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海康威视(002415):现金流向好毛利率提升,基本面边际改善
长城证券· 2025-08-05 18:44
投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 报告公司基本面呈现边际改善趋势,现金流、毛利率等指标逐季向好 [1][2] - 公司通过优化供应链管理和强化物流体系,经营性现金流量净额达53.43亿元,占归母净利润比值94% [2] - 综合毛利率同比提升0.35pct至45.19%,主因主业产品及服务毛利率提升2.19pct [2] - 创新业务收入占比达28%,同比增长13.92%,成为收入利润主要增长动力 [2][3] - 公司积极拥抱AI技术,已推出数百款大模型产品并实现多行业应用落地 [3] 财务数据 收入与利润 - 2025H1营业总收入418.18亿元(+1.48%),归母净利润56.57亿元(+11.71%) [1] - 预计2025-2027年营收分别为980亿元(+5.9%)、1058亿元(+8.0%)、1158亿元(+9.5%) [3] - 预计同期归母净利润133亿元(+10.9%)、149亿元(+12.5%)、168亿元(+12.4%) [3] 盈利能力 - 2025E毛利率44.4%,净利率14.7%,ROE 15.1% [9] - 2025E EPS 1.44元,对应PE 20.2倍 [3][9] 资产负债表 - 2025E流动资产1096.8亿元,现金及等价物499.61亿元 [9] - 资产负债率从2023A的40.8%降至2025E的31.0% [9] 业务分析 国内业务 - SMBG业务大幅下降拖累国内主业表现,PGB及EBG收入降幅收窄 [2] - 预计2025年下半年国内业务逐步恢复 [3] 创新与AI布局 - 创新业务收入基数突破百亿后仍保持双位数增长 [2] - AI产品覆盖云、域、边三端,在机器人、工业检测等领域实现应用 [3] 估值与市场表现 - 当前股价28.57元,总市值2637.92亿元,近3月日均成交额9.86亿元 [5] - 2025E P/B 3.1倍,EV/EBITDA 14.6倍 [9] - 股价近一年涨幅显著跑赢沪深300指数 [7]
【国信电子胡剑团队】海康威视:主业产品及服务毛利率同比提升,经营走向高质量发展
剑道电子· 2025-08-04 23:33
核心观点 - 1H25经营质量持续提升,2Q25净利率环比提升 [5][6] - 国内主业调整初见成效,主业产品及服务的毛利率同比提升2.19pct [6] - 海外与创新业务保持增长,1H25合计占比约57% [7] - 大模型产品持续推出,AI相关产品对云、域和边全面覆盖 [8] 1H25经营业绩 - 1H25实现营收418.18亿元(YoY+1.48%),归母净利润56.57亿元(YoY+11.71%),毛利率45.19%(YoY+0.35pct) [6] - 2Q25实现营收232.86亿元(YoY-0.45%),归母净利润36.19亿元(YoY+14.94%,QoQ+77.5%),毛利率45.41%(YoY+0.89pct,QoQ+0.48pct) [6] - 1H25期末应收款项与应收票据共计372.57亿元,较24年末下降33.76亿元,较一季度末下降4.32亿元 [6] 国内主业表现 - 1H25国内主业营收178.21亿元,同比下降8.33% [6] - 主业产品及服务的毛利率48.52%(YoY+2.19pct) [6] - PBG收入55.73亿元(YoY-2.11%),EBG收入74.62亿元(YoY-0.36%),基本保持平稳 [6] - SMBG收入40.67亿元(YoY-29.75%),目前公司对经销商降库存走向尾声 [6] 海外与创新业务 - 海外1H25收入122.31亿元,同比增长6.9%,占29% [7] - 创新业务1H25收入117.66亿元,同比增长13.92%,占28% [7] - 海康机器人(YoY+14.36%)、萤石网络(YoY+12.4%)、海康微影(YoY+9.73%)、海康汽车电子(YoY+46.48%)、海康存储(YoY-21.24%) [7] AI产品发展 - 1H25推出数百款大模型产品广泛应用于工业制造、电力行业、城市治理和交通管理等多个领域 [8] - AI产品实现对云、域和边的应用全面覆盖 [8] - 基于公司千行万业销售渠道,先锋用户的持续推广,AI+产品有望持续渗透 [8]
海康威视(002415):主业产品及服务毛利率同比提升,经营走向高质量发展
国信证券· 2025-08-04 15:48
投资评级 - 报告对海康威视(002415 SZ)维持"优于大市"评级 [1][6] 核心财务表现 - 1H25实现营收418 18亿元(YoY+1 48%),归母净利润56 57亿元(YoY+11 71%),毛利率45 19%(YoY+0 35pct) [1] - 2Q25净利润36 19亿元(YoY+14 94%,QoQ+77 5%),毛利率45 41%(YoY+0 89pct,QoQ+0 48pct),扣非归母净利率创1Q24以来新高 [1] - 1H25期末应收款项与应收票据合计372 57亿元,较24年末下降33 76亿元,经营质量持续优化 [1] 业务分项表现 国内主业 - 1H25国内主业营收178 21亿元(YoY-8 33%),但产品及服务毛利率同比提升2 19pct至48 52% [2] - PBG收入55 73亿元(YoY-2 11%),EBG收入74 62亿元(YoY-0 36%)基本平稳,SMBG收入40 67亿元(YoY-29 75%)受经销商降库存影响 [2] 海外与创新业务 - 海外收入122 31亿元(YoY+6 9%),占比29%,东南亚、中东非、拉美需求强劲 [3] - 创新业务收入117 66亿元(YoY+13 92%),占比28%,其中海康机器人(+14 36%)、萤石网络(+12 4%)、海康汽车电子(+46 48%)增长显著 [3] 技术发展 - 1H25推出数百款大模型产品,覆盖工业制造、电力、城市治理等领域,实现云、域、边全场景AI应用 [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利润135/149/169亿元(前值132/145/167亿元),对应PE 19 9/18 1/15 9倍 [4] - 25年预测营收939 07亿元(YoY+1 5%),净利润135 23亿元(YoY+12 9%),ROE 15 8% [5]
