北京时间5月6日晚，美股三大指数小幅高开，道指涨0.35%，纳指涨0.05%，标普500指数涨0.14%。 | 美版 | 成分 | 资讯 | 相关基金 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | | 现价 | 涨跌幅 ◆ | i | | 谷歌(ALPHABET). | | 166.710 | 0.91% | | | GOOG.O | | | | | | 特斯拉(TESLA) | | 277.065 | 0.62% | | | TSLA.O | | | | | | 亚马逊(AMAZON) | | 185.731 | 0.39% | | | AMZN.O | | | | | | 脸书(META PLATF | | 588.750 | 0.25% | | | META.O | | | | | | 微软(MICROSOFT | | 433.240 | -0.02% | | | MSFT.O | | | | | | 苹果(APPLE) | | 198.350 | -0.08% | | | AAPL.O | | | | | | 英伟达(NVIDIA) | | 113.020 -0 ...

金融政策组合拳 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点、降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 预计将向金融市场提供长期流动性约1万亿元 带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点 每年节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元 [1] - 政策旨在提供规模可观的低成本中长期资金 支持实体经济稳定增长 [1][3] 实体经济支持 - 政策效果将传导至实体经济 带动社会综合融资成本稳中有降 提振市场信心 [3] - 重点支持小微企业融资 协调外贸企业 特别是受关税影响较大、经营暂时困难的市场主体 [3] - 加大对民营经济的扶持力度 增加对民营企业的首贷、续贷、信用贷投放 [4] 资本市场稳定 - 推动中长期资金入市 稳定和活跃股市楼市 [5] - 强化市场监测和风险综合研判 动态完善应对各类外部风险冲击的工作预案 [5] - 发挥中央汇金公司类"平准基金"作用 完善资本市场规则 [6] 重点领域支持 - 短期重点支持科技创新、提振消费、房地产等见效快的领域 [7] - 中长期政策需精准配合与协调 为高质量发展提供良好政策环境 [7] - 完善资本市场体系 修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [6]

货币政策措施 - 央行推出三大类十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [3] - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元 [3] - 下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购利率从1.5%降至1.4% [4] - 降低住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6% [5] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点，从1.75%降至1.5% [6] 结构性政策工具 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持服务消费与养老领域 [6] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，总额度达8000亿元 [7] - 支农支小再贷款额度增加3000亿元 [7] - 抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2% [6] 资本市场支持 - 推动险资入市，调降保险公司股票投资风险因子，预计带来增量资金逾1300亿元 [8] - 证监会将深化科创板、创业板改革，增强制度包容性和适应性 [9] - 发布新修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，优化并购重组机制 [9] - 推动公募基金改革，优化主动权益基金收费模式，完善考核评价制度 [10] 经济影响 - 降准降息旨在支持稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [1][3] - 降低住房公积金贷款利率预计每年节省居民利息支出超200亿元 [5] - 结构性降息有助于强化商业银行信贷投放，支持重大战略和薄弱环节 [6] - 政策利率下降将引导LPR和存款利率同步下行，降低实体经济融资成本 [4]

政策组合拳释放 - 央行推出三大类共十项措施 包括下调政策利率0 1个百分点 下调结构性货币政策利率0 25个百分点 降低个人住房公积金贷款利率0 25个百分点 降低存款准备金率0 5个百分点等 [3][5] - 金融监管总局推出八项增量政策 包括扩大保险资金长期投资试点范围 调降保险公司股票投资风险因子 [3][10] - 证监会表态持续稳定和活跃资本市场 支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用 完善并购重组政策 [3][6] 市场影响分析 - A股短期有望延续4月上旬以来的回稳态势 政策受益领域包括成长（AI 鸿蒙 自主可控 风电） 金融 军工 [2][4] - 货币政策在数量型 价格型和结构性三个方向全面发力 是对政治局会议"超常规逆周期调节"部署的具体落实 [5] - 多部门合力应对关税战背景下的外部不确定性 提前预防金融市场动荡 [7] 中长期资金引入 - 更大力度"引长钱" 提升各类中长期资金入市规模和占比 推动形成"回报增—资金进—市场稳"良性循环 [9][10] - 中长期资金具备稳定性 专业性和可持续性优势 能优化市场投资结构 减少非理性行为 [10][11] - 保险资金投资规则优化 试点范围扩大 为市场引入更多增量资金 [10] 监管基调与预期管理 - 会议延续2024年9月政治局会议以来的"预期管理"思路 政策层对资本市场关注度上升 [3] - 证监会坚持"两强两严"监管基调 既体现市场运行的"稳" 又强化市场功能的"进" [4] - 央行明确支持汇金公司增持股票指数基金 并提供充足再贷款支持 [6][7]

