| -广告 | | --- | 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ " 2025 年以来全球储能市场波动较大，作为装机前二地区的中国和美国均有重大政策发布。 " 国内方面， 在 2 月发布了 136 号文，核心内容为从 6 月 1 号起取消强制配储，加速电力市场化改革。 美国方面， 由于中美贸易战，近期关税已经达到了 64.9% （ 3.4% 基础关税 +7.5%301 条款关税 +20% 对华普征关税 +34% 新增对等关税），预计 2026 年 1 月 1 日起 301 条款关税上升至 25% ，届时储能出口美国产品将面临 82.4% 的关税。 尽管从政策面上看，下半年取消强配储以及加征关税会对储能造成一定影响，但从一季度全球储能的表现来看，我们仍对今年储能装机维持较高增速的预 测。 2024 年全球储能新增装机 184.95GWh, 我们预计 2025 年全球储能新增装机将达到 282.51GWh ，同比增长 52.7% 。 中国市场 I C C S I N O 自 136 号文发布以来，国内招投标市场始终保持高位状态。根据 # ICC 鑫椤储能数 ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：国轩高科 - 行业：锂电池、新能源汽车、储能 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩增长驱动因素 - 技术创新和产品品质提升推动业绩增长 2024 年研发投入 29.29 亿元，同比增长 5.8%，第三代电池产能释放并量产交付 [3] - 乘用车配套和商用车重卡业务进展显著 乘用车配套出货占比提升至 15%，商用车重卡细分市场占有率突破 4% [3] - 国际化战略布局取得成效 2024 年在欧非、亚太和美洲推进产能建设，越南工厂一期投产 [3] 2024 年出货结构 - 动力电池占比 65%，储能电池占比 35% 动力电池国内市场 27 - 28GWh，海外市场 10GWh；储能系统直流侧系统出货占比 40%，单电芯出货占比 44% [2][5] 2025 年市场目标 - 动力领域市场份额增加 1 - 2 个百分点，结合 100GWh 出货指引有望实现目标 [6] - 重卡领域扩大出货量，因行业预计大幅增长 [6] 美国业务情况 - 美国市场收入占比不到个位数，关税影响有限 2025 年短期需求或受影响，正与客户谈判分摊关税，储能和整车客户谈判积极 [8] - 储能市场 2025 - 2026 年预计显著增长，电芯工厂建设按计划进行，关税政策利好本土化生产 [2][8] 大众项目情况 - 大众中国调整电动车策略，公司配合新平台 DMP 和 CSP 及新车型 2026 年国内开始装车，2025 年配合大众欧洲业务 [2][9] 新技术及产能情况 - 2024 年发布极氪电池，产能近 3G，2025 年计划提升至 10G 以上 [2][11] - 三代电芯提升单体能量密度和续航里程，2025 年预计扩充至 20G 左右产能 [2][11] 碳酸锂业务情况 - 2024 年产出不到 1 万吨，2025 年目标 1 万吨左右，月产约 1000 吨，成本控制盈亏平衡 [4][12] - 2025 年全成本每吨约有 5000 元降本空间 [4][13] 电池价格及排产情况 - 一季度电池平均单价下降约 3 分钱每瓦时，因原材料价格下降和客户结构变化 [4][27] - 二季度排产接近满产，预计达 8G 以上，季度约 24G 以上 [4][28] 行业发展趋势 - 欧洲电动车销量 2025 年预计同比增长 15%，未来持续保持 20%增长速度 [16] - 锂电池行业国内竞争激烈，国际市场处于起步阶段，未来有望形成体系 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 四季度销售费用调整将质保金调至成本，按销售收入计提，对整体影响约 1%，是会计准则变更 [7] - 其他业务收入增长快但毛利率降至 40%以内，因对外技术开发服务费收入增加 [7] - 输配电业务收入下降，因非核心业务，公司聚焦电池业务 [14] - 新领域如机器人、无人驾驶、电动飞机等可能开辟新赛道，关注技术竞争 [22] - 公司信用减值增长源于应收账款增加和账期延长 [23] - 2025 年碳酸锂生产成本维持在 8 万元以内，越南工厂产能爬坡，有包销订单并计划扩建 [24] - 公司计划 2027 年前建立 100 亿国际产能，扩建地点包括越南、摩洛哥等 [26] - 一季度海外出货占比约 27%，希望提升至 30%以上助于盈利能力提升 [28] - 三代电芯新增产能通过新线建设和老旧生产线改造实现，2025 年目标产能 150G，三代电芯保底 20G [31] - 摩洛哥基地 2026 年底投产，今年底或明年初小批量试生产；斯洛伐克基地 2027 年投产，进度稍落后 [32]

