宏观经济与政策环境 - 外部环境复杂，世界经济增长动能分化，贸易壁垒增多，主要经济体通胀与货币政策存在不确定性，地缘环境不稳，国内面临供强需弱挑战 [3] - 2026年将通过存量与增量政策集成，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能，以科技创新赋能高质量发展，加快新旧动能转换，深化改革开放，以实现经济量的合理增长与质的有效提升 [3] - 预计2026年名义GDP增速有望上行至4.5%左右，PPI降幅将明显收窄，核心商品和服务消费支撑CPI平稳，整体物价合理回升，为资本市场发展奠定基础 [4] 扩大内需与消费 - “十五五”开局之年将释放经济内生潜能，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，产业政策将因地制宜发展新质生产力，推动优化供给与扩大需求互促共进 [4] - 2025年商品房销售已接近长期均衡水平，2026年房地产将加快构建新发展模式，开发投资对经济的边际影响减小，涉房金融风险有效化解 [4] - 以服务消费带动消费升级成为扩大内需关键抓手，实施城乡居民增收计划和发展服务贸易将为消费开辟新天地 [4] 产业体系与科技创新 - 科技创新将继续发挥对中国式现代化的战略支撑作用，硬科技突破由点至面，新技术、新产品、新场景涌现，创新链、产业链、人才链加速融合，创造更大市场空间 [5] - 国家将实施新一轮重点产业链高质量发展行动，强化企业创新主体地位，深化拓展“人工智能+”，以科技赋能提升全要素生产率 [5] - 服务业将与制造业深度融合，促进资源要素流动，为经济增长和就业保障注入新动力，并在高水平对外开放下为全球提供更多中国服务 [5] 大类资产配置策略 - 债券投资需关注货币市场流动性信号，以区间震荡思路参与利率债，加强衍生品策略运用，信用债的短端配置价值相对较好，但需警惕长久期信用债风险 [5] - 权益投资应把握长牛慢牛大格局下的产业景气、盈利修复和合理估值，发掘高质量上市公司价值，抓住科技成长和扩大内需两大主线 [5] - 在债券利率中枢下行、股票大盘指数回升的背景下，通过单一资产和单一策略实现财富稳健增值的难度增加 [6] 公司战略与业务布局 - 公司深刻把握金融为民目标，践行客户至上价值观和专业稳健经营宗旨，搭建平台化、工业化、团队化的投研体系 [6] - 公司建设了主动固收、主动权益、指数量化、多资产四大业务线，并沿风险收益曲线布局产品矩阵 [6] - 公司将持续提升主动固收的绝对回报能力、主动权益的产业深度研究和价值发现能力、多资产多策略的投资协作能力以及指数量化的创新能力，以发挥公募基金作为社会财富管理者的功能，服务实体经济，支持中长期资金入市 [6] 公司管理层背景 - 公司总经理杨爱斌先生于1998年毕业于复旦大学国际金融专业，获经济学硕士学位，1999年开始债券投资，是银行间债券市场首批从业人员之一 [6] - 杨爱斌先生曾任中国银行间交易商协会第一届债券市场专委会委员，见证了我国债券市场规模从2000亿到200万亿量级的飞跃，曾就职于浦发银行、平安保险、华夏基金，于2016年创立公司，2018年获誉“中国基金业二十周年最佳基金经理” [6]

春晚舞台上的浙江元素与民营经济韧性 - 2025年央视马年春晚分会场首次设在浙江义乌，节目《世界义乌中国年》以“鸡毛换糖”的吆喝声展现浙江民营经济的发展历程[1] - 义乌从以物易物发展到凭借数字支付链接全球，其发展史是浙江民营经济高质量发展的生动缩影[1] - 2025年在全国工商联“万家民企评营商环境”调研中，浙江的市场、法治、创新、政务四大环境指标均居全国首位[1] - 浙江在2025年再度斩获“中国民营企业500强”等五张榜单“大满贯”，彰显出中国经济的强劲发展韧性与活力[1] 