| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | 中美豆采购开启，但近日美国市场对于美豆出口乐观前景出现质疑，疲软的出口装 | | 豆粕 | | 船同比数据，导致美豆高位陷入整理。本周最新大豆及豆粕库存环比减少，但同比 | | ★ | 短线调整 | 偏高，短期供应暂充足。美农 12 月报告公布前夕，市场预期报告偏利空，全球及 | | | | 美豆期末库存会有环比调增的可能。昨日国内豆粕下跌。美农报告公布前预计暂维 | | | | 持偏空调整行情。 | | | | 沿海油厂菜籽零库存，零压榨，低进口，但港口库存依然同比偏高，消费淡季下现 | | 菜粕 | | 货降价去库。基本面暂无大波动预期。远期供需层面偏强，但近端港口库存同比偏 | | ★ | 短线调整 | 高存在压力。昨日菜粕跟随豆粕价格下跌。短期走势暂以 2270 元以上区间行情对 | | | | 待。关注美农 12 月报告及中加贸易后续进展。 | | | | 11 月马棕榈油前 30 日出口数据维持弱势，产量环比略减，降幅不及出口。11 月下 | | 棕榈油 | | 旬东南亚洪灾泛滥，引发市场对于棕榈油进入减 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货和国内大连棕榈油期货维持震荡调整走势，国内棕榈油不排除展开下跌行情；美国大豆期末库存预计上调，CBOT大豆承压影响CBOT豆油，国内豆油受国际关联品种下行影响大，基本面影响有限，工厂开机率下降、产量减少、需求有限，库存变化不大 [1] - 生猪方面，现货有企稳反弹迹象但空间有限，产能增长格局未变；盘面受宏观利好等影响，短期或维持稳中偏强态势 [3] - 粕类方面，美豆回调且采购有变数，国内豆粕宽松格局延续，单边承压，关注采购动向，盘面维持偏弱看法，基差走势偏强 [6] - 白糖方面，洲际交易所原糖期货微升，原糖价格整体偏空；广西开榨加快，国内糖价预计震荡偏弱 [9] - 玉米方面，东北地区价格偏稳，华北地区挺价；需求端部分深加工企业亏损、饲料企业建库积极性不佳；盘面短期承压回落，或有回调可能但幅度有限 [11] - 棉花方面，洲际交易所棉花期货收跌，美国农业部将发布月度供需报告；国内郑棉上行套保压力增加、基差走弱，棉价短期或区间震荡 [15] - 鸡蛋方面，供应端压力显著，需求面表现平平，市场情绪面有一定支撑，预计蛋价震荡偏弱但下跌空间有限 [19] 各行业具体情况总结 油脂产业 - 现货价格方面，江苏一级豆油现价8600元，持平；广东24度棕榈油现价8690元，跌50元，跌幅0.57%；江苏三级菜籽油现价0666元，跌100元，跌幅1.00% [1] - 期货价格方面，Y2601豆油期价8230元，跌36元，跌幅0.44%；P2601棕榈油期价8706元，跌64元，跌幅0.73%；OI601菜籽油期价9502元，跌116元，跌幅1.21% [1] - 基差方面，Y2601豆油基差370元，涨36元，涨幅10.78%；P2601棕榈油基差 -16元，涨14元，涨幅46.67%；OI601菜籽油基差388元，涨16元，涨幅4.30% [1] - 仓单方面，豆油仓单22994张，涨225张，涨幅0.99%；棕榈油仓单702张，涨250张，涨幅55.31%；菜籽油仓单3772张，跌20张 [1] - 价差方面，豆油跨期01 - 05价差198元，涨12元，涨幅6.45%；棕榈油跨期01 - 05价差4元，跌4元，跌幅50.00%；菜籽油跨期01 - 05价差228元，涨17元，涨幅8.06%；豆棕现货价差 -90元，涨50元，涨幅35.71%；豆棕2601价差 -670元，涨12元，涨幅1.76%；菜豆油现货价差1290元，跌100元，跌幅7.19%；菜豆油2601价差1272元，跌80元，跌幅5.92% [1] 生猪产业 - 期货指标方面，生猪2605主力合约现值11955元/吨，涨150元，涨幅1.27%；生猪2603主力合约现值11385元/吨，涨300元，涨幅2.71%；生猪3 - 5价差 -570元，涨150元，涨幅20.83%；主力合约持仓151512手，涨68172手，涨幅81.80%；仓单108张，持平 [3] - 现货价格方面，河南11350元/吨，跌150元；山东11150元/吨，跌150元；四川11450元/吨，涨200元；辽宁11250元/吨，涨250元；广东12210元/吨，涨200元；湖南11010元/吨，涨100元；河北11450元/吨，持平 [3] - 现货指标方面，样本点屠宰量 - 日217041头，涨160头，涨幅0.07%；白条价格 - 周18.21元，持平；仔猪价格 - 周17.00元/公斤，持平；母猪价格 - 周32.47元，持平；出栏体重 - 周129.82公斤，涨0.6公斤，涨幅0.46%；自繁养殖利润 - 周 -168元，跌19.7元，跌幅13.31%；外购养殖利润 - 周 -259元，跌10.6元，跌幅4.25%；能繁存栏 - 月3990万头，跌45万头，跌幅1.12% [3] 粕类产业 - 价格方面，江苏豆粕3040元，跌20元，跌幅0.65%；期价M2605为2778元，跌43元，跌幅1.52%；菜粕期价RM2605为2342元，跌35元，跌幅1.47% [6] - 价差方面，豆粕跨期05 - 09价差 -3元，跌118元，跌幅 -2.61%；菜粕跨期05 - 09价差 -66元，涨3元，涨幅4.35%；油粕比现货2.83，涨0.018，涨幅0.66%；豆菜粕2605价差436元，跌8元，跌幅1.80% [6] 白糖产业 - 期货市场方面，白糖2601现值5337元/吨，涨34元，涨幅0.64%；白糖2605现值5244元/吨，涨11元，涨幅0.21%；ICE原糖主力14.83美分/磅，涨0.01美分，涨幅0.07%；白糖1 - 5价差93元，涨23元，涨幅32.86%；主力合约持仓量289716手，跌27587手，跌幅8.69%；仓单数量181张，新增181张；有效预报1490张，涨1307张，涨幅714.21% [9] - 现货市场方面，南宁5360元，持平；昆明5320元，跌20元，跌幅0.37%；南宁基差116元，跌11元，跌幅8.66%；昆明基差76元，跌31元，跌幅28.97%；进口糖：巴西（配额内）4079元，跌15元，跌幅0.37%；进口糖：巴西（配额外）5168元，跌20元，跌幅0.39%；进口巴西（配额内）与南宁价差 -1281元，跌15元，跌幅1.18%；进口巴西（配额外）与南宁价差 -192元，跌20元，跌幅11.63% [9] - 产业情况方面，食糖：产量（全国）累计值1116.21万吨，涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖：销量（全国）累计值1048.00万吨，涨88.00万吨，涨幅9.17%；食糖：产量（广西）累计值646.50万吨，涨28.36万吨，涨幅4.59%；食糖：销量（广西）当月值26.66万吨，跌18.68万吨，跌幅41.20%；销糖率：累计：全国93.90%，跌2.51%，跌幅2.60%；销糖率：累计：广西93.90%，涨4.30%，涨幅4.80%；工业库存（全国）68.21万吨，跌47.79万吨，跌幅41.20%；食糖工业库存：广西44.21万吨，涨17.07万吨，涨幅62.90%；食糖工业库存：云南33.65万吨，涨7.07万吨，涨幅26.60%；食糖进口55.00万吨，涨15.00万吨，涨幅37.50% [9] 玉米系产业 - 玉米方面，玉米2601现值2261元/吨，跌34元，跌幅1.48%；锦州港平舱价2330元，持平；基差69元，涨34元，涨幅97.14%；玉米1 - 5价差 -4元，跌13元，跌幅 -144.44%；蛇口散粮价2460元，跌10元，跌幅0.40%；南北贸易利润 -10元，跌10元，跌幅 -20.41%；到岸完税价CIF2146元，涨46元，涨幅2.19%；进口利润314元，跌56元，跌幅 -15.13%；山东深加工早间剩余车辆399辆，跌63辆，跌幅 -13.64%；持仓量2354124手，跌54208手，跌幅 -2.25%；仓单57705张，持平 [11] - 玉米淀粉方面，玉米淀粉2601现值2549元/吨，跌39元，跌幅1.51%；长春现货2590元，持平；潍坊现货2800元，持平；基差41元，涨30元，涨幅1950.00%；玉米淀粉1 - 5价差 -38元，跌11元，跌幅 -40.74%；淀粉 - 玉米01盘面价差288元，跌5元，跌幅 -1.71%；山东淀粉利润6元，跌2元，跌幅 -25.00%；持仓量333585手，跌8618手，跌幅 -2.52% [11] 棉花产业 - 期货市场方面，棉花2605现值13725元/吨，涨5元，涨幅0.04%；棉花2601现值13750元/吨，持平；ICE美棉主力63.74美分/磅，跌0.21美分，跌幅 -0.33%；棉花5 - 1价差 -25元，涨5元，涨幅16.67%；主力合约持仓量489062手，跌8717手，跌幅 -1.75%；仓单数量2753张，涨44张，涨幅1.62%；有效预报3004张，涨223张，涨幅8.02% [15] - 现货市场方面，新疆到厂价：3128B为14847元，跌26元，跌幅0.17%；CC Index：3128B为15009元，跌13元，跌幅0.09%；FC Index：M：1%为12843元，跌10元，跌幅0.08%；3128B - 01合约1122元，跌31元，跌幅 -2.69%；3128B - 05合约1097元，跌26元，跌幅 -2.32%；CC Index：3128B - FC Index：M：1%为2166元，跌3元，跌幅 -0.14% [15] - 产业情况方面，商业库存468.36万吨，涨104.39万吨，涨幅28.7%；工业库存93.96万吨，涨0.82万吨，涨幅0.9%；进口量9.00万吨，跌1.00万吨，跌幅 -10.0%；保税区库存32.20万吨，跌0.60万吨，跌幅 -1.8%；纺织业：存货：同比26.33%，跌0.02%；纱线：库存天数（天）32.34天，涨1.22天，涨幅3.9%；坯布：库存天数（天）31.12天，涨9.86天；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 -1709.90元/吨，涨44.30元，涨幅2.