大多数投资者看到市场波动，很容易就卖出了。 而大多数螺丝钉组合持有人，都选择了在熊市坚持下来，坚定持有了3年，也成为了市场中最优秀的一批基金投资者。 与这些最优秀的投资者站在一起，也更加坚定了螺丝钉做好投顾服务，陪伴大家一直走下去的决心。 所以，螺丝钉定制了一批专属纪念奖章，鼓励朋友们。 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 2025年1月，螺丝钉投顾组合迎来了3周岁的生日。 这一轮熊市，持续的时间是比较长的。 越是漫长的熊市，「坚持」的品质就越难能可贵。 专属【定投达人】实物纪念奖章来啦，快来领取吧～ 专属【抄底达人】实物纪念奖章来啦，快来领取吧~ ◆◆◆ 风险提示 领取方式： 扫描下图中的二维码，添加「课程小助手」，并发送「 3周年 」，参与活动。 注：首批徽章数量有限，先到先得，请符合条件的朋友尽快领取。 【往期奖章】 （实物奖章1枚） 本次可以领取奖章的，是连续3年持有任一钉系列投顾组合的朋友。 未来螺丝钉也会继续定制更多奖章，让大家给自己优秀的投资行为留下一份纪念~ 基金投资组合策略过往业绩并不预示其未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。 基金投资组合策略具有市场风险、信用风险、流 ...

宁德时代市场表现 - 宁德时代港股涨幅达7%，最高涨幅超10%，A股跟涨4%，两者估值倒挂加剧[1] - 宁德时代占创业板指权重近20%，单只股票贡献创业板指0.84%涨幅，剔除后创业板指涨幅为0[2] - 市场70%个股下跌，创业板指整体涨幅0.83%[2] 牛市思维与熊市思维 - 核心观点为今年需具备牛市思维，长期看好股市及风险资产[3][4] - 熊市思维特征包括：否定股市长期价值、过度警惕被割韭菜、将个人微观体感投射到宏观市场[6] - 需破除熊市思维，关注宏观环境变化及主线机会[5][7] 港股投资逻辑 - 港股四大周期支撑投资机会：低利率周期、险资政策松绑周期、平台经济松绑周期、供给错位周期[9] - 险资加速南向买入港股高股息个股，如建行H股和中国移动H股[10] - 人身险公司股票投资占比从2024Q1的6.78%升至2025Q1的8.43%，加仓金额超6000亿元[14][15] - 长期股权投资增加3600亿元，险资举牌上市公司趋势明显[15] - 险资减仓基金，转向直接持股及港股配置[16] 黄金市场动态 - 现货黄金重回3300美元，黄金股ETF（159562）单日涨幅4.85%[24] - 华夏黄金ETF（518850）及黄金股ETF（159562）管理费降至0.15%，为全市场最低[25][26] - 黄金ETF场外A份额代码008701（30天免赎回费），黄金股ETF场外C份额代码021075（7天免赎回费）[29] 债券市场波动 - 30年国债因中国-东盟自贸区3.0版谈判消息触发量化交易波动，国债期货短暂大跌后修复[30][31][33] - 债市波动未传导至股市，券商资金区间走势异常反映量化交易影响[34]

美股市场表现 - 标普500指数连续四个交易日上涨 周四涨幅达0.4% 距离历史最高点仅差3.7% [1][2] - 纳斯达克100指数微升0.1% 七大科技巨头股价集体下行 [1] - 公用事业、必需消费品和房地产板块领涨 其中美国水务公司、金宝汤公司和Invitation Homes Inc股价大幅上涨 [2] - 必需消费板块大涨近3% 房地产板块涨1.8% 公用事业板块涨2.1% [9] - 科技和通信服务板块分别下跌0.7%和0.4% [9] 价值股与科技股表现分化 - 价值股整体强劲表现抵消科技、零售与能源股疲软影响 [1] - 标普500"股息贵族"指数自4月触底以来上涨约11% 但跑输科技巨头 [9] - 大型机构投资者采取防御性布局 优先考虑利润规模而非销售额增长 [5] 行业与公司动态 - 能源股表现疲弱 哈里伯顿和斯伦贝谢均跌近1% 因油价走低 [9] - 迪尔公司业绩超预期 股价跳涨3.8%至纪录新高 但下调全年盈利指引 [9] - 医疗保健板块大幅下挫 联合健康集团股价大跌11% [9] - Steris Plc生命科学业务营收超预期 股价飙升8.5% [9] - Foot Locker股价暴涨86% 因迪克体育用品公司同意以24亿美元收购 [10] - 思科股价上涨近5% 受AI网络系统基础设施需求推动 [13] - 苹果股价下跌0.5% 因特朗普要求停止在印度建厂 [13] 经济数据与政策影响 - 4月美国零售销售额和生产者价格数据疲弱 强化美联储降息预期 [5] - 沃尔玛一季度营业利润下滑 警告因关税成本上升将提价 股价下跌0.5% [5] - 中美经贸高层达成共识 美国对华新增关税从145%大幅降至30% [8] - 美国平均关税税率为1934年以来最高 [8] 市场情绪与预期 - 投资者担忧美国经济陷入"滞胀"或"深度衰退" 美元资产持续走弱 [7] - 特朗普政府关税政策导致金融市场动荡 动摇投资者对美元资产信心 [7] - 摩根大通认为美国经济衰退可能性"依然偏高 但目前已低于50%" [6]

