公司基本情况 - 1998 年在深交所挂牌上市，业务涵盖铜勘探、采选、冶炼等领域，是重要铜、金、银和硫化工生产基地，阴极铜产能 140 万吨，是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司 [1] - 2025 年一季度，生产阴极铜 34.89 万吨、同比增长 48.15%，黄金 5.80 吨、同比增长 95.63%，白银 128.48 吨、同比增长 54.31%，硫酸 138.72 万吨、同比增长 23.61%，铜精矿含铜 1.39 万吨、同比下降 15% [1] - 2025 年一季度末资产总额 492.56 亿元，资产负债率 62.39%；实现营业收入 377.54 亿元、同比增长 19.71%，利润总额 9.22 亿元、同比增长 14.11%，归属于上市公司的净利润 5.60 亿元、同比增长 23.97%，基本每股收益 0.2793 元、同比增长 23.97% [1] 股份收购情况 - 2025 年 5 月 13 日，公司筹划发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业 40%股份并募集配套资金，目前各方正积极推进交易工作 [2] 凉山矿业情况 - 横跨铜矿采选冶行业，涵盖铜铁硫酸产品，年产铜精矿约 1.3 万吨、阳极铜约 11.9 万吨、工业硫酸约 40 万吨 [3] - 截至 2025 年 3 月底保有铜金属量 77.97 万吨，铜平均品位 1.16%，高于云南铜业目前 0.38%的铜平均品位 [3] - 2024 年竞拍取得四川省会理市海林铜矿勘查探矿权，矿区面积 48.34 平方公里 [3] - 所属矿山铜矿成本相对较低，西南地区硫酸销售价格较好 [3] 收购意义 - 解决同业竞争，履行相关承诺，凉山矿业资源优势明显，盈利基础好，净资产收益率高于同行业平均水平 [4] - 注入后可提高上市公司权益铜资源量，提升整体资产和利润规模以及行业地位，发挥业务协同性，加强资源储备和产能布局，增强综合实力及核心竞争力 [4] - 是贯彻落实国资委市值管理意见，开展有利于提高上市公司投资价值并购重组的举措，维护股东权益 [4] 资源获取工作 - 2024 年投入勘查资金 0.65 亿元，开展多项矿产勘查活动、矿山深边部找探矿工作，新增推断及以上铜资源金属量 9.18 万吨，连续 4 年实现年度增储量大于矿山产出消耗量 [6] - 经营好现有矿山、冶炼厂，积极关注优质铜资源项目 [6] 行业情况及应对 - 目前冶炼加工费持续低迷，公司主要产品成本有竞争力，通过降本、提升管理效率、加大副产品利润贡献度、协同保供等增强竞争力 [7] - 今年以来主要地区硫酸均价同比大幅上涨，公司抢抓机遇实现对业绩正贡献 [8] - 战略上布局“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生（铜）、做细稀散（金属）”，加大城市矿山、稀散金属提取 [9] - 2025 年聚焦极致经营，推进铁血降本，加大副产品硫酸、钼、硒等利润贡献度 [9]