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额1470.80亿元，涨240.30亿元，涨幅19.5%；服装鞋帽针纺织品类当月同比6.30%，涨1.60%，涨幅34.0%；纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，涨10.17亿美元，涨幅9.0%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 -9.10%，跌10.08%，跌幅 -110.8%；服装及衣着附件出口额115.94亿美元，涨5.90亿美元，涨幅5.4% [15] 鸡蛋产业 - 期货指标方面，鸡蛋01合约现值3153元/500KG，涨36元，涨幅1.15%；鸡蛋02合约现值3038元/500KG，涨24元，涨幅0.80%；鸡蛋产区价格2.98元/斤，涨0.01元，涨幅0.41%；基差 -178元/500KG，跌24元，跌幅 -15.45%；1 - 2价差115元，涨12元，涨幅11.65% [19] - 相关价格方面，蛋鸡苗价格2.85元/羽，涨0.15元，涨幅5.56%；淘汰鸡价格3.86元/斤，涨0.06元，涨幅1.58%；蛋料比2.40，涨0.09，涨幅3.90%；养殖利润 -22.62元/羽，涨5.78元，涨幅20.35% [19]

报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [3] - 玉米中性 [6] 报告的核心观点 - 当前供需格局未变，油厂开工率高，大豆和豆粕库存累库，政策稳定后无突发新闻刺激，豆粕价格震荡运行，需关注美豆进口和南美产区天气 [2] - 国内玉米供应端东北售粮进度前期偏快，近期农户惜售致有效供应紧张，价格高位及假期临近有望加快售粮；需求端深加工和饲料企业库存低有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商存优质粮源心态强 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 期货 - 昨日收盘豆粕2605合约2778元/吨，较前日变动 - 43元/吨，幅度 - 1.52%；菜粕2605合约2342元/吨，较前日变动 - 35元/吨，幅度 - 1.47% [1] 现货 - 天津地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差M05 + 292，较前日变动 + 43；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差M05 + 242，较前日变动 + 43；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动 + 10元/吨，现货基差M05 + 232，较前日变动 + 53；福建地区菜粕现货价格2550元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差RM05 + 208，较前日变动 + 35 [1] 近期市场资讯 - 阿根廷大豆播种进展落后，截至12月3日，2025/26年度大豆进度达44.7%，高于一周前的36%，但同比落后9%，比五年均值落后1.1%；巴西大豆种植户基本完成2025/26年度作物播种，约91%农田已完成 [1] 玉米 期货 - 昨日收盘玉米2601合约2261元/吨，较前日变动 - 34元/吨，幅度 - 1.48%；玉米淀粉2511合约2549元/吨，较前日变动 - 39元/吨，幅度 - 1.51% [3] 现货 - 辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差为C01 + 69，较前日变动 + 39；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 + 50元/吨，现货基差CS01 + 101，较前日变动 + 89 [3] 近期市场资讯 - 11月巴西玉米出口步伐领先去年同期，11月1 - 30日出口量为503.3万吨，去年11月为472.6万吨，日均出口量264,83吨，同比增长6.5%，出口金额11.1亿美元，2024年11月为9.8亿美元，出口均价219.6美元/吨，比去年同期上涨5.7%；2025年10月巴西玉米出口量为650万吨，同比提高1.5% [3]