在美股近期快速反弹之后，华尔街大行最新警告，市场再次回撤风险大。 据追风交易台消息，高盛在5月15日发布的研报中称，尽管关税谈判释放积极信号，市场信心有所恢复，但这并不意味着风险已经消除。 报告指出，特朗普政府的有效关税水平仍然远高于4月2日宣布所谓"对等关税"前的水平，且美股市场仍然面临高估值、市场集中度和增长放缓等风险。 在4月初，美股市场剧烈动荡，标普500指数下跌近20%，纳斯达克下跌23%。随着美英宣布贸易协议，再加上中美贸易谈判远超预期，市场信心恢复，美 股也反弹走高。 高盛认为，这表明4月初的熊市是事件（特朗普关税）驱动型的，主要是由外部冲击引发。 当下风险是否消失？ 报告指出，尽管关税消息令人欣慰，但是高关税仍然存在，增长将会放缓。在美国，关税影响是通胀性的，且仍存在高度不确定性。 而且高盛认为，美联储可能不太愿意降息，现在他们预计美联储开始三次降息的时间将晚于之前预期(12月而非7月)。因此高盛在报告中指出： 尽管在暴跌之后，股市随后调整异常迅速，符合"事件驱动型"熊市特征，但这类熊市的典型走势在初始下跌后通常在一段时间内保持平稳。如 果遵循这种典型模式，近期上行空间可能有限，市场可能面临再 ...

澳大利亚国债收益率变动 - 10年期澳大利亚国债收益率上涨7个基点至4 55% [1] - 澳大利亚国债收益率曲线呈现熊市趋陡态势 [1]

美元熊市趋势 - 美元熊市刚刚开始，机构投资者正在重新调整投资组合，未来几个月或将引发大规模美元抛售 [1] - 特朗普政府混乱的贸易政策导致市场对美元的信心"不可逆转的动摇" [1] - 美元正面临长期结构性转变，建议布局欧元和黄金 [1][8] 美元贬值与市场反应 - 美元指数一度反弹至一个月以来最高，但今年迄今已贬值超过5% [2] - 中美贸易紧张局势缓和后，美元反弹仅是短暂现象 [5] - 机构投资者仍在重新调整投资组合，减持美元头寸或累积做空对冲可能需要数月时间 [5] 美元抛售压力与资金流动 - 外国持有的美国证券在过去十年翻倍，达到32万亿美元 [6] - 亚洲货币（如新台币）突然飙升引发担忧，亚洲出口商和投资者可能抛售美元资产 [6] - 若亚洲资本大规模撤退，美元可能面临2.5万亿美元的抛压 [6] 结构性拐点与投资建议 - 全球投资者对美国资产的配置偏好已达极限，美元面临多年拐点 [6] - 结构性资金流动叠加美联储周期性力量，美元可能大幅走低 [7] - 建议为欧元和黄金上涨做好准备 [8]

