中国创新药板块市场表现 - 2025年上半年中国创新药板块强势上涨 恒生港股通创新药指数年内累计涨幅达80% Wind创新药指数涨幅近40% [1] - 长城医药产业精选基金二季度单季涨幅35.86% 大幅超越业绩基准30个百分点 年内单位净值涨幅达102.52% 成为"翻倍基" [2][3] - 长城医药产业精选基金规模从一季度末0.36亿元激增至11.08亿元 增幅近30倍 [2] 基金持仓与操作策略 - 长城医药产业精选重仓加码三生制药 信达生物 石药集团等创新药企 其中三生制药 一品红等持仓股季度涨幅翻倍 [4][5] - 基金经理梁福睿操作具进攻性 聚焦创新药行业政策鼓励 临床数据读出及海外授权基本面兑现 [4] - 永赢医药健康前十大重仓股遭遇全员换血 但A类份额净值增长率为-0.07% 跑输基准1.43个百分点 [8][9] 行业与公司动态 - 长城系其他医药基金呈现稳步增长 长城大健康混合 长城医药科技六个月持有期混合 长城医疗保健混合规模环比增长7.24% 17.37% 3.83% [7] - 三生制药持仓公允价值达110.426亿元 占基金净值9.76% 信达生物持仓占9.22% 石药集团占8.62% [5] 后市展望与投资方向 - 创新药行业被普遍看好 三季度将围绕临床数据读出 管线海外授权和国内销售放量三个角度展开 [11] - 中国创新药在诸多靶点研发进度和疗效超过海外药企 海外授权产业趋势有望延续 [11] - 永赢医药健康将重点跟进全球医药创新前沿进展 关注具有高赔率的默默耕耘型新药企业 [12]

创新药概念股维持强势 维康药业20CM涨停 智通财经7月16日电，维康药业20CM涨停，成都先导涨超10%，力生制药、汉商集团涨停，博济医药、 昂利康、塞力医疗、神州细胞、迈威生物、复旦张江等多股涨超5%。消息面上，7月15日，国家医保局 消息，第十一批国家组织药品集中采购工作日前启动。本次集采坚持"集采非新药、新药不集采"的原 则，也就是说临床使用成熟的"老药"才会纳入集采范围，创新药不会被纳入集采。 ...

市场行情 - 7月16 - 17日沪指跌0.03%，深成指和创业板指均跌0.22% [1][3] - 7月17日上涨股票3208只，下跌1809只，沪深两市成交超1.44万亿 [1] - 7月16日上证净流入38.27亿元，深证净流入8.14亿元 [4] 行业动态 - 移动电源新国标将出台，相关上市公司有望受益 [2] - 2025年Q1柔性AMOLED智能手机出货1.51亿部，同比增15% [12] - 机器人厂商供应链本地化率最高超六成 [8] 会议活动 - “2025中国科创领袖峰会”7月25日将在上海举行 [5] - 第三届中国国际供应链促进博览会7月16日在北京开幕 [7] 基金动态 - 年内136只基金清盘，权益基金88只占比65% [13] - 新老基金建仓加仓，凸显对后市乐观态度 [14][15]

恒生指数高开0.12%，恒生科技指数跌0.02%。舜宇光学科技涨超2%，理想汽车涨超1%。 中信证券表示，港股当前的估值洼地特征又显现出来，在巨大的配置压力下，保险资金投资范围扩圈是 大势所趋，南下资金有望再次回暖。判断当下是增配港股的时机，A股的有色、AI硬件、创新药、游戏 和军工板块则将继续轮动，低位制造板块有望在增量流动性和政策预期推动下持续修复。 中国银河证券表示，展望未来，预计港股市场总体震荡向上，且以结构性行情为主。在全球权益市场 中，港股绝对估值处于相对低位水平、估值分位数处于历史中上水平，中长期配置价值仍然较高。 国海富兰克林基金称，下半年对港股市场持谨慎乐观态度，综合考量当前港股市场所具备的低估值优 势，以及国内政策的持续稳步推进，认为港股有望在 2025 年下半年延续震荡上涨的良好态势。 本文转载自腾讯自选股，智通财经编辑：陈雯芳。 关于港股后市 国元香港分析指出，当前港股市场情绪相对良好，今年以来南下资金持续流入，到目前为止未曾有显著 流出迹象，使得港股目前出现了大规模资金沉淀。从中长期视角来看，虽然此前国内高层会议显示短期 内出台超预期宽松政策的可能性较低，但为了应对关税影响，下半年在 ...

