黄金市场 - 模型预测年底金价有望超过3,730美元/盎司，基于关税冲击、美国财政、地缘政治和央行购金等多因素平衡的改变[5] - 纽约期金报每盎司3,606.10美元，单日上涨1.21%，年初至今累计上涨36.5%[24][25] 股票市场 - 美股纳斯达克指数报21,497.7点，单日上涨1.0%；标普500指数报6,448.3点，上涨0.5%；道指微跌0.1%至45,271.2点[7][8] - 港股恒生指数下跌0.6%，医疗保健板块领涨2.1%，信息技术板块下跌1.6%[10][11] - A股沪指下跌1.16%至3,813点，创业板指上涨0.95%，全天成交额2.4万亿元人民币[15] - 欧股普遍上涨，法国CAC 40指数上涨0.9%，英国富时100指数上涨0.7%[7][8] 外汇与商品 - 美元指数下跌0.3%至98.14，年初至今累计下跌9.5%[24][25] - 纽约期油下跌2.47%至每桶63.97美元，因OPEC+考虑增产消息拖累[24][25] - 美元兑日圆报148.10，日圆单日回升0.2%[24][25] 固定收益 - 美国10年期国债收益率下跌4.5个基点至4.22%，2年期收益率下跌2.3个基点至3.62%[27][29] - 美国JOLTS职位空缺数降至718万，低于预期的738万，市场对美联储9月降息概率定价升至95%[5][29] - 中国投资级债券利差走阔1-3个基点[4][29] 央行与政策 - 利率市场预测本月美联储降息25基点概率高达95%[5] - 英国央行行长对11月降息前景表示怀疑[5] - 印尼总统宣布撤销议员福利，雅加达综合指数上涨1.1%[20][21]

公司业务范围 - 公司目前未涉及跨境支付业务 [1] - 公司目前未涉及稳定币业务 [1]

业务覆盖与市场布局 - 社保业务覆盖近170个地市 [2] - 建立基层服务网络推动社保服务方案落地 [2] - 通过产业联盟形式挖掘场景专业化数据价值 [3] - 以运营数据专区进行卡位布局整合数商资源 [3] 技术研发与数据积累 - 自主研发人社垂直领域大模型"知纬解语" [2] - 积累100多个城市的服务语料数据 [2] - 运用区块链技术探索稳定币与民生服务场景结合 [3] - 运用AI工具提升人岗撮合匹配效率 [5] 场景化服务运营 - 就业场景聚焦灵活就业人员/高校毕业生/退役军人等重点人群 [5] - 提供培训支持/补贴申领发放/职业规划等综合服务 [5] - 在部分地区创建新就业业态服务品牌（如广州荔湾区零工市场） [5] - 就医场景通过"便民医付通"小程序实现无感支付及签约服务 [5] 合作与资本运作 - 携手中国银联/广州医保开发"就医无感支付平台" [5] - 深化与数商/地方政府合作链接行业数据资源 [3] - 完成收购北京金色华勤数据服务有限公司增强就业服务能力 [6][7] - 通过资本平台放大协同效应实现资源互补 [6] 行业挑战与转型 - G端项目启动周期延长且复杂度提高 [5] - 业务模式转型促使组织架构变革增加管理成本 [5] - 行业市场需求呈现周期性调整 [5] - 亟需提升团队创新与成长能力 [5]