公司经营业绩 - 2024年实现销售收入28.94亿元，同比下降1.55% [1] - 利润总额1.62亿元，同比下降4.47% [1] - 归母净利润1.51亿元，同比下降1.22% [12] - 主营业务毛利率9.30%，同比减少2.33个百分点 [12] - 经营活动现金流净额0.39亿元，同比减少0.77亿元 [12] 业务发展情况 - 政企业务深化公安政务市场布局，巩固浙江、辽宁、海南、四川等省市场份额 [1] - 中标多地区轨道交通线路项目，增强市场份额 [1] - 成功中标山东、浙江、安徽等省370兆应急预警指挥窄带无线通信网项目 [1] - 运营商业务中标中国移动5G新通话VONR+能力项目二期及高频骚扰防范系统三期项目 [2] - 金融科技业务完成远程视频银行和网格化营销系统开发和试点 [3] 技术创新 - 完成22款PDT系统和终端单北斗产品认证 [3] - D85系列防爆终端、T转P终端、E8600终端发布上市 [3] - 地铁列车调度系统轻量级私有云项目入选央国企云用云典型案例 [3] - 完成CMMI5级认证复审，新认证合规管理体系IS037301 [2] 管理优化 - 制定降本增效专项任务，分解落实降本目标 [3] - 研发团队年轻化、高素质化，形成合理干部梯队 [3] - 完善内部控制体系，加强风险防控 [3] - 安全生产管理体系制度化、规范化、标准化及信息化水平提升 [3] 财务数据 - 营业成本26.25亿元，同比增加0.86% [12] - 期间费用3.38亿元，同比增加9.34% [12] - 投资活动现金流净额-0.89亿元，同比增加4.62亿元 [12] - 筹资活动现金流净额-0.90亿元，同比减少0.20亿元 [12] - 负债总额9.42亿元，比年初增加1.07亿元 [12] 关联交易 - 2025年预计日常关联交易总额0-39,795万元 [14] - 2024年实际发生关联交易5,730万元，占预计金额12.72% [14] - 主要关联方包括中电科东方通信集团、杭州海康威视等32家企业 [32] - 关联交易定价以公允市场价格为基础 [33] 利润分配 - 2024年度母公司净利润1.52亿元 [13] - 累计可供分配利润6.77亿元 [13] - 拟每10股派发现金红利0.6元（含税），合计分配7,661.60万元 [13] - 剩余未分配利润6.00亿元结转以后年度 [13]

公司经营与战略 - 公司有望通过降本增效控制产品成本，增厚产品利润 [2] - 公司坚持创新、和谐、绿色、共享的经营理念，使用新技术提高效率，建设绿色矿山 [2] - 公司与客户保持长期稳定战略合作关系，谋求共生共赢 [3] - 紫金入驻藏格，将强化与藏格在资源、产业、技术等方面协同配合，赋能藏格矿业，释放钾、锂板块资源潜力，加速资源优势转化为经济效益 [3] - 公司战略目标是到2027年基本达到全球一流矿业集团水平，围绕钾锂等矿资源品种做好“增量”工作 [7] - 藏格矿业未来聚焦钾肥、锂矿等资源开发利用，继续按现有比例参股巨龙铜业享有投资收益 [9] 产品与成本 - 2024年度，氯化钾销售成本1,167.06元/吨，最近三年氯化钾平均销售成本稳定在合理水平 [4] - 目前钾肥价格稳定，销售价格维持在2800 - 2900元/吨（含运费），复合肥厂采购积极性一般，静待秋季备肥启动 [7] - 2025年6月12日，中国钾肥进口合同价格为346美元/吨CFR，较去年的273美元/吨大幅上调73美元，涨幅达27%，该价格为国内钾肥价格提供上行预期支撑 [7] 项目进展 - 老挝万象钾盐矿项目围绕证照办理和项目建设推进，今年目标是拿到巴俄矿区采矿证，整体进展稳定，按规划有序推进 [4] - 2025年国能矿业加快委托加工1万吨氢氧化锂生产线建设及配套建设，年内形成产能并产出产品，确定剩余2万吨产线建设安排，推进结则茶卡盐湖及龙木错盐湖自建线项目落地，落实电力配套建设 [5] - 巨龙铜矿二期稳步推进，预计2025年底建成投产 [9] - 公司积极推动麻米错锂盐湖项目和老挝钾肥项目，根据投资金额和自有现金情况考虑是否贷款 [9] 运输与质量 - 公司钾锂两大主营产品运输费用与往年相比无大变化 [3] - 公司盐湖中矿石质量稳定，交货产品符合客户要求 [3] 融资与支持 - 多家银行表示愿给予公司授信支持，紫金入驻将提升藏格融资能力，降低融资成本，紫金会全力支持藏格发展 [4] 市场与价格 - 近期LME铜反弹至9700美元/吨，维持高位震荡，进口铜补充但主流货源仍紧张，内外宏观氛围回暖，长远看矿端供应刚性支撑铜价，下游消费领域分化，铜供需基本面激励价格，铜价中枢有支撑 [5] - 2024年全球钾肥消费量提升至7250万吨，预计2025年达7500万吨，中资企业海外获取钾资源建立体系，可反哺国内需求缺口，享受全球市场增长红利 [6]

