公司业绩预期 - 鞍钢股份预期截至2025年12月31日止12个月归属于公司股东的净亏损将同比下降 [1] - 预期净亏损约为人民币40.77亿元，同比减亏约人民币30.45亿元，减亏幅度约42.75% [1] - 预期扣除非经常性损益后的净亏损约为42.28亿元，比上年同期收窄约41.29% [1] - 预期基本每股亏损约为0.435元 [1] 业绩变动原因 - 亏损减少的主要原因是2025年钢铁行业形势较上年有一定好转 [1] - 公司持续推进“聚焦价值创造、全面算账经营”工作，加大市场开拓和调品力度 [1] - 公司通过提升运营效率、深挖能源潜力、优化采购半径、着力系统降本以应对市场压力 [1] - 公司先后安排主要产线大修改造，提升市场竞争力，经营形势整体向好 [1] 行业市场状况 - 2025年钢铁行业市场整体仍呈现供强需弱的态势，该局面尚未得到根本改善 [1]

业绩预告与亏损原因 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-2.1亿元到-3.1亿元，与上年同期相比将出现亏损 [1] - 业绩变动主要原因为行业政策调整和市场环境变化，公司主动调整部分客户销售模式并优化营销渠道布局，导致报告期内产品销售及毛利率水平下降 [1] - 海口美安儿童药智能制造基地和广西维威二期生产基地建成并转固，导致固定资产折旧费用增加 [1] - 公司银行借款利息费用化增加以及持续的研发投入，影响了报告期的经营业绩 [1] 公司应对措施 - 公司优化客户管理，推进客户分级管理，优化营销渠道，以提升与优质客户的合作深度 [1] - 公司深化成本管控与运营效率提升，推行精细化管理，严格控制费用支出，通过降本增效努力改善经营业绩 [1]

文章核心观点 - 腾讯游戏已走出前几年的“FOMO”（错失恐惧症）状态 以更松弛和自信的态度面对未来[5] 腾讯IEG员工大会与库洛游戏 - 2026年1月30日 腾讯IEG员工大会召开 高管悉数出席 特邀嘉宾为腾讯控股子公司库洛游戏CEO李松伦[2] - 库洛游戏旗下产品《鸣潮》在2025年12月凭借3.0版本更新攀升至iOS游戏畅销榜第一及iOS畅销总榜第二[2] - 截至2026年1月15日 《鸣潮》因新角色“莫宁”卡池开启 登上Steam全球热销榜第十名[2] - 2025年4月29日一周年庆期间 《鸣潮》曾达到iOS游戏畅销榜国区第三的历史高位[2] - 李松伦在年会上复盘成功经验 指出几年前版号寒冬期间腾讯战略收缩、降本增效导致大量人才流出 其中不少人加入了库洛游戏 这是《鸣潮》成功的核心原因之一[2][3] - 李松伦发言期间直播间弹幕达到峰值 其发言结尾邀请腾讯IEG员工加入库洛和《鸣潮》项目 成为大会亮点之一[4] - 腾讯高级副总裁马晓轶对此回应“都不好意思下次让你来继续讲了”[5] 天美J3工作室的文化变化 - 天美J3工作室（拥有《三角洲行动》、《CF手游》等FPS大作）内部原有“自省、锐评”文化[5] - 在2026年 该工作室删除了“锐评”之前的“自省”环节 据传原因是认为“从此之后不需要自省”[5] - 背后原因是《三角洲行动》一年产生数百亿流水 腾讯被视为行业这几年的标准答案[5] 腾讯游戏的整体状态与行业地位 - 从李松伦的锐评和J3工作室“不再自省”可以看出 腾讯游戏已走出“FOMO”状态[5] - 公司正以更松弛、更自信的态度面对2026年[5]

业绩预告与扭亏为盈 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为4700万元至7000万元，与上年同期相比将实现同比扭亏为盈 [1] - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为4600万元至6800万元 [1] - 业绩预盈主要系公司紧密围绕“聚焦军工及军工技术民用化的应急产品业务”发展战略，实现双轮驱动增长 [1] 业务板块驱动因素 - 应急装备板块抓住智算数据中心建设及应急保障装备需求增加的市场机遇，通过优化产品结构，实现业务规模及盈利能力稳步提升 [1] - 军工装备板块呈现复苏企稳态势，经营业绩较上年同期实现一定增长 [1] - 公司持续推行降本增效措施，加大应收账款回收力度，成本管控及营运效率提升对当期利润产生正向影响 [1] 重大资产重组终止 - 公司拟终止发行股份购买资产暨关联交易事项，该事项原计划向多个交易对方购买其合计持有的江西泰豪军工集团有限公司27.46%股权 [2] - 终止原因为交易各方未能就本次交易对价等商业条款最终达成一致意见 [2] - 为维护公司及全体股东利益，经充分沟通协商及审慎考虑，公司拟终止本次交易并授权管理层办理相关后续事宜 [2]