稳定币市场概况 - 全球稳定币总市值从2019年不足20亿美元飙升至2025年初超过2500亿美元 年均复合增长率超过100% [5] - 2024年全球稳定币年交易额达数十万亿美元量级 链上交易量一度超过Visa和万事达卡总和 [5] - 法币挂钩型稳定币占据97.4%市场份额 形成压倒性垄断地位 [8] 稳定币分类与代表 - 法定货币抵押型以USDT、USDC为代表 通过1:1法币储备发行 稳定性强但依赖中心化机构 [7][8] - 加密资产抵押型以DAI为代表 采用超额抵押和智能合约机制 去中心化程度高但资本效率低 [7][8] - 算法型和商品抵押型因脱锚事件和流动性限制 市场份额微乎其微且合规前景不明 [7] 市场格局与发行方 - USDT市值超1670亿美元 占全球稳定币总市值60% 凭借网络效应和流动性主导市场 [11] - USDC市值约670亿美元 占比24% 以高度合规和透明储备管理获得机构青睐 [11] - 美元稳定币占据90%以上市场份额 但锚定欧元、港元、离岸人民币的稳定币正在兴起 [12] 盈利模式与利益分配 - 核心盈利来源于储备利差 发行方将法币存放于美债等低风险资产赚取利息 [15] - Tether 2024年持有超1000亿美元美债和回购协议 月利息收入接近4亿美元 全年净利润130亿美元 [15] - 盈利模式可持续性依赖高利率环境 降息周期将显著收窄利差空间 [16] 应用价值与场景 - 作为加密市场基础设施 广泛用于链上交易、借贷和衍生品市场 降低清算风险 [18] - 跨境支付成本远低于SWIFT体系 在高通胀地区交易量占比超过40% [18] - 与Visa、万事达等主流支付系统融合 支持企业全球资金调拨和贸易结算 [18] 监管环境发展 - 美国通过《天才法案》要求持牌经营和100%储备 欧盟MiCA条例确立分类与储备标准 [21][25] - 香港《稳定币条例》被视为全球最严格监管 要求全额储备和实名制验证 [25][26] - 中国内地暂未出台正面监管框架 重点推进数字人民币并关注香港试点进展 [27][28] 未来竞争态势 - USDC凭借合规优势有望在受监管市场扩大份额 目前与Visa等机构深度合作 [31] - USDT面临透明度挑战 需提升审计和披露水平以维持领先地位 [32] - DAI等去中心化稳定币主要服务DeFi利基市场 市场份额有限但具有抗审查优势 [33] 区域发展机遇 - 香港重点推进港币稳定币、离岸人民币稳定币和数字港元互补发展 [37] - 树图Conflux在香港推出首例离岸人民币稳定币项目 面向一带一路贸易结算 [37] - 中国内地探索"央行数字货币+稳定币"双轨模式 香港作为创新试验田 [39] 企业应用机遇 - 稳定币可实现7×24小时跨境实时结算 缩短资金周转周期并降低汇兑成本 [43] - 可编程性支持供应链自动化支付和分账 提升供应链金融效率 [43] - 金融机构可基于稳定币构建新服务体系 包括品牌化转账和物联网支付创新 [44] 系统性风险警示 - 价格脱锚与挤兑风险最为关键 USDC曾因银行倒闭事件24小时内赎回38亿美元 [47] - 研究显示USDT挤兑概率为2.50% USDC为2.13% 高于传统银行体系 [48] - 治理透明度不足可能放大恐慌 储备资产集中抛售可能引发金融动荡 [49]

核心观点 - WLFI代币在发行前突然宣布流通量增至250亿枚 远超投资者预期的50亿枚 导致市场信心动摇 价格较发行价下跌约25% [1][3][4] - 项目方采取销毁代币等稳定措施 但长期价值取决于生态系统实际应用而非投机炒作 [1][6][13] 代币发行与市场表现 - 流通代币数量从预期50亿枚增至250亿枚 为原预期的五倍 特朗普家族直接或间接控制超过200亿枚代币 [1][4] - 上市后交易价格较发行价下跌约25% 市值约54亿美元 [1][3] - 总供应量1000亿枚中大部分不可交易且由内部人士持有 Alt5 Sigma Corp持有总供应量约7.5%并筹集15亿美元资金 [8][12] 市场反应与投资者情绪 - 流通供应量估计从3%到25%不等 发行后数小时内加剧市场混乱 [9] - 投资者对数据变化和早期支持者资格认定模糊性提出强烈质疑 [7] - Alt5 Sigma股价周二下跌29% 周三再跌近20% 反映市场担忧情绪蔓延至传统股市 [11] 稳定措施 - 项目方已销毁4700万枚代币 价值约1100万美元 [5] - 提议销毁作为手续费收到的WLFI代币以减少流通供应量 该提案已获广泛支持但尚未正式投票通过 [10] 生态系统与发展前景 - 项目稳定币USD1拥有约27亿美元市值 团队计划推出借贷和其他服务 [13] - 长期价值取决于生态系统采用 特别是在稳定币市场面临激烈竞争的USD1 [14] - WLFI完全稀释估值超过200亿美元 相比同类加密项目受到更友好市场接待 [14]

