智能物联产业发展现状 - 浙江桐庐已实现智能网联汽车、低空经济、智能船舶三大领域协同开放，具体应用包括24台智慧物流无人车、2条景区无人艇航线、5条山区无人机送餐航线[1] - 浙江省举办智能物联产业链专场活动，旨在推动产业在产业链协同创新、核心技术攻关、竞争力提升及生态优化上实现关键突破[1] - 2024年浙江智能物联产业集群实现规上营收1.35万亿元，同比增长9.9%，在产业能级、科技创新、应用场景、生态营造四大维度取得系统性突破[2] 产业应用场景 - 活动现场交通、能源、机场等省属国企发布混凝土拌合楼智能化生产、能源机器人巡检等场景需求[1] - 桐庐重点推介21项场景机会，涵盖智能网联汽车、低空经济具身智能等领域[1] - 深向科技与申通快运合作的L2级辅助驾驶重卡投用两月，运营效率与经济性显著提升，安全性大幅增强[2] 区域产业优势 - 桐庐正加速融合智能物联与快递物流两大产业，打造"无人驾驶未来产业先导区"，以"3+3+X"政策体系支撑场景机会与能力耦合[1] - 桐庐拥有海康威视全国最大生产基地，形成省级高新区"一区四园"布局，用地价格优惠，叠加多元产业政策、丰厚基金与人才补贴[2] - 桐庐丰富的场景资源和扎实的产业配套，成为吸引智能物联企业落地的关键因素[2] 未来发展目标 - 浙江省将锚定世界级、先进性和竞争力目标，落实工信部培育世界级先进制造业集群工作部署[2] - 计划实施九大行动，打造十大标志性成果，构建浙江特色现代化产业体系，加快建设全球先进制造业基地[2]

募投项目进展 - 2024年公司3个募投项目均处于亏损状态，计量芯项目、管理芯项目和SoC芯片项目已实现效益分别为-2927万元、-690万元和-3968万元 [2] - 募投项目亏损主要因智能物联表需求放缓导致投资进度不达预期，IR46标准智能物联表仍处于小批量试点阶段 [4] - 上交所要求公司说明募投项目效益为负的原因及合理性，并问及项目可行性是否发生重大变化 [2][7] 智能物联表市场动态 - 国家电网2024年智能物联表招标量大幅下滑至31万只，不及2023年276万只的零头 [5][6] - 智能电表更换周期较长，电网公司可能基于现有设备性能评估大规模更换时间表 [4] - 2022-2024年国家电网智能电表(含采集)采购量逐年上升，分别为6535万只、7341万只和9198万只 [5] 技术标准与行业前景 - 公司认为双模通信和智能物联表仍是电网设备最新标准，设备升级是必然趋势 [8] - 2020年国家电网发布符合IR46标准的智能物联表技术规范，公司曾预期将开启大规模招标 [3] - 公司将持续关注标准迭代情况，若出现重大变化将及时披露并调整项目计划 [8]

2024年杭州政府工作回顾 - 全市地区生产总值21860亿元 增长4.7% 稳居全国城市第8位 [3] - 一般公共预算收入2640.3亿元 经营主体突破200万户 [3] - 新增全国重点实验室15家 总数达33家 独角兽企业34家 [4] - 实施省"千项万亿"重大项目183个 完成投资1133亿元 完成率130.7% [6] - 新引进3000万美元以上项目85个 实际利用外资65.4亿美元 [6] - 全社会研发经费投入强度达3.9% 获国家科学技术奖20项 [7] - 服务业增加值增长5% 认定总部企业643家 [7] - 杭实集团首次跻身世界企业500强 市属国企利润总额居副省级城市第一 [8] 2025年杭州发展目标 - 地区生产总值增长5.5%左右 全社会研发经费投入强度4%以上 [13] - 数字经济核心产业增加值增长6% [19] - 智能物联产业生态圈目标万亿级 生物医药等四大产业生态圈目标总产值13100亿元 [19] - 实际利用外资目标70亿美元 其中制造业占比35%以上 [22] - 跨境电商出口规模目标900亿元 力争1050亿元 [24] 重点产业发展规划 - 开工建设杭州极弱磁场大科学装置 谋划第3个大科学装置 [16] - 新增高价值发明专利8000件以上 引育顶尖人才15名以上 [17] - 加快建设浙江新型算力中心等智能算力集群 [18] - 打造万亿级智能物联产业生态圈 [19] - 生物医药产业生态圈目标产值1100亿元 