人民财讯1月25日电，据港交所披露，爱芯元智半导体股份有限公司于1月25日通过港交所聆讯，拟于主 板上市。该公司是人工智能(AI)推理系统芯片(SoC)的供应商，专注为边缘计算与终端设备AI应用打造 高性能感知与计算平台。 ...

证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》 白银突破100美元大关 1月23日，白银价格首次站上100美元大关，刷新历史纪录，将年内涨幅推升至40%，同期表现 远超黄金。对于本轮白银价格大涨，方正证券认为，工业属性构成了白银长期刚性需求的根 本。 美元全球外汇储备占比跌破60% 要闻速递 据央视财经，国际货币基金组织（IMF）的数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已经跌破 了60%，创下数十年来的新低。世界黄金协会的调查显示，高达95%的央行预计未来将继续买 金。这被市场解读为用"无主权信用风险"的实物资产，对冲对美元信用的深层焦虑。 据证监会网站消息，为落实《推动公募基金高质量发展行动方案》，坚持以投资者为本，规范 公募基金业绩比较基准的选取和使用，切实发挥业绩比较基准表征产品投资风格、约束投资和 衡量业绩等方面的功能作用，督促基金管理人完善内部控制和管理机制，保护投资者合法权 益，中国证监会制定了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，自2026年3月1日起施 行。 证监会今年1号罚单出炉！自然人余韩因操纵"博士眼镜"股票被罚没超10.2亿元 1月23日，证监会网站公布〔2026〕1号行政处罚决 ...

开幕式由"中非情"青年AI视觉艺术大赛颁奖典礼、大赛优秀海报作品展、毛里求斯2026年"欢乐春 节"活动发布三部分组成。 新华社塔那那利佛1月25日电（记者 陈绍华）路易港消息：毛里求斯2026年"中非人文交流 年"暨"欢乐春节"系列活动开幕式24日在位于毛里求斯首都路易港的毛里求斯中国文化中心举办。中国 驻毛里求斯大使黄世芳、毛里求斯艺术和文化部副部长韦罗妮克·勒-戈文德等嘉宾出席活动。 毛里求斯设计和创新学院院长拉姆萨米-伊拉娜在致辞中说，"中非情"青年AI视觉艺术大赛是一场 用人工智能表达创意、庆祝毛中两国友谊、促进文化交流的活动。参赛者运用人工智能技术进行创作， 通过科技与艺术生动描绘非中友谊和非中合作前景。 黄世芳在开幕式致辞中说，青年是中毛关系的未来，而人工智能也正深刻影响着人类社会发展的未 来，以"中非情"青年AI视觉艺术大赛启动毛里求斯"中非人文交流年"暨"欢乐春节"系列活动，旨在推动 中毛人文交流面向未来。 ...

文章核心观点 - 亚马逊计划于下周启动新一轮大规模裁员 涉及数千个工作岗位 是其总额3万人优化计划的关键一步 标志着该公司历史上最大规模的组织重构正持续深化 [1][2] 核心部门面临重组 - 裁员波及范围广泛 触及最具战略意义的业务板块 包括核心盈利引擎AWS云计算部门、零售业务、Prime Video以及人力资源部门 [1][5] - 亚马逊目前拥有约158万名员工 绝大多数分布在物流中心和仓库 计划削减的3万个岗位集中在企业职能部门 占其企业员工总数的近10% [1][5] - 此次裁员规模若全面实施 将超过公司2022年削减约2.7万个岗位的记录 成为亚马逊成立三十年来最大规模的裁员行动 [5] 裁员动因分析 - 关于裁员驱动力 管理层表态存在复杂性 去年10月内部信将首轮裁员与人工智能软件的崛起联系起来 称其为"自互联网以来最具变革性的技术" [7] - 首席执行官Andy Jassy在随后的财报电话会议上澄清 裁员"并非真正的财务驱动 甚至也不是真正由AI驱动" 将原因归结为"文化"因素和过多的官僚主义 [7] - 尽管管理层淡化了AI在短期决策中的直接作用 但企业利用AI替代人工的趋势已不可逆转 公司正使用AI自动化任务以降低成本并减少对人力的依赖 [7] 过往裁员进展 - 亚马逊的裁员计划是分阶段进行的 去年10月已裁减了约1.4万个白领职位 即目标总数的一半 [1][9] - 受影响的员工处于90天的过渡期 该期限将于下周一届满 紧接着公司便计划启动第二轮裁员 [1][9]

