热点资讯 - 我国外汇储备余额连续6个月增加，黄金储备连增15个月，截至2026年1月末，外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅1.23%；黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司 [2] - 美国总统特朗普签署行政令，2月7日起生效，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税，可能加征25% [2] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，未确定第二轮核问题谈判具体日期，但伊美双方认为应尽快举行 [3] - 本周全球市场大事不断，国内1月CPI、PPI于2月11日公布，新增贷款等信贷数据有望出炉，2025年第四季度恒生指数系列检讨结果于2月13日公布，科技巨头春节红包大战持续；国际上，美国1月非农就业和通胀数据来袭，美伊拟进行新一轮谈判，戛纳世界人工智能峰会于2月12日举办 [3] - 因飓风威胁，澳大利亚皮尔巴拉港务局对世界最大铁矿石出口中心黑德兰港等多个港口进行清场 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、沪铜、白银、原油、碳酸锂 [4] 夜盘表现 - 板块涨跌幅方面，非金属建材2.08%、贵金属33.48%、油脂油料8.63%、软商品2.59%、有色25.24%、煤焦钢矿10.51%、能源2.79%、化工10.89%、谷物1.01%、农副产品2.79% [4] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数 -0.25、上证50 -0.69、沪深300 -0.57、中证500 0.00、标普500 1.97、恒生指数 -1.21、德国DAX 0.94、日经225 0.81、英国富时100 0.59|上证指数 -1.27、上证50 -0.93、沪深300 -1.33、中证500 -2.68、标普500 -0.10、恒生指数 -3.02、德国DAX 0.74、日经225 1.75、英国富时100 1.43|上证指数 2.44、上证50 0.22、沪深300 0.29、中证500 9.12、标普500 1.27、恒生指数 3.63、德国DAX 0.94、日经225 7.78、英国富时100 4.41| |固收类|10年期国债期货 0.08、5年期国债期货 0.03、2年期国债期货 0.02|10年期国债期货 0.10、5年期国债期货 0.05、2年期国债期货 0.05|10年期国债期货 0.52、5年期国债期货 0.17、2年期国债期货 -0.00| |商品类|CRB商品指数 0.05、WTI原油 0.35、伦敦现货金 3.98、LME铜 1.22、Wind商品指数 -4.85|CRB商品指数 -3.31、WTI原油 -3.27、伦敦现货金 1.77、LME铜 -0.08、Wind商品指数 -21.16|CRB商品指数 3.59、WTI原油 10.45、伦敦现货金 15.01、LME铜 4.51、Wind商品指数 9.05| |其他|美元指数 -0.36、CBOE波动率 -18.42|美元指数 0.51、CBOE波动率 1.83|美元指数 -0.67、CBOE波动率 18.80| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，提供各品种趋势判断及投资建议，涵盖宏观金融、黑色、有色和新材料、农产品、能源化工等领域，投资者需综合考虑基本面、技术指标、宏观资讯等因素进行投资决策[2][4][11][15] 根据相关目录分别进行总结 基于基本面研判 - 趋势空头品种有焦煤、橡胶、鸡蛋、PVC、中证1000指数期货、三十债、十债、胶版印刷纸、棉花、硅铁、锰硅、PTA、对二甲苯、玻璃、纯碱[2] - 震荡偏空品种有焦炭、烧碱、沪深300股指期货、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 震荡品种有原油、上证50股指期货[2] - 震荡偏多品种有橡胶、多晶硅、苹果、原油、红枣、尿素、甲醇、工业硅、燃油、生猪、碳酸锂、铜、液化石油气、二债、五债、中证500股指期货、玉米、纸浆、棉纱、瓶片、短纤、乙二醇、白糖、塑料[2] - 趋势多头品种有焦炭、原木、沥青[2] 基于量化指标研判 - 偏空品种有塑料、聚丙烯、豆油、沥青、橡胶、郑棉、沪锌[4] - 震荡品种有铁矿石、鸡蛋、白糖、玉米、锰硅、沪锡、沪铅、棕榈油、菜油、沪铝、沪银、甲醇、豆二、PVC、豆粕、菜粕、沪铜、沪金[4] - 偏多品种有玻璃、螺纹钢、热轧卷板、豆一、玉米淀粉、焦炭、焦煤[4] 宏观资讯 - 国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求用好资金和工具，推动重大项目[6] - 