无人驾驶与无人物流行业趋势 - 无人驾驶和无人物流技术将重塑全球出行和供应链 预计到2030年自动配送市场规模接近9000亿美元 其中最后一公里配送占4400亿美元 中长途运输占4200亿美元 [1] - 无人物流技术带来显著成本优势 无人机快递成本从5.40美元降至0.35美元 地面配送机器人成本从2.40美元降至0.40美元 自动驾驶电动卡车每吨英里成本从0.07美元降至0.03美元 [1] - 中国无人配送车发展领先 得益于庞大商业化场景和市场潜力 新石器完成10亿元人民币C+轮融资 九识智能完成1亿美元B3轮融资 [2] 行业竞争格局 - 物流无人车行业竞争激烈但尚未形成垄断 参与者包括互联网平台(美团/京东物流/菜鸟)、物流企业(三通一达/顺丰)、主机厂(长城/东风)和初创公司(新石器/九识智能) [4] - 初创企业优势在于决策链短、反应迅速 九识智能在一年半内迭代五版车型 2023年交付首款L4城配量产车型Z5系列 2024年发布四款L4级无人车 [5] - 技术难以成为长期壁垒 但规模化、体系化和优质服务体验是关键竞争优势 九识智能预计领先窗口期约两年 [7] 成本与商业化进展 - 2024年中国快递业务量达1751亿件 业务收入1.4万亿元 末端配送占物流成本60% 成为最大痛点 [8] - 无人车成本大幅下降 九识智能2025款产品采用固态激光雷达 成本降低60%以上 平顶设计提升灵活性 动能回收技术提升续航30% [8] - 九识智能L4级无人车价格降至3.98-10万元 2023年单日销售5290台创纪录 已累计交付超千台 运营成本平均降低62% [10] - 2024年行业累计应用超6000台无人车 中国产品成本仅为美国1/10 与新能源车成本持平 大规模应用条件成熟 [10] 国内外市场发展 - 九识智能推进全球化战略 已获新加坡无人物流车牌照 在奥地利和日本落地订单 计划拓展中东、韩国和欧盟 [12] - 出海面临法律法规、产品本地化和场景差异等挑战 海外市场利润更高但需国内低成本供应链支持 [12][13] - 国内路权开放加速 从2023年30城增至2024年93城 九识智能在100多市县获路权 菜鸟在30多片区获路权 [15] 未来展望 - 预计2030年无人配送市场规模达万亿级别 未来两三年内行业将爆发 客户投资回收期约一年 [15][16] - 商业逻辑已验证 规模化部署将推动市场爆发 技术、法规和商业闭环正在形成 [16]

业务布局 - 除智能物流配送车外，无其他机器人业务 [2] - 暂无航空和无人机发动机业务，后续将根据市场情况深入研判 [2] - 暂无有人驾驶车辆的智能化项目 [3] - 昆明云内智能装备有限公司经营范围包含智能无人飞行器销售业务，但目前尚未开展，已增资，处于工商变更阶段 [3] - 布局的无人车产品可满足多种应用场景需求，正在进行道路测试，已实现小批量销售 [4] - 针对氢能源项目搭建近百人的技术团队，子公司及其股东方从技术上支持开展燃料电池发电项目 [4] 业绩亏损 - 连续4年每年第四季度巨亏8亿，是做了资产减值或计提，具体情况详见2025年4月30日相关公告 [3] - 2024年通过多种措施推动产品提质降本，单台发动机毛利率上升，加大新能源产品研发及推广，推进新兴业务，但第四季度亏损大受行业商务政策及年底计提资产减值准备等因素影响 [3] - 近年来受多重因素叠加影响连续亏损，经营班子将努力扭转局面 [5] 项目进展 - 中交机电局相关项目目前暂无实质性进展，公司积极跟踪 [3] - 无人车测试工作顺利开展 [4] - 燃料电池发电系统集成采购合同项目尚无实质性进展，公司积极跟进 [4] 战略规划 - 商用车市场受宏观经济及新能源转型影响面临挑战，未来发展战略等详细内容参阅2024年年度报告“第三节 管理层讨论与分析”，将做好经营管理，培育新兴业务，促进转型升级 [4][5] 立案调查 - 公司处于中国证监会立案调查期间，结果未出，最终以书面文件为准，有进展将按规定披露 [5]

