美股市场表现 - 美股三大指数均涨超1%，道指创3月初以来新高，标普和纳指创2月下旬以来新高 [3] - 大型科技股多数上涨，英特尔涨超6%，英伟达、奈飞、亚马逊涨超2%，特斯拉跌超2%，苹果小幅下跌 [3] - 科技股七巨头表现强劲，英伟达和亚马逊涨超2%，AMD收涨6.83%，台积电ADR刷新收盘历史高位 [3] AMD市场表现 - AMD包揽亚马逊CPU热销榜前11名，前10名均为AMD产品，Top20中仅两款来自英特尔 [3] - AMD凭借游戏性能、稳定供货和价格优势持续扩大市场份额，X3D系列被视为未来主导力量 [3] - AMD与台积电紧密合作，2021年预订未来两年5nm及3nm产能，用于Zen4和Zen5架构处理器生产 [3] 原油市场动态 - WTI油价连续两天暴跌，跌回以色列轰炸伊朗前的水平，主要因伊以停火协议生效 [4] - 停火协议生效后仍有袭击事件，显示协议脆弱，地缘政治风险依然存在 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨3.31%，创5月13日以来最大单日涨幅 [5] - 小马智行、新东方、金山云等个股表现突出，主要得益于政策支持、美联储降息预期和估值修复 [5] 美债和黄金市场 - 鲍威尔称美联储有"许多利率路径"，不急于降息，10年期基准国债收益率下跌5.30个基点 [5] - 纽约期金跌1.7%，因中东局势缓和和鲍威尔讲话 [5] 欧盟关税影响 - 欧盟拟对美征收25%关税，涉及农产品、汽车、化工等多个领域 [5] - 美股中农业股、汽车制造商和化工企业可能受影响 [5]

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年06月24日16时47分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属金弱银强，沪金主力收跌1.26%，沪银主力收涨0.09%。①核心逻辑，短期中东地缘异动缓和，经济衰退地缘异动风险 仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储出现7月降息声音。②避险属性方面，特朗普宣称以色列与伊朗将"完全彻底地"停火，最新 以色列和伊朗已经同意停火。③货币属性方面，美联储鲍曼对7月降息持开放态度，不太担心关税导致持续通胀。美联储沃勒称鉴 于近期通胀数据温和，应考虑在7月降息。目前市场预期美联储下次降息至9月，预期25年总降息空间跌至50基点左右。美元指数 和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短期金弱银强，中期 高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。 | | --- | | 表1 黄金相关数据： | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 最新 | 较上日 | | 较上周/前值 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

比特币市场动态 - 比特币价格最高触及105,977.82美元，创近三个月新高，过去4小时内较昨日同期上涨超6%，交易量同步放大[1] - 价格暴涨背后推手包括宏观流动性宽松预期及去中心化交易平台技术革新，XBIT交易所成为焦点[1] - 技术面显示BTC走出"突破-回踩-再拉升"走势，4小时K线大阳柱突破阻力位99,222美元，MACD指标持续放大显示多头动能强劲[2] XBIT交易所核心优势 - 采用零知识证明（ZK-Rollup）技术实现军事级安全防护，上线以来未发生资产丢失事件[4] - 支持比特币、以太坊等主流链跨链交易，手续费低至0.05%，用户无需提币即可兑换不同公链资产[4] - 简化交易界面与智能合约自动化功能，降低普通投资者参与杠杆交易、流动性挖矿等操作门槛[4] 去中心化交易所生态变革 - XBIT独创链上订单簿模式，交易量占比首次突破35%，实现"去中心化"与"高流动性"双重突破[6] - "交易即挖矿"模式将80%手续费用于回购平台通证XBIT，通证价格已上涨超400%[7] - 动态流动性池机制避免传统交易所"插针"现象，价格突破10万美元时大额转账笔数环比激增230%[4] 技术面关键点位与策略 - 当前阻力位105,371美元存在历史套牢盘，若未有效突破或面临回调风险[6] - 激进做多策略建议在回踩99,222美元支撑位时分批建仓，目标105,977美元[6] - 杠杆资金多空比升至1.8:1显示市场情绪乐观，但需警惕短期过热风险[6] 比特币长期趋势 - 宏观因素包括美联储降息预期、比特币减半周期及现货ETF资金流入提供长期支撑[9] - 若突破105,371美元阻力位，下一目标指向12万美元整数关口[9] - 去中心化交易技术成熟推动XBIT等新一代DEX改写加密市场规则[9]