国务院总理李强主持会议，指出宏观政策要靠前发力，做好政策预研储备[6] - 我国外汇储备余额连续6个月增加，黄金储备连增15个月[6] - 我国成功发射可重复使用试验航天器[7] - 预制菜食品安全国家标准公开征求意见[7] - 全球存储芯片市场或迎定价规则重大变革[7] - 全球芯片销售额今年将首次突破1万亿美元，同比增长26%[7] - 农业农村部强化生猪产能综合调控[7] - 部分茅台经销商3月首批飞天茅台配额售罄，终端售价超1700元/瓶[8] - 美伊核谈判结束，双方同意继续对话[8] - 美联储副主席对美国经济前景“谨慎乐观”[8] - 美国2月消费者信心指数初值创六个月来最高，通胀预期降至一年来最低[8] - 美国总统特朗普签署行政令，威胁对购买受制裁伊朗货物和服务的国家加征关税[8] - 美国与印度达成临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国产品关税，美国降低对印度商品关税[9] 股指期货 - 春节行情或延续，关注风格飘移权重指数表现，春节前关注权重指数补涨持续性，赔率或优于中小盘指数[11][12] 国债期货 - 债市情绪好转短线反弹走势或延续，但赔率明显下降，多看少动为宜等待情绪盘给新赔率，关注股指能否企稳[13] 黑色 - 煤焦：双焦价格短期或震荡整理，后期关注节后煤矿端复产进度、下游需求恢复，预计节前盘面震荡偏弱运行[15] - 铁合金：中期内基本面实际变动偏小，推荐中期逢低做多硅铁，锰硅单边建议观望，逢低做多双硅05合约价差[16] - 纯碱玻璃：产业链品种随市场整体氛围波动，当前观望为主，关注纯碱新产能达产进度和玻璃产线实际变动情况[17] 有色和新材料 - 沪铜：近期铜价受宏观情绪影响波动幅度放大，短期宽幅震荡运行，基本面对价格仍有支撑[19] - 碳酸锂：临近春节假期表需走弱，短期宽幅震荡运行，一季度或保持去库状态[21] - 工业硅：下方调整空间有限，但上边际因预期悲观仍然承压，震荡运行[22] - 多晶硅：宽幅震荡运行，谨慎操作[22] 农产品 - 棉花：阶段性供强需弱，郑棉预计高位整理，建议短线交易为主[24] - 白糖：郑糖走势承压，节前资金离场为主，建议低位区间短线交易[26] - 鸡蛋：春节前收尾阶段，建议节前减仓观望，关注节后淘鸡和换羽情况对二季度合约的影响[29] - 苹果：优质货源或持续偏强走势，盘面或偏强运行，短期价格呈区间震荡态势[30][31] - 玉米：年前基本保持稳定，关注年后机会，需关注3月售粮情况及远月合约逢低布局机会[32] - 红枣：密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡偏弱观点[33] - 生猪：现货价格不及预期，近月合约或进一步下滑[33] 能源化工 - 原油：价格反弹空间有限，期价震荡为主，交易重心是地缘冲突和宏观预期下行[35] - 燃料油：供需边际好转，价格跟随油价波动[37] - 塑料：聚烯烃自身供应压力大，建议偏弱震荡思路对待，谨防回调风险[38] - 橡胶：海外产区即将停割或有支撑，但下游补货结束有压制，谨慎追涨杀跌，关注节后做空RU - BR价差机会[39] - 合成橡胶：短期受负反馈及装置影响回落，节前观望，关注节后回调做多、RU - BR价差走弱机会[40] - 甲醇：现实供需状况略有好转，中长期基本面略微好转，但中东局势有变数，建议谨慎对待[40] - 烧碱：观察氯碱企业减产情况和液氯价格，保持宽幅偏强震荡思路[42] - 沥青：跟随油价波动，强于油价，关注委内原油贴水变动[43] - PVC：前期上涨逻辑是政策预期和抢出口，但核心供需矛盾未改善，建议谨慎对待，谨防回调风险[44] - 聚酯产业链：近端基本面整体偏弱，跟随原油价格震荡调整，可考虑多TA空EG品种间套利机会[45] - 液化石油气：走势依赖成本价格变动，跟随原油波动，地缘不确定性风险仍存，建议谨慎参与交易[46] - 纸浆：基本面现货市场成交弱势，但短期有支撑，建议观望，注意仓位风险控制[47] - 原木：节后供强需弱，现货成交价格可能承压，建议节前控制仓位，节后观察下游需求复苏情况[47] - 尿素：期货市场情绪化较重，建议保持震荡思路对待[48]