公司经营与财务表现 - 2024年营业收入48,812.56万元，同比下降2.97%，归属于上市公司股东的净利润-6,161.87万元，同比下降383.69% [29][30] - 营业成本38,611.90万元，同比上升10.17%，主要因产能释放导致折旧等固定成本上升及消费类芯片辅料用量增加 [30][49] - 研发费用7,783.18万元，占营收比例15.95%，同比提升1.01个百分点，新增授权发明专利15项累计达39项 [30][36] - 财务费用3,343.65万元，同比激增105.73%，主要系可转债发行及银行贷款增加所致 [30][49] - 商誉减值2,441.53万元，因控股子公司千颖电子受行业环境影响业绩不及预期 [48][49] 战略布局与产能建设 - 提出"一体两翼"战略：主体为集成电路测试，左翼发展晶圆减薄/激光开槽技术，右翼布局超宽光谱图像传感芯片 [31][32] - 晶圆减薄技术实现25μm以下加工，激光隐切技术将切割道缩至20μm并量产，提升裸片数量30%以上 [31][32] - 调整产能策略为"确定项目驱动"，从泛化式布局转向精准投入，2024年测试产能投入同比减少27.60% [28][52] - 在粤港澳大湾区和长三角建立五个测试基地，贴近半导体产业链集群 [37] 融资与授信计划 - 拟申请不超过20亿元综合授信额度，授信类型包括流动资金贷款、银行承兑汇票等 [12][13] - 计划以资产抵押/质押等方式提供担保，控股股东黄江提供20亿元连带责任担保 [12][13] - 拟授权董事会以简易程序向特定对象发行股票，募资用于主业项目及补充流动资金，发行数量不超过总股本30% [16][17][18] 公司治理与股东会议 - 2024年召开11次董事会会议和3次股东大会，审议通过年度报告、利润分配等议案 [22][23] - 2024年度不进行利润分配，母公司累计未分配利润1.42亿元滚存至下年度 [9] - 独立董事津贴8万元/年，监事会主席津贴5万元/年，职工监事按岗位确定薪酬 [11][12] - 股东大会采用现场+网络投票，需提前30分钟签到并验证股东身份 [2][3]

报告核心观点 - 2025年5月16日A股主要宽基指数涨多跌少，个股涨多跌少，沪深两市成交额缩量，申万一级行业涨跌各半 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指跌0.40%收报3367.46点，深证成指跌0.07%收报10179.60点，创业板指跌0.19%收报2039.45点，科创50跌0.57%收报995.24点 [1] - 全市场3000只个股上涨，2185只个股下跌，225只个股收平，沪深两市成交额合计10895亿元，较上个交易日缩量约629亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨跌各半，汽车、机械设备、综合、医药生物和商贸零售行业上涨，涨幅分别为1.91%、0.83%、0.77%、0.67%和0.64% [1] - 美容护理、非银金融、食品饮料、银行和石油石化行业领跌，跌幅分别为1.31%、1.21%、1.06%、0.94%和0.84% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为汽车零部件、无人驾驶、特斯拉、维生素、抗癌、创新药、免税店、智能交通、疫苗、钛白粉、工业4.0、高送转预期、肺炎、首板和新能源汽车 [2]

行业智能化转型 - 中国矿山行业正以无人驾驶技术为核心引擎，加速向"绿色化、智能化、安全化"转型 [1] - 平阴山水水泥石灰岩矿无人驾驶项目由产业链巨头协同打造，成为国内领先的"5G+纯电动+无人驾驶"标杆项目 [1][3] - 项目通过智能装备+数字基建+创新技术+场景运营四维协同，为行业提供可复制的智慧矿山解决方案 [5] 项目运营数据 - 19台宇通新能源无人驾驶矿卡已安全稳定运营6个月，平均单台运输里程超1.1万公里，作业效率100%满足生产需求 [3] - 车辆出勤率超95%，全矿5G覆盖，实现全流程无人作业，直接生产人员减少78% [3] - 项目累计节省碳排放约1500吨，实现经济效益与环保效益双赢 [6] 技术创新与协同 - 易控智驾自研"著山"系统实现场景化适配：扬尘控制效率提升至100%，淋水房智能清洗通过率100%，无人地磅称重次数减少47% [5] - 宇通新能源矿卡采用线控底盘解决方案，实现7*24小时无人作业，出勤率超95% [5] - 中国移动5G专网100%覆盖，提供低时延、高可靠通信保障 [5] 产业生态变革 - 项目推动矿山行业从劳动密集型向技术密集型质变，运输环节实现零事故，单车年能耗成本下降 [6] - 全流程智能化改造提升管理效率，如数据中台实现设备实时监控，绿色化与智能化形成协同效应 [6] - 跨领域协同模式降低企业投入风险，形成技术研发-场景验证-迭代优化-规模复制的闭环 [6] 行业示范意义 - 项目通过对矿区地形和作业流程的深度解构，实现技术与生产无缝融合，为技术商业化提供借鉴 [6] - 实践证明无人驾驶不仅是技术展示，更是提升效益的利器，推动行业从粗放型开采向智慧化运营转型 [6][7]