欧元兑美元汇率走势 - 欧元兑美元汇率最新报1 1602 涨幅0 23% [1] - 欧元在跳空低开后实现反弹收涨 受空头回补和美联储鸽派言论支撑 [4] - 后续需关注1 1700附近压力位和1 1500支撑位 [4] 欧元区经济数据表现 - 6月欧元区HCOB综合PMI初值为50 2 与上月持平但低于预期的50 5 [3] - 服务业PMI初值报50 0 较5月的49 7回升 行业活动近乎停滞 [3] - 制造业PMI初值维持在49 4 仍处于收缩区间 [3] - 新订单总量小幅下滑 但下滑幅度为过去13个月最轻微 [3] - 企业信心指数攀升至1月以来最高水平 [3] 制造业现状 - 6月欧元区制造商缩减采购活动 幅度为三年来最弱水平 [4] - 就业人数加速减少 裁员速度相比5月加快 [4] - 制造业投入成本连续第三个月下降 产出价格连续第二次下调 [4] - 制造业新订单首次结束持续三年多的萎缩态势 实现持平 [3] 技术分析 - 欧元兑美元处于3月以来构筑的上升通道 在1 1630一线遭遇阻力 [5] - 布林带显示布林中轨1 1412为关键支撑位 上下轨呈收敛状态 [5] - MACD指标出现顶部背离 DIFF线与DEA线形成死叉 [6] - RSI运行至55附近 上行动力明显减缓 [6] - 若下破1 1380则趋势可能转为空头主导 若上破1 1630则确立新一轮上升趋势 [6]

黄金价格影响因素 - 美联储鸽派表态推动银价走强 芝加哥联储主席古尔斯比指出过去三个月通胀不明显 支持继续降息[1] - 中东地缘风险缓和削弱黄金支撑 美国总统特朗普宣布伊朗与以色列达成全面停火[1] - 黄金短期呈现"三重顶"技术形态 在3450美元前高存在阻力 季末资金离场加剧波动[2] - 美国经济韧性对比欧元区疲软 欧元区综合PMI降至50.8的五个月低点 支撑美元企稳[2] 机构对贵金属走势预判 - 白银表现将强于黄金 宏观环境驱动白银补涨 建议逢低买入策略[1][2] - 黄金维持3800美元/盎司目标价 央行和ETF需求保持强劲 作为政治中立资产替代美元[3] - 白银和铂金投资需求激增 美联储鹰派立场抑制金价 资金转向白色金属[3] 贵金属市场动态 - 黄金短期在3300-3400美元区间宽幅震荡 关注中东局势与美联储政策信号[2] - 白银受投资转移效应推动 贺利氏数据显示资金从黄金流向白银[3] - 通胀压力显现 美国制造业和服务业价格显著上涨 影响货币政策预期[2]

中东局势与黄金市场 - 现货黄金价格跌破3350美元/盎司关口至3342 59美元/盎司 主要因以色列与伊朗达成全面停火协议 中东地缘政治风险降温削弱避险需求 [1][3] - 停火协议细节显示 协议将于6小时后启动并持续12小时 伊朗未采取封锁霍尔木兹海峡等激烈措施 以色列目标在"数日内"结束冲突 [3] - 现货黄金周一仅微幅收涨0 03%至3368 98美元/盎司 基本回吐盘初涨幅 反映避险需求迅速消退 [3] 原油市场反应 - 国际油价盘中跌幅扩大至6% 最低触及64 38美元/桶 创近两周新低 因市场对能源供应中断担忧缓解 [1] - 美原油从日内5%的涨幅转为下跌9% 显示能源市场对供应风险的重新定价更为剧烈 [3] 美联储政策影响 - 美联储副主席鲍曼意外发表鸽派言论 称最早可能在7月支持降息 推动两年期美债收益率降至3 851% 十年期收益率跌至4 34% 美元指数下跌0 32%至98 45 [4] - 市场定价显示7月降息概率为23% 9月和10月概率分别升至80%和92% 投资者关注鲍威尔本周国会证词以获取更多政策线索 [4] 经济数据与通胀压力 - 美国6月PMI显示企业活动增速放缓 但制造商面临2022年7月以来最高投入成本 