项目概况 - 盛新宝新能源锂电极柱项目正式签约落地咸宁市咸安区 标志着该区在新能源产业赛道迈出坚实一步 [1] - 项目高度契合国家"双碳"战略及新能源发展趋势 与咸安区"3+2"现代化产业体系规划深度吻合 [1] - 计划分两期建设 全面投产后预计年产值达5亿元 创造100余个就业岗位 年税收贡献超1000万元 [1] 产业影响 - 项目聚焦新能源锂电池极柱制造 涵盖高精冲压 数控加工 模具开发等核心环节 [1] - 将助力咸安区完善新能源汽车零部件产业布局 推动现有相关产业能级跃升 [1] - 形成产业集聚效应 加速百亿产业集群打造进程 为区域经济注入强劲动能 [1] 企业背景 - 湖北盛新宝金属有限公司董事长舒平闲为咸安籍企业家 此前在东莞发展取得卓越成就 [2] - 项目选址家乡体现对咸安发展前景的认可及桑梓情怀 [2] 政府支持 - 咸安区推行"店小二+项目经理"服务机制 提供"拎包入驻 拎机投产"的"保姆式"服务 [2] - 政府向广东咸安商会及企业家发出邀请 推动产业回归 资本回流 项目回投 总部回迁 人才回乡 [2]

生产基地落成与行业影响 - 启福科技昌江生产基地在江西景德镇落成，主题为"光域交响・智耀瓷都"，200余位行业精英参与仪式，标志着智能绿色照明产业的重要里程碑 [1] - 生产基地展示智能化生产线、先进设备及核心技术，体现企业在智能制造与绿色节能领域的创新成果 [1] - 昌江区统战部部长周薇表示，启福科技作为行业创新标杆，其基地投产标志着技术研发与产业布局进入新阶段，以全光谱护眼照明和AI超节能技术树立绿色智造标杆 [1] 公司发展与市场表现 - 启福科技核心产品覆盖全国10余省份，累计安装超30万盏节能灯管，节能率超80%，年省电费超1800万元 [1] - 公司护眼灯产品助力"健康中国"战略，并与中国铁塔等头部企业达成战略合作，拓展至城市基建等领域 [1] - 昌江基地投产后年产600万盏超节能灯管，产能达8亿元，将成为辐射华中、华北的制造服务中心 [2] 技术与战略合作 - 沪赣共建智慧照明项目融合上海物联网技术与景德镇文化底蕴，通过AR光感调控开创"科技+文化+生态"新模式，助力打造低碳文旅示范区 [2] - 企业将深化"专精特新"建设，推动节能技术与能源管理融合，构建全产业链生态，吸引高端人才，打造区域性节能科技产业集群 [2] - 公司在政策与市场双重驱动下加速构建节能产业新生态，推动传统照明智能化、低碳化转型 [1]

新能源装机容量 - 甘肃酒泉电网总装机容量突破4000万千瓦，达到4009.92万千瓦，其中新能源装机容量占比超80% [2] - 酒泉建成千万千瓦级风电基地和三个百万千瓦级光伏基地，实现从"资源大市"到"能源强市"的转变 [3] 新能源项目建设与规划 - "十四五"以来，酒泉市已下达三批国家沙戈荒大基地项目指标，总装机规模1380万千瓦 [7] - 公司推动陇电入川特高压直流工程尽早核准开工，持续扩大新能源外送规模 [7] - 公司成立专业服务团队，为新能源企业提供打包技术支持和一站式服务 [9] 电网建设与技术创新 - 公司建成沙州750千伏主变扩建工程、金塔750千伏输变电工程等重点规划项目，网架结构不断加强 [5] - 公司建设与应用新一代继电保护整定计算软件模型，提升继电保护整定系统新能源适应性 [9] - 公司牵头成立酒泉市首个能源领域"源网荷储"创新联合体，探索"光伏+储能"等并网模式 [13] 新能源装备制造产业 - 酒泉市新能源装备制造产业规上工业总值突破230亿元，形成千万千瓦级新能源基地集群 [11] - 酒泉市新能源装备制造企业竞相布局，形成聚链成群、集群成势的发展格局 [11] 新能源外送与市场拓展 - 公司配合开展库木塔格等特高压直流外送通道规划研究，持续扩大新能源外送规模 [7] - 酒泉市融入全球市场，新能源装备制造产业链逐渐串联起来 [11] 新能源政策与服务 - 公司联合酒泉市能源局举办新能源项目接网政策、新能源云平台应用等多方面并网培训 [9] - 公司主动对接新能源企业梳理接入需求，提前推进玉门、金塔750千伏变电站扩建工程 [9] 新能源示范项目 - 公司争取到国家重大科技专项课题《美丽乡村分布式智慧能源系统示范工程》示范验证落地敦煌 [13] - 敦煌作为100%可再生能源示范城市，为打造"全域零碳"示范区贡献力量 [13]

