报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 6 月 25 日期货主力合约行情走势作出预期，股指期货和碳酸锂、天然橡胶期货将偏强震荡，原油期货将震荡偏弱，白银、铜、螺纹钢、铁矿石、玻璃、燃料油、铝、氧化铝、热卷、纯碱、纸浆期货将偏弱震荡，十年期和三十年期国债期货、黄金期货将震荡整理[1][2][3] 各目录总结 宏观资讯和交易提示 - 9 月 3 日北京天安门广场将举行抗战胜利 80 周年大会，习近平将出席并讲话，阅兵装备均为国产现役主战装备，部分新型作战力量将参阅[8] - 央行等六部门印发金融支持消费指导意见，设 5000 亿服务消费与养老再贷款，健全资本市场功能促稳定发展[8] - 2025 夏季达沃斯论坛开幕，多数经济学家关注中国经济稳健表现，预计下半年增速超 5%[8] - 6 月 25 日央行开展 3000 亿 MLF 操作，本月净投放 1180 亿，叠加逆回购中期流动性净投放 3180 亿[9] - 今年央行实施宽松货币政策，专家预计下半年降息 30 基点、降准 0.5 个百分点，国债买卖操作年内或重启[9] - 个人养老金领取时按领取额 3%缴纳个税，不区分本金和投资收益[9] - 反不正当竞争法修订草案二审稿拟规范不正当竞争行为，完善平台竞争治理规定[9] - 商务部反对欧盟限制中企参与医疗器械采购，将维护中企权益[10] - 以色列和伊朗同意停火，中方支持伊方维护主权安全实现停火[10] - 全球央行考虑资金从美元转向黄金、欧元和人民币[10] - 美联储鲍威尔称不排除提前降息，特朗普喊话降息 2 - 3 个百分点[10] - 美联储卡什卡里表示劳动力市场恶化或降息[11] - 美国监管机构拟放宽银行资本要求，金融巨头将受益[11] - 美国一季度经常账户和商品贸易逆差创新高[12] - 美国 6 月消费者信心意外下降[12] 商品期货相关信息 - 国内商品期货夜盘普跌，能源品领跌，贵金属也下跌[12] - 6 月 24 日国际油价大幅走低，中东局势缓和及库存减少致油价承压[12] - 6 月 24 日国际贵金属期货普遍收跌，鲍威尔言论降低宽松预期施压黄金[13] - 6 月 24 日伦敦基本金属多数下跌，全球经济增速放缓影响市场[13] - 6 月 24 日在岸人民币对美元收盘上涨，短期内将稳中偏强[13] - 6 月 24 日纽约尾盘美元指数下跌，市场担忧削弱美元吸引力[14] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 6 月 24 日，沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均高开，震荡上行，中短线和短线继续上行走高[14][15][16] - 6 月 24 日 A 股强势反弹，外资资管机构看好中国市场结构性机遇，两融余额回升[17][18] - 6 月 24 日香港恒生指数等上涨，南向资金有买卖操作，美欧股指也上涨[18] - 预期 6 月 25 日期货将偏强震荡，给出各主力合约阻力位和支撑位[2][19] 国债期货 - 6 月 24 日，十年期国债期货主力合约微幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[35] - 6 月 24 日，三十年期国债期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[39] - 6 月 24 日国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作，资金面整体均衡[35][39] - 预期 6 月 25 日，十年期和三十年期国债期货主力合约大概率将震荡整理，给出阻力位和支撑位[37][40] 黄金期货 - 6 月 24 日，黄金期货主力合约小幅高开，震荡下行，短线下行压力增大[42] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[42] 白银期货 - 6 月 24 日，白银期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[50] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将震荡偏强创新高，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[50] 铜期货 - 6 月 24 日，铜期货新主力合约小幅低开，小幅震荡上行，短线继续反弹走高[55] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[55] 铝期货 - 6 月 24 日，铝期货主力合约小幅高开，小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[59] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏强宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[59] 氧化铝期货 - 6 月 24 日，氧化铝期货主力合约小幅低开，小幅偏弱震荡，短线下行压力轻度增大[62] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将偏弱宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[62] 碳酸锂期货 - 6 月 24 日，碳酸锂期货主力合约小幅低开，偏强震荡上行，短线继续反弹走强[66] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[66] 螺纹钢期货 - 6 月 24 日，螺纹钢期货主力合约小幅低开，震荡下行，短线下行压力增大[66] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[67] 热卷期货 - 6 月 24 日，热卷期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[73] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[74] 铁矿石期货 - 6 月 24 日，铁矿石期货主力合约小幅低开，小幅震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大[76] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将宽幅震荡，6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[76] 焦煤期货 - 6 月 24 日，焦煤期货主力合约微幅低开，偏弱震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力明显增大[83] - 预期 6 月 25 日主力合约将震荡整理，给出阻力位和支撑位[83] 玻璃期货 - 6 月 24 日，玻璃期货主力合约小幅低开，震荡上行，短线继续反弹走高[85] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[85] 纯碱期货 - 6 月 24 日，纯碱期货主力合约小幅低开，震荡下行，各周期下行压力增大，下行空间打开[87] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[87] 原油期货 - 6 月 24 日，原油期货主力合约小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[89] - 预期 2025 年 6 月主力连续合约将震荡偏强，6 月 25 日主力合约将震荡偏弱，给出阻力位和支撑位[89] 燃料油期货 - 6 月 24 日，燃料油期货主力合约小幅低开，大幅震荡下行，短线下行压力显著大增[93] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[93] 天然橡胶期货 - 6 月 24 日，天然橡胶期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[93] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏强震荡，给出阻力位和支撑位[94] 纸浆期货 - 6 月 24 日，纸浆期货主力合约小幅低开，偏弱震荡下行，短线下行压力明显增大[97] - 预期 6 月 25 日主力合约将偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[97]