近三分之二企业将成本上升归因于关税 [5] - 5月成屋销售年化率403万户 同比仅增0 8% 高利率与房价涨幅放缓至1 3%反映需求疲软 [5] - 荷兰国际集团警告 若中东局势反复导致油价飙升 通胀压力或迫使美联储推迟宽松 对黄金构成双重影响 [7] 黄金市场后市展望 - 技术面上现货黄金短期可能下探3300美元支撑位 需警惕地缘局势缓和与美联储政策分歧的双重压力 [8] - 中长期而言 全球经济不确定性（包括贸易保护主义 地缘政治风险及通胀压力）仍支撑黄金的避险与抗通胀需求 [8] - 美联储降息周期一旦开启将降低持有黄金的机会成本 美元潜在走弱亦构成利好 [8] 投资策略建议 - 建议关注三大变量：中东停火协议执行情况 美联储政策信号（尤其是鲍威尔证词） 油价波动对通胀预期的影响 [10] - 操作上短期谨慎追空 可利用回调机会分批布局中长期头寸 结合实物黄金 黄金ETF及金矿股构建多元化组合 [10]

地缘政治影响 - 现货黄金一度失守3350关口至3342 59美元/盎司 因中东停火协议导致避险需求降温 [1] - 国际油价延续跌势 一度大跌6%至64 38美元/桶 创近两周新低 [1] 美联储政策动向 - 美联储副主席鲍曼意外发表鸽派言论 称最早可能在7月降息 因担忧劳动力市场风险超过通胀顾虑 [3] - 鲍曼言论推动美国国债收益率下跌 两年期收益率降至3 851% 十年期收益率跌至4 34% [3] - 美元指数下跌0 32%至98 45 但黄金未能反弹因停火消息压制避险需求 [3] - 市场预计7月降息概率为23% 9月和10月降息概率分别升至80%和92% [3] 黄金市场展望 - 短期金价可能下探3300美元/盎司 技术面显示空头动能占优 [4] - 中长期黄金上涨趋势未改 全球经济不确定性支撑避险和抗通胀属性 [4] - 美联储降息周期将降低黄金持有成本 美元走弱预期提供支撑 [4] - 机构投资者近期开始重新增持黄金 显示市场信心仍在 [4]

纸黄金价格波动 - 纸黄金价格日内跌幅达1.25%，报772.13元/克，反映市场对美联储政策路径的深度分歧 [1] - 利率期货市场对降息幅度的激进押注与FOMC官员的谨慎表态形成预期差，重塑贵金属定价逻辑 [1] 美联储政策风向转变 - 美联储理事鲍曼政策立场转向鸽派，认可降息必要性，若核心PCE通胀持续向2%收敛，将在7月支持政策利率调整 [3] - 鲍曼与鲍威尔对关税政策影响评估存在分歧，鲍曼认为供应链改善抵消关税压力，鲍威尔警示关税拖累经济活动 [3] 市场预期与技术面分析 - 利率期货市场对2024年降息幅度的定价远超美联储点阵图暗示水平，鸽派信号强化超前押注 [3] - 黄金技术面多空博弈特征明显，795-805元/克为强阻力带，750-760元/克支撑位有效性取决于地缘政治风险 [3] 贵金属市场现状 - 美联储政策转向的确定性与执行节奏的不确定性形成微妙平衡 [4] - 关税政策、地缘政治与经济数据多重博弈，黄金的通胀对冲属性与避险价值面临重新定价压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月23日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数震荡趋强，焦炭、焦煤加权指数分别窄幅整理和震荡整理且均上涨 [1][2][3] - 焦炭预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] - 美糖因局势提振反弹，郑糖震荡整理小幅收高；巴西2025/26榨季甘蔗总产量或接近或高于上一榨季，预计食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] - 沪胶因原油和技术面止稳震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量和金额同比均增长，泰国天气利于橡胶树 [5] - 国际CBOT大豆期货因天气承压下跌，国内豆粕主力合约收跌，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] - 生猪期价冲高回落，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] - 棕榈油期价区间震荡收跌，全国重点地区商业库存环比和同比均增加 [7] - 沪铜在“强现实 + 弱预期”下价格震荡，关注美联储政策和下游需求变化 [7] - 铁矿石主力合约震荡收涨，短期呈震荡走势 [7] - 原木价格突破近期高点，关注区间波动和交割信息，进口量减少，库存逼近新低，需求弱 [8] - 郑棉主力合约夜盘收盘，棉花库存减少 [8] - 沥青主力合约震荡收涨，价格呈震荡走势 [10] - 钢材供需矛盾累积，价格延续低位震荡 [10] - 氧化铝成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] - 沪铝市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] - 碳酸锂现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12] 各品种情况总结 股指期货 - 6月23日沪指涨0.65%收报3381.58点，深证成指涨0.43%收报10048.39点，创业板指涨0.39%收报2017.63点，沪深两市成交额11226亿，较上周五放量549亿 [1] 焦炭 焦煤 - 6月23日焦炭加权指数收盘价1391.7元，环比上涨9.6；焦煤加权指数收盘价818.2元，环比上涨12.5 [2][3] - 焦炭产地煤价涨跌互现，焦价存下行预期，预计本周落地第四轮提降，焦企出货压力大；焦煤供应量收缩，部分下游焦企增加采购，销售压力缓解，需求有韧性 [4] 郑糖 - 美糖因局势提振上周五震荡反弹，郑糖2509月合约周一震荡整理小幅收高，夜盘窄幅震荡走高 [4] - 巴西2025/26榨季甘蔗总产量接近或高于上一榨季的1.07亿吨，预计中南部甘蔗入榨量在5.9 - 6亿吨，食糖产量在4000 - 4100万吨 [4] 胶 - 沪胶因原油和技术面周一止稳震荡，夜盘窄幅震荡；2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量389万吨，同比增长7.3%，出口金额691亿元，同比增长7.7%；泰国天气利于橡胶树 [5] 豆粕 - 国际CBOT大豆期货6月23日因天气下跌，截止6月22日当周大豆优良率66%，低于预期和去年同期，上周美国大豆净销售量61.5万吨，高于预期 [5] - 国内豆粕主力M2509合约6月23日收于3037元/吨，跌幅0.98%，国内大豆供应充足，豆粕供给宽松 [5][6] 生猪 - 6月23日生猪主力LH2509合约收于13980元/吨，涨幅0.61%，市场供需宽松，期货盘面上行空间或受限 [6] 棕榈油 - 6月23日棕榈油期价区间震荡收跌，截至6月20日全国重点地区商业库存43.49万吨，环比增6.18%，同比增10.91% [7] 沪铜 - 宏观对铜价利多有限，基本面供应端支撑，需求端Q3或承压，铜价震荡，关注美联储政策和下游需求 [7] 铁矿石 - 6月23日铁矿石2509主力合约震荡收涨0.5%，收盘价706元，短期呈震荡走势 [7] 原木 - 2507合约价格突破近期高点，关注806 - 820区间波动和07交割信息 [8] - 1 - 5月原木进口量同比减少13.4%，5月减少18.5%，港口库存逼近5个月新低，需求弱 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13475元/吨，棉花库存较上一交易日减少37张 [8] 沥青 - 6月23日沥青2509主力合约震荡收涨0.8%，收盘价3781元，价格呈震荡走势 [10] 钢材 - 6月23日rb2510收报2995元/吨，hc2510收报3112元/吨，钢价延续低位震荡 [10] 氧化铝 - 6月23日ao2509收报2906元/吨，成本变动不大，国内供应增加压力尚在 [10] 沪铝 - 6月23日al2508收报20365元/吨，市场交投清淡，库存小幅去化，市场承压 [11] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格、均值和工业级碳酸锂均值环比均下跌，现货成交价格重心下移，市场供大于求 [11][12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 