6月20日，国际油价突然直线跳水，截至发稿，ICE布油跌超3%，NYMEX WTI原油跌超1%。 与此同时，国际金价、银价也小幅下跌。 消息面上，以伊冲突进入第8天。据央视新闻消息，当地时间20日下午，以色列国防军表示，以军正对伊朗中部和西部的军事设施展开打击。 伊朗总统佩泽希齐扬20日在社交媒体上称，伊朗始终寻求和平与安宁，但在当前的形势下，结束强加战争的唯一方法是（以色列）"无条件停止"侵略，同 时必须保证能够一劳永逸地结束"以色列的冒险行为"。同日，伊朗外长阿拉格齐表示，只要以色列继续袭击，伊朗就不会与任何一方进行对话。 另据路透社报道，在6月19日，伊朗议会国家安全委员会主席团成员贝纳姆·萨伊迪（Behnam Saeedi）表示，伊朗有很多选择来回应其敌人，关闭霍尔木兹 海峡是伊朗的潜在选择之一。 德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯（GeorgeSaravelos）估算，若伊朗石油供应完全中断且霍尔木兹海峡被封锁的最坏情况出现，油价可能突破每 桶120美元。 花旗表示，如果伊朗每天出口110万桶原油的供应受到中断，以5月的出口水平为基准，预计油价应上涨约15%至20%。在6月12日伊朗与以色列冲突 ...

美、布两油短线跳水后部分反弹，现分别报72.9美元/桶和74.95美元/桶。 ...

报告行业投资评级 - 看好/维持 [4] 报告的核心观点 - Brent、WTI、ESPO 原油现货价上涨，OPEC、国内原油现货价下跌；美国炼油厂可运营产能利用率上涨，成品车用汽油供应量及库存量上涨，蒸馏燃料油产品的供应量环比上月下降，库存量环比上月上升；美国 5 月原油进出口下降，中国 5 月原油进口数量下降，中国 4 月出口量显著降低 [3] 根据相关目录分别进行总结 原油价格 - 截至 2025 年 6 月 13 日，Brent 原油期货结算价为 74.23 美元/桶，环比上月上涨 7.60 美元/桶，涨幅为 11.41%；WTI 原油期货结算价为 72.98 美元/桶，环比上月上涨 9.31 美元/桶，涨幅为 14.63% [8] - 截至 6 月 13 日，Brent 原油现货价格为 69.36 美元/桶，环比上涨 4.40 美元/桶，涨幅为 6.77%；WTI 原油现货价格为 68.04 美元/桶，环比上涨 6.09 美元/桶，涨幅为 9.83% [12] - 2025 年 5 月，OPEC 原油现货价格为 63.62 美元/桶，环比下降 5.36 美元/桶，跌幅为 7.77%；中国原油现货月度均价（大庆）为 61.80 美元/桶，环比下降 2.23 美元/桶，跌幅为 3.48%；中国原油现货月度均价（南海）为 55.18 美元/桶，环比下降 2.01 美元/桶，跌幅为 3.52%；中国原油现货月度均价（胜利）为 61.80 美元/桶，环比下降 1.44 美元/桶，跌幅为 2.28% [16] - 截至 6 月 13 日，ESPO 原油现货价格为 67.56 美元/桶，环比上月上涨 6.46 美元/桶，涨幅为 10.57% [19] 供需 - 2025 年 5 月，OPEC 原油产量达 27022.00 千桶/天，环比上月上升 312.00 千桶/天，涨幅为 1.17%；同比增长 384.00 千桶/天，增幅为 1.44% [22] - 5 月，美国炼油厂原油产量为 16.64 百万桶/天，环比上月上升 0.49 百万桶/天，涨幅为 3.03%；同比下降 0.40 百万桶/天，降幅为 2.35% [25] - 截至 6 月 12 日，山东地炼厂周平均开工率为 45.12%，环比上月下降 2.16 个百分点；截至 6 月 6 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 94.3%，环比上月上升 4.10 个百分点 [25] - 截至 6 月 6 日，美国每周成品车用汽油供应量为 9170 千桶/天，环比上月上升 376 千桶/天，涨幅为 4.28% [29] - 截至 6 月 6 日，美国石油产品供应量为 19762 千桶/天，环比上月上升 321 千桶/天，涨幅为 1.65% [30] - 截至 6 月 6 日，美国蒸馏燃料油产品供应量为 3376 千桶/天，环比上月下降 401 千桶/天，降幅为 10.62% [34] 库存 - 截至 6 月 6 日，美国原油和石油产品库存总量为 1643559 千桶，环比上月上升 25764 千桶，增幅为 1.59% [37] - 截至 6 月 6 日，美国原油库存总量为 834474 千桶，环比上月下降 7006 千桶，降幅为 0.83% [37] - 截至 6 月 6 日，美国车用汽油库存量为 229804 千桶，月环比上升 5098 千桶，涨幅为 2.27% [37] - 截至 6 月 6 日，美国蒸馏燃料油库存量为 108884 千桶，环比上月上升 5331 千桶，涨幅为 5.15% [39] 进出口 - 5 月，中国原油进口数量为 4660.00 万吨，环比上月下降 146 万吨，降幅为 3.04% [48] - 5 月，美国原油进口数量均值为 5928.80 千桶/日，环比上月下降 109.20 千桶/日，降幅为 1.81% [48] - 5 月，美国原油出口数量月度均值为 3818.00 千桶/日，环比上月降低 185.50 千桶/日，降幅为 4.63% [53] - 4 月，中国原油出口数量为 200622.98 吨，环比降低 208855.77 吨，降幅为 51.01% [53]

