关键词阅读：新能源车险 保险业 责任编辑：栎树 1月22日，据深圳市地方金融管理局网站，该局发布了关于公开征求《深圳市关于保险业助力科技创新 和产业发展的行动方案（2026—2028年）（公开征求意见稿）》意见通告。其中提到，优化新能源车险 供给，研究推出"基本+变动"新能源车险组合产品。鼓励保险机构主动顺应智能驾驶趋势，与智能驾驶 开发商、生产厂商、运营商加强数据合作，积累风险分析数据，细化智能驾驶车辆保险产品供给。在城 市交通等特定场景领域，探索"车电分离"模式汽车商业车险产品。推动建立完善维修和理赔标准，推动 合理降低新能源汽车维修使用成本。推进数据跨行业共享，引导消费者培养良好用车习惯，建立风险减 量管理生态。 ...

公司产品获奖与市场认可 - 深蓝L06轿跑获得新浪科技2025科技风云榜“年度智能越级轿跑”奖 受到汽车媒体和科技媒体的好评与认可 [1] 智能驾驶技术配置 - 深蓝L06全系标配激光雷达 搭载与特斯拉FSD同类的“一段式端到端”智能驾驶模型 该模型直接实现从感知到控制的映射 避免了传统分段式算法的信息衰减与延迟 [3] - 智能驾驶系统专门针对超过30000个中国真实道路场景进行训练 训练片段长达45-60秒 相比行业常见的15-30秒片段 具备更强的场景泛化能力 [3] 底盘与悬架技术亮点 - 深蓝L06搭载磁流变悬架系统 该技术此前仅用于法拉利296GTB等顶级豪车 是公司首次将其量产搭载于国产车型 [5] - 磁流变悬架响应速度可达每秒1000次 比传统CDC可变悬架快10-20倍 当车辆以100公里/小时速度行驶时 每前进2.7厘米悬架就能完成一次阻尼调整 [5] - 该悬架系统使车辆在弯道稳定性方面表现出色 在中汽中心麋鹿测试中取得了85.6km/h的成绩 超越了部分性能车 [5] 智能座舱硬件性能 - 深蓝L06车机系统全球首发了天玑S1 Ultra座舱芯片 这是百万内唯一采用3纳米制程的车规级芯片 [5] - 在安兔兔车机跑分中 L06以163万分登顶行业第一 比第二名高出33% [5] 市场销售表现 - 自2025年11月18日正式上市以来 深蓝L06展现出强劲的市场吸引力 据报道该车上市两小时即收获2万份订单 [5]

立马车业“极限小智”产品动态 - 立马车业生产的“极限小智”电动摩托车展示了无人驾驶能力，视频中能以40km/h速度飞跃20度小坡并空中飞跃8米，落地后保持自平衡 [3] - 该车型搭载汽车级AEB主动安全技术和毫米波雷达，具备预判碰撞、自动监测路障刹停、自动绕行移动障碍物等功能 [3] - 用户可通过APP召唤车辆到指定地点“接驾”，并实现两点间自动路径规划，用于买菜、取快递等场景 [3] - 公司称四轮汽车能实现的功能基本都能在该两轮车上实现 [3] - 产品目前已向经销商交付10辆，计划2026年进一步量产 [3] - 经销商预计春节后购入，售价在1万元左右，需摩托车驾照 [3] 电动两轮车行业智能化现状与挑战 - 行业当前智能化主要体现在人机车联动，如手机监控骑行状态、无钥匙解锁、卫星定位等 [4] - 智能驾驶则聚焦自平衡与感知技术，目蔚科技、立马车业等多家企业有技术储备，但相关产品尚未大规模量产交付 [4] - 有头部企业人士指出，许多公司有自平衡和辅助驾驶技术产品储备，但多作为营销噱头或实验室产品，暂未零售 [4] - 辅助驾驶与智能驾驶尚未大规模应用，因现阶段产品需求不强，无法明显提升销量 [4] - 智能化导致成本高企，因需要雷达、激光探头、电控、控制器等零部件，且整车需重新设计 [4] - 市场对智能驾驶两轮车安全性存疑，急转或急停时驾驶员易被甩离座位，导致产品目前很难卖出 [4] 行业智能化发展趋势与预测 - 随着新国标实施，两轮车行业正经历智能化转型关键阶段 [5] - 行业正逐步建立涵盖动力系统、智能驾驶、通信系统及人机交互四大维度的智能化测评分级标准 [5] - 软件生态开发与域控制器集成成为仪表系统升级的核心方向 [5] - 毫米波雷达在两轮车领域的应用渗透率预计将在2026年突破18% [5] - 头部品牌正探索更高级别的自动驾驶辅助功能开发 [5]