美元走势预测 - 多数大型对冲基金客户认为"美元熊市"刚刚开始，导火索是特朗普政府混乱的贸易政策[1] - 机构投资者正在重新校准和减持美元资产组合，将带来巨大抛售压力[1] - 美元新一轮下跌的最疼痛时期即将到来，机构可能需要数月时间削减持仓或累积做空头寸[1] 机构投资者动向 - 许多机构客户表示尚未开始大幅降低美元敞口，但正在寻找机会真正减少美元持仓[2] - 外汇交易员在特朗普关税战役中加大做空美元力度，CFTC数据显示美元期货净头寸变化[2] - 过去十年外国投资者持有的美国证券翻番至创纪录的32万亿美元，若被抛售将导致美元长期熊市[6] 美国经济与政策影响 - 特朗普政府加征关税政策令投资者担忧美国经济陷入滞胀或深度衰退风险[4] - 4月初全球关税举措导致美元资产暴跌，"美国例外论"出现重大裂痕[4] - 特朗普欲罢免鲍威尔威胁美联储独立性，削弱全球资金对美元资产的信心[5] - 美国平均关税税率达1934年以来最高，尽管中美达成贸易休战[5] 分析师观点与预测 - 诺德维格建议客户大幅加仓欧元和黄金，认为资产配置对美国倾斜过度[6] - 高盛预计美元高估状态将逐步纠正，美元资产价值面临大幅调整[7] - 德银预测欧元/美元汇率2025年达1.15，2026年升至1.20，美元将结束高利率时代[7] - 德银指出特朗普关税政策是美元主要负面催化剂，损害美国经济增长[7] 全球资金流动趋势 - 全球可能出现远离美元资产的长期结构性转变[5] - 新台币突然大涨加剧市场担忧亚洲出口商可能抛售美元资产[5] - 欧元区可能转向财政宽松刺激国内需求，而非累积美元资产[7]

美元走势分析 - 近期美元反弹被判断为短期现象 贸易紧张局势缓和带来的反弹不可持续 [1] - 美元可能进入持续多年的熊市周期 特朗普政府经济政策混乱是主要诱因 [1] - 全球贸易格局被颠覆性改变 关税政策缺乏一致性削弱投资者对美元信心 [1] 市场参与者观点 - 研究机构Exante Data通过追踪全球资金流向得出美元趋势判断 [1] - 数据来源覆盖对冲基金 企业财务部门 养老基金及主权财富基金等主流机构 [1]

美股市场风险 - 高盛警告美国股市面临近20%的下跌风险，经济衰退是主要威胁[1] - 标普500指数自4月7日低点已反弹18%，接近技术性牛市区间，反弹主因市场对特朗普贸易战担忧缓解[1] - 美股市盈率回升至20倍，若衰退导致盈利下降10%且估值下调，标普500或跌至4600点[4] 经济衰退可能性 - 高盛预计未来12个月美国经济衰退概率为45%，强调"衰退风险非常显著"[2] - 硬数据（如非农就业）与软数据（情绪调查）出现分化，硬数据通常有60天滞后期，本次可能更长因贸易活动提前[2] - 若美联储等待劳动力市场恶化才行动，可能被迫降息200个基点[3] 市场参与者行为 - 近期美股反弹主因散户抄底和企业回购，年均买入规模达1万亿美元[8] - 散户是当前"唯一实质性买家"，但若失业率从4%升至7%-8%，家庭持仓可能转为抛售[5][9] - 外国投资者减少美股敞口，美国占全球股市估值比重达70%，预计将下降[6] 短期市场展望 - 美股面临"下行风险不对称"局面，但非结构性熊市（如日本1980年代或2008年危机）[7] - 资金流向显示美国"卖出"叙事被夸大，资本仍视美国为重要停泊地，5月跨资产交易量已回落[8] - 企业高管存在焦虑，预防性裁员和AI效率提升可能减少用人需求[8] 贸易政策影响 - 特朗普暂缓关税实施缓解市场担忧，但高盛警告多国最终将面临更高关税[1][5] - 贸易活动提前进行以避免关税，导致经济数据滞后性延长[2]

美元贬值预测 - 未来五到十年内美元价值可能暴跌15%-20% [1] - 美元指数已较特朗普重返白宫时下跌8% [2] - 国际清算银行数据显示3月美国实际广义有效汇率指数为112较2008年高估水平仍高出20% [3] - 德意志银行指出美国正处于"美元熊市"世界其他地区为美国双赤字提供资金的意愿下降 [3] - 高盛首席经济学家认为美元贬值"还有相当大空间" [3] 美国经济衰退风险 - 美国经济可能在2025年底前遭遇衰退 [1] - 贸易冲突可能抑制增长导致最早2025年底或2026年初出现衰退 [4] - 美国银行调查显示80%全球基金经理认为贸易冲突是市场最大尾部风险 [4] 外国资本撤离美国资产 - 特朗普贸易冲突损害美国声誉导致投资者撤离美国资产 [2] - 高盛估计截至4月25日的两个月外国投资者卖出630亿美元股票 [2] - 外国投资者持有美国股市约18%份额630亿美元"不算什么" [2] - 美债收益率在4月初市场波动高峰期螺旋式上升 [2] 贸易冲突影响 - 对等关税破坏美国"例外主义"形象导致全球资金外流 [2] - 美元贬值使美国关税上调成本主要由美国消费者承担 [3] - 特朗普承诺关税导致"巨额资金"流入美国的可能性低 [3] - 贸易冲突总体影响可能抑制增长 [4]