世界500强大学排名概况 - 全球共有4万多所高等院校，中国有3000多所，但顶尖大学凤毛麟角[4] - 国际广泛认可的四大排名榜单：QS（英国）、USNews（美国）、泰晤士高等教育（英国）、软科（中国），评价体系各有侧重[5][6] - 以至少进入3个榜单TOP500为前提，中国内地共有35所高校跻身世界500强[8] 中国内地高校排名表现 - 综合排名前10的高校：清华大学（QS17/泰晤士12/USNEWS11/软科22）、北京大学（14/13/25/24）、浙江大学（49/47/45/27）、上海交通大学（47/52/46/38）、复旦大学（30/36/70/50）、中国科学技术大学（132/53/71/42）、南京大学（103/86/82）、武汉大学（186/134/90/89）、华中科技大学（319/166/91/79）、哈尔滨工业大学（256/152/128/101-150）[9][12] - 四大榜单全部跻身100强的5所高校：清华、北大、浙大、上海交大、复旦[13] - 全部跻身200强的9所高校：上述5所加中国科学技术大学、南京大学、武汉大学、同济大学[13] 深圳高校的突出表现 - 南方科技大学（QS343/泰晤士183/USNEWS123/软科101-150）和深圳大学（QS452/泰晤士351-400/USNEWS156/软科151-200）国际排名远超国内地位，深圳大学非985/211/双一流但超过部分老牌985[14][16] - 深圳通过重资建校和国际合作推动本土高校崛起，工业大市与创新型城市形成协同效应[15] 未入围500强的知名高校分析 - 中国人民大学仅进入两大榜单且排名靠后，与其国内地位不符[17] - 中国科学院大学（USNEWS全球第54名）、中国社科院大学、国防科技大学因体制或学科特点未全面参与排名[23][25] - 兰州大学因QS排名800名左右拖累综合表现[17] 排名局限性及影响因素 - 国际排名侧重理工科指标（论文引用、国际顶刊、诺奖等），文科高校因文化和地域属性被低估[19] - 部分高校如中国人民大学、南京大学主动退出国际排名，但机构仍通过公开数据交叉验证[20][21][22] - 国防院校不参与商业排名，研究型高校本科招生规模有限影响排名覆盖[23][25] 世界500强排名的实际价值 - 成为香港"高才通"计划（参考四大榜单世界百强）、北京落户（世界200强单列指标）等人才政策的核心依据[27][28][29] - 宁波等城市对世界200强高校博士提供10万元生活补助，国际排名影响人才引进待遇[31] - 日本高度人才计划以QS/THE/软科前300名为加分项[32][33] - 需注意排名不能完全反映高校综合竞争力，学科特色和城市选择同样重要[34][35]

