报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天然橡胶 产区雨水偏多使原料价格上涨，成本端短期支撑胶价，但中长线供应放量预期仍在；半钢胎企业生产积极性高，全钢胎企业出货平稳、部分库存攀升；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料上量顺利胶价有下行空间，若不畅预计在15000 - 15500附近运行[1] 原木 本周供应端到港量大增，但下游订单不足，叠加周边港口价格下行，市场承压明显；盘面价格处于低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑，限制盘面下方空间；供需双弱格局下，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行[3] 玻璃纯碱 宏观方面领导人会晤对商品盘面形成利空，前期反弹戛然而止；纯碱周产量和开工率下降，玻璃厂库增加，下游产能无大幅增量预期，纯碱供需偏空，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃现货端产销转暖带动盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单仍偏弱，中长期地产周期底部需产能出清，建议关注现货端情况捕捉短多机会[4] 工业硅 现货价格上涨，期货价格上涨后震荡回落；周度供应端产量增加，需求端产量下降或导致累库，施压价格；华东套利窗口打开或带来套保机会，焦煤价格上涨或带动工业硅期价；工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨[5] 多晶硅 现货价格小幅下跌，期货价格震荡下跌；供应端11月产量有望下降，周度产量和硅片产量均有降幅；需求端硅片排产增加但下游采购减少，库存增加；多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况，期货升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业套保套利空间[7] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 现货价格及基差 云南国富手机胶、天然橡胶胶水和胶块等价格上涨，泰标混合胶、杯胶价格下跌，全乳胶基差、非标价差等有不同程度变化[1] 月间价差 9 - 1价差、5 - 9价差上涨，1 - 5价差下跌[1] 基本面数据 8月泰国、印尼产量下降，印度产量上升；开工率方面，汽车轮胎半钢胎和全钢胎周开工率微降；8月国内轮胎产量上升，9月轮胎出口数量下降；8月天然橡胶进口数量、9月进口天然及合成橡胶数量增加；干胶生产成本和毛利有不同变化[1] 库存变化 保税区库存下降，天然橡胶厂库期货库存上升，干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率和出库率上升[1] 原木 期货和现货价格 原木期货合约价格大多下跌，部分现货价格持平或下跌，外盘报价持平[3] 成本 人民币兑美元汇率微涨，进口理论成本微涨[3] 供应 港口发运量和离港船数增加[3] 库存 中国主要港口库存下降，山东库存上升，江苏库存下降；日均出库量中国和山东增加，江苏减少[3] 玻璃纯碱 玻璃相关价格及价差 华北、华东、华中、华南报价持平，玻璃期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 纯碱相关价格及价差 华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱期货合约价格下跌，05基差上涨[4] 供量 纯碱开工率和周产量下降，浮法日熔量持平，光伏日熔量下降，3.2mm镀膜主流价下跌[4] 库存 玻璃厂库增加，纯碱厂库增加，纯碱交割库减少，玻璃厂纯碱库存天数持平[4] 地产数据当月同比 新开工面积同比上升，施工面积、竣工面积、销售面积同比下降[4] 工业硅 现货价格及主力合约基差 华东通氧SI5530、华东SI4210、新疆工业硅现货价格上涨，基差有不同程度变化[5] 月间价差 部分月间价差有较大变化[5] 基本面数据 全国和新疆工业硅产量、开工率上升，云南产量微升、开工率下降，四川产量微降、开工率微升；有机硅DMC产量、多晶硅产量下降，再生铝合金产量上升，工业硅出口量下降[5] 库存变化 新疆厂库库存微降，云南厂库库存微升，四川厂库库存持平，社会库存微降，仓单库存微升，非仓单库存微降[5] 多晶硅 现货价格与基差 N型复投料平均价下跌，N型颗粒硅平均价持平，N型料基差下降，其他相关产品价格持平[7] 期货价格与月间价差 主力合约价格下跌，部分月间价差有较大变化[7] 基本面数据 周度硅片产量、多晶硅产量下降；月度多晶硅产量下降，进口量上升，出口量和净出口量下降，硅片产量、需求量上升，进口量下降，出口量持平，净出口量上升[7] 库存变化 多晶硅库存、硅片库存、多晶硅仓单增加[7]

