碳化硅

搜索文档
晚报 | 5月22日主题前瞻
选股宝· 2025-05-21 22:16
电子身份证 - 公安部展示国家网络身份认证公共服务平台 该平台通过"网号+网证"双轨机制将传统身份证信息转化为加密虚拟凭证 每天能减少2000多万次身份信息泄露风险 [1] - 2023年中国网络身份认证信息安全市场规模达117.2亿元 预计2030年突破300亿元 CAGR超15% 金融领域占比最大 医疗和政务需求增速显著 [2] - 《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等法规推动市场规范化发展 技术融合与行业渗透是核心趋势 [2] 碳化硅 - 全球SiC巨头Wolfspeed因债务问题拟申请破产 该公司拥有碳化硅领域最全面专利布局 全球衬底市占率超60% 导电型衬底领域占据绝对优势 [3] - 中国国产SiC企业实现从"替代者"到"规则制定者"跃迁 随着SiC成本逼近硅基IGBT 中国将在新能源与智能化浪潮中完成产业升级 [4] 环保 - 生态环境部发布《美丽河湖保护与建设行动方案》 目标2027年美丽河湖建成率达40% 2035年基本建成 重点推动水资源、水环境、水生态协同治理 [4] - 美丽河湖建设需强化科技赋能如AI监测、数字孪生技术 深化跨区域协作 探索生态经济模式 [5] 机器人 - 特斯拉Optimus机器人可通过观看YouTube视频学习任务 马斯克预计2050年全球人形机器人市场达5万亿美元 计划2030年量产100万台 [5] - 2024年为机器人量产元年 国内企业聚焦性能优化 产业链高价值量环节如灵巧手、丝杠等存在1-10的机遇 [5] 算力 - 中国算力平台暨上海算力交易平台启动 整合算力态势感知、供需匹配等功能 助推产业数字化转型 [6] - 预计2025年算力调度市场规模超400亿元 下游市场规模将超1.5万亿元 成为数字经济发展重要动力 [6] 脑机接口 - 浙大团队完成国内首例"闭环脊髓神经接口"植入手术 患者下肢运动功能显著改善 实现转弯、上下坡等复杂动作 [7] - 侵入式技术突破将提升医疗康复市场认知 非侵入式产品商业化加速 生物计算机等领域拓展技术应用场景 [7] 行业动态 - 上海市加快构建房地产发展新模式 推进老旧小区更新改造 [8] - 国家数据局召开"十五五"数字中国建设规划座谈会 [10] - 工信部公示理想i8新车型信息 CLTC续航720km 支持5C超快充 [10] - 八部门要求银行运用无还本续贷等方式支持小微企业贷款接续 [10]
智通港股解盘 | 固态电池时代来临 碳化硅巨头破产带来新机遇
智通财经· 2025-05-21 20:34
宏观经济与市场动态 - 桥水基金创始人达利欧警告美联储不应降息,认为"不合适的降息"将带来负面后果 [1] - 港股恒生指数收盘上涨0.62%,美股出现滞涨现象 [1] - 中国-东盟自贸区3.0版谈判全面完成,新增数字经济、绿色经济等9个章节,推动区域经济一体化 [1] - 中国黄金进口量创11个月新高,4月进口127.5公吨,环比增长73%,铂金进口量也创新高 [4] - 国际金价回升至3300整数大关上方,中国市场买盘力量回归推动金价上涨 [4][5] 行业与板块表现 娱乐与游戏 - 阿里影业拟更名为"大麦娱乐控股有限公司",以提升品牌知名度并拓展全娱乐生态,股价上涨23% [2] - 中手游年内规划发行18款新游戏,已推出6款,股价大涨24% [3] - 哔哩哔哩Q1营收同比增长24%至70亿元,游戏业务同比大增76%,净利润3.62亿元 [3] 医药与生物科技 - 三生制药股价上涨8%,康希诺生物吸入用肺结核疫苗在印尼获临床试验批准,股价上涨8% [3] - 凯莱英股价上涨13%,君实生物上涨8%,昭衍新药上涨7% [3] 新能源与汽车 - 比亚迪股价上涨4%创历史新高,海外零售量稳定超4万辆,欧洲、巴西月均超8000辆 [4] - 全固态电池加速发展,宝马、奔驰已开始测试,国轩高科实现装车,金龙羽签订无人机用固态电芯订单 [5][6] - 固态电池预计2025年下半年进入中试线落地关键期,宁德时代股价上涨10% [6] 碳化硅半导体 - 全球最大碳化硅公司Wolfspeed或因债务问题申请破产,中国碳化硅企业有望承接市场份额 [8] - 相关港股包括上海复旦、时代电气和协鑫科技 [9] 公司动态 美图公司 - 与阿里巴巴签订2.5亿美元可转股债券协议,年利率1%,初步换股价6.00港元,股价上涨19% [7] 潍柴动力 - 2025年一季度天然气重卡渗透率达31%,公司M系列大缸径发动机销售近2500台 [10] - 数据中心专用大缸径高速发动机60%销往海外,2025年一季度销量同比大幅提升 [10] - 布局氢内燃机技术,已完成关键核心技术和商业化应用突破 [10] - 潍柴(烟台)新能源产业园首台电池产品下线,规划建设50GWh动力电池和储能系统生产基地 [11] - 灾备电源市场2025年有望达83亿元,同比增长49% [11]
突发!美国碳化硅芯片巨头破产!