豆粕市场行情 - 芝加哥期货交易所大豆期货价格下跌，1月大豆期货结算价报每蒲式耳11.05-1/4美元，单日下跌14-1/4美分，周线累计下滑2.8%，为八周以来首次周线下跌[1] - 大连商品交易所豆粕期货主力合约2605价格大幅下跌，收盘价2778元/吨，较开盘价下跌45元/吨，成交量1089811手，持仓量1890767手[1] - 国内豆粕现货价格稳中有跌，局部地区下跌10元/吨[2] 豆粕市场供需基本面 - 美国对华大豆销售活跃，民间部门最新向中国出售46.2万吨美国大豆，自10月30日以来累计销售约270万吨[2] - 全球大豆供应预期宽松，分析师预计美国农业部报告将把2025/26年度全球大豆期末库存调高至1.2241亿吨，美国大豆期末库存上调至3.09亿蒲式耳[2] - 南美大豆生产前景良好，巴西大豆播种接近尾声，多家机构产量预估仍在1.75亿吨以上，阿根廷大豆播种已完成近45%[2] - 国内进口大豆供应宽松，油厂开机率止降企稳，预计本周大豆压榨量在200万吨左右，豆粕现货供应保持高位，油厂库存高位略降[2] 玉米市场行情 - 大连玉米期货主力合约2601价格高位下跌，收盘价2261元/吨，较开盘价下跌34元/吨，成交量913891手，持仓量849205手[3] - 芝加哥期货交易所3月玉米合约收低2-1/2美分，结算价报每蒲式耳4.44-3/4美元[4][5] - 国内玉米现货价格震荡上涨，华北地区深加工企业提价促量，例如潍坊盛泰上涨30元/吨，寿光金玉米上涨18元/吨[6] 玉米市场供需动态 - 华北市场上量放缓，基层挺价惜售，山东深加工企业晨间到货仅399辆，推动价格小幅升温[6][7] - 东北地区售粮进度已超三成，较去年同期偏快，但需求较好支撑价格强势上涨，部分企业如青冈龙凤、京粮龙江报价上调10-20元/吨[7] - 随着玉米价格涨至阶段性高位，下游需求承接力度有限，价格涨幅放缓，部分企业如通辽梅花下调报价20元/吨至2170元/吨[7] - 市场对后市存在担忧，因东北玉米丰产，基层仍有大量余粮，潜在的卖压令期货价格承压[7] 行业相关活动 - 行业近期举办中国氨基酸与饲料原料应用研讨会[9] - 行业近期举办中国维生素产业发展高层论坛[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国采购需求支撑美盘，内盘短期偏震荡，关注南美天气 若无明显天气问题，12 - 1月在巴西丰产预期下新作贴水预期承压，M05预期偏弱，M03 - M05预期偏向于正套，风险点在于国内储备投放情况 [9] 根据相关目录分别总结 基差数据 - 12月5日，大连豆粕主力合约基差为104，涨跌24；天津为44；日照为 - 16；张家港43%豆粕现货基差（对主力合约）为24；东莞为 - 36，涨跌 - 16；湛江、防城为 - 16；广东菜粕现货基差为87，涨跌 - 2；M1 - 5为215 [4] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为639，涨跌21；盘面价差（主力）为467；RM1 - 5为 - 7 [5] 升贴水及榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水有不同数值，美元兑人民币汇率7.0328，盘面榨利135元/吨 [5] 库存数据 - 中国港口、全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存有不同年份的变化情况，饲料企业豆粕库存天数本周小幅增加 [5][7][9] 开机和压榨情况 - 全国主要油厂开机率和大豆压榨量有不同年份的变化情况 [7] 供需情况 - 供给方面，USDA对2025/26年度美豆单产预估值为53蒲式耳/英亩，期末库存2.9亿蒲（库消比6.7%），后续单产或因降雨偏少下调，出口调整有不确定性；预测25/26巴西新作产量达1.776亿吨，截至11月29日巴西大豆播种率88%；截至11月26日，阿根廷2025/26年度大豆进度36%；12 - 1月国内大豆、豆粕预期季节性去库，明年一季度国内豆粕供应存不确定性 [8][9] - 需求方面，畜禽短期存栏维持高库存，产能去化不明显，支撑豆粕需求，但养殖和屠宰现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比相对较高，近期豆粕下游成交正常，提货表现良好 [9]