高端装备7500亿元 新材料1900亿元 绿色能源2800亿元 [19] 投资与消费促进措施 - 安排市级财政资金502亿元 实施经济高质量发展政策57条 [14] - 为经营主体减负700亿元 惠企政策"免申即享"覆盖面保持50%以上 [15] - 消费品以旧换新和设备更新力争拉动消费1000亿元以上 [20] - 网络零售额目标突破1.4万亿元 [20] - 招引落地1亿元以上制造业项目300个 服务业项目90个 [22] - 确保第一批145个项目完成年度投资896亿元 全年完成投资1000亿元以上 [22] 城市建设与基础设施 - 推进4条廊道和8个城市重点发展区块建设 安排项目364个 力争完成投资728亿元 [26] - 开工建设沪乍杭高铁 杭淳开高速 [27] - 全面建成西险大塘达标加固主体工程 [28] - 建设杭州未来国际演艺中心 余杭国际体育中心等重大文体设施 [29]

杭州重大项目建设进展 - 一季度全市第一批169个省"千项万亿"项目完成年度投资212亿元 [2] - 37个省"千项万亿"新建项目已开工32个，开工率达86%，超额完成阶段性目标 [2] - 一季度集中开工项目27个，总投资290.5亿元，年度计划投资41.4亿元 [4][5] - 一季度全市项目投资增长5.7%，民间投资增长3.6%，基础设施投资增长6.7% [7] 重点项目建设情况 - 杭州农发"平急两用"东郊仓配一体化中心项目（一期）总投资12亿元，总建筑面积24万平方米，已完成施工进度53% [3] - 新剑传动总部项目、杭州芯海半导体测试基地项目、环球新材亚太总部项目等重大产业项目快速推进 [3] - 南湖科技成果转化项目、浙江省智能感知技术创新中心项目、艾罗能源大型储能系统项目等一季度集中开工项目已高质量落地 [5] 项目审批效率提升 - 长龙·国际航空再制造中心项目审批周期压缩50%，从拿地到领取施工许可证仅用18天 [6] - 环球新材亚太总部项目从拿地到领取施工许可证仅用22天 [6] - 优科豪马钱塘智能工厂项目从签约到开工仅用6个月 [7] - 牧星科技无人飞行器项目实现"三证齐发"仅用12个工作日 [7] 产业基金与项目引进 - "中国视谷"产业基金总规模30亿元，已引入云豹AI网络研发中心总部项目（总投资10亿元） [7] - 基金通过市场化方式招引灵犀微光、励芯微、当红齐天华东总部等标志性项目 [7]

公司回购与股东回报 - 公司计划回购股份资金总额不超过25亿元不低于20亿元回购价格不超过40元/股 [1] - 截至2025年4月30日累计回购4653.9119万股占总股本0.5040%成交总金额14.06亿元已完成回购总额下限的70% [1] - 2024年年度利润分配预案拟每10股派发现金红利7元预计现金分红64.35亿元占2024年净利润比例53.73% [1] 公司业绩与经营情况 - 2024年全年实现营收925亿元同比增长3.53%净利润119.8亿元同比下降15.10% [2] - 2025年第一季度营收185.3亿元同比增长4.01%净利润20.39亿元同比增长6.41%业绩超预期 [3] - 2024年海外主业收入259.89亿元同比增长8.39%占总营收28.10%业务覆盖180多个国家和地区发展中国家占比超70% [2] 研发投入与业务发展 - 2020-2024年研发费用累计471.49亿元2024年研发费用118.64亿元 [3] - 已开发超过30000种智能物联产品形成以总部为中心的多级研发体系 [2][3] - 场景数字化业务成为公司第二增长曲线 [2] 公司背景与行业地位 - 公司成立于2001年实际控制人为央企中国电子科技集团有限公司 [2] - 全球安防产业龙头拥有深厚的智能物联技术与产品体系 [2]