中国外汇与黄金储备 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1][6] - 中国黄金储备规模为7419万盎司，环比增加4万盎司，实现连续15个月增长 [1][6] 美国经济与政策动态 - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值录得57.3，创六个月来最高水平，同时1年期通胀预期降至3.5%，为一年来最低水平 [2][8] - 美联储副主席杰斐逊对美国经济前景表示“谨慎乐观”，暗示强劲的生产率增长有望帮助通胀回落至央行2%的目标水平 [1][7] - 美国政府官员正探讨对美国住宅建筑商发起反垄断调查，美国司法部可能在未来几周内启动调查 [2][7] 美印贸易关系 - 美国公布与印度达成的临时贸易协议框架，印度取消或降低对美国工业产品及多种食品和农产品的关税 [1][7] - 美国将把对印度商品加征的所谓“对等关税”税率从25%降至18% [1][7] - 美国总统特朗普签署行政令，决定从2月7日起取消基于印度进口俄罗斯石油而对印度输美商品征收的额外25%关税 [1][7] 日本政治与财政 - 在日本众议院选举中，由自民党和日本维新会组成的执政联盟获得过半数议席，自民党获得316个议席，日本维新会获得36个议席 [2][8] - 日本财务大臣片山皋月表示，动用外汇储备为减税和支出提供资金需要采取专业方式，并可能于周一与市场展开对话 [2][8] 印度央行政策 - 印度央行维持基准利率在5.25%不变，在美印贸易协议缓解增长担忧后选择观望 [1][2] - 印度央行行长Sanjay Malhotra表示，贸易协议的成功达成对经济前景是个好兆头 [2][8] 德国经济状况 - 德国经济研究所研究报告指出，自2020年以来，受多重因素叠加影响，德国经济在2020年至2025年的六年间，经价格调整后的国内生产总值累计减少约9400亿欧元 [3][8] 全球金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨2.47%站上50000点创收盘新高，周涨2.5%；纳指涨2.18%，周跌1.84%；标普500指数涨1.97%，周跌0.1% [6][10] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.03%报4988.60美元/盎司，周涨5.13%；COMEX白银期货涨1.06%报77.53美元/盎司，周跌1.28% [6][10] - 美油主力合约收涨0.33%报63.5美元/桶，周涨0.33%；布油主力合约涨0.55%报67.92美元/桶，周涨0.55% [6][10] - 美元指数跌0.36%报97.61，非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.32%报1.1816，英镑兑美元涨0.59%报1.3612，澳元兑美元涨1.25%报0.7015 [6][10] 央行人事变动 - 土耳其、西班牙、瑞士及意大利等国央行近日陆续从美联储体系内招募资深官员担任要职 [4][9]

外汇储备规模与变动 - 截至2026年1月末，国家外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1][4] - 2026年1月外汇储备规模连续第六个月增加，增幅创2024年1月以来新高 [2][5] - 截至2026年1月末，外汇储备规模已连续六个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高水平 [2][6] 外汇储备变动原因分析 - 2026年1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用导致外汇储备规模上升 [1][4] - 具体而言，受美国经济基本面变化等因素影响，美元指数连续第三个月走弱，累计下跌1.4%至97.0 [2][5] - 外汇储备增长主要受2025年以来美元指数大幅下降、全球主要股指上涨，以及美债收益率下行、美债价格走高等因素影响 [2][6] 外汇储备现状与意义 - 按不同标准测算，当前逾3万亿美元的外汇储备规模处于适度充裕状态 [2][6] - 国家经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [2][6] - 在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石 [2][6] - 综合考虑各方面因素，外汇储备规模有望保持基本稳定 [2][6] 黄金储备动态与战略 - 2026年1月末黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持黄金 [3][7] - 推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变 [3][7] - 增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件，从优化国际储备结构、推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度看，增持黄金仍是大方向 [3][7]

