2] 产品技术与定价策略 - 整车购买起售价26.58万元 BaaS方案起售价17.98万元 [5] - 搭载AI智能系统Coconut及SkyOS天枢整车操作系统 [5] - 智能辅助驾驶系统计划年内切换为端到端模型 [5] 充换电基础设施布局 - 累计建设超8100座充换电站 含3400座换电站和4700座充电站 [6] - 换电站与充电站布局数量均居行业首位 [6]

产品发布与市场定位 - 蔚来旗下乐道品牌推出纯电大三排SUV乐道L90 售价26.58万-29.98万元 电池租用方案售价17.98万-21.38万元 提供六座和七座布局 并于8月1日开启交付 [2] - 乐道L90车身长度5145mm 轴距3110mm 纵向空间利用率81.5% 垂向空间利用率85.9% 前备箱容积达240L 主打家庭用户市场空间实用性 [3][7] - 车辆全系标配340kW后电驱 后驱版百公里加速5.9秒 四驱版功率440kW 百公里加速4.7秒 搭载空气悬架 能耗为14.5kWh/100km 标配85kWh电池包 CLTC续航605km [6] 市场竞争格局 - 2025年1-6月B级SUV零售销量185万辆 同比增长17% 多家车企布局新能源大三排SUV市场 [2] - 插混和增程动力在新能源大三排SUV中占主导 如问界M8和理想L6/L7/L8 纯电产品仅有乐道L90 理想i8及未上市的特斯拉Model Y L [2] - 多家原纯电车企转向插混/增程技术路线 包括小鹏 零跑 极氪 岚图 阿维塔 广汽埃安 并实现销量增长 [2] 技术路线与战略 - 蔚来坚持纯电路线 认为"最终新能源一定是纯电模式" 将插混/增程视为过渡方案 [3] - 纯电架构相比插混/增程具有空间优势 使用成本优势 维护成本优势 智能化架构优势及轻量化优势 [7] - 公司通过900伏平台规模化实现成本控制 使乐道L90在26.58万元起售价下仍保持合理利润 [6] 生产与交付表现 - 公司提前完成生产准备和到店展示工作 实现乐道L90"上市即交付" 避免产能爬坡延迟问题 [7] - 上市三天后交付量达1976辆 该车型被视为品牌销量转折点 [7] 企业战略与财务目标 - 乐道L90与即将推出的全新蔚来ES8形成产品组合 分别面向家庭用户和高端商务市场 共同推动大三排SUV纯电化 [7] - 公司计划在第四季度实现盈利 依赖销量规模及热门走量产品支撑 [7] - 资本市场关注公司执行力和运营效率 公司将通过季度性改进提升运营表现 [8] 行业环境分析 - 插混/增程过去几年受欢迎源于纯电补能设施不完善及电池成本高企 2022年碳酸锂价格从6万元/吨涨至60万元/吨 [3] - 增程和插混产品培养了用户纯电驾驶习惯 为纯电技术普及奠定基础 [3]

新能源汽车销量表现 - 公司7月新能源汽车销量达344296辆，较去年同期342383辆微增056% [2] - 上半年累计销量2490250辆，同比增长2735%，增速显著高于单月表现 [2] - 乘用车销量占比超99%，其中纯电动车型177887辆同比大增368%，插混车型163143辆同比下滑226% [2][3] - 商用车销量3266辆同比激增10619%，其他商用车型(如物流车)2656辆同比增幅达10167% [2] 产量与销量结构分析 - 7月新能源汽车产量317892辆略低于销量，显示库存消化良好 [3] - 纯电动车型产量160050辆同比增2723%，插混产量155219辆同比降1977%，反映产品结构转型 [3] - 商用车产量2623辆同比增6557%，其中其他商用车型产量2013辆同比增5286%，增速远超客车品类 [3] 海外市场与电池业务 - 7月海外出口新能源汽车80737辆，成为重要增长极 [2] - 动力电池及储能电池7月装机量2235GWh，累计装机量达156876GWh，规模效应显著 [3] 细分领域增长亮点 - 纯电动车型累计销量1201268辆同比增4031%，增速领跑全品类 [3][4] - 其他商用车型累计销量33000辆同比暴涨55256%，成为增速最高细分赛道 [3] - 客车品类销量2949辆同比仅增2469%，增长相对平稳 [3] 战略发展态势 - 纯电技术路线获市场持续认可，商用车多元化布局成效显著 [4] - 全球化战略推进顺利，海外销量占比达234% (80737/344296) [2][4]