科技创新与机器人产业突破 - 杭州宇树科技的机器人登上春晚主会场及义乌分会场，表演跑酷、空翻、跳跃、变队形及耍双节棍、打醉拳等高难度动作[4] - 在义乌分会场，宇树科技的机器人披上《黑神话：悟空》中“天命人”的战袍进行表演，实现科技感与传统美学的碰撞[4] - 宇树科技创始人认为，科技创新是赢得未来的最关键路径，未来5到10年是中国科技创新攻坚的关键时期[4] - 浙江正通过“科学家+企业家”创新联合体、新知新质圆桌会等平台，推动科技创新与产业创新深度融合，为发展新质生产力构筑创新生态[4] 文化传承与戏曲艺术发展 - 民盟盟员、浙江绍兴市柯桥区小百花越剧艺术传习中心副主任张琳在春晚戏曲节目《春晖满梨园》中，以“贾宝玉”扮相演绎越剧《红楼梦》选段[5] - 张琳从艺三十五年，通过主演廉政剧《一钱太守》、新编越剧《苏秦》等作品传承戏曲文脉，推动越剧在新时代发展[5] - 张琳积极参与统战系统文化惠民、“爱心同行·激情盟动”、戏曲传承宣讲等活动，并将专业舞台搬到基层一线、校园社区，培育越剧后备人才[5]

节目主题与基调 - 中央广播电视总台2026年春节联欢晚会以“欢乐吉祥、喜气洋洋”为主基调，描绘了一幅融汇文化自信与创新活力的新春画卷 [1] 聚焦百姓日常的节目内容 - 歌曲《妈妈有座电影院》将孩子的成长瞬间化作电影胶片，通过质朴歌词道出时光流转里的陪伴与牵挂 [2] - 短剧《你准喜欢》通过年轻夫妻“刷手机”的故事展现对社交媒体产品的思考 [3] - 小品《奶奶的最爱》聚焦机器人融入家庭生活场景，表达祖孙间真挚的爱与惦念 [3] - 小品《包你满意》透过物业与业主的温情互动，描绘出社区共建的和谐图景 [3] - 表现普通人的柴米油盐、喜怒哀乐是今年晚会一道温暖人心的风景线，文艺作品的生命力在于始终与最广大的人民群众站在一起 [3] - 歌曲《来晒秋》中，农民合唱团捧着田间地头的果实唱出丰收喜悦 [4] - 微音乐剧《每道光》中，世界技能大赛获奖者代表展现“三百六十行，行行出状元”的风采 [4] - “我为春晚报个幕”环节，花卉育种专家、中国工程院院士、农民诗人、外国友人等各界人士讲述亲历的中国故事 [4] - 春晚叙事来源于真实生活也回到真实生活之中，新大众文艺的力量体现在把个体经验转化为共同感受 [4] 传统文化创新表达 - 歌咏创意秀节目《贺花神》以“花”为意象，融合舞蹈、戏曲、歌咏等艺术形式进行情景化演绎，打造“一月一人一景，一花一态一观”的视觉盛景 [5] - 节目借助“十二花神”的文化形象传达中国人独特的时间观，带给观众“月月有好花”的新春祝福 [5] - 春晚总导演表示，对传统文化的传承宏观上体现为尊重春节习俗营造喜庆祥和氛围，微观上则有节目直接展现中华优秀传统文化的蓬勃生机 [5] - 2023年创意节目《满庭芳·国色》以水袖、折扇、油伞等展现中国色彩文化内涵 [5] - 2025年中国传统建筑创演秀《栋梁》以榫卯结构、祈年殿和北京中轴线等为灵感再现中国古建神韵 [5] - 歌曲《吉量》融合神话传说与民族元素，讲述《山海经》中神马“吉量”的故事 [6] - 舞蹈《丝路古韵》把千年壁画“搬”上舞台重现飞天乐舞 [6] - 歌曲《小家年年》融入苏州评弹的婉转唱腔 [6] - 歌曲《奔腾的海骝马》带观众在非遗巴尔虎长调中尽览辽阔草原 [6] - 中华优秀传统文化在春晚舞台上像一口源源不断的创作源泉 [7] 科技融合与应用展示 - 今年机器人与少年共“武”醉拳、六合拳、双截棍等传统武术 [8] - 机器人与少年共“武”的画面成为跨文化传播的重要瞬间，它将中华美学的写意精神与东方哲学的和谐理念植入机器人的运动逻辑与智能计算中 [8] - 今年春晚更像是具身机器人的“集体汇报演出” [8] - 小品《奶奶的最爱》中机器人展示了后空翻、侧手翻等高难度动作 [8] - 宜宾分会场机器人展示了托马斯回旋、踢月腿等特技 [8] - 歌曲《智造未来》也将具身机器人融入歌舞表演 [8] - 春晚上国产机器人呈现的扎实进步让观众更加憧憬其在工厂生产、企业管理、居民生活等不同场景下的应用 [8] - 人工智能、增强现实、扩展现实等科技手段在晚会舞美设计中起关键作用，营造出“人在景中、景随人动”的沉浸立体式视觉效果 [8] - 14组数控翻转模块组成的“奔马”舞美装置结合灯光与色彩营造出万马奔腾的舞台效果 [9] - 科技创新在舞美中实现场景快速转换，将演播厅瞬间变成梅园、荷花池、大漠、长安城等不同景观 [9] - 晚会展示了中国科技创新与产业升级的丰硕成果，勾勒出中国经济高质量发展的崭新图景 [9]

文章核心观点 - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强回顾2025年，认为中国经济在政策、企业和资金层面均呈现积极态势，资本市场信心显著提升，尤其在AI等科技创新领域取得长足进步 [1][2] - 展望2026年，期许在进一步打破思维定式的基础上，于改善社会民生、提振消费以及促进房地产市场止跌回稳方面取得较大突破，以实现更广泛的经济复苏 [1][3][4] 2025年回顾：三个“活了” - **政策活了**：自2024年底以来，决策层推出一系列旨在打破低物价循环陷阱、抛弃思维定式的新刺激与改革政策，涵盖消费、财政赤字扩张及夯实社会保障等领域 [2] - **企业活了**：过去五六年处于蛰伏状态的中国企业家，其坚韧不拔的生命力与创新能力在2025年集中体现，营商环境更加有利 [2] - **资金活了**：2025年以来，外资重新将中国资本市场视为下一阶段科技革命的重要投资热土进行布局；内资配置也从定期存款和债券逐步转向更加合理、多元化的权益市场 [3] 科技创新领域的进展 - 在AI领域，中国凭借在基础设施、人才算法和数据三大支柱方面的优势，弥补了算力相对不足，取得了长足进步 [2] - 过去一年半，中国在AI基础大模型领域与美国竞争激烈，仅用美国大型科技企业约十分之一的投资规模，就实现了相当不错的模型效率 [2] - 这展现出中国在下一阶段全球科技革命中是当仁不让的热土 [2] 2026年展望与挑战 - 中国经济依然面临“柴米油盐”、消费民生方面的挑战 [1][3] - 对2026年的核心期许是利用“十五五”规划契机，在促进社会民生改善、提振消费方面作出较大突破 [1][3] - 重点需进一步夯实社会保障体系，特别是让农民工等中低收入群体获得更完善保障，以减少其后顾之忧，长期稳健地提升居民消费意愿 [3] - 在房地产市场方面，需在“止跌回稳”上做出进一步布局，例如在去库存、贴按揭等方面取得实质性进展 [4] - 若社会保障体系夯实与房地产止跌回稳能取得突破，2026年将不仅看到资本市场亮点和科技创新的“星辰大海”，也能实现更广谱的消费和社会民生改善，从而帮助中国经济走出低物价循环，吸引更多内外资进行长期信心布局 [4]

节目内容与技术创新 - 2026年央视春晚的机器人武术表演融合人工智能与中华武术，动作精准、配合默契，将传统武术与现代科技相结合 [1] - 歌咏创意秀《贺花神》融合AI生成影像与实景舞台扩展技术，打造沉浸式东方美学画卷 [1] - 机器人表演完成了打醉拳、耍双节棍高难度跳跃、单腿连续后空翻等高难度动作 [1] 市场反响与用户评价 - 春晚机器人表演被台湾多家媒体形容为“震撼十足”，展现了科技创新实力与中华文化魅力 [1] - 台湾网友对机器人表演反响热烈，评价包括“完全超出想象”、“太炸裂了”、“大陆的科技进步令人惊叹”、“科技发展太快了，看得很震撼” [1] - 有台湾观众认为节目《贺花神》不仅是一场视觉盛宴，更是一次传统文化的科技重生 [1] 文化融合与情感共鸣 - 由八位台湾艺人联袂献唱的《宝岛恋歌》以经典金曲串烧形式，唱响两岸同根同源的血脉深情，成为对台湾民众最具情感共鸣的节目 [1] - 机器人武术表演将传统与科技融合，被评价为“非常精彩” [1] - 看春晚正在成为越来越多台湾民众除夕夜的选择，例如台北有家庭在吃完年夜饭后通过网络围坐观看 [1]