无人驾驶概念股表现 - 无人驾驶概念股整体呈现震荡走高态势 [1] - 亚太股份（002284）、路畅科技（002813）、东方中科（002819）此前封板 [1] - 兴民智通（002355）、德赛西威（002920）涨幅超过5% [1] - 德迈仕（301007）、虹软科技跟随上涨 [1]

项目概况 - 平阴山水石灰岩矿无人驾驶项目由平阴山水水泥有限公司主办，兖州中材、易控智驾、宇通矿卡、中国移动等联合协办，标志着我国露天矿区全矿无人驾驶从试点探索迈向规模化落地的重要里程碑 [2] - 项目自2024年8月起开展无人驾驶技术研究及示范应用，引入19台新能源无人驾驶矿卡，推动矿区高端化、智能化、绿色化转型 [2] 运营成果 - 19台宇通新能源无人驾驶矿卡已安全稳定运营6个月，平均单台车辆无人驾驶运输里程超过1.1万公里，作业效率100%满足破碎口生产需求，车辆出勤率超过95% [4] - 全矿5G覆盖，实现装料、运输、卸料全流程无人作业，具备全天候无安全员运行能力，投入直接生产人员减少78% [4] - 无人驾驶矿卡承担了全矿的运输任务，使平阴山水石灰石矿成为全国为数不多的全矿无人驾驶的智慧矿山之一 [7] 技术方案 - 易控智驾依托自研的无人驾驶技术方案'著山'，通过场景化技术适配实现精准赋能，包括自动篷布一键管控扬尘、淋水房智能清洗、无人地磅高精度称重等 [5] - 淋水房通过率100%，地磅通过成功率100%，称重次数减少47%，有效促进管理效率提升 [5] - 宇通新能源无人驾驶矿卡采用宇通无人驾驶线控底盘解决方案，搭载适用于矿山场景的无人驾驶系统，实现智能充电、7*24小时常态化无人作业 [7] 5G与基础设施 - 中国移动为矿区构建了5G专网，全矿5G覆盖率100%，借助5G网络的高速度和低时延特性，为无人驾驶和高清视频传输提供稳定支持 [7] 环保与经济效益 - 宇通新能源无人驾驶矿卡零排放更环保，能耗成本更低，综合工况节省能耗可达70%，搭载加强型能量回收系统提升电能回收和利用效率 [8] - 自动篷布控制和淋水房智能清洗技术突破，避免运输扬尘，降低车辆运输及卸载过程中产生的扬尘 [10] - 项目投运后累计节省碳排放约1500吨，实现经济效益与环保效益双赢 [10] 行业意义 - 项目为行业提供可复制、可推广的绿色智运解决方案，构建"智能装备+数字基建+创新技术+场景运营"协同范式 [4] - 平阴山水石灰岩矿的智能化蝶变是中国矿业数字化转型的生动写照，印证了智慧矿山建设从试点探索到规模化应用的关键跨越 [12] - 此次创新实践为中国矿业智慧化发展提供宝贵示范和经验，树立绿色智慧矿山建设新标杆 [13]