城东智造大走廊产业高质量发展会议核心内容 - 会议强调深入学习习近平总书记考察浙江重要讲话精神 增强"再造一个杭州工业"的责任感和使命感 [1] - 会议指出推进城东智造大走廊建设是优化城市产业空间布局 提升综合承载能力的重要抓手 [1] - 会议要求市级部门和相关区、产业平台围绕发展定位 坚定不移大抓产业、主攻工业 [1] 工业经济发展目标 - 提出2025年具体目标任务 努力建设杭州先进制造业集聚地 [2] - 强调在工业经济高质量发展上要挑大梁、勇争先 [2] 科技创新与产业融合 - 要求强化科技财政投入 发挥工业企业、科技领军企业龙头作用 [2] - 鼓励中小企业和民营企业加大科技创新投入力度 [2] 战略性新兴产业发展 - 提出抢占人工智能、智能物联、生物医药等优势主导产业制高点 [2] - 强调打造具有国际竞争力的战略性新兴产业和未来产业 [2] 传统产业升级 - 要求巩固提升传统产业高效绿色发展 坚持亩均论英雄 [2] - 提出加快推动历史经典产业发展 [2] 招商引资与项目推进 - 强调优化投资结构 提升招引质量 [2] - 要求抓好优质制造业项目招引、本地项目内生裂变、工业用地供应 [2] 产业平台发展 - 提出产业平台要高质量发展比学赶超 [2] - 要求培优育强区域产业集群 强化产业链生态圈联动发展 [2] 项目签约活动 - 会前举行了富阳片区先进制造业项目集中签约活动 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 2024年海康威视营业收入平稳增长，2025年第一季度业绩稳中向好，创新业务占比提升助力智能物联战略落地，公司在技术等方面优势明显成长空间广阔 [2][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年营业总收入924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.10%；2025年第一季度营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41%；扣非归母净利润19.26亿元，同比增长9.44% [2] 各业务板块情况 - PBG营收134.67亿元，同比下降12.29%，传统业务下滑但基础民生业务逆势增长；EBG营收176.51亿元，同比下降1.09%，部分业务增长；SMBG营收119.71亿元，同比下降5.58%；海外主业营收259.89亿元，同比增长8.39% [3] - 创新业务收入224.84亿元，占整体收入24.31%，海康机器人、萤石网络、海康微影等成各自领域领先企业 [4] 盈利预测与投资建议 - 预测2025 - 2027年营业收入为986.96、1067.32、1153.07亿元，归母净利润为131.33、146.01、162.22亿元，EPS为1.42、1.58、1.76元/股，对应PE为19.81、17.82、16.04倍 [5] 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为89341.18、92495.53、98695.96、106732.08、115307.11百万元，收入同比分别为7.42%、3.53%、6.70%、8.14%、8.03%；归母净利润分别为14107.73、11977.33、13132.93、14601.20、16221.80百万元，归母净利润同比分别为9.89%、 - 15.10%、9.65%、11.18%、11.10% [8] - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司在国内主业承压情况下凭借创新业务和海外业务增长保持经营韧性，2025年第一季度通过费用管控业绩向好，预计2025年海外业务增速或放缓，国内业务逐步恢复，创新业务保持较快增速作为收入利润主要增长动力 [9] 报告各部分总结 财务指标 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为893.41亿元、924.96亿元、979.62亿元、1057.70亿元、1158.39亿元，增长率分别为7.4%、3.5%、5.9%、8.0%、9.5% [1] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为141.08亿元、119.77亿元、132.77亿元、149.41亿元、167.97亿元，增长率分别为9.9%、 - 15.1%、10.9%、12.5%、12.4% [1] - 2023 - 