公司产品与技术 - 立马车业生产的“极限小智”电动摩托车展示了无人驾驶能力 包括以40km/h速度飞跃8米并保持自平衡[1] - 该车型搭载汽车级AEB主动安全技术和毫米波雷达 具备碰撞风险预判、自动刹停及绕行移动障碍物功能[1] - 产品可通过APP实现召唤接驾和两点间自动路径规划 如自动买菜取快递 公司称其功能基本可对标四轮汽车[1] - 极限小智目前已向经销商交付10辆 预计2026年实现进一步量产 经销商预计春节后购入但数量较少[1] - 该产品售价在1万元左右 需要摩托车驾照[1] 行业现状与挑战 - 电动摩托车当前智能化主要体现在人机车联动 如手机监控、无钥匙解锁等 而智能驾驶则聚焦自平衡与感知[1] - 包括目蔚科技、立马车业在内的多家两轮车企拥有智能驾驶技术储备 但相关产品尚未大规模量产交付给消费者[1] - 行业头部企业人士表示 公司有自平衡及辅助驾驶技术产品储备 但尚未有产品应用 许多企业将其作为营销噱头或实验室产品 暂不零售[2] - 辅助驾驶尚未大规模应用 现阶段产品需求不强 无法明显提升销量[2] - 智能驾驶需要雷达、激光探头、电控等多零部件 整车需重新设计 导致整体造价和售价较高[2] - 市场对智能驾驶两轮车安全性存疑 急转或急停可能导致驾驶员被甩离座位 现阶段产品很难卖出[2] 行业趋势与前景 - 随着新国标实施 两轮车行业正经历智能化转型的关键阶段[3] - 行业正逐步建立涵盖动力系统、智能驾驶、通信系统及人机交互四大维度的智能化测评分级标准[3] - 软件生态开发与域控制器集成成为仪表系统升级的核心方向[3] - 毫米波雷达在两轮车领域的应用渗透率预计将在2026年突破18%[3] - 头部品牌正探索更高级别的自动驾驶辅助功能开发[3]

全球股市动态 - 美股三大指数周三齐涨约1.2%，道指收于49,077.2点，标普500收于6,875.6点，纳指收于23,224.8点[7][8] - 港股三大指数收涨，恒指涨0.37%至26,585.06点，恒生科技指数涨1.11%，主板成交额约2,504亿港元[10] - A股三大指数震荡上行，沪指微涨0.08%收于4,116.94点，科创50指数大涨超3%，两市成交约2.6万亿元[14] - 欧洲股市涨跌不一，英国富时100指数微涨0.11%，德国DAX指数下跌0.58%[7][8] - 亚太市场多数下跌，台股指数跌1.6%，雅加达综合指数跌1.4%，泰国证交所指数涨1.6%表现居前[17][18] 板块与个股表现 - 半导体板块领涨全球，美股芯片股英特尔大涨11.72%，A股半导体产业链多股涨停[3][8][14] - 国际金价突破4,800美元/盎司创历史新高，带动黄金股走强，港股赤峰黄金涨超9%[10][14] - 满帮集团预计2025年四季度营收31.1亿元人民币，并计划2026年以分红和回购形式回报股东4亿美元[8] - 乐舒适在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，为当地龙头[12] 外汇与商品市场 - 美元指数周三收于98.76，微涨0.1%；国际油价上涨，纽约期油涨0.46%至60.62美元/桶[23][24] - 纽约期金上涨1.5%至4,837.5美元/盎司，纽约期银下跌2.11%至92.637美元/盎司[23][24] 固定收益市场 - 美国国债收益率下行1-6个基点，曲线趋平，10年期美债收益率跌5.0个基点至4.24%[4][27] - 美国20年期国债标售需求强劲，中标利率4.846%，投标倍数2.86倍高于近期均值[27] - 亚洲信用市场情绪趋稳，利差收窄1-3个基点，中国投资级债券利差收窄2-3个基点[4][27] 货币政策与宏观 - 中国人民银行资产负债表扩张，但存在结构问题，后续需关注MLF等工具集中到期压力[5] - 印尼央行在印尼盾贬值背景下维持利率不变，并通过多种手段干预以稳定汇率[19]