指数表现 - 中证港股通生物科技主题指数报1513 97点 [1] - 近一个月上涨15 00% 近三个月上涨27 95% 年至今上涨60 32% [1] 指数构成 - 选取港股通范围内50只生物药品、制药与生物科技服务领域的上市公司证券作为样本 [1] - 基日为2018年12月28日 基点为1000 0点 [1] - 样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 调整比例一般不超过20% [2] 权重分布 - 前十大权重股合计占比69 69% 其中百济神州(14 75%)、信达生物(12 66%)、药明生物(9 93%)位列前三 [1] - 行业分布以化学药(42 97%)和生物药品(35 97%)为主 制药与生物科技服务占18 18% [2] - 全部样本均在香港证券交易所上市 [1] 调整规则 - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市或被移出港股通范围时将剔除 公司发生并购分拆等情形按细则处理 [2]

科创板改革与支持科技创新 - 科创板改革通过设立科创成长层和扩大第五套上市标准适用范围，显著增强了对科技创新的支持力度 [1] - 当前我国在低空经济、人工智能、生物科技、商业航天等领域发展势头强劲，新质生产力潜力逐步显现 [1] - 科创板开板六年来，54家未盈利企业成功上市，其中22家已实现盈利，现存20家采用第五套标准的企业研发强度高达70.6%，远超科创板平均水平，19家已实现核心产品上市 [1] 改革重点与配套机制 - 改革将重点支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域企业上市 [1] - 试点IPO"预先审阅机制"和引入资深专业机构投资者制度，优化上市流程并提升风险识别能力 [1] - 配套机制方面，通过明确进层出层标准、强化风险提示和信息披露要求，进一步保护投资者权益 [1] 科创创业ETF与指数构成 - 科创创业ETF跟踪的是科创创业50指数，该指数由中证指数有限公司编制，从科创板和创业板市场中精选市值较大、流动性较好的50只股票作为指数样本 [1] - 指数成分股主要覆盖信息技术、医疗保健、高端制造等战略性新兴产业，充分体现了创新驱动发展的市场特征 [1]

历史的指针划过 2025 年的中轴，世界正以惊人的加速度重构底层逻辑。 当人工智能算法重写生产力方程，生物科技解码生命密码，这个被 " 新质生产力 " 重新定义 的时代，全球经济版图正经历一场静默而深刻的变革。 这是一场波澜壮阔的文明跃迁。 历史的经验告诉我们，任何一次真正的转型都伴随着阵痛与淬炼。 地缘政治 "黑天鹅"、货币政策"温差"、特朗普反复"整活"……世界格局变得暗潮汹涌。 在东西方文明的张力场里，中国经济正惊心动魄的进行着 "量子跃迁"。 顺着时空长河望去，我们比任何时候都更需要清醒认知：这不是简单寻常的商业周期轮动。 这场全球波谲云诡的压力测试中，唯有破局而立、向新而生。 而那些历史的重大转折，往往始于少数人洞见未来的勇气。 欢迎各位同行者报名参与 7 月 4-5 日深圳不见不散！ 鹏城七月，凤凰木开得正艳。深圳湾的海风依旧带着改革初年的锐意，如今这片热土仍充斥着 肆意昂扬。 2025 年 7 月 4 日 -5 日，格隆汇 2025 中期策略峰会将再度于深圳启幕。 我们力邀了顶尖思想领袖与实战精英共赴这场思想盛宴，在变局的十字路口，在思想的激烈碰 撞中，一同绘制属于下半年的价值图谱。 历史从来不 ...