外资企业在华投资趋势 - 1-4月全国新设立外商投资企业18832家，同比增长12.1%，显示外资加速在华战略布局[1] - 瓦克集团亚洲销售额占比37%，其中中国贡献约一半，张家港生产基地完成15年来最大单项投资[2] - 中国丹麦商会披露超500家丹麦公司在华运营，生物医药、新能源等行业将中国视为重要市场[2] 外资战略转型方向 - 外资企业从"在中国制造"转向"为中国研发"，75%德国商会成员推进本地化战略[5] - 霍尼韦尔加速本地化以应对关税波动，英伟达借助中国AI应用场景提升全球技术能力[3][5] - 书赞桉诺在华木浆出口量从1993年2万吨增至2024年500万吨，基于"双碳"战略开发生物基新材料[5] 新兴产业合作机遇 - 中国在绿色能源、新能源车、低空经济等领域全球领先，自动化生产具备效率优势[3] - 德国商会提出人工智能、数字孪生、无人驾驶为汽车行业合作蓝海[4] - 国家级经开区优先支持集成电路、生物医药、高端装备制造等外资项目[6] 政策与营商环境优化 - 中国缩减外资准入负面清单，国际贸易"单一窗口"功能拓展提升便利化水平[2] - 《2025年稳外资行动方案》扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，新增155条服务业开放任务[6] - 商务部推动数智供应链国际合作，西屋交通借"一带一路"实现中国供应链全球输出[5] 投资质量提升路径 - 实际使用外资下降背景下，需推动高技术领域重点项目落地，设立正面清单引导投资[7] - 专家建议优化国家级经开区投资结构，强化产业链对接与投资者保护[7] - 大众汽车等企业强调需提升合作水平，建立AI驱动的智能供应链[4][5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][8][59] 报告的核心观点 - 华润电力具备优秀管理机制与运营能力，是穿越周期的重要保障，拟拆分新能源回A上市有望提升估值，当下煤价下跌背景下火电资产也有望释放盈利弹性 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 华润集团与华润电力概况 - 华润集团为四大驻港央企之一，有红色与市场双重基因，业务涵盖6大领域，华润电力是其旗下唯一电力主体 [7][14] - 华润电力上市以来未亏损，2004 - 2024年摊薄ROE均值11.49%，比华能国际高4.72个百分点，累计分红544亿港元，占累计归母净利润41% [7][16] - 2024年底可再生能源权益装机占比近50%，2021年提出十四五新增可再生能源装机4000万千瓦，预计至十四五末占比超50% [7][19] 市场表现 - 行业无正向利好时股价有更强支撑，行业基本面改善时显著跑赢同行，在火电修复和绿电重估逻辑中表现出色 [7][19] 新能源板块 - 是最早转型的火电公司，2024年底可再生能源并网权益装机3418.8万千瓦，占比47.2%，风电利用小时高于全国平均和同类企业 [27][32] - 2024年可再生能源板块归母净利润92.28亿港币，核心利润90.29亿港币，单位装机盈利能力远超绿电龙头 [35] - 存量机组单位装机现金流优于行业均值，2024年应收款项仅增加约17.5亿港币 [36] - 2025年3月华润新能源计划在深交所主板IPO申请获受理，拟募资245亿人民币，分拆上市有望提升新能源业务估值和拓展业务 [38][40] 火电板块 - 资产盈利能力优秀，市场化基因浓、激励措施到位，煤电选址有市场化特点，位于沿海和中部省份 [47] - 火电装机第一大省为江苏，热电联产机组占比超70%，2022 - 2024年度电利润较华能国际高0.032元/千瓦时 [48][52] - 单GW员工数量较华能国际减少约30% [54] - 未来煤电定位转型，若燃料成本传导更好、容量电价占主体，业绩稳定性将提升，估值有望提高 [58] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年火电机组分别投产700、300、100万千瓦，风电机组分别投产500、500、500万千瓦，光伏机组分别投产500、600、700万千瓦，平均入炉煤价分别下降7%、1%和1% [9][59] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为152.7、158.5、166.4亿港元，当前股价对应PE分别为6.8/6.6/6.3倍，低于可比公司 [6][8][59]

