全球经济增长预测 - 经济合作与发展组织大幅下调2025年全球经济增长预测，从3.3%调降至2.9% [1] - 美国经济增长预期遭遇显著下调，从2.8%暴跌至1.6% [2] - 增长放缓和贸易萎缩将冲击全球收入并拖累就业增长 [2] 美国经济面临的风险 - 特朗普的贸易政策被视为全球经济最紧迫的威胁，其政策组合拳重创本土经济 [3] - 关税政策将成为推高美国通胀的主要因素，影响可能在今年下半年达到最明显体现 [3] - 移民限制和联邦政府大幅裁员加剧了贸易相关的经济拖累 [3] - 美国预算赤字预计将进一步扩大，通胀率走高可能导致美联储推迟至2026年才重新降息 [3] 贸易政策的影响与出路 - 缓解贸易紧张局势和降低关税被视为重振增长和投资、避免价格上涨的最重要政策优先事项 [4] - 即使贸易政策改变，由于政策不确定性的持续拖累，增长提振和通胀缓解的效果也不会立即显现 [4] 各国财政风险 - 各国在国防、气候和人口老龄化方面面临巨大的财政支出压力 [5] - 呼吁各国政府削减非必要支出并通过扩大税基来增加收入 [5]

欧元区通胀率降幅超过预期，低于欧洲央行2%的目标，支持欧央行进一步降息。 当地时间周二，欧盟统计局公布数据显示，欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，为八个月来首次低于欧央行2%目标水平，也2021年中期以来仅有的第二 次，且略低于预期2%和前值2.2%。环比初值0%，持平预期，前值为0.6%。 数据发布恰逢欧央行货币政策会议前夕。由于通胀回落和特朗普贸易政策对经济前景的影响，市场几乎完全预期欧央行将把政策利率再降25个基点至2%。 除了6月，市场预期欧央行今年还会再降息一次。 通胀压力的急剧减弱程度甚至超出了部分经济学家的预期。一些分析师预计，欧元区通胀率可能在今年内持续低于2%目标，直到2026年才有望重新回升。 分析指出，6月可能是欧央行管理委员会今年最后一次"毫无争议"的政策决定，因为决策者们对未来价格走向存在分歧，争议焦点不仅包括关税冲击，还涉 及欧洲即将大幅增加的国防和基础设施支出。 短期内，贸易局势将成为关键变量，欧洲央行可能继续降息的前提是经济形势进一步恶化，特别是如果美国和欧盟在7月前无法就关税问题达成协议。此前 据央视新闻报道，欧盟争取到美国暂缓征收50%关税的"喘息期"至7月9日。 目 ...

全球经济增长预期下调 - OECD今年第二次下调全球经济增长预期 2025年全球GDP增速预期从3月预测值下调0.2个百分点至2.9% 2026年维持2.9%但较3月预测下调0.1个百分点 [1][2] - 美国经济增速预期大幅调降 2025年GDP增速预期从2.8%降至1.6% 较3月预测值下调0.6个百分点 2026年进一步降至1.5% [1][2] - 主要经济体增长预期普遍下调 日本2025年增速预期下调0.4个百分点至0.7% 中国2025年增速预期下调0.1个百分点至4.7% 印度2025年增速预期下调0.1个百分点至6.3% [2] 贸易政策负面影响 - 特朗普对抗性贸易政策导致全球经济陷入衰退 加征关税产生的负面影响是下调增长预期主因 [1] - 贸易壁垒叠加政策不确定性打击市场信心并抑制投资活动 保护主义政策正加剧通胀压力 [1] - 若贸易伙伴实施报复或市场信心持续恶化 局势可能进一步恶化 [4] 政策影响与风险 - 移民限制政策与联邦政府大规模裁员加剧贸易政策的经济负面影响 [7] - 美国通胀水平持续攀升 美联储可能推迟至2026年启动宽松周期 [7] - 全球财政风险加剧 国防支出 气候治理和人口老龄化等领域存在巨大增支压力 [7] 主要官员表态 - OECD秘书长指出主要负面因素包括贸易伙伴报复性措施导致的出口增长放缓 政策高度不确定性影响以及净移民显著放缓 [7] - 首席经济学家表示全球几乎无一例外都将感受到经济前景黯淡 经济增长放缓和贸易减少将影响收入并减缓就业增长 [4] - OECD强调达成缓解贸易紧张局势协议是当前最重要政策优先事项 [4]

日本央行行长植田和男：由于贸易政策的影响，日本企业的工资和价格设定行为可能会发生显著变化。 ...