英特尔Q4业绩超预期，但Q1指引疲软导致股价大跌。CEO陈立武坦言，"很失望无法完全满足市场需求"。尽管AI需求强 劲，尤其是CPU在AI推理和编排中的关键作用正在推动超大规模云厂商的订单激增，但公司面临严重的供应瓶颈，缓冲 库存已耗尽、"有单无货"，且制造良率尚未达到内部标准。 硬·AI 作者 | 龙 玥 编辑 | 硬 AI 核心要点提炼： Q1指引疲软股价大跌 ：尽管Q4业绩超预期，但Q1营收指引中值仅122亿美元，被CFO定义为"处于季节性范围的低端"，导致盘后 股价暴跌超10%。 库存枯竭 ：公司承认"缓冲库存已耗尽"，且晶圆向服务器产品的产能倾斜要到Q1末才能产出，导致Q1成为供应最紧 张的季度，面临"手停口停"的极限供应状态。 CEO谈良率问题 ：陈立武直言，虽然良率符合内部计划，但"仍低于我想要的水平"，尚未达到行业领先标准。良率提升将是 2026年的关键杠杆。 CPU在AI时代的角色被低估： 管理层强调，AI工作负载的多样化造成了巨大的产能限制，这反而强化了 CPU作为"核心指挥官"的角色。从AI推理到编排控制，CPU正变得日益不可或缺，推动了传统服务器的强 劲更新周期。 AI与数据中心强劲但 ...

投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级 [1][7][124] 核心观点 - 青矩技术是国内建设工程投资管控领域的领军企业，以工程造价咨询为核心，形成了“全过程工程咨询产品服务线”和“工程管理科技服务生态圈”的“一线一圈”业务格局 [4][5][77] - 公司核心业务（“一线”）保持领先，子公司青矩工程顾问已连续12年稳居工程造价咨询业务收入全国前三甲，2025年上半年该业务占营收9成以上 [5][77] - 公司积极布局增长业务（“一圈”），运用ABCD（人工智能、建筑信息模型、云计算、大数据）技术推动工程咨询数字化转型，并自研“AI智慧工程审计平台” [5][106][119] - 公司积极拓展国际化业务，已累计服务海外50多个国家和地区的200多个工程项目，2025年上半年境外收入同比增长61.65% [5][99] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.91亿元、2.16亿元、2.39亿元，当前股价对应市盈率分别为18.6倍、16.5倍、14.9倍，估值低于可比公司（2026年可比公司市盈率均值为40倍） [5][7][124][126] 公司基本情况与财务表现 - 公司创立于2001年，2023年于北交所上市，截至2026年1月25日，总市值为35.54亿元，收盘价26.56元 [1][3][14] - 2025年前三季度，公司营业收入为5.46亿元，同比增长2.71%，归母净利润为1.01亿元，同比增长1.04% [5][20][23] - 2021年至2025年前三季度，公司毛利率稳定在45%-47%之间 [20] - 2025年上半年，全过程工程咨询服务收入占总营收96.33%，毛利率为46.86%（同比+1.98个百分点） [17] - 公司业务稳健，2025年上半年新签业务合同6.58亿元，同比增长29.50%，在手订单余额达29.32亿元，同比增长2.56% [102] - 公司股权较为分散，董事长张超直接持股4.48%，并实施了股权激励计划以绑定核心人才 [24][28] 行业发展现状与趋势 - 我国固定资产投资规模持续扩大，2024年建筑业总产值增至32.65万亿元，城镇化率由2020年的64%增至2024年的67%，为工程咨询服务业提供广阔市场 [55][59] - 工程造价咨询行业快速发展，企业数量从2019年的8194家增至2024年的16536家，行业收入从892.47亿元增至1112.35亿元，2024年末从业人员达122.74万人 [5][34] - 工程建设方对贯穿项目全过程、涵盖各专业的工程咨询服务需求提升，全过程工程咨询收入占工程造价咨询收入比重从2018年的25.7%增长至2024年的32.3% [5][66] - 