国芯网· 2025-05-21 16:46
Wolfspeed公司概况 - 公司是全球领先的碳化硅(SiC)功率器件和宽禁带半导体技术企业,成立于1987年,原为Cree旗下部门,2021年独立更名[2] - 专注于SiC和氮化镓(GaN)材料及器件的垂直整合制造,2017年起剥离LED业务转型第三代半导体[2] - 拥有30年研发经验,1991年推出全球首款商用SiC晶圆,2011年首发SiC MOSFET[3] 业务与市场表现 - 产品涵盖SiC功率模块、MOSFET、二极管等,应用于电动汽车、可再生能源、工业电源等领域[3] - 2026年收入预测下调至8.5亿美元,较市场预期9.587亿美元低11.3%[3] - 因需求疲软,2023年11月裁员20%并关闭工厂,2025年初转移生产线至200mm晶圆厂[3] 破产危机核心原因 - 总债务达65亿美元,包括阿波罗全球管理的15亿美元优先担保贷款[4] - 债券重组谈判失败导致财务状况恶化,美股盘前股价暴跌超60%[2][4]
瀚天天成赴港IPO:全球最大碳化硅外延晶片供应商,近三年毛利率持续下滑
搜狐财经· 2025-05-20 15:53
公司上市计划 - 瀚天天成向港交所递交招股书拟在香港主板上市中金公司为独家保荐人[1] - 公司曾于2023年12月申请科创板上市但于2024年6月主动撤回申请[4] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2011年专注于碳化硅外延晶片的研发、量产及销售产品应用于电动汽车、超快充电桩、储能、能源供应、数据中心等领域[1] - 按年销售片数计瀚天天成是全球最大的碳化硅外延供货商2024年市场份额超过30%[1] - 全球前5大碳化硅功率器件巨头中有4家以及全球前10大功率器件巨头中有7家是公司客户[1] - 业务模式分为外延片销售与外延片代工[1] 财务表现 - 2022年至2024年营业收入分别为4.41亿元、11.43亿元、9.74亿元2024年营收同比下滑14.72%[1] - 毛利率从2022年的44.7%降至2024年的34.1%主要受碳化硅外延片价格下滑影响[1] - 2022年至2024年净利润分别为1.43亿元、1.22亿元、1.66亿元[4] - 2024年净利润增长主要得益于政府补助1.12亿元占利润总额比重高达67.24%[4] 股权结构与募资计划 - 赵建辉直接持有公司29.44%股份为单一最大股东[4] - 其他主要股东包括希科众恒(14.04%)、李庆华(6.69%)、芯成众创(4.08%)、哈勃科技(4.03%)[4] - IPO募资计划用于扩大碳化硅外延芯片产能、研发及营运资金[6]
英飞凌、安森美等4家SiC企业公布新动向
行家说三代半· 2025-05-16 17:59
碳化硅行业动态 - 多家碳化硅企业参编《2025碳化硅衬底与外延产业调研白皮书》及《2025碳化硅器件与模块产业调研白皮书》,包括天科合达、天岳先进、同光股份等 [1] - 碳化硅衬底价格下降导致碳化硅价格动态演变,8英寸过渡的远期定价影响市场 [8] - 碳化硅在新能源汽车渗透率提升,光伏储能与电力电网成为新增长点,AI数据中心与AR眼镜领域潜力巨大 [16] - 碳化硅衬底制备技术壁垒高,全球能稳定量产8英寸衬底企业屈指可数,大尺寸衬底是未来趋势 [16] 英飞凌 - 2025财年Q2营收35.91亿欧元(约290亿人民币),利润6.01亿欧元(约48.4亿人民币),利润率16.7% [2] - 推出首款SiC沟槽型超结产品,碳化硅MOSFET在面积效率和性能系数领先竞争对手一到两代 [5][8] - 预计2025财年碳化硅收入年增长率有所放缓 [5][8] 安森美 - 2025年Q1收入14.457亿美元(约104亿人民币),GAAP毛利率20.3%,自由现金流4.55亿美元(约33亿人民币) [6][7] - 获得多个新车型SiC订单,预计2025年末量产,近50%中国新车型将采用其碳化硅器件 [5][9] - 第四代EliteSiC MOSFET器件巩固技术领先地位,预计插电式混合动力汽车将更多采用碳化硅 [9][10] Wolfspeed - 2025财年Q3营收1.85亿美元(约13.31亿人民币),电源产品收入1.075亿美元(约7.74亿人民币),材料产品收入7790万美元(约5.6亿人民币) [11][13] - 8英寸SiC器件厂莫霍克谷工厂贡献7800万美元(约5.6亿人民币)收入,环比增长50%,同比增长超175% [15] - 8英寸SiC材料厂The JP预计6月获入住许可证,将大幅提高产量 [15] 天岳先进 - 2025年Q1营收4.1亿元,净利润852万元,研发投入4494万元 [5][14] - 8英寸衬底已实现规模出货,12英寸全系产品已发布并实现销售 [16] - 碳化硅不会重蹈光伏"内卷"覆辙,技术壁垒促使行业技术分化 [16]