6月20日，布伦特原油期货8月合约结算价涨幅为2.8%，报78.85美元/桶，创下2024年7月中旬以来收盘新高。 据新华社报道，美国白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特6月19日表示，美国总统特朗普将在"接下来两周内"决定是否下令美军对伊朗发动打击。 伊朗再度进行威胁 据路透社报道，在6月19日，伊朗议会国家安全委员会主席团成员贝纳姆·萨伊迪（BehnamSaeedi）表示，伊朗有很多选择来回应其敌人，关闭霍尔木兹海峡是伊朗 的潜在选择之一。 不过另一名议员阿里·亚兹迪哈（AliYazdikhah）表示，只有在德黑兰的关键利益受到威胁时，才会采取这一影响全球经济的措施。他同时表示，如果美国正式且实 际参战以支持以色列，那么伊朗有合法权利向美国和西方国家施压，以破坏其石油贸易的过境便利性。 "伊朗的敌人很清楚，我们有数十种方法可以使霍尔木兹海峡变得不安全，这个选项对我们来说是可行的。"上述议员表示。据克拉克森统计的数据，全球11%的海 运贸易量经过霍尔木兹海峡，其中包括34%的海运石油出口、30%的液化石油气出口、20%的液化天然气贸易、18%的化学品贸易、7%的汽车贸易、3%的全球集装 箱贸易和2%的干散货。 宁夏大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格周四表现不一，原油、燃料油、沥青、聚酯等品种主力合约有不同程度上涨，橡胶部分主力合约有涨有跌 [1][2][3][5] - 地缘因素是油价驱动核心逻辑，当前扰动预计持续，冲突升级可能增加在途成本，影响伊朗供应稳定性和霍尔木兹海峡航运安全性 [1] - 燃料油高硫供需强于低硫，LU - FU价差仍有向下空间；沥青供应维持低位，需求受天气影响，上行空间有限；聚酯需求一般，TA跟随原油波动，乙二醇供需良性 [2][3] - 橡胶产区降雨影响供应，下游需求偏弱，胶价震荡；甲醇价格预计震荡偏强；聚烯烃价格短期波动增加，长期基本面无明显好转 [5][7] - PVC基本面有压力，短期反弹但仍偏弱，套利和套保空间收窄 [8] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周四油价重心上移，布伦特8月合约涨2.15美元至78.85美元/桶，涨幅2.80%，SC2508涨15.5元/桶至574.5元/桶，涨幅2.77%，地缘因素是核心驱动逻辑，关注伊朗供应和霍尔木兹海峡航运，价格震荡 [1] - 燃料油周四主力合约上涨，新加坡库存减少，合规低硫资源供应紧张或持续至7月，高硫受需求支撑，高硫供需强于低硫，价格震荡 [2] - 沥青周四主力合约收涨，本周出货量增加，产能利用率有变化，预计炼厂复产带动产量小幅增加，但供应维持低位，需求受天气影响，价格震荡 [2][3] - 聚酯周四相关主力合约收涨，江浙涤丝产销清淡，部分装置停车检修，伊以冲突影响装置生产，PX供应收窄，TA跟随原油波动，乙二醇供需良性，价格震荡 [3] - 橡胶周四主力合约有涨有跌，5月产量有变化，产区降雨影响供应，下游需求偏弱，价格震荡 [5] - 甲醇周四价格有对应表现，内地库存上升，MTO装置开工高位，到港量回落，港口库存增幅放缓，预计价格震荡偏强 [7] - 聚烯烃周四价格有对应表现，地缘冲突增加价格短期波动，长期基本面无明显好转，价格震荡 [7] - PVC周四市场价格有调整，下游进入淡季，基本面有压力，短期反弹但仍偏弱，套利和套保空间收窄，价格震荡 [7][8] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息及相关计算说明 [9] 市场消息 - 6月19日消息称美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令，伊朗副外长警告美国介入冲突将作出回应 [11] - 俄罗斯副总理表示OPEC产油国应冷静执行计划，继续决定，不应以预测影响市场 [11] 图表分析 - 展示各能化品种主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种价差、生产利润等相关图表，涵盖2021 - 2025年数据 [13][26][39][56][65] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案 [71] - 原油等分析师杜冰沁扎根能源行业研究，获多项荣誉，在媒体发表观点 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳从事相关品种研究，获多项荣誉，在媒体发表观点 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波有能化期现贸易经验，通过CFA三级考试 [74] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [76]