公司新能源战略与市场表现 - 公司以"双碳"战略为指引全面投入新能源赛道，1-4月国内中重卡终端份额达24%连续12个月行业第一，新能源中重卡市场份额14.4%增速行业第一 [5] - 京津冀地区新能源终端销量突破1400辆，成为绿色运输先行区核心引擎 [5] - 通过千辆庆典活动强化品牌影响力，与用户及生态伙伴共同见证新能源商用车市场里程碑 [1][14] 技术创新与产品优势 - 针对京津冀标载运输、港口重载等场景推出定制化产品：J6L纯电动牵引车自重低至9.4吨电耗1kWh/km，J6P纯电动重载车型电机峰值功率500kW承载能力提升50% [5] - 全场景技术验证确保"场景适配零死角"，产品历经极端工况测试 [5] - 行业首个全场景适配的电动重卡专属底盘平台"魔磐"问世（关联行业动态） [26] 商业模式与生态协同 - 推出电池租赁、整车租赁及"以租代购"模式，购车首付降低30%，配套7×24小时安全管家服务实现故障10分钟响应 [5] - 联合宁德时代、国家电投构建"车辆研发-换电站建设-售后服务"一体化生态网络，京津冀已布局50家新能源专属服务站与100家租赁直营店 [6] - 与中联铁运物流等三家企业签署战略协议，聚焦新能源车队采购、换电网络共建、氢能场景开发三大领域 [12] 区域市场解决方案 - 推出四款定制产品+灵活金融+新能源专属保险+智慧车队管理+极速服务响应的全场景解决方案，破解用户购车贵、运营难痛点 [9] - 针对京津冀钢铁物流、港口短驳等特色场景明确"场景化定制+生态化服务"方向，客户对续航能力、运营成本及服务效率给予高度评价 [20] 行业动态与竞争格局 - 福田汽车出资2.5亿元布局新能源重卡领域 [26] - 纯电动公交车招标金额达1634万元反映公共领域电动化加速 [26] - 长安汽车重组话题再引关注（关联乘用车领域） [26]

行业动态 - 第十届生物基大会暨展览在上海举办 聚维元创展示了秸秆源葡萄糖、木质素、低聚木糖、非粮丁二酸等系列产品 [1] - 聚维元创获得生物基行业创新评选第三届新叶奖最具商业价值奖 [1] 公司技术 - 聚维元创以秸秆为原料开发普适性、高品质的葡萄糖碳源 已建立秸秆糖化和生物制造全链条自研自产能力 [6] - 公司拥有10万吨/年秸秆转化能力 秸秆糖源可广泛用于生物基材料、精细化学品、动物营养品、工业酶等各类生物产品的制备 [6] - 在国际上率先打通具备商业可行性的秸秆糖化和生物合成技术路线 [11] 公司背景 - 核心管理团队来自清华大学、麻省理工学院等高校 具备全链条自研自产能力 [11] - 团队在基因工程、代谢工程、生物化工、高分子材料与工程等学科积累大量研发成果 [11] - 企业总部及研发中心位于苏州 在江苏、山东等地建有十万吨级生产基地 [11] 产品推广 - 公司开放1000份样品免费申领 包括50%浓度秸秆糖浆1kg [5][6] - 样品申请流程包括申领、收集筛选、项目跟踪三个阶段 [6][8][9] - 对有成效的申请单位将继续提供下一阶段样品并跟进 [10]

行业背景与公司定位 - 电力计量设备的精准诊断与智能化运维成为电网企业降本增效的核心命题 [1] - 公司是国内领先的能源数字化解决方案提供商，自主研发基于混合推理模型的电力计量设备故障诊断平台 [1] - 全国智能电表累计安装量预计约为6.35亿只，公司平台覆盖全国13个省份、服务超2亿电力用户，市场占有率达34.33% [1] 技术突破 - 创新性构建机理模型与人工智能深度融合的协同算法框架，解决传统计量诊断依赖人工经验、效率低下的痛点 [2] - 平台三大核心功能：全量分析（识别异常台区准确率超98%）、精准定位（故障定位精度提升至电表级，耗时从小时级压缩至分钟级）、分级推荐（工单派发效率提升60%） [2] - 技术应用效果：计量设备故障率平均降低35%，线损治理成本下降28%，为电网企业年节省运维成本超亿元 [2] 市场布局 - 平台覆盖浙江、北京、上海、四川等13个省份，累计服务用户超2亿户，占全国智能电表用户总数的34.33% [3] - 浙江为核心市场，服务规模达数千万户，占全省智能电表用户的近四成 [3] - 在西南、西北地区市场渗透率快速提升，相关技术方案被纳入《国家电网新能源计量技术白皮书》 [3] 行业赋能 - 公司从单一产品供应商向全生命周期解决方案服务商升级，平台与国家电网、南方电网核心系统深度对接 [4] - 支撑省级电网公司孵化出电费催收、光伏"四可"等20余项创新应用 [4] - 在广东韶关试点中，平台通过构建低压配电网数字孪生地图，大幅缩短故障处理时间并减少线损治理成本 [4] 未来发展规划 - 加速布局边缘计算、数字孪生等前沿领域，推出新一代轻量化诊断终端，支持台区级本地化AI推理 [5] - 与清华大学合作研发电力计量大模型，可自动解析169类设备故障模式 [5] - 以"数据+算法"双轮驱动，引领行业迈向更高效、更绿色的未来 [5]

纪要涉及的公司 中国能建 纪要提到的核心观点和论据 1. **发展情况**：具有全产业链一体化集成优势，完成我国90%以上电力规划咨询业务、70%以上火电、60%以上核电常规岛、50%以上大型水电建设项目，参与多个超级工程；2024年新签合同额约14000亿元，连续三年站稳万亿平台，2025年1 - 3月新签合同额、营业收入和利润总额同比增长幅度在建筑央企中位居前列[2][3] 2. **财务情况**：实施财务五大专项行动，2024年经营性现金流达110.27亿元，超过归母净利润，预计2025年稳中向好；2024年全年投资额超900亿元，战新产业投资超一半[4][11][12] 3. **科技成果**：发布世界首台套660兆瓦压缩空气储能系统解决方案，实现湖北应城300兆瓦压缩空气储能全容量并网，单机规模、装机规模和转换效率达世界第一；与宁德时代合作成立研究院及新能源科技公司，投资建设多座压缩空气储能项目；三季度将投产全球规模最大的吉林松原绿色氢氨醇一体化示范工程，一期投资70亿元，已入选国家绿色低碳先进技术示范工程[5] 4. **数智融合**：参与国家东数西算八大数据中心节点布局，打通算力网与能源网通道，实现一期示范项目全部去化；战新产业营收占比40%，投资比例50%，增加值比例37%；初期计划投资200亿元，已在多地布局数据中心，通过长协绿电降低算力运营成本，计划建设推理型智算中心[6][4][12] 5. **传统能源订单**：2024年下半年传统能源新签订单快速增长，受益于火电领域三个8000万机制传导，火电竞争优势明显；2025年一季度整体推进情况有变化，但全年火电竞争仍不错[7] 6. **新能源发展** - **业务推进**：持续推进储能业务，成立研究院及新能源科技公司，投资建设多个压缩空气储能项目，布局绿色氢氨醇一体化示范工程及光热综合利用项目[2][5] - **增速原因**：行业整体景气度有所改善，但一个季度数据不能反映全年情况，136号文对新能源特别是光伏有引导和调整作用[9] - **分项占比**：光伏占比最大，十四五期间整体装机目标20GW，一季度光伏占比接近70%，其次是风电，生物质等占比较少；预计2030年左右光伏比例下调，风电和光伏可能五五开[10] - **运营项目**：新能源领域约13GW，占比远高于传统能源，无核电业务；2025年底新能源整体计划20GW；更倾向投资战新产业和未来产业，氢能储能占比逐步增加[11] 7. **勘测设计订单**：2025年一季度增速明显，同比增长41.36%，订单数量达3717个；涉及火电、水电、核电及电网等领域，90%以上特高压建设承担勘察设计任务；一季度水电、火电和电网建设均有贡献，火电建设比例较高[13] 8. **算力业务** - **布局情况**：在甘肃庆阳、宁夏中卫等多地布局，初期投资接近200亿元，不包括算力和配套新能源建设；甘肃庆阳进展最快、占比高，北京项目2025年开工，山西大同项目开工速度较快[14][15] - **竞争优势**：具有一体化、全产业链优势，积累丰富经验，具备战略转型先发优势，连续几年新签合同额超万亿，营业收入和归母净利润接近翻番，发挥行业技术优势[14] - **投资与收益**：初期计划投入接近200亿元，已实质性投资约40亿元于甘肃庆阳项目；2025 - 2026年业务可能仅占营业收入1%甚至更少，长期重要性将逐步显现[15] 9. **海外业务**：2024年海外项目新增订单同比增速10.47%，约80%集中于能源项目（传统与新能源各占约一半），20%集中于基础设施建设；亚非和南美地区占比较高，欧洲和北美地区不到10%；2025年业务布局以“一带一路”沿线国家为主，中美贸易战影响约700万美元[16] 