工程咨询服务业呈电子化、信息化发展趋势，BIM技术应用广泛，已使方案设计错误率平均降低30%，设计周期缩短20% [5][69] - 全球BIM市场规模从2019年的70亿美元增长到2023年的163亿美元，2023年我国BIM行业市场规模为102.5亿元，同比增长3% [5][74] 公司业务深度分析 - **基本盘业务（“一线”）：全过程工程咨询**：公司是该领域的先行者，提供涵盖投资咨询、设计、招标代理、造价咨询、BIM咨询、项目管理、财务咨询等灵活组合的服务 [5][77][82] - 公司下游客户行业分布广泛，覆盖18个一级行业门类，积累了包括党政军机关、事业单位、央国企、军队、金融机构及大型民企在内的稳定客户群体 [5][92][93] - 公司重视研发，2019-2024年研发费用从1375.12万元增长至3282.34万元，研发费用率从2.37%增长至3.42%，2024年末专业技术人员占员工总数81% [90] - **增长盘业务（“一圈”）：工程管理科技服务**：公司运用ABCD技术，提供项目三维数字化平台、投资建设大数据平台、智慧造价机器人等产品 [5][106] - 公司自研的“青矩小青智慧造价机器人”实现了人工智能自动图形算量，产品已迭代至第二代“小青1s” [111] - 通过控股青矩译筑，公司构建了建设行业专属的三维零代码平台，其公有云注册用户已超60000名 [117] - 公司通过合资设立青矩未来，将工程审计专业知识与AI大模型技术融合，其“AI智慧工程审计平台”是2025年度唯一入选的工程领域人工智能典型案例 [119][121] 募投项目与未来展望 - 公司积极推进两大核心募投项目：“工程咨询服务网络建设项目”旨在完善全国服务网点布局，“信息系统升级改造项目”旨在推动业务数字化转型，后者预计2028年12月31日达到可使用状态 [5][30][32] - 公司计划通过并购整合行业优质资源，例如2025年意向收购北京求实工程管理有限公司45.12%股份，以巩固核心竞争力并实现规模化发展 [104][105] - 盈利预测关键假设：全过程工程咨询服务收入2025-2027年预计同比增长6.00%、7.00%、8.00%；工程管理科技服务收入预计同比增长-10.00%、10.00%、20.00% [8][123]

核心观点 - 报告认为建筑材料行业各子行业盈利已普遍见底，供给端改善为盈利修复提供有力支撑，结构性景气领域（如零售建材、AI特种电子布、太空光伏）存在机会，行业龙头公司凭借经营韧性有望率先迎来业绩拐点，一旦需求改善将带来更大的盈利修复空间 [32] 一、关注CCL链/防水涨价，UTG与太空光伏空间广阔 - **太空光伏需求增长推动UTG玻璃市场**：SpaceX与特斯拉计划未来三年在美国建设总计200GW光伏产能，主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能，太空光伏发电效率是地面的6-10倍，可24小时供电，计划2030年前实现首个100GW太空光伏里程碑 [13] - **UTG是柔性太阳翼关键材料**：UTG（超薄玻璃）凭借其无机材料特性，在太空极端环境中耐久性和稳定性远超传统CPI薄膜，是新一代长寿命、高功率柔性太阳翼的不可替代基础材料 [14] - **UTG行业空间广阔且壁垒高**：中国近期向国际电联提交了新增20.3万颗卫星的申请，对应航天级UTG市场空间广阔，该领域技术壁垒高，产业链集中，原片生产主要由康宁、肖特等海外巨头掌握，后道加工环节以蓝思科技为领先 [15] - **半导体玻璃基板技术实现量产**：英特尔宣布其玻璃基板技术已实现量产，解决了AI加速器大型芯片在高温负荷下传统有机基板易翘曲或开裂的问题，预计将推动半导体级玻璃基板加速渗透 [16][17] - **CCL等PCB材料大幅涨价**：日本半导体材料厂Resonac宣布自2026年3月1日起，将铜箔基板、黏合胶片等PCB材料售价上调30%以上，主要因上游铜、玻璃纤维布等原材料成本持续上涨及AI服务器等领域需求激增 [19] - **AI发展驱动高端PCB材料需求**：英伟达、AMD等AI服务器供应商争夺产能，波及消费电子领域，同时CoWoP等先进封装方案要求PCB达到类载板性能，拉动了高端Low-CTE玻纤布、载体铜箔及特种环氧树脂的需求 [20] - **防水行业龙头率先提价**：科顺股份自2026年2月1日起对部分防水产品价格上调5%至10%，三棵树也对硅酮胶产品价格上调5%至10%，若涨价落实到位，将为处于盈利底部的防水行业带来显著的毛利率弹性 [22] - **地产成交数据呈现结构性回暖**：截至2026年1月21日，11城二手房成交面积最近一周环比增长13.6%，同比增长14.1%；79城中介二手房认购套数最近一周同比增长59.8%，显示二手房市场回暖，但新房成交同比仍大幅下滑 [23] 二、建材行业基本面跟踪 - **消费建材：价格先于量见底，关注龙头阿尔法机会** - 行业收入降幅收窄：2025年第三季度消费建材行业收入同比下滑1.2%，较Q1的-5.2%和Q2的-6.2%明显改善，样本公司中有21家公司Q3收入增速环比改善，显示龙头经营韧性 [38] - 盈利能力处于底部：2025年前三季度行业扣非净利润同比下滑19%，毛利率、费用率及减值基本同比企稳，净利率在底部徘徊，部分品类价格已见底，未来具备利润率弹性 [39] - 长期逻辑稳固：消费建材长期受益于存量房需求，行业集中度持续提升，竞争格局良好的细分龙头中长期成长空间大 [33][51] - **水泥：价格环比平稳，估值处于历史底部** - 价格与出货率：截至2026年1月23日，全国水泥含税终端均价为348元/吨，环比持平，同比下跌52.17元/吨；全国水泥出货率为29.47%，环比下降10.4个百分点，同比上升16.13个百分点 [52] - 行业盈利底部震荡：2024年行业盈利见底，2025年预计同比小幅增长，企业通过加强自律错峰稳价，叠加煤炭成本下跌，盈利中枢有望同比上行 [62][70] - 估值处于底部：截至2026年1月23日，SW水泥行业PE（TTM）为16.00倍，PB（MRQ）为0.78倍，处于历史底部区域 [62] - **玻璃：浮法价格偏稳，光伏玻璃成交良好** - 浮法玻璃市场：截至2026年1月22日，国内浮法玻璃均价为1137元/吨，环比微跌0.2%，同比下跌18.6%；库存天数为26.98天，较上周减少0.05天 [73] - 光伏玻璃市场：2.0mm镀膜面板主流订单价格为10.5-11元/平方米，环比持平；样本库存天数约36.69天，环比下降5.77%，下游组件企业刚需采购支撑需求 [80] - **玻纤/碳基复材：粗纱弱稳，电子纱高景气** - 市场价格：截至2026年1月22日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格在3250-3700元/吨，环比持平，同比缩减5.22%；电子纱G75主流报价在9300-9700元/吨，环比基本持平 [5] - 行业格局与景气：玻纤行业形成以中国巨石、中材科技、长海股份为第一梯队的稳定格局，AI特种电子布处于高景气周期 [34] 三、市场面与估值 - 建材行业估值处于底部区域，2026年1月第三周板块跑赢大盘 [9] - 重点覆盖公司普遍给出“买入”评级，并列出2025-2026年盈利预测与估值，例如东方雨虹2026年预测PE为22.68倍，三棵树为28.60倍，北新建材为12.04倍 [6]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告核心观点认为，SpaceX有望引领太空革命，其计划中的2026年大规模IPO、第三代星舰首飞以及第二代星链系统的推出，将推动商业航天技术与资本共振，为相关产业链带来投资机遇 [5][6][7][13][14][15] 市场回顾 - 本周（2026年1月19日至2026年1月23日），沪深300指数下跌0.62%，计算机指数下跌0.30% [4][17] 周观点：SpaceX引领太空革命 - **SpaceX上市计划**：马斯克正积极推进SpaceX在2026年7月前完成IPO，拟募资超过300亿美元，目标整体估值约为1.5万亿美元，有望创下史上最大规模IPO，部分募资将用于开发太空数据中心 [5][13] - **星舰技术进展**：第三代“超重-星舰”将在2026年首飞，开启从飞行试验向工程应用过渡的新阶段，其成功研制后将具有近地轨道100+吨的运载能力，并能实现火箭完全回收以降低成本，马斯克目标在三年内实现星舰每小时发射一次，每年生产1万艘 [6][14] - **星链系统升级**：SpaceX计划于2026年开始发射第三代卫星，每颗卫星将提供超过1,000 Gbps的下行链路容量和超过200 Gbps的上行链路容量，并计划于2027年推出第二代蜂窝式星链系统，旨在提供接近地面5G的体验，新一代系统总容量较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上 [7][15] 投资建议 - 报告高度看好2026年海内外商业航天技术与资本共振，建议关注两大方向 [8][16] - **火箭产业链**：受益标的包括西部材料、航天动力、航天工程、飞沃科技、银邦股份、天力复合、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展、铂力特等 [8][16] - **卫星产业链及太空算力**：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等，受益标的包括信维通信、旭升集团、通宇通信、迈为股份、钧达股份、东方日升、国瓷材料、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、上海港湾、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯、乾照光电等 [8][9][16] 公司动态：业绩预告与股东减持 - **电科网安**：预计2025年归母净利润为5,000万元至6,500万元，同比下降58.90%至68.38% [18] - **数字认证**：预计2025年归母净利润为-8,000万元至-10,000万元，同比由盈转亏 [18] - **莱斯信息**：预计2025年营业收入为12亿元到13.5亿元，同比减少16.14%到25.46%；归母净利润为4,000万元到6,000万元，同比减少53.50%到69.00% [18] - **优刻得**：预计2025年归母净利润为-8,700万元到-7,200万元，亏损幅度同比收窄63.91%到70.13% [18] - **海康威视**：2025年实现营业总收入925.18亿元，同比增长0.02%；归母净利润141.88亿元，同比增长18.46% [19] - **南威软件**：预计2025年归母净利润为-4.56亿元到-3.8亿元 [19] - **银之杰**：2025年营业收入总体同比下降约11.76%，归母净利润预计亏损1.1亿元至1.4亿元 [19] - **千方科技**：预计2025年归母净利润2.5亿元至3.2亿元，同比扭亏为盈 [19] - **朗新科技**：预计2025年归母净利润1亿元至1.5亿元，同比扭亏为盈 [19] - **同花顺**：预计2025年归母净利润27.35亿元至32.82亿元，同比增长50%-80% [20] - **中国长城**：预计2025年归母净利润约-3,500万元至-7,000万元，同比减亏95.27%至97.63% [20] - **博睿数据**：预计2025年营业收入为1.25亿元到1.35亿元，同比减少3.95%到11.07%；归母净利润为-9,000万元到-10,000万元，亏损同比收窄 [20] - **航天软件**：预计2025年归母净利润为-1,400万元到-900万元，同比减亏82.95%到89.04% [20] - **慧辰股份**：预计2025年归母净利润为-4,600万元到-3,200万元，亏损幅度同比收窄13.85%到40.07% [20] - **亚信安全**：预计2025年营业收入为740亿元至800亿元，同比大幅增加；归母净利润为-5亿元至-3.8亿元，同比将出现亏损 [21] - **优博讯**：预计2025年营业收入15-16亿元，同比增长22.83%-31.02%；归母净利润7,200万元至10,700万元，同比扭亏为盈 [21] - **大华股份**：2025年预计实现营业总收入327.43亿元，同比增长1.75%；归母净利润38.54亿元，同比增长32.65% [21] - **科远智慧**：2025年预计实现营业收入约18.6亿元，同比增长10.90%；剔除减值因素后归母净利润约3.5亿元，同比增长39.57% [21] - **赛意信息**：预计2025年归母净利润-7,500万元至-11,000万元，同比由盈转亏 [21] - **多伦科技**：预计2025年归母净利润-2,500万元，同比由盈转亏 [21] - **中科星图**：预计2025年营业收入为25亿元到27.5亿元，同比减少15.58%到23.25%；归母净利润为3,000万元到4,500万元，同比减少87.20%到91.47% [22] - **万集科技**：预计2025年营业收入10.75亿元至11.15亿元，同比增长15%以上；归母净利润-1.85亿元至-1.35亿元，亏损同比收窄 [22] - **金财互联**：预计2025年归母净利润6,000万元~8,000万元，同比扭亏为盈 [22] - **金桥信息**：预计2025年归母净利润为-6,660万元至-4,460万元，将出现亏损 [22] - **当虹科技**：预计2025年归母净利润为-8,500万元左右，同比减亏约16.83% [22] - **龙芯中科**：预计2025年营业收入6.35亿元左右，同比增长26%；归母净利润为-4.49亿元左右，同比减亏28%左右 [23] - **格尔软件**：预计2025年归母净利润约为-6,000万元至-9,000万元，同比将出现亏损 [23] - **浩瀚深度**：预计2025年归母净利润为-390万元到-260万元，同比出现亏损 [23] - **股东减持动态**：多家公司发布股东减持计划，包括慧博云通（股东拟减持不超过240万股，占总股本0.59%）、顶点软件（股东拟减持不超过177万股，占总股本不超过0.87%）、海光信息（股东拟减持不超过1,162万股，占总股本不超过0.50%）、绿盟科技（两股东合计拟减持不超过总股本4%）、卫宁健康（高管拟减持不超过28.25万股，占总股本0.0128%）、南威软件（股东拟减持不超过580.36万股） [24][25][26] 行业动态 - **国内要闻**： - TikTok美国方案正式落地，成立数据安全合资公司，字节跳动保留算法IP并控股，以确保超过2亿美国用户继续使用 [27] - AI芯片企业燧原科技科创板IPO申请获受理，计划募资60亿元 [28] - 阿里巴巴决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市 [29] - 我国5G用户规模超12亿户，已建成5G基站483.8万座，全国所有乡镇及95%行政村已通5G，近期已启动第二阶段6G技术试验 [30] - **海外要闻**： - 英特尔发布2025年财报：全年营收529亿美元，同比基本持平；Intel 18A工艺实现大规模量产 [31] - 特斯拉官宣将于2026年3月31日终止FSD免费转移计划，全面转向订阅制 [32] - OpenAI拟启动超500亿美元融资计划，估值有望升至7500亿至8300亿美元 [33] - 苹果计划将Siri升级为公司首个系统级AI聊天机器人（内部代号“Campos”），全面融入iPhone、iPad和Mac系统 [34]

期货市场开放 - 证监会新增确定14个期货期权品种为境内特定品种 包括上期所镍期货及期权 郑商所对二甲苯期货及期权、瓶片期货及期权、短纤期货及期权、精对苯二甲酸期权 广期所碳酸锂期货及期权 上期能源20号胶期权、低硫燃料油期权、国际铜期权 将引入境外交易者参与交易[1] 银行理财市场 - 2025年全国新发理财产品3.34万只 累计募集资金76.33万亿元[2] - 截至2025年末 存续理财产品4.63万只 较年初增加14.89% 存续规模33.29万亿元 较年初增加11.15%[2] - 2025年理财产品累计为投资者创造收益7303亿元 较去年增长2.87% 其中银行机构创造收益1132亿元 理财公司创造收益6171亿元 理财产品平均收益率为1.98%[2] 