国内期货市场周度表现 - 2月2日至2月6日当周，国内期货市场整体弱势运行，多数品种下跌，市场避险情绪升温，贵金属板块波动显著加剧 [1] - 能源化工板块中，燃油周跌0.20%，原油周涨0.26%；黑色系板块中，焦煤周跌1.94%，铁矿石周跌3.95% [1] - 基本金属板块中，沪锡周跌2.67%，沪铜周跌1.82%，沪铝周跌2.85%；贵金属板块中，沪金周跌3.95%，沪银周跌25.56%；农产品板块中，鸡蛋周涨0.34%，生猪周跌0.42%，豆粕周跌0.74%，棕榈油周跌2.55% [1] 碳酸锂市场动态 - 截至2月6日，碳酸锂期货主力合约LC2605报收132,920元/吨，周下跌2.78%，价格呈震荡下跌态势 [2] - 基本面处于去库态势，供应端因锂盐厂检修，截至2月6日当周碳酸锂周度产量为20,744吨，环比减少825吨；周度库存为105,463吨，环比去库2,019吨 [2] - 需求端呈现“淡季不淡”，储能电池维持满产，动力电池因出口退税政策出现“抢出口”现象；价格下跌促使下游通过期货点价买货意愿回暖，2月5日样本贸易商合计成交7,580吨 [2] - 分析师观点认为，价格回调受宏观情绪影响，与部分贵金属及有色金属价格波动共振；预计1月智利锂盐发运增加将缓解节后供需，但2月去库趋势不改，基本面偏强，短期价格预计以区间震荡调整为主 [2][3] 黄金市场动态与展望 - 2月以来黄金价格震荡加剧，COMEX黄金和伦敦金当周分别收报4,988.6美元/盎司和4,666.61美元/盎司，周涨幅分别为1.65%和1.77% [4] - 世界黄金协会报告显示，2025年全球黄金总需求量（含场外交易）首次突破5,000吨，需求总值飙升至5,550亿美元，同比增长45%；全球黄金ETF持仓增加801吨，为历史第二高年度增量；金条与金币购买量触及12年来峰值 [4] - 展望2026年，地缘政治紧张局势预计将持续支撑黄金ETF强劲流入及央行购金，但金饰需求在金价高位环境下可能承压 [4] - 分析师认为黄金长期上行支撑因素未逆转，预计将重回稳步上行通道；2月份黄金或先企稳后震荡，沪金主力合约运行区间可能在900-1150元/克 [4][5] 央行黄金储备动态 - 1月末中国央行黄金储备报7,419万盎司，环比增加4万盎司，为连续第15个月增持 [6] - 增持行为被解读为在全球货币体系调整加速背景下，提升储备资产中“非信用资产”比重，以对冲美元资产波动和分散地缘政治风险，重视资产安全性与长期稳定性 [6] - 世界黄金协会指出，央行购金仍是2026年黄金市场重要变量，新兴市场央行黄金配置比例（当前约占外汇储备15%）有望进一步提升 [6] - 综合观点认为，近期国际金价波动对央行增持方向影响有限，持续增持黄金的战略方向不会改变 [7] 交易所风控措施与市场影响 - 2月5日芝商所宣布上调贵金属期货保证金，新规则于2月6日收盘后生效，本次调整涵盖多个领域，贵金属是调整核心 [8] - 具体调整：黄金期货非高风险账户初始保证金从合约价值8%提高至9%，高风险账户从8.8%提高至9.9%；白银期货非高风险账户初始保证金从15%提高至18%，高风险账户从16.5%提高至19.8% [8] - 此次调整为极端市场环境下的紧急调整，因贵金属价格出现暴跌（如白银在1月30日盘中暴跌超35%），远超风控模型设定的5%单日波动阈值，触发自动调整机制 [8][9] - 调整旨在对前期流动性泛滥导致的投机泡沫进行“去杠杆”，通过阶梯式提保迫使高杠杆散户离场，防范极端波动引发的保证金不足风险 [9] 其他品种机构观点摘要 - **能源化工-甲醇**：近期地缘政治和国外甲醇装置停车增多支撑价格偏强震荡，国内维持高开工，节前中下游存补货需求，价格随原油波动明显 [9] - **黑色系-焦炭**：供需受制于焦煤成本、钢铁需求及宏观政策，库存处于季节性累库阶段，多数钢厂已完成冬储补库，临近春节供应有减少预期，整体宽幅震荡为主 [10] - **基本金属-铜**：美国计划进行关键矿产资源商业储备和中国计划完善铜储备体系将提供较强支撑，随着下游接受度提升和宏观情绪影响减弱，铜价有望逐渐企稳回升 [10] - **农产品-鸡蛋**：前期补栏偏低使新增开产压力不大，蛋鸡存栏处于下滑趋势，但在产存栏仍处高位，且前期补栏积极性提升、老鸡淘汰放缓，弱化存栏下滑预期，近期现货价格回落及高存栏压力导致期价走弱 [10]

外汇储备规模与变动 - 截至2026年1月末，国家外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1] - 外汇储备规模已连续六个月增加，增幅创2024年1月以来新高，且连续六个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高 [2] - 当月外汇储备规模上升主要受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用影响 [1] 变动驱动因素分析 - 2026年1月，受主要经济体财政政策、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格总体上涨 [1] - 美元指数连续第三个月走弱，累计下跌1.4%至97.0 [2] - 2025年以来美元指数大幅下降，全球主要股指上涨，以及美债收益率下行、美债价格走高等因素是推动外储规模上升的主要原因 [2] 外汇储备现状与意义 - 按不同标准测算，当前逾3万亿美元的外储规模处于适度充裕状态 [2] - 国家经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [2] - 适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石 [2] 黄金储备动态 - 2026年1月末中国黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为人民银行连续第15个月增持黄金 [3] - 人民银行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变 [3] - 增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件，从优化国际储备结构等角度来看仍是未来大方向 [3]

外汇储备规模与变动 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1] - 外汇储备规模已连续第六个月增加，增幅创2024年1月以来新高，并连续六个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高 [1] - 当月外汇储备规模上升受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，主要因美元指数下跌及全球主要金融资产价格总体上涨 [1] 外汇储备变动原因分析 - 美元指数连续第三个月走弱，2026年1月累计下跌1.4%至97.0 [1] - 储备上升主要受2025年以来美元指数大幅下降、全球主要股指上涨，以及美债收益率下行、美债价格走高等因素影响 [1] - 中国经济运行稳中有进，发展韧性进一步彰显，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑 [1] 外汇储备现状与功能 - 当前逾3万亿美元的外汇储备规模处于适度充裕状态，并有望保持基本稳定 [2] - 适度充裕的外汇储备规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，是抵御各类潜在外部冲击的压舱石 [2] 黄金储备动态 - 2026年1月末中国黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，为中国人民银行连续第15个月增持黄金 [2] - 中国人民银行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变 [2] - 增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件，从优化国际储备结构、推进人民币国际化及应对国际环境变化等角度看仍是未来大方向 [2]

外汇储备规模变动 - 截至1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1] - 1月412亿美元的单月增幅，创下2024年1月以来的新高，且为连续第6个月增加 [1] - 外储增长主要反映了汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响 [1] 全球市场环境分析 - 1月美元指数下跌1.4%至97.0，非美货币齐涨，日元、欧元、英镑对美元分别上涨1.23%、0.9%和1.6% [2] - 同期全球主要金融资产价格总体上涨，10年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26% [1][2] - 全球股市震荡偏强，标普500指数环比上涨1.4%，欧洲斯托克指数上涨3.4%，日经指数上涨5.9% [2] 外汇储备的支撑与作用 - 中国外贸展现出强劲韧性，2025年出口规模创下历史新高，为外汇储备规模稳定提供支撑 [3] - 境外投资者对人民币资产的长期配置意愿稳步提升，证券投资维持合理规模净流入，外商直接投资保持平稳 [3] - 当前略高于3万亿美元的外储规模处于适度充裕状态，能为保持人民币汇率合理均衡提供重要支撑，并成为抵御外部冲击的“压舱石” [3] 黄金储备动态 - 截至1月末，中国黄金储备为7419万盎司，环比增加4万盎司，央行已连续第15个月增持黄金 [1] - 1月央行增持黄金规模继续处于偏低水平，原因之一是国际金价延续快速上涨势头 [4] - 央行购金行为反映出随着外汇储备持续扩容，中国对外汇储备多元化配置的需求持续上升 [5]

