投资评级与估值 - 首次覆盖给予“买入”评级 投资评级为买入（首次评级）[6] - 当前股价为7.79港元 目标价为11港元 对应2026年14倍PE估值[6] - 预测2025/2026/2027年归母净利润分别为12.53/14.98/17.37亿元 EPS分别为0.62/0.74/0.86元[6] 公司概况与财务表现 - 公司为中集集团旗下清洁能源装备先进智造龙头 业务覆盖清洁能源、化工环境、液态食品三大领域[1][15] - 营收从2020年122.9亿元增长至2024年247.6亿元 复合年增长率达19% 2025年上半年营收126亿元 同比增长9.9%[1][28] - 2022-2024年归母净利润分别为10.55/11.14/10.95亿元 2025年上半年归母净利润5.62亿元 同比增长15.6%[1][28] - 2025年上半年整体毛利率回升至14.5%（2024年同期为14.3%） 清洁能源收入占比提升至76%[1][28][36] 天然气业务发展 - 全球天然气消费稳步增长 LNG船队扩张带动运输加注需求 但加注配套缺口突出[2][44][50] - 公司LNG运输加注船份额全球领先 2025年第三季度末新签相关订单金额超80亿元人民币[2][64] - 已形成覆盖LNG船舶建造、动力包、加注站、智能互联平台的全产业链布局 截至2025年上半年获取超300条船舶订单[64] 氢能与绿色甲醇布局 - 公司自2006年开展氢能业务 已成为国内首家拥有液氢“储、运、加、用”全系列产品解决方案的供应商[3][75] - 绿色甲醇全球产能规划增长迅速 公司覆盖制储运加全产业链 湛江项目首期5万吨产能预计2025年第四季度投产[3][84][89] - 2025年公司与华光海运、中国船燃、中石化中海燃供等达成多项绿色甲醇合作[89] 焦炉气高附加值利用 - 公司焦炉气制氢联产LNG业务模式成熟 鞍钢项目已于2024年9月投产 凌钢项目2025年7月试产成功 首钢水钢项目计划2026年投产[4][92][95] - 预计到2027年可形成20万吨氢气+100万吨LNG产能 鞍钢项目投产首年收入2.2亿元 利润2600万元[4][92] 液态食品业务进展 - 全球液态食品行业快速发展 公司专注啤酒、蒸馏酒等领域的“交钥匙项目”解决方案 客户覆盖百威英博、帝亚吉欧等龙头企业[5][115][120] - 墨西哥绿地工厂于2025年1月投产 南通固态发酵一期车间已投产 2025年上半年液态食品毛利率大幅提升至24.2%[5][118][36] 化工环境业务现状 - 化工环境分部经营主体中集环科已独立上市 为全球罐式集装箱制造龙头 但受欧洲化工行业景气度低迷影响 需求承压[101][109][110] - 公司积极拓展医疗设备部件、有色金属精密加工等第二增长点 并荣获“国家级绿色工厂”认证[112]

10月30日，新天绿能发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度营业收入为144.45亿元，同比下降 8.51%；归母净利润为15.59亿元，同比增长4.23%；扣非归母净利润为15.37亿元，同比增长4.05%；基 本每股收益0.37元。 报告期内，新天绿能基本每股收益为0.37元，加权平均净资产收益率为6.98%。 以10月30日收盘价计算，新天绿能目前市盈率（TTM）约为20.21倍，市净率（LF）约为1.41倍，市销 率（TTM）约为1.66倍。 筹码集中度方面，截至2025年三季度末，公司股东总户数为3.92万户，较上半年末增加了637户，增幅 1.65%；户均持股市值由上半年末的84.17万元下降至82.59万元，降幅为1.88%。 资料显示，新天绿色能源股份有限公司位于河北省石家庄市裕华西路9号裕园广场A座,香港尖沙咀海港 城英国保诚保险大厦2104-05，成立日期2010年2月9日，上市日期2020年6月29日，公司主营业务涉及新 天绿色能源股份有限公司是一家主要从事天然气销售和风力发电的公司。该公司经营三个分部。天然气 分部向城市燃气公司和工业客户销售天然气和天然气用具。该分部同时从事天然 ...