"如果不科学、不合理使用抗菌药物，容易导致出现药物滥用、细菌耐药等问题。"海南省药监局相 关负责人表示，当前，公众获取抗菌药物主要来自医疗机构和零售药店，为此《规定》紧盯零售环节， 扭住销售渠道和处方审核"牛鼻子"，严防抗菌药物流入非法渠道，杜绝企业逐利销售。 加强药品零售监管，不仅限于抗菌药物。近三年来，我省先后开展了药品安全"护航行动""巩固提 升行动"和"清源行动"，聚焦药品零售企业非法渠道购药、违规销售处方药、执业药师"挂证"等问题开 展多轮检查，并建设药品零售使用追溯节点平台，推动零售药店入网上传购销数据，实现药品来源可 查、去向可追。 海南日报海口7月16日讯 （海南日报全媒体记者 李梦瑶）针对抗菌药物流通管理，海南于日前在 全国省级药监部门层面率先制定出台规范性文件，与我省其他已出台文件相衔接，实现抗菌药物生产、 经营、使用全过程管理的制度闭环。这是海南日报全媒体记者7月16日从海南省药监局召开的《海南省 抗菌药物流通监督管理规定》（以下简称《规定》）解读新闻发布会上获悉的。 《规定》细化了抗菌药物销售管理、质量管理、处方审核、用药指导、产品追溯等方面要求，进一 步夯实企业与从业人员药品安全主体 ...

（原标题：和讯投顾黄儒琛：短线操作方面，目前有两种玩法） 短线操作方面，目前有两种玩法，但连板接力的性价比在当前市场环境下远远低于容量核心走趋势。原因主要有两点，一是连板高度难以打开， 二是监管要求市场节奏上要走慢牛。所以符合当下市场要求的短线玩法只能是容量趋势玩法，只要趋势不破，就多点耐心持有；一旦趋势破位， 就直接离场。短线接力的情况目前也存在，不过仅在抱团核心个股中轮动体现，并非题材持续表现，所以这个操作节奏很难把握，还是那句话， 如果操作不顺，不妨空仓观察市场。 7月17日，和讯投顾黄儒琛称，从节点来看，若把周二视为市场冰点，那今天就是冰点之后的第二天，也就是冰点阶段诞生的首板个股进行二进三 的关键节点。昨天那些扛住市场分歧且涨停的品种，若能顺利晋级300，其所代表的题材大概率具备赚钱效应。 目前来看，具备潜力的候选题材有城市更新、人形机器人、AI算力、创新药以及弹性金融。如果这些题材中能形成较强的梯队效应，那么市场盘 面风格可能会发生切换；要是表现较弱，出现断板且有负反馈，但后排仍有活跃个股，那就说明有新的题材方向要加入到市场轮动之中。 昨天市场看似是抢修复接分歧，但实际走势可能是冰点转修复再转分歧 ...

本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SYA3F7DWRGG0 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 全球市场版图日新月异，彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）为您的企业战略助力。在 制药与生物技术领域，无论是全球行业资讯与热点，还是制药管线里程碑及催化剂事件、财务 预测…… BI涵盖广泛且深度的关键信息，旨在为您的决策提供可靠且具有竞争力的洞见支撑。 扫描二维码 立即订阅 彭博生物制药双周报 "我们在美国拥有相当规模的制造能力。大致而言，我们在美国市场所需的所有原料药都在美 国本土生产。" Argenx首席执行官Tim Van Hauwermeiren "我们对中国市场的敞口很小，我们绝大部分囊性纤维化(CF)药物生产都在美国进行，大部分 知识产权集中在美国和英国。" 本期主题： 药品关税不确定性犹存 美国供应链成为焦点 （彭博行业研究）——制药企业和生物科技公司正在强调其全球网络和业务布局，同时承诺 未来1 0年将加大在美投资，希望借此避免下半年可能面临的生物制药新关税。但很多情况都 要看一项国家安全调查的结果，目前新关税的具体形式和力度都还不明朗。 现有美国 ...