外汇储备规模与趋势 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1][3] - 外汇储备规模已连续6个月站上3.3万亿美元大关，并创下自2015年12月以来的最高水平 [1][3][4] - 2026年1月末外储环比上升幅度为2024年1月以来最高 [3] 外汇储备变动原因分析 - 1月美元指数下跌1.2%，推动非美元资产升值，估计此项因素影响外储规模约150亿美元 [3][4] - 受AI投资热潮等驱动，全球股指上涨，全球金融资产价格总体上涨，对外储规模有较大推升作用 [3][4] - 国家外汇管理局指出，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升 [3] - 中国经济的稳中有进和发展韧性，为外汇储备规模保持基本稳定提供了支撑 [3][4] 外汇储备管理操作 - 自2025年四季度以来，人民银行仍在持续实施一定规模的外储资产净卖出操作，以避免外储规模在较高水平基础上过快增加 [5] 黄金储备规模与趋势 - 截至2026年1月末，中国黄金储备报7419万盎司，较2025年12月末的7415万盎司环比增加4万盎司 [1][6] - 人民银行已连续15个月增持黄金储备 [1][6] 黄金市场背景与央行购金 - 国际金价自2022年9月低点启动，累计最大涨幅超过215% [6] - 2023年、2024年、2025年全年金价涨幅分别为13.16%、27.23%、64.56% [6] - 全球央行购金潮持续，2022年至2024年购金规模分别为1080吨、1050.8吨、1089.4吨，2025年前三季度达到634吨 [6] 黄金增持策略与动因 - 人民银行采取低量多次小幅补仓的节奏，以平滑市场波动、把握成本窗口、降低对金价的冲击 [7] - 连续增持黄金体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，重视储备资产的安全性与长期稳定性 [1][7] - 全球地缘政治风险居高不下及美联储持续降息，推动国际金价上涨，是增持的原因之一 [7] - 截至2025年12月末，中国黄金储备在官方国际储备中占比约为9.7%，明显低于15%的全球平均水平，优化结构是未来持续增持的原因 [8] 未来展望与战略意义 - 未来人民银行增持黄金仍是大方向，是持续的战略操作 [1][9] - 增持黄金能够增强主权货币信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件 [8] - 从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债 [8] - 近期国际金价大幅波动对人民银行增持黄金的影响有限 [8]

外汇储备规模与构成 - 截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%，续创十年以来新高[1] - 外汇储备规模已连续6个月处于3.3万亿美元之上[2] - 1月外储规模上升主要受美元指数下跌1.4%至97.0、非美元货币升值（如日元、欧元、英镑对美元分别上涨1.23%、0.9%、1.6%）以及全球金融资产价格总体上涨等综合因素影响[2] 央行黄金储备动态 - 截至2026年1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，较2025年12月末增加4万盎司[1] - 央行已连续15个月增持黄金，且自2025年3月以来每月增持规模均低于10万盎司[4] - 增持黄金体现了在外汇储备结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，旨在优化国际储备结构、对冲美元资产波动并分散地缘政治风险[4] 全球市场环境与驱动因素 - 1月份全球资产价格整体上涨，标普500指数环比上涨1.4%，欧洲斯托克指数上涨3.4%，东京日经指数上涨5.9%，十年期美国国债收益率上涨8个基点至4.26%[2] - 2025年全球实物黄金需求首次突破5000吨大关创历史新高，全球央行购金速度保持在历史高位，结构性高负债、地缘政治风险及对传统储备资产信心下降是主要驱动因素[4] - 美元信用风险高企及国际货币体系调整加速的背景，促使各国央行更重视储备资产的安全性与长期稳定性[2][4] 政策取向与未来展望 - 央行采用低量、多次、小幅的补仓节奏，旨在平滑市场波动、把握成本窗口并降低对金价的冲击，同时为市场预期提供稳定信号[5][6] - 国内跨境收支保持基本平衡，市场对人民币汇率预期稳定，加之经济运行稳中有进，为外储规模稳定提供了支撑[3] - 从优化储备结构、稳慎推进人民币国际化及应对国际环境变化的角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向[6]