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为7.17亿元，同比增长40.65% [1] - 公司前三季度归母净利润为1959.01万元，同比增长196.44% [1] - 公司前三季度扣非归母净利润为3629.08万元，同比下降12.86% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.03元，加权平均净资产收益率为7.45% [2] - 公司前三季度毛利率为11.99%，同比下降7.72个百分点 [2] - 公司前三季度净利率为2.51%，较上年同期上升6.72个百分点 [2] - 公司第三季度毛利率为11.69%，同比下降8.13个百分点，环比上升1.46个百分点 [2] - 公司第三季度净利率为2.01%，较上年同期下降7.14个百分点，较上一季度上升1.10个百分点 [2] 公司运营效率与成本 - 公司2025年三季度期间费用为3562.38万元，较上年同期减少553.62万元 [2] - 公司2025年三季度期间费用率为4.97%，较上年同期下降3.11个百分点 [2] - 其中销售费用同比减少9.85%，管理费用同比减少3.37%，财务费用同比减少37.42% [2] 公司估值与市场数据 - 以10月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为44.84倍，市净率（LF）约为11.62倍，市销率（TTM）约为3.32倍 [2] - 截至2025年三季度末，公司股东总户数为2.08万户，较上半年末增加3102户，增幅17.53% [2] - 户均持股市值由上半年末的17.94万元下降至14.76万元，降幅为17.73% [2] 公司基本情况 - 公司全称为四川升达林业产业股份有限公司，位于四川省成都市 [3] - 公司成立日期为1995年3月9日，上市日期为2008年7月16日 [3] - 公司主营业务涉及天然气液化加工 [3] - 公司主营业务收入构成为：LNG及燃气销售87.52%，LNG加工费12.35%，其他(补充)0.13% [3] - 公司所属申万行业为公用事业-燃气Ⅱ-燃气Ⅲ [3] - 公司所属概念板块包括摘帽概念、天然气、低价、清洁能源、壳资源等 [3]

公司2025年三季度财务业绩 - 公司2025年前三季度实现营收21.55亿元 [1] - 公司2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.43亿元，同比增长6.88% [1] 行业政策环境 - 2025年3月国家发改委等六部门发布《推动热泵行业高质量发展行动方案》，提出2030年热泵产品能效提升超20%的目标 [2] - 国家能源局印发的《2025年能源工作指导意见》强调扩大生物质能、地热能等可再生能源在供暖场景的应用 [2] 生物质能业务进展 - 公司旗下江苏联美生物能源有限公司全年以农林废弃物为主要燃料，实现生物质热电联产商业化运营 [3] - 公司生物质能业务持续为泰州经济开发区等区域提供集中蒸汽供应与电力保障，并成功拓展了新的服务区域 [3] 热泵技术发展 - 公司针对寒冷地区冬季供暖需求，不断优化空气源热泵设备应用，深入研究低品位热能转化为高品位热能的技术特性 [4] - 公司与国内头部热泵设备制造商深化合作，进行全流程迭代升级，使热泵系统运行效率显著提升，低温环境下稳定性达行业领先水平 [4] 传统业务低碳升级 - 公司对现有煤炭供热设施进行深度改造，引入高效燃烧技术和先进环保设备，使二氧化硫、氮氧化物及颗粒物排放量较去年同期大幅下降 [5] - 公司部署智能化供热监测系统，实现对管网运行动态的全天候追踪，精准锁定并快速处置泄漏隐患，大幅提升能源利用效率并降低碳排放 [5] 公司战略展望 - 公司以科技创新为引擎，加速布局生物质能、热泵、氢能、储能等新兴能源领域，同步推进传统煤炭供热业务低碳升级 [2][6] - 公司将继续紧跟国家能源政策导向，加大技术研发投入与项目落地力度，完善清洁能源产业布局 [6]