2027年ROE分别为18.4%、15.0%、15.1%、15.6%、15.8% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为1.53元、1.30元、1.44元、1.62元、1.82元 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为18.6倍、21.9倍、19.7倍、17.5倍、15.6倍 [1] - 2023 - 2027年P/B分别为3.4倍、3.2倍、3.0倍、2.8倍、2.5倍 [1] 事件 - 2024年全年公司实现营业收入924.96亿元，同比增长3.53%；归母净利润119.77亿元，同比下降15.10% [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入185.32亿元，同比增长4.01%；归母净利润20.39亿元，同比增长6.41% [1] 业务情况 - 创新业务较快增长，2024年创新业务总收入224.84亿元，占公司整体收入24.31%，海康机器人等主要业务在各自领域领先，与主业围绕智能物联业务方向布局，支撑业务增长 [2] - 国内主业承压，2024年政府投资规模压缩，公安等传统业务下滑，PBG全年营收134.67亿元，同比下降12.29%，SMBG全年收入119.71亿元，同比下降5.58%，EBG整体收入基本持平，下半年公司主动降低渠道库存水位 [2] - 海外业务成为利润稳定贡献，2024年海外主业收入259.89亿元，同比增长8.39%，海外四大区域因地制宜经营，业务来源于180多个国家和地区，发展中国家占比超70%，2024年海外业务毛利率达46.12%，同比提升0.52pct [3] 研发情况 - 众多技术迭代为产品研发带来聚集效应，大模型技术拓展感知和认知智能边界，提升软硬件产品和方案，2024年公司继续推出新品，提升智能化水平，开拓智能物联业务边界，研发费用率达12.83% [3] 25Q1业绩情况 - 2025年第一季度公司大幅控制应收款项，应收账款等共下降34亿元，收入仍增长，体现经营韧性，销售费用同比增加1.8亿元，提升信用及资产减值损失影响净利润，基于研发和管理费用管控，利润实现较好增长，同比增速回正 [4] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年实现营收980亿元、1058亿元、1158亿元；归母净利润133亿元、149亿元、168亿元；EPS 1.44、1.62、1.82元，PE 20X、18X、16X，维持“买入”评级 [9]

文章核心观点 海康威视发布2024年年报摘要及多项公告，涵盖公司业务、财务、重大事项、审计机构聘请、董事会和监事会决议、日常关联交易预计等内容，展示公司经营成果、财务状况及未来规划[1][29][60][77] 公司基本情况 业务简介 - 公司以智能物联为战略定位，构建物联感知、人工智能、大数据三大核心技术体系，开发超30000种产品，服务安防与场景数字化业务领域，推动数字化转型[2][3][4] - 场景数字化业务开辟新增长空间，海外营收占比提升使主业格局更均衡，创新业务高速发展[4] 会计数据和财务指标 - 近三年会计数据因同一控制下合并需追溯调整或重述[6] - 分季度会计数据按准则追溯调整，与已披露报告无重大差异[6] 股本及股东情况 - 披露普通股股东和前10名股东持股情况，部分股东参与转融通业务出借股份[6] - 报告期无优先股股东持股情况[6] 债券情况 - 年度报告批准报出日存续无债券情况[8] 重要事项 控股股东增持 - 2024年10月19日至2025年4月8日，控股股东中电海康集团和电科投资完成增持计划，分别增持6845600股和3204700股，占比0.0741%和0.0347%，金额2.00亿元和1.00亿元[8][9] 股份回购 - 2024年12月公司通过回购股份方案，资金20 - 25亿元，价格不超40元/股，用于注销减资[10] - 截至2025年3月31日，累计回购40504219股，占比0.4387%，金额12.35亿元[11] 子公司上市 - 海康机器人分拆上市事宜稳步推进，深交所多次问询，公司已提交回复报告[12] 