报告基本信息 - 研究品种为烧碱，报告周期为日度 [1] - 研究员为何宁，从业资格号为 F0238922，投资咨询从业证书号为 Z0001219 [1] 期货市场 合约行情 - 2025 年 10 月 29 日烧碱主力合约烧碱 2601 维持震荡运行，收盘价 2361 元/吨，较上交易日结算价下跌 5 元/吨，跌幅 0.21% [2] - 成交量较上日增加 3.4 万手，全日成交量为 30.2 万手，持仓量为 13.4 万手，较上日增加 1952 手 [2] 品种价格 - 今日烧碱期货 12 个合约震荡整理，品种持仓量 21.28 万手，较上一交易日增加 8561 手 [5] - 活跃合约烧碱 2601 持仓量增加 1952 手，资金流入 3480 万 [5] 关联行情 - 今日烧碱主力合约 SH601 看跌期权表现强于看涨期权，整体波动不大 [8] 现货市场 - 今日山东地区 32%碱表现依旧疲软，月底多数企业库存增加，走货较差 [10] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价为 790 - 830 元/吨，鲁中东部主流成交价格为 750 - 810 元/吨，鲁北地区主流成交价格为 790 - 860 元/吨 [10] - 50%离子膜碱鲁中东部主流成交价格为 1210 - 1330 元/吨 [10] 影响因素 产业资讯 - 山东地区今日液碱价格及液氯价格稳定，氯碱利润 583 元/吨 [12] 技术分析 - 今日烧碱期货主力合约收小阳线，维持低位震荡，价格受 10 日均线压制 [12] 行情展望 - 今日烧碱期货价格震荡整理，现货价格弱稳维持 [14] - 目前多数氯碱企业保持正常负荷开工，需求端维持不温不火状态，下游业者及贸易商入市操作积极性不高 [14] - 预计短期烧碱期货盘面或维持偏弱震荡格局，后市需关注主力下游接货情况以及宏观情绪 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 30日工业硅震荡偏强，主力2601收于9155元/吨，日内涨幅0.94%，持仓增仓7102手至22.8万手；多晶硅震荡偏弱，主力2601收于54950元/吨，日内跌幅0.15%，持仓增仓7622手至12.6万手 [2] - 西南减产及硅厂持货挺价、硅煤及电价成本上行，使工业硅运行重心向上抬升；因行业协会配额安排，11月后硅片减产基本确定，当前高产出或为企业配额前集中抢产，并非需求实际改善信号；近日产能收储平台17家企业签字，且下游采购超上游产出，支撑多晶硅偏强运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力合约从29日的9170元/吨降至30日的9155元/吨，近月合约从9180元/吨涨至9185元/吨；部分现货价格有变动，如通氧553硅(华东)从9350元/吨涨至9450元/吨，421硅(华东)从9650元/吨涨至9700元/吨；现货升贴水从-330元/吨收至-285元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价近月合约从29日的52860元/吨降至30日的52490元/吨；现货价格大多持稳，现货升贴水从-860元/吨收至 -490元/吨 [4] - 有机硅部分产品价格有变动，二甲基硅油从11800元/吨涨至13500元/吨 [4] - 库存方面，工业硅仓单从47338增加到47410，厂库从262100增加到262500，社库合计从445100增加到445500；多晶硅仓单从9120增加到9330，广期所库存从25.83万吨增加到28.26万吨，厂库从26.35万吨增加到27.30万吨，社库合计从26.4万吨增加到27.3万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][13] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [15][17][22] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [23][27] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [31][33][38]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 石化平稳，中石油平稳，聚烯烃跟随原油趋势，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放，目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面短期反弹后后市或开始震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货前日收盘价1月为6729、5月为6968、9月为7030，较前2日分别涨跌-41、-45、-39；PP期货前日收盘价1月为7066、5月为6721、9月为619，较前2日分别涨跌-34、-44、-33 [2] - LL期货持仓量1月为508700、5月为68191、9月为1821，持仓量增减分别为-3569、1907、143；PP期货持仓量1月为613335、5月为138459、9月为7234，持仓量增减分别为677、4514、115 [2] - LL期货价差1月 - 5月现值-62、前值-66，5月 - 9月现值-36、前值-30，9月 - 1月现值98、前值96；PP期货价差1月 - 5月现值-70、前值-80，5月 - 9月现值-8、前值3，9月 - 1月现值78、前值77 [2] 现货市场 - 原料方面，甲醇期货现值2221、前值2260，山东丙烯现值5940、前值5985，华南丙烷现值550、前值543，PP回料现值5600、前值5600，华北粉料现值6460、前值6450，（半）制品地膜现值8700、前值8700 [2] - 中游方面，LL华东市场现值7000 - 7500、前值7000 - 7500，华北市场现值6900 - 7150、前值6900 - 7150，华南市场现值7200 - 7500、前值7200 - 7500；PP华东市场现值6550 - 6650、前值6550 - 6650，华北市场现值6450 - 6550、前值6450 - 6550，华南市场现值6500 - 6650、前值6500 - 6650 [2] 消息 - 周四（10月30日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.57美元，比前一交易日上涨0.09美元，涨幅0.15%，交易区间59.64 - 60.79美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.00美元，比前一交易日上涨0.08美元，涨幅0.12% [2] 市场情况 - LL期货涨跌幅1月为-0.58%、5月为-0.64%、9月为-0.55%，成交量1月为214616、5月为21528、9月为268；PP期货涨跌幅1月为-0.51%、5月为-0.65%、9月为-0.49%，成交量1月为237497、5月为32465 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 PVC、烧碱 - 烧碱供应高位开工负荷走高，下游氧化铝价格走弱利润收缩亏损加大，需求端支撑弱，短期价格支撑不足，中长线因需求采购周期和投产节奏或有支撑 [1] - PVC供应端部分检修企业结束检修产量提升，需求端下游开工低订单有限，成本端原料电石上行空间有限，后市预计旺季不旺，盘面承压 [1] 聚酯产业链 - 短纤供应维持高位，需求端终端订单和出货氛围好转带动去库，但下游追涨意愿不强，现货加工费压缩，供需驱动有限，反弹承压 [2] - PX供应整体稳定，需求端支撑转强，短期供需两旺但预期偏弱，成本端对其支撑有限，反弹空间受限 [2] - PTA部分装置负荷恢复叠加新装置投产，现货基差偏弱，行业反内卷会议平淡且油价承压，反弹承压 [2] - 乙二醇港口库存下降但成本端回落，远月供需结构偏弱，上方压力大 [2] - 瓶片四季度为需求淡季，需求端支撑不足，大概率进入季节性累库通道，跟随成本端波动，加工费震荡运行 [2] 纯苯、苯乙烯 - 纯苯供应宽松，需求端支撑有限，库存方面华东港口库存减少但需关注去库节奏，供需预期整体偏宽松，价格驱动有限 [5] - 苯乙烯供应压力仍存，需求端支撑有限，供需格局延续弱势，反弹承压，需关注装置检修动态和宏观及原油市场扰动 [5] 甲醇 - 港口甲醇市场承压，高库存叠加需求疲软，内地市场产区让利出货，需求端MTO负荷下降，短期供需博弈下价格走弱，关注港口去库节奏与海外限气预期落地效果 [8] 聚烯烃 - PP因计划外检修增多供应回升节奏放缓，PE检修逐步见顶后续供应有增加预期，需求端回暖下游开工回升，两者库存均去化，01合约有库存压力，05合约可关注中长期低多机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱 价格 - 山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价持平，华东电石法PVC市场价涨40元/吨涨幅0.9% [1] - 烧碱海外报价FOB华东港口涨10美元/吨涨幅2.6%，出口利润涨89元/吨涨幅242%；PVC海外报价CFR东南亚、CFR印度持平，FOB天津港电石法跌2美元/吨跌幅0.3%，出口利润跌33.6元/吨跌幅176.4% [1] 供给 - 烧碱行业开工率涨0.1%，山东样本开工率涨3.2%；PVC总开工率降1.9% [1] 需求 - 烧碱下游粘胶短纤行业开工率持平，印染行业开机率涨0.8%；PVC下游隆众样本管材开工率涨3%，型材开工率涨7.8%，预售量涨14.4% [1] 库存 - 液碱华东厂库库存、山东库存、PVC上游厂库库存、总社会库存均下降 [1] 聚酯产业链 上游价格 - PX期货2512跌0.8%，PX12 - PX01跌1.7%，CFR东北亚乙烯持平，PX - 原油跌0.5% [2] 下游聚酯产品价格及现金流 - FDY150/96现金流涨0.5%，聚酯瓶片加工费涨55.6%，聚酯瓶片价格跌0.2%，瓶片盘面加工费(01)涨5.3% [2] 开工率 - 聚酯综合开工率、直纺短纤开工率、班兴彩开工率持平，PTA开工率涨2.1%，MEG综合开工率降5%，江浙加弹机开工率涨5%，江浙印染开工率涨5.1% [2] 纯苯、苯乙烯 上游价格及价差 - 布伦特原油(12月)涨0.1%，WTI原油(12月)涨0.1%，CFR日本石脑油涨0.3%，CFR东北亚乙烯持平 [5] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货跌1.2%，EB期货2512跌1.4%，EB期货2601跌1.4% [5] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流涨12.4%，己内酰胺现金流(单产品)涨1.1%，苯股坝金流跌0.1%，EPS现金流涨47.1%，PS现金流涨61.5%，ABS现金流涨32.5% [5] 库存 - 纯苯江苏港口库存降14.1%，苯乙烯江苏港口库存降4.7% [5] 开工率 - 亚洲纯苯开工率、本部开工率持平，国内纯苯开工率降3.6%，国内加氢本开工率涨1.7%，己内酰胺开工率降4.1%，苯胺开工率涨2.2%，苯乙烯开工率降3.7%，下游PS开工率持平，下游EPS开工率降0.9%，下游ABS开工率降0.4% [5] 甲醇 价格及价差 - MA2601收盘价跌2.17%，MA2605收盘价跌1.59%，MA15价差涨18.75%，太仓基差涨10% [6] 库存 - 甲醇企业库存涨4.36%，港口库存降0.38%，社会库存涨0.53% [7] 上下游开工率 - 上游国内企业开工率降0.09%，海外企业开工率降2.37%，西北企业产销率降2.32%，下游外采MTO装置开工率涨7.63%，甲醛开工率涨0.95%，冰醋酸开工率降1.94%，MTBE开工率涨2.2% [8] 聚烯烃 价格 - L2601收盘价跌0.58%，L2509收盘价跌0.55%，PP2601收盘价跌0.51%，PP2509收盘价跌0.49% [10] 库存 - PE企业库存降19.16%，社会库存降0.04%，PP企业库存降6.8%，贸易商库存降10.48% [10] 上下游开工率 - PE装置开工率降0.37%，下游加权开工率涨1.85%，PP装置开工率降2.9%，粉料开工率涨7.1%，下游加权开工率涨1% [10]