10. **工业制造订单**：2024年同比增长134.45%，受益于火电业务扩展，旗下子企业装备在火电板块设备需求增加，民爆业务也有贡献；预计2025年火电装备制造板块仍有较好发展，但增速不会延续2024年高水平[17] 11. **并购重组**：子企业中电智算参与A股市场定向增发；从产业链上下游选择优质企业锻长板、补短板，孵化优质子企业，如易普力2023年分拆上市；考虑适时分拆与主业关联度小且自我发展良好的子企业[18] 12. **市值管理**：国资委对市值管理全层次、多维度考核；公司积极开展市值管理工作，出台提质增效、重回报行动方案，控股股东增持[19] 13. **减值政策**：严格遵守会计准则处理减值问题，2024年一季度减值3.3亿元，2025年一季度赚回0.57亿元，预计2025年不会有较大波动[20] 14. **应收账款管控**：应收账款及存货管控是财务五大专项行动之一，压实到每个项目责任人，解决过往问题，避免未来类似情况[21] 15. **毛利率趋势**：2025年新能源领域毛利率预计不会大幅提升，传统能源领域可能调整休整，工业制造板块毛利率保持稳定；通过成本管控等措施提高投资运营板块毛利率[22] 16. **新型储能**：在压缩空气储能、飞轮储能、重力储能以及氢能等方面取得显著进展，与传统抽水蓄能相比，具有选址灵活、工期短、安全环保等优势；计划建设100座压缩空气储能项目，几十座进入可研报告阶段，施工和完工共四座，2025年有四个项目提交审议并启动开工流程[22][23] 17. **氢能源业务**：2025年在吉林松原地区投产一期氢能源项目，启动二期施工，二期规模更大，总投资约200多亿元；甘肃地区有规模约20亿元的风光制氢绿电全离网项目；松原一期项目已与需求方签订合同，二期尽快推进，若一期稳定运行，下属企业会推广其他地区项目[24] 18. **水电业务**：在国内水电市场建设领域占约50%市场份额，子企业葛洲坝从事水电建设，三峡工程承接50% - 60%工程建设；未来发展需结合国家推进节奏[25] 19. **十五五展望**：制定具体目标，传统能源在2030年可控核聚变实质性突破前仍发挥重要作用；新能源在十四五末快速发展，包括氢能和储能；工业制造业如水泥和民爆等有望提升[26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在甘肃庆阳项目一期示范工程完成后，电力成本相较其他地区低15% - 25%[12] - 建筑类企业因历史和行业特点常出现减值问题，公司严格按会计准则处理[20] - 能源建设项目工期长导致确认节奏和付款节奏有差异，行业竞争激烈导致拖欠问题[21]

行业活动 - 第五届瓦斯发电行业创新技术应用成果高峰论坛于5月22日在山西晋城召开，聚焦"双碳"战略下的煤矿瓦斯全浓度利用技术 [1] - 北京君发科技集团通过主题报告、技术展演、行业对话等多维度展示其在煤矿瓦斯全浓度利用方向的突破，获得行业高度关注 [1] 技术创新 - 公司提出煤矿瓦斯利用领域"三大创新"：瓦斯爆炸"四要素"理论创新、瓦斯本质安全工业化应用、直通式无焰氧化技术研发 [3] - 形成"四项技术"体系：直流热氧化、新型氧化、蓄热氧化、安全稳定燃烧技术，可实现煤矿瓦斯全浓度利用和甲烷近零排放 [3] - 通过三维视频展示直流热氧化（直通式无焰氧化）技术原理与工业化应用案例，引发强烈反响 [3] 行业标准 - 公司主导编制的《煤矿低浓度瓦斯燃烧利用技术规范》NB/T11753－2024将于2025年6月25日实施，填补国家能源行业相关技术规范空白 [5] - 新标准为煤矿瓦斯全浓度综合利用提供标准依据，特别针对甲烷体积浓度低于8%的瓦斯利用方法学要求 [5] 市场应用 - 公司构建"技术服务+设备销售+专业运营"商业模式，提供"EPC+运营"、"BOT+运营"等灵活合作方式 [7] - 已与中煤能源集团、首钢福山集团、宝丰能源集团等完成示范项目合作建设，推动技术产业化 [7] - 技术工艺流程符合《甲烷体积浓度低于8%的煤矿低浓度瓦斯和风排瓦斯利用》方法学要求，适于开发碳资产项目 [5] 展示效果 - 公司展区成为全场焦点，通过动态模型展示煤矿瓦斯热电厂工艺路线，吸引领导专家驻足询问技术细节 [5] - 山西瓦斯发电协会会长吴杰参观公司展区，体现行业认可度 [7]