聘请会计师事务所 拟续聘情况 - 公司拟续聘德勤华永为2025年度审计机构，其2024年提供良好审计服务[13] 事务所基本情况 - 德勤华永有丰富证券服务经验，2024年末合伙人204人，从业人员5616人，注册会计师1169人[15] - 2023年业务收入41亿元，审计收入32亿元，证券业务收入6亿元，为58家上市公司提供年报审计服务[16] - 购买职业保险累计赔偿限额超2亿元，近三年未因执业行为承担民事责任[16] - 近三年受行政处罚1次、行政监管措施2次、自律监管措施1次，部分从业人员受相应处罚[17] 项目信息 - 项目合伙人陈彦、质量控制复核人周华、签字注册会计师陈彦和刘颖具备专业胜任能力，近三年无不良执业记录，不存在影响独立性情形[18][19][20][21][22] - 2024年财务报告审计费用440万元，内控审计费用63万元，2025年财务报告审计费用暂定为440万元[23] 履行程序 - 审计委员会审查后同意续聘，董事会和监事会均审议通过，尚需股东大会审议[24][25][26] 董事会会议决议 审议通过事项 - 《2024年年度报告及其摘要》《董事会2024年年度工作报告》《总经理2024年年度工作报告》等多项议案[29][31][33] 利润分配预案 - 以股权登记日总股本减回购专户股数为基数，每10股派现金红利7元（含税），预计分红64.35亿元[36][37] 其他事项 - 2025年开展外汇套期保值业务额度不超3.45亿美元，申请综合授信额度不超298.96亿元，为子公司提供担保额度不超120.85亿元，为子公司提供财务资助额度不超29亿元[47][49][51][54] 监事会会议决议 审议通过事项 - 《2024年年度报告及其摘要》《监事会2024年年度工作报告》《2024年年度财务决算报告》等多项议案[61][63][65] 对相关议案意见 - 认为董事会编制报告程序合规，内容真实准确完整，利润分配预案、内部控制评价报告等符合规定，担保和财务资助事项风险可控[61][66][68][71][73] 日常关联交易预计 基本情况 - 2025年预计与关联方日常关联交易总金额不超703100万元（不含税），2024年实际发生368905万元（不含税）[78] - 与财务公司开展金融服务业务，存放资金最高余额不超上一年度所有者权益20%，授信额度不超50亿元，其他金融服务额度不超60亿元[80][85] 关联交易对方 - 包括中国电科下属研究所及子公司、上海富瀚微及其子公司等众多关联方[79]

产品展示与创新 - 公司在Bauma 2025展会上展出25台高端设备，包括12款新品，电动化新品占比近50% [1] - 电动挖掘机系列包括SWE10FE、SWE20FE等机型，具有零排放、超低噪特性，适合城市及室内工程 [1] - 全电动剪叉式/曲臂式高空作业平台扩展绿色设备矩阵，其中SWA18JE-P纯电动越野曲臂式平台采用锂电池、四轮驱动和摆动轴技术 [1] - 针对欧美高端市场定制开发PRO系列旋挖钻机，包括SWDM85SW、SWDM135S和SWDM165S三款机型，工作深度覆盖13至24米 [1] 技术平台与产品线 - 展品搭载自主研发的山河祥云平台，采用"智能物联+云端协同"架构，推动施工管理向数据驱动转型 [2] - 土方机械领域拥有12款挖掘机，覆盖1吨至24吨全场景施工需求，从微型SWE08F到高性能SWE240FE [2] - 高空机械方面推出欧洲定制版伸缩臂叉装车SWTH3507，具备卓越举升性能与创新设计 [2] - 电动款SWSL0807DC与SWSL1412DC剪叉式高空作业平台提供城市绿色解决方案，SWSL2023RT越野剪叉式平台适应复杂地形 [2] 国际化战略与市场布局 - 公司持续耕耘欧洲市场，从2004年出口第一批挖掘机到瑞典，2007年亮相德国宝马展，2015年成立欧洲子公司 [3] - 目前在欧洲拥有超过150家合作伙伴，构建覆盖全欧的成熟经销网络 [3] - 欧洲子公司以比利时泰森德洛总部为枢纽，配备演示区、培训中心和大型零部件仓储，提供本地化解决方案 [3] - 除欧洲外，在非洲、南美洲等区域加大投入，完善子公司团队本地化建设 [3]