货币政策 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%[9]，但鲍威尔称12月降息远非已成定局[2] - 欧央行连续第三次维持基准利率在2%不变[11]，因欧元区三季度GDP环比增长0.2%且核心CPI同比增速为2.4%[2][26] - 日本央行维持利率不变[12]，两名委员反对并提议加息至0.75%[12]，央行将本财年经济增长预期从0.6%上调至0.7%[12] 经济数据 - 美国9月财政收入5437亿美元同比增长3.2%，财政支出3457亿美元同比减少22.6%，实现财政盈余1980亿美元[17] - 欧元区三季度GDP环比增长0.2%超预期[26]，法国增速达0.5%而德国陷入停滞[26]，10月核心CPI同比维持2.4%[2][26] - 日本9月商业销售额环比增长7.10%[31]，消费者信心指数连续三个月上升至35.80[31] 金融市场 - 美国10年期国债收益率上周上行9.00个基点至4.11%[5]，TIPS收益率上行8个基点至1.81%[30] - 日经225指数上周上涨6.31%至52411点[5]，韩国综合指数上涨4.21%至4108点[5] - 美元指数上周上涨0.80%至99.73[5]，现货黄金价格下跌2.26%至4012美元/盎司[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡；螺纹钢受板块情绪扰动宽幅震荡；热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡；硅铁受板块情绪与供需扰动弱势震荡；锰硅受板块情绪与供需扰动弱势震荡；焦炭偏强震荡；焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价800元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.31%，持仓540280手，减少11268手；进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌，国产矿郎那、莱芜价格持平；基差及部分合约价差有变动 [4] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3106元/吨，跌15元/吨，跌幅0.48%，成交985855手，持仓1879450手，减少15466手；热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3308元/吨，跌24元/吨，跌幅0.72%，成交431109手，持仓1470219手，减少3067手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [9] - 10月30日钢联周度数据显示产量、总库存、表需有变化；商务部等5部门支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金；中共中央发布第十五个五年规划建议涉及钢铁行业；2025年9月我国钢材进出口数据有变化；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [10][11][12] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601合约收盘价5500元，跌50元，成交量151902手，持仓量163466手；硅铁2605合约收盘价5566元，跌82元；锰硅2601合约收盘价5772元，跌70元，成交量218323手，持仓量352439手；锰硅2605合约收盘价5816元，跌74元；现货价格、期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [13] - 铁合金在线公布硅铁和硅锰报价及生产情况；10月全国在产硅铁企业、开工率、产量等数据；截止本周五锰矿库存有变动；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13][15][16] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1286元/吨，跌2元，跌幅0.2%，成交1034091手，持仓673751手，减少18594手；焦炭J2601合约昨日收盘价1777元/吨，跌9.5元，跌幅0.5%，成交20417手，持仓39453手，减少289手；多地现货价格有变动，基差及部分合约价差有变动 [18] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 各合约收盘价、成交量、持仓量有变动，现货价格部分持平部分有变动，价差有变动 [21] - 10月29日外交部宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤；原木趋势强度为0 [23]

宏观审慎管理治理机制建设 - 人民银行将不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制 [1] - 宏观审慎管理尤其需要统筹协调 [1] 机构设置与协调机制 - 人民银行今年初设立了宏观审慎和金融稳定委员会 [1] - 该委员会对涉及宏观审慎管理和金融稳定的重大事项加强分析研究、沟通协调和推动落实 [1] 政策协同与风险防范 - 人民银行将在中央领导下，加强货币政策、宏观审慎管理、微观审慎监管以及与财政政策、产业政策等协同配合，形成合力 [1] - 将严肃财经纪律、市场纪律和监管规则，以防范风险外溢和道德风险 [1] 法律保障建设 - 人民银行将加快推动人民银行法、金融稳定法等立法修法进程 [1] - 此举旨在强化宏观审慎管理的法治保障 [1]