行业电动化战略调整 - 现代汽车推出新一代混合动力系统 采用P1加P2双电机结构取代传统P0加P2方案 并计划将产品阵容从三款增加至五款 包括2026年推出的后轮驱动2.5升涡轮增压混合动力系统[1] - 本田汽车调整纯电动战略 将2030年纯电动汽车销量占比目标从30%下调 并计划在2027至2030年推出13款新一代混合动力车型 目标2030年混合动力车型销量达220万辆[1] - 福特汽车因电动汽车业务持续亏损 决定为所有燃油车型推出混合动力版本并推迟部分电动车型上市计划 沃尔沃推出SMA超级混动平台及首款车型XC70正式进军混动领域[2] 混合动力技术发展态势 - 混合动力汽车成为跨国车企利润增长关键 在技术路线选择上提供现实可行性与市场竞争力差异化选项 在电动化进程中具有重要战略地位[3] - 大众品牌首席执行官表示插混技术发展势头迅猛 增程式技术在中国市场接受度高于其他地区 促使公司针对不同动力系统进行技术投入和产品布局[2] - 福特汽车首席执行官预计混合动力汽车未来几年销量将翻两番 并认为其已成为盈利能力更强选择[2] 全球市场销量表现 - 2024年欧洲纯电动汽车销量199万辆同比下降1.3% 混合动力汽车销量406万辆同比增长20%成为市场亮点[3] - 2024年1-6月中国新能源汽车销量693.7万辆同比增长40.3% 占比达44.3% 其中纯电动汽车441.5万辆增长46.2% 插电式混合动力汽车252.1万辆增长31.1%[3] - 上半年中国插电混动车型出口39万辆同比激增210% 增速远超纯电车型40.2%[3] 企业具体产品布局 - 现代汽车新一代混合动力系统将首次搭载于进口旗舰SUV帕里斯帝 并于8月4日在中国首秀 未来将推出从小型到大型及豪华级别多样化混合动力车型[1] - 广汽本田将在下一代赛那和汉兰达推出搭载增程系统车型 计划2027年随产品改款投放市场 使广汽丰田成为国内唯一拥有三大混动技术路线车企[2]

产品设计理念与空间优化 - 公司为提升三排乘客体验（头部/膝部空间/视野）主动放弃前备箱设计，通过X向空间优化实现三排腿部空间比L90多3cm，后备箱纵向空间多2cm [3][4] - 更短的车身长度（比L90短6cm）通过结构优化仍实现同级空间表现，三排宽度优于L90但高度略低，源于风阻系数平衡 [4][5] - MPV化造型设计旨在降低风阻（提升续航）同时改善三排乘坐舒适性，该理念与行业传统SUV形态形成差异 [13] 纯电技术性能表现 - 四驱i8整备质量2610kg（电池97.8kWh）对比四驱L90（85.1kWh）非电池部分重量差101kg，轻量化水平差异需结合具体配置评估 [12] - CLTC工况下i8车端能耗13.6kWh/100km优于L90后驱版14.1kWh/100km，高速场景能耗优势随车速提升进一步扩大 [8] - 能耗限值比显示i8能源效率（79.85%）居行业前列，优于Model Y低配（81.11%）及乐道L90四驱（92.74%） [10][11] 安全与功能配置策略 - 短车头设计通过强化A柱复合结构（CBS材料）及新增门内支撑梁保障碰撞安全，延续MEGA已验证的安全标准 [14][15] - ADB大灯缺失源于成本分配优先级考量，历史显示公司倾向待技术成熟后迭代（参考电动门/零重力座椅演进路径） [16][17] - 冰箱电动关闭功能暂缺因儿童防夹设计限制，未来可能通过算法升级实现 [16] 动力系统与能效表现 - 四驱i8电机功率400kW在比L90四驱重225kg情况下百公里加速仍快0.2秒，体现动力系统调校优势 [10] - 标准测试显示i8 CLTC续航720km，实际高速续航达成率预计更高，风阻系数优化贡献显著 [3][8] - 行业能效排名中公司多款车型（i6四驱/两驱、i8、MEGA）包揽能耗限值比前六名，反映系统级能效管理能力 [11]