报告对多个金融和商品市场进行分析，认为A股受海外地缘危机和国内政策影响，可逢低做多相关股指期货；国债在资金面宽松和内需弱修复下利率有望下行，应逢低介入；贵金属中白银或强于黄金，可逢低做多白银；有色金属各品种走势分化，需关注供需和地缘因素；黑色建材市场受房地产需求和关税政策影响，信心偏弱；能源化工市场受地缘和供需影响，各品种表现不一；农产品市场各品种受自身供需和季节性因素影响，投资策略各异 [4][7][9] 各目录总结 宏观金融类 - 股指：前一交易日沪指等多数指数上涨，两市成交增加；海外地缘危机压制风险偏好，国内经济数据平稳，政策托底，建议逢低做多IH或IF、IC或IM股指期货 [2][4] - 国债：周一主力合约多数下跌，经济数据有扰动，资金面有望延续偏松，利率大方向向下，逢低介入 [6][7] - 贵金属：沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌，美联储表态鸽派，地缘风险释放，建议逢低做多白银，对金价短线观望 [8][9] 有色金属类 - 铜：地缘缓和，铜价震荡回升，产业原料紧张，库存低位，单边或震荡冲高，进口亏损扩大可关注套利 [11] - 铝：地缘缓和，铝价冲高回落，库存低位，短期震荡为主 [12] - 锌：进出口数据公布，锌产业处于转化过程，部分冶炼厂受影响，地缘扰动加大波动性 [13][14] - 铅：进出口数据公布，铅酸蓄电池出口增速下滑，消费弱，预计铅价偏弱运行 [15] - 镍：镍矿、镍铁、中间品、硫酸镍价格承压，精炼镍供需过剩，关注印尼镍矿价格变动 [16] - 锡：沪锡主力合约上涨，库存减少，供应紧缺，需求淡季，预计短期震荡运行 [17][18] - 碳酸锂：供给出清缓慢，下游淡季，库存压制价格，需警惕走弱风险 [19] - 氧化铝：指数上涨，现货价格下跌，产能过剩，预计期价偏弱震荡，逢高布局空单 [20] - 不锈钢：主力合约下跌，库存增加，需求疲软，价格缺乏回升动力 [21] 黑色建材类 - 钢材：成材价格震荡，房地产需求疲软，市场进入淡季，关注关税、需求和成本端 [23][24] - 铁矿石：主力合约上涨，供给增加，需求较好，库存有变化，短期偏震荡 [25] - 玻璃纯碱：玻璃现货价格上涨，需求未超预期，期价或偏弱；纯碱现货价格调整，需求回落，供应宽松，盘面偏弱 [26] - 锰硅硅铁：锰硅和硅铁维持震荡，处于下跌趋势，基本面指向价格下行，注意波动风险，不建议抄底 [27][29] - 工业硅：期货主力合约上涨，基本面供给过剩，需求不足，价格或走低，不建议抄底 [32][34] 能源化工类 - 橡胶：多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌，中期不悲观，短线操作，关注波段机会 [36][39] - 原油：WTI和布伦特原油期货下跌，INE原油期货上涨，地缘风险释放，油价到合理区间，空单可持有 [40] - 甲醇：期货和现货价格下跌，港口库存低，地缘冲突影响大，单边建议观望，关注烯烃开工 [41] - 尿素：期货和现货价格下跌，地缘冲突致价格反弹，建议观望 [42] - 苯乙烯：现货价格不变，期货价格下跌，基差走强，短期矛盾为中东战事，预计价格震荡 [43] - PVC：期货合约下跌，成本端有变化，供强需弱，短期偏强震荡，后续承压 [44][45] - 乙二醇：期货合约持平，供给增加，需求有变化，基本面较弱，关注逢高空配机会 [46] - PTA：期货合约上涨，供给检修季结束，需求端承压，关注跟随PX逢低做多机会 [47] - 对二甲苯：期货合约上涨，检修季结束，负荷高位，关注跟随原油逢低做多机会 [48][49] - 聚乙烯PE：伊以冲突影响进口，价格或震荡，关注库存和需求变化 [50] - 聚丙烯PP：山东地炼利润回落，供应增加，需求季节性下行，预计6月价格偏空 [51] 农产品类 - 生猪：猪价或小涨后止涨，近端合约可逢低短多，下半年合约可逢高抛空 [53] - 鸡蛋：蛋价多数稳定，少数下跌，盘面关注上方压力，反弹抛空 [54] - 豆菜粕：美豆震荡，国内豆粕期货回落，现货下跌，建议在成本区间低位逢低试多 [55][56] - 油脂：国内油脂回调，美国生物柴油政策支撑，上方空间受抑制，震荡看待 [57][59] - 白糖：期货价格震荡，现货价格有变化，进口利润窗口打开，后市糖价或震荡下跌 [60][61] - 棉花：期货价格偏弱震荡，基本面边际好转，缺乏强驱动，预计短线震荡 [62]