美国政府政策转向 - 美国财政部长贝森特表示，面对中国这样的经济体，必须运用产业政策，以实现自给自足或与盟友共同保证供应[3] - 特朗普政府正寻求通过加强对美国关键战略领域企业的管控，来应对中国的新经济举措，标志着美国进入产业政策新时代[1][2] - 特朗普政府已入股多家关键企业，包括美国钢铁、英特尔、稀土开采公司MP Materials以及Trilogy Metals[5] 战略产业与具体措施 - 美国政府已确定7个具有战略意义的产业领域，可能进一步加强控制，特别提到了国防行业[6] - 美国国防部7月同意投资4亿美元，成为MP Materials的最大股东，并为该公司的磁体材料设定为期10年的价格下限[8] - 美国国防部本月达成了另一项协议，投资加拿大矿企Trilogy Metals公司[10] 行业挑战与市场需求 - 美国商务部的报告指出，美国磁体的需求存在高度不确定性，美国企业可能会继续使用成本更低的中国磁体[11] - 国际能源署预计，到2050年全球磁体用稀土需求将达到18万吨，较2024年的9万吨翻一番[11] - 高劳动力成本、缺乏具备必要技能的人员以及环保法规，是美国重振稀土供应链的难题[12] 政策效果与业内观点 - 特朗普政府削减了对风电的补贴，并终止了电动汽车购买激励措施，国际能源署预测2030年美国可再生能源装机容量将为2500亿瓦，较去年的预测值减半[11] - 美国国防部对稀土市场的需求量不足全球供应的0.1%，影响力有限[11] - 在美国开设一座稀土矿可能需要长达29年的时间[14]

领导层变动与战略承诺 - 肯尼亚总统威廉·鲁托在第24届COMESA峰会上正式接替布隆迪总统担任主席 [1] - 承诺推进非洲内部贸易增长议程 [1] 非洲贸易现状与挑战 - 非洲目前仅占全球贸易的约3% [1] - 非洲区域内贸易占其贸易总额的14% [1] - 全球贸易正向保护主义和产业政策倾斜，使发展中国家面临更大竞争压力 [1] 战略转型方向与机遇 - 呼吁非洲国家从出口原材料转向建立区域价值链，以保持财富在本地区流动 [1] - 将全球贸易挑战视为推动非洲自身发展的机会 [1] 关键实施工具与措施 - 强调数字化手段和消除贸易壁垒是促进区域一体化的重要工具 [1] - 建议COMESA成员国推广电子原产地证书、单一窗口系统及跨境支付平台等数字化措施 [1] - 实施数字化措施旨在降低贸易成本并提升效率 [1]

高层动态 - 二十届四中全会将于2025年10月20日至23日召开，主要议程包括审议《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》稿[6][8] - 2025年9月29日政治局会议确定四中全会召开时间，并强调坚持高质量发展等六个"坚持"原则[6][13] - 新疆维吾尔自治区成立70周年，2024年地区生产总值达20534.08亿元[8] 财政政策 - 2025年1-8月广义财政收入同比增速为0%，支出增速为8.9%[28] - 1-8月印花税收入同比大幅增长27.4%，占税收增量的81.7%[30] - 1-8月土地出让收入同比下降1.4%，8月单月国有土地使用权出让收入为2313亿元[30] - 1-8月新增专项债发行3.26万亿元，完成全年额度的74.2%[30] 货币政策 - 央行货币政策委员会2025年第三季度例会强调"抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效能"[6][39] - 2025年8月货币市场成交量为160.8万亿元，同比增长11.8%；同业拆借加权平均利率为1.40%[39] - 2025年8月债券市场托管余额为13277.6万亿元，股票市场总市值为12696.2万亿元[39] 产业与区域政策 - "十五五"科技规划目标：2024年研发经费投入强度达3.6%，比2020年提高48%[51] - 2025-2026年十大重点行业稳增长目标包括：新能源汽车销量年均增速7%，集成电路产业规模年均增速5%[55] - 截至2025年7月，全国已建设210个城市一刻钟便民生活圈，覆盖6255个社区，服务半径1.29亿人[70] - 2024年PM2.5浓度较2020年下降16.3%，地表水优良水质断面比例为87.2%[17]