公司概况 - 新希望（000876 SZ）股价9 42元 市值426 34亿元 年度股东大会在成都举行 新一届董事换届完成 陶玉岭出任新总裁 [1] - 公司2024年营业总收入1030 63亿元 同比下降27 27% 归属净利润4 74亿元 同比增长90 05% 扣非净利润6 14亿元 同比大幅增长113 33% [5] - 2025年一季度归母净利润4 5亿元 同比增加123% 实现近3年来首次一季度盈利 [5] 盈利修复 - 公司表示已熬过猪周期低谷以来的最困难阶段 2021-2023年扣非后净利润累计亏损超百亿元 [5] - 2024年通过强化管理、修复经营 结合行业回暖（猪价回升）实现盈利修复 [5] - 陶玉岭强调需要股东支持 努力让公司在未来恢复正常盈利水平 [5] 养猪业务 - 公司承认养猪成本与国内一流同行仍有差距 目前运营场线养殖成本约13元/公斤 目标年内降至13元/公斤以下 [9] - 提出从"养好"猪（改善疫情防控、提升健康水平）到养"好猪"（遗传性状改良、优质种群）的双重目标 [6] - 指出美国养猪成本仅4 7元/公斤 显示国内降本仍有空间 [9] 数字化实践 - 陶玉岭强调不应"神化"数字化养殖 数字化手段需服务于降本本质 而非盲目追求技术噱头 [1] - 以猪群配种为例 指出当前数字化手段（如温度、咳嗽监测）存在局限性 无法解决复杂环境下的全部问题 [10] - 明确数字化是管理工具 不能本末倒置 需聚焦实际成本改善效果 [10] 海外拓展 - 计划3-5年新增海外饲料产能300-400万吨 采取新建、收购、合作等灵活方式 [11] - 海外饲料业务因竞争格局较好 吨利润高于国内 将成为公司第三增长极 [11][14] - 强调饲料业务虽毛利低但周转快、现金流好 将通过本土化与供应链调整实现可持续增长 [14] 行业展望 - 陶玉岭指出行业整体疫病防控能力提升 今年猪价走势将与过去三年规律不同 [14] - 公司策略为立足成本控制 穿越养殖周期 而非过度依赖猪价预判 [14]

公司战略调整与业绩表现 - 公司2023年底进行重大战略调整，转让白羽肉禽和食品深加工板块控股权，全面聚焦饲料和生猪养殖两大行业 [4][5] - 2024年实现营收1030.63亿元（同比减少27.27%），归母净利润4.74亿元（同比增加90.05%），扣非净利润6.14亿元（扭亏为盈） [5] - 2025Q1营收244.17亿元（同比+2.13%），归母净利润4.45亿元（同比+122.99%），扣非净利润4.35亿元（同比+122.47%） [5] - 未来三五年战略定位为"生猪和饲料双轮驱动"，依托饲料产业BU、海外BU、猪产业事业群三大业务单元 [4] 生猪养殖业务发展 - 猪产业战略目标为"修复增长"，指导思想从"养好"猪向养"好猪"升级，重点关注灵活经营、持续降本、提升人效 [5] - 2025年目标将生猪养殖成本降至13元/KG以内，2025Q1前25%优秀产线成本已达12.5元/KG（2024年为13.6元/KG） [6][7] - 西部纵队成本12.6元/KG，陕西12.1元/KG，年底目标优秀产线12元/KG，总体成本13元/KG以内 [7] - 当前自养与合作放养比例35:65，未来计划提高自育比例至40%-45%甚至50% [8] 饲料业务布局 - 国内饲料战略为"稳健增长"，海外饲料战略为"突破增长" [5] - 国内饲料目标外销量1800万吨，吨完全费用下降15元/吨；海外目标外销量600万吨，吨完全费用下降20元/吨 [9] - 海外已在15个国家和地区经营60多家分子公司，2024年海外收入200.34亿元（占营收19.44%），毛利率9.52%（国内6.03%） [9] - 未来3-5年计划海外新增300-400万吨饲料产能 [9] 海外业务拓展 - 海外市场以印尼、越南、埃及为核心国家，孟加拉、菲律宾、缅甸为重点国家 [9] - 2024年底实施员工持股计划，向180位海外核心成员授予880多万股，业绩考核挂钩海外营收 [10] - 公司持续关注海外资本市场，正在研判海外上市可能性 [10] 行业竞争格局 - 生猪养殖行业进入长期微利状态，成本控制成为竞争关键 [6] - 主要竞争对手成本：牧原12.2元/KG、温氏6-6.1元/斤、神农12.3元/KG、大北农12.9元/KG、天康13元/KG [6]