苯乙烯日报 | 2025-06-20 EB开工进一步回升，PS库存压力仍存 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存15.30万吨（+0.40万吨）；纯苯CFR中国加工费158美元/吨（+9美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费141美元/吨（+9美元/吨），纯苯美韩价差45.8美元/吨（-3.9美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-45元/吨（+5元/ 吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差341元/吨（+24元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润255元/吨（+49元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存66300吨（-13700吨），苯乙烯华东商业库存45000吨（-13100吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率79.0%（+5.2%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润131元/吨（+11元/吨），PS生产利润-419元/吨（-39元/吨），ABS生产利润45元/吨（-65 元/吨）。EPS开工率53.63%（-1.84%），PS开工率58.70%（+0.40%），ABS开工率63.97%（-0.11%），下游开工季节 性低位。 市场分析 目前主要芳烃系品种主要驱动在最上游的原油端，关注地缘冲突进展及 ...

原油库存数据 - 美国商业原油库存6月13日当周骤降1150万桶至4.209亿桶 较五年同期平均水平低10% [1] - 库存降幅远超市场预期60万桶 API此前预估减少1013.3万桶 [1] - 库存紧张趋势可能对未来油价形成支撑 反映美国产出、运输或需求端变化重塑库存结构 [1] 油价表现 - 布伦特原油下跌1.19%至75.54美元/桶 WTI原油上涨0.99%至74.10美元/桶 [1] - 油价分化显示受宏观经济信号、地缘政治风险和货币政策预期共同影响 [1] 需求端分析 - 过去四周美国成品油总供应平均每日2000万桶 与去年同期持平 [2] - 汽油需求维持每日900万桶高位 中间馏分油供应每日350万桶 较去年下降4.2% [2] - 整体能源消费稳定 但个别品类承压 [2] 市场驱动因素 - 美国库存骤降、产量调整、需求平稳可能支撑中短期油价韧性 [2] - 全球经济增长不确定性、美联储政策及中东地缘政治波动或压制油价上涨空间 [2] 交易建议 - 需关注原油库存数据、炼厂产能利用率变化及OPEC+动向和国际运输路径风险 [2] - 夏季驾驶季节来临若库存继续下降可能为WTI和布伦特油价提供支撑 [2] - 宏观经济数据走弱或利空消息可能导致油价短期回调 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 主要芳烃系品种主要驱动在原油端，需关注地缘冲突进展及油价后续波动对纯苯及苯乙烯成本的影响 [2] - 纯苯国产开工率升至高位，下游CPL开工下降拖累需求，美韩窗口关闭，后续发往中国压力大，港口库存上升，加工费偏弱 [2] - 苯乙烯到港节奏放缓，港口库存小幅下降但绝对量仍偏低，基差坚挺，中长期开工回升工厂库存有累积预期 [2] - 下游PS及ABS库存有压力，开工表现一般 [2] 各目录总结 EB&纯苯基差结构及相关价差 - 涉及EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、苯乙烯即期进口利润、华东纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯CFR中国 - 石脑油价差、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、中国纯苯即期进口利润等指标 [6][9][10] EB&纯苯开工库存 - 包含纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等内容 [25][27][30] 下游开工及生产利润 - 涉及EPS、PS、ABS的开工率和生产利润 [42][44][45] 纯苯下游生产利润 - 包括己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸、PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI的生产毛利 [47][52][54]