产业发展现状与规模 - 中国动力电池产业实现从跟跑到并跑再到领跑的跨越发展，向全球供应70%的电池材料和60%的动力电池 [1] - 2025年1～6月，中国动力电池累计销量达485.5GWh，占总销量73.7%，累计同比增长51.6% [1] - 2024年全国新能源汽车保有量达3140万辆，稳居全球首位 [2] - 2025年前五个月，排名前十的中国动力电池企业合计装车73.4GWh，同比增长50.4%，全球市场份额达43%，同比提升7个百分点 [3] 产业链与市场地位 - 中国已建立涵盖关键材料、电池制造、系统集成、回收利用的完整产业体系 [2] - 2025年上半年，中国企业在正极材料、负极材料（占比95%）、隔膜（占比近90%）、电解液（占比87.3%）全球装载量中占据主导 [2] - 中国企业加快出海步伐，在德国、匈牙利、泰国等地建立生产基地，全球布局加速推进 [3] 技术创新与突破 - 磷酸铁锂电池能量密度达160～190Wh/kg，三元锂电池能量密度可达250Wh/kg以上 [2] - 无模组动力电池包技术CTP、电芯到底盘技术CTC等实现规模化应用，提升电池包能量密度和空间利用率 [2] - 钠离子电池、固态电池等新一代技术取得重要进展，多家企业实现钠离子电池量产装车 [2] 产业政策与环境 - 国家层面出台《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等政策文件，为产业发展提供明确指引 [1] - 实施新能源汽车购置补贴、免征车辆购置税等政策，有效促进产业发展 [1] 全球竞争格局变化 - 全球产业竞争规则发生深刻变化，欧盟《电池与废电池法规》设置碳足迹披露、回收率等强制性要求 [5] - 美国《通胀削减法案》通过税收优惠等政策工具，试图重塑新能源汽车产业链格局 [5] - 资源布局从矿产资源获取扩展到全生命周期管理，领先企业构建从开采到循环再生的完整体系 [5] - 国际企业间通过合资建厂、技术合作形成战略联盟，竞争格局转向全链条生态体系的掌控与定义 [5] 未来发展方向与挑战 - 产业需实现从“制造”向“创造”、从“链条”到“生态”的升维 [5] - 重点包括掌握技术标准制定权，将市场规模优势转化为标准话语权优势 [6] - 构建可持续资源循环体系，预计到2030年新能源汽车动力电池退役量将达171GWh [6] - 构建全球产业合作体系，加强技术研发、标准制定、循环利用等领域的国际合作 [7]

中国发展模式的核心优势 - 中国模式具有极强稳定性，已持续极长周期 [2] - 强有力的中央政府实现举国协同以抵御危机，避免了美国政体因两党对立导致的政策“钟摆效应”和内耗式博弈 [2] - 通过选贤任能机制和长期系统评估干部政绩来确保体制质量 [3] - “五年规划”体现强大执行力，中央设定目标后，各省市行业制定落实方案并形成全民共同践行的路线图 [3] 产业政策与执行成效 - 产业政策是中国的终极战略优势，顶层确立方向后汇聚高校、国企、私企、部委顶尖人才，配以政府补贴与十年蓝图形成高效行动方案 [5] - 改革开放模式汇聚顶尖人才、凝聚全民共识、以产业政策锚定方向、以五年规划保障执行、以问责机制强化落实 [5] - 未来几年中国预计将占据全球制造业总产值的40%，而美国占比恐仅剩个位数且持续下滑 [6] - 在5G和人工智能等前沿领域取得突破性成就，例如华为成为5G全球领军者，DeepSeek引发关注 [7] 文化价值观与社会共识 - 儒家价值观核心是每个人肩负自我精进的责任，通过勤奋与教育提升自我以造福家庭与社会，形成集体主义思维 [5] - 同文同种的优势使国民在相同儒家价值观与族群背景下成长，国家动员时因共享世界观更易达成共识 [5] - 《孙子兵法》主张“不战而胜”的“止战于未发”智慧，被视为中国的隐性实力 [6] 中美关系与竞争态势 - 美国近七到八年采取“遏制中国”战略，但因中国STEM人才储备远超美国，该战略注定失败 [7] - 中国多位学者在美国公开表态“你们遏制不了中国”，华为以更低成本推出媲美iPhone的手机 [7] - 美国试图将生产线迁回本土面临根本性挑战，包括缺乏重建制造业所需的人才储备，以及产品质量更低而成本更高导致投资吸引力不足 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日黑色板块维持震荡走势，钢材现货成交整体一般，节后需求有一定释放，低价成交尚可 [8] - 本周部分钢厂减产，热轧和螺纹产量下降；节日期间钢材累库明显，幅度超往年，表需快速下滑 [8] - 节前钢价快速下跌，估值偏低，节日期间供需表现偏弱，预计节后维持底部震荡走势，下方空间有限 [8] - 天气转凉，后续钢材需求或修复，若10月下游需求超预期修复，钢价有上涨可能，“十五五”计划、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策会影响盘面波动 [8] - 因产量偏低，节前螺纹增产，热卷减产，出口表现偏强，卷螺差有扩张趋势 [8] 各部分总结 市场信息 - 期货方面，螺纹RB05收3128元/吨涨31元，RB10收3020元/吨涨31元，RB01收3096元/吨涨24元；热卷HC05收3293元/吨涨34元，HC10收3370元/吨跌14元，HC01收3286元/吨涨33元 [3] - 现货方面，上海中天螺纹3210元/吨涨10元，南京西城3310元/吨，山东石横3200元/吨，唐山唐钢3140元/吨；天津河钢热卷3290元/吨涨10元，乐从日钢热卷3320元/吨涨10元，上海鞍钢热卷3350元/吨涨20元 [3] - 利润方面，螺纹05、10、01合约盘面利润分别为-119元/吨、-264元/吨、-145元/吨；热卷05、10、01合约盘面利润分别为15元/吨、86元/吨、45元/吨 [3] 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3210元（+10），北京敬业3170元（+10），上海鞍钢热卷3350元（-），天津河钢热卷3330元（-） [7] - 交易策略：单边维持底部震荡，建议逢低做多；套利建议1 - 5正套继续持有，做多卷螺差；期权建议观望 [9] - 重要资讯：本周螺纹小样本产量203.4万吨，环比降3.62万吨，表需146.01万吨（农历同比降43.4%），环比降95.05万吨，厂库增33.43万吨，社库增23.96万吨，总库存增57.39万吨；热卷本周产量323.29万吨，环比降1.4万吨，表需290.97万吨（农历同比降8.72%），环比降33.64万吨，厂库增2.4万吨，社库增29.92万吨，总库存增32.32万吨；五大品种钢材整体产量降3.76万吨，厂库环比增58.63万吨，社库增69.23万吨，总库存增127.86万吨；2025年9月我国重卡市场销售10.5万辆左右，环比8月涨15%，同比上年同期涨约82%，4 - 9月平均增速39% [9][11] 相关附图 - 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、卷螺差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表及对应数据来源 [17][19][21]