截至2025年10月30日，张北—胜利1000千伏特高压交流工程已安全稳定运行一周年，累计输送电量已超7亿千瓦时，相当于27万户家庭 全年用电量，就地转化标准煤超23万吨，减排二氧化碳约69万吨，环保与社会效益显著。 作为国家"十四五"电力发展规划的重点项目，张北—胜利特高压工程总投资67.86亿元，线路全长732公里，起于河北张家口，止于内蒙 古锡林浩特，由国网内蒙古东部电力有限公司负责运维。该工程首次以特高压技术联通冀北清洁能源基地与锡林郭勒盟大型风电基地，大 幅提升了特高压通道中新能源电量的比例，有效增强了受端电网消纳绿色电力的能力。 张北-胜利100千伏特高压交流工程（内蒙古段）。徐佳琪/摄 一年来，运维单位成功应对严寒、强风等多重挑战，首次采用"无人机+小飞人"带电作业方式检修线路，推广应用"无人机+可视化+人 工"的立体巡检模式，运用数字化系统、智能巡视机器人对站内设备进行无死角监控，定期开展人工巡视，确保设备安全稳定运行。针对近 期寒潮天气，编制张北-胜利1000千伏特高压交流工程"一线一案"专项运维保障方案，推行"同进同出"蹲守看护模式，确保责任到人、措施 到位，全力守护人员和设备安全。 下一 ...

核心观点 - 西南证券维持中集安瑞科“买入”评级，预计2025-2027年EPS为0.63/0.76/0.86元，认为公司水上清洁能源业务利润加速释放，陆上清洁能源稳定增长，氢能发展空间较大，整体具成长性 [1] 财务表现 - 2025年前三季度公司收入同比增长7.7%至约人民币193.5亿元，归母净利润达7.7亿元，同比提升12.9% [1] - 前三季度清洁能源收入占比77.7%，液态食品收入占比14.2%，化工环境收入占比8.1% [1] 水上清洁能源业务 - 三季度交付5艘船舶，水上清洁能源业务收益同比大幅增长51.7%至约17.47亿元 [2] - 截至2025年9月30日，累计交付14艘船舶，水上清洁能源新签订单约86.46亿元，同比增长16.2% [2] - 水上清洁能源在手订单约199.53亿元，同比增长39.5%，创历史新高，造船订单排产至2028年 [2] 清洁能源分部整体 - 受益于国内天然气消费复苏及水上清洁能源强劲增长，前三季度清洁能源分部收入同比增长19.4%至约150.4亿元 [2] 绿色甲醇行业与公司布局 - 全球绿色甲醇燃料船舶发展迅速，自2025年起批量下水，截至2025年9月底已有75艘投入运营 [2] - 已投运甲醇船舶对甲醇燃料需求或超过200万吨/年 [2] - 公司绿色甲醇首期年产能5万吨一期项目预计于今年四季度投产 [2] 液态食品分部 - 受美国对外关税政策引发宏观不确定性等挑战影响，2025年前三季度液态食品分部收入同比下降13.9%为27.38亿元 [3] 化工环境分部 - 因全球经济局势复杂、下游化工行业承压、罐式集装箱需求下降及市场竞争加剧，前三季度化工环境分部收入下滑28.2%为15.73亿元 [3] - 面对挑战，分部罐式集装箱业务仍保持全球市场份额首位，并深入发展高端医疗设备部件，积极寻求新增长曲线 [3]

10月30日，天海防务盘中下跌2.14%，截至13:01，报6.85元/股，成交3.91亿元，换手率3.45%，总市值 118.37亿元。 资金流向方面，主力资金净流出3672.32万元，特大单买入818.40万元，占比2.09%，卖出2621.28万元， 占比6.70%；大单买入6904.58万元，占比17.66%，卖出8774.02万元，占比22.44%。 天海防务今年以来股价涨46.37%，近5个交易日涨7.37%，近20日涨9.25%，近60日跌4.06%。 截至10月10日，天海防务股东户数12.67万，较上期增加0.12%；人均流通股13005股，较上期减少 0.12%。2025年1月-9月，天海防务实现营业收入31.48亿元，同比增长34.50%；归母净利润2.32亿元，同 比增长202.12%。 分红方面，天海防务A股上市后累计派现1.77亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，天海防务十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1911.30万股，相比上期增加1199.69万股。国泰中证军工ETF（512660）位居第五大流通 股东，持股 ...