露笑科技(002617):登高机驱动24年业绩高增,铜连接订单取得新突破
民生证券· 2025-05-16 12:40
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 报告公司稳步发展传统主业,登高机业务、碳化硅、AI铜连接充分打开未来成长空间 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.16/5.86/6.80亿元,对应PE为28/24/21倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司24年年报及25年一季报业绩符合预期,登高机业务增长显著 - 2024年全年营收37.17亿元,同比增长34.1%,归母净利润2.58亿元,同比增长97.0%;2025年单季度营收8.59亿元,同比增长10.4%,环比下降7.9%,归母净利润0.98亿元,同比增长22.0%,环比增长309.3% [1][12] - 2024年营收拆分:漆包线营收18.68亿元,同比增长16.7%,占比50.3%;登高机营收10.57亿元,同比增长241.7%,占比28.4%;光伏发电营收7.08亿元,同比下降3.7%,占比19.1% [1][15] - 登高机业务高增原因:2023年新涉足该领域处于快速发展期,2024年受国内基建投资加速、设备更新政策刺激以及下游开工率回升推动,机械行业复苏 [1][16] - 全球登高机行业2024年市场规模突破150亿美元,是工程机械领域增长最快的细分赛道之一 中国市场规模达320亿人民币,占全球35%市场,北美制造业回流政策刺激工厂厂房建设,东南亚越南、印尼承接产业链转移,登高机进口量同比增长40% [16][17] - 2024年公司综合毛利率为20.66%,较2023年下降1.18pct,2025年一季度提升至23.16% 细分业务中,漆包线毛利率同比提升0.18pct,登高机提升2.73pct,光伏发电下降2.33pct [20] - 公司各项费用率管控良好,2024年全年研发费用率为2.80%,同比下降0.91pct,2025年一季度降至2.55%;2024年全年销售费用率为0.46%,同比下降0.06pct,2025年一季度小幅提升至0.53%;2024年全年管理费用率为6.15%,同比下降0.84pct,2025年一季度降至5.32% [23] 国内外巨头CAPEX高企AI持续高景气,参股公司万德溙光电近期在铜连接领域取得订单新突破 国内外巨头25Q1 CAPEX投入高企,AI领域持续保持高景气 - 25Q1亚马逊/谷歌/微软/Meta四家CAPEX合计约765亿美元,同比+64%/环比-2% 其中,亚马逊同比+74%/环比-7%,谷歌同比+43%/环比+20%,微软同比+53%/环比-5%,Meta同比+104%/环比-8% [2][27] - 微软预计25Q2的CAPEX进一步保持环比增长,对25财年H2整体的CAPEX指引和前期相同;Meta大幅上调25年全年CAPEX指引至640 - 720亿美元 [2][27] - 国内腾讯25Q1 CAPEX为275亿元,同比+91%/环比-25%,阿里25Q1 CAPEX为246亿元,同比+121%/环比-23% [2][30] 参股公司万德溙光电在铜连接领域进展突出,订单层面近期取得新突破 - 万德溙光电是国内铜连接领域创新先行者,技术能力突出,产品矩阵丰富 先后于2021年和2023年被评定为“国家高新技术企业”、“深圳专精特新企业” [35] - 2025年3月,其1.6T OSFP ACC获Lightwave最佳方案创新奖,搭载先进线性重驱动器,实现1.6Tbps高传输速率,传输距离突破3米,包含热管理突破性设计,降低热点温度 [38] - 2025年3月,万德溙产品亮相NVIDIA