赛默飞世尔科技公司7月16日宣布，将扩大与赛诺菲的战略合作伙伴关系，以扩大美国药品生产规模。 交易条款未披露。根据协议，赛默飞将收购赛诺菲位于美国新泽西州里奇菲尔德的无菌生产基地，并将 继续为赛诺菲生产一系列疗法。赛默飞还将扩大该基地的使用范围，以满足制药和生物技术客户对美国 生产能力日益增长的需求。此次交易预计将于2025年下半年完成，但需满足惯例成交条件。(智通财经) ...

报告行业投资评级 - 维持行业“买入”评级 [49] 报告的核心观点 - 创新药产业拐点来临，开启业绩驱动中长期行情，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会 [4][34][47] - 投资逻辑由分母驱动转向分子驱动，分子成主导因素，分母边际影响有望减弱 [35] - 构建临床需求、技术平台、产品力三维选股框架，重点推荐Pharma转型创新兑现和Biotech持续成长两条投资主线 [50] 根据相关目录分别进行总结 三大维度验证创新药产业拐点来临 - **产业维度**：中国创新药产业跨入光复之坡阶段，修复行情已开启，2025.1.1 - 2025.7.12恒生生科涨幅61.3%、恒生医疗涨幅53.5%等，2024.9.24 - 2025.7.12恒生生科涨幅59.9%、恒生医疗涨幅50.5%等 [10][12][13] - **业绩维度**： - **产品商业化**：2024样本创新药公司营业收入保持快速增长，归母净利润逐年收窄，2024营业收入高于5亿元样本创新药公司数量占比53% [16][21] - **国际化海外商业化**：国产创新药开启国际化，如泽布替尼2024年销售额26.4亿美元、同比+105%等 [25] - **国际化海外授权**：中国海外BD交易金额/全球医药BD交易金额整体占比显著上升，首付款大幅上升，如2025年5月20日SSGJ - 707项目首付款9亿美元、总金额43.5亿美元 [27] - **政策维度**：创新政策持续支持产业发展，首个商保创新药目录落地，国内市场天花板打开，预计2035年创新药械市场规模有望达到1万亿 [30] - **本章小结**：产业拐点来临，海外增量+国内市场打开，成长驱动大级别行情，投资逻辑由分母驱动转向分子驱动，短期第一阶段演绎超跌修复逻辑 [34][35] 围绕核心技术周期配置FIC和BIC - **下一代免疫疗法**：有望驱动新一轮生物技术周期，中国创新药企业主导下一代免疫疗法技术迭代，如PD - 1/VEGF新一轮技术周期中国企业主导 [37][41] - **投资框架**：构建技术平台、产品力、临床需求三维选股框架，考虑老龄化下肿瘤、慢病等临床需求变化 [42] - **本章小结**：选股框架考虑技术周期、产品力、需求 [44] 投资建议 - **投资逻辑**：2025年国内创新药产业迎来拐点，产业由资本驱动转向盈利驱动，基本面边际变化支撑二级市场回暖，长期板块有望业绩和估值双重提升 [47][48][49] - **具体建议**： - **盈利元年**：创新产品商业化，头部企业开启盈利周期 [50] - **创新成果加速转化**：全球突破性临床数据带动海外授权市场活跃 [50] - **支付政策落地元年**：首个丙类医保目录推出，推动市场规模扩容 [50] - **全产业链支持政策深化**：药品价格形成机制及支持创新药政策有望有新举措 [50] - **投资主线**：推荐Pharma转型创新兑现（关注华东医药、奥赛康、健康元）和Biotech持续成长、产品海外注册催化两类公司 [50]

一、投资逻辑：2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有 望迎来业绩与估值双重修复投资机会。 基本面边际变化持续支撑二级市场回暖。 1、盈利元年：创新产品陆续商业化，头部创新药企业开启盈利周期。 2、创新成果加速转化：全球突破性临床数据陆续读出，带动海外授权市场持续活跃，研发成果加速兑 现。 创新药支持政策持续释放 1、支付政策落地元年：首个丙类医保目录年内推出，支付政策变化开启有望持续推动创新药市场规模 扩容。 2、全产业链支持政策持续深化：药品价格形成机制及进一步支持创新药政策有望落地新举措。 从中期维度来看，行业需求端确定性优势显著，供给端产业及市场竞争格局持续改善，整体供需格局不 断优化，持续看好创新药投资机会。 二、投资建议：国内创新药产业步入盈利驱动新周期，我们构建了临床需求、技术平台、产品力三维选 股框架，重点推荐两条投资主线。 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案 ...