| を业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年12月8日 | | | 王浅罐 | | Z0019938 | | 草畑 | | | | | | | | 12月5日 | 12月4日 | | 张跃 | 涨跌幅 | | 现价 | 江苏一级 8600 | 8570 | | 30 | 0.35% | | 期价 | Y2601 8266 | 8254 | | 12 | 0.15% | | 墓差 | Y2601 334 | 316 | | 18 | 5.70% | | 现货墓差报价 | 江苏1月 01+260 | 01+260 | | 0 | - | | 仓单 | 22769 | 18269 | | 4500 | 24.63% | | 棕櫚溫 | | | | | | | | 12月5日 | 12月4日 | | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | 8740 广东24度 | 8640 | | 100 | 1.16% | | 期价 | P2601 8770 | 8୧୧୧ | | 104 | 1. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡上涨，近月 2601 合约领涨，资金向 3 月和 5 月合约转移，中储粮哈尔滨库收购价高支撑黑龙江产区价格，销区价格窄幅上调，12 月警惕期现报价调整 [1] - 豆粕震荡，蛋白粕延续窄幅震荡，近月弱于远月，豆粕现货震荡，基差报价小幅走高，策略为震荡思路、单边区间思路、做空波动率、月间反套 [1] - 油脂震荡，BMD 棕榈油延续下跌，国内油脂减产下跌，现货供应充足、需求低迷，策略为卖看涨期权、期货短线参与 [1] - 鸡蛋震荡，期货早盘震荡向下后反弹，现货价格多数稳定、个别下跌，市场对未来产能淘汰持乐观预期，建议短线交易 [1][2] - 生猪震荡上行，近远月合约延续震荡，远期 2609 合约偏强，现货猪价下行，12 月到春节前多空因素交织，远期报价有望震荡偏强 [2] 市场信息总结 - 截至 11 月 26 日，全国生猪出场价格 12.09 元/公斤，较 11 月 19 日下跌 1.23%，主要批发市场玉米价格 2.28 元/公斤持平，猪粮比价 5.3，较 11 月 19 日下跌 1.3% [3] - 12 月 4 日，“农产品批发价格 200 指数”为 128.52，比昨天上升 0.36 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为 131.11，比昨天上升 0.42 个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格 17.65 元/公斤，比昨天下降 0.5%，牛肉 66.32 元/公斤，比昨天下降 0.2%，羊肉 62.39 元/公斤，比昨天下降 0.7%，鸡蛋 7.47 元/公斤，比昨天上升 0.7% [3] - 2025 年 11 月第 4 周，全国生猪出场价格 12.09 元/公斤，较前期下降 1.23%，降至 5 周最低水平，全国猪料比价 4.63，环比下跌 0.86%，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损 247.43 元 [4] 品种价差总结 合约价差 - 涉及玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、豆一 1 - 5 价差、豆粕 1 - 5 价差、豆油 1 - 5 价差、棕榈油 1 - 5 价差、鸡蛋 1 - 5 价差、生猪 1 - 5 价差等图表 [5][6][7] 合约基差 - 涉及玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差等图表 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪价格低位磨底，市场供应宽松，12月出栏增量，集团场供应压力大，下方空间不大，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，单边预计持续磨底 [2] - 粕类国内豆粕宽松格局延续，单边难上涨，1、2月供应有保证，关注美豆采购，维持震荡看法，短期购销平淡 [4] - 油脂棕榈油受库存增长和外围美豆油期货回落拖累，短线马棕横盘整理，国内连棕油弱势震荡；豆油美国可再生燃料产业对其需求有韧性，但国际原油下跌或拖累CBOT豆油，国内供应充足，基差报价波动空间不大 [5] - 玉米短期供需偏紧格局未变，东北现货价格强势推动盘面上涨创新高，关注上量节奏及库存变化 [6] - 白糖原糖偏弱，广西新糖上市带动云南糖等价格下跌，预计郑糖震荡偏弱 [10] - 棉花短期棉价区间震荡，ICE棉花期货因出口销售报告暗淡下跌，国内新疆采摘结束，收购价下跌，郑棉上行有套保压力但不集中，需求端纺企采购冷清，预售缓解供应压力，现货销售基差坚挺 [12] - 鸡蛋预计期价维持底部偏弱格局，12月产蛋期蛋鸡存栏或下滑，当前存栏仍较高，市场交投清淡，终端消费疲软，各环节维持刚需库存，鸡蛋供应正常，下游消化慢，贸易商对后市信心不高 [15] 根据相关目录分别进行总结 生猪产业 - 