公司管理层增持与市场信心 - 2026年1月21日，公司高级管理层成员闻奇、郑伟、程追、杨一泓及罗希文以自有资金在公开市场购买总计167,000股公司H股 [1] - 增持行为基于对公司前装业务（中高阶辅助驾驶、智能座舱）及L4无人车业务阶段性成果的认可，以及对公司全栈自研平台化技术、软硬一体化研发实力和领先量产能力的肯定 [1] - 管理层看好公司L4无人物流车业务的长期发展前景，并认为当前股价尚未充分反映公司的长期投资价值 [1] - 在港股市场语境中，高管增持被视为最具含金量的信心表达之一，意味着管理层将个人利益与公司深度绑定 [2] 公司近期资本市场举措 - 近期公司资本市场动作频频，包括创始团队及大股东自愿延长禁售期、启动最高2亿元股份回购计划、基石投资者地平线看好加码，以及此次高管增持，形成一套提振市场、彰显内在价值的“组合拳” [1] - 公司在解禁期的一系列动作能有效稳定市场预期，将投资者的关注焦点从短期压力引导至公司的长期业务基本面 [2] 市场表现与机构观点 - 2026年以来港股整体回暖，智能驾驶相关板块已有明显反弹，公司作为国内领先的智驾企业，股价整体表现稳健 [2] - 截至发稿日，公司收盘价为16.20港元，自解禁以来股价已上涨超过26% [2] - 浦银国际给予公司“买入”评级，目标价19.3港元 [2] - 软库中华在最新研报中维持“强烈买入”评级，并认为其L4业务规模化的拐点已实质性到来 [2] 业务进展与战略布局 - 公司与印度Sterling集团签署谅解备忘录，开启印度市场布局 [2] - 公司L4无人车实现首次海外拓展，将在沙特部署超过1000台无人车 [2] - 公司以出海2.0阶段战略的持续深化，再次验证其在“L2+L4”赛道的商业化价值 [2] - 公司已走过“讲故事”阶段，进入以订单、交付和规模效应为核心的兑现期 [3] - “L2+L4”双线并进的业务结构，使公司具备显著的稀缺性以及更强的抗周期能力 [3] 行业背景与投资逻辑 - 在二级市场整体趋于理性的背景下，资金将更多流向具备清晰成长逻辑、技术储备及盈利路径的企业 [3] - 在解禁季仍能获得高管与产业资本主动买入的公司，更有可能成为穿越周期的优质标的 [3] - 业绩爆发潜力、可验证的长期价值，是资本市场判断企业是否值得长期投入的重要依据 [3]

公司管理层增持与市场信心 - 2026年1月21日，公司高级管理层成员闻奇、郑伟、程追、杨一泓及罗希文以自有资金在公开市场购买总计167,000股公司H股 [1] - 增持是基于对公司前装业务（中高阶辅助驾驶、智能座舱）及L4无人车业务阶段性成果的认可，以及对公司全栈自研平台化技术、软硬一体化研发实力和领先量产能力的肯定 [1] - 管理层看好公司L4无人物流车业务的长期发展前景，并认为当前股价尚未充分反映公司的长期投资价值 [1] - 在港股市场语境中，高管增持被视为最具含金量的信心表达之一，意味着管理层将个人利益与公司深度绑定 [2] 近期资本市场举措与市场反应 - 公司近期一系列动作包括创始团队及大股东自愿延长禁售期、启动最高2亿元股份回购计划、基石投资者地平线看好加码，以及此次高管增持，形成一套提振市场、彰显内在价值的“组合拳” [1] - 这一系列动作有效稳定了市场预期，将投资者关注焦点从短期压力引导至公司的长期业务基本面 [2] - 市场给予积极反馈，2026年以来港股整体回暖，智能驾驶板块明显反弹，公司股价表现稳健并强于市场对同类公司的普遍预期 [2] - 截至发稿日，公司收盘价为16.20港元，自解禁以来股价已上涨超过26% [2] 业务进展与战略布局 - 公司与印度Sterling集团签署谅解备忘录，开启印度市场布局 [2] - 公司L4无人车实现首次海外拓展，将在沙特部署超过1000台无人车 [2] - 公司以出海2.0阶段战略的持续深化，再次验证其在“L2+L4”赛道的商业化价值 [2] - 公司已走过“讲故事”阶段，进入以订单、交付和规模效应为核心的兑现期 [3] - “L2+L4”双线并进的业务结构使公司具备显著的稀缺性和更强的抗周期能力 [3] 机构观点与行业逻辑 - 浦银国际给予公司“买入”评级，目标价19.3港元 [2] - 软库中华在最新研报中维持“强烈买入”评级，并认为其L4业务规模化的拐点已实质性到来 [2] - 在二级市场整体趋于理性的背景下，资金将更多流向具备清晰成长逻辑、技术储备及盈利路径的企业 [3] - 在解禁季仍能获得高管与产业资本主动买入的公司，更有可能成为穿越周期的优质标的 [3] - 业绩爆发潜力和可验证的长期价值是资本市场判断企业是否值得长期投入的重要依据 [3]