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源： #鑫椤锂电 " 开年以来储能市场延续去年四季度的高增长态势，国内 314Ah电芯渗透率持续提升，欧美、澳 洲及中东成了Q1需求最强劲的区域。 " 根据 #ICC鑫椤锂电统计数据显示 ， 2025年第一季度中国储能电池出货量为97GWh，同比增长146%； 全球储能电池出货量99.6Gwh，同比增长142%。 数据来源： ICC 鑫椤锂电 源网侧方面： 宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、海辰储能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科等厂家表现出 色，产能利用率维持在较高水平； 用户侧方面： 亿纬锂能、瑞浦兰钧、鹏辉能源、赣锋锂电等厂家依靠国内外工商业储能和户储的需求出货 量靠前。 一季度，电芯需求主要集中在特斯拉、阳光电源、比亚迪（电芯自供）三巨头系统厂商身上， 合计占了需 求的 28%， 中车株洲所、海博思创、远景能源、阿特斯、华为、Fluence、Powin则形成稳定的第二梯 队， 合计占了需求的18%， 头部10家系统集成商占市场份额达46%，行业集中度未来还有很大的提升空 间。 就后市来看： 目前美国 关 ...

乘用车总量 38.7，前值35.1 环比增长10.39%，新能源20.5，前值18.6，环比增长10.16%，新能源渗透率 52.89% 往期推荐 主机厂电芯采购：兼顾性能和成本 比亚迪出海：发力东南亚 加入社群 添加半仙微信，备注"进群"，邀请你加入锂电行业社群，获得行业最新动态、行业干货报 告和精准人脉。 CATL ：储能市场增长高于动力 本公众号基于分享的目的转载，转载文章的版权归原作者或原公众号所有，如有涉及侵权请及时告知，我们将予以核实并删除 ...

锂电池电解液添加剂VC行业扩产动态 - 头部企业主导万吨级VC产能扩张 凸显对锂电池中长期需求的稳健预期 [2][3] - 华盛锂电投资9.5亿元建设年产6万吨VC项目 一期规划3万吨 其子公司年产8万吨氯代碳酸乙烯酯项目(一期4万吨)已试产 该中间体可为VC产能提供原料保障 [3] - 宁德时代参股的山东亘元计划总投资50亿元 分三期建设20万吨VC产能(一/二期各5万吨 三期10万吨) [3] - 除万吨级项目外 乌海津达和枣庄华博分别规划新增3000吨VC产能 [4] VC需求驱动因素 - 4月电解液排产环比增长超5% 受新能源汽车新品发布/以旧换新政策/全球储能需求增长等多因素推动 [4] - VC在三元电池中添加比例1%-2% 动力型LFP电池3%-5% 储能型LFP电池4%-6% 磷酸铁锂电池渗透率提升直接带动VC需求增长 [5] - 硅基负极商业化应用带来新增长点 VC可改善SEI膜稳定性 2024年中国锂电池用硅基复合材料出货量2.1万吨(同比+11%) [6] 市场现状与发展趋势 - VC吨均价约5万元 虽较前期回暖但仍处低位 [6] - 下游电池企业对VC纯度要求从99.95%提升至99.995% 行业期待扩产推动高性能产品供应 [6] - 扩产潮反映产业链对新能源车及储能市场长期增长的共识 同时面临产品性能升级和成本控制要求 [7]