期货指标：王力合约基左涨64.58%，生猪2605跌0.46%，生猪2601跌0.91%，生猪1 - 5价差跌11.49%，主力合约持仓跌1.34%，仓单新增85 [2] - 现货价格：河南涨50元/吨，山东跌50元/吨，四川持平，辽宁跌100元/吨，广东跌200元/吨，湖南和河北持平 [2] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨0.42%，白条价格 - 周跌0.38%，仔猪价格 - 周跌2.86%，出栏体重 - 周涨0.32%，自繁养殖利润 - 周跌8.90%，外购养殖利润 - 周跌6.05%，能繁存栏 - 月跌1.12% [2] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕持平，M2605跌0.49%，基差涨6.57%，巴西2月船期盘面进口榨利跌7.5%，仓单涨54.4% [4] - 菜粕：江苏菜粕跌0.42%，RM2605跌0.58%，基差涨44.44%，加拿大1月船期盘面进口榨利涨8.81%，仓单无变化 [4] - 大豆：哈尔滨大豆持平，豆一主力合约跌0.82%，基差涨17.09%，江苏进口大豆持平，豆二主力合约跌0.32%，基差涨6.67%，仓单涨0.77% [4] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价跌0.58%，期价跌0.39%，基差跌5.39%，仓单涨111.96%，豆油跨期01 - 05跌4.17% [5] - 棕榈油：广东24度现价跌0.92%，期价跌0.73%，基差跌160.00%，盘面进口成本跌1.66%，盘面进口利润涨19.12%，仓单涨28.41%，棕榈油跨期01 - 05涨11.76% [5] - 菜籽油：江苏三级现价跌0.80%，期价跌0.96%，基差涨3.83%，仓单降20，菜籽油跨期01 - 05跌20.96% [5] - 价差：豆棕价差现货涨30%，2601涨6.57%，菜豆油价差现货跌2.10%，2601跌4.28% [5] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601涨1.24%，锦州港平舱价涨0.43%，基差跌43.90%，玉米1 - 5价差涨76.67%，蛇口散粮价涨0.41%，进口利润涨3.51%，山东深加工早间剩余车辆跌11.52%，持仓量涨4.76%，仓单跌1.51% [6] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601涨1.09%，长春现货持平，潍坊现货持平，基差跌100.00%，玉米淀粉1 - 5价差涨39.29%，淀粉 - 玉米01盘面价差持平，山东淀粉利润持平，持仓量涨0.73% [6] 白糖产业 - 期货市场：白糖2601跌0.71%，白糖2605跌0.64%，ICE原糖主力跌0.07%，白糖1 - 5价差跌5.80%，主力合约持仓量跌0.28%，仓单数量无变化，有效预报持平 [10] - 现货市场：南宁跌0.55%，昆明跌0.56%，南宁基差涨3.25%，昆明基差涨3.88%，进口糖巴西配额内跌0.36%，配额外跌0.38% [10] - 产业情况：食糖全国产量累计值涨12.03%，销量累计值涨9.17%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌41.20%，全国销糖率累计值跌2.60%，广西销糖率累计值涨4.80%，美国工业库存跌41.20%，广西食糖工业库存涨62.90%，四国食糖工业库存涨26.60%，食糖进口涨37.50% [10] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605涨0.04%，棉花2601涨0.07%，ICE美棉主力跌0.64%，棉花5 - 1价差跌16.67%，主力合约持仓量跌1.73%，仓单数量涨1.93%，有效预报涨19.39% [12] - 现货市场：新疆到厂价跌0.05%，CC Index跌0.05%，FC Index跌0.12%，3128B - 01合约跌1.17%，3128B - 05合约跌1.66%，CC Index - FC Index涨0.43% [12] - 产业情况：商业库存涨24.2%，工业库存涨4.9%，进口量跌10.0%，保税区库存涨5.5%，纺织业存货同比跌66.7%，纱线库存天数涨0.9%，坯布库存天数跌2.7%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨0.4%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨19.5%，当月同比涨34.0%，纺织纱线织物及制品出口额跌5.9%，当月同比跌242.1%，服装及衣着附件出口额跌11.6%，同比跌100.2% [12] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋01合约持平，鸡蛋02合约涨0.13%，基差跌10.70%，1 - 2价差跌3.33% [15] - 现货指标：鸡蛋产区价格跌0.29%，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌2.06%，蛋料比跌0.43%，养殖利润跌3.84% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油受库存增长预期影响或重新趋弱下跌，维持近强远弱观点；豆油基本面偏空但进口成本支撑基差跌幅有限 [1] - 生猪方面，供应端压力或不及前期预期但需求亮点不足，猪价预计维持震荡偏弱结构，盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有 [3] - 粕类方面，国内豆粕宽松格局延续但局部供应收紧，基差短期有支撑，单边行情难上涨，维持震荡看法 [6] - 玉米方面，短期受供需偏紧及现货价格偏强影响盘面偏强再创新高，关注上量节奏及库存变化 [8] - 白糖方面，原糖保持偏弱态势，预计郑糖保持震荡偏弱走势 [12] - 棉花方面，短期棉价区间震荡 [13] - 鸡蛋方面，供应压力有望边际缓解但整体仍存，预计期价维持底部偏弱格局 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价8620元，期价Y2601为8286元，基差334元 [1] - 棕榈油：广东24度现价8720元，期价P2601为8730元，基差 -10元，盘面进口成本9195.1元，进口利润 -465元 [1] - 菜籽油：江苏三级现价10050元，期价OI601为9711元，基差330元 [1] - 价差：豆油跨期01 - 05为192元，棕榈油跨期01 - 05为 -34元，菜籽油跨期01 - 05为229元，豆棕价差2601为 -670元，菜豆油价差2601为1425元 [1] 生猪产业 - 期货：主力合约基差 -240元，生猪2605为11925元/吨，生猪2601为11490元/吨，生猪1 - 5价差 -435元 [3] - 现货：河南11250元/吨，山东11300元/吨，四川11350元/吨等 [3] - 指标：样本点屠宰量 - 日为210037头，白条价格 - 周为18.21元，仔猪价格 - 周为17.00元/公斤等 [3] 粕类产业 - 豆粕：江苏现价3060元，期价M2601为3046元，基差14元，盘面进口榨利巴西2月船期为53元 [6] - 菜粕：江苏现价2400元，期价RM2601为2408元，基差 -8元，盘面进口榨利加拿大1月船期为670元 [6] - 大豆：哈尔滨现价3940元，豆一主力合约期价4139元，基差 -199元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3770元，基差180元 [6] - 价差：豆粕跨期01 - 05为199元，菜粕跨期01 - 05为 -1元，油粕比现货为2.82，豆菜粕价差现货为660元 [6] 玉米系产业 - 玉米：玉米2601为2259元/吨，锦州港平舱价2300元/吨，基差41元，南北贸易利润59元，进口利润352元 [8] - 玉米淀粉：玉米淀粉2601为2562元/吨，长春现货2590元/吨，基差28元，山东淀粉利润1元 [8] 白糖产业 - 期货：白糖2601为5366元/吨，白糖2605为5297元/吨，ICE原糖主力为14.92美分/磅，白糖1 - 5价差69元 [12] - 现货：南宁5420元/吨，昆明5400元/吨，南宁基差123元，昆明基差103元 [12] - 产业情况：全国食糖产量累计值1116.21万吨，销量累计值1048.00万吨，广西食糖产量累计值646.50万吨等 [12] 棉花产业 - 期货：棉花2605为13750元/吨，棉花2601为13780元/吨，ICE美棉主力为64.45美分/磅，棉花5 - 1价差 -30元 [13] - 现货：新疆到厂价3128B为14862元/吨，CC Index:3128B为15005元/吨，3128B - 01合约为1112元/吨 [13] - 产业情况：商业库存363.97万吨，工业库存93.14万吨，进口量9.00万吨等 [13] 鸡蛋产业 - 期货：鸡蛋01合约3138元/500KG，鸡蛋02合约3018元/500KG，基差 -133元，1 - 2价差120元 [15] - 现货：鸡蛋产区价格3.05元/斤，蛋鸡苗价格2.70元/羽，淘汰鸡价格3.80元/斤 [15] - 指标：蛋料比2.32，养殖利润 -27.35元/羽 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆到港成本在南美天气无显著问题时以震荡为主，豆粕预计震荡运行，棕榈油短期供应偏大累库或反转，白糖大方向看空，棉花走出单边趋势行情概率不高，鸡蛋短多长空，生猪维持高空近月或反套思路 [3][5][10][13][18][21][24] 各品种总结 大豆及豆粕 - **行情资讯**：周三CBOT大豆下跌，巴西升贴水和大豆到港成本小幅下跌，国内豆粕现货稳定，华东报3010元/吨，成交和提货较好；MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量213.53万吨，上周220.38万吨，上周饲企库存天数8.17天环比上升0.19天，上周国内大豆及豆粕累库 [2] - **策略观点**：全球大豆供应相比24/25年度下降，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度；国内大豆库存处历年最高，豆粕库存偏大，榨利承压，进入去库季节有支撑，豆粕预计震荡运行 [5] 棕榈油 - **行情资讯**：马来西亚11月棕榈油出口量全月下降19.9%，产量前30日减少0.19%；周三国内油脂震荡，外资减仓棕榈油空单，减多豆油、菜油，国内现货基差稳定 [7][8][9] - **策略观点**：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，高频出口数据下滑；棕榈油供应偏大累库现实或在四季度及明年一季度反转，若印尼高产不持续去库时间点更快；建议尝试回调做多思路 [10] 白糖 - **行情资讯**：周三郑州白糖期货价格小幅下跌，郑糖1月合约收盘价报5366元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，或0.3%；广西、云南制糖集团新糖报价下调，加工糖厂主流报价区间下调；截至2025年11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨；11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为1876.1万吨，同比增加14.3%，糖产量为98.3万吨，同比增加8.7% [12] - **策略观点**：新榨季主要产糖国产量增加，全球供需关系从短缺转为过剩，国际糖价到明年一季度难有起色；国内配额外进口利润窗口持续打开，大方向看空；国内糖价处于相对低位，多空博弈难度加大，趋势性行情概率变小，建议逢高抛空，价格下跌后择机平仓 [13] 棉花 - **行情资讯**：周三郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13780元/吨，较前一个交易日下跌20元/吨，或0.14%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报15005元/吨，较上个交易日上涨25元/吨；截至11月28日当周，纺纱厂开机率为65.5%，环比上周持平，较去年同期减少1.6个百分点，较近五年均值72.1%，同比减少6.6个百分点；全国棉花商业库存418万吨，同比增加27万吨；2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨，1-10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨 [15][16] - **策略观点**：前期旺季不旺，旺季结束后需求不差，下游开机率维持中等水平，盘面价格下跌消化国内丰产利空；随着商品反弹，短线有资金入场推高棉价，但无强驱动，叠加套保盘压力，郑棉走出单边趋势行情概率不高 [17][18] 鸡蛋 - **行情资讯**：昨日全国鸡蛋价格有稳有落，主产区均价落0.01元至3.05元/斤，供应量趋于稳定，下游走货速度不快，多数贸易商对后市信心不高，各环节库存略增，预计今日蛋价或多数稳定，少数下跌 [20] - **策略观点**：持续亏损导致淘鸡情绪较浓，远月表现偏强，近月在维持盘面升水、反映消费备货与产能去化之间反复；短期反映现货季节性累库与产能去化共振，盘面近远月在升水背景下偏强暂无法证伪，中期随着远月给出合理养殖利润后产能去化放缓，以及季节性备货结束，关注上方压力，短多长空思路 [21] 生猪 - **行情资讯**：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.1元至11.25元/公斤，四川均价落0.1元至11.34元/公斤，南方养殖端出栏量大，市场走货欠佳，今日猪价或下跌为主，北方猪价下跌后，养殖端有抗跌意向，猪价再跌或有阻力，猪价或有稳有涨 [23] - **策略观点**：理论出栏量偏大，规模场出栏计划完成度一般，屠宰放量背景下体重同比仍高、环比续增，肥标差高位滞涨、散户二育栏位缓慢释放，供应端压力大且未来有增量；需求因气温偏高表现不温不火，仅局部有零星腌腊，对现货带动有限；考虑盘面估值不低，且现货对其驱动向下，维持高空近月或反套思路 [24]