2C： 高阶引领，重点仍是推进L2+级别的智能车消费。L3落地，汽车的用户价值跃升。 2B： Robotaxi是AI的重要落地渠道。自动驾驶通过Robotaxi，有望更快贡献经济价值。 供应链： 算力、算法、线控底盘。 风险提示： 全球智驾科技发展不及预期，乘用车产销不及预期，原材料价格大幅上涨。 报告来源 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTHT RESEARCH )为国泰海通证券股份有限公司(以下简称"国泰海通证券") 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通研究所名义注 册的，或含有"国泰海通研究"，或含有与国泰海通证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国 泰海通证券研究所官方订阅号 本订 ...

公司上市进展 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司于2026年1月20日通过上交所上市委审议，其沪市主板首发上市申请获通过 [1] 公司业务与市场地位 - 公司专注于汽车电子智能化解决方案，产品矩阵覆盖车身域、智能座舱域、动力域及智能驾驶域四大功能域 [3] - 在2024年中国市场自主品牌乘用车前装标配车身（域）控制器领域，公司市占率为25.5%，连续三年排名第一 [3] - 在2024年中国市场乘用车前装标配遥控实体钥匙领域，公司市占率为13.83%，排名第一 [3] - 在2024年中国市场自主品牌乘用车前装标配座舱域及显示屏总成领域，公司市占率为6.41%，排名第三 [3] - 公司客户覆盖奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、上汽集团、吉利汽车、北汽集团、东风汽车等自主品牌头部厂商，以及理想汽车、小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力 [3] 公司财务与募资情况 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为21.74亿元、30.03亿元和34.67亿元，扣非后归母净利润分别为7744.22万元、1.71亿元和2.02亿元 [4] - 2025年上半年，公司实现营业收入15.22亿元，扣非后归母净利润8561.29万元 [4] - 本次IPO拟公开发行不超过4477.27万股，拟募资15亿元，用于“埃泰克年产500万件汽车电子项目”、“伯泰克汽车电子生产基地扩建项目”、“埃泰克研发中心建设项目”、“伯泰克研发中心建设项目”及补充流动资金 [4] 客户集中度与关注点 - 2022年至2025年上半年，公司对第一大客户奇瑞汽车的营业收入占比由27.6%上升至50.26% [4] - 同期，来自奇瑞汽车的应收账款占比由32.51%提升至55.94% [4] - 2025年1-6月，公司前五大客户（奇瑞汽车、长安汽车、长城汽车、理想汽车、吉利汽车）合计贡献营业收入11.83亿元，占总收入的77.75% [5] - 上市委在审议会议上关注了公司与奇瑞汽车销售变动、年降政策、主要客户毛利率差异、新增定点及在手订单等情况，以及公司产品竞争力与业绩的稳定性和可持续性 [5] 行业动态与资本市场布局 - 智能化是中国汽车产业发展的重要方向，2026年以来多家智能驾驶领域公司加速在资本市场布局 [6] - 导远科技于2026年1月1日向港交所递交H股招股书，计划募资用于技术迭代、全球市场拓展及产业资源整合 [6] - 电控解决方案供应商臻驱科技于2026年1月2日递表港交所，其产品已配套13家新能源汽车主机厂和4家国外整机厂商 [6] - 曦华科技于2025年12月向港交所递表，作为端侧AI芯片和解决方案提供商，已切入多家主流汽车OEM供应链 [7] - A股创业板公司豪恩汽电“向特定对象发行股票申请”于2026年1月14日获深交所审核通过，拟定增募资10.46亿元用于扩充智能驾驶感知系统产能 [7] - 深市上市公司德赛西威于2026年1月7日公告，正在筹划发行H股上市，以推进国际化战略布局 [7]

公司产品布局 - 豪恩汽电的短距补盲激光雷达产品目前处于正常开发中 [2] - 该激光雷达产品可以应用在智能驾驶和机器人上 [2]