文章核心观点 - 美国专家警告美国对中国基础型芯片的依赖日益加深，构成国家安全风险，并呼吁美国政府采取超越关税的果断产业政策，加大对基础芯片的投入和供应链透明度要求 [1][6] 基础型芯片的定义与重要性 - 基础型芯片指28nm及以上的成熟制程芯片，并非过时，而是不可或缺的创新组件，广泛应用于带开关的电子设备 [4] - 这类芯片是数字技术的“主力军”，支撑汽车、医疗设备、国防系统和关键国家基础设施的运行 [1] - 对于军事系统，基础型芯片被比喻为实战武器的“拳头”，F-16战斗机、爱国者导弹和“标枪”反坦克导弹等均依赖此类芯片 [5] 中国在芯片领域的市场地位 - 中国已占据全球近40%的芯片产能，并且这种主导地位预计在2030年前会进一步扩大 [1] - 中国制造的芯片“无处不在”，美国商务部调查发现半数以上的美国企业甚至无法判断自己是否使用了这类芯片 [6] 对美国国家安全的潜在风险 - 美国在基础芯片上对华依赖被视为极大的安全漏洞，可能让出美国军火库的控制权 [4][5] - 这种依赖削弱了维系台海和平的“战略逻辑”，即西方原本认为中国深度融入全球供应链后会避免冲突的算盘落空 [5] - 如果美国基础设施和军事武器库的核心组件依赖中国，争夺AI领域主导地位将变得毫无意义 [5] 对美国政策的批评与建议 - 尽管《芯片与科学法案》通过大额拨款补助尖端芯片，但对基础芯片的投资却少得可怜 [6] - 建议美国政府采取更多产业政策，不能单纯依赖自由市场机制，并强制企业梳理披露其芯片供应链 [6] - 敦促政府对中国的301调查以“果断行动”收尾，推出远超加征关税的措施，并称此次调查是保障供应链安全的“最后的机会” [1][6][7] 中美半导体领域的摩擦与回应 - 美国贸易代表办公室已宣布针对中国成熟制程芯片发起301调查 [7] - 中国商务部宣布对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查 [7] - 中方指出美国在集成电路领域对华采取的一系列措施危害中国发展利益并损害全球半导体产业链稳定 [8]