公司业绩与市场地位 - 2024年公司储能电池出货量超20GWh，进入国内储能电池出货量前十，并在全球储能市场占据一席之地 [2] - 2025年一季度表现亮眼，预计全年出货量将超60GWh，实现"储能+动力"双领域快速发展 [2] 储能业务进展 - 一季度中标/入围多个重大项目，包括中国电建、中核汇能、中车青岛四方所、特隆美储能等企业项目 [4] - 中能建储能6GWh储能电芯框采中标，公司中标标段一（5GWh），投标报价13.5亿元 [4] - 中车3GWh储能电芯采购项目中，公司以第一中标候选人入围 [4] - 与特隆美储能签署5GWh储能电芯战略合作协议 [4] - 中国电建16GWh储能系统设备框架采购项目中，公司成为入围供应商之一 [4] - 中国电建500MWh磷酸铁锂储能电池采购项目中，公司为唯一中标人 [4] - 中核汇能及新华发电12GWh储能系统采购项目中，公司等7家企业入围 [5] - 314Ah储能电池成为中标主流产品，预计2025年市场渗透率将达70% [5] 产品与技术突破 - 公司推出第四代472Ah储能专用电池，单颗电池标称能量达1510.4Wh，较314Ah电池提升50%，能量密度达195Wh/kg [7] - 472Ah电池循环寿命可延长至15000次，35℃高温环境下循环性能稳定 [7] - 产品采用"技术复用+产能共享"策略，预计4月25日全球送样，6月30日全面量产交付 [7] - 公司现有产能布局超80GWh [7] - 472Ah电池首发即签约，与金风零碳、山东电工时代等六家企业达成战略合作 [8] 动力业务发展 - 公司动力电池装机量连续2个月位居前15，1月装机量0.27GWh（第12位），2月装机量0.22GWh（第15位） [11] - 1-2月动力电池总装机量0.49GWh，市占率0.66% [11] - 主要配套车企包括三一汽车、中国第一汽车、东风汽车等，车型涵盖奔腾小马、风神L7等 [11] - 乘用车领域与东风、一汽、北汽、上汽、广汽、长安、零跑等建立合作，预计2025年月装车辆达5万台 [10] - 商用车、物流车、船舶及工厂机械领域全面发展，商用车装机排名初见成效，船舶业务合作超100艘 [10]

IPO情况 - 首航新能源于3月24日开启申购，公开发行4123.71万股A股，发行价11.80元/股，募资12.11亿元用于储能系统/产品研发制造/研发升级等项目 [2] - IPO从2022年6月16日获受理至申购阶段历时近3年，募资金额从最初35.12亿元降至12.11亿元 [4] - 2021-2024上半年营收分别为18.2亿元、44.5亿元、37.4亿元、14.69亿元，扣非净利润分别为2.6亿元、8.4亿元、3亿元、1.2亿元 [4] 业务表现 - 核心产品包括组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件，拥有102项发明专利 [2] - 报告期研发费用率从5.16%提升至10.47% [2] - 境外收入占比2021-2024上半年分别为88%、89.6%、75.5%、83%，2023年后海外需求趋于饱和 [4] - 五大客户销售额占比均超50%，客户集中度高 [4] 市场布局 - 采取光伏+储能双驱动战略，产品在两大领域均有应用 [7] - 除欧洲市场外，在国内、中东、非洲、拉美等新兴市场布局 [8] - 2015年开始储备储能逆变器技术，2020年后储能市场爆发带动逆变器需求上升 [7] 资本与产能 - 宁德时代旗下投资机构2021年投资后估值迅速涨至100亿元 [5] - 2024年上半年光伏逆变器和储能电池产能利用率不高，扩产必要性受质疑 [5] 行业趋势 - 逆变器从光伏组件发展为储能系统核心部件，技术升级成为首要任务 [7] - 中东、南非等新兴地区提供新市场机会 [7] - 储能产品饱和后，单一逆变器企业面临市场回落风险 [7]