财务数据和关键指标变化 - 公司重申2025年年度营收指引为8000万美元至1.2亿美元，且大部分营收将在2025年下半年确认 [5] - 本季度末公司现金和应收账款为900万美元，4月完成3000万美元的融资，增强了流动性 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 Flightwave业务线 - Edge 130需求强劲，新总裁John Webb在扩大规模方面表现出色，计划年底达到每月150架无人机的产量，年运营率约为8100万美元 [6][7] - 为达到产能目标，公司将迁至更大的工厂，新工厂将成为世界级的生产设施 [7][8] 黑寡妇业务线 - 黑寡妇生产本月启动，6月开始向陆军交付，目前非SRR积压订单为1000万美元 [4][5] - 因需求强劲，公司将在加利福尼亚开设第二个生产地点，以增加产能和冗余 [9] SRR业务线 - TD1合同于3月底签署，TD2合同为UVC（通用控制器）合同，未来几周将有好消息和结果公布 [9][10] - TD3（LRIP）合同尚未最终确定，但昨晚已签署相关文件，部分合同内容已通过门户传来，预计很快能看到最终合同 [10][11] 海上业务线 - 公司正在打造无人水面舰艇（USV）平台，与世界上一些最好的造船厂合作，将在佛罗里达拥有一个造船厂，产品将于今年晚些时候推出 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大制造规模，以满足2025年下半年交付量的大幅增长，包括扩大加利福尼亚的FlyWave制造工厂和在犹他州以外增加黑寡妇生产设施 [5] - 在无人水面舰艇市场，公司与竞争对手不同，从造船角度出发，与最好的造船厂合作，并拥有技术专长，预计在INDOPACOM地区具有优势 [13][14][22] - 公司预计将被纳入罗素2000指数的重新调整中 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前财务状况良好，有足够资金进行生产和扩张，对实现营收目标充满信心 [27][57][58] - 公司预计随着黑寡妇和Flightwave开始交付，现金需求将迅速减少，利润率将迅速提高 [55][56] - 公司认为市场对其产品需求强劲，主要挑战在于交付能力，正在努力解决这一问题 [58] 其他重要信息 - 公司听到有10亿美元的资金将用于UAS集团，对此感到兴奋 [24] - 公司已申请DIU的CAMP项目（UUVs和USVs），将与合作伙伴共同争取大型合同 [48][49] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 实现营收目标的关键里程碑或合同，以及海上自主和USV业务的预期营收贡献、竞争格局和差异化，以及Mirasol 2000的更新情况 - 公司预计将被纳入罗素2000指数的重新调整中 [19] - 在USV市场，竞争对手较少，公司与最好的造船厂合作，有成本优势，预计第三季度末在佛罗里达拥有一个有生产力的造船厂，2025年该业务不会有显著营收，但有很多合作伙伴希望在船上使用其产品 [19][20][21] 问题2: Palantir合作的成本降低和利润率改善何时能实现，长滩工厂的当前和目标月产量，以及与全年预期的匹配情况 - 公司目标是年底前Flightwave达到每月150架无人机的产量，进入2026年将有显著的运营率 [23] - 公司目前开始生产黑寡妇和Flightwave无人机，此前几个季度有满载成本但无营收，现在情况开始改变 [23][24] - 公司听到有10亿美元的资金将用于UAS集团，认为应尽快增加产量，扩大地理多样性，大幅提高黑寡妇的产量 [24][25] 问题3: 实现年度指引的关键里程碑或合同，以及融资后的流动性和现金消耗情况 - 公司认为目前财务状况良好，有足够资金进行生产和扩张 [27] 问题4: 为何调整产能和扩张，以及如何在第二季度产生营收 - 由于合作伙伴直到3月27日才提供最终版本，公司不得不等到本季度开始生产黑寡妇 [30] - 公司目前资金充足，最长交货时间为6 - 8周，将开始增加两条生产线的产量 [31] - Flightwave搬迁工厂不会造成太大影响，黑寡妇增加生产地点不会影响后续生产 [32] 问题5: 是否有成品库存可用于交付积压订单 - 部分积压订单已通过澳大利亚交易和去年及今年2月的交付减少，随着Flightwave有更多无人机用于演示，积压订单可能会增加 [37] 问题6: 水面舰艇项目是与造船厂合作还是拥有造船厂，以及是否有联邦政府支持 - 公司将拥有佛罗里达的造船厂，与合作伙伴合作有助于建造原型和模具 [40][41] - 公司得到了政府的大力支持，有31亿美元的无人舰艇项目来自武装部队委员会，还有行政命令推动美国造船业发展 [39][40] 问题7: 今年的资本支出估计 - 公司目前无法提供资本支出估计，将在下次电话会议上提供相关信息 [43] 问题8: USV合作伙伴关系的起源 - 公司通过Brett的关系找到了世界上最好的技术合作伙伴，已共同申请DIU的CAMP项目，产品将在美国制造并符合NDA要求 [48][49] 问题9: Palantir是否会与USV集成并使用数据 - 公司将在佛罗里达的新工厂使用Palantir的Warp Speed软件，认为结合Palantir的软件栈和现有技术合作伙伴将产生前所未有的解决方案 [51] 问题10: 非SRR业务的重要客户有哪些 - 非SRR业务的重要客户包括边境巡逻队、急救响应领域的客户、波多黎各等，非SRR业务下半年的营收至少与SRR业务相当 [52][53][54] 问题11: 第一季度现金运营费用的全年趋势 - 随着黑寡妇和Flightwave开始交付，现金需求将迅速减少，利润率将迅速提高 [55][56] - 公司认为实现营收指引的低端目标是可行的，Flightwave预计实现2500万美元营收，黑寡妇剩余的5500万美元营收将在第二季度及后续在犹他州和加利福尼亚州的两个生产地点分配 [57][58]

无人驾驶出行服务合作 - 优步与德国大众汽车将在2026年年初于美国洛杉矶推出无人驾驶出行服务 [1]

智通财经5月14日电，百度据悉计划在欧洲推出无人驾驶计程车，正与瑞士POSTAUTO洽谈，将在欧洲 国家推出APOLLO GO自动驾驶服务。 ...