公司战略与年度回顾 - 2025年是公司完成吸收合并、焕新启航的关键之年，标志着自2022年江西国资收购以来的合并重组阶段性工作圆满收官，公司品牌价值、市场公信力与融资能力大幅提升，综合实力显著增强 [3] - 公司坚持党建引领，打造“金融匠心139”党建品牌，覆盖3家子公司和166家分支机构，其“以党建引领高质量投资者教育服务”项目开展投教活动2300余场，参与人次超114万 [4] - 公司深耕实体经济，通过“投研+投资+投行”三轮驱动，全年服务企业股债融资83.93亿元，其中省内企业融资占比超80%，并为近100家本地企业提供需求对接服务 [4] 研究业务与专业能力 - 2025年，公司研究所品牌影响力持续领先，在新财富最佳分析师评选中连续三年蝉联最佳研究团队SSR第六名，建筑和工程团队连续十六年摘得行业第一，计算机团队连续五年蝉联榜首，金融工程、通信、能源开采等多个团队跻身榜单前列 [5] - 研究所不仅在上海、宁波举办大型策略会，还常态化为省内有关部门提供智库支持，有4名业务骨干入选江西省金融研究智库专家名单，公司首席经济学家入选财政部财政政策研究专家工作室 [5] - 研究所积极赋能投行、经纪等内部业务协同，为公司高质量发展提供强劲智力支撑 [5] 行业展望与市场趋势 - 展望2026年，我国经济长期向好的基本面没有改变，经济复苏将呈现“稳中有进、动能转换”的特征，中央经济工作会议明确的政策总基调将为资本市场发展注入强大动力 [6] - 从政策导向看，支持科技创新、培育战略性新兴产业、推进高水平对外开放仍是核心主线 [6] - 从市场趋势看，居民财富向权益资产配置的转移趋势不可逆，资本市场的结构性机会将持续显现，跨境互联互通的深度与广度也将不断拓展 [6] 未来发展规划 - 公司未来将聚焦“财富投行、产业投行、交易投行”三大方向，以投研能力为核心，打造差异化竞争优势 [7] - 公司将践行“投早、投小、投长期、投硬科技”理念，紧扣江西省制造业重点产业链现代化建设“1269”行动计划，为科技型企业提供全生命周期服务 [7] - 公司将推进数字化转型，优化“国盛U投顾”服务体系，稳步扩大投顾团队规模，不断提升服务资产体量，并持续完善公司治理，筑牢立体化风控防线 [7] 投资者关系与建议 - 公司向投资者分享建议：坚持长期投资理念；树立理性投资意识，根据自身风险承受能力做好资产多元配置；保持对市场的敬畏之心，在把握机遇的同时警惕市场波动 [8] - 公司表示将坚守“以投资者为中心”的理念，通过业绩说明会、投资者网上集体接待日等多渠道沟通交流，持续加强投资者教育，提升服务质量 [8]

核心观点 - 2026年中央广播电视总台春晚以“骐骥驰骋 势不可挡”为主题，将生肖马的精神特质与文化内涵深度融入节目创作，并通过前沿科技与多元艺术形式的结合，打造兼具文化高度与情感温度的内容体验 [1] 创作理念与主题 - 春晚创作的首要任务是寻找能让观众感知、共情、铭记的节目内核与表达形式，而非空洞概念 [1] - 2026年春晚主题“骐骥驰骋 势不可挡”中，“骐骥”谐音“奇迹”，承载中华民族开拓进取、自强不息的精神，寄托昂扬奋进、书写新奇迹的期许 [1] - 创作以生肖马为核心意象，注重将其代表的忠诚、勇敢、坚韧与奔放等精神特质自然融入节目肌理，避免符号化堆砌 [1] - 创作遵循“贴合节目、服务内容”原则，确保“马”元素的运用与节目情感、叙事逻辑自然契合 [1] - 春晚创作坚守高度与温度共生，高度体现在艺术水准、文化底蕴和前沿科技探索，温度体现在直抵人心的情感共鸣与贴近生活的烟火气息 [3] 节目内容与艺术表达 - 节目通过舞蹈、歌曲、创意秀等多种艺术形式交织呈现“万马奔腾”的画卷 [3] - 《奔腾的海骝马》由蒙古族民歌改编，运用非遗巴尔虎长调，由乌兰牧骑表演团队演绎，呈现人与自然共生共长 [3] - 舞蹈《追影》中呈现汉代铜奔马的形象 [3] - 节目融合《山海经》中的吉祥小马“吉量”等传统文化元素 [3] - 交响街舞《新春之声》将古典器乐演奏化为街舞与芭蕾的肢体演绎，融合典雅与幽默 [3] - 原创歌曲《立春》勾勒“人间向暖草木发”的诗意意境 [3] - 节目《妈妈有座电影院》以胶片定格成长瞬间，诉说时光里的陪伴与牵挂 [3] - 歌咏创意秀《贺花神》以民间“十二花神”传说为切入点，将十二位先贤古人赋予花神意象，融合朗诵、舞蹈、戏曲、歌咏等多种艺术形式 [5] - 《贺花神》节目营造“一月一人一景，一花一态一观”的唯美意境，展现四季流转的东方美学，礼赞中华文脉与高尚人格 [5] 科技创新应用 - 科技应用内化为美学语言与叙事方式，旨在创造专属的春晚记忆 [5] - 《丝路古韵》等节目运用AI与XR技术，打破时空界限，实现意境的穿越与升华 [5] - 机器人技术在春晚舞台实现深度应用，完成更成熟的呈现 [5] - 机器人技术与武术节目刚柔并济，在小品中灵动互动，为舞台增添别样光彩 [5] - 继2025年总台春晚“赛博秧歌”后，机器人技术在马年春晚进一步拓展舞台美学 [5] - 《贺花神》节目辅以AIGC实景拓展技术增强艺术表现 [5] 文化内涵与社会意义 - 春晚凸显传统文化与表现现实生活是其不变的根基 [5] - 科技创新是推动春晚破界出圈、与时俱进的关键引擎 [5] - 春晚旨在成为时代的温暖记忆，以骐骥之姿共同书写万马奔腾的奋进故事 [6]

宏观经济与资本市场展望 - 农历乙巳年（刚过去的一年）中国资本市场展现出强大的韧性与活力，深化改革步伐坚定，服务实体经济和国家战略的功能日益凸显[1] - 展望马年（农历丙午年），新质生产力将全面勃发，国家战略清晰勾勒三大产业方向：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业、前瞻布局未来产业[1] - 战略性新兴产业集群将加速壮大，包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等；未来产业如量子科技、生物制造、脑机接口、具身智能则代表长期的增长极与国家竞争力[1] - 马年资本市场将呈现“稳中有进，机遇凸显”的特征，投资主线将紧密围绕国家战略展开，科技创新将是贯穿全年的核心旋律[2] - 短期市场波动无法改变中国经济长期向好的基本趋势和产业结构性升级的长期前景[2] 公司战略与投资方向 - 作为专业资产管理机构，公司的使命是将国家战略与市场机遇转化为承载投资者信任、分享时代红利的优质金融产品与服务[2] - 公司未来关注的投资方向包括化工、智能汽车、半导体、智能制造、中药等，旨在从传统产业升级与战略资源保障中挖掘价值[2] - 公司深度参与新能源、新材料、人工智能等战略性新兴产业浪潮，并积极探寻民生福祉领域的中国特色投资价值[2] - 公司致力于构筑稳健回报的财富防线，通过优化从短债到“固收+”的一站式产品矩阵，在管理波动的前提下提供多样化、阶梯式的理财选择[3] - 公司积极覆盖科创综指、沪深300、中证A500等主流宽基指数，同时加大对北交所“专精特新”企业的关注与研究，以响应国家支持中小企业发展的号召并践行普惠金融[3] - 公司以深度产业研究为基石，强化投研团队对前沿科技与产业链的洞察力，坚持长期主义与价值投资，并恪守严谨合规的风控底线[3] 相关ETF产品数据 - 人工智能AIETF（产品代码: 