原油价格波动分析 - 尽管伊朗和以色列冲突持续，原油价格在周末飙升后周一出现小幅下跌 [1] - 美国原油基准价格6月16日徘徊在每桶71美元，接近年初水平但较一周前上涨约9% [2] - 当前油价被认为是一个相对健康的水平，既能保证石油生产商盈利又不会导致燃料价格过高 [2] 冲突对石油市场的影响 - 以色列袭击了伊朗的南帕尔斯天然气田、沙赫兰燃料库和沙赫雷伊炼油厂，但这些目标均服务于国内消费而非全球出口 [4] - 伊朗每日约150万桶的原油出口未受影响，全球石油市场保持相对平静 [4] - 专家指出各方刻意避开石油出口基础设施以避免局势复杂化和升级 [4] 油价潜在波动范围 - 若局势平息，油价可能跌至每桶55美元；若战争升级且欧佩克整体产量受影响，油价则可能升至每桶120美元左右 [5] - 霍尔木兹海峡每天有约2,000万桶石油通过，占全球石油消费量的五分之一，若受影响将改变一切 [6] - 每桶120美元或更高的油价可能引发全球范围内的广泛需求崩溃 [7] 欧佩克+的增产策略 - 欧佩克+意外宣布增产，目标是到今年年底将日产量增加逾200万桶 [8] - 欧佩克的举措可能更多是针对通过制裁减少伊朗出口，而非针对冲突 [9] - 美国的介入可能使以色列对伊朗的袭击范围缩小至核设施 [10] 美国市场反应 - 美国油气生产商表现出克制和资本纪律，未因油价上涨而大幅增加钻探活动 [11] - 专家指出波动性巨大且伊朗供应存在不确定性，不建议贸然增加投机性资本支出 [12] - 全美每加仑汽油平均价格上涨了1.1美分，均价为每加仑3.08美元，但较一个月前下降9.5美分 [11] 未来展望 - 若中东紧张局势持续升级，油价进一步受影响的风险仍然很高 [11] - 专家预计未来每加仑燃料价格可能上涨10至20美分，但局势随时可能恶化 [11] - 目前冲突像是一场带来潜在短暂价格飙升的麻烦，但情况可能变得更糟 [13]

中东局势升级 - 以色列对伊朗发动空袭导致多处建筑起火并扩展至能源设施 南帕尔斯第14期天然气处理设施和法杰尔·贾姆炼油厂遭袭[1] - 伊朗反击以色列 导弹攻击海法发电厂和炼油厂等目标 双方关键能源设施受损[3] 原油市场波动 - 冲突爆发当日WTI原油暴涨14%收盘涨7 5%至73 18美元/桶 创2022年3月以来最大单日涨幅[3] - 美国原油ETF大涨6 89%创近五个月新高 6月16日WTI原油期货高开涨6%布伦特原油涨5%但收盘前几乎回吐全部涨幅[3] - WTI原油2025年8月到期行权价80美元看涨期权成交3 34万份创今年1月以来单日最高纪录 当天原油期权总成交量68 1万份[3] 机构观点 - 中金公司指出中东局势超出预期 布伦特原油单日大涨超10% 若伊朗供应中断全球缺口或达160万桶/日占比约2%带来5–10美元/桶溢价 霍尔木兹海峡受阻或油价面临更大上涨风险 布伦特原油中枢有望重回70美元/桶以上[4] - 摩根士丹利上调第三季度布伦特原油价格预期至67 50美元/桶 理由为以伊冲突对供应端压力[4] - 华泰证券认为伊朗原油产量及出口短期或下滑 油价进入高波动阶段 霍尔木兹海峡运输受阻风险待评估 预计2025—2027年油价中枢仍将下行但高于60美元/桶[5] - 兴业证券指出地缘冲突导致大类资产波动 石油与黄金表现强势 地缘风险多为短期冲击 基本面决定市场中长期走势[5]