在研究推出债券市场"科技板"方面，潘功胜称，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类市场主体发行科技创新债券，目前相关 政策及准备工作已基本就绪。 专家：降准降息将有效降低企业融资成本 央视网消息：5月7日上午的国务院新闻办公室发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，央行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策 措施。 潘功胜介绍，第一类是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。第二类是价格型政策，下调政策利 率。第三类是结构性货币政策，完善现有结构性货币政策工具，并创新政策工具支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。 潘功胜还强调，汇金公司是维护资本市场稳定的重要战略力量。坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供 充足的再贷款支持。 与此同时，潘功胜宣布还将降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。记者了解到，此次住房公积金贷款利率调整范围既包括新发放的 住房公积金贷款，也包括存量住房公积金贷款。此次利率下调后，新发放的住房公积金贷款将执行新的利率，此前已发放的住房公积金贷款， 利率将在2026年1月1日起下调。以一笔金额100万元、期限30年、等额本 ...

货币政策调整 - 央行推出三大类10项货币政策组合，释放"适度宽松"信号以稳增长稳市场，体现对实体和资本市场的全面支持 [2] - 降准时间间隔接近历史平均规律（4-8个月），本次降准符合预期，旨在补充中长期流动性缺口并配合政府债发行高峰 [2] - 降息幅度较为克制，避免强化利率下行预期和挤压银行息差，后续可能通过利率自律机制引导存款成本下调 [2] - 首次将部分金融机构存款准备金率下调至0%，打破5%隐性下限，并创设工具支持科技创新债券市场 [3] 长期资金入市 - 金融监管总局拟批复600亿元扩大保险资金长期投资试点，调降股票风险因子10%以推动长周期考核 [4] - 证监会将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促基金公司从"重规模"转向"重回报" [5] - 多部门拟发布上市公司重大资产重组管理办法，支持企业通过并购重组转型，改善投资者结构 [5] 科技创新支持 - 央行增加3000亿元科技创新再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具 [5] - 证监会强调增强制度包容性服务新质生产力，通过多层次市场体系支持科技型企业全链条发展 [5] 资本市场影响 - 政策集中落地超出市场预期，短期A股风险偏好提升，可能演绎向上脉冲行情 [6] - A股估值处于低位，叠加科技叙事和地缘叙事支撑，中期表现值得关注 [6] - 市场指数韧性增强，推荐关注债券、公用事业、红利资产及安全类资产如黄金、军工 [7] 政策协同效应 - 货币政策通过数量型、价格型和结构性工具协同发力，稳定内需并修正长端利率隐含的经济增长预期 [3] - 金融政策与稳资本市场预期强关联，形成流动性支持与财政货币双宽的衔接阶段 [7]

资本市场稳定政策 - 证监会会同多部门推出稳市"组合拳"，包括政策对冲、资金对冲和预期对冲措施，A股市场在经历初期波动后持续反弹[3] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，中国人民银行提供后盾支持，形成全球最有力有效的市场稳定模式之一[4] - 全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构及各类投资者积极参与市场稳定，上市公司通过回购增持维护股价稳定[3] 资本市场改革措施 - 将深化科创板、创业板改革，增强市场层次、审核机制和投资者保护等方面的制度包容性[4] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，优化并购重组主渠道作用，2023年沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%[4][9] - 发展科技创新债券，优化发行注册流程，为科创企业提供全方位金融服务[4] 中长期资金入市 - 推动公募基金高质量发展，发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化收费模式和考核体系，强化与投资者利益绑定[5][14] - 权益类基金规模从2023年9月的7万亿元增长至8.3万亿元，未来将加大权益类基金发行和销售力度[16] - 要求基金公司实施长周期考核，三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理"追涨杀跌"现象[15] 上市公司应对关税影响 - A股上市公司逐步调整海外产能布局，出口收入从2018年4.9万亿元增长至2024年9.4万亿元，增长92%[8] - 对美直接出口收入占比明显下降，91%的公司对美出口收入占比不足10%[8] - 2024年四分之三上市公司盈利，五成公司利润增长，人工智能、半导体和消费电子行业净利润分别同比增长13.2%、12.9%[8] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通持有A股流通市值稳定在3万亿元左右[11] - 优化合格境外投资者准入服务，扩大投资范围，支持外资机构申请证券基金投资咨询业务资格[12] - 深化交易所债券市场对外开放，将REITs纳入沪深港通标的，支持境内外期货交易所扩大合作[12] 公募基金改革重点 - 改革基金运营模式，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的少收管理费[14] - 要求基金产品设定清晰业绩比较基准，避免"风格漂移"和"货不对版"[15] - 加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构参与基金投资[15]