GTC 2025大会,携手多家合作伙伴联合演示1.6T OSFP ACC产品 [41] - 2025年5月,其合作伙伴Infraeo成功斩获北美新兴(超级)算力中心有源铜缆批量订单,并与欧洲最大的数据中心提供商形成稳定交付;1.6T OSFP ACC产品在北美2家头部客户验证中反馈良好,预计今年第三季度实现规模化交付 [3][44] 露笑科技公告提供财务资助帮助万德溙光电采购核心物料DSP芯片,其铜连接业务有望开启高速发展期 - 2025年5月14日,露笑科技董事会审议通过议案,同意向万德溙光电提供不超过3700万元财务资助,接受委托向独立第三方供应商采购芯片并提供其生产经营使用,回款期限为2025年12月31日前 [3][45] - 采购DSP芯片具体型号及金额:MPN:MxL93683 - PV - T等合计36,077,291元 [45]
3个SiC项目落地/投产,涉及浙江、济南等地
行家说三代半· 2025-05-15 18:48
碳化硅行业动态 - 国内新增3个SiC项目动态,包括浙江嘉善的碳化硅控制器项目、力冠微电子的SiC装备项目落户济南、同光半导体的SiC衬底项目通过验收 [2][4][9] 浙江嘉善碳化硅控制器项目 - 项目名称为智能物联产业园项目,年产碳化硅控制器及零部件1000万件,投资估算4.1亿元,总建筑面积10.5万平方米 [3] - 项目由嘉善姚庄电子产业园开发有限公司建设,地点在嘉善县姚庄镇 [3] - 嘉善县此前已落地多个碳化硅项目,包括致瞻科技的SiC器件项目 [3] 力冠微电子SiC装备项目 - 二期扩产能项目落户济南槐荫经济开发区,计划总投资数亿元,建设7万平方米智能化生产基地 [7] - 将新增12英寸SI-CVD设备、SiC-PVT设备等10条高端产线,预计年产值突破15亿元 [7] - 项目将带动本地就业超800人,吸引10家全球核心供应商落地 [7] - 自主研发的8英寸PVT碳化硅长晶炉已实现批量销售,涵盖感应加热与电阻加热两种技术路线 [8] - 12英寸PVT电阻加热长晶炉已完成首批两台设备交付,计划2025年实现批量供货 [8] - 8英寸/12英寸SiC-PVT设备获得国际知名客户验证,设备良率突破99.2% [7] 同光半导体SiC衬底项目 - 年产7万片碳化硅单晶衬底项目已通过竣工环保验收,总投资约3.89亿元 [9][10] - 项目完全投产后可实现年产7万片碳化硅单晶衬底,已于2025年3月开始试运行 [10] - 年产20万片8英寸碳化硅单晶衬底项目已启动,预计总投资8.82亿元,2027年全部投产 [10] - 成功研发出12英寸导电型碳化硅晶锭(20+mm)等重点产品 [10] 行业参编企业 - 天岳先进、天科合达、烁科晶体等多家企业参编《2025碳化硅衬底与外延产业调研白皮书》和《2025碳化硅器件与模块产业调研白皮书》 [1] 其他行业动态 - 30家SiC企业集结欧洲,英飞凌等发布创新产品 [13] - 华为、中建、安世博等加速布局SiC超充赛道 [13] - 浙江晶瑞、南砂晶圆实现12英寸SiC突破 [13]
明日开幕!上海SiC会议参会攻略请查收
行家说三代半· 2025-05-14 14:11
会议概况 - 会议汇聚三菱电机、意法半导体、Wolfspeed、三安半导体、天科合达等20余家行业头部企业及香港大学等机构,展示最新技术并探讨产业机遇[1] - 会议设两场专题论坛及全天展览,聚焦碳化硅(SiC)技术在电动交通、数字能源等领域的应用[5][6] - 现场将联合天岳先进、天科合达等18家企业启动《2025碳化硅衬底与外延产业调研白皮书》及《2025碳化硅器件与模块产业调研白皮书》调研项目[5] 参会企业及技术亮点 - **三菱电机**:将分享面向电动交通和数字能源的SiC功率半导体解决方案,其中国区技术总监宋高升参与圆桌论坛[6][11] - **天科合达**:CTO刘春俊将发表《第三代半导体SiC单晶衬底研究和产业进展》演讲,并参与圆桌讨论[6] - **大族半导体**:产品线总经理巫礼杰将展示激光剥离技术在8/12英寸SiC衬底制备中的最新成果[6] - **三安半导体**:应用技术总监姚晨将探讨顶部散热封装技术在功率半导体中的应用[6] - **中电国基南方**:应用主管倪朝辉将分析SiC MOSFET技术应用现状与研究进展[6] - **展览专区**:三菱电机、国基南方、芯长征等7家企业将展示最新产品技术,合盛新材料等2家参与资料赞助[8][9] 