银行高管薪酬变化 - 哈尔滨银行董事及监事薪酬持续下降，2022至2024年合计分别下降146万元、198.7万元、122.6万元 [1] - 董事长邓新权2024年税前薪酬166万元，较去年下降14.3万元，较2022年299万元的高点下降44.5% [1] - 2024年6名非执行董事和1名独立非执行董事合计放弃税前薪酬57.5万元 [1] 员工薪酬情况 - 哈尔滨银行2024年职工费用25.78亿元，人均薪酬29.09万元，同比下降8.21万元 [1] - 公司2024年绩效薪酬追索扣回209万元，涉及116人次 [2] - 百信银行2024年末人均薪酬71.69万元，同比上升2.9万元 [2] 财务表现 - 哈尔滨银行2024年营业收入142.43亿元，同比增长7.56% [2] - 净利润10.82亿元，同比增长21.88%；归母净利润9.2亿元，同比增长24.28% [2] - 百信银行2024年净利润6.52亿元，同比下滑23.74% [2]

碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约LC2507连续三天盘中跌破6万元/吨关口，最低下探至5.95万元/吨，5月29日收盘价首次跌破6万元/吨大关，报58860元/吨 [1] - 6月3日电池级碳酸锂平均报价跌至6.08万元/吨，市场呈现持续下行趋势 [1] - 2025年以来碳酸锂价格持续走低，已徘徊在6万元/吨左右 [2] 供需失衡现状 - 全球锂资源产能集中释放推动锂盐供应量显著增长，但下游需求增速未达预期，未能消化过剩产能 [2] - 碳酸锂产量维持高位，下游新能源汽车市场增速未达预期，电池及整车企业库存积压导致采购意愿低迷 [3] - 4月碳酸锂进口28336吨，环比上涨56.3%，同比上涨33.6%，加剧供应过剩 [4] 企业经营影响 - 赣锋锂业经营活动现金流量净额从去年同期1.18亿元变为-15.71亿元，同比下滑1422.07% [2] - 芳源股份终止投资不超过30亿元的电池级碳酸锂生产及废旧磷酸铁锂电池综合利用项目 [2] - 锂价下跌和国内销售占比上升导致赣锋锂业销售商品及提供劳务收到的现金同比减少 [2] 产能出清进展 - 锂价下滑导致澳大利亚高成本矿山陆续宣布减产停产 [4] - 2025年4月碳酸锂产量稍有下降，企业部分产线停产检修，但减量不明显 [4] - 海外锂精矿价格跌至650美元/吨以下，预计二季度海外锂矿企业经营压力将显著增加 [5] 行业应对措施 - 锂盐企业通过精细化管理、工艺优化、供应链优化和能耗管控实现降本增效 [7] - 赣锋锂业开发阿根廷Cauchari-Olaroz、马里Goulamina等自有资源项目，发挥成本优势 [7] - 天齐锂业布局金属锂、硫化锂等新材料，支持固态电池、半固态电池发展 [8] 未来展望 - 行业反转需等待关键催化因素，如大规模矿山或锂盐厂减产、下游需求增长 [7] - 中信证券预计2025年下半年锂价运行区间为6万-7万元/吨 [5] - 光大期货认为供应出清进程加快有望推动行业步入良性发展阶段 [4]

