贵金属价格表现 - 黄金和白银价格在1月28日继续大幅上涨 [2] - 4月黄金期货价格创下每盎司5370美元的历史新高 [2] - 3月白银期货价格一度达到每盎司117美元 [2]

市场表现 - 有色金属板块在当日交易中表现强劲，多只个股涨停，包括白银有色、中国铝业、铜陵有色、中金黄金、北方铜业、湖南黄金、云南铜业、西部黄金、云铝股份等 [1] - 有色矿业ETF招商单日涨幅超过8%，矿业ETF单日涨幅超过7% [1] - 有色矿业ETF招商年初至今涨幅达36.68%，矿业ETF年初至今涨幅达36.25% [2] - 有色金属板块在2025年领涨31个申万一级行业，2026年开年以来继续领跑，年内涨幅超过30% [4] 指数与产品 - 有色矿业ETF招商和矿业ETF跟踪的有色矿业指数自2026年初以来涨幅超过34%，领跑有色主题指数 [2] - 该指数聚焦有色金属行业上游矿企，黄金、铜、铝等关键金属权重占比近60% [2] - 指数囊括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、云铝股份等龙头企业 [2] - 矿业ETF标的指数自2025年以来涨幅超过176%，在主流有色指数中位居第一，近十年年化涨幅达17.31% [2] 核心驱动逻辑 - 宏观与金融周期：美元信用周期、全球流动性环境、通胀预期与地缘风险构成定价基础，在海外降息预期与国内政策宽松背景下，贵金属的金融属性与工业金属的顺周期属性产生共振 [5] - 供需格局的结构性变化：全球矿业资本开支长期不足，新矿投产周期普遍延长至7–10年，供给端弹性持续收缩，而新能源、AI算力、电网升级等新需求爆发式涌现 [6] - 产业升级与战略属性：稀土永磁、高温合金、第三代半导体材料等新材料领域成为高端制造与国防科技的重要基础 [7] 机构观点与历史规律 - 东方证券指出，当前美国长期债务周期已进入晚期阶段，贵金属价格上涨标志着资金对现有法币体系信任的瓦解，看好贵金属价格在2026年持续刷新历史记录，工业金属同样有望在比价效应下加速上涨 [3] - 根据中信建投等研究机构的观察，历史上自1970年以来的几次大宗商品行情逻辑传导路径为：贵金属先行→工业金属确认→能源放大→农产品全面扩散 [8]

随着美元指数周二遭遇去年四月以来最猛烈跌幅，周三(1月28日)亚市早盘，国际贵金属价格再度大幅 上涨，现货黄金价格一举升破了5200美元/盎司。而与此同时，芝商所(CME)则再度上调了白银、铂 金、钯金的保证金比例。 周二，当被记者问及是否担心美元贬值时，美国总统特朗普称："不，我认为美元表现很好。我希望 （美元）回归自身应有的水平，这是合理的做法。" 在特朗普发表上述评论之前，美元已经历了自去年4月关税冲击以来最大的三日跌幅，特朗普反复无常 的格陵兰外交政策以及美国愿意帮助日本提振日元的信号，都令市场感到不安。而特朗普的最新言论， 无疑进一步加剧了美元的下跌态势。 "外汇市场参与者总是在寻找可以顺势而为的趋势，"渣打银行驻纽约全球G10货币研究主管史蒂夫·英格 兰德表示，"官员们通常会反对突然的货币政策变动，但当总统表示漠不关心甚至支持这种做法时，就 会鼓励美元卖方继续施压。" 上周，美国财政部罕见地实施了一次汇率询价操作——指示纽约联储联系多家银行，询问如果决定进行 美元兑日元交易，银行所能提供的汇率。一位消息人士表示，市场将此视为一个信号，表明如果日本推 高日元汇率，美国当局不会介意，甚至可能会提供帮助 ...

贵金属价格表现 - 国际现货黄金和COMEX黄金期货价格在亚洲交易时段首次突破5200美元/盎司，双双刷新历史新高 [1] - 纽约白银期货价格截至发稿时上涨近8%，向周一创造的记录高位再度发起冲锋 [1] 市场风险与机构风控措施 - 招商银行宣布自2026年2月2日起，将零售黄金账户业务中黄金账户活期及定投按金额认购的起点调整为1200元 [1] - 国投瑞银基金公告，旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额出现较大幅度溢价，将于1月28日起暂停申购 [2] - 截至1月27日收盘，国投白银LOF场内价格报4.336元/份，对应最新单位净值2.9694元，升贴水率达46.02% [2] - 上海期货交易所近期已出台多项措施，旨在抑制过度投机，防范市场过热风险 [3] - 芝加哥商品交易所（CME）对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整，部分白银合约的新保证金比例约为名义价值的11%，新标准于当地时间1月28日收盘后生效 [3] 相关事件与监管动态 - 针对水贝一黄金预定价平台兑付困难传闻，深圳罗湖区通报辖区企业深圳市杰我睿珠宝有限公司经营异常，已组建工作专班介入 [2] - 泰国央行行长表示，决定将每日在线黄金交易额限制在5000万泰铢以内，并禁止做空，以缓解黄金交易对泰铢汇率的推动 [3]