会议议程 - **上午场**: - 13:40-14:45 聚焦SiC衬底技术,涵盖产业趋势、单晶衬底研究及激光剥离技术突破[6] - 14:45-15:10 三菱电机提出电动交通与数字能源的SiC解决方案[6] - **下午场**: - 15:40-16:55 探讨顶部散热封装、SiC MOSFET技术及全球电动交通应用进展[6] - 16:55-17:30 圆桌论坛讨论2025年SiC产业趋势,参与方包括长飞先进副总裁、昕感科技副总经理等6位行业专家[6] 配套活动 - 全天展览区展示第三代半导体全产业链技术,包括衬底、外延、器件等环节[7] - 茶歇期间设置展区参观及抽奖仪式(红包雨)[6]
晶升股份:产品结构变化致业绩增长承压,拓展光伏、外延设备等新应用领域-20250512
山西证券· 2025-05-12 18:23
报告公司投资评级 - 报告将晶升股份投资评级调整为“增持 - A”(下调)[1][7] 报告的核心观点 - 产品结构变化使2024年下半年业绩增长承压,公司加速拓展产品序列,推进新产品研发,拓展光伏、外延设备等新应用领域,预计2025 - 2027年收入和净利润增长,但受宏观环境和行业竞争影响业绩承压 [1][2][7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司披露2024年年度报告及2025年一季度报告,2024年营业收入4.25亿元,同比增长4.78%,归母净利润0.54亿元,同比下降24.32%,扣非归母净利润0.30亿元,同比下降28.70%;单Q4营业收入1.0亿元,同比下降39.90%,归母净利润 - 0.01亿元,同比下降102.29%,扣非归母净利润0.04亿元,同比下降72.79% [1] 事件点评 - 2024年公司拓展技术应用领域和产品序列,深化客户合作,但受宏观经济和行业形势等因素影响,季度业绩波动大,下半年因产品结构变化和研发投入增加,收入同比下降、业绩增长承压 [2] - 2024年整体毛利率26.07%,同比下降7.39pcts,25Q1整体毛利率4.53%,同比下降29.17pcts,主要光伏产品受市场影响毛利率低,影响Q1业绩转负 [2] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发,研发费用4424.71万元,同比增长16.39%,收入占比10.41% [2] 产品情况 - 2024年晶体生长设备营收2.46亿元,同比下降4.52%,收入占比57.91%,其他设备及配套营收1.72亿元,同比增长22.96%,收入占比40.37% [3] - 2024年晶体生长设备产销数量增加,因市场需求带来批量订单;碳化硅衬底向8英寸升级,公司自主研发的8英寸碳化硅单晶炉已批量供应 [3] 新领域拓展 - 光伏领域,自动化拉晶控制系统用AI技术提升控制精度和成晶率,2024年自主开发光伏级单晶硅炉,可提供定制化服务方案 [4] - 2024年推进碳化硅外延炉等新产品研发,2025年将加速新产品推出与定制样机批量化转换 [4][6] 投资建议 - 公司是国内碳化硅单晶炉主要厂商,客户覆盖国内龙头及主流企业,不断丰富产品、升级技术、拓展领域;预计2025 - 2027年收入为5.39/6.46/7.55亿元,净利润为0.65/0.79/0.95亿元,EPS分别为0.47/0.57/0.68元,25 - 27年PE分别为62.7X/51.5X/42.9X,考虑宏观和行业因素,调整至“增持 - A”评级 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|406|425|539|646|755| |YoY(%)|82.7|4.8|26.8|19.9|17.0| |净利润(百万元)|71|54|65|79|95| |YoY(%)|105.6|-24.3|20.3|21.8|20.1| |毛利率(%)|33.5|26.1|26.5|27.1|28.3| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.39|0.47|0.57|0.68| |ROE(%)|4.5|3.4|3.9|4.5|5.2| |P/E(倍)|57.1|75.5|62.7|51.5|42.9| |P/B(倍)|2.6|2.6|2.5|2.3|2.2| |净利率(%)|17.5|12.6|12.0|12.2|12.5| [9]