行业 沥青日报 日期 2025 年 10 月 31 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（碳市场工业硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月30日锰硅2601合约报5842，上涨0.24%，现货端内蒙硅锰现货报5620，上涨20元/吨；硅铁2601合约报5550，下跌0.47%，现货端宁夏硅铁现货报5280，上涨20元/吨 [2] - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续4周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存+6.3万吨，需求端铁水高位震荡；硅铁厂家生产多维持常态，交付前期订单，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-120元/吨，宁夏现货利润-240元/吨；硅铁内蒙古现货利润-460元/吨，宁夏现货利润-410元/吨 [2] - 10月锰硅主流钢招定价5820元/吨，月环比下降180元/吨 [2] - 锰硅和硅铁日K均位于20和60均线之间，操作上均以震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5842元/吨，环比-10元/吨；SF主力合约收盘价5550元/吨，环比-44元/吨 [2] - SM期货合约持仓量513200手，环比-6382手；SF期货合约持仓量332067手，环比+361手 [2] - 锰硅前20名净持仓-65778手，环比+1556手；硅铁前20名净持仓-41551手，环比-8823手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨，环比+10元/吨；SF5 - 1月合约价差98元/吨，环比+10元/吨 [2] - SM仓单8100张，环比+8100张；SF仓单2624张，环比+2624张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5620元/吨，环比+20元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5300元/吨，环比0元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5620元/吨，环比+20元/吨；青海硅铁FeSi75 - B价格5170元/吨，环比+10元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5600元/吨，环比0元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5280元/吨，环比+20元/吨 [2] - 锰硅指数均值5641元/吨，环比+1元/吨；SF主力合约基差-270元/吨，环比+64元/吨 [2] - SM主力合约基差-222元/吨，环比+30元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格24元/吨度，环比0元/吨；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比0元/吨 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1200元/吨，环比0元/吨；兰炭（中料神木）价格810元/吨，环比0元/吨 [2] - 锰矿港口库存436.40万吨，环比-9.30万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率43.04%，环比-0.24%；硅铁企业开工率35.56%，环比+0.08% [2] - 锰硅供应207410吨，环比-1400吨；硅铁供应114100吨，环比+1300吨 [2] - 锰硅厂家库存293000吨，环比+30500吨；硅铁厂家库存66560吨，环比-2520吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.93天，环比+0.95天；硅铁全国钢厂库存15.52天，环比+0.85天 [2] - 五大钢种锰硅需求122683吨，环比+1570吨；五大钢种硅铁需求19935.90吨，环比+363.38吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.73%，环比+0.48%；247家钢厂高炉产能利用率89.92%，环比-0.39% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比-387.84万吨 [2] 行业消息 - 