日本央行行长植田和男关于贸易政策的评论 - 日本央行行长植田和男强调必须高度警惕贸易政策带来的极高不确定性 [1] - 贸易政策的不确定性可能对日本经济和物价产生显著影响 [1]

【黄金期货最新行情】 | 6月3日 | 收盘价（元/克） | 当日涨跌幅 | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪金主力 | 783.10 | 1.40% | 131022 | 180833 | 打开APP，查看更多高清行情>> 【基本面消息】 国投期货：假期期间贵金属上涨。特朗普贸易政策反复，再度对钢铝关税加码。数据方面美国5月ISM 制造业PMI录得48.5不及预期，为2024年11月以来新低。贸易战阴霾下市场前景依然充满不确定性，后 续关注美国贸易法院禁止特朗普关税以及各方谈判进展，贵金属将测试前期高点位置阻力，维持回调买 入思路。 北京时间周二22:00，美国劳工统计局将公布职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)，预计这一重量级就业 数据将引发本交易日金价大行情。 经济学家预计，美国4月JOLTs职位空缺为710万人，此前3月为719.2万人。 JOLTS职位空缺报告是是美联储高度关注的劳动力市场数据。 美国劳工统计局此前公布的3月JOLTS报告显示，当月职位空缺数低于预期，降至719.2万人，较2月下 修后的748万人回落。这一数 ...