晶升股份(688478):产品结构变化致业绩增长承压,拓展光伏、外延设备等新应用领域
山西证券· 2025-05-12 17:39
报告公司投资评级 - 报告将晶升股份投资评级调整为“增持 - A”(下调)[1][7] 报告的核心观点 - 产品结构变化致 2024 年下半年业绩增长承压,公司加速拓展产品序列,推进新产品研发,8 英寸碳化硅单晶炉已批量供应,还拓展光伏、外延设备等新应用领域;考虑宏观环境和行业竞争等因素影响公司业绩承压,调整投资评级 [1][3][7] 报告各部分总结 市场数据 - 2025 年 5 月 9 日收盘价 29.31 元,年内最高/最低 37.49/21.02 元,流通 A 股/总股本 1.03/1.38 亿,流通 A 股市值 30.31 亿,总市值 40.56 亿 [3] 基础数据 - 2025 年 3 月 31 日基本每股收益 - 0.02 元,摊薄每股收益 - 0.02 元,每股净资产 11.37 元,净资产收益率 - 0.16% [3][4] 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 4.25 亿元/+4.78%,归母净利润 0.54 亿元/-24.32%,扣非归母净利润 0.30 亿元/-28.70%;单 Q4 实现营业收入 1.0 亿元/-39.90%,归母净利润 - 0.01 亿元/-102.29%,扣非归母净利润 0.04 亿元/-72.79% [1] - 分季度看,Q1 - Q4 收入分别为 0.81/1.18/1.27/1.0 亿元,同比分别 + 111.29%/+54.79%/+0.97%/-39.90%;归母净利润分别为 0.15/0.20/0.19/-0.01 亿元,同比分别 + 507.43%/+59.58%/-31.57%/-102.29% [3] - 2024 年整体毛利率为 26.07%/-7.39pcts,25Q1 整体毛利率 4.53%/-29.17pcts,主要光伏产品受市场影响毛利率较低,同步影响 Q1 业绩转负 [3] 产品情况 - 2024 年晶体生长设备实现营收 2.46 亿元/-4.52%,收入占比 57.91%,其他设备及配套营收 1.72 亿元/+22.96%,收入占比 40.37%;晶体生长设备产销数量均有增加,系市场需求增加带来批量订单在 24 年生产和销售所致 [4] - 碳化硅衬底由 6 英寸向 8 英寸升级,国内外 8 英寸碳化硅加速布局,2024 年公司自主研发的 8 英寸碳化硅单晶炉已向市场批量供应 [4] 业务拓展 - 光伏领域,自动化拉晶控制系统用 AI 技术提升控制精度,提升成晶率,减少人工干预;2024 年自主开发光伏级单晶硅炉,可提供定制化服务方案 [5] - 2024 年推进碳化硅外延炉、多线切割机、减薄机、抛光机等新产品研发,2025 年将加速 CVD 设备等新产品推出与定制样机批量化转换 [5][6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年收入为 5.39/6.46/7.55 亿元,净利润为 0.65/0.79/0.95 亿元,EPS 分别为 0.47/0.57/0.68 元,以 5 月 9 日收盘价 29.31 元计算,25 - 27 年 PE 分别为 62.7X/51.5X/42.9X [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|406|425|539|646|755| |YoY(%)|82.7|4.8|26.8|19.9|17.0| |净利润(百万元)|71|54|65|79|95| |YoY(%)|105.6|-24.3|20.3|21.8|20.1| |毛利率(%)|33.5|26.1|26.5|27.1|28.3| |EPS(摊薄/元)|0.51|0.39|0.47|0.57|0.68| |ROE(%)|4.5|3.4|3.9|4.5|5.2| |P/E(倍)|57.1|75.5|62.7|51.5|42.9| |P/B(倍)|2.6|2.6|2.5|2.3|2.2| |净利率(%)|17.5|12.6|12.0|12.2|12.5| [9]