国际贵金属价格走势 - 国际黄金价格站上5070美元/盎司，较五年前上涨近40% [1][14] - 国际白银价格飙升至108.10美元/盎司，较2022年价格翻了一倍 [1][13] - 铂金价格上涨至2859美元/盎司，钯金价格上涨至2069美元/盎司，涨幅超过黄金 [8] 国内外黄金市场价差 - 按汇率换算，国际金价约合人民币1172元/克，与上海黄金交易所报价1140元/克存在32元价差 [1] - 国内黄金批发市场（如水贝）报价为1296元/克，显著高于交易所价格 [1] - 国内品牌金店零售价更高，周大福等品牌黄金饰品价格达1578元/克，与国际金价换算价差达282元/克 [1][13] 国内黄金零售市场价格 - 广元常州金店黄金饰品报价1528元/克，铂金首饰报价920元/克 [2] - 绵阳周生生金店黄金饰品报价1574元/克，铂金首饰报价1138元/克，金条报价1381元/克 [3] - 德阳六福珠宝金店黄金饰品报价1576元/克，铂金首饰报价1138元/克，金条报价1383元/克 [4] - 景德镇扬州金店黄金饰品报价1400元/克，铂金首饰报价700元/克 [5] - 南京嘉华珠宝金店黄金饰品报价1578元/克 [6] - 徐州福泰珠宝金店黄金饰品报价1548元/克，铂金首饰报价1030元/克 [7] - 太原吉盟珠宝金店黄金饰品报价1540元/克，铂金首饰报价1051元/克 [8] 价格上涨的驱动因素 - 需求端：工业需求强劲，氢能汽车使用铂金（约25克/辆），国六B尾气催化使用钯金，光伏与AI数据中心布线消耗大量白银 [8] - 供应端：白银年供应增长不足2%，72%的白银是铅锌铜矿的副产品，主矿不扩产则供应受限 铂金与钯金面临南非矿山出货与俄罗斯物流受阻问题 [8][11] - 金融属性：多国央行持续购金（如中国连续13个月购金，波兰央行去年购入35吨），机构投资者将黄金作为美元替代的“结算工具” [8] 市场结构与流动性风险 - 品牌金店零售价包含品牌溢价、证书、包装、售后及门店租金等成本，导致与原料金价存在巨大价差，且金条回收价通常远低于销售价 [9] - 亚洲市场流动性不足，少量集中交易可能导致价格大幅波动，存在单日价格波动10%的风险 [9] 相关投资产品与机会 - 黄金ETF和白银ETF作为便捷的投资工具被使用 [11] - 相关矿业公司因成本控制严格，在金属价格上涨时可能获得丰厚利润 [11] - 金银比已降至47，远低于历史中枢68，表明白银相对黄金更为强势 [8]

贵金属市场行情 - 2025年1月26日，现货白银价格大幅上涨8.54%，报收于112.02美元/盎司 [1] - 同日，现货黄金价格显著上涨2.19%，报收于5095.22美元/盎司 [1]

美国政府停摆风险急剧上升 - 预测市场数据显示，美国政府在1月底前发生新一轮停摆的概率已急剧上升至78%，而上周五该概率还不到10% [1] - 相关押注的总交易量约为750万美元 [1] - 另一预测平台Kalshi的同类合约也显示，在1月31日（联邦政府多数部门资金到期日）前发生政府关门的概率已急剧上升 [1] 停摆风险的政治与程序障碍 - 国会必须在1月底前通过新的拨款法案，否则许多联邦政府机构将再次“关门” [3] - 共和党占多数的众议院已通过政府拨款法案，但该法案仍需参议院审议批准 [3] - 由于移民与海关执法局（ICE）执法人员击毙美国公民事件，多名民主党参议员明确反对向国土安全部拨款 [3] - 参议院少数党领袖查克·舒默宣布，民主党将不会为包含国土安全部资金的一揽子支出法案提供通过所需的60票支持 [3] - 参议院共和党领导人计划拒绝拆分国土安全部拨款的要求，并推动通过一揽子支出法案 [3] - 根据参议院程序规定，在截止期前对法案的任何修改都需要全体一致同意，而多名共和党人表示不会同意拆分法案 [3] - 若参议院未能在本周五午夜前通过拨款立法，包括卫生与公众服务部、教育部、交通部在内的多个联邦部门将面临部分停摆 [4] 市场反应：贵金属价格飙升 - 对美国政府停摆及财政稳定性的担忧，正推动资金流向贵金属等避险资产 [6] - 多国正加速抛售美债并购买黄金，此举直接指向对美国财政赤字与政策不确定性的担忧 [6] - 瑞典养老金Alecta已抛售其持有的约110亿美元美债中的大部分，丹麦Akademiker Pension也计划在1月底前清仓 [6] - 印度持有的美国国债已降至5年来的最低水平，较2023年峰值下降了26% [6] - 美国当地时间1月26日早间，COMEX黄金期货一度冲上5100美元/盎司，再次创下历史新高 [6] - 高盛给出了5400美元/盎司的黄金目标价，而摩根士丹利则给出了5700美元/盎司的目标价 [6] - COMEX黄金期货当日结算价为5061.1美元/盎司，较前日上涨81.4美元，涨幅1.63% [7] - 白银也盘中突破110美元/盎司，日内涨幅超过9% [7] - COMEX白银期货当日结算价为108.855美元/盎司，较前日上涨7.522美元，涨幅7.42% [9] - 市场分析师认为，对美元不断减弱的信心正在推高贵金属价格，创纪录的新高表明“全球体系承压” [8]