核心财务表现 - 公司2026财年第二季度营收为11.91亿美元，同比增长14.7%，超过业绩指引上限及市场预期 [2] - 公司经营利润为6631万美元，同比大幅增长244.4%，股东应占净利润为4545万美元，同比增长42.3%，两项利润指标回升至2021年以来第二财季最好水平 [2] - Non-GAAP经营利润率同比显著提升4.7个百分点，达到7.5% [2] - 基于业务增长，公司将2026财年全年营收指引上调至同比增长8%-12%，此前指引为同比增长5%-10% [2] 教育业务增长 - 作为核心支柱的教育业务本季度呈现多点开花态势，其中教育新业务同比增长21.6%，增速较上季度提高6.3个百分点 [3] - 非学科类辅导业务本季度学员人数约105.8万人，市场渗透率稳步提升 [3] - 智慧学习系统及设备的活跃付费用户约35.2万人 [3] - 出国考试准备业务收入同比增长约4.1%，成人及大学生业务收入同比增长12.8% [3] - 教育板块业绩提升得益于提升产品与服务质量以增加客户价值，以及系统推进降本增效优化运营结构 [3] 技术投入与组织优化 - 公司本季度同步升级OMO教学系统，并持续投资人工智能技术与教育生态系统的整合 [4] - AI布局围绕教学全流程构建智能教育体系，开发新一代智能教学产品，采用智能化教学辅助与课堂质量监测工具，赋能客服与销售团队 [4] - 本季度用于维护和升级OMO系统的投入高达2840万美元 [4] - AI在助力新产品推出、现有产品改进以及成本节约三个方面发挥作用，公司未来将在控制整体支出的同时加大AI投入 [4] - 公司已启动全方位的跨部门客户服务体系，旨在提升客户忠诚度与留存率，促进跨部门增购销售，延伸顾客终身价值，同时降低获客成本与营销支出 [4] - 新的客户服务部门将整合教育业务各板块、东方甄选和文旅的服务，有利于带来新客户并加强已有客户群转化，进而降低营销费用 [4] 东方甄选业务进展 - 东方甄选在营收和利润两端对公司贡献加大 [2] - 东方甄选实现从生鲜零食向海产、保健食品、调味品及家居用品等多品类拓展，其自有品牌产品矩阵增至801个SPU [5] - 东方甄选将启动线下渠道扩张，持续推进智慧贩卖机业务的全国性布局 [5] - 2025年12月，新东方副总裁孙进担任东方甄选执行总裁，其工作风格聚焦于在用户社区中频繁互动 [5] - 东方甄选用户社区活跃，公司高管与产品经理频繁参与互动，聚焦精细化用户运营以挖掘新增长点并延长价值链 [5] 文旅与其他新业务 - 文旅业务产品范围扩大，围绕中老年用户拓展品类以延长价值链 [2][6] - 除了国内30个省份及国外的旅游业务，公司通过轻资产模式与地方政府合作，在海南、云南等地布局超30个康养基地 [6] - 公司近日上线退休俱乐部，推出老年兴趣课程 [6] - 1月25日，新东方海南教育基地落成，具备办公、培训、度假与研学等功能，初步构建从国际教育、青年成长到中文出海、公益服务的综合教育生态 [6] - 公司越来越注重平台型产品，为业务增值和用户运营提供抓手 [6] 整体战略聚焦 - 公司近期动作频频，包括成立新的全方位客户服务体系、加力AI应用、东方甄选新负责人到任、海南教育基地启用、康养业务模式批量复制等 [2] - 各项举措的共同点是聚焦用户运营和服务，进而扩增产品品类，延长用户价值链 [2] - 随着宏观形势复杂化，聚焦用户已成为公司教育、购物及文旅业务的必然之举 [7]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为1.3亿元至1.8亿元，上年同期为亏损9637.64万元，实现扭亏为盈 [4] - 预计2025年扣非净利润为6200万元至9000万元，上年同期为亏损2.23亿元，同样实现扭亏为盈 [4] 公司当前估值水平 - 以1月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为89.85倍至124.4倍 [4] - 以1月30日收盘价计算，公司市净率（LF）约为12.59倍 [4] - 以1月30日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为7.19倍 [4] 公司业绩变动原因 - 业绩增长主要受行业回暖、热门影片带动电影市场大盘增长影响 [14] - 公司强化经营管理、深入多元化经营，报告期内电影放映及相关衍生业务收入实现同比增长 [14] - 公司持续贯彻精细化管理和降本增效措施，报告期内整体经营效率有效提升 [14] 公司影视投资、制作及发行业务进展 - 电影板块：全资子公司浙江横店影业有限公司出品的《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军：浴血和平》等多部影片已上映 [14] - 公司储备影片：投资出品的《熊出没·年年有熊》《飞驰人生3》《星河入梦》等影片将于2026年春节档上映 [14] - 短剧业务：全资子公司横店影视制作有限公司成立“大横小竖”短剧品牌，加快短剧业务发展 [14] 公司主营业务 - 主营业务为影视投资、制作、发行、电影放映及相关衍生业务 [14]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将实现扭亏为盈，达到约4275万元 [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为-4920万元 [1] 业绩变动主要原因 - 公司进行了业务结构战略性调整，集中资源并聚焦深耕汽车装备等优势业务，同时加强了交付管理能力以保障交付 [1] - 公司调整了汽车装备业务的接单策略，优先承接高毛利的优质客户，减少承接低毛利且回款差的客户，毛利率上升成为净利润增长的核心支撑 [1] - 公司降本增效及费用管控工作取得一定成效 [1] - 报告期内公司回款情况较好，进而实现了信用减值损失的转回 [1]