财务表现 - 2024年公司总营收3620亿元，同比下降9.7%，归母净利润507亿元，同比增长15% [1][2] - 储能电池系统营收573亿元，占比15.83%，毛利率26.84%，同比增长8.19个百分点 [1] - 经营活动现金流净额969.9亿元，同比增长4.49% [2] - 加权平均净资产收益率24.13%，同比提升0.09个百分点 [2] 业务结构 - 动力电池系统营收2530亿元，占比69.9%，同比下降11.29% [3] - 储能电池系统营收572.9亿元，占比15.83%，同比下降4.36% [3] - 境外营收1103.4亿元，占比30.48%，同比下降15.77% [3] - 其他业务营收174.9亿元，同比增长21.21% [3] 产销数据 - 锂离子电池总销量475GWh，同比增长21.79% [2] - 动力电池销量381GWh，同比增长18.85% [2] - 储能电池销量93GWh，同比增长34.32% [2] - 电池系统产能676GWh，在建产能219GWh，产能利用率76.33% [8] 储能业务 - 2024年全球储能电池市占率36.5%，连续4年全球第一 [4] - 推出天恒储能系统，全球首款5年零衰减产品，单箱能量6.25MWh [5][6] - 发布PU100储能产品，支持6C放电，满足数据中心需求 [6] - 储能客户包括NextEra、国家能源集团等，全球应用超1700个项目 [5] 行业动态 - 2024年中国风电光伏新增装机356.5GW，同比增长21.8% [3] - 中国新型储能新增装机109.8GWh，同比增长136% [3] - 美国简化发电机组并网流程，欧洲多国出台储能支持政策 [3] 产能建设 - 国内推进中州、贵阳、厦门等基地建设 [7] - 德国工厂获大众汽车集团模组及电芯双认证 [7] - 推进匈牙利工厂、西班牙合资工厂及印尼项目建设 [7]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入225.99亿元，同比下降45.36% [1] - 净利润5.94亿元，同比下降62.45% [1] - 扣非净利润5.70亿元，同比下降62.44% [1] - 磷酸盐正极材料营收222.15亿元，占比98.30% [1] - 销售地区主要集中在国内华东、华南、西南、华中等地区 [1] 产品销售情况 - 2024年磷酸盐正极材料出货量71.06万吨，同比增长40.20% [1] - 自2020年以来连续五年市占率排名行业第一 [1] 业绩变动原因 - 原材料碳酸锂价格震荡下行导致磷酸盐正极材料销售价格下降 [1] - 行业竞争加剧压缩企业盈利空间 [1] - 新能源汽车和储能市场需求快速增长为公司未来发展提供机遇 [1] 产能布局 - 在湖南湘潭、广西靖西、四川遂宁、贵州福泉和云南安宁设立多个生产基地 [2] - 截至2024年末磷酸盐正极材料设计产能约85万吨 [2] - 拟在西班牙埃斯特雷马杜拉大区建设首个海外生产基地 [2] - 西班牙项目总投资额9.82亿元，将建设年产5万吨磷酸铁锂正极材料生产基地 [2] - 西班牙项目已进入实质性筹备阶段，包括完成公司注册、推进审批流程等 [2] 行业研究报告 - 提供《2024-2028年固态电池市场调研与投资前景》等系列行业研究报告 [4]

湖南裕能2024年业绩表现 - 2024年营业收入225.99亿元，同比下降45.36% [2][3] - 净利润5.94亿元，同比下降62.45%，扣非净利润5.70亿元，同比下降62.44% [2][3] - 经营活动现金流净额-10.42亿元，同比下降307.93% [3] - 第四季度营收67.19亿元（环比增长31.79%），但净利润仅1.03亿元（环比增长1.5%） [3][5] 业务结构分析 - 磷酸盐正极材料营收222.15亿元，占比98.30%，同比下降45.96% [5][7] - 其他行业营收3.84亿元，同比增长59.74%，占比提升至1.70% [7] - 华东地区营收占比33.98%（同比下降24.47%），华南地区营收占比33.68%（同比下降58.20%） [7] - 华中地区营收同比增长45.66%，毛利率提升6.06个百分点至8.38% [7][10] 产销与库存数据 - 磷酸盐正极材料出货量71.06万吨，同比增长40.20%，连续五年市占率第一 [7][8] - 生产量73.55万吨，同比增长45.82%，库存量3.92万吨，同比激增172.01% [8] - 2024年磷酸铁锂材料价格跌幅超16%（4月4.3万元/吨→12月3.6万元/吨） [9] 毛利率与成本 - 锂电正极材料业务毛利率7.63%，同比微增0.33%，较2022年下降4.83% [9][10] - 原材料碳酸锂价格下行导致销售价格下降，行业竞争加剧压缩盈利空间 [8] 研发与产能布局 - 研发投入2.92亿元，研发人员595人（占比8.37%） [11] - 第四代高压密高容量磷酸铁锂已量产，第五代进入试产阶段 [11] - 固态电池用富锂锰基正极材料及磷酸锰铁锂材料在研 [11] - 国内设计产能达85万吨，西班牙基地（年产5万吨）进入筹备阶段，总投资9.82亿元 [11][12] 行业与战略展望 - 新能源汽车和储能需求快速增长带来发展机遇 [10] - 全球化战略推进，考察东南亚、北美市场 [12]