上海期货交易所及上海国际能源交易中心规则调整 - 上海期货交易所自2026年1月27日夜盘起 对白银和锡期货已上市合约实施交易限额 其中白银期货AG2602至AG2612及AG2701合约日内开仓交易最大数量为800手 锡期货SN2602至SN2612及SN2701合约日内开仓交易最大数量为200手 套期保值交易和做市交易不受此限制 [2] - 上海期货交易所同时调整铜和铝期货已上市合约规则 将涨跌停板幅度均调整为9% 套保持仓交易保证金比例调整为10% 一般持仓交易保证金比例调整为11% [3] - 上海国际能源交易中心同步调整国际铜期货已上市合约规则 将涨跌停板幅度调整为9% 套保持仓交易保证金比例调整为10% 一般持仓交易保证金比例调整为11% [3] 贵金属市场行情动态 - 北京时间1月26日 现货黄金价格一度站上5100美元/盎司 现货白银价格一度站上110美元/盎司 两者均创下历史新高 [4] - 分析认为 央行购金是黄金需求的强大支撑 部分国家抛售美债对美元构成利空 全球去美元化趋势有利于贵金属价格上涨 [4] - 白银兼具工业与金融属性 其涨幅更大 实物市场紧张加之新兴需求爆发加速了其上行趋势 [4]

加密货币市场行情 - 比特币最新价格跌至86434.5美元，过去24小时内下跌3.3% [2] - 以太坊最新价格跌至2802美元，过去24小时内下跌5.18% [2] - 市值排名前列的主要加密货币在过去24小时内普遍下跌，其中SOL跌幅最大为6.69%，BNB跌幅相对较小为2.73% [3] - 主要加密货币24小时成交额大幅增长，BTC成交额584.72亿美元增长157.6%，ETH成交额486.72亿美元增长193.9% [3] 加密货币市场动态 - 最近24小时全球虚拟币市场共有20.92万人被爆仓，爆仓总金额达6.64亿美元 [5] - 主要加密货币永续合约资金费率出现分化，BTC为0.0054%，ETH、SOL、XRP、DOGE均为负值，其中SOL最低为-0.0162% [3] 贵金属市场行情 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司 [5] - 现货白银价格创新高，现报104.4美元/盎司 [5] 贵金属市场驱动因素 - 短期内全球地缘政治风险高发，避险情绪处于高位，为贵金属价格提供强烈支撑与向上动能 [5] - 中长期来看，美元信用体系收缩仍是大趋势，构成贵金属的长期利多环境 [5] - 美国经济压力、美联储宽松货币政策及美国通胀黏性预计将延续，支撑贵金属价格处于上升通道 [5] - 历史上金银比最低值在10至20区间，目前该比率仍具备下行空间，表明白银行情可能持续 [5] 白银市场供需分析 - 白银供给已连续5年小于需求，主要受光伏、AI数据中心及新能源汽车需求驱动 [6] - 矿产白银产量增长有限，全球白银库存处于历史低位，供需缺口持续扩大为价格提供有力支撑 [6] - 从工业属性分析，光伏、新能源等领域对白银的需求为银价提供坚实的中长期支撑 [5] - 白银市场供应端的紧张状态短期内不会改变，银价上涨逻辑依然稳固 [5]

贵金属市场表现 - 现货铂金价格在1月23日纽约尾盘报2774.73美元/盎司，单日涨幅达5.20% [1] - 现货铂金盘中价格触及2782.66美元/盎司，创下历史新高 [1] - 现货铂金在当周累计上涨18.78% [1] - 现货钯金价格在1月23日纽约尾盘报2024.61美元/盎司，单日涨幅达5.85% [1] - 现货钯金在当周累计上涨12.33% [1]