绿色能源ETF市场表现 - 10月30日绿色能源ETF（562010）盘中价格一度逆市上涨超过3.1%，最终上涨2.44% [1] - 成份股中阿特斯领涨超过11%，永兴材料上涨超过8%，湖南裕能、天华新能上涨超过7%，华友钴业、金风科技、隆基绿能等个股跟涨 [1] - 绿色能源ETF被动跟踪绿色能源指数，其前十大权重股包括宁德时代、比亚迪、长江电力、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、华友钴业、赣锋锂业、先导智能、通威股份 [2] 政策与行业动态 - 国家发改委提出“十五五”末新增用电需求将主要由清洁能源满足，并明确加快西北风电光伏基地建设、推动煤电转型和新型电力系统建设三大任务 [1] - 财政部等三部门延续海上风电增值税优惠政策，引导资源向海上风电倾斜 [1] - 风电行业提出“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦的目标 [2] - 2025年1-9月中国电力设备出口额同比增长36.33%，其中变压器、开关等产品在非洲、拉美市场表现突出 [1] 细分领域前景与需求 - 国家政策直接利好特高压及储能设备需求 [1] - 2025年第一季度锂电排产依然强劲，可能受益于国内以旧换新政策，储能需求也保持较好增长 [1] - 固态电池领域催化事件频发，推动锂电板块景气度回升，产业化进程有望加速 [2] - AIDC储能需求增长，中国厂商在传统大型储能市场优势显著 [2] 产业链盈利与供需展望 - 过去几年行业下行后，锂电各环节盈利已充分压缩，电池价格与盈利均处于低水平 [1] - 当前头部企业开工率高，在需求稳步增长背景下，2025年锂电供需关系或好转，电池厂及部分优质材料环节盈利将修复 [1] 电网投资规模 - 电网投资进入高速增长周期，国家电网投资规模将首次突破6500亿元 [2]

股价与交易表现 - 10月30日盘中股价下跌2.10%至6.06元/股，成交额5697.56万元，换手率2.43%，总市值28.91亿元 [1] - 当日主力资金净流出1431.02万元，其中特大单卖出468.74万元（占比8.23%），大单买入903.32万元（占比15.85%）同时卖出1865.60万元（占比32.74%） [1] - 今年以来股价累计上涨28.39%，近5个交易日下跌2.57%，近20日上涨2.54%，近60日上涨2.89% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月7日，当日龙虎榜净买入额为-1161.19万元，买入总计9088.72万元（占总成交额8.05%），卖出总计1.02亿元（占总成交额9.08%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为广州迪森热能技术股份有限公司，成立于1996年7月16日，于2012年7月10日上市 [2] - 主营业务是利用生物质燃料等新型清洁能源为客户提供热能服务 [2] - 主营业务收入构成为：清洁能源投资及运营-B端运营占比45.15%，智能舒适家居制造及服务-C端产品与服务占比36.47%，清洁能源应用装备-B端装备占比15.05%，其他占比3.32% [2] - 公司所属申万行业为公用事业-电力-热力服务，概念板块包括低价、天然气、清洁能源、小盘、生物质能等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1月-9月实现营业收入7.88亿元，同比增长1.27%，归母净利润6665.89万元，同比增长3.05% [2] - 截至9月30日股东户数为2.65万，较上期增加21.48%，人均流通股14490股，较上期减少17.68% [2] - A股上市后累计派现5.02亿元，近三年累计派现1.62亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）为新进股东，持股273.29万股 [3]

资金流向方面，主力资金净流出43.55万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出274.48万元，占比 5.60%；大单买入845.23万元，占比17.24%，卖出614.30万元，占比12.53%。 分红方面，新天绿能A股上市后累计派现42.95亿元。近三年，累计派现25.91亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，新天绿能十大流通股东中，交银趋势混合A（519702）位居第三 大流通股东，持股566.51万股，相比上期增加205.25万股。香港中央结算有限公司位居第四大流通股 东，持股560.31万股，相比上期减少4.69万股。华夏中证500指数增强A（007994）位居第七大流通股 东，持股530.89万股，为新进股东。南方中证500ETF（510500）位居第八大流通股东，持股459.51万 股，相比上期增加64.11万股。富国中证500指数增强(LOF)A/B（161017）位居第九大流通股东，持股 446.50万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 10月30日，新天绿能盘中上涨2.05%，截至10:33，报7.95元/股，成交4903.49万元，换手率0.27%，总市 值334.3 ...