公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净亏损为-19,000万元至-13,000万元，较上年同期净亏损-22,225.14万元有所收窄 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损为-22,000万元至-15,000万元 [1] 公司经营策略与成效 - 公司聚焦主责主业，加强资源统筹与配置，在测量测绘、精准农业、海外市场等重点领域进行业务拓展 [1] - 在市场竞争加剧的环境下，公司主营业务收入实现逆势增长 [1] - 得益于降本增效、提升运营效率的多番举措，公司盈利能力逐步改善 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司2025年经营业绩高度承压，出现亏损，但通过各方支持与自身努力，实现了生产经营稳定，并积极推动业务改善与风险化解 [1] 业绩表现与亏损原因 - 2025年房地产开发业务结算规模显著下降，毛利率仍处低位，因结算项目对应2023年、2024年销售的高地价成本项目及2025年消化的现房、准现房库存，导致结算毛利总额大幅减少 [1] - 因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值 [1] - 部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损 [1] - 部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值 [1] 大股东支持举措 - 大股东深圳地铁集团累计向公司提供了超300亿元的股东借款，借款条件优于市场水平，以缓解流动性压力 [2] - 大股东与公司加强业务协同，深圳地铁置业集团与公司旗下长租公寓品牌泊寓签署深铁项目租赁运营框架协议，深化住房租赁领域合作 [2] - 双方携手上线全球首例“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”试点合作，并于2025年四季度逐步批量交付上线运行 [2] 房屋交付与运营管理 - 公司2025年保质交付房屋11.7万套，已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降 [1][3] - 在交付的11.7万套房屋中，有1.6万套实现提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付，济南、郑州、南昌等多地项目交付实现100%收房 [3] - 公司通过加强工程品质全周期管理、运用智慧技术（如360°摄像头、无人机巡场）、开展“城市兴交付”主题行动、提供“交付即办证”服务等措施推进交付工作 [3] 经营服务业务表现 - 截至2025年第三季度，公司经营服务业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳 [4] - 长租公寓业务（泊寓）管理规模突破20万间，出租率稳定在94%，规模、效率和纳保量保持行业第一 [4] - 物业业务在管住宅物业项目超4400个，商企物业服务项目超2500个，规模与综合服务能力业内领先 [4] - 物流业务前三季度可租赁仓储面积超1000万平方米，仓储规模位列行业第一梯队，冷链业务行业规模第一，高标仓储稳定期出租率为86% [4] - 商业业务客流、销售稳步增长，整体出租率为92% [4] 未来经营方向 - 公司将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整，提升多场景的开发和经营能力 [4] - 公司目标为有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷 [4]

今日，万科发布2025年度业绩预告。面对过去一年的多重艰巨挑战，在大股东和各方的大力支持下，万 科全力以赴、攻坚克难，实现了殊为不易的生产经营稳定。2025年，万科保质交付房屋11.7万套，经营 服务业务营收保持稳健，积极推动开发业务的降本增效，实现开发业务管理费用连续两年下降。据了 解，万科2025年已完成近两年需交付量约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降。万科于公 告中表示，将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化 和结构调整，提升多场景的开发和经营能力，上下凝心聚力，有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早 日走出低谷。 ...