美国制造业PMI表现 - 2025年5月美国制造业PMI降至48.5点，连续第三个月低于50点收缩区间，低于市场预期的49.5点 [2][3] - 制造业产出、新订单、就业和未完成订单全线下降，但降幅较上月减缓，出口销售降幅显著扩大 [2] - 库存指数因企业提前采购而下滑至收缩区间 [2] 供应链与物价趋势 - 5月供应交付指数上升至56.1点，反映关税导致供应链紧张而非经济需求增长 [4] - 关税驱动的物价增长略有缓和，但整体仍呈上升趋势 [4] 贸易政策与市场反应 - 美国将钢铝关税从25%增至50%，加剧欧美贸易紧张 [5] - 美元指数跌破98.7点，欧元兑美元升至1.14美元，为2021年4月以来最高水平 [5] - 欧股表现强劲：德国DAX指数年内累涨20.20%，MSCI欧洲指数累涨19.05%，跑赢美股（纳斯达克累跌0.35%，标普500累涨0.92%） [5] 美国国债与金融市场风险 - 美国30年期国债收益率飙升至5.0%以上，长期债息上升反映市场风险恐惧加剧 [7] - 国债收益率上升推高抵押贷款利率，可能抑制楼市交易并拖累消费 [7] - 美债收益率攀升增加新兴国家美元债务融资成本，或引发财政紧缩和债务危机 [8][9] 全球影响与投资策略 - 美国制造业收缩、国债收益率飙升和金融市场动荡可能通过供应链和金融体系传导至全球 [10] - 巴菲特调整投资组合至40%以上现金和短期债券，规避美股和长期债券风险 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 端午节前金价震荡下行，端午节期间地缘政治风险升级、美国贸易政策升温推升金价 [3][27] - 贸易政策方面，5月30日特朗普表示6月4日起将钢铁和铝进口关税从25%提至50%，还威胁7月9日对欧盟加征50%关税，引发全球贸易战担忧 [3][10][27] - 地缘政治方面，俄乌冲突加剧、中东局势紧张、印巴边境有冲突，避险情绪升温 [10] - 中短线金价波动受宏观经济数据和消息面主导，美国政策有效性弱，金融市场对其敏感度或下降，可关注纽约金3400美元一线多空博弈 [3][27] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周度走势：展示美元指数联动图 [7] - 指标涨跌幅：6月2日较5月23日，COMEX黄金涨1.45%、COMEX白银涨3.83%、美元指数跌0.44%、美元兑离岸人民币涨0.53%、美原油连续涨2.07%、COMEX金银比跌2.30%；SPDR黄金ETF持仓增加10.61，iShare黄金ETF持仓减少2.02 [8] 贸易政策和地缘政治升温 - 地缘政治和贸易政策在端午假期升温推动金价上行，纽约金触及3400美元关口 [10] - 地缘政治方面，俄乌、中东、印巴边境冲突均有升级 [10] - 贸易政策方面，特朗普宣布提高钢铝关税并威胁对欧盟加征关税，白宫表态誓保关税 [10] - 上周美股震荡运行，宣布提升钢铝关税后股市表现强势，权益市场不悲观 [12] 其他指标追踪 - CFTC持仓：5月27日较上周，多头持仓变动 -3975张，空头持仓变动 -14178张，多头净持仓变动10203张；2月以来COMEX黄金净多头持仓持续下降，5月下旬开始回升 [16][17] - 黄金ETF：一季度全球主要黄金ETF持仓上升明显，4月以来增持速度放缓，5月下旬黄金ETF开始攀升，白银ETF上升明显 [20][21] - 金银比值：4月下旬黄金冲高回落，金银比值随之高位回落，白银短期或补涨，整体金银比价或维持强势 [23] - 美债利差：4月下旬以来，10 - 2美债利差持续收窄，因2年期美债收益率随美联储鹰派走强 [25] 结论 - 重复核心观点，强调关注纽约金3400美元一线多空博弈 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2508短线看强，因端午期间美国贸易政策和全球地缘政治风险升温，短期推动金价上行 [1][3] - 镍2507建议观望，节前受印尼镍矿配额增加传闻影响镍价大幅下挫，但传闻未对印尼镍矿产生价格冲击，预计前期空头了结使期价持续反弹 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 短期上涨、中期震荡、日内上涨，参考观点为短线看强 [1] - 核心逻辑是端午期间美国贸易政策和全球地缘政治风险升温，贸易政策上特朗普发文提高钢铁和铝进口关税并威胁对欧盟加征关税，白宫强硬表态；地缘政治上俄乌冲突加剧、中东局势紧张，可关注纽约金3400美元关口压力，对应沪金785 - 790关口 [3] 镍 - 短期震荡、中期震荡、日内震荡偏弱，参考观点为观望 [1] - 核心逻辑是端午期间伦镍小幅上行，节后预计沪镍小幅高开，关注12.2万一线压力，节前受印尼镍矿配额增加传闻影响镍价大幅下挫，但传闻未冲击印尼镍矿价格，短线期价触底回升，12万关口技术支撑有效 [5]

核心观点 - 特朗普对欧洲额外加征50%关税延期一度提振市场情绪，本周美债利率大幅回落，10年期美债利率降至4.402%，美股上涨，黄金收跌2.03%[3] - 4月美国商品贸易数据显示进口环比大幅走弱，“抢进口”或开始放缓；FOMC纪要显示美联储对降息保持谨慎态度[3] - CIT裁决不意味着全球贸易局势缓和，特朗普仍可通过其他贸易法案加征关税，关税政策走向不确定性大[3][4] 海外政治 - 5月28日美国国际贸易法院裁决禁止特朗普4月2日征收对等关税行政命令，因其援引IEEPA超出法律授权范围[2] - 特朗普上诉，巡回法院发布暂缓执行令，要求原被告于6月5日和9日前提供材料[2] 大类资产 - 全周10年期美债利率降11.06bps至4.402%，2年期美债利率降9.36bps至3.897%，美元指数升0.22%至99.33[3] - 标普500、纳斯达克指数分别收涨1.88%、2.01%，现货黄金价格回落至3289美元/盎司，全周收跌2.03%[3] 海外经济 - 5月咨商会消费者信心指数98，现况指数135.9，预期指数72.8[3] - 4月核心PCE物价指数同比+2.5%，环比+0.1%，个人支出环比+0.2%[3] - 4月商品进口环比-19.8%，贸易逆差缩窄至876亿美元[3] - 亚特兰大联储GDPNow模型对25Q2美国GDP预测值为+3.8%；纽约联储Nowcast模型预测值为+2.42%[3]