新股上市表现 - 港股市场6月23日迎来三只新股上市，包括药捷安康-B（02617 HK）、佰泽医疗（02609 HK）以及三花智控（02050 HK）[1] - 药捷安康股价一度飙升逾80%，总市值一度超过95亿港元，截至发稿报22 85港元，较发行价升73 76%[1] - 药捷安康全球共发行1528 10万股H股，每股发售价13 15港元，全球发售净筹资1 61亿港元[1] - 香港公开发售获3419 87倍认购，国际发售获0 97倍认购[1] 公司业务与产品管线 - 公司是以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法[1] - 拥有高效小分子药物研发平台，已自主开发一种核心产品、五种临床阶段候选产品及一种临床前阶段候选产品[1] - 核心产品Tinengotinib（TT-00420）是处于注册临床阶段的独特MTK抑制剂，靶向FGFR/VEGFR、JAK及Aurora三个关键通路[2] - 截至2025年6月4日，全球就Tinengotinib已进行或正在进行共九项临床试验，涉及胆管癌、前列腺癌、HCC、乳腺癌及胆道癌等[2] 财务与授权情况 - 2023年、2024年收入分别为118万元人民币、0元，2023年收入来自对外授权产品TT-01025的里程碑付款[3] - 2020年与LG Chem就VAP-1抑制剂TT-01025订立独家授权协议，2023年终止后公司重新获得全球开发及商业化权利[3] - 2023年、2024年年内全面亏损总额分别为3 43亿元、2 75亿元，主要由研发成本及管理费用导致[3] - 2023年、2024年研发成本分别为3 44亿元及2 44亿元[4] - 截至2024年末现金及现金等价物为5 70亿元[4] 上市意义与市场环境 - 此次在港上市有助于缓解公司资金压力，推动产品研发及商业化进程[4] - 今年以来港股生物科技相关概念暴涨，药捷安康上市获得市场青睐[4]

港交所"科企专线"新政核心内容 - 港交所推出"科企专线"新政，为特专科技和生物科技公司提供保密上市通道并降低门槛，吸引科技企业赴港上市[1] - 适用对象包括特专科技公司（如AI、芯片、新能源等）和生物科技公司（如创新药、医疗器械等），尤其适合早期阶段或产品未商业化的企业[3] 上市条件与自测工具 - 行业属性需符合港交所定义的"特专科技"（18C章）或"生物科技"（18A章）领域[4] - 特专科技公司需满足过去三年研发开支占总成本≥15%，生物科技公司需核心产品通过临床Ⅰ期[6] - 允许未盈利、无收入企业上市，但需证明技术可行性及市场潜力（如专利、合作意向书）[7] - 企业可通过港交所官网下载《18A/18C资格自评表》进行自测，或发送查询表格至港交所邮箱获取初步反馈[8][9] 保密提交申请流程 - 与港交所签署保密协议（NDA），确保提交材料仅限审核团队可见[11] - 提交PDF加密文件至港交所指定系统，材料包括公司简介、财务数据、法律文件等[12][13] - 港交所专线团队在30天内反馈意见，重点审核技术可行性和合规性[14] "科企专线"专属服务 - 提供一对一辅导，包括上市规则解读和募资策略建议[16] - 符合条件的企业（如A股已上市公司、估值超百亿）可申请快速通道，审核周期缩短至30天[17] - 支持同股不同权（WVR）设计，创始人可保留控制权[18] 常见问题与避坑指南 - 技术描述需附第三方认证或合作方背书，避免过于虚化[21] - 关联交易需透明化，提前切割关联业务或披露公允性证明[22][23] - 引入至少2家管理规模≥10亿港元的资深独立投资者，增强投资者关系[25] 上市后持续合规要求 - 需公开技术商业化进展、研发里程碑等信息，涉及国家安全的技术细节可申请豁免[27] - 建议发布季度研发简报，每年至少进行2场路演以维护市值[28] - 18A/18C企业增发新股可走"简易程序"，最快1周获批[29] 与其他市场对比 - 港股"科企专线"在盈利要求、审核周期、估值水平、信息披露压力等方面与A股科创板、美股纳斯达克存在差异[30][31]