海康威视:公司已推出数百款大模型产品
证券时报网· 2025-08-02 21:22
公司AI产品发展 - 公司绝大部分产品线已结合AI技术推出AI产品[1] - AI硬件产品为千行百业提供众多系列解决方案[1] - 从深度学习演进至AI大模型阶段,产品泛化能力大幅提升[1] 研发投入与成果 - 过去几年持续投入AI大模型研发[1] - 2023年上半年已推出数百款大模型产品[1]
明略科技港股IPO:数据隐私风险及研发投入巨大成主要挑战
金融界· 2025-06-10 23:07
公司概况 - 明略科技是中国领先的数据智能应用软件公司,按2023年总收入计是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司提供涵盖营销和运营智能的数据智能产品及解决方案,涉及线上及线下场景 [1] - 主要产品包括秒针系统、基于腾讯生态系统的私域工具、金数据等营销智能产品,以及智能门店运营系统、大模型产品和行业解决方案等运营智能产品 [1] - 截至2024年12月31日拥有2,177项专利及926项专利申请,并获得逾450项国内和国际奖项 [1] - 在数据智能、企业知识图谱和数据隐私等领域拥有1,167项发明专利 [1] 财务表现 - 总收入由2022年的1,269.3百万元增至2023年的1,462.0百万元,但2024年降至1,381.4百万元 [2] - 2022年、2023年及2024年的毛利率分别为53.2%、50.1%及51.6% [2] - 2022年、2023年及2024年分别录得净利润1,637.6百万元、318.4百万元及7.9百万元 [2] - 2022年、2023年及2024年的研发开支分别为750.9百万元、480.8百万元及353.0百万元 [2] 行业地位 - 根据弗若斯特沙利文的资料,公司是中国最大的数据智能应用软件供应商 [1] - 公司拥有强大的技术实力,在数据智能、企业知识图谱和数据隐私等领域具有显著优势 [1]
广大企业多措并举稳岗扩岗 培育就业增量塑造人才优势
人民日报· 2025-05-29 06:10
企业是吸纳就业的主渠道。4月25日召开的中共中央政治局会议提出,"着力稳就业、稳企业、稳市场、 稳预期""要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱"。加大资金支持、促进供需匹配、加强技能培训、完 善就业服务……各地各有关部门打出惠企政策"组合拳",不少企业主动作为、稳岗扩岗,积极培育就业 增量,塑造人才优势。 扩大招聘,加强重点群体就业支持 两个月前,来自西安邮电大学的乔子江被招录到腾讯CSIG云与智慧产业事业群的技术产品商务培训生 岗位,"部门配备导师,帮我们尽快适应职场,我正按照培养目标开展学习实践。" 高校毕业生就业是稳就业工作的重中之重。今年腾讯实施系统性扩招,计划未来3年新增2.8万个实习岗 位,并加大转化录用。腾讯集团全球招聘负责人罗海波介绍,随着业务加快发展,腾讯强化了青年人才 储备,今年人工智能、云计算、游戏引擎等技术类岗位扩招力度很大,在校招岗位中占比超过60%。 "我通过校招加入百度,如今已深度参与多个网络风险治理项目,推动大模型产品应用到反诈业务场 景,有些创新经验还形成了专利成果。"百度集团新员工吴明宇说。 百度致力于为各类人才提供发展空间与成长平台,去年招聘了超过1.1万名优秀人才。今年4 ...
统筹10亿资金,推进“人工智能+”发展
齐鲁晚报· 2025-05-13 05:07
政策支持与资金投入 - 山东省政府出台《推进方案》和《政策措施》,计划2025年省级财政投入10亿元支持人工智能创新发展,其中新出台增量政策涉及2亿元 [1] - 政策包含28条具体措施,设立人工智能产业基金,支持重点集群、平台、企业及项目,政策延续至明年年底 [4] - 创新推出"算力券""模型券""语料券"等支持政策,强化算力、数据、模型等核心要素供给 [6] 重点赋能领域 - 产业发展方面聚焦化工、铝业、钢铁、矿山开采、高端装备、生物医药6大支柱产业,推动规模化应用以重塑产业优势 [2] - 生活消费领域选择家居、出行、医疗、文旅4个方向,通过AI技术提升消费体验,如文旅领域应用全息投影重现传统文化场景 [3] - 政务服务领域覆盖数字政务、社会治理、公共安全3个方向,提升服务精准化与效率 [3] 科技创新与要素供给 - 每年布局150项以上AI基础研究项目,支持多模态智能、具身智能等前沿理论研究 [5] - 每年遴选10项重大产业攻关项目解决"卡脖子"问题,加强基础软件和智能硬件技术攻关 [5] - 每年遴选30个大模型产品实施"模型券"奖补,推动垂直领域行业大模型建设 [6] 应用场景与生态建设 - 目标到2027年培育20个基础级AI大模型、50个标杆应用场景、100个融合示范案例 [3] - 每年遴选10个高价值标杆场景给予奖补,支持建设行业"产业大脑"和元宇宙"名品""名景" [7] - 加强企业梯度培育,对国家级专精特新"小巨人"企业给予奖励,落实税收优惠政策 [7] 资源保障与金融支持 - 统筹专项资金、超长期特别国债和政府债券,支持"人工智能+"重点项目 [8] - 推动组建人工智能产业基金,拓展企业市场化融资渠道 [8]