515070）跟踪中证人工智能主题指数，近五日涨跌4.64%，市盈率62.15倍，最新份额为54.5亿份，增加了3300.0万份，净申赎6699.3万元，估值分位72.72%[7] - 游戏ETF（产品代码：159869）跟踪中证动漫游戏指数，近五日涨跌5.45%，市盈率42.60倍，最新份额为82.6亿份，减少了1.0亿份，净申赎-1.7亿元，估值分位62.64%[7][8] - A50ETF（产品代码：159601）跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数，近五日涨跌0.00%，最新份额为17.4亿份，增加了0.0份，净申赎0.0元[8] - 机器人ETF（产品代码: 562500）跟踪中证机器人指数，近五日涨跌2.94%，市盈率71.68倍，最新份额为247.0亿份，增加了3.6亿份，净申赎3.9亿元，估值分位90.44%[9][10]

公司业绩与市场地位 - 公司主动权益基金近七年收益率位居行业前10%（11/121，截至2025年底）[1] - 公司旗下债券ETF总管理规模突破千亿元，成为首家达成此规模的基金公司[1] - “固收+”系列产品布局深化，广受个人和机构投资者青睐[1] 行业与市场展望 - 中国资本市场在变革中前行，总量跃升、结构优化，展现出强劲韧性与蓬勃活力[1] - 展望2026年，“十五五”蓝图初展，政策红利有望持续释放，企业盈利修复可期，全球资金再配置趋势显现[1] - 科技创新、产业出海、内需回暖与高股息资产等领域正酝酿丰富的结构性机遇[1] 公司战略与使命 - 公司坚持战略定力，深耕投研体系建设，完善产品体系，为投资者提供高质量的资产管理服务[2] - 公募基金肩负着建设资本市场、服务实体经济、助力居民财富管理、融入国家发展大局的使命[1] - 公司持续践行企业社会责任，积极开展投资者教育与公益慈善活动[2] 相关ETF产品数据 - 金融科技ETF华夏（516100）近五日涨跌0.87%，市盈率73.18倍，最新份额10.1亿份，估值分位70.29%[5] - 证券ETF华夏（515010）近五日涨跌-0.88%，市盈率16.60倍，最新份额13.7亿份，估值分位11.94%[6] - 新能源ETF基金（516850）近五日涨跌1.36%，市盈率50.12倍，最新份额9723.7万份，估值分位80.84%[7] - 生物科技ETF（516500）近五日涨跌-0.46%，市盈率53.26倍，最新份额3.4亿份，减少200.0万份，净申赎-127.9万元，估值分位58.46%[7]

公司经营与产品表现 - 广东康夫电器有限公司是一家民营企业，其产品包括吹风机、卷发棒、剃须刀 [1] - 2025年，公司吹风机销量超过一千万台，其中四分之一销往欧美、日韩和东南亚等地 [1] 技术创新与研发投入 - 公司通过科技创新推动新产品涌现，以赢得消费者青睐 [2] - 公司生产的吹风机马达转速可达每分钟13万转，风速从过去的每秒70米提升至每秒80米 [2] - 技术难点在于高转速马达带来的高风速需通过合理设计风道来使其变得柔和 [3] - 公司每年投入超过一千万元人民币的研发费用，并认为该投入非常值得，同时与多所高校合作以壮大创新人才队伍 [4] 市场推广与政策支持 - 公司参与了“广货行天下 揭阳优品行”专场促销活动，该活动展出了当地约150家企业的1500多款产品 [1] - 该促销活动为公司提供了免费展位，并允许进行直播和零售，借助揭阳古城春节期间的旅游热度提升产品知名度 [4] - 活动由地方政府组织，筛选质量优、口碑好的地方特色产品进行集中展销，旨在打造集优品展销、文化体验和消费于一体的平台 [4] - 包括揭阳在内的广东各地正出台更多支持政策，以科技创新引领产业创新，协助优质“广货”打开市场 [4] - 在政策支持下，公司计划全力推动品牌出海，助力“广货”开拓全球市场 [5]