跨境支付行业背景与增长动力 - 大模型和稳定币等技术正为跨境支付带来模式升级与效率变革的契机[1][2] - 2024年中国跨境电商出口规模突破2.15万亿元人民币，比2023年增长16.9%[2] - 2024年第一季度至第三季度中国出海应用整体安装量较2023年同期增长11%，金融类应用市场份额从2021年的7.41%增长至2024年的16.22%[3] - 2024年7月至2025年6月期间，亚洲超一半（54%）的Stripe用户将产品销往海外，新加坡等核心市场的跨境支付增长超过30%[3] - 2024年新兴市场与发展中经济体整体增长率预计达4.2%，中国对东盟、拉美新兴市场的出口分别增长13.4%和14.4%[4] 企业出海面临的支付挑战 - 企业出海面临复杂的市场选择、差异化的本地监管要求及市场习惯考验，支付领域的价格调优、渠道对接、税务合规是主要问题[4] - 许多海外电子钱包要求企业具备当地主体资质，支付供应商通过远程架构方案帮助企业提供本地支付选择[4] - 在美国市场，iOS开放第三方支付接入权限，但第三方支付渠道需保证基本支付体验以吸引消费者[4] - 平台防欺诈、结账体验提升、争端解决、税务管理及自适应定价功能是企业完善出海体系的主要需求[5] 大模型在支付领域的应用 - 预计到2030年，82%的亚洲企业计划采用AI驱动的销售渠道，其中至少50%的销售将通过新渠道完成[6] - 大模型的高效生产输出能力可帮助企业应对不同用户在不同场景下的复杂支付需求[6] - 通过训练AI模型分析全球支付交易数据，风控产品能提升对每笔交易的预判能力，以拦截不良交易并放行正常交易，从而最大化企业营收[6] 稳定币在跨境支付中的角色 - 香港通过《稳定币条例草案》并于2025年8月正式实施，要求发行锚定港元价值的法币稳定币必须申领牌照，有望重塑跨境支付等竞争格局[7] - 稳定币被视为底层架构，其全球化逻辑能让金融科技公司提供可编程的金融服务，统一不同国家的银行和支付网络[7] - 支付服务商希望借助稳定币为企业打造快速、低成本且可控可编程的海外资金支付与回流方式[7]

贸易政策 - 商务部裁定自2025年9月4日起对美国产截止波长位移单模光纤征收反倾销税 康宁公司税率37.9% OFS-费特公司33.3% 德拉克通信及其他美国公司均为78.2% [1] 资本市场动态 - 富时中国A50指数9月19日调整 纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创 剔除中国核电、中国联通、国电南瑞、万华化学 [3] - 财政部与央行联合工作组强调财政货币政策协同发力 推动债券市场平稳发展 [2] - 高盛高管表示中国股市投资者情绪显著改善 仍有上涨空间 [12] - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.05% 标普500涨0.51% 纳指涨1.02% 纳斯达克中国金龙指数跌0.19% [10] 行业供需变化 - 造纸行业进入传统旺季 玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、五洲特纸等大型纸厂实施涨价+停机双重策略 [4] - OPEC+考虑新一轮增产致国际油价下跌 WTI原油跌2.47%至63.97美元/桶 布伦特原油跌2.23%至67.60美元/桶 [15] - 国际金价续创历史新高 盘中突破3570美元关口 现货黄金徘徊于3560美元/盎司 [16] 人工智能与科技创新 - 温州挂牌成立浙江省首个人工智能局 [5] - 苹果计划明年推出AI搜索功能与OpenAI竞争 正与谷歌评估GEMINI模型用于新版Siri [13] - OpenAI二次股票发售规模增至103亿美元 估值达5000亿美元 [14] - 美联储将于10月21日举办"支付创新"会议 讨论稳定币、人工智能和代币化 [11] 企业重大事项 - 中成股份拟发行股份收购中技江苏清能100%股权并募资 [6] - 博特科签订946.50万欧元全自动硅光子封装整线设备合同 [6] - 天普股份因8月22日以来多次交易异常波动停牌核查 [7] - 源杰科技提示数据中心市场需求不及预期可能影响销售收入 [7] - 泰和科技硫化物固态电解质项目处于中试阶段未产生收入 [7] - 成都华微4通道12位40G高速射频直采ADC芯片未规模化销售 [7] - 东芯股份表示砺算科技已向部分客户送样并持续优化 [8] - 爱仕达子公司钱江机器人获鸿路钢构1888台智能焊接机器人订单 [9]

美联储会议安排 - 美联储将于10月21日召集会议讨论支付创新议题 [1] - 会议将重点讨论稳定币、人工智能和代币技术 [1]

公司业务规划 - 公司暂时没有稳定币或数字货币的商业计划 [2]

最近，稳定币的概念十分火，从政策层面，多个国家与地区加紧制定稳定币法案；到金融层面，韭菜们 疯狂押注相关概念股票。本期视频就来聊聊稳定币的前世今生，好好说说稳定币到底是干嘛用的。 ...