公司业绩与战略 - 2024年公司营业收入1031亿元，归母净利润4.74亿元，2025年一季度营收244.2亿元，归母净利润4.45亿元，同比均提升 [1] - 公司提出未来五年战略规划修订，目标成为国际领先的养殖业全链服务商，依托饲料产业、海外业务、猪产业三大业务单元驱动增长 [1] - 海外业务将成为重要增长点，2024年海外饲料销量525万吨，2025年目标600万吨，未来3-5年计划新增300-400万吨产能 [2] 饲料业务发展 - 海外饲料业务实施"全力满产、扩产再满产"策略，聚焦越南、印尼、孟加拉国、埃及等"一带一路"国家市场 [2] - 国内饲料业务未来五年目标恢复竞争力，经营导向强调"提规模、提效率，调结构" [2] 生猪养殖业务 - 2024年公司销售生猪1652万头，位居国内上市公司第三 [2] - 2024年优秀场线养殖成本13.6元/公斤，2025年一季度降至12.5元/公斤，目标年底降至12元/公斤以内 [3] - 公司养殖成本呈现逐月持续优化态势，专注于降成本以应对猪价波动 [3]

公司业绩表现 - 2024年实现营业收入1030.63亿元，同比下降27.27%，净利润4.74亿元，同比增长90.05%，扣非净利润6.14亿元，同比增长113.33% [3] - 2025年一季度营业收入244.17亿元，同比增长2.13%，净利润4.45亿元，同比扭亏为盈（上年同期亏损19.34亿元） [3] - 2024年生猪销售价格同比上升，养殖成本持续改善，猪产业同比减亏 [3] - 2025年一季度猪产业大幅减亏，养猪全成本下降1.8元，首次低于13元/kg [6] 战略调整与业务聚焦 - 2024年修订五年战略，核心业务聚焦饲料+猪产业两大板块 [3] - 养猪业务从2016年快速发展转入2021年后的稳健运营阶段 [4] - 海外饲料业务被视为新的增长级，2024年销量525万吨，2025年目标600万吨 [8] 生猪养殖业务 - 2024年生猪出栏量1652万头，位居国内上市公司第三 [4] - 母猪平均PSY保持在25以上，处于行业领先水平 [4] - 2024年销售仔猪300.20万头，肥猪1352.29万头，猪产业整体营业收入303.98亿元 [5] - 2024年生猪价格全年均价较2023年提高10%，呈"倒V型"走势 [4] - 通过育种改良、智能化管理和降本措施（如成本下降1.8元/kg）提升竞争力 [5][6] 饲料业务 - 2024年国内外饲料总销量2596万吨，占全国总产量8.2%，但同比略有下滑 [7] - 2024年全国工业饲料总产量3.15亿吨，同比下降2.1%，为近3年首次下降 [7] - 海外市场为重点拓展方向，1999年已在越南布局，未来将扩产能并聚焦高毛利产品 [8][9] 管理层观点 - 2024年通过强化管理、修复经营实现业绩回暖 [3] - 养猪业务需缩短与一流同行差距，降本空间主要在育种和智能化 [5] - 不过多预测猪价周期，专注内部成本控制和生产指标提升 [5]

自营业务定位与策略 - 自营业务是公司四大核心业务之一，对营收和利润贡献增加，完善业务结构、提升竞争力和资本回报 [1] - 权益自营以绝对收益为目标，构建多元化盈利模式，推进衍生品业务；固定收益以投资和资本中介为双轮驱动，布局“固收+”资产品种 [1][2] - 2025 年对自营投资业务优化变革，包括以大类资产配置理念整合业务、坚持绝对收益理念、加强投研体系建设 [2] 非方向性投资业务 - 面对市场波动，加大非方向性投资领域开拓力度，推进量化衍生品业务，降低投资收益波动 [3] 未来重点业务方向 - 聚焦整合三大主航道业务，包括提升资产配置效率、推动财富管理转型、构建交易型投行 [4][5] - 大力推进数字化转型，加大金融科技和人工智能投入，打造数字化蓝图 [5] AI 技术应用赋能业务 - 以十四五战略规划为蓝本，推进数字化转型，建设关键业务平台，赋能业务升级转型 [6] - 已本地化部署 DeepSeek，在合规咨询等场景应用，推进多场景应用并继续探索新场景 [6] 市值管理规划 - 制定《“质量回报双提升”行动方案》，建立全流程管理机制，提升核心竞争力和投资者回报 [7][8] 降本增效工作 - 设计启动生产力改进方案，建立降本增效管理体系 [8] - 降本方面强化预算管理、重构成本结构、减少资源消耗；增效方面聚焦战略方向和优先事项 [8] - 工作推进顺利，取得显著成果，未来持续做好相关工作 [8]