公司发展历程 - 美亚生物科技集团成立于2012年，总部设在北京，由金融行业跨界进入生物科技领域[1] - 公司创始人吴宜蓁因父亲患癌去世而关注癌症治疗，2010年结识干细胞研究科学家后决定投资创业[1] - 2022年公司完成对拥有36年历史的北京科学城日化有限公司的收购[2] 业务布局 - 公司以自体干细胞及免疫细胞为核心，专注于前沿生物科技研发与应用[2] - 旗下北京科学城日化在传统产业基础上打造生物科技、植物萃取、绿色环保的自主品牌[2] - 公司推出高科技赋能的民族品牌系列新产品，顺应国货消费潮流[2] 政府支持 - 北京市昌平区政府为公司提供"服务管家"和"点对点"精准服务[2] - 政府部门在收购北京科学城日化过程中提供专业指导，数月内高效完成交易[2] 两岸交流 - 公司设立台湾青年创业驿站，为来京台胞提供政策咨询和创业指导[3] - 公司邀请台湾日化行业代表来京交流，促进两岸经贸合作[3]

市场表现 - 中证证券公司30指数(931412)上涨0 30% 成分股东吴证券(601555)上涨2 46% 申万宏源(000166)上涨0 84% 国泰海通(601211)上涨0 71% 华泰证券(601688)上涨0 66% 西部证券(002673)上涨0 54% [1] - 证券公司ETF(516730)上涨0 31% 最新价报0 96元 盘中成交额不断走阔 近1年累计上涨28 86% [1] 行业估值与前景 - 非银金融目前平均估值较低 具有安全边际 攻守兼备 [1] - 证券行业转型有望带来新的业务增长点 受益于市场回暖、政策环境友好 券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益 [1] - 中国资本市场从"融资功能优化"转向"创新生态构建" 科创板改革2 0版将重塑科技企业估值体系 为人工智能、生物科技、量子技术、商业航天等前沿技术注入资本支持 [1] 指数与ETF构成 - 中证证券公司30指数选取业务排名靠前、市值规模大、营业收入高、盈利能力与成长能力较强的证券公司作为样本 [2] - 中证证券公司30指数前十大权重股合计占比67 69% 包括中信证券(600030)、国泰海通(601211)、东方财富(300059)等 [2] - 证券公司ETF(516730)场外联接包括浦银安盛中证证券公司30ETF联接A(017778)和C(017779) [2]

科技创新与现代化 - 中国式现代化关键在科技现代化 深化科技体制机制改革是支撑现代化的核心 [1] - 中国全球创新指数排名上升至第11位 是前30名中唯一的中等收入经济体 [1] - 2024年规模以上高技术制造业增加值增长8 9% 装备制造业增加值增长7 7% [1] - 数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到10%左右 [1] 科技体制机制改革 - 深化科技体制机制改革是破除障碍 解放科技第一生产力潜能的关键 [2] - 改革是抢抓新一轮科技革命机遇 建设科技强国的必由之路 [2] - 改革需加快完善科技创新组织模式 统筹推进教育 科技 人才体制机制一体改革 [2] - 改革需促进科技 产业 金融良性循环 形成同新质生产力相适应的新型生产关系 [2] 前沿科技与产业变革 - 人工智能 量子科技 生物科技等前沿领域加速突破 学科交叉融合重构产业格局 [2] - 人工智能 生物制造等前沿技术已催生出万亿级产业 [2] - 需加快培育原创性 颠覆性技术成果 抢占未来科技制高点 [2] 战略竞争优势构建 - 深化科技体制机制改革是应对百年变局 构筑战略竞争优势的必由之路 [3] - 需锚定高水平科技自立自强目标 以新型举国体制为依托 促进科技创新与产业创新深度融合 [3] - 需破解原始创新能力不足 关键核心技术"卡脖子"等问题 筑牢战略科技力量根基 [3] 改革实施路径 - 需加强创新资源统筹 坚持"四个面向"战略导向 推动国家重大科技任务协同推进 [3] - 需破除壁垒 整合力量 打通束缚新质生产力发展的堵点卡点 [3] - 需强化企业科技创新主体地位 支持企业牵头组建创新联合体 [3] - 需培育全国一体化技术和数据市场 依托超大规模市场优势 培育世界一流科技领军企业 [3] - 需赋予项目负责人更大技术路线决定权 经费支配权 营造鼓励探索 宽容失败的文化氛围 [3]