金融政策支持稳市场稳预期 - 国新办新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 拉开4月政治局会议后稳经济政策序幕 [2] - 货币金融政策与财政政策协同是关键 预计二季度金融政策落地后三季度增量财政政策空间打开 [2] - 央行"双降"（降准0.5个百分点+逆回购利率降0.1个百分点）释放约1万亿元长期流动性 带动LPR下行约0.1个百分点 [9] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点 专项工具利率从1.75%降至1.5% PSL利率从2.25%降至2% [9] - 优化两项资本市场货币政策工具 证券基金保险公司互换便利与股票增持回购再贷款合并 总额度提升至8000亿元 [9] 平准基金与市场稳定机制 - 中央汇金公司作为"类平准基金"操作主体 通过市场化手段增持ETF、蓝筹股 承载维护市场稳定、引导中长期资金入市等多重目标 [3] - 平准基金动态调节市场波动 低迷时托底 过热时抑制泡沫 沪深300市盈率仅12.3 显著低于标普500等国际指数 [4][5] - 央行明确支持汇金公司增持股票指数基金并提供充足再贷款 强化市场监测与风险预案 [3][5] 中长期资金入市与资本市场改革 - 监管部门明确鼓励长期资金入市 推动提升中长期资金入市规模和占比 险资股票投资风险因子下调10% 预计带动增量资金逾1300亿元 [5][10][11] - 拟扩大保险资金长期投资试点范围 新增批复600亿元 推动长周期考核机制促进长钱长投 [10][11] - 深化科创板、创业板改革 增强制度包容性 修订上市公司重大资产重组管理办法 支持并购重组转型 [5][6] A股上市公司韧性及应对关税冲击 - A股上市公司近9成收入来自国内 一季度净利润同比增长3.6% 实体经济类公司净利润增4.3% 展现强大韧性 [6] - 对受关税影响较大企业增强监管包容度 350多家公司披露回购增持计划 证监会将支持并购重组与中概股回归 [6][7] 市场流动性及风险偏好影响 - 降准后沪指历史表现显示流动性释放提振市场情绪 近两次降准次日涨幅分别达8.06%和3.03% [10] - 政策组合拳形成"流动性宽松+贸易环境改善"利好 推动"流动性驱动→盈利预期修复→风险偏好提升"正向循环 [10] - 金融宽松政策集中落地与稳资本市场强关联 短期维持风险偏好 科技与内需消费存在结构性机会 [12]

货币政策 - 人民银行降准50bp，降政策利率10bp至1.4%，LPR同步下行10bp，降结构性贷款和住房贷款利率25bp，降公积金贷款利率25bp，下调结构性货币政策工具利率25bp[4][12] - 阶段性将汽车金融、金融租赁公司存准率从5%降至0，释放1万亿长期流动性[5][12] - 增加“两新”再贷款额度3000亿至8000亿，设立5000亿“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度3000亿[12] 科技企业支持 - 扩大两新贷款额度3000亿，一行一局一会全方位支持科技企业融资[6] - 证监会发展科技创新债券，优化发行注册流程，央行创设科技创新债券风险分担工具[6][12] - 证监会择机发布深化科创板、创业板改革政策措施，金融稳定局扩展金融资产投资公司主体至全国性商业银行[6] 资本市场 - 央行优化资本市场工具，合并两项工具额度维持8000亿，利好上市公司回购和增持[7][12] - 证监会巩固市场回稳向好势头，完善应对风险预案，推动中长期资金入市，落实相关行动方案[7][12] - 金融稳定局扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子[7][12] 关税冲击应对 - 金融稳定局推出支持小微企业、民营企业融资政策，制定护航外贸发展措施[8][12] 风险提示 - 海外通胀超预期，海外经济衰退[9]

金融政策支持稳市场稳预期 - 中国证监会将大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方位、"接力式"金融服务 [1][3] - 近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施，重点服务新质生产力发展 [3] - 金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创业投资机构可发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资 [4] 推动中长期资金入市 - 将发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的必须少收管理费，扭转基金公司"旱涝保收"现象 [1][7] - 强化基金公司与投资者的利益绑定，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况纳入考核体系，督促基金公司从"重规模"向"重回报"转变 [7][8] - 要求为每只基金产品设定清晰的业绩比较基准，避免"风格漂移"，明确三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理"追涨杀跌"现象 [8] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通等形式持有A股流通市值稳定在3万亿元左右，下一阶段将坚定不移推进资本市场高水平对外开放 [5][6] - 持续扩大机构开放，优化合格境外投资者准入服务，扩大投资范围，支持外资机构申请证券基金投资咨询业务资格 [6] - 深化交易所债券市场对外开放，将REITs纳入沪深港通标的，支持上海国际金融中心建设和巩固提升香港国际金融中心地位 [6] 公募基金改革 - 优化主动管理权益类基金收费模式，强化利益绑定，提升行业服务投资者能力 [7][9] - 引导基金公司、基金销售机构优化资源配置，加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构投资者参与基金投资 [9] - 积极推动产品创新，丰富符合国家发展导向的指数基金和主动型基金，大幅提高主动管理权益类基金注册效率 [10]