商业航天产业 - 北京市发布措施 支持企业建设商业卫星星座 推动通导遥算能力融合 加强太空云计算、人工智能、大数据等技术在卫星星座中的应用[3] - 北京市政府工作报告提出全面实施“人工智能+”行动 建设国家人工智能应用中试基地 全生态链推进商业航天等重点项目[4] - 蓝箭航天朱雀三号总设计师表示 力争2026年实现火箭返回与部分再次飞行 后续目标形成年产30发、年发射保底20发力争30发的能力 支撑低轨互联网星座快速组网[6] - 酒泉市发布商业航天产业发展规划（2026—2035年） 定位为建设国家商业航天发射基地等四大基地 构建“一港两区、多点联动”产业格局 打造七大产业[8] - “北京火箭大街”启动商业航天共性试验平台等六大平台 旨在加速形成全链条“千星产发”能力[9] - 2026北京国际商业航天展览会举行 展出面积约2万平方米 覆盖火箭、卫星、应用等领域 新势力火箭公司与卫星制造应用企业集中亮相[10] - 商业航天龙头中科宇航已完成IPO辅导[12] 半导体存储市场 - 据报道 三星电子2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上 远超市场预期 并已着手进行第二季度价格谈判 预计涨势延续[7] 人工智能与机器人 - 北京市政府工作报告提出加快建设全球数字经济标杆城市 全面实施“人工智能+”行动[4] - 意优科技“全球首条机器人关节自动化产线”在浦东投产 标志着人形机器人核心部件量产瓶颈突破[11] 公司公告与业绩 - 锋龙股份股票在2025年12月25日至2026年1月23日期间连续17个交易日涨停 股价涨幅405.74% 自1月26日起停牌核查[13] - 嘉美包装股票在2025年12月17日至2026年1月23日期间股价涨幅408.11% 自1月26日起停牌核查[14] - *ST长药收到深交所终止上市事先告知书 因2021年至2023年年报存在虚假记载被罚1000万元 股票自1月26日起停牌[15] - 龙韵股份筹划以发行股份方式购买愚恒影业58%股权 预计构成重大资产重组 股票自1月26日起停牌[16] - 香农芯创预计2025年归母净利润为4.80亿元–6.20亿元 同比增长81.77%–134.78% 全年收入预计增长超40% 自主品牌“海普存储”预计实现销售收入17亿元 其中第四季度13亿元 首次实现年度规模盈利[17] - 湖南黄金公告拟发行股份购买黄金天岳及中南冶炼100%股权 标的公司审计评估工作尚未完成 股票将于1月26日复牌[18] 海外市场与商品 - 美股三大指数涨跌不一 道指跌0.58% 纳指涨0.28% 标普500指数涨0.03% 贵金属板块领涨 英特尔跌超17%[19] - 现货白银价格升破每盎司100美元 最高报100.58美元 年初至今累涨逾40% 2025年全年涨幅近148%[20][21] - 马斯克表示 SpaceX希望2026年通过“星舰”实现火箭完全可重复使用 目标使进入太空成本降至目前的1% 即每磅100美元以下[22] 其他行业与政策 - 北京市卫健委主任表示 2026年将落地一揽子生育支持政策 研究放宽普惠托育收费标准、优化补贴政策[5] - 巴西总统卢拉宣布将对中国公民部分短期签证类别实行免签 政策实施日期待公布[23]

行业投资评级 - 报告对通信行业给出“增持”评级 [7][25] 核心观点 - 光模块股价波动本质是供需周期、筹码周期、业绩周期三种力量共振与博弈的结果 [2][8][20][21] - 当前行情主导力量为“筹码周期”，市场正在消化前期过高的预期与过热的交易结构，并为下一个“业绩周期”的验证做准备 [1][2][8][21] - 光通信行业高景气需求已形成共识，龙头公司将凭借先发优势和交付能力持续扩大领先优势 [8][22][28] - 继续看好光通信、液冷、太空算力三大方向，其对应的风险偏好依次提升 [8][15][28] 供需周期分析 - **需求端**：需求持续旺盛，四大北美云厂商（Google、Microsoft、Meta、Amazon）资本开支指引不断上修，2025年度合计Capex已跃升至超3800亿美元，英伟达算力平台迭代加速印证需求刚性 [3][22] - **需求端**：新需求锚点需等待2026年3-4月下游客户完成年度规划、招标意向释放后才能明确 [3][22] - **供给端**：行业龙头厂商凭借规模优势、技术积累及供应链战略绑定，具有更强的交付能力和供应链控制能力，能保障关键原材料稳定获取，与二线厂商相比交付更稳定 [3][22] 筹码周期分析 - **现象**：光模块龙头因业绩确定性高成为机构“压舱石”，公募基金2025年四季报显示，中际旭创、新易盛为第一、第二大重仓股，持仓集中导致交易拥挤 [4][23] - **变化**：自2025年四季度起，市场开始筹码结构再平衡，中际旭创、新易盛2025年Q4基金持股总量均低于Q3，持仓集中度下降，为未来更健康行情打下基础 [4][23] 业绩周期与市场表现 - **相对价值**：“新易盛市值/中际旭创市值”比值波动能清晰揭示市场对不同公司基本面预期的变化，龙头公司间的阶段性强弱交替为投资者提供结构性机会 [5][8][24][28] - **行业走势**：截至报告期，通信行业指数自2025年1月以来最大涨幅达76%，但近期表现弱于大盘，2026年1月19日至25日当周国盛通信行业指数下跌1.1% [6][16][19] - **细分表现**：当周通信细分板块中，移动互联、卫星通信导航指数均上涨3.5%，而光通信指数下跌3.7% [17][19] 重点公司盈利预测与评级 - **中际旭创 (300308.SZ)**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的4.65元增长至2027年的28.22元，对应2025年预测PE为62.48倍 [11] - **新易盛 (300502.SZ)**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的2.86元增长至2027年的27.39元，对应2025年预测PE为39.98倍 [11] - **天孚通信 (300394.SZ)**：投资评级为“买入”，预测EPS从2024年的2.43元增长至2027年的4.29元 [11] 建议关注方向与标的 - **算力产业链**：核心推荐光模块龙头中际旭创、新易盛，同时建议关注光器件“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微）及液冷环节（英维克、东阳光） [8][9][14][15] - **其他算力相关**：建议关注铜链接（沃尔核材、精达股份）、算力设备（中兴通讯、工业富联等）、边缘算力平台、卫星通信、IDC、母线等细分领域公司 [9][14] - **数据要素**：建议关注运营商（中国电信、中国移动、中国联通）及数据可视化（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）相关公司 [9][14] 行业要闻与动态 - **人工智能产业**：2025年我国人工智能企业数量超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元，智能算力规模达1590 EFLOPS [29] - **存储供应短缺**：AI需求导致DRAM、NAND和基板严重短缺，英特尔称短期内无法完全满足市场需求，30TB企业级SSD价格一年暴涨257%，单位容量成本已达HDD的16.4倍 [31][32][33] - **光互连技术**：行业研讨认为光互连技术有望在速率、功耗和容量层面解决AI超节点面临的可持续发展瓶颈，是释放AI潜能的关键 [37][38] - **卫星通信**：亚马逊贝索斯旗下公司计划部署5408颗卫星构建TeraWave星座，目标提供最高6 Tbps的全球数据传输速率 [39][40] - **6G技术研发**：工信部表示我国已启动第二阶段6G技术试验，形成了超300项关键技术储备 [41][42] - **AI机器人**：英伟达黄仁勋指出AI机器人是欧洲的重大机遇，但需解决能源成本高昂的挑战 [43][44] - **纤维芯片**：复旦大学研发出全球首款“纤维芯片”，实现了在柔软纤维内构建大规模集成电路的重大突破 [45][46]