经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见 [2] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，为年内第二次降息，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2] - 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.25%，为连续第二次降息，符合市场预期 [2] - 10月29日，河北、山东等地部分焦企提涨焦炭第3轮，捣固幅度50 - 55元/吨，顶装幅度70 - 75元/吨，自10月31日0时起执行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月30日焦煤2601合约收盘1288.0，上涨1.62%，现货端唐山蒙5精煤报1460，折盘面1240；宏观面美联储如期降息25个基点，12月降息概率有所下降；基本面矿端开工率受安监影响连续两周小幅回落，库存中性，本期洗煤厂开工率回落，中下游补库，总库存有季节性回升趋势；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上宽幅震荡运行对待 [2] - 10月30日焦炭2601合约收盘1786.5，上涨0.59%，现货端焦化厂焦炭三轮提涨；宏观面美联储降息和中美领导人会晤落地，日内市场情绪有所回落；基本面需求端本期铁水产量延续季节性回落，铁水产量239.90（-1.05万吨），焦炭总的库存较同期偏高；利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-41元/吨；技术方面日K位于20和60均线上方，操作上成本驱动，宽幅震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1288.00元/吨，环比降14.00；J主力合约收盘价1786.50元/吨，环比降14.50 [2] - JM期货合约持仓量970861.00手，环比降15149.00；J期货合约持仓量50050.00手，环比降515.00 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-63853.00手，环比降10014.00；焦炭前20名合约净持仓-5584.00手，环比降544.00 [2] - JM5 - 1月合约价差71.00元/吨，环比降5.50；J5 - 1月合约价差140.50元/吨，环比降2.50 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比持平；焦炭仓单2070.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1140.00元/吨，环比涨9.00；唐山一级冶金焦1775.00元/吨，环比涨55.00 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货157.50美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1700.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1670.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 京唐港山西产主焦煤1760.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1570.00元/吨，环比涨50.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1520.00元/吨，环比持平；内蒙古乌海产焦煤出厂价1280.00元/吨，环比持平 [2] - JM主力合约基差232.00元/吨，环比涨14.00；J主力合约基差 - 11.50元/吨，环比涨69.50 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量26.50万吨，环比降0.20；314家独立洗煤厂精煤库存284.40万吨，环比降5.20 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.37%，环比持平；原煤产量41150.50万吨，环比涨2100.80 [2] - 煤及褐煤进口量4600.00万吨，环比涨326.00；523家炼焦煤矿山原煤日均产量190.30万吨，环比降0.60 [2] - 16个港口进口焦煤库存507.18万吨，环比涨19.02；焦炭18个港口库存260.79万吨，环比涨8.14 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存1029.70万吨，环比涨32.33；独立焦企全样本焦炭库存58.64万吨，环比涨1.35 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存782.96万吨，环比降5.36；全国247家样本钢厂焦炭库存633.16万吨，环比降6.28 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.77天，环比降0.13；247家样本钢厂焦炭可用天数11.07天，环比降0.12 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1092.36万吨，环比涨76.14；焦炭及半焦炭出口量54.00万吨，环比降1.00 [2] - 炼焦煤产量3696.86万吨，环比降392.52；独立焦企产能利用率73.47%，环比降0.77 [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 41.00元/吨，环比降28.00；焦炭产量4255.60万吨，环比降4.10 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率84.73%，环比涨0.48；247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.92%，环比降0.39 [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比降387.84 [2] 行业消息 - 经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [2] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75% - 4.00%，并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减 [2] - 加拿大央行宣布将基准利率下调25个基点至2.25% [2] - 10月29日，河北、山东等地部分焦企提涨焦炭第3轮，捣固幅度50 - 55元/吨，顶装幅度70 - 75元/吨，自10月31日0时起执行 [2]

报告行业投资评级 - 铝行业投资评级为区间震荡，氧化铝为小幅反弹，铸造铝合金为跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 美联储10月会议宣布继续降息25基点，12月结束缩表，两票委反对利率决议，鲍威尔称12月再降息并非板上钉钉，委员会分歧大，就业市场仍在降温，通胀短期有上行压力 [3] - 韩美敲定贸易协议，韩国承诺3500亿美元对美投资，换取汽车15%关税、半导体产业关税优待，韩国在药品关税方面获得最惠国待遇地位 [3] - 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价21295，夜盘收盘价21315，LME铝3M收盘价2870 [1] - 沪铝主力合约成交量151760，持仓量283278，LME铝3M成交量21775 [1] - LME注销仓单占比12.55%，LME铝cash - 3M价差3.19，近月合约对连一合约价差 - 25，买近月地连一跨期套利成本25.08 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2879，夜盘收盘价2864 [1] - 沪氧化铝主力合约成交量339807，持仓量377474 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 21，买近月她连一跨期套利成本25.47 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价20690，夜盘收盘价20810 [1] - 铝合金主力合约成交量1498，持仓量4908 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 55.00，现货升贴水 - 30，上海保税区Premium83，欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)307.5 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价3992，佛山铝棒加工费220，山东1A60铝杆加工费100，铝锭精废价差252 [1] - 电解铝企业盈亏5126.94，铝现货进口盈亏 - 2597.36，铝3M进口盈亏 - 2396.02，铝板卷出口盈亏4131.36 [1] - 国内铝锭社会库存61.60万吨，上期所铝锭仓单6.60万吨，LME铝锭库存46.28万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2906，氧化铝连云港到岸价(美元/吨)344，氧化铝连云港到岸价(元/吨)2885，澳洲氧化铝FOB(美元/吨)319 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 120 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48 - 50%, Si:8 - 10%)41，印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45 - 47%, Si:4 - 6%)42，几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43 - 45%, Si:2 - 3%)73，阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)400 [1] 铝合金 - ADC12理论利润28，保太ADC1220800，保太ADC12 - A00 - 370，三地库存合计48465 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱(32%折百)2830 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱供需大格局偏空,阶段性利空基本出尽,建议前期空单止盈离场,短期观望,等待反弹做空机会 [1] - 玻璃此前盘面下跌利空基本兑现,近期走货好转,建议前期空单离场,可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] - 原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行,后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] - 天胶供应端产区雨水偏多,原料价格上涨,成本端有支撑,需求端半钢胎和全钢胎企业排产多数稳定,隔夜美联储鹰派态度或使胶价短期承压,后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化 [5] - 多晶硅现货价格小幅下跌,期货价格上涨后减仓回落,11月产量有望下降,需求端硅片排产增加但采购减少致库存增加,关注平台公司成立、产量控制及需求端订单情况 [7] - 工业硅现货企稳,期价上涨,供需上供应端产量增加、需求端产量下降或致累库施压价格,预计低位震荡,关注华东套利窗口及焦煤价格带动作用 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 - **价格及价差**：玻璃华北、华东、华中、华南报价无变化,玻璃2505涨16至1279,涨幅1.27%,玻璃2509涨14至1357,涨幅1.04%；纯碱华北、华东、华中报价无变化,纯碱2505涨16至1347,涨幅1.20%,纯碱2509涨16至1400,涨幅1.20% [1] - **供量**：纯碱开工率从85.53%升至88.41%,周产量从74.57万吨增至77.08万吨；浮法日熔量从15.95万吨增至16.13万吨,光伏日熔量无变化 [1] - **库存**：玻璃厂库从5935.50万重箱增至6282.40万重箱,涨幅5.84%；纯碱厂库从159.99万吨增至165.98万吨,涨幅3.74%,纯碱交割库从67.19万吨增至69.91万吨,涨幅4.05% [1] - **地产数据当月同比**：新开工面积从 -0.19%升至 -0.09%,施工面积从2.48%降至0.05%,竣工面积从 -0.19%降至 -0.22%,销售面积从 -0.05%降至 -6.55% [1] 原木 - **价格**：割品现货价格暂无变化,山东3.9米中A辐射松价格为760元/方,江苏4米中A辐射松价格为780元/方,日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] - **库存**：截止10月24日,全国针叶原木总库存为284万立方米,较上周减少8万方,原木日均出库量为6.44万立方米,较上周增加0.12万方 [3] - **预到船情况**：原木预到船16条,较上周增加4条,周环比增加33%,到港总量约53.3万方,较上周增加8.5万方,周环比增加19% [3] 天然橡胶 - **现货价格及基差**：云南国营全乳胶(SCRWF)价格无变化,全乳基差从 -610降至 -875,泰标混合胶非标价差从 -360降至 -475,杯胶国际市场FOB中间价从52.40泰铢/公斤涨至53.15泰铢/公斤 [5] - **月间价差**：9 - 1价差从145涨至120,涨幅20.83%；1 - 5价差从 -72降至 -80,跌幅23.08%；5 - 9价差从 -55降至 -65,跌幅18.18% [5] - **基本面数据**：8月泰国产量从460.80降至458.80,印尼产量从197.50降至189.00,印度产量从45.00涨至50.00,中国产量从101.50涨至113.70；半钢胎开工率从72.72%涨至73.67%,全钢胎开工率从64.52%涨至65.58% [5] - **库存变化**：保护区库存从437483吨降至432229吨,跌幅1.20%,天然橡胶厂库期货库存从40119涨至42640,涨幅6.28% [5] 多晶硅 - **现货价格与基差**：N型复投料平均价从52980元/千克降至52350元/千克,跌幅1.19%,N型料基差从 -1375降至 -2640,跌幅92.00% [7] - **期货价格与月间价差**：主力合约从54355涨至54990,涨幅1.17%,当月 - 连一从 -2090降至 -2180,跌幅4.31% [7] - **基本面数据**：周度硅片产量从14.35GM涨至14.73GM,涨幅2.65%,多晶硅产量从3.10万吨降至2.95万吨,跌幅4.84%；月度多晶硅产量从13.17万吨降至13.00万吨,跌幅1.29% [7] - **库存变化**：多晶硅库存从25.30万吨涨至25.80万吨,涨幅1.98%,硅片库存从17.31GM涨至18.47GM,涨幅6.70% [7] 工业硅 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅价格无变化,基差从395降至180,跌幅54.43%；华东SI4210工业硅价格无变化,基差从 -105降至 -320,跌幅204.76% [8] - **月间价差**：2511 - 2512从 -375降至 -382,跌幅2.67%,2512 - 2601从55降至10,跌幅60.00% [8] - **基本面数据**：全国工业硅产量从38.57增至42.08,涨幅9.10%,新疆工业硅产量从16.97增至20.32,涨幅19.78% [8] - **库存变化**：新疆厂库库存从10.85万吨降至10.84万吨,跌幅0.09%,云南厂库库存从3.43万吨降至3.41万吨,跌幅0.58% [8]